评级（）家用电器行业周报：前两月冰洗出口承压，关税豁免利好家电出口企业

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报告名称 ：家用电器行业周报：前两月冰洗出口承压，关税豁免利好家电出口企业
评级 ：持有
行业：

前两月冰洗出口承压，关税豁免利好家电出口企业

美国业务占比较高的家电公司有望获益，其中包括主营扫地机器人的科

资料来源：聚源数据

海尔智家和多元化、全球化发展的白电龙头美的集团；（2）厨电：建议 关注传统业务稳健发展，洗碗机等业务快速发力的老板电器以及受益行 业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）小家电：厨房小 家电 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩 弹性，建议关注苏泊尔、九阳股份、新宝股份等；清洁电器如洗地机、扫地机器人受益于消费升级需求有望稳健增长，但短期芯片与海运问题 一定程度压制板块估值，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等；智

16.78%，较上周提高 0.13pct；公牛集团沪深股通持股占比 17.75%，较 上周下降 0.2pct；格力电器沪深股通持股占比 9.81%，较上周下降 0.19pct；九阳股份沪深股通持股占比 10.66%，较上周下降 0.32pct；老 板电器沪深股通持股占比 9.77%，较上周提高 0.25pct；海尔智家沪深股 通持股占比 10.66%，较上周下降 0.01pct。个股方面：本周家电行业涨 幅前五为北鼎股份（24.66%）、英飞特（17.23%）、小熊电器（8.13%）、长虹华意（7.19%）、融捷健康（5.96%）；跌幅前五为金海高科（-10.1%）、开能健康（-9.52%）、*ST 圣莱（-8.93%）、天际股份（-5.52%）、兆驰股 份（-5.18%）。

⚫一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格 6181 元/吨，较上周 上涨 82 元/吨；铜（1#）本周价格 73880 元/吨，较上周上涨 570 元/吨；铝（A00）本周价格 22990 元/吨，较上周上涨 470 元/吨；中国塑料城价 格指数本周价格 1019.3，较上周上涨 10.3。

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目录

1 本周专题：前两月冰洗出口承压，关税豁免利好家电出口企业 ............................................................................... 1 1.1 产业在线数据跟踪：前两月冰洗内销基本持平，外销有所承压 .................................................................... 1 1.2 美国将恢复 352 项商品加征关税豁免，有望利好家电出口企业 .................................................................... 3 2 投资策略：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春 ........................................................................................................... 3 3 本周行情回顾 .................................................................................................................................................................. 4 3.1 板块行情：本周家电行业下跌 2.51%，小幅跑输大盘 .................................................................................... 4 3.2 北上资金：公牛集团沪深股通持股占比较上周下降 ........................................................................................ 5 3.3 个股行情：北鼎股份涨幅领先 ............................................................................................................................ 6 4 行业基本数据 .................................................................................................................................................................. 7 4.1 产销数据 ............................................................................................................................................................... 7 4.2 零售数据 ............................................................................................................................................................. 10 4.3 地产及原材料数据.............................................................................................................................................. 11 5 本周重要公告及行业新闻 ............................................................................................................................................ 13 5.1 公司公告 ............................................................................................................................................................. 13 5.2 行业新闻 ............................................................................................................................................................. 13 6 风险提示 ........................................................................................................................................................................ 14

插图目录

图 1 2022 年 1-2 月冰箱产销数据（单位：万台） ...................................................................................................... 1 图 2 2 月冰箱线下市场零售额市占率情况 ................................................................................................................... 1 图 3 2022 年 1-2 月洗衣机产销数据（单位：万台） .................................................................................................. 2 图 4 2 月洗衣机线下市场零售额市占率情况 ............................................................................................................... 2 图 5 2022 年 1-2 月吸油烟机产销数据（单位：万台） .............................................................................................. 2 图 6 2 月吸油烟机线下市场零售额市占率情况 ........................................................................................................... 2 图 7 2022 年 1-2 月彩电产销数据（单位：万台） ...................................................................................................... 3 图 8 2 月彩电线下市场零售额市占率情况 ................................................................................................................... 3 图 9 本周市场涨跌幅（%）........................................................................................................................................... 4 图 10 年初至今市场涨跌幅（%） ................................................................................................................................. 4 图 11 本周各申万一级行业涨跌幅（%） ..................................................................................................................... 5 图 12 截至 3 月 25 日各公司沪（深）股通持股占比（%） ....................................................................................... 5 图 13 三大白电沪（深）股通持股占比（%） ............................................................................................................. 5 图 14 其他家电公司沪（深）股通持股占比（%） ..................................................................................................... 5 图 15 家电行业本周涨幅榜前五名 ................................................................................................................................ 6 图 16 家电行业本周跌幅榜前五名 ................................................................................................................................ 6 图 17 2 月家用空调产量同比上升 10.4% ...................................................................................................................... 7 图 18 2 月家用空调销量同比上升 10.6% ...................................................................................................................... 7 图 19 2 月家用空调内销量同比上升 4.1% .................................................................................................................... 7 图 20 2 月家用空调出口量同比上升 15.3% .................................................................................................................. 7 图 21 2 月冰箱产量同比上涨 15.7% .............................................................................................................................. 7 图 22 2 月冰箱销量同比上涨 1.9% ................................................................................................................................ 7 图 23 2 月冰箱内销量同比上涨 16.5% .......................................................................................................................... 8

