评级（）2022年3月新能源产业链洞察：光伏硅料小幅上涨 风电小时数同比下降
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：2022年3月新能源产业链洞察：光伏硅料小幅上涨 风电小时数同比下降
评级 ：增持
行业：
证券研究报告 | 2022年3月30日
2022年3月新能源产业链洞察
光伏硅料小幅上涨 风电小时数同比下降
行业研究 · 投资策略
电力设备与新能源 · 新能源发电
投资评级：超配
| 证券分析师：王蔚祺 | 联系人：陈抒扬 |
wangweiqi2@guosen.com.cn chenshuyang@guosen.com.cn
S0980520080003
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| 投资摘要 |
光伏产业链价格跟踪
硅料：单晶致密料246-248元/kg【+1%】（同比上月变动，下同），当前下游采购需求旺盛，国内市场硅料仍是供不应求，短期硅料价格有望继续稳中走强。
硅片：单晶M6硅片报价5.45-5.55元/片【+2%】，M10硅片6.65-6.66元/片【+4%】，G12硅片8.85-8.88元/片【+4%】。尽管硅片厂商多次上调价格，但受益于下游电池厂 商整体开工水平提升，硅片采购备货需求未减反增，而虽当前国内各主流硅片厂商处于满负荷生产，单晶大尺寸硅片的供给仍显紧张。
电池片：单晶M6电池片1.09-1.10元/W【+0%】，M10电池片1.14-1.15元/W【+2%】，G12电池片1.15-1.16元/W【+3%】。本周国内市场单晶电池成交价格继续小幅上涨，当前电池端整体订单出货情况较好，但因电池价格持续上扬，叠加后期直接订单需求未见明朗，下游厂商对电池的采购下单出现放缓迹象。
组件：182组件价格约1.86-1.93元/W【-1%】，210组件价格约1.88-1.93元/W【+0%】。国内组件市场相对平稳，尽管今年以来组件上游各项成本上升，但受限于终端接受度，组件实际成交价格并未出现明显抬升。当前国内主流组件厂商排产率仍维持在较高水平，但3月下旬或4月订单需求尚存不确定性。
预估全产业链利润分配
M6单玻：硅料成本0.14+硅料毛利0.47+硅片非硅成本0.11+硅片毛利0.07+电池片非硅成本0.18+电池片毛利0.02+组件非硅成本0.68+组件毛利-0.03+增值税0.21=1.85（元 /W）；
M10单玻：硅料成本0.14+硅料毛利0.47+硅片非硅成本0.11+硅片毛利0.07+电池片非硅成本0.17+电池片毛利0.08+组件非硅成本0.62+组件毛利0.01+增值税0.22=1.89（元 /W）。
风电产业链价招、中标容量与价格跟踪（不完全统计）
招标容量：2022年初至今风机招标总容量约15.75GW（陆风14.25GW+海风1.50GW），同比增长超过10%。3月风机招标量5.40GW（陆风4.80GW+海风0.60GW），其中大 唐集团贡献1,202MW，华润电力贡献852MW，华电集团贡献800MW，华能集团贡献海风600MW，其他企业贡献1,945MW。
中标容量：2022年初至今风机定标量5.52GW，中标容量前三名的厂商远景能源、三一重能、电气风电分别中标1,632MW、1,062MW、680MW，占据中标总量61%。风机中标均价：2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2022年3月陆上风电机组（不含塔筒）平均中标价格为2051 元/kW，环比下降10.6%；海上风电机组平均中标价格为4638元/kW，较1月份有所回升。
发电侧与售电侧数据跟踪
2022年1-2月，全国新增风电5.94GW（陆风5.69GW+海风0.25GW），光伏8.68GW。截至2022年2月底，全国发电装机容量2393.97GW，同比增长7.8%。其中，风电装机容 量334.42GW（陆风307.78GW+海风26.64GW），同比增长17.5%；太阳能发电装机容量315.81GW（光伏315.24GW+光热0.57GW），同比增长22.7%。
2022年1-2月，全国发电设备累计平均利用597小时，比上年同期降低8小时。其中，风电323小时，比上年同期降低96小时；光伏182小时，比上年同期降低10小时。
风险提示
政策变动风险；原材料价格大幅波动；新能源消纳不及预期等。
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| 目录 | ||||
| 01 | 光伏产业链数据跟踪 | |||
| 02 | 风电产业链数据跟踪 |
| 03 | 发电与售电数据跟踪 |
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| 光伏产业链数据跟踪 |
在硅料厂商的3月长单已签完（甚至已超签）的情况下，国内主流硅料厂商目前处于无料可签中，因此本周国内市场上硅料成交平淡，个别零散订单有成交。国 内硅料企业当前处于积极生产出货中，但下游采购厂商近期催发货却愈紧。价格方面，三月硅料长单签订价格基本落在246-248元/公斤，但市场上急散单的价格 仍在小幅上涨中，目前市场单晶复投料高位价格在250元/公斤左右。由于近期下游硅片环节开工情况较满，下游采购需求旺盛的带动，当前国内市场硅料仍是供 不应求，短期硅料价格有望继续稳中走强。
| 图1：历史硅料成交价（元/kg） | 图2：3月硅料成交价（元/kg） | 3月16日 | |||
| 300 | 3月2日 | 3月9日 | |||
| 250 | 246 | 260 | 249 | ||
| 250 | 249 | 249 | |||
| 200 150 100 | |||||
| 240 | |||||
| 230 | |||||
| 220 | |||||
210
