评级（持有）钢铁周报：疫情拖累，短期钢材基本面或将供需双弱

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报告名称 ：钢铁周报：疫情拖累，短期钢材基本面或将供需双弱
评级 ：持有
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目 录

本周主要数据和事件 .................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 6 3 原材料和海运市场 .................................................................................................................................................... 8 4 国内钢厂生产情况 ................................................................................................................................................. 10 5 库存 ..................................................................................................................................................................... 11 6 利润情况测算........................................................................................................................................................ 13 7 钢铁下游行业........................................................................................................................................................ 14 8 主要钢铁公司估值 ................................................................................................................................................. 15 9 风险提示 .............................................................................................................................................................. 17 插图目录 .................................................................................................................................................................. 18 表格目录 .................................................................................................................................................................. 18

本周主要数据和事件

李克强主持召开国务院常务会议

国务院总理李克强 3 月 21 日主持召开国务院常务会议，确定实施大规模增值税留抵退税的政策 安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑，部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康 发展。会议指出，贯彻党中央、国务院部署，按照《政府工作报告》安排，针对国内外形势新变 化，稳定经济运行的政策要抓紧实施。今年留抵退税约 1.5 万亿元，这是坚持“两个毫不动摇”、对各类市场主体直接高效的纾困措施，是稳增长稳市场主体保就业的关键举措，也是涵养税源，大力改进增值税制度的改革。

鞍钢股份中标中国通用京津冀工程项目

日前，鞍钢股份建筑用钢成功中标中国通用——京津冀区域钢筋集中采购项目(第二批)，该项目 为中国通用技术集团及下属各单位 2022 年度在京津冀区域新建及改扩建项目，预计年度钢筋采 购数量 8 万吨。2 月下旬，鞍钢股份已完成 7000 余吨 U77MnCrH 钢轨的稳定生产。首次实现 东北地区低温季节批量稳定生产在线热处理钢轨，满足了铁路用户冬季用轨和铁路车辆冬季稳定 运行需求。

宝钢股份披露 2022 年开展金融行生品业务的计划

宝钢股份，公司日前披露 2022 年开展金融衍生品业务的计划，其中商品套保最大额度为: 铁矿 石 800 万吨、热轧 220 万吨、燃料油 22 万吨、镍 3000 吨、焦炭 10 万吨、焦煤 130 万吨。公 司另拟开展多币种交叉远期折合额度不超 121.6 亿美元、开展利率掉期折合额度不超 34.2 亿美 元、开展挂钩金融衍生品的结构化理财产品折合额度不超 4.1 亿美元。

越南河静钢铁上调热卷报价 90 美元/吨

越南河静钢铁日前公布 5 月货期热卷报价，具体为上调 90 美元/吨。价格上调后其非去鳞 SAE1006 热卷价格在越南国内的价格为 930 美元/吨(CIF，海防市)及 935 美元/吨(CIF，胡志明 市)，出口价格为 930 美元/吨(FOB)。去鳞 SAE1006 热卷较非去鳞 SAE1006 热卷价格高出 5 美 元/吨，SS400 制管级热卷较非去鳞 SAE1006 热卷价格低 5 美元/吨。

俄罗斯钢材出口仍困难重重

最近一周内，俄罗斯钢材出口仍困难重重，海外买家仍在回避俄罗斯钢材，而上周欧盟出台的第 四轮制裁措施中明确规定了禁止从俄罗斯进口成品钢材。近日俄罗斯主流钢厂 MMK 至土耳其 的热卷出口报价为 1035-1050 美元/吨(CFR)，但没有实际成交，目前土耳其买家更倾向于采购 中国热卷。

甬金股份：年产能 25 万吨精密不锈钢板带项目正式投产

甬金股份 3 月 22 日晚间公告，控股子公司甬金金属科技(越南)有限公司在越南前江省新福县新 立第一社龙江工业园投资建设“年产能 25 万吨精密不锈钢板带项目”。该项目于 2020 年 10 月 开工，至 2022 年 3 月 20 日所有设备已安装调试完毕，目前主体生产设施已具备投产条件，后 续将结合市场情况安排生产。