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图 24 2 月冰箱出口量同比下降 9.7% ............................................................................................................................ 8 图 25 2 月洗衣机产量同比上涨 4.1% ............................................................................................................................ 8 图 26 2 月洗衣机销量同比下降 1.6% ............................................................................................................................ 8 图 27 2 月洗衣机内销量同比上涨 6.7% ........................................................................................................................ 8 图 28 2 月洗衣机出口量同比下降 10.1% ...................................................................................................................... 8 图 29 2 月 LCD TV 产量同比下降 1.7% ....................................................................................................................... 9 图 30 2 月 LCD TV 销量同比下降 1.4% ....................................................................................................................... 9 图 31 2 月 LCD TV 内销量同比上涨 1.2% ................................................................................................................... 9 图 32 2 月 LCD TV 出口量同比下降 2.2% ................................................................................................................... 9 图 33 2 月抽油烟机产量同比下降 23.1% ...................................................................................................................... 9 图 34 2 月抽油烟机销量同比下降 24.2 % ..................................................................................................................... 9 图 35 2 月抽油烟机内销量同比上涨 7.2% .................................................................................................................. 10 图 36 2 月抽油烟机出口量同比下降 36.9% ................................................................................................................ 10 图 37 社会消费品零售总额及增速 ............................................................................................................................. 10 图 38 家电类零售额及增速 ......................................................................................................................................... 10 图 39 2 月份洗衣机均价同比上行 ............................................................................................................................... 10 图 40 2 月份空调均价同比下降 2.1% .......................................................................................................................... 10 图 41 2 月份抽油烟机均价同比下降 4.3% .................................................................................................................. 11 图 42 2 月份彩电均价同比上涨 3.8% .......................................................................................................................... 11 图 43 30 大中城市商品房成交套数 ............................................................................................................................. 11 图 44 30 大中城市商品房成交面积 ............................................................................................................................. 11 图 45 商品房销售面积累计值及累计同比 ................................................................................................................. 11 图 46 房屋竣工面积累计值及累计同比 ..................................................................................................................... 11 图 47 镀锌板卷价格（元/吨） .................................................................................................................................... 12 图 48 铜平均价格（元/吨） ........................................................................................................................................ 12 图 49 铝平均价格（元/吨） ......................................................................................................................................... 12 图 50 塑料价格指数 ...................................................................................................................................................... 12 图 51 2012 年至今，32 寸液晶电视面板价格（美元/片） ....................................................................................... 12 图 52 液晶电视面板价格（美元/片） ......................................................................................................................... 12

表格目录

表 1 家电重点上市公司行情一览表 ............................................................................................................................. 6

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1 本周专题：前两月冰洗出口承压，关税豁免利好家电出口企业

1.1 产业在线数据跟踪：前两月冰洗内销基本持平，外销承压明显

2 月冰箱产销双升，前两月冰箱累计产销同比下降。据产业在线数据，2022 年 2 月，我国冰箱产量 532 万台，同比上涨 15.7%；销量 551 万台，同比上涨 1.9%；其中，内销 量 279 万台，同比上涨 16.5%；出口量 272 万台，同比下降 9.7%；库存量 361 万台，同 比下降 8.2%。1 月与 2 月累计数据来看，2022 年前两月，我国冰箱产量 1220 万台，同 比下降 3.5%；销量 1264 万台，同比下降 3.5%，其中内销量 657 万台，同比增长 0.1%，出口量 607 万台，同比下降 7.0%。