| 50 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | 200 | ||
| 0 | 190 | ||||
| 一线企业 | |||||
| 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | |||
| 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | ||||
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| 光伏产业链数据跟踪 |
在上两周单晶硅片厂商轮番几次上调硅片价格后，本周国内单晶硅片价格暂未有变化， 一二线硅片厂商价格处于“倒挂”中，二线硅片厂商的硅片略高0.01-0.03元/片区间，本周单晶M10 160μm硅片出货价格在6.65-6.66元/片区间，165μm厚度的单晶硅片价格达到6.7元/片；单晶G12 160μm硅片出货价格在8.85-8.88元/片区间。本月在下游电池厂商整体开工水平提升的情况下对单晶硅片的采购备货需求未减反增，而虽当前国内各主流硅片厂商处于满负荷生产，部分原料 充足的硅片厂商基本维持满产，原料受限的硅片厂商开工率也是尽可能维持高水平的情况下，同时加上因近期国内疫情“倒春寒”，国内物料运输、交通等有一 定受限，国内单晶大尺寸硅片的供给上仍是较为紧张。
| 图3：历史硅片成交价（元/片） | 图4：3月硅片成交价（元/片） | 3月16日 | 8.75 8.85 8.85 | ||||||
| 8.00 | 3月2日 | 3月9日 | |||||||
| 9.00 | |||||||||
| 7.00 6.00 | 6.65 | 8.00 | 6.50 6.66 6.66 | ||||||
| 7.00 | 6.55 | 6.65 6.65 | |||||||
| 5.00 | 6.00 | 5.50 5.50 | 5.50 | ||||||
| 4.00 | 5.00 | ||||||||
| 3.00 | 4.00 | ||||||||
3.00
| 2.00 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | 2.00 | 二线企业 | 一线企业 | |||||
| 1.00 | 1.00 | |||||||||
| 0.00 | 0.00 | 一线企业 | 一线企业 | |||||||
| 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | ||||||||
| 单晶M6硅片 | 单晶M10硅片 | 单晶M10硅片 | 单晶G12硅片 | |||||||
| 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | |||||||||
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| 光伏产业链数据跟踪 |
本周国内市场单晶电池成交价格继续小幅上涨，国内一二线电池厂商单晶M10电池主流成交价格基本站上1.14元/W，1.15元/W的价格成交也逐步开始增加，市 场高位价格出现1.16元/W的价格；单晶G12电池主流成交价格在1.15-1.16元/W，市场高位价格也出现了1.17元/W，下游组件端对电池价格上涨的仍显得较为 谨慎，对高价位的电池价格接受度较为有限，因此高价位电池整个市场成交不多。本月国内电池片厂商整体开工水平较高（主流电池厂商的开工上升至7成以 上），而近期单晶下游环节对单晶电池的采购备货需求仍在，因此当前市场上电池端的整体订单出货情况较好，但近期市场下游采购端也是出现因电池价格持续 上扬，尤其是后期直接订单需求未见明朗的情况下对电池的采购下单放缓的迹象。
| 图5：历史电池片成交价（元/W） | 图6：3月电池片成交价（元/W） | 3月16日 | 1.16 | 1.16 | ||||||
| 1.20 1.00 | 1.15 | 3月2日 | 3月9日 | |||||||
| 1.20 | ||||||||||
| 1.15 1.15 1.14 | ||||||||||
| 1.14 | 1.15 | |||||||||
| 0.80 | 1.13 | 1.14 | 1.14 | |||||||
| 1.12 | 1.12 | |||||||||
| 1.10 1.10 1.10 | ||||||||||
| 0.60 | 1.10 | 1.11 1.11 1.11 | ||||||||
0.40
0.20
| 0.00 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | 1.00 | 一线企业 | 二线企业 | 一线企业 | 二线企业 | 一线企业 | 二线企业 | ||
| 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | |||||||||
| 单晶M6电池片 单晶M6电池片 单晶M10电池片单晶M10电池片 单晶G12电池片 单晶G12电池片 | |||||||||||
| 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | ||||||||||
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| 光伏产业链数据跟踪 |
本周国内光伏主产业上游原材料价格上涨收窄（电池实际成交微涨0.01元/W左右），同时组件相关辅材价格基本持稳，个别辅材价格出现微跌的情况下，国内组
件市场相对平稳，当前国内主流功率组件报价维持在1.86-1.93元/W区间。今年以来组件上游各项成本的上升并未出现组件实际成交价格的明显抬升，除国内部
