股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：医药健康行业研究：关注疫情防控，持续看好业绩成长超跌反弹
评级 ：买入
行业：
医药健康研究中心
医药健康行业研究 买入 (维持评级) 行业周报
| ) | 18.90 | 关注疫情防控，持续看好业绩成长超跌反弹 |
| 市场数据(人民币） |
| 市场优化平均市盈率 |
| 国金医药健康指数 | 1939 | 行业点评 |
| 沪深 300 指数 | 4259 |
| 上证指数 | 3254 | ◼ | 医药健康板块走势：2022 年 3 月 21 日至 3 月 27 日，A 股医药健康板块上 涨 0.1%，跑赢沪深 300 指数 2.2%，其中医药健康板块股票上涨数量为 229 家，下跌数量 208 家；港股方面，恒生医疗保健指数上涨 2.2%，跑输恒生 指数 2.2%，其中港股医药健康板块股票上涨数量为 127 家，下跌数量为 72 家；美股方面，标普 500 医疗指数下跌 0.2%，跑输标普 500 指数 2.0%，其 中美股医药健康板块股票上涨数量 554 家，下跌数量 726 家。 |
| 深证成指 | 12380 |
| 中小板综指 | 12458 |
| ◼ | 细分板块表现：细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医 疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为 1.5%、-3.2%、-1.7%、1.5%、4.5%、5.6%、1.0%、2.3%及 2.5%，涨幅最大的板块为 CXO，其次 |
| 为医疗服务。 |
| ◼ | 创新药进展。本周国内批准 3 款创新药，美国批准 4 款创新药，欧洲、日本 本周无创新药获批。截至 2022 年 3 月 27 日，3 月分国内获批 8 款创新药、美国获批 10 款创新药，欧洲暂无创新药获批，日本 3 款创新药获批。 |
| ◼ | 投融资:数据库显示，本周全球投融资事件数发生约 179 件，其中国内发生 85 件，海外发生约 94 件。总体来看，本月国内主要集中在早期投资，而海 |
| 外主要集中于上市后及后期投资，创新药、医疗器械、精准医疗、医疗服务 |
| 相关报告 | ◼ | 领域投融资较为火热。 |
| 继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：①原料药板块产业升级 |
| 1.《核酸疫苗，创新未来-核酸疫苗行业深 |
| +产业延展双路径成长，预计 2022 年 API 板块盈利能力将持续得到提升。②重点看好十四五期间供应链方面的投资机遇（产业升级+国产替代），包括 |
| 度》，2022.3.21 |
| 2.《关注疫情防控与业绩成长双主线-医药行 |
| 装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原辅料 |
| 业周报》，2022.3.21 | 包材等细分领域。 |
3.《医药健康政策周报-医药健康政策周 报》，2022.3.20
4.《辉瑞口服新冠药 MPP 落地，看好放量 潜力-医药行业事件点评》，2022.3.18
5.《新冠诊疗方案再次修订，拓展检测与治 疗方式-新冠诊疗方案修订事...》，2022.3.16 | 投资建议 |
| ◼ | 建议关注业绩高成长兑现和疫情防控双主线，疫情防控主要包括检测消杀、 |
| 包括检测消杀、特效药及其研发产业链、上游供应链等，其中重点关注特效 药（中外）及其研发产业链及中药抗疫方向。 |
| ◼ | 建议关注中医药、核酸疫苗及抗原检测等相关行业。 |
李敬雷 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026
(8621)60230221
| 风险提示 |
| ◼ | 集采超预期风险；投融资数据事件遗漏；政策监管风险等。 |
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本周医药健康领域总览 ...................................................................................... 4 市场概况 ......................................................................................................... 4 A 股医药健康板块走势 ................................................................................... 4 港股医药健康板块走势 ................................................................................... 5 美股医药健康板块走势 ................................................................................... 5 细分板块表现 ................................................................................................. 5 北上南下资金分析 .......................................................................................... 6 龙虎榜数据 ..................................................................................................... 8 投融资情况 ..................................................................................................... 9 重点事件 ....................................................................................................... 10 医疗行业 .......................................................................................................... 11 周观点 .......................................................................................................... 11 数据更新 ....................................................................................................... 