评级（持有）有色金属行业周报：通胀居高不下，贵金属板块逆市上涨

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报告名称 ：有色金属行业周报：通胀居高不下，贵金属板块逆市上涨
评级 ：持有
行业：

投资要点：

金属行业本月下跌10.36%，跑输沪深300指数1.47个百分点，在申万31

来，美元指数持续上涨，同时美联储预计在5、6月份开始缩表，货币政

策收紧对铜价上涨形成一定打压。国内方面，近期上海等地疫情反复，

使得国内铜铝市场供应端原材料的流通和补充受到一定影响，同时疫情

价为50.4万元/吨，较上周持平，工业级碳酸锂均价为48.25万元/吨，较

上周小幅回落。上游锂盐厂商新投建项目目前释放产能较少，锂产业链

天齐锂业（002466）。

风险提示：宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超

预期；能源金属及稀土价格下跌；有色金属下游需求不及预期；俄乌局

势不确定性对工业金属价格带来的波动影响等。

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。

有色金属行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

一、行情回顾...............................................................................................................................................................3 二、 主要有色金属价格情况.................................................................................................................................... 5 三、 行业新闻.............................................................................................................................................................7 四、 公司公告.............................................................................................................................................................8 五、有色金属行业本周观点...................................................................................................................................... 8 六、风险提示...............................................................................................................................................................9

插图目录

图 1 ：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 3 月 25 日）................................................... 3 图 2 ：LME 铜库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 3 ：LME 铝库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 4 ：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 5 ：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 6 ：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 7 ：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）.................................................................................................6 图 8 ：COMEX 黄金库存与价格（盎司；美元/盎司）.............................................................................. 6 图 9 ：COMEX 白银库存与价格（盎司；美元/盎司）.............................................................................. 6 图 10 ：碳酸锂现货价（元/吨）.....................................................................................................................7 图 11 ：氢氧化锂现货价（元/吨）.................................................................................................................7

表格目录

表 1 ： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）.......................................3 表 2 ： 申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）.................4 表 3 ： 申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）.........................5 表 4 ： 申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）.........................5

有色金属行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

一、行情回顾

截至 2022 年 3 月 25 日，申万有色金属行业本周上涨 2.26%，跑赢沪深 300 指数 4.40 个 百分点，在申万 31 个行业中排名第 5 名；申万有色金属行业本月下跌 10.36%，跑输沪 深 300 指数 1.47 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 24 名；申万有色金属板块年初至 今下跌 6.24%，跑赢沪深 300 指数 9.26 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 7 名。

图 1：申万有色金属行业近一年行情走势（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

表 1： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

请务必阅读末页声明。3

有色金属行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

截至 2022 年 3 月 25 日，本周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨 9.22%，工业金 属板块上涨 2.77%，能源金属板块上涨 1.74%，小金属板块下跌 0.13%，金属新材料板 块下跌 0.49%。

从月初至今表现来看，贵金属板块上涨 1.05%，工业金属板块下跌 6.35%，金属新材料 板块下跌 13.62%，小金属板块下跌 14.20%，能源金属板块下跌 16.08%。

从年初至今表现来看，贵金属板块上涨 10.18%，工业金属板块上涨 0.28%，小金属板块 下跌 9.34%，能源金属板块下跌 13.86%，金属新材料板块下跌 20.44%。

表 2： 申万有色金属行业各子板块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周涨幅前十的个股里，吉翔股份，*ST 园城和银泰黄金三家公司涨幅在申万有色金 属板块中排名前三，涨幅分别达 40.92%、22.16%和 19.30%。在本月初至今表现上看，吉翔股份，*ST 园城和赤峰黄金三家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分 别达 28.23%、26.37%和 21.76%。从年初至今表现上看，吉翔股份，神火股份和中矿资

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源三家公司涨幅在申万有色金属板块中排名前三，涨幅分别达 315.73%、52.59%和 36.75%。

表 3： 申万有色金属行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

在本周跌幅前十的个股里，志特新材、深圳新星、万顺新材表现较弱，跌幅分别达 10.67%、

9.87%和 8.14%。在本月初至今表现上看，金徽股份、云路股份、嘉元科技表现较弱，跌

幅分别达 26.03%、24.71%和 24.60%。从年初至今表现上看，博迁新材、志特新材、云

路股份股份表现较弱，跌幅分别达 43.23%、39.70%和 37.53%。

表 4： 申万有色金属行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFind、东莞证券研究所

二、主要有色金属价格情况

工业金属。上周美联储加息正式落地，符合市场预期。本周俄乌局势持续胶着，国内工

业金属市场供需两端受疫情扰动，整体工业金属价格呈震荡上升态势。截至本周 3 月 25

日，LME 铜价收为 10327 美元/吨，LME 铝价为 3611.25 美元/吨，LME 铅价收为 2314

美元/吨，LME 锌价收为 4050 美元/吨。

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资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 4：LME 铅库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 5：LME 锌库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 6：LME 镍库存及价格（吨；美元/吨）

资料来源：iFind，东莞证券研究所

图 7：LME 锡库存及价格（吨；美元/吨）

贵金属。美联储加息复合市场预期，利空情绪出尽。本周在俄乌局势持续扰动，全球范

围内通胀高企的情况下，贵金属价格逆市上涨。本周截至 3 月 25 日，COMEX 黄金价格

收于 1954.2 美元/盎司，COMEX 白银价格收于 25.61 美元/盎司。

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能源金属。本周碳酸锂现货价格较上周持平，氢氧化锂现货价格小幅上涨。截至 3 月 25

