评级（增持）电力设备行业周报：光伏产业链价格维持高位

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报告名称 ：电力设备行业周报：光伏产业链价格维持高位
评级 ：增持
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百万千瓦级海上风电基地，新增海上风电装机455万千瓦以上。据不完 全统计，目前已出炉的沿海省市海上风电近远景规划已超150GW，行业

外需求趋稳，叠加上游价格上涨，不排除电池片企业有积累库存及小幅

下调开工率的可能性，预计短期内电池片和组件价格将趋于稳定。整体 而言，光伏产业链价格短期仍将保持平稳走势。另外，目前166mm/165 μm规格的单晶硅片的市场流通量快速下降，在降本和提升产量的驱动 下，硅片厚度减薄趋势明显，182mm尺寸硅片厚度朝着150-160μm演变，210mm尺寸硅片厚度从160μm向155μm厚度推进。

近日，《南方电网公司“十四五”数字化规划》发布，“十四五”期间，南方电网公司数字化规划总投资估算资金超260亿元，将进一步推进数 字化转型及数字电网建设可持续发展。另外，随着福清核电6号机组正 式具备商运条件，华龙一号示范工程已全面建成投运，体现中国核电技 术已达世界先进水平，有望推动国内核电技术向海外推进。至2025年，全国核电装机容量将从2021年的53GW增至70GW，年均复合增速将达 到7.1%左右。建议关注国电南瑞（600406）；中国核电（601985）；福 斯特（603806）；明阳智能（601615）。

风险提示：国内疫情加剧对物流造成影响风险；国外出口需求不及预期

风险；风机大型化不及预期风险；光伏产业链供给过剩风险。

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电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

一、行情回顾...............................................................................................................................................................3 二、板块估值情况.......................................................................................................................................................6 2.1 电力设备及子板块估值情况....................................................................................................................... 6 2.2 光伏产业链价格情况................................................................................................................................... 8 三、产业新闻...............................................................................................................................................................9 四、公司公告.............................................................................................................................................................10 五、电力设备板块本周观点.....................................................................................................................................11 六、风险提示.............................................................................................................................................................12

插图目录

图 1 ：申万电力设备行业年初至今行情走势（截至 2022 年 3 月 25 日）................................................3 图 2 ：申万电力设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）................................................6 图 3 ：申万电机Ⅱ板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）....................................................6 图 4 ：申万其他电源设备Ⅱ板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）................................... 6 图 5 ：申万光伏设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）................................................7 图 6 ：申万风电设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）................................................7 图 5 ：申万电池板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）........................................................7 图 6 ：申万电网设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）................................................7 图 7 ：多晶硅价格（截至 2022 年 3 月 23 日）............................................................................................8 图 8 ：硅片价格（截至 2022 年 3 月 23 日）................................................................................................8 图 9 ：电池片价格（截至 2022 年 3 月 23 日）............................................................................................8 图 10 ：组件价格（截至 2022 年 3 月 23 日）..............................................................................................8 图 11 ：海外组件价格（截至 2022 年 3 月 23 日）......................................................................................8 图 12 ：光伏镀膜玻璃价格（截至 2022 年 3 月 23 日）..............................................................................8

表格目录

表 1 ： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）........................................ 3 表 2 ： 申万电力设备行业各子版块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）..................4 表 3 ： 申万电力设备行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）..........................5 表 4 ： 申万电力设备行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）..........................5 表 5 ： 申万电力设备板块及光伏设备子板块估值情况（截至 2022 年 3 月 25 日）............................. 6

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

一、行情回顾

电力设备板块涨跌幅情况

截至 2022 年 3 月 25 日，申万电力设备行业上周下跌 4.05%，跑输沪深 300 指数 1.91 个 百分点，在申万 31 个行业中排名第 30 名；申万电力设备板块本月至今下跌 7.17%，跑 赢沪深 300 指数 1.36 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 22 名；申万电力设备板块年 初至今下跌 17.21%，跑输沪深 300 指数 1.71 个百分点，在申万 31 个行业中排名第 23 名。

