评级（持有）银行业跟踪：多家银行年报业绩优异，高风险金融机构数下降

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报告名称 ：银行业跟踪：多家银行年报业绩优异，高风险金融机构数下降
评级 ：持有
行业：

产和基建投资方面持续发力，带动市场预期修复。从基本面来看，行业业绩有 确定性，潜在不良压力不大，财管管理业务转型加速将贡献新的利润增长点。从资金面看，机构重仓持有板块比重在历史较低水平，进一步减配空间不大。当前板块仅 0.59 倍静态 PB 估值，处历史低位。我们认为，宽信用政策持续发 力，银行板块估值修复行情值得期待，建议优选财富管理领域具备客户基础、销售渠道、产品服务体系先发优势的银行（招商银行、平安银行）、具备区位优 势且体制机制较市场化的优质中小银行（宁波银行、常熟银行等）。

风险提示：经济失速下行，地产调控政策、监管政策预期外变动。

行业重点公司盈利预测与评级

资料来源： wind，东兴证券研究所，（注：平安银行、招商银行 2021 年业绩已披露）

1. 板块表现
   上周银行板块下跌 0.12%，跑赢沪深 300 指数 2.02pct（沪深 300 指数下跌 2.14%）；按中信一级行业分类 标准，列全部行业 10/29。个股方面，平安银行（3.27%）、南京银行（2.66%）、厦门银行（2.65%）、重庆 银行（2.19%）、中信银行（1.89%）涨幅居前；长沙银行（-3.76%）、无锡银行（-2.90%）、成都银行（-2.15%）、邮储银行（-1.71%）、建设银行（-1.66%）跌幅居前。

   图1：上周银行业指数走势图															银行(中信)													图2：上周各行业周涨跌幅情况
   沪深300																												6% 4% 2% 0% -2% -4% -6%
   10%
   5%
   0%
   -5%
   -10%
   -15%
   -20%
   -25%	2021-03-25	2021-04-08	2021-04-22	2021-05-06	2021-05-20	2021-06-03	2021-06-17	2021-07-01	2021-07-15	2021-07-29	2021-08-12	2021-08-26	2021-09-09	2021-09-23	2021-10-07	2021-10-21	2021-11-04	2021-11-18	2021-12-02	2021-12-16	2021-12-30	2022-01-13	2022-01-27	2022-02-10	2022-02-24	2022-03-10	2022-03-24	煤炭	农林牧渔	房地产	有色金属	商贸零售	纺织服装	国防军工	医药	综合	银行	石油石化	基础化工	传媒	钢铁	建筑	轻工制造	汽车	机械	通信	家电	电力及公用事业	非银行金融	电子元器件	食品饮料	交通运输	建材	电力设备	计算机	餐饮旅游
   资料来源：Wind，东兴证券研究所																资料来源：wind，东兴证券研究所

   图3：上周银行个股涨跌幅情况
   4%

   3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4%

   平安银行

   南京银行

   厦门银行

   重庆银行

   中信银行

   上海银行

   杭州银行

   宁波银行

   民生银行

   交通银行

   中国银行

   紫金银行

   青岛银行

   兴业银行

   沪农商行

   兰州银行

   齐鲁银行

   瑞丰银行

   西安银行

   郑州银行

   江苏银行

   工商银行

   青农商行

   江阴银行

   光大银行

   浦发银行

   农业银行

   招商银行

   常熟银行

   张家港行

   贵阳银行

   华夏银行

   渝农商行

   北京银行

   浙商银行

   苏州银行

   苏农银行

   建设银行

   邮储银行

   成都银行

   无锡银行

   长沙银行

   资料来源：Wind，东兴证券研究所
   图4：银行股每周日均成交额走势 图5：个股周度日均成交额前十（亿元）每周日均成交额（亿元）
   1,400
   1,200
   1,000
   800
   600
   400
   200

   0
   09-30	10-14	10-28	11-11	11-25	12-09	12-23	01-06	01-20	02-03	02-17	03-03	03-17
   资料来源：Wind，东兴证券研究所								资料来源：wind，东兴证券研究所
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   	东兴证券行业报告	P3
   	银行业跟踪：多家银行年报业绩优异，高风险金融机构数下降

   上周北向资金合计净流出 125.6 亿，银行板块流入 3.9 亿。个股方面，北向资金增持前三分别为招商银行
   （8.81 亿）、兴业银行（2.75 亿）、平安银行（1.69 亿）；减持前三位分别是宁波银行(-3.60 亿)、江苏银
   行(-2.74 亿)、工商银行 (-1.25 亿)。
   图6：上周各板块陆股通资金流入/流出情况

   10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60

   
   资料来源：Wind，东兴证券研究所
   图7：上周银行个股陆股通资金流入/流出情况

   10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 (2.0) (4.0)

   招商银行

   兴业银行

   平安银行

   中国银行

   邮储银行

   交通银行

   常熟银行

   贵阳银行

   中信银行

   农业银行

   厦门银行

   上海银行

   青岛银行

   青农商行

   建设银行

   西安银行

   紫金银行

   苏州银行

   长沙银行

   齐鲁银行

   郑州银行

   华夏银行

   成都银行

   北京银行

   张家港行

   渝农商行

   江阴银行

   浙商银行

   重庆银行

   民生银行

   光大银行

   浦发银行

   南京银行

   杭州银行

   工商银行

   江苏银行

   宁波银行

   资料来源：Wind，东兴证券研究所
   图8：中信银行指数 PB-Band

   收盘价

   0.57x

   0.7x

   0.83x

   0.96x

   1.08x

   16,000 2,000 资料来源：wind，东兴证券研究所
   敬请参阅报告结尾处的免责声明	东方财智兴盛之源

   14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000

   
   