11 医药行业 .......................................................................................................... 13 周观点 .......................................................................................................... 13 数据更新 ....................................................................................................... 13 投资建议 .......................................................................................................... 15 风险提示 .......................................................................................................... 16
图表目录
图表 1：医药健康指数与大盘指数对比 ............................................................. 4 图表 2：A 股医药健康板块走势 ......................................................................... 4 图表 3：A 股医药健康个股涨停 top10 ............................................................... 4 图表 4：港股医药健康板块走势 ........................................................................ 5 图表 5：港股医药健康个股涨跌 top10 .............................................................. 5 图表 6：美股医药健康板块走势 ........................................................................ 5 图表 7：美股医药健康板块个股涨跌 Top10 ...................................................... 5 图表 8：医药健康子行业走势 ............................................................................ 6 图表 9：医药股陆股通持股市值 ........................................................................ 6 图表 10：医药股陆股通持股市值占比 ............................................................... 6 图表 11：医药股持股市值排名 Top10（亿元） ................................................. 7 图表 12：医药股持股市值占比排名 Top10（%） ............................................. 7 图表 13：陆股通医药股距离前一个月增量排名 ................................................ 7 图表 14：陆股通医药股连续三个月增量排名 .................................................... 7
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| 图表 15：港股通医药股持股市值 ...................................................................... 7 |
图表 16：港股通医药股持股比例 ...................................................................... 7 图表 17：港股通持股市值排名 Top10 ............................................................... 8 图表 18：港股通持股占比排名 Top10 ............................................................... 8 图表 19：港股通医药股距前一个月增量排名 .................................................... 8 图表 20：港股通医药股连续 3 个月持股增量排名 ............................................. 8 图表 21：龙虎榜上榜次数 ................................................................................. 9 图表 22：龙虎榜涨跌幅 ..................................................................................... 9 图表 23：全球投融资事件数.............................................................................. 9 图表 24：全球投融资金额数（亿美元） ........................................................... 9 图表 25：国内投融资轮次事件数 .................................................................... 10 图表 26：海外投融资轮次事件数 .................................................................... 10 图表 27：国内 3 月子行业投融资事件数占比 .................................................. 10 图表 28：海外 3 月子行业投融资事件数占比 .................................................. 10 图表 29：国产医疗器械获批情况（次数） ...................................................... 