图 1：申万电力设备行业年初至今行情走势（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFinD，东莞证券研究所

表 1： 申万 31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

资料来源：iFinD、东莞证券研究所

截至 2022 年 3 月 25 日，最近一周申万电力设备行业的 6 个子板块涨跌不一，光伏设备 板块跌幅最大，为 6.28%。其他板块表现如下，电机 II 板块下跌 0.15%，电池板块下跌 3.58%，其他电源设备Ⅱ板块下跌 1.31%，电网设备板块下跌 1.79%，风电设备板块下跌 5.55%。

从本月初至今表现来看，风电设备板块跌幅最大，为 15.63%。其他板块表现如下，其他 电源设备 II 板块下跌 8.94%，电网设备板块下跌 12.17%，电池板块下跌 9.28%，光伏设 备板块下跌 7.18%，电机 II 板块下跌 8.16%。

从年初至今表现来看，其他电源设备 II 板块跌幅最大，为 21.55%。其他板块表现如下，电网设备板块下跌 20.62%，电机 II 板块下跌 13.23%，光伏设备板块上涨 14.41%，风电 设备板块下跌 21.41%，电池板块下跌 17.06%。

表 2： 申万电力设备行业各子版块涨跌幅情况（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFinD、东莞证券研究所
在上周涨幅前十的个股里，金银河、崧盛股份和昇辉科技三家公司涨幅在申万电力设备

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

板块中排名前三，涨幅分别达 20.35%、19.05%和 14.18%。在本月初至今表现上看，涨 幅前十的个股里，金银河、台海核电和尚纬股份表现最突出，涨幅分别达 36.27%、25.34% 和 25.09%。从年初至今表现上看，江特电机、德方纳米和台海核电表现最突出，涨幅分 别达 16.67%、15.40%和 13.43%。

表 3： 申万电力设备行业涨幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFinD、东莞证券研究所
在上周跌幅前十的个股里，上机数控、日月股份和台海核电表现较弱，跌幅分别达 16.31%、15.44%和 13.95%。在本月初至今表现上看，天顺风能、兆威机电和赛伍技术 表现较弱，跌幅分别达 33.41%、29.97%和 29.16%。从年初至今表现上看，兆威电机、金辰股份和*ST 东电表现较弱，跌幅分别达 48.97%、46.05%和 44.39%。

表 4： 申万电力设备行业跌幅前十的公司（单位：%）（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFinD、东莞证券研究所

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

二、板块估值情况

2.1 电力设备及子板块估值情况

表 5： 申万电力设备板块及光伏设备子板块估值情况（截至 2022 年 3 月 25 日）

资料来源：iFinD、东莞证券研究所

图 2：申万电力设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25 日）

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图 5：申万光伏设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 图 6：申万风电设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月

资料来源：iFinD，东莞证券研究所
图 5：申万电池板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月 25

资料来源：iFinD，东莞证券研究所
图 6：申万电网设备板块近一年市盈率水平（截至 2022 年 3 月

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2.2 光伏产业链价格情况

截至 2022 年 3 月 23 日，根据硅业分会，单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料价格分 别为 24.82 万元/吨、24.58 万元/吨、24.28 万元/吨，分别环比提高 0.16%、0.20%、0.17%；根据 PV InfoLink，多晶硅片/166 硅片/182 硅片/210 硅片价格环比变动 1.29%/0%/0%/0%；多晶电池片/166 电池片/182 电池片/210 电池片价格环比持平；国内 166/182/210 单面单 玻组件价格环比持平，国内 182/210 双面双玻组件价格环比持平；3.2mm/2.0mm 光伏镀 膜玻璃价格环比持平；印度/美国/欧洲/澳洲单晶组件价格环比变动-1.82%/0%/0%/0%；印度多晶组件价格环比持平。

