评级（中性）传媒行业月度报告：2021年梯媒持续高增长，关注低估值、业绩改善龙头

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报告名称 ：传媒行业月度报告：2021年梯媒持续高增长，关注低估值、业绩改善龙头
评级 ：中性
行业：

证券研究报告 行业月度报告 传媒
2021 年梯媒持续高增长，关注低估值、业绩改善龙头

倍（前值 32.19 倍），位于 2010 年以来的后 8.90%分位。

动游戏市场实际销售收入 222.40 亿元，环比和同比分别增长 20.25%

1 《传媒行业 2022 年 2 月报：春节档表现不及去 年，关注业绩边际改善个股》 2022-02-09

和 17.76%，主要受春节前期多款游戏预热刺激老游流水增长及《文明 与征服》等新上线游戏贡献增量所致。3）广告：根据 CTR 数据，2021 年全国广告市场整体同比增长 11.2%，电梯 LCD/电梯海报同比增速分 别达到 31.5%和 32.4%，我们认为线下梯媒在疫情后周期仍能保持两

位数增速，验证了线下品牌广告渠道的主流人群价值；影院视频同比

增速达 253.2%，主要源于 2020 年疫情导致的影院广告低基数所致。

投资策略：近期受国际形势和外围市场影响，中概互联网板块走势低 迷，叠加部分公司业绩预告不达预期、元宇宙热度回落等影响，2 月 传媒板块表现疲软。但我们也看到行业的一些积极变化，当前互联网/ 游戏/文娱等板块的“政策底”逐步显现，部分游戏个股业绩逐渐回暖，

后续业绩的边际改善有望带动板块估值逐步修复。中长期，我们看好

拥有优质内容和主流平台、具备核心竞争优势的龙头，建议关注的有

三七互娱、完美世界、吉比特、芒果超媒、分众传媒、万达电影和三

人行。

风 险提示：政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。

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内容目录

1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 3 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4

1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 4

2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ........................................................................................................................................................... 7

2.3 综艺 ........................................................................................................................................................... 8 2.4 电视剧....................................................................................................................................................... 9

2.5 营销 ........................................................................................................................................................... 9

3 重点动态 ................................................................................................................ 10 3.1 公司动态 ................................................................................................................................................ 10 3.2 行业动态 ................................................................................................................................................ 12

4 风险提示 ................................................................................................................ 14

图表目录

图 1：2022 年 2 月申万一级子行业涨跌幅 .................................................................... 3 图 2：2022 年 2 月申万三级子行业涨跌幅 .................................................................... 3 图 3：2022 年 2 月传媒（申万）个股涨跌幅前十名 ...................................................... 4 图 4：2022 年 2 月传媒（申万）个股涨跌幅分布情况 ................................................... 4 图 5：申万传媒行业 PE（TTM，中值） ....................................................................... 4 图 6：申万传媒行业 PB（MRQ，中值） ...................................................................... 4 图 7：2014 年-2022 年 2 月电影票房（含服务费） ........................................................ 5 图 8：2014 年-2022 年 2 月观影人次 ............................................................................. 5 图 9：2014 年-2022 年 2 月平均票价（含服务费） ........................................................ 5 图 10：2014 年-2022 年 2 月上座率情况........................................................................ 5 图 11：2022 年 2 月票房 top10 影片 .............................................................................. 6 图 12：2022 年 2 月各线城市票房占比情况................................................................... 6 图 13：2022 年 2 月各线城市人次占比情况................................................................... 6 图 14：2022 年 2 月 28 日 IOS 游戏三大榜单数据 ......................................................... 8 图 15：2022 年 2 月电视综艺播映排行榜 ...................................................................... 8 图 16：2022 年 2 月网络综艺播映排行榜 ...................................................................... 8 图 17：2022 年 2 月电视剧播映排行榜.......................................................................... 9 图 18：2022 年 2 月网络剧播映排行榜.......................................................................... 9 图 19：全媒体及梯媒广告同比增速 ............................................................................ 10 图 20：电视/广播/杂志/传统户外等媒体广告同比增速................................................. 10