分地区的部分分布式项目以及海外地区对近期组件价格上涨有一定的接受度外，但仍有不少国内的电站项目端仍在与组件厂商博弈中。3月当前国内主流厂商的
组件开工情况维持较高水平，排产未见下滑，但市场上有相关企业表示3月下旬或4月需求、订单存在一定的不确定性。
| 图7：历史组件成交价（元/W） | 图8：3月组件成交价（元/W） | 3月16日 | 1.87 | 1.83 | 1.83 | 1.83 | ||||||||
| 2.50 | 3月2日 | 3月9日 | ||||||||||||
| 2.00 | 1.89 | 2.00 | 1.92 1.92 | 1.93 | 1.85 | 1.85 | 1.86 | 1.87 | 1.87 | |||||
| 1.80 | ||||||||||||||
| 1.60 | ||||||||||||||
| 1.50 | 1.40 | |||||||||||||
1.20
| 1.00 | 1.00 0.80 |
0.60
| 0.50 | 0.40 |
0.20
| 0.00 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | 0.00 | 一线企业 | 二线企业 | 一线企业 | 二线企业 | ||
| 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | |||||||
| 单晶182组件 | 单晶182组件 | 单晶166型组件 | 单晶166型组件 | ||||||
| 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | ||||||||
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| 光伏产业链数据跟踪 |
辅材方面，本周焊带价格受原料金属价格下跌影响较上周价格略有下滑，当前国内MBB焊带价格在112元/kg左右，普通焊带价格102元/kg左右，但受疫情所导 致的交通运输、物料物流紧张的影响，本身供给紧张的焊带更显紧张，组件厂商采购备货也是尤为积极。其他辅材价格本周基本持稳，3.2mm光伏玻璃价格维持 在26-27元/㎡，整体市场上光伏玻璃供给备货上较为充足。
| 图9：历史EVA粒子成交价（元/吨） | 图10：历史EVA、POE胶膜成交价（元/㎡） | ||||||||||||||||
| EVA | POE | ||||||||||||||||
| 30000 | |||||||||||||||||
| 20.00 | 15.50 | ||||||||||||||||
| 25000 | 22000 | ||||||||||||||||
| 15.00 | |||||||||||||||||
| 20000 15000 10000 5000 0 | |||||||||||||||||
| 10.00 | 13.50 | ||||||||||||||||
| 5.00 0.00 | |||||||||||||||||
| 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | ||||||||
| 资料来源：同花顺iFinD，国信证券经济研究所整理 图11：历史光伏玻璃成交价（元/㎡） | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 图12：历史电池片环节银浆成交价（元/kg） | ||||||||||||||||
| 3.2mm | 2mm | 正银 | 背银 | ||||||||||||||
| 50 | 7000 6000 | 5655 | |||||||||||||||
| 40 30 20 10 | 26 20 | ||||||||||||||||
| 5000 | |||||||||||||||||
| 4000 3000 | 3487 | ||||||||||||||||
| 2000 1000 0 | |||||||||||||||||
| 0 | |||||||||||||||||
| 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | 2021-03-01 | 2021-06-01 | 2021-09-01 | 2021-12-01 | 2022-03-01 | ||||||||
| 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理 | ||||||||||||||||
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| 光伏产业链数据跟踪 |
多晶硅供应持续偏紧，硅料价格回升至246元/kg，厂商能够保证0.47元/W的毛利；在硅料价格走高的情况下，硅片环节盈利能力提升，而下游电池片与组件环 节毛利维持在原有低位水平，M6组件环节仍处于微亏的情况，当前报价下硅料/硅片/电池片/组件毛利率平均为78%/9%/2%/-2%。据行业媒体SolarZoom统计，3月17日统计报价中，M6及M10组件均价分别为1.85元/W和1.89元/W，较之前无明显变化。
| 图13：单晶P型组件（M6单玻）各环节成本与毛利（元/W）2.00 | 图14：单晶P型组件（M10单玻）各环节成本与毛利（元/W）2.00 | ||||||||||||
| 1.80 | 0.21 | 1.80 | 0.22 | ||||||||||
| 1.60 | 0.01 | ||||||||||||
| 1.60 | |||||||||||||
| 1.40 | 0.68 | 1.40 | 0.62 | ||||||||||
| 1.20 | |||||||||||||
