评级（增持）通信行业周报：基本面拐点确定，重视动荡市场下运营商的投资机会

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报告名称 ：通信行业周报：基本面拐点确定，重视动荡市场下运营商的投资机会
评级 ：增持
行业：

证券研究报告|行业周报
2022 年 03 月 27 日

通信
基本面拐点确定，重视动荡市场下运营商的投资机会

近期，三大运营商陆续披露 2021 年年报。三家运营商在 2021 年均取 得了良好的业绩增长。从 C 端来看，得益于提速降幅节奏放缓、流量消 费习惯培养、5G 渗透率提升，运营商 C 端业务强势反转，三家移动业务 营收、ARPU 值、用户数均出现较为明显拐点。从 B 端业务来看，随着

三大运营商数字化转型不断推进，在建设“数字中国”的大背景下，高速

行业走势

1.电信运营商：中国移动 600941、中国电信 601728

科技 600522、亿联网络 300628

三大运营商发布 2021 年年报。近期，三大运营商陆续发布 2021 年年 报，中国移动 2021 年营收 8483 亿元，同比增长 10.4%，归母净利润为人 民币 1159 亿元，同比增长 7.5%。中国联通 2021 年营收 3278.54 亿元，同比增加 7.9%，归母净利润 63.05 亿元，同比增加 14.2%。中国电信 2021 年营业收入 4342 亿元，同比增长 11.3%。归母净利润为人民币 259.52 亿元，同比增长 24.4%。资本开支方面，中国移动 2021 年资本开 支 1836 亿元，其中 5G 资本开支 1140 亿元，中国联通 2021 年资本开支 690 亿元，中国电信 2021 年资本开支资本支出 867 亿元，其中 5G 资本开 支 380 亿元，占比 43.8%。移动与电信 2022 年资本支出基本与 2021 年相 比上涨幅度较小， 5G 资本支出均有一定程度减少。与之相对应的是，2022 年，两家运营商将在 B 端业务上投入更多资金，主要包括了 IDC 机房

投入以及服务器投入

Canalys 预测：到 2026 年，中国大陆云基础设施市场规模将达到 850 亿美元。Canalys 数据显示，2021 年中国大陆云基础设施服务市场增长 45%，达到 274 亿美元。2021 年第四季度同比增长 33%，达到 77 亿美 元。到 2026 年，中国大陆云基础设施市场规模将达到 850 亿美元，五年 复合年增长率为 25%。其中，阿里云保持领先，位列 2021 年云市场第 一；华为云和腾讯云分列第二和第三；百度 AI 云位居第四。

风险提示：贸易摩擦加剧，5G 进度不达预期。

重点标的

分析师宋嘉吉
执业证书编号：S0680519010002
邮箱：songjiaji@gszq.com
分析师黄瀚
执业证书编号：S0680519050002
邮箱：huanghan@gszq.com
研究助理邵帅
执业证书编号：S0680120120007
邮箱：shaoshuai@gszq.com
相关研究
1、《通信：动荡市场与加息周期下，重视运营商的投 资机会》2022-03-20
2、《通信：重视海缆双雄与运营商投资机会》2022-03-13
3、《区块链：Web3.0 程序该跑在哪里？》2022-03-09

资料来源：Wind，国盛证券研究所

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内容目录

1. 投资策略:动荡市场与加息周期下，重视运营商的投资机会 ................................................................................. 3 2. 行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳 ................................................................................................ 4 3. 周专题：动荡市场与加息周期下，重视运营商的投资机会 ................................................................................... 5 4. 1-2 月份我国新建 5G 基站 8.1 万个，总数突破 150 万个 ..................................................................................... 7 5. 工信部：三大运营商发展蜂窝物联网终端用户数达到 14.64 亿 ............................................................................ 8 6. Canalys 预测：到 2026 年，中国大陆云基础设施市场规模将达到 850 亿美元 ....................................................... 9 7. 中国铁塔 2022 年无源器件产品集采结果出炉 ................................................................................................... 10 8. IDC：2021 年 AR/VR 头戴设备市场出货量达到 1120 万部同比大增 92.1% ........................................................ 10 9. 总预算超 4.6 亿！山东移动传输线路工程（红线内）施工大标开启 .................................................................... 11 10.LightCounting：以太网和 WDM 光模块年均价格呈上涨趋势 ............................................................................. 12 11.联通 7000 万集采 x86 服务器：超聚变、中兴等 5 家企业入围 ........................................................................... 12 12.中国电信-48V 组合式开关电源集采：预估总规模 13011 套 ............................................................................... 13 13.风险提示 ...................................................................................................................................................... 14

