评级（持有）医药行业事件点评：“十四五”中医药发展规划聚焦板块高质量发展

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报告名称 ：医药行业事件点评：“十四五”中医药发展规划聚焦板块高质量发展
评级 ：持有
行业：

对医院逐步建立合理的中医药考核标准和管理制度，增加医院端中医药的诊疗人 次和服务质量，有利于扩展中医药受众群体。引导形成以质量为导向的中药饮片市 场价格机制，有利于通过市场手段，增加优质饮片的供给。继续探索符合中医药的 医保支付体系，包括但不限于按中医优势病种付费、按项目付费、按床日付费等机 制，鼓励实行中西医同病同效同价，有利于优质中医诊疗服务的推广。

中医药行业正式步入高质量发展阶段，打开中长期想象空间。我们看好中医 药历史级别大行情，在国家级“十四五“专项规划落地的大背景下，各项国家级、地方级文件先后落实，涉及中医药全产业链的标准和制度正在逐步完善和出台，有 望实现中医药标准化和现代化的转型，当下或为投资中医药赛道的良好契机。

投资建议：国家“十四五“中医药专项规划落地，中医药正式迈入高质量发展 阶段，行业打开中长期想象空间。我们认为 OTC、中医诊疗、配方颗粒及中药创 新药有望率先获益。

1）中医药 OTC 本身无集采风险，且院外市场拥有自主定价权，有助于产品保 持较高的利润空间，随着消费者人群的扩大和消费心智的开启，有望长期保持稳健 增长态势。我们重点关注两个方向，一是拥有独家品种、保密品种的标的，拥有高 知识产权壁垒，建议关注兼具品牌价值和独家产品优势的同仁堂、片仔癀、健民集 团等；二是具有全渠道覆盖能力和品牌实力的标的，品牌效应显著，产品放量迅速，建议关注华润三九、太极集团、羚锐制药等。

2）中医诊疗服务方向获政策支持，处于快速增长期，市场规模增速快，建议 关注民营中医连锁龙头固生堂。

3）在中药材溯源的趋势下，头部提供高质量中药饮片/配方颗粒的企业有望获 益，建议关注中国中药、红日药业等。

4）创新中药所处领域竞争格局良好，药物研发进入密集兑现期，建议关注以 岭药业、新天药业、贵州三力等。

重点公司盈利预测、估值与评级

资料来源：Wind，民生证券研究院预测;
（注：股价为 2022 年 3 月 29 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期；固生堂、中国中药股价单位 为人民币，港元兑人民币汇率为 0.80；同仁堂、片仔癀、健民集团、华润三九、固生堂、红日药业、中国中 药、新天药业、贵州三力 2021 年盈利数据为实际值）

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

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