评级（买入）通信行业点评报告：华为业绩符合预期，转型升级力争突破

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报告名称 ：通信行业点评报告：华为业绩符合预期，转型升级力争突破
评级 ：买入
行业：

行业点评报告●

核心观点:

净利润为 1137.18 亿元（净利润率为 17.9%），同比增长 75.9%，增加 主要系出售部分业务的收益、经营质量改善和产品结构的优化（其中 2021 年其他净收支 607.97 亿元，2020 年为 6.92 亿元）。三大主营业 务情况分别为，运营商业务实现营收达 2814.69 亿元，同比下降 7.0%；企业业务实现 1024.44 亿元,同比上升 2.1%；消费者业务实现 2434.31,同比下降 49.6%，经营业绩整体符合预期。

：010-80927619
：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003

联系人

赵中兴

：010-80927629
：zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn

心网，5G 渗透率超过 20%（中国、韩国、瑞士、科威特等国家）；节能 减排方面助力全球运营商节省约 842 亿度电，减少约 4000 万吨二氧 化碳排放。政企业务方面，华为从场景、模式和生态三方面探索行业 数字化转型前景与未来，2021 年面向政府、交通、金融、能源以及制 造等 10 余个重点行业，发布 11 大场景化解决方案，覆盖 100 多个场 景化解决方案，成为全球 700 多个城市、267 家世界 500 强企业数字 化转型合作伙伴。消费者业务方面，“1+8+N”战略引领五大场景持续

创新，打造万物智联的全场景智慧生活。继智能穿戴、智慧屏等产品 之后，HarmonyOS 陆续登陆手机、平板及汽车座舱等品类。截至 2021 年，搭载 HarmonyOS 的华为设备超过 2.2 亿台，成为全球发展速度最 快的移动终端操作系统，华为终端全球月活用户超过 7.3 亿。

资料源：wind，中国银河证券研究院

为 1427 亿，占销售收入的 22.4%，研发费用额和费用率均处于近十年
的最高位，公司高研发投入有望进一步提升公司核心竞争力。

主设备龙头业务不断拓展，产业链有望迎来业绩与估值双升。5G 应 用、“东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向，先估值再基本 面有望双升。建议关注细分领域及标的：元宇宙基建标的光模块中际 旭创（300308），天孚通信（300394），东数西算相关标的光环新网（300383），英维克（002837），视频会议亿联网络（300628），北斗导 航应用标的华测导航（300627），同时通信运营商中国移动（600941）作为长期配置方向也需要重点关注。

风险提示：业务转型不及预期，创新商业模式未形成，5G 商用推进不及预 期，中美技术摩擦不确定性风险。

www.chinastock.com.cn证券研究报告

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行业点评报告/通信行业

分析师简介及承诺

8 年中国移动通信产业研究经验，5 年证券从业经验，任职国泰君安期间曾获得 2018/2019 年（机构投资者 II-财新）通信行

业最佳分析师前三名，任职开源证券期间 2020 年获得 Wind 金牌通信分析师前五名。

本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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