评级（买入）轻工行业周报：纸浆价格大幅上涨，浆纸系及特种纸龙头业绩弹性可期
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股票简称 ：
报告名称 ：轻工行业周报：纸浆价格大幅上涨，浆纸系及特种纸龙头业绩弹性可期
评级 ：买入
行业：
| 行业周报●轻工行业 | 2022 年 3 月 27 日 |
纸浆价格大幅上涨，浆纸系及特种纸
公司深度报告模板
轻工行业
龙头业绩弹性可期 推荐维持评级
核心观点（03.21-03.25）
| | 造纸：行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可 | 陈柏儒 |
期。废纸系：截止 3 月 25 日，废黄纸板价格为 2,296 元/吨，较上 周上升 1.55%；瓦楞纸箱板价格分别为 3,772 元、4,833 元/吨，较上 周价格分别上涨 0.08%和维持稳定。浆纸系：截至 3 月 25 日，阔叶 浆、针叶浆、化机浆价格分别为 6,127、7,018、5,442 元/吨，分别较 上周变动-66、+153、+142 元/吨；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分 别为 6,225、5,680、6,385 元/吨，较上周变动 0%、0%、-0.08%。特 种纸：短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，纸浆价格
上涨支撑特种纸价格持续上涨，头部企业业绩弹性可期；中长期来
看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行
：（8610）80926000
：chenbairu_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521080001
市场行情数据 2022-03-25 20% 轻工制造
10%
| | 产能建设，布局自给浆，业绩长期成长性显著。建议关注：浆纸系 | 0% | 2021-01 | 2021-02 2021-03 | 2021-04 | 2021-05 | 2021-06 | 2021-07 | 2021-08 | 2021-09 | 2021-10 | 2021-11 | 2021-12 | 2022-01 | 2022-02 2022-03 |
| 龙头【太阳纸业】；特种纸龙头【五洲特纸】、【仙鹤股份】、【华旺 | -10% | ||||||||||||||
| 科技】。 | -20% | ||||||||||||||
| 家居：行业迈入“整家”时代，头部企业业绩成长可期。整家模式 | -30% | ||||||||||||||
| 提高行业门槛，对家居企业提出更高要求。整家模式要求家具企业 | |||||||||||||||
| 具备强大的产品设计研发、品牌合作、规模化生产及供应链管理能 |
力，将中尾部企业排除在外，市场集中度将持续提升。315 整家套 餐实现多品类协同，助力企业客单价提升。家具企业在实现多品牌 合作的同时，利用自身优势品类及合作品牌影响力，共同为企业弱
资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理
势品类引流，套餐式绑定销售，带动其快速发展。建议关注：家居行 业头部企业【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【顾家家居】和【敏华控股】。
包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装：受 益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有 待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务 实现纵向发展。金属包装：原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善企业盈利能力；饮料酒水为金属包装主要下游应 用，对标海外，我国啤酒罐化率提升空间广阔，金属包装下游需求 料将持续发展。建议关注：包装行业龙头【上海艾录】、【奥瑞金】及【裕同科技】。
电子烟：电子烟新规持续发酵，长期成长性依然显著。电子烟最新 监管政策对口味方面做出调整。口味方面，监管禁止销售除烟草口 味外的调味电子烟，短期将对终端需求产生冲击，长期来看，我国 具备全球最大的烟民群体，且电子烟渗透率较低，未来仍具备广阔 空间。我国是全球主要电子烟产业链的所在地，未来将在海外电子 烟市场成长的带动下，实现持续扩张。建议关注：受益于新型烟草 的广阔成长空间，凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业【思摩 尔国际】；以大包装业务为基，全面布局新型烟草领域，掌握核心技术 资源的【劲嘉股份】。
风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。
www.chinastock.com.cn证券研究报告
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行业周报/轻工行业
目录
一、本周行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 3（一）一周热点动态跟踪 ........................................................................................................................................................ 3（二）本周顺灏股份表现最佳 ................................................................................................................................................ 3 二、一周重点数据跟踪 ................................................................................................................................................................ 4（一）造纸：原材料价格上升，成品纸盈利压力增大 ........................................................................................................ 4 1.废纸系：原材料价格反弹上涨，成品纸盈利收窄 ....................................................................................................... 4 2.浆纸系：成品纸价格维稳，原材料价格持续上升造成盈利下降 ................................................................................ 5 （二）家居：商品房销售回升，家具原材料高位波动 ........................................................................................................ 7 1.销售：家具销售数据逐渐好转，全屋定制均价同比增幅扩大 .................................................................................... 7 2.房地产：商品房销售数据回暖，2 月以来累计同比低位反弹 ..................................................................................... 9 3.原材料：家具原材料价格波动回升 ............................................................................................................................... 9（三）包装：原油价格回升，塑料包装原材料价格持续上行 .......................................................................................... 