评级（增持）中医药行业政策点评报告：“十四五”中医药发展规划发布，行业迎来重大历史发展机遇
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报告名称 ：中医药行业政策点评报告：“十四五”中医药发展规划发布，行业迎来重大历史发展机遇
评级 ：增持
行业：
2022 年 3 月 30 日
行业研究
“十四五”中医药发展规划发布，行业迎来重大历史发展机遇
——中医药行业政策点评报告
| 医药生物 增持（维持） | 要点 事件：2022 年 3 月 29 日，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》（以 |
| 作者 | 下简称《规划》），提出发展目标，到 2025 年，中医药健康服务能力明显增强，中医药高质量发展政策和体系进一步完善，中医药振兴发展取得积极成效，在健康 |
| 分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com | 中国建设中的独特优势得到充分发挥。中医药行业迎来重大历史发展机遇。 点评： 国务院首次印发中医药发展规划，规格明显提升，落地意义重大。十八大以来，党 中央、国务院高度重视中医药产业发展，出台多项鼓励政策。2016 年 2 月国务院印 发《中医药发展战略规划纲要（2016-2030 年）》，标志着发展中医药正式上升为 |
国家战略。2016 年 8 月《中医药发展“十三五”规划》由国家中医药管理局印发，
| 行业与沪深 300 指数对比图 | 而本次《规划》由国务院印发，进一步提升了中医药发展的战略高度。《规划》致 力于从国家战略层面建立健全适合中医药发展的评价指标体系和体制机制，也将更 | |
| 10% -17% -25%-8% 1% 02/21 05/21 08/21 12/21 | 好地解决中医药发展面临的困难和问题，充分调动地方和社会各方面力量，自上而 下共同推动中医药振兴发展。既是顶层设计，更重落地执行。 明确目标任务和政策举措，科学有效推动行业高质量发展。《规划》针对中医药服 务体系、人才、传承创新、产业、文化、开放发展、治理能力等 7 方面提出了发展 目标，并出台了 15 项量化的主要发展指标（含中医医疗机构数、中医医院数、每 千人口公立中医医院床位数等）。在保留《中医药发展“十三五”规划》核心指标 基础上，更突出指标科学性、合理性和可行性，删除了原有的中医药服务、中药产 业、中医药教育类指标，新增了满足新时期人民群众健康需求、医疗服务下沉、中 | |
| 医药生物 | 沪深300 | |
| 资料来源：Wind | ||
| 相关研报 | 西医协同发展类指标，充分体现了对中医药高质量发展的新要求。10 项重点任务明 确了发展方向和工作重点，11 项建设专栏突出了重点政策举措，包括 1）高质量中 | |
| 传承精华，守正创新，中医药崛起正当时——中药行业专题报告（2022-03-01） | 医药服务体系建设；2）中医药服务“扬优强弱补短”建设；3）中医药应急服务能 | |
力建设；4）少数民族医医院能力建设项目；5）中西医结合能力提升项目；6）中 医药特色人才培养工程（岐黄工程）；7）国家中医药传承创新平台工程；8）中药 质量提升工程；9）中医药文化弘扬工程及博物馆建设；10）中医药开放发展工程；11）中医药支撑保障建设。
列入政府绩效考核，多项政策切实保障目标实现，中医药服务渗透率有望提升。《规 划》在组织领导、投入保障、实施机制、宣传引导等方面做了重要部署，为规划的 落地实施保驾护航。特别是推动将中医药相关工作纳入政府绩效考核，各级政府可 通过现有资金渠道和地方政府专项债券支持中医药发展，引导社会投入，鼓励金融 机构为相关项目提供金融支持，通过建立监测评估机制进一步压实地方政府执行力 度，切实加快中医药服务供给。我们预计“十四五”期间高质量的中医药服务供给 和服务能力将有效提升，中医药服务渗透率有望显著提高。
价格和医保政策倾斜，完善注册管理推动中药创新，中医药行业迎来历史机遇。《规 划》与 2021 年底出台的《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》保持了 政策连贯性，明确提出在医疗服务价格动态调整中重点考虑中医医疗服务项目。改 善市场竞争环境，引导形成以质量为导向的中药饮片市场价格机制。将符合条件的 中医医疗服务项目和中药按程序纳入医保支付范围。遴选和发布中医优势病种，鼓 励实行中西医同病同效同价。在中药研发方面，提出建立中医药理论、人用经验和 临床试验“三结合”的中药注册审评证据体系，积极探索建立中药真实世界研究证 据体系，推进古代经典名方目录制定发布。多项措施并举，我们预计将有效推动中 医诊疗和中药行业快速发展，中药创新药也将迎来历史机遇。