整体来看，2022 年前两月我国冰箱产销有所承压，其中内销前两月同比基本持平，出口同比下降明显，我们认为出口表现明显弱于内销主要原因一是去年同期出口高基数，

二是今年海运成本仍处高位且运力相对紧张，对冰箱出口形成一定压力。

从零售端行业集中度来看，2 月我国冰箱线下、线上市场集中度均小幅提升。据奥 维云网数据，2022 年 2 月我国冰箱线下市场零售额 CR3 同比提升 0.5pct 至 62.8%，其 中海尔、容声、美的零售额占有率分别为 36.9%（同比+1.2pct）、13.3%（同比-0.6pct）和 12.6%（同比-0.1pct）；线上市场零售额 CR3 同比提升 0.7pct 至 70.2%，其中海尔、美 的、容声零售额占有率分别为 39.1%（同比+1.1pct）、18.5%（同比持平）和 12.6%（同 比-0.4pct）。

增长 1.8%，其中内销量 607 万台，同比下降 6.0%，出口量 1322 万台，同比增长 5.8%。

整体来看，2022 年 1 月与 2 月我国彩电累计产销量同比微增长。受冬奥会等国际赛 事拉动，我国彩电前两月出口在去年同期相对较高基数上，仍有接近 6%左右的正增长，表现明显好于内销市场，而内销市场受智能投影、激光电视等产品冲击整体表现疲弱。

从零售端行业集中度来看，2 月我国彩电线下市场集中度提升显著。据奥维云网数 据，2022 年 2 月我国彩电线下市场零售额 CR3 同比提升 7.6pct 至 57.2%，其中海信、创维、索尼零售额占有率分别为 27.1%（同比+1.4pct）、17.0%（同比+1.0pct）和 13.1%（同比+5.2pct）；线上市场零售额 CR3 同比提升 0.2pct 至 45.2%，其中海信、小米、创 维零售额占有率分别为 17.7%（同比+3.7pct）、15.9%（同比-5.8pct）和 11.6%（同比+2.3pct）。

下半年虽然原材料及海运成本有所缓解，但地产前端销售数据恶化仍持续压制板块估值。预计 2022 年全年交房数据有望维持双位数增长，拉动家具家电需求提升。人口结构及 产品更新需求释放支撑行业中长期需求坚挺；短期原材料价格上涨加速行业洗牌，叠加 产品创新以及渠道变革带来的行业新机遇，行业集中度料将持续上行，龙头企业优势持 续扩大。我们坚定看好 2022 年度家电板块投资机会，结合当期板块估值，我们在地产 政策放松预期背景下首推厨电板块，其次是白电板块、小家电板块等。

厨电：渠道下沉与品类拓展为核心关键。短期地产销售数据较弱叠加去年同期高基 数影响厨电板块估值，预计随地产交房回暖板块估值有望修复，建议关注传统业务稳健 发展，洗碗机、集成灶业务快速发力的老板电器以及受益集成灶行业高景气且渠道加速 拓展的火星人和亿田智能等。

白电：渠道改革与品牌出海为核心关键。国内消费升级带来中高端产品需求提升，渠道变革持续释放机遇，品牌出海加速国内企业全球竞争力提升，建议关注卡萨帝高端 引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展 的白电龙头美的集团。

小家电：颜值、功能、渠道全方位竞争加剧。（1）厨房小家电：2020 年“新冠”疫情之下居家办公催生较多厨房小家电需求提前释放，导致 2021 年整体厨房小家电收 入增速承压，预计 2022 年行业需求有望回暖，叠加成本压力同比减弱带来较强业绩弹 性，建议关注渠道效率持续提升，多品类拓展的苏泊尔、九阳股份等，此外建议关注受 益海运压力缓解的出口小家电代工龙头新宝股份。（2）清洁电器：洗地机、扫地机器人 等受益于消费升级需求有望稳健增长，前期芯片与海运问题一定程度压制板块估值，近 期海运价格出现回落利好出口型公司，建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气等。（3）智能投影：渗透率提升有望持续带动行业扩容，但短期供应链仍有一定压制，长期龙头 企业竞争优势凸显，建议关注极米科技。

照明电工及其他：渠道为王。短期地产销售数据影响板块估值，细分龙头有望凭借 原有强渠道力及 TO B 业务等拓展集中度持续提升。建议关注渠道与产品精耕细作的公 牛集团与商照业务快速发展的欧普照明。

3 本周行情回顾

3.1 板块行情：本周家电行业下跌 2.51%，小幅跑输大盘

本周上证综指下跌 1.19%，家电行业下跌 2.51%，小幅跑输大盘。其中，白电板块 下跌 3.36%，黑电板块下跌 1.24%，厨电板块下跌 0.75%，小家电板块上涨 0.79%，照明 电工及其他板块下跌 0.46%。

