评级（持有）医药生物行业点评：中医药“十四五”规划出台，行业景气度迎来质变

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报告名称 ：医药生物行业点评：中医药“十四五”规划出台，行业景气度迎来质变
评级 ：持有
行业：

中医药“十四五”规划出台，行业景气度迎来质变

人用经验和临床试验三结合的中药注册审评证据体系”；在支付方面，提

放量。建议关注以岭药业、新天药业、康缘药业等。2）品牌 OTC 中药。以院外市场为主，受医保控费影响小。受益于消费升级，与一般的 OTC

产品相比，成本转嫁能力更强，可保持较高盈利能力。建议关注华润三九、贵州三力、同仁堂、羚锐制药、健民集团、太极集团等。3）中药配方颗

粒。中药板块高成长赛道，试点结束后进入量价齐升阶段，有望达到千亿

以上规模。同时行业仍将集中于具有先发优势的龙头企业。建议关注中国 中药、红日药业等。4）短期关注医保限制放松的中药注射剂。注射剂放

松得益于企业自发的安全性、有效性评价，得到验证的中药注射剂有望陆 续解除限制，短期带来业绩弹性。建议关注昆药集团、步长制药等。5）

中医医疗服务。线上线下结合模式解决中医医疗服务供给不足及结构错配 问题。建议关注固生堂等。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。

持力度不及预期：中药创新药通过医保谈判放量，若谈判失败或降价幅度过大则将降低盈利预期。中药配方颗粒、中药注射 剂得益于医保支持和限制放松，存在支持力度不及预期可能。3）研发风险：中药创新“三结合”理论需要接受过程，创新药

存在研发失败可能。中药配方颗粒国标制定进度存在低于预期可能。

请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/ 3

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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