图表目录

图表 1：通信板块上涨，细分板块中运营商表现相对最优 ........................................................................................... 4 图表 2：本周精伦电子领涨通信行业 ......................................................................................................................... 4 图表 1：三大运营商营业收入（亿元） ..................................................................................................................... 5 图表 2：三大运营商归母净利润（亿元） .................................................................................................................. 5 图表 3：三大运营商移动业务 ARPU 值（元） ............................................................................................................ 5 图表 1：此处录入标题 ............................................................................................................................................. 6 图表 2：此处录入标题 ............................................................................................................................................. 6 图表 9：三大运营商资本开支 ................................................................................................................................... 7 图表 1：2020-2022 年 2 月末互联网宽带接入端口数发展情况 .................................................................................... 8 图表 2：2020-2022 年 2 月末物联网终端用户情况 ..................................................................................................... 9 图表 3：中国云基础设施服务市场规模 2021 年规模及未来 5 年预测 ........................................................................... 9

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1.投资策略:动荡市场与加息周期下，重视运营商的投资机 会

本周核心推荐：

1.电信运营商：中国移动 600941、中国电信 601728

2.业绩稳健增长的优质公司：美格智能 002881、新易盛 300502、中天科技 600522、亿联

网络 300628
继续跟踪：（1）绿色通信：英维克 002837、科创新源 300731、亨通光电 600487。（2）IDC：奥飞数据 300738、科华数据 002335、光环新网 300383.（3）光模块：天孚通信 300394、中际旭创 300308。（4）通信基建：中兴通讯 000063、润建股份 002929。（5）军 工通信：七一二 603712。（6）工业互联网：能科股份 603859。

近期，三大运营商陆续披露 2021 年年报。三家运营商在 2021 年均取得了良好的业 绩增长。从 C 端来看，得益于提速降幅节奏放缓、流量消费习惯培养、5G 渗透率提升，运营商 C 端业务强势反转，三家移动业务营收、ARPU 值、用户数均出现较为明显拐 点。从 B 端业务来看，随着三大运营商数字化转型不断推进，在建设“数字中国”的 大背景下，高速增长的 B 端业务成为了运营商营收重回增长的主要助力。值得注意的

是，运营商的政企市场业务正在实现由端到云的升级转型，其中最为明显的变化是运

营商云业务收入的快速增加，电信云、移动云均实现营收翻倍增长。我们认为，在当

前全球加息周期与市场动荡环境下，具有高现金流、低负债、高股息的运营商有望迎

来较好的投资机会，建议投资者积极关注。

三大运营商发布 2021 年年报。近期，三大运营商陆续发布 2021 年年报，中国移动 2021 年营收 8483 亿元，同比增长 10.4%，归母净利润为人民币 1159 亿元，同比增长 7.5%。中国联通 2021 年营收 3278.54 亿元，同比增加 7.9%，归母净利润 63.05 亿元，同比增加 14.2%。中国电信 2021 年营业收入 4342 亿元，同比增长 11.3%。归母净利 润为人民币 259.52 亿元，同比增长 24.4%。资本开支方面，中国移动 2021 年资本开 支 1836 亿元，其中 5G 资本开支 1140 亿元，中国联通 2021 年资本开支 690 亿元，中 国电信 2021 年资本开支资本支出 867 亿元，其中 5G 资本开支 380 亿元，占比 43.8%。移动与电信 2022 年资本支出基本与 2021 年相比上涨幅度较小， 5G 资本支出均有一定 程度减少。与之相对应的是，2022 年，两家运营商将在 B 端业务上投入更多资金，主 要包括了 IDC 机房投入以及服务器投入