| 1.20 | |||||||||||||
| 1.00 | 0.07 | 0.17 | 1.89 | ||||||||||
| 1.00 | 0.07 | 0.18 | 0.02 | 1.85 | 0.08 | ||||||||
| 0.80 | |||||||||||||
| 0.80 | |||||||||||||
| 0.11 | 0.60 | 0.11 | |||||||||||
| 0.60 | |||||||||||||
| 0.40 | 0.47 | 0.40 | 0.47 | ||||||||||
| 0.20 | 0.20 | ||||||||||||
| 0.14 | |||||||||||||
| 0.00 | 0.14 | (0.03) | 0.00 | ||||||||||
(0.20)
| 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自3月17日行业统计报价 | 资料来源：SolarZoom，国信证券经济研究所整理，数据取自3月17日行业统计报价 |
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| 风电产业链数据跟踪 |
自今年年初以来，钢铁类原材料现货价格维持小幅震荡微回态势，目前铸造生铁价格维持在4450元/吨左右（同比+2%），炼钢生铁价格维持在4200元/吨左右（同 比+2%），废钢价格在3250元/吨左右（同比+2%），中厚板价格在5250元/吨左右（同比+1%）。
| 图15：历史铸造生铁价格走势（元/吨）6,000 | 图16：历史废钢价格走势（元/吨） 4,000 | ||
| 3,000 | |||
| 4,000 | |||
2,000
| 2,000 0 | 1,000 0 | ||||||||||||||||
| 2021/01 | 2021/03 | 2021/05 | 2021/07 | 2021/09 | 2021/11 | 2022/01 | 2022/03 | 2021/01 | 2021/03 | 2021/05 | 2021/07 | 2021/09 | 2021/11 | 2022/01 | 2022/03 | ||
| 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 图18：历史炼钢生铁价格走势（元/吨）6,000 | |||||||||||||||||
| 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 图17：历史中厚板价格走势（元/吨）8,000 | |||||||||||||||||
| 4,000 | |||||||||||||||||
| 6,000 | |||||||||||||||||
4,000
| 2,000 | 2021/11 | 2022/01 | 2022/03 | 2,000 | 2021/09 | 2021/11 | 2022/01 | 2022/03 | |||||||
| 0 | 0 | ||||||||||||||
| 2021/01 | 2021/03 | 2021/05 | 2021/07 | ||||||||||||
| 2021/01 | 2021/03 | 2021/05 | 2021/07 | 2021/09 | |||||||||||
| 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 | ||||||||||||||
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| 风电产业链数据跟踪 |
环氧树脂过去一年价格波动加大，目前价格维持在25500元/吨左右，同比基本持平，玻纤价格过去一年单边上行，从年初的5650元/吨已上涨至6600元/吨左右，同比增长17%。预计2022年玻纤下游需求维持高景气度，行业产能投放速度有限，供需维持紧平衡状态，产品价格维持高位震荡。环氧树脂方面，考虑到疫情反 复的不确定性，双酚A/环氧丙烷等原材料供给相对短缺等因素，2022年价格或有小幅回落并维持宽幅震荡。
| 图19：历史环氧树脂价格走势（元/吨）45000 | 图20：历史玻纤价格走势（元/吨） 6800 | |||||||||||
| 40000 35000 30000 25000 20000 | 6600 6400 6200 6000 5800 5600 | |||||||||||
| 15000 10000 5000 0 | ||||||||||||
| 5400 5200 5000 | ||||||||||||
| 2021/01 | 2021/04 | 2021/07 | 2021/10 | 2021/01 | 2021/03 | 2021/05 | 2021/07 | 2021/09 | 2021/11 | 2022/01 | ||
| 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：百川盈孚，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||
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| 风电产业链数据跟踪 |
据不完全统计，2022年初至今风机招标总容量约15.75GW，其中陆上风电招标14.25GW，海上风电招标1.5GW。3月风机招标容量约5.4GW，其中陆上风电招 标4.8GW，海上风电招标0.6GW。
| 图21：历年风机招标容量（GW） | 图22：2021二季度以来风机月度招标容量（MW） |
| 国内陆上 | 国内海上 | Q2：10.04GW | Q3：9.59GW | Q4：10.33GW | Q1：15.75GW | ||||||||||||||