11（四）文娱：销售额全线上涨，盈利有望扩大 .................................................................................................................. 11 三、本周要闻及重要公告 .......................................................................................................................................................... 12（一）行业重要新闻 .............................................................................................................................................................. 12（二）上市公司重要公告 ...................................................................................................................................................... 13 四、行业观点 .............................................................................................................................................................................. 14 五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 17
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行业周报/轻工行业
一、本周行情回顾
（一）一周热点动态跟踪
本周沪深 300 指数较上周下跌 2.14%，其中轻工制造板块下跌 1.52%，在 28 个子行业中 的涨跌幅排名为第 17 名。本周轻工制造板块整体呈现下跌趋势，其中家居用品、造纸、包装 印刷、文娱用品板块分别下跌 2.12%、2.06%、0.67%、0.23%。
| 图 1. 轻工制造板块及沪深 300 走势图 | 图 2. 轻工二级子板块本周走势图 | |||||
| 15% | 轻工制造 | 沪深300 | 包装印刷 | 家居用品 | 造纸 | 文娱用品 |
| 2% | ||||||
| 10% | ||||||
5%
0% 1%
-5%
-10% 0%-15%
| -20% -25% | -1% |
-30%
| -2% | 03-24 | 03-25 | |||
| 03-21 | 03-22 | 03-23 | |||
| 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 | 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 | ||||
图 3. 申万一级行业本周涨跌幅
| 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1%-2%-3%-4%-5% |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
行业周报/轻工行业
份（-9.05%）。
表 1. 上市公司个股本周市场表现
| 涨幅前 5 名 | 跌幅前 5 名 | ||||
| 公司代码 | 公司名称 | 本周涨跌幅 | 公司代码 | 公司名称 | 本周涨跌幅 |
| 002565.SZ | 顺灏股份 | 14.84% | 000815.SZ | 美利云 | -15.97% |
| 300749.SZ | 顶固集创 | 12.01% | 300501.SZ | 海顺新材 | -10.17% |
| 603058.SH | 永吉股份 | 11.98% | 000659.SZ | 珠海中富 | -9.49% |
| 000812.SZ | 陕西金叶 | 11.29% | 300993.SZ | 玉马遮阳 | -9.47% |
| 301113.SZ | 雅艺科技 | 11.20% | 002117.SZ | 东港股份 | -9.05% |
资料来源：Wind，中国银河证券研究院
二、一周重点数据跟踪
（一）造纸：原材料价格上升，成品纸盈利压力增大
- 废纸系：原材料价格反弹上涨，成品纸盈利收窄
根据卓创资讯数据显示，2022 年 3 月 25 日，废黄纸板商品参考价为 2,296 元/吨，较上周 上升 1.55%；2022 年 2 月，废黄板纸库存天数为 11.25 天，环比减少 3.55 天。
截至 2022 年 3 月 25 日，瓦楞纸价格为 3,771.88 元/吨，较上周价格上涨 0.08%；箱板纸 价格为 4,833 元/吨，较上周价格保持不变。2022 年 2 月，瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为 58.45、114.83 万吨，分别环比下跌 2.21、7.41 万吨。
从盈利能力来看，截至 2022 年 3 月 25 日，瓦楞纸毛利率为 11.82%，比上周下跌 1.05%；截至 2022 年 3 月 24 日，箱板纸毛利率为 19.27%，比上周下跌 0.83%。图 4. 废黄纸板价格（元/吨） 图 5. 废黄纸板库存天数（天） 废黄纸板均价
3,500
1,500
1,000
500
0
3,000
2,500
2,000
2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-0118
16
14
12
10
8
6
4
2
0国废黄板纸库存天数（天） 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4
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图 8. 废纸系成品纸毛利率图 6. 废纸系成品纸价格（元/吨） 图 7. 废纸系成品纸企业库存（千吨） 瓦楞纸均价 箱板纸均价 6,500
4,500 4,000 3,500 3,000 2,500
6,000
5,500
5,000
2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-011,600
1,400
1,200
1,000
800
600
400
200
0瓦楞纸企业库存 箱板纸企业库存 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 瓦楞纸毛利率 箱板纸毛利率
资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 - 浆纸系：成品纸价格维稳，原材料价格持续上升造成盈利下降
根据卓创资讯数据显示，截至 2022 年 3 月 25 日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为 6,127.27、7,017.86、5,441.67 元/吨，分别较上周变动-66、+153、+142 元/吨。2022 年 2 月，青岛港、常熟港及保定纸浆库存分别为 120、60、2.25 万吨，分别环比变动+20.5、+5、-2.25 万 吨。
截至 2022 年 3 月 24 日，阔叶浆、针叶浆、化机浆外盘报价分别为 739.17、934.29 、 650 元/吨。2022 年 1 月至 2 月，进口纸浆累计值为 526 万吨，同比下降 1.31%。
截至 2022 年 3 月 25 日，双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为 6,225、5,680、6,385 元/吨，较上周变动 0%、0%、-0.08%。2022 年 2 月，双胶纸、双铜纸及白卡纸企业库存分别为 624.44、480、673.6 万吨，分别环比变动+3.12、+6、+26.3 万吨。
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从盈利能力来看，截至 2022 年 3 月 18 日，双胶纸、双铜纸及白卡纸毛利率分别为-3.81%、-10.90%、9.84%，较上周分别变动-0.12%、-0.25%、-0.89%。
