评级（）化工行业周报：原油重返上行，黄磷价格上涨

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报告名称 ：化工行业周报：原油重返上行，黄磷价格上涨
评级 ：增持
行业：

油、气市场波动加剧，钾肥、磷肥价格持续上行；半导体、新能源材料关注度较高。

相关研究报告

《化工行业周报 20220320：原油价格回落，尿 素价格上行》20220320
《化工行业周报 20220313：原油大幅震荡，丁 二烯维持涨势》20220313
《新股报告–中复神鹰：民品碳纤维龙头，产

能扩张成长可期》20220310

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基础化工

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行业动态：
本周均价跟踪的 101个化工品种中，共有 35个品种价格上涨，40个品种价格下跌，26 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸钾、甲乙酮、WTI 原油、丁二烯、液 氨；而跌幅前五的品种分别是草铵膦、甲基环硅氧烷、草甘膦、双酚 A、对二甲苯。

本周 WTI 原油收于 112.60 美元/桶，收盘价周涨幅 9.22%；布伦特原油收于 116.83 美 元/桶，收盘价周涨幅 11.19%。受也门胡塞武装袭击沙特阿美设施，CPC 管道中 断，俄乌谈判无进展，俄罗斯要求“不友好”国家以卢布结算俄罗斯天然气的影 响，本周油价大幅上行。根据 EIA 数据，截至 3 月 18 日当周，EIA 原油库存减少 250.8 万桶，预期增加 11.4 万桶。随着投资者意识到俄乌冲突无法在短期内结束，周四北约峰会后美国及其盟友或对俄实施进一步制裁，原油供应端的担忧有所上 升。另外，IEA于 3月 16日表示，受买家制裁影响，自 4月份开始，预计俄原油出 口将减少 300 万桶/日，同时指出制裁带来的通货膨胀将明显压制世界经济增长，并下调了 2022 年原油需求增长预期至 210 万桶/日。后市来看，俄乌、伊核谈判结 果仍不明朗，CPC 管道维修工作将持续 1.5-2 月，欧美多国 CPI 涨幅高企，年内预 计将继续加息，预计油价仍将维持高位震荡。

本周黄磷价格上涨，据百川盈孚数据，黄磷市场均价收报 36085 元/吨，较上周收 盘上涨 10.74%。供应方面，本周(3.19-3.25)黄磷产量为 11560 吨，周环比下降 5.63%。主要供应减量来自贵州地区，贵州开阳地区受安全检查影响，多数黄磷厂 商低负荷生产，另有瓮安地区一厂商停车检修，供应有所下滑；四川、云南地区 供应小幅下降，因磷矿石品位下降，部分厂商产量小幅缩减。截止 3 月 24 日，云 贵川三省行业开工率分别仅为 50.59%、29.19%、55.18%。从需求端看，厂商按需补 货，询单较为积极。原材料方面，磷矿石价格小幅上涨，截止 3 月 25 日，磷矿石 市场均价为 687 元/吨，预计后期磷矿石价格将继续小幅上涨，黄磷价格受成本端 支撑以及云南、四川电价改革的影响或在较长期处于震荡上行态势。

本周丁二烯价格延续涨势，根据百川盈孚数据，丁二烯市场均价收报 10900 元/ 吨，收盘价周涨幅 4.31%。本轮丁二烯自 1 月初开始上涨，当前市场价较低点已大 幅上涨 164.24%。本周丁二烯价格上行的原因主要来自成本及供应面，因原油大幅 上涨，石脑油裂解装臵成本面亏损，国内 3 月末开始多停车检修或低负荷生产，裂解碳四供应不足，另外加之韩国大部分裂解装臵 4月降负荷至 80%运行，供应预 计将大幅减少。装臵方面，日本 Keiyo在千叶的装臵(9万吨/年)因地震推迟重启，台 湾中油石化 4 号裂解装臵于 9 号重启，目前 70%负荷运行；南京诚志抽提装臵(10 万吨/年)停车检修中。需求方面，终端需求较为低迷，福橡化工、巴陵石化高顺顺 丁橡胶停车检修中，振华高顺顺丁橡胶装臵降负荷生产，齐翔腾达顺丁橡胶则重 返满负荷开工。下游成交清淡，刚需压价询盘，交投重心不断下移，观望情绪浓 厚。后市来看，原油高位影响下，烯烃裂解装臵开工率低位，碳四供应短缺或将 在短期内支撑丁二烯价格持续走高。