| 80.0 | |||||||||||||||||||
| 70.0 | 65.2 | 8000 | 7837 | ||||||||||||||||
| 60.0 | 15.6 | 54.3 | 7000 | ||||||||||||||||
| 6000 | 5597 | 5398 | |||||||||||||||||
| 50.0 | 3.4 | ||||||||||||||||||
| 5000 | 4826 | ||||||||||||||||||
| 40.0 | 18.4 | 28.4 | 27.2 | 33.5 | 49.6 | 31.2 | 4000 | 2663 | 2963 | 3405 | 3671 | 3257 | 2511 | ||||||
| 30.0 | 4.8 | 6.3 | 3000 | ||||||||||||||||
| 1.9 | |||||||||||||||||||
| 20.0 | 3.4 | 50.9 | |||||||||||||||||
| 2000 | 1775 | 1798 | |||||||||||||||||
| 1.2 | |||||||||||||||||||
| 10.0 | 17.2 | 26.5 | 23.8 | 28.7 | 24.9 | 2021 | |||||||||||||
| 1000 | |||||||||||||||||||
| 0.0 | 0 | ||||||||||||||||||
| 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 2021/12 2022/1 2022/2 2022/3 | |||||||||||||
| 资料来源：采招网、金风科技，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||||||||||
| 资料来源：采招网、金风科技，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||||||||||
| 注：该统计为不完全统计，实际招标量以国家能源局及各公司披露值为准 | 注：该统计为不完全统计，实际招标量以国家能源局及各公司披露值为准 | ||||||||||||||||||
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| 风电产业链数据跟踪 |
据不完全统计，2021年初至今风机公开投标均价总体趋势走低，陆上风电平价以来风机大型化带来的降本增效显著。2022年3月陆上风电机组（不含塔筒）平均
中标价格为2051元/kW，环比下降10.6%；海上风电机组平均中标价格为4638元/kW，较1月份有所回升。
| 图23：风机投标价格走势图（元/kW） | 图24：2021年以来月度风机中标均价（不含塔筒）（元/KW） |
| 4500 | 2.0S | 2.5S | 3.0S | 4.0S | 6000 | 陆上风机（不含塔筒） | 海上风机 | ||
| 5720 |
5500
| 4000 | 5000 | 3090 | 3161 | 3168 | 3324 | 2832 | 2707 | 2644 | 2737 | 4061 | 3830 | 3548 | 4638 | |||
| 3500 | 4500 | |||||||||||||||
| 4000 | ||||||||||||||||
| 3500 | ||||||||||||||||
| 3000 | 3000 | 2327 | 2346 | 2459 | 2350 | 2191 | 2295 | |||||||||
| 2500 | 2500 | |||||||||||||||
| 2000 | 2051 | |||||||||||||||
1500
2000
| 17/09 | 17/11 | 18/01 | 18/03 | 18/05 | 18/07 | 18/09 | 18/11 | 19/01 | 19/03 | 19/05 | 19/07 | 19/09 | 19/11 | 20/01 | 20/03 | 20/05 | 20/07 | 20/09 | 20/11 | 21/01 | 21/03 | 21/05 | 21/07 | 21/09 | 21/11 | 1000 | 22/1 | 22/2 | 22/3 | |||||||||
| 21/1 | 21/2 | 21/3 | 21/4 | 21/5 | 21/6 | 21/7 | 21/8 | 21/9 | 21/10 21/11 21/12 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 资料来源：金风科技，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 注：该统计为不完全统计，实际招标量以各公司披露值为准 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 风电产业链数据跟踪 |
据不完全统计，2022年3月风机招标量5.4GW（陆风4.8GW+海风0.6GW），其中大唐集团贡献1,202MW，华润电力贡献852MW，华电集团贡献800MW，华 能集团贡献海风600MW，其他企业贡献1,945MW。
据不完全统计，2022年初至今风机定标量5.5GW，中标容量前三名的厂商远景能源、三一重能、电气风电分别中标1,632MW、1,062MW、680MW，占据中标 总量61%。
| 图25：2022年3月各开发商风机招标容量（MW） | 1,004 | 图26：各风机厂商中标容量（MW） | ||||||||||||||