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| 医药生物 |
表 1：《“十四五”中医药规划》和《中医药发展“十三五”规划》指标对比
| “十四五”中医药规划主要发展指标 | “十三五”中医药发展规划主要发展指标构成 | |||||||||
| 出发点 | 主要指标 | 2020 年 | 2025 年 | 年均 增长率 | 指标性质 | 本次变化 | 出发点 | 主要指标 | 属性 | 本次变化 |
| 中医药 医疗和人力 资源 | 1.中医医疗机构数(万个) | 7.23 | 9.5 | 5.6% | 预期性 | 新增 | 中医药 医疗资源 | 中医医院（所） | 预期性 | 保留 |
| 2.中医医院数(个) | 5482 | 6300 | 2.8% | 预期性 | 保留 | 中医医院床位数（万张） | 预期性 | 删减 | ||
| 3.每千人口公立中医医院床位数(张) | 0.68 | 0.85 | 4.6% | 预期性 | 保留 | 每千常住人口公立中医医院床位数（张） | 预期性 | 保留 | ||
| 4.每千人口中医类别执业(助理)医师 数(人) | 0.48 | 0.62 | 5.3% | 预期性 | 保留 | 每千人口卫生机构中医执业类（助理）医 师数 (人) | 预期性 | 保留 | ||
| 5.每万人口中医类别全科医生数(人) | 0.66 | 0.79 | 3.7% | 预期性 | 新增 | 中医药 服务 | 中医总诊疗人次数（亿人次） | 预期性 | 删减 | |
| 6.二级以上公立中医医院中医类别执 业(助理)医师比例(%) | 51.58 | 60 | 3.1% | 预期性 | 修改 总人数→ 院内占比 | 中医医院诊疗人次占医院诊疗人次比重（%） | 预期性 | 删减 | ||
| 新时期 人民群众 健康需求 | 7.二级以上中医医院设置康复(医学) 科的比例(%) | 59.43 | 70 | 3.3% | 预期性 | 新增 | 中医医院出院人数（万人） | 预期性 | 删减 | |
| 8.三级公立中医医院和中西医结合医 院(不含中医专科医院)设置发热门诊 的比例(%) | — | 100 | - | 约束性 | 新增 | 中医药 人力资源 | 中医医院出院人数占医院出院人数比重 (%) | 预期性 | 删减 | |
| 9.二级以上公立中医医院设置老年病 科的比例(%) | 36.57 | 60 | 10.4% | 预期性 | 新增 | 卫生机构中医类别执业(助理)医师（万人） | 预期性 | 修改 | ||
| 医疗 服务下沉 | 10.县办中医医疗机构(医院、门诊部、诊所)覆盖率(%) | 85.86 | 100 | 3.1% | 预期性 | 新增 | 卫生机构中药师（士）（万人） | 预期性 | 删减 | |
| 中西医 协同发展 | 11.公立综合医院中医床位数(万张) | 6.75 | 8.43 | 4.5% | 预期性 | 新增 | 中药产业 | 中药工业规模以上企业主营业务收入（亿 元） | 预期性 | 删减 |
| 12.二级以上公立综合医院设置中医 临床科室的比例(%) | 86.75 | 90 | 0.7% | 预期性 | 新增 | 中药工业规模以上企业主营业务收入占医 药工业规模以上企业实现主营业务收入比 重（%） | 预期性 | 删减 | ||
| 13.二级妇幼保健院设置中医临床科 室的比例(%) | 43.56 | 70 | 10.0% | 预期性 | 新增 | 中医药 教育 | 高等院校中医药类专业在校生人数（万人） | 预期性 | 删减 | |
| 医疗 服务下沉 | 14.社区卫生服务中心和乡镇卫生院 设置中医馆的比例(%) | 81.29 | 力争到 2022 年 全部设置 | - | 预期性 | 新增 | ||||
| 文化 指标 | 15.公民中医药健康文化素养水平(%) | 20.69 | 25 | 3.9% | 预期性 | 新增 | ||||
资料来源：国务院办公厅、中医药管理局、光大证券研究所整理
投资建议：“十四五”规划全力推动中医药高质量发展，中医药行业迎来重大历 史发展机遇。我们判断，2022 年中医药行业在政策和医保支持下有望迎来上行 拐点，静待业绩兑现和价值重估。
建议关注 5 类中医药投资机会：