表 1：2022 年 2 月 top10 院线票房及观影人次市占率.................................................... 7 表 2：2022 年 2 月 top10 影投票房及观影人次市占率.................................................... 7

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1市场回顾

1.1整体情况

2022年 2月，上证综指、沪深300、创业板指、WIND全 A的涨跌幅分别是3%、0.39%、-0.95%、2.81%，传媒(申万)指数下跌 1.39%，相对上证综指、沪深 300、创业板指、WIND 全 A 分别变化-4.39pct、-1.78pct、-0.44pct 和-4.2pct，涨跌幅居申万 28 个子行业中第 26

名。

图 1： 2022 年 2 月申万一级子行业涨跌幅

10

资料来源：wind，财信证券

1.2子行业情况

2022 年 2 月，申万三级子行业普遍下跌明显。我们以 SW 传媒（2021）分类为标准，选取其 147 个标的作为统计样本。电视广播、出版、营销、数字媒体、游戏和影视院线 的市值涨跌幅分别为 4.77%、-5.61%、1.67%、-2.87%、-4.4%和-6.92%；中位数涨跌幅分 别为 4.38%、3.45%、-0.4%、-1.81%、-3.15%、和-5.52%。

图 2： 2022 年 2 月申万三级子行业涨跌幅

1.3个股情况

2022 年 2 月，148 只个股中有 69 只上涨、1 只涨幅为 0、78 只下跌。我们以 SW 传 媒（2021）分类为标准，选取其 147 个标的作为统计样本。涨跌幅位于前五位的分别是 *ST 众应（33.95%）、*ST 巴士（33.92%）、联创股份（31.97%）、国旅联合（28.21%）和 贵广网络（25.69%）；涨跌幅位于后五位的分别是*ST 游久（-19%）、欢瑞世纪（-16.37%）、三七互娱（-16.14%）、果麦文化（-14.69%）和*ST 长动（-13.81%）。

图 3： 2022 年 2 月传媒（申万）个股涨跌幅前十名

2行业数据

2.1电影

春节档表现不及预期，带动 2 月票房同比出现下滑。根据灯塔专业版数据，2 月我 国电影票房 103.57 亿元（含服务费），同比下滑 15.60%；其中，一/二/三/四线城市票房 分别下滑了 22.5%/15.8%/11.6%/15%，我们认为这主要是由于今年春节档表现不及预期所 致。观影人次有较大幅度下滑：2 月观影人次 2.15 亿次，同比下滑 19.2%；其中，一/二/ 三/四线城市分别下滑了 25.1%/19.2%/16.2%/20.3%。票价延续上涨趋势：2 月平均票价（含 服务费）48.2 元/ 张，同比增长 4.78% ；其中，一/ 二/ 三/ 四线城市分别上 涨了 3.6%/3.9%/5.4%/6.6%。上座率延续下滑态势，根据艺恩数据，2 月全国上座率为 15%，同比减少 6.4pct。

图 7： 2014 年-2022 年 2 月电影票房（含服务费）

资料来源：灯塔专业版，财信证券

图 9： 2014 年-2022 年 2 月平均票价（含服务费）

资料来源：灯塔专业版,艺恩数据，财信证券

图 8： 2014 年-2022 年 2 月观影人次

资料来源：灯塔专业版，财信证券

图 10：2014 年-2022 年 2 月上座率情况

10%

资料来源：灯塔专业版，财信证券

从具体影片来看，2 月票房 top3 依次为《长津湖之水门桥》、《这个杀手不太冷静》和《奇迹·笨小孩》，分别取得票房 28.59 亿元、24.83 亿元和 12.94 亿元，占当月票房比

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重 64.07%，较平常月份所占比重有所提高，较重点档期（如 2021 年国庆档的 96.06%）