| 图 9. 纸浆价格（元/吨） | 图 10. 纸浆库存（千吨） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 阔叶浆 针叶浆 化机浆 8,000 5,000 4,000 3,000 2,000 7,000 6,000 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 2021-01 2022-01 | 纸浆库存:青岛港 | 纸浆库存:常熟港 | 纸浆库存:保定(右轴) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1600 | 600 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1400 | 500 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1200 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 800 | 300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 600 | 200 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 100 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 200 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017-01 | 2017-04 | 2017-07 | 2017-10 | 2018-01 | 2018-04 | 2018-07 | 2018-10 | 2019-01 | 2019-04 | 2019-07 | 2019-10 | 2020-01 | 2020-04 | 2020-07 | 2020-10 | 2021-01 | 2021-04 | 2021-07 | 2021-10 | 2022-01 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 图 11. 纸浆外盘价格（美元/吨） | 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图 12. 纸浆进口数量累计值（万吨） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| CFR外盘报价:漂白阔叶浆均值 | 进口数量:纸浆:累计值 | 进口数量:纸浆:累计同比 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1100 | CFR外盘报价:漂白针叶浆均值 外盘报价：化机浆均值 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3,500 | 40% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3,000 | 35% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1000 900 800 700 600 500 400 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 30% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2,500 | 25% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 20% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 15% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,500 | 10% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 1,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 500 | -5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -10% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | -15% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019-03 | 2019-05 | 2019-07 | 2019-09 | 2019-11 | 2020-01 | 2020-03 | 2020-05 | 2020-07 | 2020-09 | 2020-11 | 2021-01 | 2021-03 | 2021-05 | 2021-07 | 2021-09 | 2021-11 | 2022-01 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019-02 | 2019-04 | 2019-06 | 2019-08 | 2019-10 | 2019-12 | 2020-02 | 2020-04 | 2020-06 | 2020-08 | 2020-10 | 2020-12 | 2021-02 | 2021-04 | 2021-06 | 2021-08 | 2021-10 | 2021-12 | 2022-02 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资料来源：Wind，卓创资讯，中国银河证券研究院 图 13. 浆纸系成品纸价格（元/吨） | 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图 14. 浆纸系成品纸企业库存（千吨） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 双胶纸均价 | 双铜纸均价 | 白卡纸均价 | 双胶纸企业库存 | 双铜纸企业库存 | 白卡纸企业库存 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 10,500 9,500 8,500 7,500 6,500 5,500 4,500 | 1,200 1,000 800 600 400 200 0 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2019-01 | 2019-03 | 2019-05 | 2019-07 | 2019-09 | 2019-11 | 2020-01 | 2020-03 | 2020-05 | 2020-07 | 2020-09 | 2020-11 | 2021-01 | 2021-03 | 2021-05 | 2021-07 | 2021-09 | 2021-11 | 2022-01 | 2022-03 | 2016-01 | 2016-05 | 2016-09 | 2017-01 | 2017-05 | 2017-09 | 2018-01 | 2018-05 | 2018-09 | 2019-01 | 2019-05 | 2019-09 | 2020-01 | 2020-05 | 2020-09 | 2021-01 | 2021-05 | 2021-09 | 2022-01 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
| 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 | 资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
行业周报/轻工行业
图 15. 浆纸系成品纸毛利率
| 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10%-20% | 双胶纸 | 双铜纸 | 白卡纸 |
资料来源：卓创资讯，中国银河证券研究院
（二）家居：商品房销售回升，家具原材料高位波动
- 销售：家具销售数据逐渐好转，全屋定制均价同比增幅扩大
2021 年 1 月至 12 月，我国家具制造业累计实现营业收入达到 8,004.6 亿元，同比增长 13.5%；利润总额达到 433.7 亿元，同比增长 0.9%。2021 年 12 月，家具制造业企业单位数达 到 6,647 个，其中亏损单位数达到 1,084 个，占比为 16.31%。
2022 年 2 月，建材家居卖场销售额为 1,833.74 亿元，同比增长 52.08%；全国建材家具卖 场景气指数（BHI）为 102.97，环比下降 3.02 点，同比上升 23 点。
2022 年 1 月至 2 月，家具及零件出口金额累计达到 112.20 亿美元，同比增长 2.2%。