投资建议：

本周观点

周期类行业：原油高位运行，过半化工产品重回涨势：截至 2022 年 3 月 27 日，跟 踪的产品中 62%的产品月均价环比上涨；30%的产品月均价环比下跌；另外 8%产品 价格持平。截至 2022年 3月 27日，WTI原油价格环比上月上涨 22.47%，布伦特原油 价格环比上月上涨 23.55%。行业数据：2022 年 2 月化工行业 PPI 指数 112.6，环比 2022 年 1 月下降 0.88%。政策方面，农药产业“十四五”规划出炉，指出要优化农药生 产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地，2022 年度标准氯 化钾进口价格为 CFR590 美元/吨，同比增长 139%。上游原料高价、电煤等生产成本 高企，中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：碳酸锂价格继续上涨：截至 2022 年 3 月 27 日，根据上海有色网数 据，电池级碳酸锂均价收报 50.3万元/吨。半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要 供应国，地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能 源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议：地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格 或重回上涨态势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相 关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分 调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个 股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

3 月金股：万华化学

风险提示

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

目录

本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 3 月金股：万华化学 ........................................................................................ 4

本周关注 ................................................................................. 5 要闻摘录 ......................................................................................................... 5 公告摘录 ......................................................................................................... 6

本周行业表现及产品价格变化分析 .......................................... 9 重点关注 ......................................................................................................... 9 风险提示: ...................................................................................................... 10

附录： ................................................................................... 11

图表目录

图表 1. 本周均价涨跌幅前五化工品（周均价取近 7 日价格均值，月均价取近 30 日价格均值） ........................................................................................................................... 10 图表 2. 本周涨跌幅前五子行业 ............................................................................................ 10 图表 3. 本周化工涨跌幅前五个股 ........................................................................................ 10 图表 4.双酚 A 价差（单位：元/吨） ................................................................................... 11 图表 5.环氧丙烷价差（单位：元/吨） ............................................................................... 11 图表 6.黄磷价差（单位：元/吨） ........................................................................................ 11 图表 7.氨纶价差（单位：元/吨） ........................................................................................ 11 附录图表 8. 报告中提及上市公司估值表 ........................................................................... 12

本周化工行业投资观点

周期类行业：原油高位运行，过半化工产品重回涨势：截至 2022 年 3 月 27 日，跟踪的产品中 62% 的产品月均价环比上涨；30%的产品月均价环比下跌；另外 8%产品价格持平。截至 2022 年 3 月 27 日，WTI 原油价格环比上月上涨 22.47%，布伦特原油价格环比上月上涨 23.55%。行业数据：2022 年 1 月化工行业 PPI 指数 113.6，环比 2021 年 12 月下降 1.56%。政策方面，农药产业“十四五”规划出 炉，指出要优化农药生产布局，提高产业集中度，调整产品结构；中国钾肥大合同落地，2022 年度 标准氯化钾进口价格为 CFR590 美元/吨，同比增长 139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企，中 游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司：碳酸锂价格继续上涨：截至 2022 年 3 月 27 日，根据上海有色网数据，电池级碳酸锂 均价收报 50.3 万元/吨。半导体材料方面，乌克兰为全球氖气重要供应国，地缘政治局势或引起部 分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展，上游部 分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议：地缘政治局势紧张下，大宗化工品价格得到有力支撑，部分化工品价格或重回上涨态 势。从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能 源材料等预计维持较高景气。从估值角度，经过充分调整，目前民营炼化、行业龙头、新材料等相 关化工企业估值再次回到较低水平，中长期来看，随着盈利持续性超预期，优质化工资产有望迎来 价值重估。推荐个股：万华化学、东方盛虹，荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒 升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