| 1,400 | 1,800 | 1,632 | 中标总容量：5,519MW | |||||||||||||
| 1,202 | 招标总容量：5,398MW | 1,600 | ||||||||||||||
| 1,200 | ||||||||||||||||
| 1,000 | 1,400 | |||||||||||||||
| 1,200 | 1,062 | |||||||||||||||
| 852 | 800 | |||||||||||||||
| 800 | 1,000 | |||||||||||||||
| 600 | 800 | 680 | ||||||||||||||
| 600 | ||||||||||||||||
| 600 | 572 | 450 | ||||||||||||||
| 400 | 360 | 270 | 251 | |||||||||||||
| 400 | 360 | 340 | ||||||||||||||
| 200 | 200 | 200 | 80 | 73 | 70 | |||||||||||
| 60 | ||||||||||||||||
| 0 | 0 | |||||||||||||||
| 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||||||
| 注：该统计为不完全统计，实际招标量以各公司披露值为准 | 注：该统计为不完全统计，实际招标量以各公司披露值为准 | |||||||||||||||
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| 发电与售电数据跟踪 |
2022年1-2月，全国新增风电5.94GW（陆风5.69GW+海风0.25GW），光伏8.68GW。截至2022年2月底，全国发电装机容量2393.97GW，同比增长7.8%。其中，风电装机容量334.42GW（陆风307.78GW+海风26.64GW），同比增长17.5%；太阳能发电装机容量315.81GW（光伏315.24GW+光热0.57GW），同 比增长22.7%。
| 图27：历年新增新能源装机容量（GW） | 图28：2021-2022年全国新增新能源并网装机容量（GW） | |||||||||||||||||||||||||
| 陆上风电 | 海上风电 | 集中式光伏 | 分布式光伏 | 陆上风电 | 海上风电 | 光伏 | ||||||||||||||||||||
| 120.0 | 50.0 | |||||||||||||||||||||||||
| 102.0 | 45.0 | 43.2 | ||||||||||||||||||||||||
| 100.0 | 11.1 | |||||||||||||||||||||||||
| 40.0 | ||||||||||||||||||||||||||
| 80.0 | 78.6 | 35.0 | 19.6 | |||||||||||||||||||||||
| 30.0 | ||||||||||||||||||||||||||
| 25.6 | 21.6 | |||||||||||||||||||||||||
| 60.0 | 2.0 | |||||||||||||||||||||||||
| 25.0 | ||||||||||||||||||||||||||
| 40.0 | 35.0 | 20.2 | 20.0 | 7.8 | ||||||||||||||||||||||
| 15.0 | 10.6 | 14.6 | ||||||||||||||||||||||||
| 20.0 | 20.9 | 7.6 | 17.8 | 63.4 | 23.9 | |||||||||||||||||||||
| 14.8 | ||||||||||||||||||||||||||
| 11.1 | 7.7 5.4 | 10.0 | 8.7 4.7 6.3 5.2 6.2 5.3 15.9 0.3 3.5 0.5 0.7 0.5 1.7 4 3.2 0.9 1 3.8 1.3 1.1 4.2 1.1 5.7 | |||||||||||||||||||||||
| 4.6 6.8 0.4 9.1 | 4.4 7.1 1.1 5.3 | |||||||||||||||||||||||||
| 1.6 | ||||||||||||||||||||||||||
| 5.0 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2.1 8.7 | ||||||||||||||||||||||||||
| 14.7 | ||||||||||||||||||||||||||
| 0.0 | ||||||||||||||||||||||||||
| 2021H2 | 0.0 | |||||||||||||||||||||||||
| 2019H1 | 2019H2 | 2020H1 | 2020H2 | 2021H1 | 21/07 | 21/08 | 21/09 | 21/10 | 21/11 | 21/12 | 22/1-22/2 | |||||||||||||||
| 资料来源：国家能源局、中国电力企业联合会，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：国家能源局、中国电力企业联合会，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||||||||||||||||
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| 发电与售电数据跟踪 |
2022年1-2月，全国发电设备累计平均利用597小时，比上年同期降低8小时。其中，风电323小时，比上年同期降低96小时；光伏182小时，比上年同期降低10 小时。