较低。

图 11：2022 年 2 月票房 top10 影 片

亿元

资料来源：灯塔专业版，财信证券

从地域分布看，受回乡人流带动，2 月电影市场票房继续下沉，二线城市观影人次 占比有所增加。具体而言，一线、二线、三线、四线城市票房收入占比分别为 12.07%、39.94%、22.39%和 25.60%，较 2021 年同档期分别变化-1.1pct、-0.1pct、1.0pct 和 0.2pct；观影人次占比分别为 9.98%、40.61%、22.93%和 26.48%，较去年同期分别变化-0.8pct、0.1pct、0.9pct 和-0.3pct。

图 12：2022 年 2 月各线城市票房占比情况

年同档期分别增加 1.4pct、1.2pct 和 1.4pct。

表 1： 2022 年 2 月 top10 院 线票房及观影人次市占率

资料来源：艺恩数据，财信证券

表 2： 2022 年 2 月 top10 影 投票房及观影人次市占率

资料来源：艺恩数据，财信证券

2.2游戏

2022 年 2 月 28 日，腾讯、网易在 IOS 游戏畅销榜 Top10 产品中合计占 6 席，其余 分别为《三国志战略版》（top3，阿里游戏），《原神》（top7，米哈游）、《一念逍遥》（top9，吉比特）和《捕鱼大作战》（top9，Tuyoo Online HK Limited）。

进入 IOS 畅销榜 top50 的 A 股大厂主要有：《问道》（top15，吉比特）；《斗罗大陆：魂师对决》和《云上城之歌》（top26 和 31，三七互娱）；《梦幻新诛仙》、《诛仙》和《完 美世界》（top40,47,50，完美世界），而完美世界的《幻塔》在 2 月下旬逐渐掉出畅销榜 top50，公司计划于 4 月前后上线 2.0 版本大地图，预计将对玩家时长和用户留存起到一

定拉动作用。

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图 14：2022 年 2 月 28 日 IOS 游 戏三大榜单数据

资料来源：七麦数据，财信证券

2.3综艺
根据艺恩数据，2022 年 2 月电视综艺播放热度排名前三的分别为《王牌对王牌第 7

季》、《闪光的乐队》和《你好星期六》；网络综艺播放热度排名前三分别为《半熟恋人》、

《一往无前的蓝》和《大侦探第 7 季》。

图 15：2022 年 2 月电视综艺播映排行榜

资料来源：艺恩数据，财信证券

图 16：2022 年 2 月网络综艺播映排行榜

资料来源：艺恩数据，财信证券

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2.4电视剧

根据骨朵影视数据，2022 年 2 月电视剧播放热度排名前三的分别为《人世间》、《相

逢时节》和《盛装》；网络剧播放热度排名前三的分别为《尚食》、《嫣语赋》和《镜·双

城》。

图 17：2022 年 2 月电视剧播映排行榜

资料来源：骨朵影视数据，财信证券

2.5营销

图 18：2022 年 2 月网络剧播映排行榜

资料来源：骨朵影视数据，财信证券

2021 年全国广告市场整体同比增长 11.2%，梯媒/影院等线下生活圈媒体同比保持较 高速增长。2 月 28 日，CTR 媒介动量公布 2021 年中国广告市场数据。2021 年全国广告 市场不断恢复，整体同比增长 11.2%；2019 年/2020 年的同比增速分别为-7.4%/-11.6%。从渠道来看，电梯 LCD/电梯海报同比增速分别达到 31.5%和 32.4%，我们认为线下梯媒

在疫情后周期仍能保持两位数增速，验证了线下品牌广告渠道的主流人群价值。此外，

影院视频同比增速达 253.2%，而 2020 年影院视频同比增速为-62.6%，我们认为这主要源 于 2020 年春节疫情导致的影院广告投放低基数所致。

从行业表现看，饮料、化妆品、个人用品行业增速明显且均超过了 2019 年水平。2021 年大量融入国风元素的国货护肤、美妆爆火，护肤用品、彩妆、洗发/美发用品等增长迅 速。其中，护肤用品在电梯 LCD 同比上涨 466.9%，膜法世家、花西子、林清轩、润百 颜、薇诺娜等国货品牌在多个广告渠道的花费增长超过 100%。