年初至今，上证综指下跌 11.75%，家电行业下跌 21.55%，大幅跑输大盘。其中，白电板块下跌 21.89%，黑电板块下跌 20.67%，厨电板块下跌 23.01%，小家电板块下跌 18.41%，照明电工及其他板块下跌 22.35%。

资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券
本周家用电器下跌 2.51%，在申万 28 个子行业中排名第 19。

图 11 本周各申万一级行业涨跌幅（%）

3.3 个股行情：北鼎股份涨幅领先
本周家电行业涨幅前五为北鼎股份（24.66%）、英飞特（17.23%）、小熊电器（8.13%）、长虹华意（7.19%）、融捷健康（5.96%）；跌幅前五为金海高科（-10.1%）、开能健康（-9.52%）、*ST 圣莱（-8.93%）、天际股份（-5.52%）、兆驰股份（-5.18%）。

4 行业基本数据
4.1 产销数据
产业在线公布 2 月份空调产销数据：空调产量 962 万台，同比上涨 10.4%；销量 969 万台，同比上涨 10.6%；其中，内销量 384 万台，同比上涨 4.1%；出口数量 585 万台，同比上涨 15.3%；库存 2140 万台，同比上涨 9.9%。

资料来源：产业在线，首创证券

图 19 2 月家用空调内销量同比上升 4.1%

资料来源：产业在线，首创证券

图 20 2 月家用空调出口量同比上升 15.3%

资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
2 月冰箱产量 532 万台，同比上涨 15.7%；销量 551 万台，同比上涨 1.9%；其中，

内销量 279 万台，同比上涨 16.5%；出口数量 272 万台，同比下降 9.7%；库存 361 万 台，同比下降 8.2%。

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资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
2 月洗衣机产量 463.1 万台，同比上涨 4.1%；销量 461.9 万台，同比下降 1.6%；其

中，内销量 255.1 万台，同比上涨 6.7%；出口数量 206.9 万台，同比下降 10.1%；库存 296.1 万台，同比上涨 5.3%。

资料来源：产业在线，首创证券

图 27 2 月洗衣机内销量同比上涨 6.7%

资料来源：产业在线，首创证券

图 28 2 月洗衣机出口量同比下降 10.1%

资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
2 月 LCD TV 产量 758 万台，同比下降 1.7%；销量 752 万台，同比下降 1.4%；其

中，内销量 167 万台，同比上涨 1.2%；出口数量 585 万台，同比下降 2.2%。

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资料来源：产业在线，首创证券

图 31 2 月 LCD TV 内销量同比上涨 1.2%

资料来源：产业在线，首创证券

图 32 2 月 LCD TV 出口量同比下降 2.2%

资料来源：产业在线，首创证券

资料来源：产业在线，首创证券
2 月抽油烟机产量 121.9 万台，同比下降 23.1%；销量 123.5 万台，同比下降 24.2%；

其中，内销量 50.3 万台，同比上涨 7.2%；出口量 73.2 万台，同比下降 36.9%。

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4.2 零售数据

1-2 月社会消费品零售总额 74426 亿元，同比上涨 6.7%；其中，家用电器和音响器 材类 1321 亿元，同比上涨 12.7%。

2 月 36 大中城市日用工业消费品平均价格：波轮式洗衣机（5Kg)1682.1 元/台，同 比上涨 0.5%；滚筒式洗衣机（5Kg)3098.6 元/台，同比上涨 3.8%；空调机（1.5 匹冷暖）3188.8 元/台，同比下跌 2.1%；冰箱（210-250 立升）3114.7 元/台，同比上涨 3.8%；抽 油烟机（直吸式）3143.9 元/台，同比下跌 4.3%；燃气灶具（嵌入式燃气灶）1922.2 元/ 台，同比下跌 2.6%；彩电（液晶 42 寸）3063.6 元/台，同比上涨 3.8%。

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4.3 地产及原材料数据
地产：本周 30 大中城市商品房成交套数 17884 套，较上周下跌 7%；本周 30 大中 城市商品房成交面积 185.9 万平方米，较上周下跌 9%。

（1.0mm）本周价格 6034 元/吨，较上周上涨 74 元/吨；铜（1#）本周价格 73880 元/吨，较上周上涨 570 元/吨；铝（A00）本周价格 22990 元/吨，较上周上涨 470 元/吨；中国 塑料城价格指数本周价格 1019.3，较上周上涨 10.3。