| 图29：全国风电项目平均利用小时数 | 图30：全国光伏项目平均利用小时数 |
| 2020 | 2021 | 2022 | 2020 | 2021 | 2022 | |||||||||||||||||||||||||||
| 450 | 419 | 450 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 400 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 350 | 313 323 | 350 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 300 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 250 | 237 | 197 204 | 230 210 | 167 159 | 149 159 | 250 | ||||||||||||||||||||||||||
| 200 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 200 | 187 | 204 | 201 | 200 | 192 167 182 | |||||||||||||||||||||||||||
| 144 | 178 | 185 | 166 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 129 | 132 140 | 150 | 123 108 | 131 | 129 132 | 113 119 | 120 114 | 120 | ||||||||||||||||||||||||
| 150 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 109 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 100 | 110 | 105 | 97 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 100 | 91 | 88 | 87 78 | |||||||||||||||||||||||||||||
| 50 | 50 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 0 | 0 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 | 8月 | 9月 | 10月 | 11月 | 12月 | |||||||||||||||||||||||
| 1-2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | 1-2月 | 3月 | 4月 | 5月 | 6月 | 7月 | |||||||||||||||||||||
| 资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理 | 资料来源：国家能源局，国信证券经济研究所整理 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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| 发电与售电数据跟踪 |
图31：截至2022年2月各省风电装机容量（GW）及利用小时数
| 装机容量（GW） | 利用小时数 |
615
| 382 | 355 | 251 | 330 | 306 | 283 | 251 | 215 | 225 | 365 | 337 | 242 | 213 | 407 | 230 | |
| 25.76 | 24.16 | 22.36 | 21.85 | 19.59 | 18.58 | 17.84 | 14.55 | 12.02 | 10.92 | 10.47 | 9.62 | 8.91 | 8.63 | 8.25 | |
40.16
| 内蒙古 | 河北 | 新疆 | 江苏 | 山西 | 山东 | 河南 | 甘肃 | 宁夏 | 广东 | 辽宁 | 陕西 | 青海 | 云南 | 黑龙江 | 湖南 |
资料来源：中国电力企业联合会，国信证券经济研究所整理
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| 国信证券投资评级 | ||
| 类别 | 级别 | 定义 |
| 股票投资评级 | 买入 | 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 |
| 增持 | 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 | |
| 中性 | 预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间 | |
| 卖出 | 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 | |
| 行业投资评级 | 超配 | 预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上 |
| 中性 | 预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 | |
| 低配 | 预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上 | |
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