2022 年 1 月至 2 月，全屋定制线上销售额为 9.18 亿元，同比增加 8.54%；销量达到 710.74 万件，同比下降 19.65%；均价为 129.15 元/件，同比上升 35.09%。图 16. 家具制造业营业收入累计值（亿元） 图 17. 家具制造业利润累计值（亿元） 家具制造业:营业收入:累计值 60% 500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0家具制造业:利润总额:累计值
家具制造业:利润总额:累计同比250% 9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0家具制造业:营业收入:累计同比 50% 200% 40% 30% 150% 20% 100% 10% 50% 0% -10% 0% -20% -50% -30% -40% -100% 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7
行业周报/轻工行业图 18. 建材家居卖场销售额累计值（亿元） 图 19. 全国建材家居景气指数(BHI) 销售额:建材家居卖场:累计值 180
160
140
120
100
80
60
40
20
0全国建材家居景气指数(BHI) 14,000 销售额:建材家居卖场:累计同比 140% 12,000 120% 100% 10,000 80% 8,000 60% 40% 6,000 20% 0% 4,000 -20% 2,000 -40% -60% 0 -80% 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2010-05 2010-12 2011-07 2012-02 2012-09 2013-04 2013-11 2014-06 2015-01 2015-08 2016-03 2016-10 2017-05 2017-12 2018-07 2019-02 2019-09 2020-04 2020-11 2021-06 2022-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 20. 家具及其零件出口额累计值（亿美元）资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 21. 全屋定制线上销售额累计值（亿元）800 出口金额:家具及其零件:累计值 100% 销售额:全屋定制:累计值 销售额:全屋定制:累计值:同比 出口金额:家具及其零件:累计同比 700 80% 350 300% 300 250% 600 60% 200% 250 500 40% 150% 400 200 100% 20% 150 300 50% 200 0% 100 0% 100 -20% 50 -50% 0 -40% 0 -100% 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 22. 全屋定制线上销售量累计值（万件）资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 23. 全屋定制线上销售累计平均价格（元/件）销售量:全屋定制:累计值 销售量:全屋定制:累计值:同比 销售均价:全屋定制:累计值 销售均价:全屋定制:累计同比 14,000 80% 350 500% 12,000 60% 300 400% 10,000 40% 250 300% 8,000 20% 200 200% 0% 150 6,000 -20% 100 100% 4,000 -40% 0% 50 2,000 -60% 0 -100% 0 -80% 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8
行业周报/轻工行业 - 房地产：商品房销售数据回暖，2 月以来累计同比低位反弹
2022 年 1 月至 2 月，全国房屋累计新开工面积达 1.5 亿平方米，同比下跌 12.2%。截至 2022 年 3 月 25 日，全国 30 大中城市商品房成交套数累计为 24.43 万套，同比下降 37.99%；成交面积累计为 2,676.1 万平方米，同比下降 36.14%。2022 年 1 月至 2 月，全国房屋累计竣 工面积达到 1.22 亿平方米，同比下降 9.8%。图 24. 房屋新开工面积累计值（亿平方米） 图 25. 30 大中城市商品房成交套数累计值（万套） 房屋新开工面积:累计值 房屋新开工面积:累计同比 30大中城市:商品房成交套数:累计值 0% 30
25
20
15
10
5
030大中城市:商品房成交套数:累计值:同比 25 80% 20 60% -5% 40% -10% -15% 15 20% -20% 10 0% -25% -30% 5 -20% -35% -40% -40% -45% 0 -60% 2022-02-13 2022-02-15 2022-02-17 2022-02-19 2022-02-21 2022-02-23 2022-02-25 2022-02-27 2022-03-01 2022-03-03 2022-03-05 2022-03-07 2022-03-09 2022-03-11 2022-03-13 2022-03-15 2022-03-17 2022-03-19 2022-03-21 2022-03-23 2022-03-25 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图 26. 30 大中城市商品房成交面积累计值（万平方米） 图 27. 房屋竣工面积累计值（亿平方米） 3,000 30大中城市:商品房成交面积:累计值
30大中城市:商品房成交面积:累计值:同比0% 房屋竣工面积:累计值 房屋竣工面积:累计同比 12
10
8
6
4
2
050% 2,500 -5% 40% 2,000 -10% 30% -15% 20% 1,500 -20% 10% 1,000 -25% 0% -30% 500 -10% -35% 0 -40% -20% 2022-02-13 2022-02-15 2022-02-17 2022-02-19 2022-02-21 2022-02-23 2022-02-25 2022-02-27 2022-03-01 2022-03-03 2022-03-05 2022-03-07 2022-03-09 2022-03-11 2022-03-13 2022-03-15 2022-03-17 2022-03-19 2022-03-21 2022-03-23 2022-03-25 -30% 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 - 原材料：家具原材料价格波动回升
截至 2022 年 1 月 16 日，中国木材指数 CTI：刨花板、人造板及中纤板分别为 1,167.2、1,011.02、2,022.74 点，周环比变动+0.49、+14.87、-0.32 点。
截至 2022 年 3 月 18 日，五金工具、五金零部件、建筑五金和五金材料价格指数分别为 112.87、106.21、104.63、122.07 点，周环比变动 0.23、-0.06、0.00 和-0.04 点。
截至 2022 年 3 月 25 日，MDI 国内现货价为 19,150 元/吨，较上周上升 4.36%，同比下跌 17.81%；TDI 国内现货价为 19,475 元/吨，较上周上涨 0.91%，同比上涨 23.26%；截至 2022 年请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9
行业周报/轻工行业
3 月 20 日，软泡聚醚市场平均价为 12,064 元/吨，周环比下跌 7.84%，同比下跌 38.40%。截至 2022 年 3 月 11 日，海宁皮革原材料类价格指数为 88.43 点，较上周维持稳定。图 28. 中国木材价格指数（2010 年 6 月=1000） 图 29. 五金价格指数 刨花板 人造板 中纤板（右轴） 五金工具 五金零部件 建筑五金 五金材料 1,200 2,100 130
125
120
115
110
105
100
95
90
851,150 2,050 1,100 2,000 1,050 1,950 1,000 1,900 950 1,850 900 1,800 850 1,750 800 1,700 资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 30. MDI 国内现货价（元/吨）资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 31. TDI 国内现货价（元/吨）现货价:MDI(PM200):国内 现货价:TDI:国内 30,000 28,000 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 32. 软泡聚醚各市场平均价（元/吨）资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 33. 海宁皮革原材料类价格指数软泡聚醚平均价 92