11 图表 30：进口医疗器械获批情况（次数） ...................................................... 11 图表 31：血制品签发批次（次数） ................................................................. 12 图表 32：本月血制品不同类型签发批次（次数） ........................................... 12 图表 33：疫苗批签发数 ................................................................................... 12 图表 34：前批发批次数据 ............................................................................... 13 图表 35：国内创新药获批数量 ........................................................................ 14 图表 36：美国创新药获批数量 ........................................................................ 14 图表 37：欧洲创新药获批数量 ........................................................................ 15
| 图表 38：日本创新药获批数量 ........................................................................ 15 |
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市场概况
| 本周 A 股医药健康板块上涨 0.1%，跑赢沪深 300 指数 2.2%，其中医药健 康板块股票上涨数量为 229 家，下跌数量 208 家；港股方面，恒生医疗保 健指数上涨 2.2%，跑输恒生指数 2.2%，其中港股医药健康板块股票上涨 数量为 127 家，下跌数量为 72 家；美股方面，标普 500 医疗指数下跌 0.2%，与标普 500 指数持平，其中美股医药健康板块股票上涨数量 554 家，下跌数量 726 家。 |
A 股医药健康板块走势
| 自 2021 年 9 月起沪深 300 指数累计下跌 13.80%，A 股医药健康指数累计 下跌 17.08%，跑输沪深 300 约 3.3%。本周沪深 300 指数下跌 2.1%，A 股医药健康板块上涨 0.1%，其中上涨家数 229 家，涨幅前 3 的股票为盘 龙药业、华森制药、莱茵生物，涨幅分别为 61.1%、33.4%、32.6%；下 跌家数 208 家，跌幅前 3 的股票为青海春天、北大医药、海辰药业，跌幅 分别为 16.7%、16.2%、15.8%。 |
| 图表 2：A 股医药健康板块走势 | 图表 3：A 股医药健康个股涨停 top10 |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
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| 自 2021 年 9 月起，恒生指数累计下跌 17.33%，港股医药健康板块累计下 42.5%，跑输恒生指数约 25.18%。本周恒生指数不涨不跌，港股医药健康 板块上涨 2.2%，其中上涨家数 127 家，涨幅前 3 的股票为德斯控股、中 生北控生物科技、康德莱医械，涨幅分别为 64.4%、48.8%、34.9%；下 跌家数 72 家，跌幅前 3 的股票为新锐医药、医脉通、奥思集团，跌幅分别 为 68.0%、17.0%、15.9%。 |
| 图表 4：港股医药健康板块走势 | 图表 5：港股医药健康个股涨跌 top10 |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
美股医药健康板块走势
自 2021 年 9 月起，标普 500 指数累计上涨 0.17%，美股医药健康板块累 计下跌 0.18%，跑输标普 500 约 0.35%。本周标普 500 指数上涨 1.8%，美股医药健康板块上涨 0.2%，其中上涨家数 554 家，涨幅前 3 的股票为 CLEVER LEVIES 、 NEUROSENSE THERAPEUTICS 、 CREATIVE MEDICAL TECHNOLOGY，涨幅分别为 233.9%、170.5%、123.1%；下
跌 家 数 726 家 ， 跌 幅 前 3 的 股 票 为 内 克 塔 治 疗 VALLON PHARMACEUTICALS、ICOSAVAX、MEI PHARMA，跌幅分别为 72.6%、69.9%、64.6%。 |
| 图表 6：美股医药健康板块走势 | 图表 7：美股医药健康板块个股涨跌 Top10 |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
细分板块表现
| 细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为 1.5%、-3.2%、-1.7%、1.5%、4.5%、5.6%、1.0%、2.3%及 2.5%，涨幅最大的板块为 CXO。 |
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北上南下资金分析
| 陆股通 |
| | 本周陆股通医药股持股市值约 1935 亿元，相比上一周 1944 亿元下跌 约 9 亿元；医药股持股市值在陆股通中占比约 8.6%，相比上周的 8.4%，上涨约 0.2%。陆股通医药股持股规模基本持平。 |
| 图表 9：医药股陆股通持股市值 | 图表 10：医药股陆股通持股市值占比 |
| |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
| | 本周陆股通中，医药股持股市值排名前 10 的分别为迈瑞医疗、恒瑞医 |
| 药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、片仔癀、云南白药、智飞生物、金域医学、康龙化成。陆股通医药股持股比例前 10 的分别为山东药玻、金域医学、艾德生物、海尔生物、泰格医药、迪安诊断、东阿阿胶、 |
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| 行业周报 |
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| 图表 11：医药股持股市值排名 Top10（亿元） | 图表 12：医药股持股市值占比排名 Top10（%） |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
| | 截至 2022 年 3 月 27 日，陆股通医药股中距离前一个月增量排名前 10 |