资料来源：硅业分会，东莞证券研究所
图 9：电池片价格（截至 2022 年 3 月 23 日）

资料来源：PV InfoLink，东莞证券研究所 图 10：组件价格（截至 2022 年 3 月 23 日）

资料来源：PV InfoLink，东莞证券研究所
图 11：海外组件价格（截至 2022 年 3 月 23 日）

资料来源：PV InfoLink，东莞证券研究所
图 12：光伏镀膜玻璃价格（截至 2022 年 3 月 23 日）

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三、产业新闻

1. 3 月 21 日，国家能源局、国家发改委联合印发《“十四五”新型储能发展实施方案》
   及解读，《实施方案》坚持优化新型储能建设布局，推动新型储能与电力系统各环
   节融合发展。在电源侧，加快推动系统友好型新能源电站建设，以新型储能支撑高
   比例可再生能源基地外送、促进沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地和大规模海上风电
   开发消纳，通过合理配置储能提升煤电等常规电源调节能力。
2. 3 月 21 日，内蒙古自治区包头市发改委发布《氢能产业与可再生能源一体化项目竞
   争优选公告》，根据公告，包头市本次项目中配建的风电光伏项目属市场化并网项
   目，15 万千瓦源网荷储项目所发电量自发自用，不向主网反送电；35 万千瓦集中
   风电项目所发电量全部在包头市新增负荷中消纳。风电、光伏项目和氢能产业项目
   需同步投产，且需市能源主管部门组织的综合验收后方可投产，严禁只建设风电项
   目，氢能产业项目不投产。
3. 3 月 22 日，内蒙古自治区能源局发布了关于征求工业园区可再生能源替代、全额自
   发自用两类市场化并网新能源项目实施细则意见建议的公告。文件中要求，申报工
   业园区应需满足新增用电负荷配置的新能源项目，新增负荷需求的时间周期应不低
   于新能源的全寿命周期。并要求新增负荷所配置的新能源项目配建储能比例不低于
   新能源配置规模的 15%（4 小时）；存量自备负荷部分按需配置储能比例。
4. 3 月 22 日，浙江省金华市关于公开征求《金华市区光伏发展补贴实施办法（征求意
   见稿）》意见的通知发布。通知显示，补贴对象为 2022 年 1 月 1 日至 2025 年 12
   月 31 日期间，在金华市区投资兴建工商业屋顶光伏发电项目、公共机构屋顶光伏
   发电项目、居民家庭屋顶光伏发电项目的投资方；分布式光伏发电项目按发电量给
   予补贴，补贴标准为：0.10 元/千瓦时，补贴时间为 3 年（自建成并网次月起，连续
   计算 36 个月），一年发放一次；本办法自 2022 年 1 月 1 日起执行，有效期至 2025
   年 12 月 31 日。
5. 3 月 22 日，国家能源局南方监管局发布《南方区域光伏发电并网运行及辅助服务管
   理实施细则（征求意见稿）》，该细则适用于南方区域地市级及以上电力调度机构
   直接调度的容量在 10MW 及以上集中式光伏电站（以下简称光伏电站）。其他光伏