Canalys 预测：到 2026 年，中国大陆云基础设施市场规模将达到 850 亿美元。Canalys 数据显示，2021 年中国大陆云基础设施服务市场增长 45%，达到 274 亿美元。2021 年第四季度同比增长 33%，达到 77 亿美元。到 2026 年，中国大陆云基础设施市 场规模将达到 850 亿美元，五年复合年增长率为 25%。其中，阿里云保持领先，位列 2021 年云市场第一；华为云和腾讯云分列第二和第三；百度 AI 云位居第四。

核心标的：

中国移动、中国电信、中天科技、新易盛、美格智能、亿联网络

继续跟踪：

（1）绿色通信：、英维克、科创新源、亨通光电

（2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网

（3）光模块：中际旭创

（4）通信基建：中兴通讯、润建股份

（5）军工通信：七一二

（6）工业互联网：能科股份

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2.行情回顾：通信板块表现下跌，运营商表现最佳

本周大盘收于 3212 点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>中小板综>万得全 A（除金融、石油石化）> 万得全 A >沪深 300>创业板综。通信板块下跌，表现劣于大盘。

图表 1：通信板块下跌，细分板块中运营商表现相对最优

资料来源：Wind，国盛证券研究所

从细分行业指数看，运营商、卫星通信导航上涨 5.9%、0.8%，移动互联下跌 0.7%，

表现优于通信行业平均水平，量子通信、通信设备、物联网、区块链、光通信、云计算 下跌 2.0%、2.6%、2.8%、3.6%、4.1%、4.9%，表现劣于通信行业平均水平。

本周受益中兴解禁，武汉凡谷上涨 37.26%，领涨板块。受益氢能源规划，昇辉科技上 涨 14.18%。受益年报业绩利好，海格通信上涨 11.34%。受益新能源业务，ST 新海上 涨 10.80%。受益氢能源规划，金智科技上涨 9.55%。

图表 2：本周武汉凡谷领涨通信行业

资料来源：Wind，国盛证券研究所

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3.周专题：动荡市场与加息周期下，重视运营商的投资机会

近期，强势反转，运营商 C 端业务基本面拐点验证。根据三大运营商 2021 年年报显示，三家运营商在 2021 年移动业务均实现了同比增长，其中中国移动实现了移动业务收入

增速的同比转正。从用户数来看，三家运营商均实现了移动用户数的净增加，其中，移 动、联通实现了移动用户数净增的由负转正。从 ARPU 值来看，三家 ARPU 值均出现了 明显的企稳回升态势，从数据层面来看，运营商 C 端业务寒冬已过，基本面迎来了明

显的触底反弹。

资料来源：Wind，国盛证券研究所

资料来源：Wind，国盛证券研究所

图表 5：三大运营商移动业务 ARPU 值（元）

资料来源：Wind，三大运营商公告，国盛证券研究所

关于运营商 C 端业务反转的原因，我们认为主要有三点

1.人均收入水平提升，提速降费节奏趋缓。随着国内经济发展以历次提速降费，目前 通信资费占人均收入比例已经较低，我们统计了近年来，移动业务 ARPU 占人均收 入占比后发现，以最高的中国移动 ARPU 值进行计算，目前我国话费占人均可支配 收入比重已经降低至 1.3%左右，继续下降的可能性较低，今年的《政府工作报告》

也多年以来首次没有出现“提速降费相关内容”，我们认为，这进一步强化了运营 商移动业务 ARPU 触底回暖预期，助力运营商 C 端业务触底反转

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图表 6：2010-2020 花费占人均收入比重（中国移动 ARPU/人均可支配收入）

2010年-2020年话费占人均收入比例

1%

0%
2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年

资料来源：Wind，国盛证券研究所

2.DOU 持续增长，用户流量消费习惯逐渐养成。随着近年来以视频为核心的移动端

应用快速发展，叠加流量套餐扩容与资费下降，我国人均移动流量消耗水平快速上 升。我们认为，目前用户的流量消费习惯已经逐步养成，从我国 DOU 曲线上看，增长势头依旧强劲，我们认为，随着 DOU 加速提升以及单位资费降价幅度减少，运营商 C 端流量资费有望上行，带动 C 端营收进一步企稳。