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资料来源：CTR，财信证券
3重点动态

3.1公司动态

资料来源：CTR，财信证券

1）吉比特（603444.SH）：拟与快手出资参设诺惟启丰基金

公司发布公告称，拟以有限合伙人身份出资出资认购 2500 万元认购诺惟启丰基金份 额，北京快手科技有限公司作为有限合伙人之一出资认缴 2000 万元。诺惟启丰基金投资 领域主要针对早期的未上市企业，投资于文化创意及其他领域；合伙期限为 7 年，自诺 惟启丰基金成立之日起计算，前 3 年为投资期，第 4 年至第 5 年为回收期，第 6 年至第 7

年为后续期，回收期届满可提前解散。

风险提示：项目能否成功注册、未来经营和收益等均存在不确定性。。

2）捷成股份（300182.SZ）：子公司与腾讯签订 18 亿元影视节目授权合同

根据公司公告，公司旗下控股子公司捷成华视网聚（常州）文化传媒有限公司的控

股子公司新疆华秀文化传媒有限公司（简称“新疆华秀”），近日与腾讯签订《影视节目

授权合同》，新疆华秀授权腾讯享有《黄金时代》等总数量不少于 6332 部影视节目，在

合同约定范围内的信息网络传播权。授权起始时间以上轮授权终止日或者影片实际上线

日期计算，授权终止时间不少于 6 年（不足 6 年的以公司实际获取期限的终止时间为准）。合同金额 18 亿元，占公司 2020 年营业收入的 56.54%，若合同顺利履行预计对公司财务

状况和经营成果产生积极影响。

风险提示：项目履行进度不及预期；公司影片版权获取不及预期。

3）游族网络（002174.SZ）:关于回购公司股份方案的公告

根据公司公告，公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购股份用于

员工持股计划或股权激励。本次回购价格不超过 20 元/股，回购资金总额为 2 亿元-3 亿 元，预计占公司总股本 1.09%-1.64%。回购期限为董事会审议通过回购股份方案之日起 12 个月，若未能在回购完成后的 36 个月内实施上述用途，则公司回购的股份将依法予以

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注销。

风险提示：回购及用途实施进度不及预期。

4）三七互娱（002555.SZ）：预计 2021 年实现归母净利润 28 亿元-28.5 亿元，同比 增长 1.41%-3.23%，整体业绩超预期

公司发布 2021 年业绩预告，2021 年实现归母净利润 28 亿元-28.5 亿元，同比增长 1.41% -3.23%；扣非归母净利润 25.5 亿元-26 亿元，同比增长 6.61% - 8.70%；EPS 为 1.28 元/股-1.30 元/股。单季度来看，2021Q4 实现归母净利润 10.79 亿元-11.29 亿元，同比增 长 115.49%-125.47%，环比增长 24.39%-30.15%，其中 Q3、Q4 持续创同季度历史新高。根据 Sensor Tower，2021 下半年来公司稳居中国手游发行商全球收入排行榜 top5，而此 前一般位于 6-10 名。

“自研+出海”逐见成效，带动业绩逐步释放。我们认为，公司三、四季度业绩逐渐 回暖的原因有：1）自研产品逐见成效。三季度《斗罗大陆：魂师对决》上线后实现月流 水超 7 亿元，至今稳居 IOS 热门游戏收入排行榜 top20。同时，该产品作为次世代引擎作 品，也为后续精品研发积累经验。2）出海取得长效突破，收入贡献逐渐提升。如：独创“三消+SLG”玩法的《末日喧嚣》自 2020 年 8 月上线后流水稳步上升，2021 年位居中 国手游收入榜单第 9 名，预计全年贡献流水超过 20 亿元；ARPG 题材的《云上城之歌》通过精细的本地化运营和营销成功打开韩国市场，在 2021Q3 跻身韩国市场下载量第 9 名、出海手游收入第 4 名；此外，模拟经营类的《叫我大掌柜》和《江山美人》等亦表 现稳定，《叫我大掌柜》在 2021Q3 位居出海韩国手游收入第 18 名，《江山美人》在中国 手游出海收入榜单中稳居 top30。