3 月金股：万华化学

2021 全年业绩高增，符合预期：公司发布 2021 年报，2021 年全年实现营业收入 1,455.4 亿元，同比 增加 98.2%，实现归母净利润 246.5 亿元，同比增加 145.5%，扣非后归母净利润 243.6 亿元，同比增 加 155.2%。其中四季度单季度实现营业收入 382.19 亿元，同比增加 57.9%，归母净利润 51.1 亿元，同比增加 8.8%，扣非后归母净利润 50.8 亿元，同比增加 11.0%。2021 全年业绩大增，符合预期。

全线产品量价齐涨，石化产品放量明显。分业务来看，2021 年全年公司聚氨酯系列实现收入 604.9 亿元，同比增加 75.8%，毛利率 35.1%，同比增加 0.61pcts，聚氨酯产品销量同比增加 34.9%，价格上 涨 30.03%。第二块石化系列产品实现收入 614.1 亿元，同比增长 166%，毛利率 17.1%，同比增加 9.45pcts。石化产品销量同比增长 59.8%，产品价格上涨 66.5%。第三块精细化学品及新材料系列实 现收入 154.6 亿元，同比增加 94.6%，毛利率 21.3%，同比增加 2.31pcts，产品销量同比增长 37%，价 格上涨 42.1%。公司销售毛利率 26.3%，同比减少 0.52pcts；销售净利率 17.2%，同比增加 3.02pcts；ROE （摊薄）36.0%，同比增加 15.4pcts。报告期内，公司百万吨乙烯装臵投产，原油价格上涨叠加 全球阶段性供需失衡促石化产品收入、利润大幅增长。

“聚氨酯+石化”协同性突显，新材料项目多点开花。2021 年公司完成了烟台 MDI 装臵 110 万吨/年技 改扩能，在海外装臵运行不稳定的背景下，积极满足下游需求，聚氨酯产品产销两旺。同时，公司 以 100 万吨/年乙烯及 75 万吨/年丙烷脱氢装臵为源头，实现产业链联动和价值链协同，在原材料价 格上涨背景下整体毛利率仍维持稳定。精细化学品及新材料方面，报告期内公司 ADI、水性树脂、TPU 业务销量增长，PC 装臵开工率处于国内领先水平，电池材料业务持续推进。公司未来将充分 发挥产业链一体化优势，在更多的精细化工领域实现突破。

业绩符合预期，上调盈利预测，预计 2022-2024 年 EPS 分别为 8.2 元、8.9 元、10.4 元，对应 3 月 25 日收盘价 PE 为 9.5 倍、8.7 倍、7.5 倍，看好公司卓越的成本管控与运营能力，以及不断的技术创 新，维持买入评级。

评级面临的主要风险

项目进度不达预期。原油价格大幅波动。疫情持续时间及影响超预期。

本周关注

要闻摘录

2021 年山西原煤产量再创新高，较上年增产 1.3 亿吨。塔山煤矿依托智能化开采设备和技术，采煤 工效提升了 42%，生产能耗较以往降低了 5%以上。山西保障能源安全供应的能力也有所提升。去 年下半年，山西连续 6 个月煤炭月产量超亿吨;四季度向 16 个省区市保供电煤 4356 万吨，合同完成 率 106%。在 2021 年，山西战略新兴产业电力交易电量达 155.29 亿千瓦时，可降低企业用电成本 30.28 亿元。政策利好之下，高新技术企业纷纷落户，中电科、百度、上海凯赛生物等在山西大规 模投资。

