评级（持有）通信行业动态跟踪：华为发布2021年年报：受美国制裁影响，消费者业务下滑显著，创新业务多点开花

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报告名称 ：通信行业动态跟踪：华为发布2021年年报：受美国制裁影响，消费者业务下滑显著，创新业务多点开花
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通信行业

华为发布 2021 年年报：受美国制裁影响，消费者业务下滑显著，创新业务多点开花

⚫5G 主设备龙头企业华为 2021 年年报解读：收入规模缩减，盈利能力和现金流获取

能力大幅提升。受美国制裁造成的产业链上游供应紧缺和疫情等多种因素影响，公 司 2021 年营收 6368 亿元（-28.6%，yoy）；由于出售荣耀带来的收益、经营质量 的改善和产品结构的优化，公司净利润 1137 亿元（+75.9%，yoy），经营性现金流 597 亿元（+69.4%，yoy），双双实现增长。其中，运营商业务/消费者业务/企业业 务分布实现营收 2815 亿元/2434 亿元/1024 亿元，同比变化-7.0%/-49.6%/+2.1%。2021 年，美国对华为实施多轮严厉制裁，导致华为消费者业务尤其是手机业务受到

极大影响，华为手机跌出全球前五。

⚫5G+数字生态多点开花，华为赋能产业链伙伴。（1）5G 网络建设：华为、中兴通 讯等主设备公司积极参与 5G 网络建设，同时不断开发 5G 行业应用，并通过技术融 合，助力运营商为行业数字化提供可靠的 ICT 基础设施底座。截至 2021 年底，华 为累计签署了 3000 多个 5G 行业应用商用合同。（2）生态建设：随着物联网的发 展，“技术+需求”驱动 ICT 生态加速融合，华为着力打造欧拉、昇思、鸿蒙生态，

立足底层服务、通过开放开源、促进算力和数据流通，为万物互联的算力网络打下 基础。（3）企业数字化转型：华为依托端管云的 ICT 基础设施技术优势，加速行业

数字化转型，为数字经济注入新动能，并面向政府、交通、金融等重点行业，发布 了 11 大场景化解决方案。

⚫加快智能网联汽车产业落地。车联网是物联网中发展较为迅速的一个分支，华为把 握智能汽车部件业务的长期战略机会，目前已上市 30 多款智能汽车零部件，并通过 HI（Huawei Inside）和智选模式为北汽、长安等车企提供智能汽车解决方案。在华

为的引领下，智能汽车部件产业有望快速形成统一的体系和生态。

投资建议与投资标的

随着 5G 下游应用场景的不断拓宽以及行业数字化的转型升级，我们维持通信行业“看

好”评级，建议关注 A 股运营商中国移动(600941，未评级)、中国电信(601728，未评

级)、中国联通(600050，未评级)，港股运营商中国移动(00941，未评级)、中国电信

(00728，未评级)、中国联通(00762，未评级)；以及竞争格局改善带来业绩增长的 5G 主

设备商中兴通讯(000063，买入)。

风险提示

5G 普及进度低于预期，中美贸易关系恶化

看好（维持）

张颖 021-63325888*6085
zhangying1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514090001 香港证监会牌照：BRW773

王婉婷 wangwanting@orientsec.com.cn 周天恩 zhoutianen@orientsec.com.cn

华为发布 2021 年上半年业绩，整体承压，2021-08-11 企业业务收入维持正增长

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证 券 研 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；究 报 告
公司投资评级的量化标准
暂 行 规
买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
定 》 以
增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%；
下 条
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
款：
减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

发 布 对

研 究 报
告 时 ，
公 司 持 行业投资评级的量化标准：

有 该 股
看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
票 达 到
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；相 关 上
看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

市 公 司
未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业 已 发 行 的研究状况，未给予投资评级等相关信息。

股 份 1% 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研 以 上 究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级 信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。

的 ， 应
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