本钢板材: 2021 年净利同比增 551%

本钢板材发布 2021 年年度报告，实现营业收入 779.12 亿元，同比增长 60.03%; 归母净利润 25.01 亿元，同比增长 550.77%；基本每股收益 0.60 元。拟每 10 股派发现金红利 6 元(含税)。

1国内钢材市场

国内钢材市场价格上涨。截至 3 月 25 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 4980 元/ 吨，较上周升 30 元/吨。高线 8.0mm 价格为 5150 元/吨，较上周升 30 元/吨。热轧 3.0mm 价 格为 5180 元/吨，较上周升 70 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为 5590 元/吨，较上周降 10 元/吨。普中板 20mm 价格为 5150 元/吨，较上周升 50 元/吨。

表 1：主要钢材品种价格

资料来源：Wind，民生证券研究院
（注：单位：元/吨；所有价格均为上海地区周五市场）

资料来源：wind，民生证券研究院

图 3：热轧板库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图 4：冷轧板库存与价格变动情况

资料来源：wind，民生证券研究院

图 5：中板库存与价格变动情况

全国主要城市中板库存（万吨，右）

资料来源：wind，民生证券研究院

资料来源：wind，民生证券研究院

资料来源：Wind，Mysteel，民生证券研究院

3原材料和海运市场

本周国产矿价格上涨，进口矿价格震荡，废钢价格上涨。本周迁安铁精粉价格 1155 元/吨，较上周升 9 元/吨；武安铁精粉价格 950 元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格 924 元/吨，较上 周升 16 元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿 1165 元/吨，较上周降 5 元/ 吨；青岛港印度粉矿 915 元/吨，较上周升 15 元/吨；连云港澳大利亚块矿 1335 元/吨，较上周 降 15 元/吨；日照港澳大利亚粉矿 950 元/吨，较上周升 5 元/吨；日照港澳大利亚块矿 1335 元 /吨，较上周降 15 元/吨；进口矿市场价格震荡。本周海运市场下跌。本周末废钢报价 3120 元/ 吨，较上周升 50 元/吨；铸造生铁 4700 元/吨，较上周降 50 元/吨。

本周焦炭市场价格持平，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价 3540 元/吨，较上周持平；淮南焦煤（1/3）周末报价 1970 元/吨，较上周持平；邢台主焦煤周末报价 2270 元/吨，较上周持平。

资料来源：wind，民生证券研究院

图 12：铁矿石海运价格

资料来源：wind，民生证券研究院

图 13：国内生铁和废钢价格

表 3：主要钢铁原材料价格

资料来源：Wind，Mysteel，民生证券研究院

4国内钢厂生产情况

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率 78.21%，环比上周下降0.70%，同比去年下降7.31%；高炉炼铁产能利用率 85.43%，环比增加 3.55%，同比下降 3.34%；钢厂盈利率 76.19%，环比 下降 5.19%，同比下降 13.42%；日均铁水产量 230.27 万吨，环比增加 9.57 万吨，同比下降 5.77 万吨。

5库存

表 4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨)

资料来源：Wind，Mysteel，民生证券研究院

资料来源：Wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图 20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨)

资料来源：Wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图 21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨)

资料来源：Wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图 22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨)

资料来源：Wind，民生证券研究院（注：横坐标表示周数）

图 23：铁矿石港口库存(单位：万吨)

6利润情况测算

利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，

50%自炼焦。

图 24：各主要钢材品种毛利变化

螺纹钢单吨毛利变化(元/吨)

中板单吨毛利变化(元/吨)

冷卷单吨毛利变化(元/吨)

线材单吨毛利变化(元/吨)

热卷单吨毛利变化(元/吨)

资料来源：Wind，民生证券研究院

7钢铁下游行业

表 5：主要下游行业指标

资料来源：Wind，民生证券研究院

8主要钢铁公司估值

图 25：普钢 PB 及其与 A 股 PB 的比值

资料来源：wind，民生证券研究院（注：普钢 PB 采用申万指数的口径）

图 26：本周普钢板块涨跌幅前 10 只股票

表 6：主要钢铁企业股价变化