------中国化工报，2022.3.21

3 月 19 日，齐翔腾达发布公告，目前，公司 70 万吨/年丙烷脱氢项目生产线已建设完工，装臵流程 已全线贯通并顺利产出合格产品，实现一次开车成功。该项目投产后，公司丙烯产品产能将超 70 万吨/年，后续公司将根据装臵运行情况进一步优化相关工艺参数，使装臵尽快达产。公告称，公 司丙烷脱氢装臵采用美国 UOP 的 Oleflex 生产工艺，为目前公司单套规模最大，工艺流程最长也最 复杂的生产装臵。公司丙烷脱氢项目的建成投产，不仅提升了公司丙烯产品的规模、成本及质量优 势，满足公司自身产成品的循环利用及往下游产品的进一步延伸，更进一步推进了公司从碳四产业 链向碳三产业链及精细化工领域延伸的经营战略，对公司的高质量发展有着深远的影响。

------中化新网，2022.3.22

3 月 20 日，中原石化烯烃一部甲醇裂解制氢气装臵投料开车成功，生产出合格氢气，设计量为每小 时 250 标准立方米。该装臵对公司各装臵生产协调意义重大，降低了各装臵之间的依赖性，公司可 以根据经济效益更从容地调控生产，实现较好的生产运行状态。甲醇制氢装臵开车成功后，可以满 足聚乙烯、聚丙烯装臵高负荷时的氢气供应。当装臵运行状况改变，即使在乙烯装臵不开车的情况 下，依然可以确保聚乙烯、聚丙烯装臵正常运行。

------中国石化新闻网 2022.3.23

3 月 21 日，随着 5000 吨级海轮“建航利达 68 号”输油管线与南通阳鸿库区管线连接成功，标志着炼油 销售公司异辛烷租库保供业务流程正式打通，在异辛烷租库保供业务上实现零的突破。异辛烷是汽 油的重要调和组分，作为统销产品，炼油销售公司承担着中石化企业保供，满足社会高清洁能源需 求，实现“双碳”目标的重要职责。3 月份，扬子石化全厂检修，无法供应异辛烷资源，而目前华 东区域由于疫情影响和烷基化装臵停产、转产较多，导致市场异辛烷资源趋紧。炼油销售公司紧跟 市场形势、积极开展市场调研，主动做好沟通协调，一方面加速推进与浙江石化商谈异辛烷资源合 作进程。另一方面，加大规范选取符合异辛烷存储要求的库区、物流公司工作力度，最终顺利打通 了异辛烷资源租库保供业务流程，既有效地解决了华东区域资源紧张局面，为系统内炼化企业安 全、及时保供提供了重要保障；也有效地发挥了专业公司优势，利用租赁库容，开展库存经营，积 极应对市场波动，降低采购成本，为炼化板块协同创效作出更大贡献。

------中国石化新闻网，2022.3.24

3 月以来，国内疫情点多、面广、频发多。多个化工大省受疫情影响，面临进出物流不畅、人员无 法到岗的双重困扰，正常的生产、销售受到不同程度影响。多家化工上市公司公告宣称部分生产线 被迫停工。鲁北化工 3 月 21 日晚间公告，金海钛业原年产 10 万吨硫酸法钛白粉生产线、下属硫磷 科技公司磷铵生产装臵自 3 月 21 日起临时停产检修，检修时间预计 1 个月左右。沈阳化工自 3 月 23 日起临时停产。渤海化学 3 月 23 日晚间发布公告称，对渤海石化 PDH 装臵实施有序停产，装臵停 产时间预计 15 天左右，公司力争在疫情防控解除后及时复产。

------中国化工报，2022.3.25

公告摘录

【兴发集团】公司 2021 年度实现营业收入 236.07 亿元，同比增长 28.88%；归属于上市公司股东的 净利润 42.47 亿元，同比增长 583.58%。公司发行可转债拟募集资金，总额不超过人民币 280,000.00 万元（含），扣除发行费用后将用于 1）新建 20 万吨/年磷酸铁及配套 10 万吨/年湿法磷酸精制技术 改造项目，2）新建 8 万吨/年功能性硅橡胶项目，3）偿还银行贷款。