图表 7：2013-2021 中国 DOU 值（GB/月）

2013年至2021年中国DOU值

6

0

资料来源：工信部，国盛证券研究所

3.网络覆盖逐渐完善，5G 渗透率加速提升。随着当前 5G 网络建设逐渐完善，三大 运营商 5G 用户渗透率加速提升，同时根据三大运营商年报数据，5G 用户 ARPU 值 相对 4G 用户更高，我们认为，随着 4/5G 网络用户加速切换，以及基于 5G 环境下 的高附加值业务陆续推进，ARPU 值有望进一步温和复苏，带动运营商 C 端业务企

稳。

B 端业务快速拓展，云业务增速亮眼。随着三大运营商数字化转型不断推进，在建设“数字中国”的大背景下，高速增长的 B 端业务是运营商营收重回增长的主要助力。根 据三大运营商 2021 年年报显示，三家运营商的产业数字化收入均实现了较好速度增长，其中，中国移动政企市场业务增速 21.4%，中国联通政企市场业务同比增长 28%，中 国电信政企业务同比增长 19.4%。

除了收入规模的大幅增长外，我们认为，运营商的政企市场业务正在实现由端到云的升

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级转型，其中最为明显的变化是运营商云业务收入的快速增加，根据三大运营商 2021 年年报显示，移动云 2021 年收入 242 亿元，同比增加 114%、电信天翼云收入 279 亿 元，同比增长 102%，均实现翻倍增长。我们认为，运营商快速上升的云收入，标志着 运营商在政企业务中，已经由过去的后台 IDC，专网等硬件层面向中台的云。算力等层

面，实现了产业链地位的提升，未来随着运营商云业务进一步扩容和强化，云业务有望

为运营商打开新的估值与利润空间。

资本支出趋于平缓，重点由 5G 转向云基建。根据三大运营商 2021 年年报显示，2021 年，三大运营商资本支出共计 3393 亿元，同比增长 0.4%，

图表 8：三大运营商资本开支（亿元）

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

资料来源：Wind，国盛证券研究所

根据三大运营商 2022 年年报显示，三家运营商 2022 年资本支出基本与 2021 年持平，其中，随着 5G 建设进入后周期，三家运营商 5G 资本支出均有一定程度减少。与之相 对应的是，2022 年，三大运营商将在 B 端业务上投入更多资金，主要包括了 IDC 机房

投入以及服务器投入，这也与当下运营商加速数字化转型的经营目标相呼应。

三大运营商 A 股聚首第一年，高度重视股东回报。2021 年，对于三大运营商，来说，

除了基本面出现拐点外，在资本市场与资本结构上也是里程碑式的一年。随着中国电信 与中国移动先后登录 A 股，三大运营商正式完成了退美回 A 的资本市场结构重组，实 现了”A+H”的资本结构。

登录 A 股第一年，运营商进一步提高了对于股东回报的重视程度，根据各家公告，中 国电信，中国移动先后宣布在 A 股发行后三年内，分红比例提高至 70%。从 2021 年数 据来看，中国移动与中国电信分红比例均达到 60%，中国联通分红比例 46%，连续四

年上升。连续上升的分红也进一步提高了运营商的股息率，高股息率也使得运营商在当

前动荡的市场环境下，拥有较好的股价支撑。

综上，我们认为，在当前全球加息周期与市场动荡环境下，具有高现金流、低负债、高

股息的运营商有望迎来较好的投资机会，建议投资者积极关注。

4.1-2 月份我国新建 5G 基站 8.1 万个，总数突破 150 万个

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根据工信部发布的报告显示，今年以来，我国 5G 基站建设稳步推进。截至 2 月份末，5G 基站总数达 150.6 万个，占移动基站总数的 15%。其中，1—2 月份新建 5G 基站 8.1 万个。

图表 9：2020-2022 年 2 月末互联网宽带接入端口数发展情况

资料来源：工信部，国盛证券研究所

此外，固定宽带网络也在加快建设中。截至 2 月份末，全国互联网宽带接入端口数量达 10.26 亿个，比上年末净增 856 万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到 9.73 亿个，比上年末净增 1260 万个,占比由上年末的 94.3%提升到 94.8%。截至 2 月份末，具备 千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 841 万个，比上年末净增 54.9 万个。