90
88
86
84
82
80海宁皮革:价格指数:原材料类 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5,000 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11
2020-122021-01 2021-02
2021-032021-04
2021-052021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10
行业周报/轻工行业
（三）包装：原油价格回升，塑料包装原材料价格持续上行
截至 2022 年 3 月 25 日，镀锡板卷主流市场平均价格为 8,183.33 元/吨，较上周维持稳定；截至 2022 年 3 月 25 日，LME 铝现货结算价 3,583 美元/吨，周环比上涨 5.99%。
截至 2022 年 3 月 25 日，WTI 原油和布伦特原油期货结算价分别为 113.9、120.65 美元/ 桶，周环比上涨 8.79%、11.79%。截至 2022 年 3 月 25 日，线型低密度聚乙烯（LLDPE）期货 结算价为9,098元/吨，周环比上升1.55%；聚丙烯期货结算价为9,006元/吨，周环比上升2.14%。
（四）文娱：销售额全线上涨，盈利有望扩大图 34. 镀锡板卷主流市场平均价格（元/吨） 图 35. LME 铝现货结算价（美元/吨） 富仁天津镀锡板卷均价 现货结算价:LME铝 10,000 9,000
8,000
7,000
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
04,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 36. 国际原油价格走势（美元/桶）资料来源：Wind，中国银河证券研究院
图 37. 化工产品价格走势（元/吨）期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 12,000 10,000 8,000
6,000
4,000
2,000
0期货结算价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) 期货结算价(活跃合约):聚丙烯 140 120 100 80
60
40
20
0
-20
-40
-602019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院
2022 年 1 月至 2 月，我国文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入累计值达到 589.1 亿元，同比增长 11.1%；体育、娱乐用品类零售额累计值为 166.9 亿元，同比增长 1.6%；金银 珠宝类零售额累计值 638.8 亿元，同比增长 19.5%；文化办公类用品零售额累计值为 589.1 亿 元，同比增长 11.1%。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11
行业周报/轻工行业
三、本周要闻及重要公告图 38. 文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收累计值（亿元） 图 39. 体育、娱乐用品类零售额累计值（亿元） 4,500 零售额:文化办公用品类:累计值 50% 1,200
1,000
800
600
400
200
0零售额:体育、娱乐用品类:累计值 零售额:体育、娱乐用品类:累计同比 60% 零售额:文化办公用品类:累计同比 4,000 40% 50% 3,500 30% 40% 3,000 2,500 20% 30% 2,000 10% 20% 1,500 0% 10% 1,000 -10% 0% 500 0 -20% -10% 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图 40. 金银珠宝类零售额累计值（亿元） 图 41. 文化办公类用品零售额累计值（亿元） 零售额:金银珠宝类:累计值 零售额:金银珠宝类:累计同比 4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0零售额:文化办公用品类:累计值
零售额:文化办公用品类:累计同比50% 3,500 120% 3,000 100% 40% 80% 30% 2,500 60% 2,000 20% 40% 1,500 20% 10% 0% 0% 1,000 -20% -10% 500 -40% 0 -60% -20% 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院
（一）行业重要新闻
1、六部门部署：家具建材下乡，农村市场达万亿
近日，工业和信息化部办公厅、住房和城乡建设部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办 公厅、国家市场监督管理总局办公厅及国家乡村振兴局综合司，共六部门联合印发有关“六部 门关于开展 2022 年绿色建材下乡活动”的通知。通知表示，鼓励有条件的地区对绿色建材消 费予以适当补贴或贷款贴息；鼓励企业、电商、卖场等让利于民，助推绿色消费。据业内人士 测算，每年农房改造建材市场近千亿元，再考虑到农村基础设施建设、太阳能改造等，每年农 村建材市场可能有接近万亿元的市场空间。
（来源：搜狐焦点家居）
2、2021 年我国包装行业经营情况回升，绿色包装成重要方向请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 12
行业周报/轻工行业
2021 年中国包装行业规模以上企业数量达 8,831 家，较 2020 年增加了 648 家。
2021 年，中国包装行业累计完成营业收入 12,041.81 亿元，同比增长 16.39%，增速比 2020 年同比提高了 17.56 个百分点；累计完成利润总额 710.56 亿元，同比增长 13.52%，增速较 2020 年下降了 11.38 个百分点。
整体来看，疫情影响减轻后，2021 年我国包装行业经营情况回升。当前的环保要求和政 策导向对包装行业的绿色发展提出更高的要求，绿色包装越来越受到人们的重视，将成为未来 包装行业发展的重要方向。
（来源：中华纸业）
3、喜大普奔！深圳电子烟有序恢复生产，向外出货可申请放行
3 月 20 日据蓝洞新消费报道，据「深圳发布」官方微信发布的信息显示，深圳将逐步有 序开放和恢复生产，这对深圳电子烟供应链和品牌来说，将迎来利好消息。至少一周内积压的 电子烟生产和出货将逐步开始恢复，这对国内市场上造成短暂紧缺的现象将有所缓解。该区域 内和电子烟有关的企业主要有五家，包括：深圳麦克韦尔、雾芯科技、吉迩科技、劲嘉股份、合元科技。
（来源：蓝洞新消费）
（二）上市公司重要公告- 顶固集创:关于获得政府补助的公告
顶固集创于 2022 年 3 月 23 日获得一笔政府补助资金人民币 752.32 万元，该补助由中山 市工业和信息化局发放，本次取得的政府补助计入“递延收益”，将在相关资产使用寿命内按 照合理、系统的方法分期计入损益。 - 华旺科技:关于控股股东、实际控制人及其一致行动人权益变动超过 1%的提示性公告
本次非公开发行股票最终发行股份数量为 45,104,510 股，公司控股股东华旺集团实际控 制人钭正良、钭江浩分别认购 5,500,550 股，合计持有股份占发行后股份总数的 48.92%。 - 力诺特玻:力诺特玻 2022 年限制性股票激励计划(草案)
力诺特玻 2022 年激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为 696 万股，约占公司股 本总额 23,241 万股的 2.99%，首次授予部分限制性股票的授予价格为 10.76 元/股，激励对象 总人数为 214 人。 - 英联股份:关于全资子公司之间吸收合并的公告
英联股份全资子公司汕头英联对另一家全资子公司广东满贯进行吸收合并，汕头英联作 为吸收合并方将承继广东满贯的全部资产、业务、债权债务及其他一切权利和义务，并存续经 营。 - 欧派家居:第一期卓越员工持股计划完成股票购买的公告
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 13
行业周报/轻工行业