【多氟多】公司 2021 年度实现营业收入 78.09 亿元，同比增长 83.95%；归属于上市公司股东的净利 润 12.60 亿元，同比增长 2490.80%。

【六国化工】公司 2021 年度实现营业收入 59.85 亿元，同比增长 24.08%；归属于上市公司股东的净 利润 2.37 亿元，同比增长 41.26%。

【安纳达】公司 2021 年度实现营业收入 20.47 亿元，同比增长 82.49%；归属于上市公司股东的净利 润 1.85 亿元，同比增长 184.57%。公司 2022 年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润 4,887.50 万元–6,414.85 万元，同比增长 60%-110%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润 5,297.08 万 元–6,810.53 万元，同比增长 75%-125%。

【岳阳兴长】公司 2021 年度实现营业收入 19.52 亿元，同比增长 34.11%；归属于上市公司股东的净 利润 6379.35 万元，同比增长 135.04%。公司拟与中国石化武汉分公司签订《金融服务协议》，由其 为公司提供金融服务，包括存款、信贷、结算以及其他金融服务，金融服务定价遵循市场化原则，由双方协商确定。

【润禾材料】公司 2021 年度实现营业收入 11.04 亿元，同比增长 55.12%；归属于上市公司股东的净 利润 9302.90 万元，同比增长 71.71%。

【金瑞矿业】公司 2021 年度实现营业收入 3.61 亿元，同比增长 121.67%；归属于上市公司股东的净 利润 7736.03 万元，同比增长 2060.83%；基本每股收益 0.27 元，同比增长 2133.33%。

【金禾实业】公司 2021 年度实现营业收入 58.45 亿元，同比增长 59.44%；归属于上市公司股东的净 利润 11.77 万元，同比增长 63.82%。公司 2022 年第一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润 4.20 亿元–4.70 亿元，同比增长 99.81%-123.59%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润 4.30 亿元–4.80 亿元，同比增长 117.10%-142.34%。

【华峰化学】公司 2021 年度实现营业收入 283.71 亿元，同比增长 92.69%；归属于上市公司股东的 净利润 79.65 亿元，同比增长 249.46%。

【新安股份】公司 2021 年度实现营业收入 189.77 亿元，同比增长 51.45%；归属于上市公司股东的 净利润 26.54 亿元，同比增长 354.56%；基本每股收益 3.25 元，同比增长 335.60%，每 10 股派发现金 红利 5.00 元（含税），以资本公积向全体股东每 10 股转增 4 股。公司预计 2022 第一季度归属于上 市公司股东的净利润为 115,000 万元至 125,000 万元。

【东岳硅材】公司 2021 年度实现营业收入 43.33 亿元，同比增长 73.10%；归属于上市公司股东的净 利润 11.51 亿元，同比增长 309.87%。

【三联虹普】公司控股子公司 Polymetrix 近期与兴业塑化、重庆万凯及百宏聚纤签署了食品级聚酯 (PET)瓶片--SSP 项目合同，金额累计约为 26,039.40 万元人民币，占公司 2020 年度经审计营业收入的 30%。

【海油工程】公司 2021 年度实现营业收入 197.95 亿元，同比增长 10.82%，净利润 3.70 亿元，同比 增长 1.79%，基本每股收益为 0.08 元。

【卫星化学】公司 2021 年度实现营业收入 285.57 亿元，同比增长 165.09%；实现归母净利润 60.07 亿 元，同比增长 261.6%。

【大洋生物】公司发布 2021 年度业绩快告。经初步核算数据，2021 年度公司实现营业收入 7.83 亿 元，同比增长 15.46%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.70 亿元，同比下降 23.49%；实现基本每 股收益 1.17 元，同比下降 39.38%。公司预计 2022 年第一季度归属于上市公司股东的净利润较上年 同期下降 68.27%-56.37%，主要系报告期内主产品原料氯化钾、燃料采购价格快速增长，而受行业竞 争影响，无法将骤增的成本完全向下游市场传导所致。