横向对比看，国内 5G 基建增速相对 2021 年中有显著提升，建议持续关注三大运营商

及中国铁塔在基础设施的行动方向。

5.工信部：三大运营商发展蜂窝物联网终端用户数达到 14.64 亿

近日，工信部发布《2022 年 1-2 月份通信业经济运行情况》。报告称，蜂窝物联网用户 增长较快，IPTV 用户稳步增加。截至 2 月份末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终 端用户 14.64 亿户，比上年末净增 6449 万户。IPTV（网络电视）总用户数达 3.57 亿 户，比上年末净增 824 万户。

物联网的高增速由 2020 年伊始，至今仍增长明显，我们建议持续关注物联网赛道，相

关标的有：美格智能、华工科技、宜通世纪等。

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图表 10：2020-2022 年 2 月末物联网终端用户情况

资料来源：工信部，国盛证券研究所

6.Canalys 预测：到 2026 年，中国大陆云基础设施市场规 模将达到 850 亿美元

Canalys 最新预测显示，2021 年中国大陆云基础设施服务市场增长 45%，达到 274 亿 美元。2021 年第四季度同比增长 33%，达到 77 亿美元。

图表 11：中国云基础设施服务市场规模 2021 年规模及未来 5 年预测

资料来源：Canalys，国盛证券研究所

Canalys 预计，到 2026 年，中国大陆云基础设施市场规模将达到 850 亿美元，五年复 合年增长率为 25%。其中，阿里云保持领先，位列 2021 年云市场第一；华为云和腾讯 云分列第二和第三；百度 AI 云位居第四。

2021 年，四大云计算供应商总共占据了 80%的市场份额，具体如下：

1）阿里云在 2021 年引领云基础设施服务市场，占总支出的 37%。阿里巴巴在 2021

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年市场份额略有下降，主要是受政策监管影响，互联网客户增长放缓。

2）华为云在 2021 年达到 18% 的市场份额，每年增长 67%，快速增长拉大了华为云

与腾讯云的差距，稳居市场第二。

3）腾讯云占据了 16%的市场份额，增长了 55%。腾讯云 2021 年整体增长平稳，多板

块多元化增长。

4）百度人工智能云占据了 9%的市场份额，同样增长了 55%。

我们认为，2022 年由“数字经济”叠加“东数西算”双政策，云服务基础设施建设有

望继续保持增长，建议关注：首都在线、奥飞数据、光环新网、数据港等相关标的。

7.中国铁塔 2022 年无源器件产品集采结果出炉

据 C114 讯，3 月 21 日，中国铁塔官方消息显示，中国铁塔 2022 年无源器件产品集中

招标项目已经公布中标候选人，第一中标候选人为三维通信股份有限公司。

按照规划，本次集采的无源器件包括腔体功分器、腔体耦合器、3dB 电桥、负载四类产 品，采购数量分别为 257 万只、440 万只、11 万只、2 万只，合计 716 万只。中标人 数量为 4 个，每个中标人对应的份额为 45%、29%、18%、8%。

第一到第四中标候选人为三维通信股份有限公司、中邮科通信技术股份有限公司、中兴

通讯股份有限公司、广东盛路通信科技股份有限公司。第五和第六中标候选人分别为深

圳国人通信股份有限公司、上海鑫众通信技术有限公司。

按照投标要求，投标人 2020 年度期末资产总额应不低于 1 亿元人民币。

此次招标是中国铁塔的常规招标，建议关注：三维通信、中兴通讯、盛路通信等相关标

的。

8.IDC：2021 年 AR/VR 头戴设备市场出货量达到 1120 万部同比大增 92.1%

据 C114 讯，3 月 22 日，根据 IDC 最新数据，2021 年全球 AR/VR 头戴设备市场同比增 长 92.1% ，出货量达到 1120 万部。假日季是该行业的一个主要推动因素，2021 年第 四季度销售量几乎占到全年总销量的一半，还打破了自 2016 年以来的最高纪录。

Meta 的 Quest 2 是目前为止最受欢迎的产品，占去年 AR/VR 市场 78%的份额。排在第 二位的是 DPVR（大朋），它在亚洲市场取得了很大的成功，在全球市场占有 5.1%的份 额。ByteDance 的 Pico VR 产品排名第三(占 4.5%的市场份额) ，和 DPVR 一样，在亚 洲市场占有很好的地位，但在北美和西欧也表现良好，这有助于填补 Meta 停止生产