资料来源：Wind，首创证券

资料来源：Wind，首创证券
3 月份，液晶电视面板:32 寸（Open Cell:HD）价格 38 美元/片，同比下跌 50.6%，

环比持平；43 寸（60Hz Open Cell:FHD）价格 68 美元/片，同比下跌 46.9%，环比持平；50 寸（60Hz Open Cell:UHD）价格 84 美元/片，同比下跌 52.5%，环比下跌 1.2%；55 寸（60Hz Open Cell:UHD）价格 107 美元/片，同比下跌 47.3%，环比下跌 1.8%；65 寸（60Hz Open Cell:UHD）价格 176 美元/片，同比下跌 30.7%，环比下跌 1.7%。

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5 本周重要公告及行业新闻

5.1 公司公告

归母净利润1.08亿元，同比增长8.11%; 基本每股收益0.499元，同比减少5.4%；

3.【三花智控】公司发布 2021 年年报，2021 年营收 160.21 亿元，同比增长 32.30%; 归母净利润 16.84 亿元，同比增长 15.18%; 基本每股收益 0.47 元，同比增长 14.63%；

4.【极米科技】公司于 2022 年 3 月 23 日收到《关于股东减持进度的告知函》，股东百度网讯持有公司股份从 494.16 万股减少至 414.16 万股，占公司总股本 比例从 9.88%减少至 8.28%;百度毕威持有公司股份从 86.27 万股减少至 71.4 万 股，占公司总股本的比例从 1.73%减少至 1.43%；

5.【顺威股份】公司董事会审议通过了《关于聘任公司高级管理人员的议案》，聘

任范瑞强先生为公司副总裁，聘任庞利彬女士为公司副总裁，任期自本次董事 会通过之日起至第五届董事会任期届满时止。

5.2 行业新闻

1、石头科技发布自清洁新品 G10S 系列，以“硬实力”领航中高端品牌阵列

G10S 系列基站全面进化，集成了自动洗拖布、自动集尘、自动补水、自动抑菌、基站自清洁五项核心功能，而且极具前瞻性的模块化基站，还可选配自动换水、自动烘 干功能。此外，全新的 Reactive AI2.0 系统可实现毫米级精准测距与 27 种常见障碍物识 别的双重功能，避障能力全面提升。（来源：金融界）

2、美的集团或竞标东芝电梯业务

据新浪科技消息，东芝可能出售电梯业务的交易吸引了包括中国美的集团和美国奥 的斯等业内公司的初步兴趣。该电梯业务在交易中可能获得约 40 亿美元估值，因考量 仍处于早期阶段，东芝尚未启动任何正式的出售程序。（来源：产业在线）

3、格力电器公开矿用局部制冷系统专利保障生产用新风风量

近日，格力电器公开“矿用局部制冷系统和矿井设施”专利，本专利通过将冷却塔

设置在乏风巷道中，利用矿井乏风进行冷却换热，取消了引用新风对冷却塔的冷却，降 低了新风风机的功率要求，保障生产用新风风量，降低了新风机机功率消耗大小，提高

了生产效率和可靠性。（来源：产业在线）

4、哈尔滨废除楼市限售令

3 月 23 日，哈尔滨市宣布废止 2018 年出台的限售政策，成为年内首个废除限售令 的城市。按照原规定，在主城区 6 区取消建设单位网签合同备案信息注销权限，凡新购 买商品住房的，自商品房网签合同签订之日起满 3 年方可上市交易。（来源：产业在线）

5、空气炸锅渗透率提升且已被配置于集成灶产品

2022 年 1-2 月累计空气炸锅全渠道零售额达 12.0 亿元，同比提升 148.7%。2022 年 2 月在嵌入式中有空气炸功能的线上产品销额占比为 11.2%, 同比提升 10.0%, 在嵌入式 中有空气炸功能的线下产品销额占比则为 17.3%。从 1、2 月新品来看，空气炸功能已在 集成灶产品中有所配置。2 月线上集成灶新品共 20 款，其中 3 款配置有空气炸功能。

（来源：奥维云网)

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6 风险提示
原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。

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陈梦，轻工纺服与家电行业首席分析师，北京大学硕士，曾就职民生证券、华创证券，2021 年 7 月加入首创证

券。十三届卖方分析师水晶球入围；十四届卖方分析师水晶球第五名；十八届新财富最佳分析师入围。

潘美伊，家电行业研究助理，里昂高等商学院硕士，2021 年 9 月加入首创证券。

分析师声明

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评级说明

股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的