【贝泰妮】公司发布 2021 年度报告。2021 年度公司实现营业收入 40.22 亿元，同比增长 52.57%；实 现归属于上市公司股东的净利润 8.63 亿元，同比增长 58.77%；实现基本每股收益 2.12 元，同比增长 40.40%。

【隆华新材】公司基于长远战略布局考虑，在高青化工产业园以自有资金 5000 万元人民币投资设 立全资子公司山东隆华高分子材料有限公司，拟建设隆华高青产业园。该全资子公司已于 2022 年 3 月 22 日完成工商注册登记手续并取得高青县行政审批服务局核发的营业执照。

【鲁北化工】公司于 2022 年 3 月 22 日披露了《山东鲁北化工股份有限公司关于部分生产装臵临时 停产检修的公告》。停产的原 10 万吨硫酸法钛白粉生产线 2022 年 1-2 月份的整体营收占比、利润 占比较大幅度下降。停产检修时间预计 1 个月左右，公司目前总体生产经营正常稳定。公司 2021 年 实现营业收入 45.30 亿元，同比增长 54.57%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.93 亿元，同比增 长 113.62%。

【凯美特气】2022 年 3 月 22 日，公司控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常 经营销售合同销售高纯氖气，合同总金额为人民币 4500.00 万元。上述合同的顺利履行，将对凯美 特电子特种气体公司 2022 年经营业绩产生积极的影响。

【华软科技】公司发布关于子公司停产改造的公告。公司近日接到控股子公司武穴奥得赛化学有限 公司关于其停产开展生产线升级改造的通知。武穴奥得赛为进一步提高生产装臵运行效率，优化生 产工艺，提高产量，决定于近日起对氮杂双环、荧光增白剂等产品的生产线进行自动化升级改造，预计时间约 30 天。

【沈阳化工】近期，受政府疫情防控要求、下游主要企业停产限产以及跨地区物流受限等多方面因 素的影响，公司将于 2022 年 3 月 23 日起临时停产。

【渤海化学】公司自 2022 年 3 月 23 日起对渤海石化 PDH 装臵实施有序停产，利用停产期间对设备 进行维护工作，装臵停产时间预计 15 天左右，公司力争在疫情防控解除后及时复产。

【东方盛虹】公司二级全资子公司虹海新材料拟投资建设年产 100 万吨智能化功能性纤维项目。项 目总投资 66.55 亿元，拟分 2 期实施，每期建设期拟定为 2 年。公司的三级控股子公司虹科新材料 拟投资建设可降解材料项目（一期）工程。项目总投资 74.71 亿元，项目工程建设期为 3 年。

【黑猫股份】公司与联创股份合作，在内蒙古自治区乌海市海勃湾区共同投资设立内蒙古联和氟碳 新材料有限公司。合资公司注册资本 5.00 亿元，主要从事化工产品生产业务。其中，公司认缴出资 1.00 亿元，占合资公司注册资本的 20%，联创股份认缴出资 4.00 亿元，占合资公司注册资本的 80%。

【上海石化】公司 2021 年度实现营业收入 892.80 亿元，同比增长 19.51%；实现归母净利润 20.00 亿 元，同比增长 218.50%。

【博迈科】2021 年度公司实现营业收入 40.81 亿元，同比增长 58.22%；实现归属于上市公司股东净 利润 1.66 亿元，同比增长 26.26%。

【蓝焰控股】2021 年度公司实现营业收入 19.78 亿元，同比增长 37.24%；实现归属于上市公司股东 净利润 3.05 亿元，同比增长 144.36%。

【诚志股份】公司根据业务发展需要,拟使用自有或自筹资金投资 10 亿元人民币在青岛市西海岸新 区董家口经济区设立全资子公司青岛诚志华青新材料有限公司。

【江苏博云】公司 2021 年年度权益分派方案如下：以截至 2021 年 12 月 31 日公司的总股本 5826.67 万股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 10.00 元(含税)，合计派发现金股利人民币 5826.67 万元(含税)；以截至 2021 年 12 月 31 日公司总股本 5826.67 万股为基数，向全体股东每 10 股 以资本公积金转增 7 股。本次不送红股。