截至 2022 年 3 月 22 日，公司第一期卓越员工持股计划已通过集中竞价交易方式累计买 入公司股票 578,470 股，占公司总股本的 0.0950%，成交均价为人民币 117.99 元/股，成交金额 合计为人民币 68,255,851.83 元。至此，公司第一期卓越员工持股计划已完成股票购买。 - 龙竹科技:关于公司 2022 年 1-2 月主要经营数据的公告
2022 年 1-2 月，龙竹科技公司实现营业总收入 0.54 亿元左右，同比增长 50%左右；实现 归属于上市公司股东的净利润 0.09 亿元左右，同比增长 45%左右。 - 荣晟环保:2021 年度业绩快报公告
- 顶固集创:关于获得政府补助的公告
2021 年度公司实现营业收入为 241,460.38 万元，同比增长 42.42%；营业利润为 27,665.47 万元，比上年同期增长 10.64%；2021 年归属于上市公司股东的净利润为 28,441.68 万元，比上 年同期增长 22.64%。
四、行业观点
家居板块
家居行业迈入“整家”时代，头部企业业绩成长可期。2022 年以来，头部家居企业在 315 活动关口纷纷推出整家套餐，在以往全屋定制基础上进一步实现定制和软体、家电品类的融合，
充分发挥各品类协同作用，带动企业客单价提升。整体来看，套餐通常由企业传统优势品类搭
配国内外大牌成品品类及家电品类组合销售，性价比较高，可实现各品类之间的相互协同，从
而在更好满足消费者需求的同时实现客单价的提升。
表 2. 头部家居企业 315 活动代表套餐
| 价格 | 橱柜 | 全屋定制 | 成品 | 家电 | 其他 |
3 ㎡轻奢背景墙；
可免费将科技布款沙发、床升级为布拉格真皮款或时尚款；
| 29800 | 20 ㎡ | 布拉格系列 | 免费升级净醛抗菌爱芯板； |
| 家具 10 件套 | +999 可将床+床垫升级为 1.8m 规格； |
+2999 送 1.5m 慕思 SUESS 真皮软床及凝胶乳胶床垫，再
+2999 可升级为 1.8m
| 欧派 | 59800 | 20 ㎡ | 全屋家具十 | 5 ㎡轻奢背景墙； |
| 家居 | ||||
| 免费送全屋超高门板拉直器； | ||||
| 件套（含 | 免费升级全屋萨俪奇门铰及净醛抗菌爱芯板； | |||
| 1.8m 慕思苏 | +1999 将套餐内沙发升级为意大利进口 M&D CASA 真皮沙发 | |||
| 斯埃菲尔皮 | ZA58 一套； | |||
| 床+凝胶乳胶 | ||||
| +2999 送卡萨帝 13KG 双子云裳滚筒洗衣机一台; | ||||
| 床垫） | +2999 送 1.5m 慕思 SUESS 真皮软床及凝胶乳胶床垫，再 |
+2999 可升级为 1.8m
| 索菲 | 39800 | 7m | 20 ㎡ | 芝华仕家具 | +999 送卡萨 | 3 ㎡背景墙 | |
| 亚 | 8 件套 | ||||||
| 帝烟灶两件 | |||||||
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行业周报/轻工行业
| 美国舒达卧 | 套 |
室 2 件套
芝华仕家具
| 39800 | 20 ㎡ | 8 件套 | 索菲亚智能 | 三选一：+2999 送卡萨帝双子洗衣机；+1999 送东芝 540L 对 | ||
| 美国舒达卧 | ||||||
| 室 2 件套 | 晾衣机 | 开门冰箱；免费送海尔 10KG 洗烘一体机+索菲亚床品 4 件套 | ||||
| 舒达床头柜 | +舒达乳胶枕 2 个 | |||||
| 39800 | 26 ㎡ | 索菲亚家品 | 索菲亚智能 | |||
| 10 件套 | 晾衣机 | |||||
| 39800 | 26 ㎡ | 索菲亚家品 | 索菲亚智能 | 10 ㎡背景墙 | ||
| 10 件套 | 晾衣机 | |||||
| 顾家 | 49800 | 22 ㎡ | 10 件软体家 | 配件包 | ||
| 家居 | ||||||
| 具 | ||||||
| 志邦 | 19700 | 3.6m 台面（岩 | 老板烟灶 | |||
| 家居 | 板）+3.6m 地柜 | 松下冰箱 | ||||
| +1.5 米吊顶 |
资料来源：公司官网，中国银河证券研究院整理
整家模式提高行业门槛，对家居企业提出更高要求。首先，家居企业需要强大的产品研发、设计能力，在保证各产品质量的同时，实现整体空间的协调搭配，从而给予用户优质的使用体 验。其次，家居企业自身实力高低，将决定是否能在合作品类实现同头部品牌的联合，从而提 高对消费者的吸引力，如欧派、索菲亚同头部家电品牌卡萨帝、头部床垫品牌慕思等实现合作。最后，先进的制造能力及供应链管理能力将有助于整家模式降低成本，头部企业整家套餐价格 将具备更高的性价比，极具竞争力。
315 整家套餐实现多品类协同，助力企业客单价提升。一方面，整家套餐涵盖品类更广，包括全屋定制、软装、电器等，家居企业通过更好满足消费者的一站式需求，实现自身销售的 提升；另一方面，家居企业以自身优势品类联合外部头部品牌，共同为自身弱势品类引流，套 餐式绑定销售，带动其快速发展。
建议关注：大举推进大家居战略，产品、品牌、渠道优势持续赋能的欧派家居（603833.SH）；高比例计提减值轻装上阵，推出整家定制战略再出发的索菲亚（002572.SZ）；衣柜和大宗业 务协同发力的志邦家居（603801.SH）；多渠道、多品类拓展，打造大家居融合店模式的顾家 家居（603816.SH）；渠道、品类持续发力，充分受益于国内功能沙发市场发展的敏华控股（1999.HK）。
电子烟板块
电子烟新规持续发酵，长期成长性依然显著。3 月 11 日，国家烟草专卖局发布《电子烟》国家标准（二次征求意见稿）；同时发布《电子烟管理办法》，将于 2022 年 5 月 1 日施行。
整体来看，电子烟监管政策较上次做出调整：
口味方面，监管禁止销售除烟草口味外的调味电子烟。我们认为，电子烟口味限制后对消
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行业周报/轻工行业
费者吸引力下降，短期将对终端需求产生较大冲击，然而，长期来看，电子烟应回归对传统卷 烟的替代，我国具备全球最大的烟民群体，且电子烟渗透率较低，未来仍然具备广阔的市场空 间。
出口方面，监管对出口相关规定有所放松，删除对出口电子烟品牌需取得专卖许可证的 要求，出口不确定性得到缓解。海外监管持续发展，各国政策环境持续向好，电子烟行业进入 有序发展阶段，市场需求稳步成长。而我国是全球主要电子烟产业链所在地，未来将在海外电 子烟市场成长的带动下，实现持续扩张。
建议关注：受益于新型烟草的广阔成长空间，凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业 思摩尔国际（6969.HK）；以大包装业务为基，全面布局新型烟草领域，掌握核心技术资源的 劲嘉股份（002191.SZ）。
造纸板块
废纸系：废黄板纸价格企稳反弹，废纸系成品纸毛利率持续下行。废黄板纸价格自低位开 始反弹，成品纸下游需求受限，成品纸价格维持稳定，毛利率持续下行，行业压力不断加大，中小企业将加速淘汰。长期来看，头部企业持续强化国废渠道建设，将持续提升行业竞争门槛，集中度有望进一步提升。
浆纸系：纸浆成本支撑下成品纸价格持续上涨，毛利率达到历史低位。我国纸浆进口依存 度较高，下游需求主要为生活用纸、白卡纸及双胶纸，俄乌危机导致我国短期纸浆供应不确定 性增加，能源价格上涨，叠加白卡纸、双胶纸积极开工支撑纸浆需求，纸浆价格快速提升；在 纸浆价格上涨带动下，成品纸价格快速上行，头部企业凭借纸浆布局业绩弹性可期；而成品纸 由于需求受限，价格上涨弱于纸浆，毛利率达到历史低位，行业压力巨大，集中度料将加速提 升。
特种纸：短期浆价上涨推动特种纸价格上涨，头部企业业绩弹性可期。短期来看，特种纸 原材料主要为纸浆及化工原料，在本轮纸浆价格上涨行情下，成本支撑特种纸价格持续上涨，头部企业业绩弹性可期。中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持 续进行产能建设，布局自给浆，业绩长期成长性显著。
建议关注：林浆纸一体化布局，成本控制推动盈利能力优化的太阳纸业（002078.SZ）；卡位食品包装优质赛道，产能扩张业绩有望持续成长的五洲特纸（605007.SH）；品类扩张持 续推动业绩成长，多品种协同提高经营效率的仙鹤股份（603733.SH）；装饰原纸龙头企业，持续受益于下游需求扩张的华旺科技（605377.SH）。
包装板块
市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行 业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供 商转变，业务实现纵向发展。塑料包装方面，市场规模稳定增长，市场集中度低；普通塑料包 装下游应用广泛，需求呈现波动特征，竞争激烈；特殊材料技术壁垒高，头部企业可依靠技术 壁垒构建较强护城河。金属包装方面，原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善