| 的分别为东阿阿胶、华熙生物、万泰生物、马应龙、健康元、众生药 业、甘李药业、白云山、以岭药业、人福医药；连续 3 个月持股比例 增加前 10 的分别为华熙生物、山东药玻、东阿阿胶、万泰生物、健康 元、马应龙、甘李药业、兴齐眼药、以岭药业、浙江医药。 |
| 图表 13：陆股通医药股距离前一个月增量排名 | 图表 14：陆股通医药股连续三个月增量排名 |
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| 来源：国金证券研究所 | 来源：国金证券研究所 |
| 港股通 |
| | 本周港股通医药股持股市值约 1426 亿港元，相比上一周 1187 亿港元 上涨约 239 亿港元；医药股持股市值在港股通中占比约 6.7%，相比上 周的 6.1%，上涨约 0.6%。港股通医药股持股规模整体呈上升趋势。 |
| 图表 15：港股通医药股持股市值 | 图表 16：港股通医药股持股比例 |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
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| 行业周报 |
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| | 本周港股通中，医药股持股市值排名前 10 的分别为药明生物、金斯瑞 |
| 生物科技、信达生物、复星医药、微创医疗、海吉亚医疗、石药集团、威高股份、药明康德、锦欣生殖。港股通医药股持股比例前 10 的分别 为山东新华制药股份、白云山、复星医药、海吉亚医疗、维亚生物、锦欣生殖、昭衍新药、金斯瑞生物科技、先健科技、亚盛医药-B。 |
| 图表 17：港股通持股市值排名 Top10 | 图表 18：港股通持股占比排名 Top10 |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
| | 截至 2022 年 3 月 27 日，港股通医药股中距离前一个月增量排名前 10 |
| 的分别为海吉亚医疗、上海医药、君实生物、药明生物、昊海生科、海普瑞、云鼎新耀-B、维亚生物、微创医疗、复星医药；连续 3 个月 持股比例增加前 10 的分别为海吉亚医疗、亚盛医药、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、康方生物、泰格医药、三生制药、海普瑞、康龙化成、诺 |
| 诚健华。 | |
图表 19：港股通医药股距前一个月增量排名
| 图表 20：港股通医药股连续 3 个月持股增量排名
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
龙虎榜数据
| 本周龙虎榜中医药健康板块股票数量共 39 只，其中上榜天数超过 2 天的有 精华制药、合富中国、北大医药、龙津药业、益盛药业，其所对应的涨幅 分别为 30.9%，-7.6%，15.8%、-16.2%、26.8%。本周医药健康龙虎榜单 中，下跌股票共 6 只，分别为大理药业、神奇制药、中国医药、合富中国、长江健康及北大医药。 |
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| 行业周报 |
| 图表 21：龙虎榜上榜次数 | 图表 22：龙虎榜涨跌幅 |
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| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
投融资情况
3 月（截至 2022 年 3 月 27 日），全球投融资事件数约 179 件，其中国内 发生 85 件，涉及金额 29.75 亿美元，海外发生 94 件，涉及金额约 45.75
亿美元。 |
| 图表 23：全球投融资事件数 | 图表 24：全球投融资金额数（亿美元） |
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| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
从融资轮次上看，3 月国内融资事件大多集中在 A 轮，共有 27 个项目获投，其次为战略投资及 Pre-A 轮，各有 13 件及 12 件获投。海外方面，3 月投 融资事件大多集中在战略投资共有 29 个项目获投，其次为 A 轮及 B 轮，投融资事件数分别为 18 及 16 件。总体来看，3 月截至目前，国内主要集
中在早期投资，而海外主要集中于上市后及后期投资。 |
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| 行业周报 |
| 图表 25：国内投融资轮次事件数 | 图表 26：海外投融资轮次事件数 |
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| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
从行业领域来看，国内 3 月创新药领域最为吸金，投融资事件数达到 28 件，占总融资事件数的 33%，其次为医疗器械，事件数分别为 16 件，占比为 19%。海外方面，创新药依然占据最高，3 月投融资事件数 54 件，占全部 事件数的 57%。其次为医疗器械及精准医疗，事件数发生数 11 及 9 件，占比分别为 12%及 10%。总体来说，3 月创新药、医疗器械、精准医疗及
医疗服务领域投融资较为火热。 |
| 图表 27：国内 3 月子行业投融资事件数占比 | 图表 28：海外 3 月子行业投融资事件数占比 |
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| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
重点事件
3 月 22 日，国家药监局发布公开征求《药品经营质量管理规范—药品零售 配送质量管理附录（征求意见稿）》意见。征求意见稿指出，药品零售企业 应当在药品配送过程中采取有效的质量控制措施，并满足药品信息化追溯 要求，实现药品配送全过程质量可控、可追溯。药品零售企业应当配备专 职或兼职人员负责药品配送质量管理，相关人员应当熟悉有关药品流通管 理的法律法规，在药品配送质量管理工作中具备独立正确判断和保障实施 的能力。本次药品经营质量规范将对各大零售药房造成直接的影响，同时 药品零售配送质量管理将对医药物流行业提出新的要求。
3 月 23 日，国家卫健委发布关于《调整抗新型冠状病毒药物 PF-07321332/利托那韦片(Paxlovid)适应症等内容的通知》。药物名称调整为“奈玛特韦片/利托那韦片组合包装”，适应症调整为“发病 5 天以内的轻型和
普通型且伴有进展为重症高风险因素的成人。”用法用量为“300mg 奈玛特 韦片与 100mg 利托那韦片同时服用，每 12 小时一次，连续服用 5 天。”此
外，通知还提示，对本品中的活性成份或任何辅料过敏的患者禁用。部分
获得新冠小分子药物订单的 CDMO 公司将迎来业绩增量。 |