【中海油服】公司 2021 年实现营业收入 292.03 亿元，同比增长 0.84%；实现归属于上市公司股东的 净利润 3.13 亿元，同比减少 88.4%。

【宇新股份】公司首次公开发行股票募集资金投资项目“年产 15 万吨顺酐项目”生产系统运行稳定，主要技术指标达到设计水平，已于 3 月 22 日全面实现达产达标。

【山东海化】公司 2021 年实现营业收入 58.51 亿元，同比增长 58.66%；实现归属于上市公司股东的 净利润 6.05 亿元，同比增长 339.74%。

【云南能投】公司 2021 年实现营业收入 22.59 亿元，同比增长 13.49%；实现归属于上市公司股东的 净利润 2.52 万元，同比增长 8.71%。公司全资子公司云南省盐业有限公司于 2021 年 5 月 6 日与云南 省工业和信息化厅签署了《云南省食盐储备承销协议》。云南省盐业有限公司于 2022 年 3 月 25 日 收到食盐储备专项政府补助资金 1,042.33 万元。

【壹石通】公司 2021 年实现营业收入 4.23 亿元，同比增长 119.85%；实现归属于上市公司股东的净 利润 1.08 亿元，同比增长 139.98%。

【万润股份】公司计划通过全资子公司中节能万润（蓬莱）新材料有限公司在山东省蓬莱化工产业 园开展中节能万润（蓬莱）新材料一期建设项目。本项目计划总投资为 180,467.36 万元人民币，用 于扩增公司电子信息材料、特种工程材料及新能源材料产能，其中电子信息材料 1,150 吨/年，特种 工程材料 6,500 吨/年，新能源材料 250 吨/年。公司 2022 年一季度度实现归属于上市公司股东的净利 润 2.10-2.50 亿元，同比增长 59.38% - 89.74%；基本每股收益 0.23-0.27 元。

【泰山石油】公司与国家电投海南新能源签订《项目开发建设合作协议》，内容包括成品油、易捷 服务项目，合资建设新能源补给站，氢能资源共享合作项目等。

【三孚股份】公司 2021 年度向全体股东每 10 股派发人民币 1.72 元（含税），以资本公积金向全体 股东每 10 股转增 4 股。

【金宏气体】公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.5 元（含税）。

【氯碱化工】公司 A 股每股派发现金红利 0.40 元（含税），B 股折算成美元发放。

【硅宝科技】公司向全体股东每 10 股派发现金股利人民币 3.00 元（含税），共计派发现金股利人 民币 117,339,060.00 元（含税）。不进行资本公积转增股本，剩余未分配利润结转以后年度分配。

本周行业表现及产品价格变化分析

本周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 35 个品种价格上涨，40 个品种价格下跌，26 个品种价格 稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸钾、甲乙酮、WTI 原油、丁二烯、液氨；而跌幅前五的品种分别 是草铵膦、甲基环硅氧烷、草甘膦、双酚 A、对二甲苯。