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盈利；饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，有望推动需求增量。
建议关注：绑定国产奶酪龙头，塑料包装、工业用纸包装双轮驱动业绩快速增长的上海艾 录（301062.SZ）；以三片罐、二片罐为主营业务的金属包装龙头企业奥瑞金（002701.SZ）；受益于下游 3C、白酒板块增长，环保包装发展向好的裕同科技（002831.SZ）。
五、风险提示
经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。
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行业周报/轻工行业
插图目录
图 1. 轻工制造板块及沪深 300 走势图 ...................................................................................................................................... 3 图 2. 轻工二级子板块本周走势图 .............................................................................................................................................. 3 图 3. 申万一级行业本周涨跌幅 .................................................................................................................................................. 3 图 4. 废黄纸板价格（元/吨） ..................................................................................................................................................... 4 图 5. 废黄纸板库存天数（天） .................................................................................................................................................. 4 图 6. 废纸系成品纸价格（元/吨） ............................................................................................................................................. 5 图 7. 废纸系成品纸企业库存（千吨） ...................................................................................................................................... 5 图 8. 废纸系成品纸毛利率 .......................................................................................................................................................... 5 图 9. 纸浆价格（元/吨） ............................................................................................................................................................. 6 图 10. 纸浆库存（千吨） ............................................................................................................................................................ 6 图 11. 纸浆外盘价格（美元/吨） ............................................................................................................................................... 6 图 12. 纸浆进口数量累计值（万吨） ........................................................................................................................................ 6 图 13. 浆纸系成品纸价格（元/吨） ........................................................................................................................................... 6 图 14. 浆纸系成品纸企业库存（千吨） .................................................................................................................................... 6 图 15. 浆纸系成品纸毛利率 ........................................................................................................................................................ 7 图 16. 家具制造业营业收入累计值（亿元） ............................................................................................................................ 7 图 17. 家具制造业利润累计值（亿元） .................................................................................................................................... 7 图 18. 建材家居卖场销售额累计值（亿元） ............................................................................................................................ 8 图 19. 全国建材家居景气指数(BHI) ........................................................................................................................................... 8 图 20. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ........................................................................................................................ 8 图 21. 全屋定制线上销售额累计值（亿元） ............................................................................................................................ 8 图 22. 全屋定制线上销售量累计值（万件） ............................................................................................................................ 