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Oculus Go 后留下的空白。VR 先驱 HTC 和中国在线视频平台爱奇艺则跻身前 5 名。

IDC 移动和消费者设备研究经理 Jitesh Ubrani 表示: “Meta 引领了 AR/VR 行业，推出

了一款价格非常合理的头盔，激发了非玩家和企业的兴趣。该公司仍然缺少主要的竞争 对手，尽管在接下来的 12 到 18 个月里，这种情况可能会发生变化，届时索尼将会推 出 PSVR2，我们期待苹果等智能手机厂商的设备最终上市，并获得终端用户的大量关

注。”

根据 IDC 预测，新进入者以及在商业领域更广泛的采用将进一步推动市场，到 2026 年 AR/VR 头戴设备的全球出货量将超 5000 万部，复合年增长率达到 35.1%。预计 2022 年头戴设备的出货量将同比增长 46.9%，并且到 2026 年还将保持两位数的增长。“AR 头戴设备仍然只占 AR/VR 头盔市场的一小部分，我们看到的销量几乎完全来自商 业领域。”IDC 集团副总裁 Tom Mainelli 指出: “消费者 AR 仍主要是智能手机和平板电 脑的领域，而且在短期内可能仍将如此。与此同时，有关虚拟世界的讨论正在围绕 AR、VR 以及一系列相关技术进行大肆宣传和投资，但我们预计这种泡沫行为不会很快影响

设备的销量。”

我们认为，AR/VR 相关技术的大肆宣传和投资有一定泡沫行为，但看好该行业的长期发 展，建议关注：创维数字、川大智胜、利亚德等 AR/VR 设备相关标的。

9.总预算超 4.6 亿！山东移动传输线路工程（红线内）施工 大标开启

据 C114 讯，3 月 22 日，从中国移动官网获悉，山东移动日前发布采购公告称，启动 2022-2023 年传输线路工程（红线内）施工集采。

据采购公告显示，本次招标范围为 2022-2023 年山东移动全省红线内的传输线路工程

施工，主要包含杆路和管道光缆敷设、新建和利旧杆路、利旧管道、新建零星管道等。该项目总预算 46215 万元（不含税），其中，基本规模预算为 18486 万元（不含税）；扩展规模预算为 27729 万元（不含税）。

该集采项目共划分成 16 个标段，份额总数为 61 个，项目允许投标人同时中标的最多 标段数为 16 个。

此外，该项目设臵最高限价，投标折扣系数不得大于 100%。

此次招标是运营商的常规招标，该标包有利于各中标企业的业绩。

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10.LightCounting：以太网和 WDM 光模块年均价格呈上 涨趋势

C114 讯 3 月 24 日消息（水易）日前，LightCounting 发布最新一期的市场报告。根据 其最近完成的供应商调查，2021 年 Q4，光模块的出货量创造了新记录，单季度销售达 到 20 亿美元，总体上增长了 37%，其中以太网和 WDM 光模块的销售额的增长在 40%

左右。

LightCounting 表示，光模块供应商销售创纪录的部分原因是，2021 年一些重要类别的

产品平均价格上升。

以太网和 WDM 细分市场，与 2020 年相比，2021 年的销售额分别增长 28%和 27%。以太网光模块产品平均价格增加 21%，WDM 光模块产品平均价格增加 37%。在这两

个细分市场，产品结构正在从性能较低的产品转向性能较高的产品，这提高了平均价格。同时，供应链短缺可能使供应商在某些情况下经受住了正常 10-15%的年均价格下降。

竞争更激烈、销量更大的无线和 FTTx 细分市场，2021 年的价格跌幅实际上比 2020 年 更大。同样，产品结构的变化也起到了作用。无线侧，25G 产品在 2021 年出货量较少，而 FTTx 侧，10G PON 的 ONU/ONT 与 OLT 的比例较高。

根据 OFC 的讨论和财报电话会议的信息，很明显，大多数业内人士认为供应问题将持 续到 2023 年。氖气（乌克兰制造）和钯（俄罗斯开采）未来可能出现短缺，更不用说 利率上升、通货膨胀和非常不确定的 COVID-19 大流行病的结束，未来的道路看起来肯