日，碳酸锂现货价格收于 50.3 万元/吨，氢氧化锂现货价格收于 49.15 万元/吨。

三、行业新闻

1、 3 月 26 日举行的中国电动汽车百人会上，国家发改委副主任林念修称，要巩固锂离

子电池技术和产业优势，加快发展钠离子、无钴、固态电池、燃料电池等新型电池技术，

促进电池技术和材料多元化，建设完善动力电池回收利用体系，有效缓解稀有金属、稀

缺金属资源供给矛盾。

2、 3 月 25 日，据 SMM 调研，由于疫情影响生产及运输，铅锭社库降幅过万。截止 3 月 25 日，SMM 五地铅锭库存总量至 10.61 万吨，较上周五(3 月 18 日)环比下降 1.08 万 吨；较周一(3 月 21 日)下降 0.99 万吨。

3、 3 月 25 日，生意社数据显示，第一季度工业级和电池级碳酸锂价格仍处于大幅走 高区间，3 个月价格涨幅约 80%。3 月 24 日工业级碳酸锂华东地区均价价格为 480000

元/吨，与年初相比价格上调了 80.45%。3 月 24 日电池级碳酸锂华东地区均价价格为

501000 元/吨，与年初相比价格上调了 77.66%。

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4、 3 月 22 日，山西省工业和信息化厅印发《山西省有色金属企业改造提升 2022 年行 动计划》，计划提出山西省在 2022 年，将对 6 户企业 8 个项目进行节能技术改造，完 成投资 1.58 亿元。入企服务 30 户企业，推进 12 户企业 31 个项目建设，总投资 19.05 亿元，推动有色金属企业智能化、绿色化、服务化水平进一步提升。

5、 俄铝在港交所公告，公司注意到，于 2022 年 3 月 20 日，澳大利亚政府立即禁止向 俄罗斯出口氧化铝及铝矿石，包括铝土矿。公司目前正就上述事件的影响进行评估，并

将于需要或必要时完成进一步评估后另行刊发公告。

四、公司公告

1、 3 月 25 日，赣锋锂业公告，公司董事会会议审议通过议案，同意公司以自有资金 31,500 万元投资上海聚锦归企业管理合伙企业（有限合伙）的可转债，期限为两年，上 海聚锦归同意以其持有的新余赣锋矿业有限公司 18%的股权向公司提供质押担保。

2、 3 月 25 日，江西铜业发布年报，2021 年公司实现营业收入 4427.68 亿元，同比增长 38.99%；归属于上市公司股东的净利润 56.36 亿元，同比增长 142.87%；基本每股收益 1.63 元。公司拟每股派发 0.50 元(含税)。

3、 3 月 25 日，西藏矿业披露一季度业绩预告。公司预计 2022 年第一季度盈利 10,000.00 万元-15,000.00 万元，比上年同期增长 398.08%-647.12%。

4、 3 月 25 日，中科三环披露年报。公司 2021 年实现营业收入 7,145,763,790.98 元，同 比增长 53.60%；实现归属于上市公司股东的净利润398,881,468.51元，同比增长208.44%；基本每股收益 0.3745 元/股。

5、 3 月 24 日，吉翔股份发布股票交易异动公告，公司以 48,000 万元收购永杉锂业 100% 股权，并于 2022 年 1 月 25 日完成了交割。永杉锂业目前尚处于在建工程，预计于 2022 年 6 月底正式投产。永杉锂业未来的营业收入和利润情况存在不确定性，本次交易后永 杉锂业对公司的营业收入和利润的影响存在不确定性。

6、 3 月 23 日，紫金矿业公告，公司与加拿大艾芬豪矿业公司(“艾芬豪矿业”)及刚果(金) 政府合作的卡莫阿铜业有限公司(“卡莫阿铜业”或“项目公司”)下属卡莫阿-卡库拉 (Kamoa-Kakula)铜矿二期工程年处理 380 万吨矿石的选厂已于近日启动带料试车，比原计 划提前约 4 个月建成投产。

五、有色金属行业本周观点

工业金属。宏观方面，自上周美联储正式加息以来，美元指数持续上涨，同时美联储预 计在5、6月份开始缩表，货币政策收紧对铜价上涨形成一定打压。国内方面，近期上海 等地疫情反复，使得国内铜铝市场供应端原材料的流通和补充受到一定影响，同时疫情

对铜铝下游需求有所抑制，预计短期内铜铝价格持续震荡。

有色金属行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

建议关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）、江西铜业（600362）、西藏珠峰（600338）、嘉元科技（688388）。

贵金属。当地时间3月24日，美国劳工部发布的数据显示，上周美国首次申请失业救济 金的人数降至自1969年以来的最低水平，为18.7万人，较前一周减少2.8万人，经济数据 向好支撑美国加息预期。然而俄乌局势短期内持续波动以及目前持续的高通胀，使得贵 金属行情继续上涨。建议持续关注俄乌局势变化及美联储未来加息进程。

建议关注赤峰黄金（600988）、山东黄金（600547）。

能源金属。截至2022年3月25日，电池级碳酸锂均价为50.4万元/吨，较上周持平，工业 级碳酸锂均价为48.25万元/吨，较上周小幅回落。上游锂盐厂商新投建项目目前释放产 能较少，锂产业链供不应求行情持续。

建议关注盛新锂能（002240）、赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）。

六、风险提示

宏观经济增长不及预期；美联储及欧洲央行货币政策收紧超预期；能源金属及稀土价格 下跌；有色金属下游需求不及预期；俄乌局势不确定性对工业金属价格带来的波动影响 等。

有色金属行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

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公司投资评级

行业投资评级

风险等级评级

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