风险提示：政策监管风险；游戏版号下发不及时；游戏流水不及预期。

5）芒果超媒（300413.SZ）发布 2021 年业绩快报：预计 2021 年归母净利润同比增 长 6.63%，符合此前业绩预告区间

公司发布 2021 年业绩快报，2021 年实现营收 153.53 亿元，同比增长 9.62%；归母 净利润 21.14 亿元，同比增长 6.63%；扣非归母净利润 20.78 亿元，同比增长 12.53%。单 季度来看，2021Q4 实现营收 37.78 亿元，同比和环比分别增长 2.19%和-1.72%，整体符 合此前业绩预告。公司四季度业绩下滑的主要原因有：1）受去年下半年来的文娱领域整

治、互联网广告规范等系列宏观环境影响，部分内容调整或节目延播，导致业绩有所下

滑。2）芒果影视、芒果娱乐、上海芒果互娱三家子公司结构调整，目前正处于业务整合、转型期，短期对公司利润有所影响。3）新潮国货内容电商平台小芒尚处于战略性培育期，全年日活高峰达 126 万。

分业务来看，公司核心主业芒果 TV 互联网视频业务（广告+会员+运营商业务）保 持稳健增长，实现营业收入 112.61 亿元，同比增长 24.28%。分业务来看，广告收入 54.53 亿元，同比增长 31.75%；会员收入 36.88 亿元，同比增长 13.3%；运营商收入 21.2 亿元，同比增长 27.17%。截至 2021 年底，公司会员数量 5040 万人，较 2020 年末增长 39.5%。

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在团队方面，目前公司拥有 26 个综艺节目制作团队、29 个影视制作团队和 34 家“新芒

计划”战略工作室。

风险提示：政策监管变动；会员增长不及预期；广告收入下滑。

6）三人行（605168.SH）:2021 年实现营收 35.71 亿元，同比增长 27.18%

公司发布 2021 年业绩快报：2021 年实现营收 35.71 亿元，同比增长 27.18%；归母 净利润 5.06 亿元，同比增长 39.42%。报告期内公司业绩增长的主要原因有：1）持续提

升整合营销服务水平，成功拓展头部客户。新增华润集团旗下怡宝、雪花、喜力以及海

天味业等快速消费品客户，医美行业的头部企业巨子生物等新消费客户，国家体育总局

体育彩票管理中心客户，邮储银行、民生银行等金融行业头部优质客户，并争取了更多

新增客户预算，为业绩持续增长奠定基础。2）继续挖掘原有消费品、电信运营商、金融、

汽车等行业头部客户的深层营销预算，充分发挥公司整合营销优势，通过对客户营销需

求的深刻理解及对其产品营销亮点的精准把握，持续驱动公司取得更多存量大客户的增

量预算，保持业绩继续大幅增长的态势。3）投资方面，2020 年起通过分析优质的投资标 的企业，增强资金使用效率和盈利能力，实现外延发展，2021 年取得的分红收益以及公 允价值变动损益增加 3505.45 万元，计入非经常性损益。

公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，主要业务有数字营销服务、

场景活动服务和校园媒体营销服务，2020 年业务收入分别占比为 91.39%、5.26%和 0.63%，毛利率分别为 17.89%、34.28%和 68.85%。公司在业内拥有较强的政商关系，与客户维持 稳定的合作，预计2021年客户留存率超过95%。我们认为公司凭借优秀的整合营销能力，