   请务必阅读末页声明。

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   电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）
   电站参照执行。
   6. 3 月 22 日，国家发改委、能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》（以下简称《规划》）。作为“十四五”期间指导我国能源发展和改革的总体蓝图和行动纲领，此规划坚持完整、准确、全面贯彻新发展理念，统筹稳增长和调结构，处理好发展 和减排、整体和局部、长远目标和短期目标、政府和市场的关系，其信息量巨大、内容全面，任务详细，重点突出，特点鲜明。它的发布将有利于我国加快构建现代 能源体系，推动能源高质量发展，保障国家能源安全，力争如期实现“双碳”目标，推动经济社会持续健康发展。
   7. 中国机械工业联合会近日发布的《2021 年我国发电设备行业发展情况及形势展望》(以下简称《展望》)显示，2021 年我国发电设备产量达到 1.35 亿千瓦，同比增长 17.2%，创近 10 年新高。其中，新能源和可再生能源设备产量占比稳步提升，达到 57.6%，成为发电设备增长的重要支撑。预计今年全国发电设备生产完成约 1.33 亿 千瓦。
   8. 3 月 25 日，我国自主三代核电华龙一号示范工程第 2 台机组中核集团福清核电 6 号 机组正式具备商运条件。至此，华龙一号示范工程全面建成投运。
   9. 日前，《南方电网公司“十四五”数字化规划》(以下简称《规划》)发布，根据《规 划》，“十四五”期间，南方电网公司数字化规划总投资估算资金超 260 亿元，将 进一步把数字技术作为核心生产力，数据作为关键生产要素，按照“巩固、完善、提升、发展”的总体策略推进数字化转型及数字电网建设可持续发展，推动电网向 安全、可靠、绿色、高效、智能转型升级。到 2025 年，在数字电网智能化程度、数字运营效率、客户优质服务水平、数字产业成效、中台运营能力、技术底座支撑 能力、数据要素化价值化、网络安全防护及运维水平等八个方面实现全面领先，全 面建成数字电网，重点领域达到世界一流水平，成为数字化转型标杆企业。
   10. 近日，内蒙古工信厅发布关于明确蒙西地区燃煤发电机组偏差电量调整机制相关事 宜的通知，通知称由于新能源发电的波动性，电网企业在充分接纳新能源发电上网 的情况下，可能导致燃煤发电机组无法正常执行中长期交易合同。对于上述情况，交易机构可以在结算过程中对燃煤发电机组少发电量进行调整，新能源发电波动引 起的偏差不再计入燃煤发电机组当月少发电量，不收取偏差费用。
   四、公司公告
   1. 3 月 26 日，金风科技披露 2021 年年度报告，本报告期公司实现营业收入 505.70 亿 元，同比减少 10.12%；归属于上市公司股东的净利润为 34.57 亿元，同比增长 16.65%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 29.93 亿元，同比增 长 8.33%。

2. 3 月 26 日，通光线缆披露 2021 年年度报告，本报告期公司实现营业收入 19.23 亿 元，同比增长 31.04%；归属于上市公司股东的净利润为 0.45 亿元，同比减少 24.18%。

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 0.24 亿元，同比减少 47.19%。

3. 3 月 25 日，盛弘股份披露关于持股 5%以上股东减持股份比例达到 1%的公告，截 至 2022 年 3 月 25 日，盛剑明先生累计减持股份比例达到公司总股本 1%。

4. 3 月 25 日，锦浪科技披露关于实际控制人减持比例超过 1%的公告，公司于 2022 年 3 月 25 日收到公司实际控制人林伊蓓女士出具的《关于减持锦浪科技股份减持 比例超过 1%的告知函》，林伊蓓女士通过大宗交易方式减持公司股份 4,950,000 股，占公司总股本的 2%。

5. 3 月 25 日，东方日升披露募集说明书的公告，本次向特定对象发行股票募集资金总 额不超过 500,000.00 万元（含本数），扣除发行费用后拟用于 5GW N 型超低碳高 效异质结电池片与 10GW 高效太阳能组件项目、全球高效光伏研发中心项目和补充 流动资金。

6. 3 月 26 日，高测股份披露关于自愿披露签订日常经营重大合同的公告，青岛高测科 技股份有限公司（以下简称“公司”）近日与晶科能源股份有限公司的子公司晶科

能源（玉山）有限公司、晶科能源（鄱阳）有限公司签订了设备买卖合同（以下简 称“上述合同”）。上述合同标的为光伏切割设备，合同金额合计为人民币 14,101.50 万元（含税）。