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3 月 25 日，国家医保局信息发布，门诊费用跨省直接结算覆盖范围进一步 扩大。全国 63 个统筹地区的 826 家定点医疗机构启动高血压、糖尿病、恶性肿瘤门诊放化疗、尿毒症透析、器官移植术后抗排异治疗等 5 种门诊
慢特病相关治疗费用跨省直接结算试点。本次启动门诊费用跨省直接结算 |
试点将向患者提供更多便利，患者的选择空间进一步上升。同时，跨省直 接结算推动下游需求释放，医疗信息化的行业景气度提升。此外，透析业 务的流动性上升，需求也随之增加。
3 月 25 日，卫健委、发改委、民政厅等九部门联合发布《关于开展社区医 养结合能力提升行动的通知》，明确了社区医养结合服务能力提升行动的工 作目标、工作内容和有关要求。工作目标是有效利用现有基层医疗卫生、养老服务等资源，提升居家社区医养结合服务能力，切实满足辖区内老年 人健康和养老服务需求。本次社区医养结合能力提升行动旨在切实满足老 年人健康与养老服务需求，提高老年人生活水平。同时，“数字养老”不断 崛起，为养老服务注入新动能。此外，中医药作为健康养老的重要组成部 分之一，正逐渐成为医养结合的发展趋势。
医疗行业
周观点
当前新冠疫情反弹，中医药发挥重大作用。随着政府对中医药事业的重视 程度不断提升，中医药行业利好政策不断出台，涉及到药品审评、临床使 用、医保支付、医疗服务体系建设等诸多方面。同时，中医药还起到日常 保健作用，当前人们对于养老及健康管理的重视成度不断提高，行业有望 迎来拐点。
《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》发布，国内抗原自测产品市场正式 放开目前国内抗原检测应用于基层医疗卫生机构、隔离观察人员、社区居 民自测，预计前两种以政府端采购为主，而居民自测主要通过零售渠道提 供。本周疫情持续加重，鉴于新冠病毒传播力度强及抗原检测试剂方便快 捷等因素，预计后续抗原检测市场仍具有较大市场空间。
核酸疫苗具备高效、灵活等多重优势，mRNA 路径近年来快速发展。mRNA 技术平台具有其独特的优越性，是当前疫苗开发最高效的快速反应 技术平台之一，也是未来疫苗研发的主要方向之一。在新冠疫情催化下，mRNA 技术得到广泛应用，为核酸疫苗的开发和产业化带来了发展机遇，行业进入全面加速期。
数据更新
| 医疗器械获批情况 |
| | 本周国产共 102 个医疗器械获批，其中 2 类器械 100 个，3 类器械 2 |
| 个。本周暂无进口医疗器械获批。 |
| 图表 29：国产医疗器械获批情况（次数） | 图表 30：进口医疗器械获批情况（次数） |
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| | 行业周报 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 | |
| 血制品批签发数据 |
| | 本周血制品签发批次为 2 次，产品类型包括破伤风人免疫球蛋白及静 注人免疫球蛋白（pH4）。 |
| 图表 31：血制品签发批次（次数） | 图表 32：本月血制品不同类型签发批次（次数） |
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| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
疫苗批签发数据
本周无疫苗批签发。本月截至 3 月 27 日共有疫苗批签发 182 次。
| 诊断试剂批签发数据 |
| | 本周无诊断试剂批签发。本月截至 3 月 27 日，诊断试剂批签发共 27 |
| 次。 |
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医药行业
周观点
继续看好医药创新：本周多项创新药获批上市。传奇生物 CAR-T 疗法在欧 洲获批上市，国内复宏汉霖 PD-1 斯鲁利单抗获批上市成为国内第 13 款 PD-1/PD-L1 药物。
看好 CXO 板块年报一季报业绩高成长兑现行情。3 月下旬集中进入业绩披 露期，CXO 板块 2021 年业绩高成长，2022 年以来经营势头不断向好，多家公司披露 1-2 月订单情况，预计随着年报和一季度情况的陆续披露，
板块情绪将进一步持续提振回暖。
继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：①原料药板块产业升 级+产业延展双路径成长，预计 2022 年 API 板块盈利能力将持续得到提升。②重点看好十四五期间供应链方面的投资机遇（产业升级+国产替代），包
括装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原
辅料包材等细分领域。
数据更新
| 国内创新药进展 |
| | 本周 3 款创新药上市，分别为武田制药的布格替尼、复宏汉霖的斯鲁 利单抗及沃泰生物的重组人乳头瘤病毒二价（16/18）疫苗。本月截至 3 月 27 日，共有 8 款创新药上市。 |
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美国创新药进展
本月截至 3 月 27 日，FDA 共 10 款新药获批上市。
| 欧洲创新药进展 |
| | 本周欧洲无创新药获批上市，本月暂无创新药获批。 |
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日本创新药进展
本周日本暂无新药获批上市。本月 3 款创新药获批。
投资建议
建议关注业绩高成长兑现和疫情防控双主线，疫情防控主要包括检测消杀、包括检测消杀和特效药及其研发产业链、上游供应链等，其中重点关注特 效药（中外）及其研发产业链。
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集采降价超预期风险。集采目前抑制沿用低价中标政策，在过评企业较多 的品种中价格竞争激烈，前几轮集采存在部分品种集采价格降幅超过 90% 的情况，未来集采也存在降价超预期风险。
数据来源于国金医药研究中心整理分析，但仍存在事件遗漏的可能；投融 资细分领域的划分，是根据公司对主营业务描述抽取关键词而成，故对业 务描述不清或业务过于繁多的公司，领域划分存在偏差的可能；我们在本 次数据更新时，采用转换的汇率是当年汇率平均值，在换算时可能会产生 误差。
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买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
| 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 |
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
| 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 |
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