有望拓展更多新客户，同时外延投资能较好帮助公司拓宽利润增长点和客户服务资源。

预计公司 2021 年/2022 年/2023 年营收 35.71 亿元/48.21 亿元/65.08 亿元，归母净利润 5.06 亿元/6.84 亿元/9.24 亿元，EPS 为 7.26 元/9.82 元/13.26 元，对应 PE 为 22.30 倍/16.48 倍 /12.20 倍。以 2022 年为基准给予公司 20-23 倍 PE，对应合理价格区间 196.40 元-225.86

元。首次覆盖，给予公司“谨慎推荐”评级。

风险提示：宏观经济增长不及预期，广告主投放预算不及预期；业绩增长不及预期。

3.2行业动态

1）人民日报评论：正确认识和把握资本的特性和行为规律

2 月 8 日，人民日报评论称：社会主义市场经济本质上是法治经济，必须以保护产权、

维护契约、统一市场、平等交换、公平竞争、有效监管为基本导向，资本活动要依法进

行。应该看到，防止资本无序扩张，不是不要资本，而是要资本有序发展。统筹发展和

安全、效率和公平、活力和秩序、国内和国际，坚持监管规范和促进发展两手并重、两

手都要硬，明确规则，划出底线，设置好“红绿灯”，目的是引导督促企业服从党的领导，

服从和服务于经济社会发展大局，鼓励支持企业在促进科技进步、繁荣市场经济、便利

人民生活、参与国际竞争中发挥积极作用。规范发展、加强监管，是为了促进更加健康、

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更可持续、更为长远的发展；防止资本无序扩张、防止资本野蛮生长，是为了资本能够 有序发展、健康发展，对于支持相关企业实现规范创新健康持续发展具有重要作用。依 法加强对资本的有效监管，完善市场准入、行业监管、公平竞争等法律制度，筑牢社会 主义市场经济有效运行的体制基础，能够为各类资本、各个行业规范健康发展提供更为 牢固的保障。

2）教育部发布 2022 年工作要点

2 月 8 日，根据中国新闻网消息，教育部发布 2022 年工作要点：深入推进“双减”，规范培训收费行为，加强培训预收费监管。深入推进“双一流建设”，支持和规范民办教 育健康发展；推进以武吉澳娱优质均衡发展，研制集团化版学指导意见，全面落实免试 就近入学覆盖和“公民同招”；坚持国家财政性教育经费占国内生产总值(GDP)比例“不 低于 4%”，保证财政教育支出强度，加快支出进度。

3）广电总局：强化电视剧领域知识产权全链条保护，规范收入分配秩序

根据财联社 2 月 10 日消息，国家广播电视总局印发《“十四五”中国电视剧发展规 划》。其中提到，强化电视剧领域知识产权全链条保护，增强全行业尊重和保护知识产权 的意识。规范包括演员片酬在内的收入分配秩序，推广使用标准化、制度化、制式统一 的片酬等劳务合同。严肃处理有偷逃税、“阴阳合同”、“天价片酬”等违法违规行为的演 员和相关机构，禁止违法失德艺人通过电视剧发声出镜。坚决反对“天价片酬”，严格执 行每部电视剧全部演员总片酬不得超过制作总成本 40%，主要演员片酬不得超过演员总 片酬 70%的制作成本配置比例规定，加强片酬合同备案与核查。

4）伽马数据：2022年 1月移动游戏市场实际销售收入 222.40亿元，环比增长 20.25%，同比增长 17.76%

伽马数据《2022 年 1 月移动游戏报告》显示：2022 年 1 月，中国移动游戏市场实际 销售收入 222.40 亿元，环比增长 20.25%，同比增长 17.76%。增长率均实现了两位数，主要原因有：1）春节前夕多款游戏推出春节活动，刺激流水增长，如《王者荣耀》1 月 25 日便开启春节活动预热“五级铭文”，后期活动不断更新，活跃用户也随之增加，持 续刺激用户充值；2）春节前夕上线多款新游，带来流水增长，如 12 月末上线的《文明 与征服》《剑侠世界 3》，1 月上线的《天使之战》等产品均带来流水增量。从海外来看，2022年1月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为15.95亿美元，环比增长5.27%。主要原因是春节前夕华人地区受节日气氛影响，产品活动增多，进一步刺激流水增长，如移动游戏《原神》1 月推出“飞彩镌流年”等活动。