   P4	东兴证券行业报告
   	银行业跟踪：多家银行年报业绩优异，高风险金融机构数下降

2. 市场跟踪

上周央行公开市场操作净投放 500 亿， Shibor001、Shibor007 较上周分别+1BP、+13BP，DR001、DR007

较上周分别持平、+15BP；1、3、6 个月期同业存单发行利率较上周分别+6BP、+2BP、持平，流动性平稳

充裕。

图9：近一个月每周公开市场净投放情况（亿元）

10,000

(10,000)

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图11：近期 DR001/DR007（%）

2.5000

2.0000

1.5000

1.0000

0.5000

0.0000

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图13：近期票据利率走势（%）

国股银票转贴现利率曲线:6个月
5.0000
4.5000
4.0000
3.5000
3.0000
2.5000
2.0000
1.5000
1.0000
0.5000
0.0000

资料来源：Wind，东兴证券研究所

图10：近期隔夜/1 周 SHIBOR 利率（%）

3.0000

1.0000

0.5000

0.0000

资料来源：wind，东兴证券研究所

图12：近期不同期限同业存单发行利率（%）

同业存单:发行利率:6个月
3.5000

3.0000

2.5000

2.0000

1.5000

1.0000

资料来源：wind，东兴证券研究所

图14：近期国债到期收益率及 10Y-1Y 期限利差（%）

中债国债到期收益率:10年

0.90

0.70

0.50

0.30

0.10

资料来源：wind，东兴证券研究所

3. 行业及个股动态

表1：政策跟踪及媒体报道

3 月 21 日国务院常务会议，国务院确定实施大规模增值税留抵退税的政策安排，为稳定宏观经济大盘提供强力支撑，

国务院 部署综合施策稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展。货币政策方面，会议指出，要加大稳健货币政策对实体经

济的支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时运用货币政策工具保持社会融资适度增长。

1-2 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 11575.6 亿元，同比增长 5.0%（按可比口径计算），工业企业效益状

业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳运行、提质增效。

3 月 23 日，据银保监会披露，截至 2021 年末，国内 21 家主要银行绿色信贷余额达 15.1 万亿元，占其各项贷款

银保监会 的 10.6%。绿色信贷环境效益逐步显现，按照信贷资金占绿色项目总投资的比例测算，21 家主要银行绿色信贷每年可

支持节约标准煤超过 4 亿吨，减排二氧化碳当量超过 7 亿吨。

央行发布 2021 年四季度央行金融机构评级结果，大部分机构在安全边界内（1-7 级），高风险机构（8-D 级）连续 6

央行 个季度下降，较峰值压降过半。从趋势看，高风险机构数量较峰值减少一半，连续 6 季度下降。全国高风险机构数量

较峰值已减少 333 家，现有 316 家高风险机构总资产仅占银行业总资产的 1%。

资料来源：Wind，东兴证券研究所

表2：个股动态跟踪

3 月 22 日兴业银行公告第一大股东由福建省财政厅变更为福建省金融投资有限公司。根据

把所持有的 35.12 亿股无偿划转福建金投。

2021 年实现营收 2693.90 亿元，同比增长 9.42%。归母净利润 875.81 亿元，同比增长

降 0.19pct。拨备覆盖率 166.50%，较上年末上升 22.63pct。

2021 年实现营收 2212.36 亿元，同比增长 8.91%。归母净利润 826.8 亿元，同比增长 24.1%。

本债券。

2021 年实现营收 /拨备前利润 /归母净利润 2045.6/1425.7/556.4 亿。分别同比增长

不良贷款率 1.39%，比上年末下降 2.03pct。拨备覆盖率 180.07%，比上年末增加 8.39pct。

息差 2.16%，同比下降 14bp。不良贷款率 1.25%，同比下降 9.42%。拨备覆盖率 187.02%, 同比上升 2.36%。资本充足率 12.24%，同比上升 8.22%。贷款总额 32，870 亿元，同比上 升 10.94%。

2021 年实现营业收入 111.36 亿元，同比增加 5.95 亿元，增长 5.65%；归属于母公司股东

率为 197.42%，较上年末提高 27.80 个百分点。个人住房贷款占比 18.81%。资料来源：Wind，东兴证券研究所
4. 风险提示

经济失速下行，地产调控政策、监管政策预期外变动。

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资料来源：东兴证券研究所

分析师简介

林瑾璐

英国剑桥大学金融与经济学硕士。多年银行业投研经验，历任国金证券、海通证券、天风证券银行业分 析师。2019 年 7 月加入东兴证券研究所，担任金融地产组组长。

田馨宇

南开大学金融学硕士。2019 年加入东兴证券研究所，从事银行行业研究。

分析师承诺

负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关。

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行业评级体系

公司投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15％以上；

推荐：相对强于市场基准指数收益率 5％～15％之间；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

回避：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

行业投资评级（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数）：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5％以上；

中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；

看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5％以上。

东兴证券研究所