8 图 23. 全屋定制线上销售累计平均价格（元/件） ................................................................................................................... 8 图 24. 房屋新开工面积累计值（亿平方米） ............................................................................................................................ 9 图 25. 30 大中城市商品房成交套数累计值（万套） ................................................................................................................ 9 图 26. 30 大中城市商品房成交面积累计值（万平方米） ........................................................................................................ 9 图 27. 房屋竣工面积累计值（亿平方米） ................................................................................................................................ 9 图 28. 中国木材价格指数（2010 年 6 月=1000） ................................................................................................................... 10 图 29. 五金价格指数 .................................................................................................................................................................. 10 图 30. MDI 国内现货价（元/吨） ............................................................................................................................................. 10 图 31. TDI 国内现货价（元/吨） .............................................................................................................................................. 10 图 32. 软泡聚醚各市场平均价（元/吨） ................................................................................................................................. 10 图 33. 海宁皮革原材料类价格指数 .......................................................................................................................................... 10 图 34. 镀锡板卷主流市场平均价格（元/吨） ......................................................................................................................... 11 图 35. LME 铝现货结算价（美元/吨） ..................................................................................................................................... 11 图 36. 国际原油价格走势（美元/桶） ..................................................................................................................................... 11 图 37. 化工产品价格走势（元/吨） ......................................................................................................................................... 11 图 38. 文教、工美、体育和娱乐用品制造业营收累计值（亿元）....................................................................................... 12 图 39. 体育、娱乐用品类零售额累计值（亿元） .................................................................................................................. 12
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行业周报/轻工行业
图 40. 金银珠宝类零售额累计值（亿元） .............................................................................................................................. 12 图 41. 文化办公类用品零售额累计值（亿元） ...................................................................................................................... 12
表格目录
表 1. 上市公司个股本周市场表现 .............................................................................................................................................. 4 表 2. 头部家居企业 315 活动代表套餐 .................................................................................................................................... 14
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分析师承诺及简介
本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去 不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。
陈柏儒，轻工制造行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，12 年行业分析师经验、8 年轻工制造行业分析师经验。
评级标准
行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。
公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。
谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。
中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。
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