本周 WTI 原油收于 112.60 美元/桶，收盘价周涨幅 9.22%；布伦特原油收于 116.83 美元/桶，收盘价周 涨幅 11.19%。受也门胡塞武装袭击沙特阿美设施，CPC 管道中断，俄乌谈判无进展，俄罗斯要求“不友好”国家以卢布结算俄罗斯天然气的影响，本周油价大幅上行。根据 EIA 数据，截至 3 月 18 日 当周，EIA 原油库存减少 250.8 万桶，预期增加 11.4 万桶。随着投资者意识到俄乌冲突无法在短期内 结束，周四北约峰会后美国及其盟友或对俄实施进一步制裁，原油供应端的担忧有所上升。另外，IEA 于 3 月 16 日表示，受买家制裁影响，自 4 月份开始，预计俄原油出口将减少 300 万桶/日，同时 指出制裁带来的通货膨胀将明显压制世界经济增长，并下调了 2022 年原油需求增长预期至 210 万桶 /日。后市来看，俄乌、伊核谈判结果仍不明朗，CPC 管道维修工作将持续 1.5-2 月，欧美多国 CPI 涨幅高企，年内预计将继续加息，预计油价仍将维持高位震荡。

重点关注

黄磷价格上涨

本周黄磷价格上涨，据百川盈孚数据，黄磷市场均价收报 36085 元/吨，较上周收盘上涨 10.74%。供 应方面，本周(3.19-3.25)黄磷产量为 11560 吨，周环比下降 5.63%。主要供应减量来自贵州地区，贵 州开阳地区受安全检查影响，多数黄磷厂商低负荷生产，另有瓮安地区一厂商停车检修，供应有所 下滑；四川、云南地区供应小幅下降，因磷矿石品位下降，部分厂商产量小幅缩减。截止 3 月 24 日，云贵川三省行业开工率分别仅为 50.59%、29.19%、55.18%。从需求端看，厂商按需补货，询单 较为积极。原材料方面，磷矿石价格小幅上涨，截止 3 月 25 日，磷矿石市场均价为 687 元/吨，预 计后期磷矿石价格将继续小幅上涨，黄磷价格受成本端支撑以及云南、四川电价改革的影响或在较 长期处于震荡上行态势。

丁二烯价格延续涨势
本周丁二烯价格延续涨势，根据百川盈孚数据，丁二烯市场均价收报 10900 元/吨，收盘价周涨幅 4.31%。本轮丁二烯自 1 月初开始上涨，当前市场价较低点已大幅上涨 164.24%。本周丁二烯价格上 行的原因主要来自成本及供应面，因原油大幅上涨，石脑油裂解装臵成本面亏损，国内 3 月末开始 多停车检修或低负荷生产，裂解碳四供应不足，另外加之韩国大部分裂解装臵 4 月降负荷至 80%运 行，供应预计将大幅减少。装臵方面，日本 Keiyo 在千叶的装臵(9 万吨/年)因地震推迟重启，台湾中 油石化 4 号裂解装臵于 9 号重启，目前 70%负荷运行；南京诚志抽提装臵(10 万吨/年)停车检修中。需求方面，终端需求较为低迷，福橡化工、巴陵石化高顺顺丁橡胶停车检修中，振华高顺顺丁橡胶 装臵降负荷生产，齐翔腾达顺丁橡胶则重返满负荷开工。下游成交清淡，刚需压价询盘，交投重心 不断下移，观望情绪浓厚。后市来看，原油高位影响下，烯烃裂解装臵开工率低位，碳四供应短缺 或将在短期内支撑丁二烯价格持续走高。

图表 1. 本周均价涨跌幅前五化工品（周均价取近 7 日价格均值，月均价取近 30 日价格均值）

资料来源：百川盈孚，万得，中银证券

图表 2. 本周涨跌幅前五子行业

资料来源：万得，中银证券

图表 3. 本周化工涨跌幅前五个股

资料来源：万得，中银证券

风险提示:

1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。

附录：
重点品种价差图（左轴价差，右轴价格）

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表 6.黄磷价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

资料来源：百川盈孚，中银证券

图表 7.氨纶价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券

附录图表 8. 报告中提及上市公司估值表

资料来源：万得，中银证券
注：股价截止日 2022 年 3 月 25 日

披露声明

本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与 客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的 任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它 利益。

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评级体系说明

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；
增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数 或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。

中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客

见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及

券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券