7. 3 月 25 日，国电南自披露关于 2021 年年度报告，本报告期公司实现营业收入 58.93 亿元，同比增长 17.11%；归属于上市公司股东的净利润为 2.58 亿元，同比增长 282.74%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 2.05 亿元，同比增 长 291.95%。

8. 3 月 25 日，东方电缆披露关于 2021 年年度报告，本报告期公司实现营业收入 79.32 亿元，同比增长 57.00%；归属于上市公司股东的净利润为 11.89 亿元，同比增长 33.98%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 11.49 亿元，同比增 长 39.44%。

9. 3 月 24 日，中来股份披露募集说明书的公告，本次向特定对象发行股票募集资金总 额预计不超过 250,000.00 万元（含本数）（含发行费用），公司拟将扣除发行费用 后的募集资金净额用于年产 16GW 高效单晶电池智能工厂项目（一期）和补充流动 资金。

10. 3 月 25 日，汇金通披露关于 2021 年年度报告，本报告期公司实现营业收入 24.98 亿元，同比增长 28.98%；归属于上市公司股东的净利润为 0.66 亿元，同比减少 37.49%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 0.53 亿元，同比减少 49.47%。

五、电力设备板块本周观点

投资建议：维持推荐评级。近日，临海风光储一体化项目浙能台州 1 号 300MW 海上风 电场正式开工，这是浙江省首个开工的平价海上风电项目，该项目从项目核准到项目开

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

工仅用了 3 个多月，整个审批环节提前了近半年。根据浙江省“十四五”发展目标，浙 江地区将打造 3 个以上百万千瓦级海上风电基地，新增海上风电装机 455 万千瓦以上。据不完全统计，目前已出炉的沿海省市海上风电近远景规划已超 150GW，行业已有超 过 13GW 平价海风项目陆续启动。随着风电机组大型化及风电叶片长度继续创新纪录，将加快度电成本的下降速度，推动海上风电投资成本持续下行。

近期由于多家主流硅料企业新增产能释放不及预期，而当前硅片企业维持较高开工率，硅片行业的新增产能加快释放，导致短期内硅料供应增量相对紧缺，硅料价格上周仍维 持小幅上涨趋势。25 日，隆基上调了单晶硅片的价格，为今年以来连续第五次上调硅片 价格，目前 165μm 的 158.75mm/166mm/182mm 单晶硅片价格较 2021 年 12 月 16 日公 布的价格分别上涨了 10.77%/10.34%/14.53%。近期国内物流因疫情影响受阻，海外需求 趋稳，叠加上游价格上涨，不排除电池片企业有积累库存及小幅下调开工率的可能性，

预计短期内电池片和组件价格将趋于稳定。整体而言，光伏产业链价格短期仍将保持平 稳走势。另外，目前 166mm/165μm 规格的单晶硅片的市场流通量快速下降，在降本和 提升产量的驱动下，硅片厚度减薄趋势明显，182mm 尺寸硅片厚度朝着 150-160μm 演 变，210mm 尺寸硅片厚度从 160μm 向 155μm 厚度推进。

近日，《南方电网公司“十四五”数字化规划》发布，“十四五”期间，南方电网公司 数字化规划总投资估算资金超 260 亿元，将进一步推进数字化转型及数字电网建设可持 续发展。另外，随着福清核电 6 号机组正式具备商运条件，华龙一号示范工程已全面建 成投运，体现中国核电技术已达世界先进水平，有望推动国内核电技术向海外推进。至 2025 年，全国核电装机容量将从 2021 年的 53GW 增至 70GW，年均复合增速将达到 7.1% 左右。建议关注国电南瑞（600406）；中国核电（601985）；福斯特（603806）；明阳 智能（601615）。

六、风险提示

政策变动；国内疫情加剧对物流造成影响风险；国外出口需求不及预期风险；风机大型

化不及预期风险；光伏产业链供给过剩风险。

电力设备行业周报（2022/3/21-2022/3/27）

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公司投资评级

行业投资评级

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