1）品牌中成药 OTC 受益于行业产能出清和终端提价，龙头企业优势凸显，行业 集中度提升，建议重点关注：同仁堂、片仔癀、太极集团、中新药业、羚锐制药、以岭药业、健民集团、佐力药业、云南白药等；
2）中药配方颗粒结束试点，百亿市场迎接 1-2 倍扩容，备案制和新国标筑高行 业壁垒，建议重点关注：中国中药（H）、红日药业、华润三九等；
3）中药新药拐点已至，注册审评节奏加快，有望优先纳入医保实现放量，建议 重点关注：以岭药业、天士力、康缘药业、新天药业等；
4）中药出海/国际化受益于新冠抗疫突出贡献，有望由融入国际医学体系转为实 际收获期，建议重点关注：同仁堂、片仔癀、以岭药业、天士力等；
5）中医诊疗行业迎来黄金发展期，建议重点关注：固生堂（H）、同仁堂。
风险提示：政策执行力度不及预期；中药集采降价幅度超预期；新药研发失败风 险。
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| 医药生物 |
表 2：《规划》明确了十方面重点任务，促进中医药事业和中医药产业发展
| 序号 | 重点任务 | 具体举措 |
1.做强龙头中医医院
| 一 | 建设优质高效中医药服务体系 | 2.做优骨干中医医院 |
| 3.做实基层中医药服务网络 |
4.健全其他医疗机构中医药科室
1.彰显中医药在健康服务中的特色优势
2.提升中医药参与新发突发传染病防治和公共卫生事件
| 二 | 提升中医药健康服务能力 | 应急处置能力 |
| 3.发展少数民族医药 |
4.提高中西医结合水平
5.优化中医医疗服务模式
1.深化中医药院校教育改革
| 三 | 建设高素质中医药人才队伍 | 2.强化中医药特色人才队伍建设 |
3.完善西医学习中医制度
1.加强中医药传承保护
| 四 | 建设高水平中医药传承保护 | 2.加强重点领域攻关 |
| 与科技创新体系 | 3.建设高层次科技平台 |
4.促进科技成果转化
1.加强中药资源保护与利用
| 五 | 推动中药产业高质量发展 | 2.加强道地药材生产管理 |
| 3.提升中药产业发展水平 |
4.加强中药安全监管
1.促进和规范中医药养生保健服务发展
| 六 | 发展中医药健康服务业 | 2.发展中医药老年健康服务 |
| 3.拓展中医药健康旅游市场 |
4.丰富中医药健康产品供给
1.加强中医药文化研究和传播
| 七 | 推动中医药文化繁荣发展 | 2.发展中医药博物馆事业 |
3.做大中医药文化产业
1.助力构建人类卫生健康共同体
| 八 | 加快中医药开放发展 | 2.深化中医药交流合作 |
3.扩大中医药国际贸易
1.建立符合中医药特点的评价体系
2.健全现代医院管理制度
| 九 | 深化中医药领域改革 | 3.完善中医药价格和医保政策 |
4.改革完善中药注册管理
5.推进中医药领域综合改革
1.提升中医药信息化水平
| 十 | 强化中医药发展支撑保障。 | 2.建立国家中医药综合统计制度 |
| 3.加强中医药法治建设 |
4.深化中医药军民融合发展
资料来源：《“十四五”中医药发展规划》，光大证券研究所
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行业及公司评级体系
| 评级 | 说明 | |
| 行 | 买入 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 |
| 业 | 增持 | 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； |
| 及 | 中性 | 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； |
| 公 | ||
| 减持 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； | |
| 司 | ||
| 评 | 卖出 | 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； |
| 级 | 无评级 | 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 |
| 基准指数说明： | A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生 | |
| 指数。 |
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
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