5）美将微信等加入“恶名市场名单”，外交部表态将敦促美方停止将经贸问题政治 化

根据财联社 2 月 18 日消息，日前有外媒记者提问，美国贸易代表办公室发布声明，宣布将中国的微信，还有阿里旗下的一个全球速卖通，加入到一项针对假冒伪劣和盗版 商品的“恶名市场名单”。对此，汪文斌表示：中方一直高度重视知识产权保护，近年来

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取得的成效有目共睹，我们敦促美方停止将经贸问题政治化，全面客观公正地评价中国 企业在知识产权保护方面作出的努力和取得的成效，为中美两国企业在平等互利和相互 尊重的基础上开展合作，营造开放、公平、公正、非歧视的营商环境，共同推动中美经 贸关系健康稳定发展。

6）国家发改委等十四部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》

2 月 18 日，国家发改委等十四部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的 若干政策》，提出助企纾困扶持政策措施，核心是为帮助困难行业渡过难关、恢复发展。具体内容主要有：1）服务业普惠性纾困扶持措施，主要涉及餐饮业、零售业、旅游业等 行业。如服务业“延续服务业增值税加计抵减政策、年扩大“六税两费”适用范围”；餐 饮业“引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，引导互联网平台 企业对疫情中高风险地区的县级区域内零售企业、给予阶段性商户服务优惠”；零售业“中 央财政通过服务业发展资金支持开展县域商业体系建设”；旅游业“2022 年继续实施旅 行社暂退旅游服务质量保证金扶持政策、鼓励银行业金融机构合理增加旅游业有效信贷 供给”等。2）精准实施疫情防控措施，坚决防止和避免“放松防控”和“过度防控”两 种倾向，有效恢复和保持服务业发展正常秩序。不得非经流调、无政策依据对餐厅、商 超、景区景点、电影院及相关服务业场所等实施关停措施、延长关停时间。我们认为，此举措有望促进线下经济稳步恢复，相关线下娱乐公司业绩有望迎来边际改善。

7）国家新闻出版署相关人士回应“停发游戏版号”：申请仍在接收

根据新浪 2 月 21 日下午消息，有媒体援引一位游戏公司负责人的信息称，今年国内 不发版号才是游戏行业的最大利空。就此消息，国家新闻出版署相关部门相关人士表示，暂无明确回应，可以关注官网公告信息，但目前仍在正常接收游戏公司的版号申请。

8）银保监会：防范以“元宇宙”名义进行的非法集资和诈骗等犯罪活动

根据财联社 2 月 18 日电，银保监会今日发布《关于防范以“元宇宙”名义进行非法 集资的风险提示》称，近期，一些不法分子蹭热点，以“元宇宙投资项目”“元宇宙链游”等名目吸收资金，涉嫌非法集资、诈骗等违法犯罪活动，现将有关手法及风险提示如下：一、编造虚假元宇宙投资项目。二、打着元宇宙区块链游戏旗号诈骗。三、恶意炒作元 宇宙房地产圈钱。四、变相从事元宇宙虚拟币非法谋利。上述活动打着“元宇宙”旗号，具有较大诱惑力、较强欺骗性，参与者易遭受财产损失。请社会公众增强风险防范意识 和识别能力，谨防上当受骗，如发现涉嫌违法犯罪线索，请积极向当地有关部门举报。

4风险提示

政策监管趋严；市场竞争加剧；业绩不及预期。

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