定比以往更艰难。

然而，随着时间的推移，产业链上的企业越来越善于管理这些多重挑战的影响，在 LightCounting 跟踪的九家公司中，有八家公司的指导意见说 2022 年第一季度的销售额 将同比增长。Lumentum 是一个例外，其指导意见是销售额比 2021 年第一季度下降 7%，原因是供应短缺的影响，总额为 6500 万美元。

我们认为，以太网和 WDM 光模块价格呈现上涨趋势，未来可能出现短期材料短缺。

11.联通 7000 万集采 x86 服务器：超聚变、中兴等 5 家企 业入围

C114 讯 3 月 24 日消息（林想）来自联通官方消息显示，联通数字科技有限公司 7000 万元预算的 x86 服务器集中采购项目招标结果正式公布，超聚变、中兴等 5 家企业入

围。

此前公告显示，此项采购内容为新增 x86 服务器（两路、四路），项目划分两个标包，标包一招标范围为典配 2；标包二招标范围为典配 3。

本项目各标包允许兼投兼中。每标包按综合评分由高到低顺序排名，推荐中标候选人, 并确定中标人，中标候选人推荐数量为中标人数量+1。有效投标人数量大于等于四名

时，中标人数量为三名；有效投标人数量等于三名时，中标人数量为两名。综合评分相

同的，依次以投标报价由低到高、技术得分由高到低、注册资金由高到低、资产负债率

由低到高进行排名

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中标份额分配：各标包中标份额以对应标包中标人数量按比例分配，采购预算金额为分 配份额上限。三家中标人份额分配比例为 50%：30%：20%，两家中标人份额分配比 例为 60%：40%。

本项目 2022 年 03 月 02 日发布招标公告，2022 年 3 月 23 日上午 9 时 30 分进行了开 标，2022 年 3 月 23 日完成评标，经评标委员会评审，中标候选人如下：

标包一：典配 2

第一名：超聚变数字技术有限公司，投标报价模型部分 28,368,740.00 元人民币（不含 税），活动组件部分 3,577.25 元人民币（不含税）；

第二名：浪潮电子信息产业股份有限公司，投标报价模型部分 31,255,580.00 元人民币（不含税），活动组件部分 9,498.75 元人民币（不含税）；

第三名：紫光华山科技有限公司，投标报价模型部分 31,091,250.00 元人民币（不含 税），活动组件部分 4,820.50 元人民币（不含税）；

第四名：中兴通讯股份有限公司，投标报价模型部分 37,684,480.00 元人民币（不含 税），活动组件部分 14,268.00 元人民币（不含税）；

标包二：典配 3

第一名：紫光华山科技有限公司，投标报价模型部分 17,355,200.00 元人民币（不含 税），活动组件部分 5,815.50 元人民币（不含税）；

第二名：中兴通讯股份有限公司，投标报价模型部分 16,989,300.00 元人民币（不含 税），活动组件部分 16,969.50 元人民币（不含税）；

第三名：中科可控信息产业有限公司，投标报价模型部分 17,402,680.00 元人民币（不 含税），活动组件部分 12,548.00 元人民币（不含税）；

第四名：浪潮电子信息产业股份有限公司；投标报价模型部分 15,616,840.00 元人民币（不含税），活动组件部分 11,983.75 元人民币（不含税）；

我们认为，联通新增集采 x86 服务器，未来预计将投入更多预算。推荐关注：中国联通

等相关标的。

12.中国电信-48V 组合式开关电源集采：预估总规模 13011 套

C114 讯 3 月 24 日消息（焦焦）从中国电信官网获悉，中国电信今日发布预审公告称，将启动 2022 年-48V 组合式开关电源集采。

中国电信方面表示，本次采购为中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公司及其下 属的子公司、分公司在 2022 年 7 月至 2024 年 6 月各工程中所需的-48V 组合式开关电 源产品。预估采购总规模为 13011 套。具体详见下表：

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我们认为，-48V 组合式开关电源集采预计 2022 年呈现较大需求，推荐关注：中国电信

等相关标的。

13.风险提示

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