评级（增持）食品饮料行业2022年2月线下商超数据点评：高基数下动销走弱，价格继续上行

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报告名称 ：食品饮料行业2022年2月线下商超数据点评：高基数下动销走弱，价格继续上行
评级 ：增持
行业：

研究助理：晏诗雨

亿元，同比下降 35.06%。具体来看，销售额方面，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤 酒销售额分别为 3.62、1.81、0.07 亿元，分别同比下滑 35.84%、39.54%、25.68%。

乳制品行业：液奶量减价升，奶酪量增价减。2 月线下商超渠道液体奶销售额为 74.52 亿元，同比下降 21.13%，销售量同比下降 20.34%，均价同比上涨 1.57%；酸奶销 售额为 50.73 亿元，同比下降 27.18%，销售量同比下降 29.42%，均价同比上涨 6.42%；奶粉销售额为 17.10 亿元，同比下降 18.45%，销售量同比下降 21.75%，均价同比增长 8.53%；奶油奶酪销售额为 8.66 亿元，同比下降 18.45%，销售量同 比下降 19.23%，均价同比下降 2.75%。。

冷冻食品行业：均价同比增长，市场格局向好。2 月线下商超渠道速冻食品销售额 为 47.58 亿元，同比下降 13.17%。CR2 线下市占率从 21 年 2 月的 31.17%增加至 22 年 2 月的 33.95%，集中度略有上升。

风险提示：宏观经济下滑风险、食品安全风险、行业政策风险、研报使用的信息更新不

及时的风险。

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行业月报

内容目录

白酒行业：销售额出现回落，高端酒表现较好 ................................................... - 3 -调味品行业：量减价升，动销依旧较弱 .............................................................. - 4 -啤酒行业：销售额同比下降，均价提升延续 ....................................................... - 5 -乳制品行业：液奶量减价升，奶酪量增价减 ....................................................... - 6 -速冻食品行业：均价同比增长，市场格局向好 ................................................... - 7 -风险提示 .............................................................................................................. - 8 -

行业月报

白酒行业：销售额出现回落，高端酒表现较好

2 月线下商超渠道白酒销售额为 55.00 亿元，同比下降 17.62%，销售量 同比下降 31.20%，均价同比增长 2.65%。高端酒方面，贵州茅台、五 粮液、泸州老窖销售额分别为 12.24、10.39、2.34 亿元，分别同比增长 26.07%、-9.52%、-35.93%。次高端酒方面，汾酒销售额为 1.99 亿元，同比下降 29.54%%；区域酒方面，洋河、古井贡销售额分别为 5.12、1.87 亿元，分别同比下降 24.77%、12.26%。

图表 1：白酒行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 2：白酒行业线下商超均价情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

均价方面，白酒均价同比增长 2.65%，环比下降 1.66%，其中不同品牌

白酒有所分化。具体来看，高端白酒贵州茅台（包含系列酒）、五粮液、

泸州老窖均价分别为 2149.66、885.32、238.72 元/升，分别同比增长 12.13%、45.47%、22.84%；次高端白酒汾酒均价为 170.36 元/升，同 比下降-0.50%；区域白酒洋河均价同比下降-3.25%。

图表 3：白酒行业线下商超销售额同比

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 4：白酒行业线下商超均价同比

200%
150%
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50%

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

行业月报

调味品行业：量减价升，动销依旧较弱

2 月线下商超渠道酱油销售额为 10.87 亿元，同比下降 26.63%；醋销售 额为 3.64 亿元，同比下降 24.19%；料酒销售额为 1.69 亿元，同比下降 34.66%；调味粉销售额为 3.05 亿元，同比下降 34.37%；调味酱销售额 为 10.92 亿元，同比下降 19.25%；火锅底料销售额为 5.20 亿元，同比 下降 22.48%。

传统调味品方面，海天味业销售额为 6.73 亿元，同比下降 22.21%；千 禾味业销售额为 1.26 亿元，同比下降 24.29%。复合调味品方面，天味 食品销售额为 0.82 亿元，同比下降 25.23%。

图表 5：酱油行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 7：醋行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 6：酱油行业线下商超均价情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 8：醋行业线下商超均价情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

销售量方面，酱油销售量同比下降29.43%；醋销售量同比下降25.57%；料酒销售量同比上涨 24%；调味粉销售量同比下降 33.93%；调味酱销 售量同比下降 21.45%；火锅底料销售量同比下降 24.04%。其中，海天 味业销售量同比下降 27.27%；千禾味业销售量同比下降 18.92%。天味 食品销售量同比下降 26.40%。

均价同比下降 2.30%；调味粉均价同比上涨 8.11%；调味酱均价同比上 涨 2.11%；火锅底料均价下滑 0.16%。其中，海天味业均价同比上涨 7%；千禾味业均价同比下滑 7%。天味食品均价同比上涨 2%。

图表 9：调味品行业线下商超销售额同比

100%
80%
60%
40%
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来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 10：调味品行业线下商超均价同比

15%
10%
5%

-15%
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来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

啤酒行业：销售额同比下降，均价提升延续

2 月线下商超渠道啤酒销售额为 11.99 亿元，同比下降 35.06%。具体来 看，销售额方面，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒销售额分别为 3.62、1.81、0.07 亿元，分别同比下滑 35.84%、39.54%、25.68%。

图表 11：啤酒行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 12：啤酒行业线下商超均价情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

均价方面，啤酒线下均价同比上涨 2.78%，环比上涨 0.42%。具体来看，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒均价分别同比上涨-1.62%、-0.79%、15.00%。

行业月报

图表 13：啤酒行业线下商超销售额同比

150%
100%
50%

-100%

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 14：啤酒行业线下商超均价同比

20%
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10%
5%

-15%

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

乳制品行业：液奶量减价升，奶酪量增价减

2 月线下商超渠道液体奶销售额为 74.52 亿元，同比下降 21.13%，销售 量同比下降 20.34%，均价同比上涨 1.57%；酸奶销售额为 50.73 亿元，同比下降 27.18%，销售量同比下降 29.42%，均价同比上涨 6.42%；奶 粉销售额为 17.10 亿元，同比下降 18.45%，销售量同比下降 21.75%，均价同比增长 8.53%；奶油奶酪销售额为 8.66 亿元，同比下降 18.45%，销售量同比下降 19.23%，均价同比下降 2.75%。

图表 15：液体奶行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 16：酸奶行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

其中，伊利 2 月线下销售额为 43.43 亿元，同比下降 24.00%；蒙牛乳 业销售额为 36.74 亿元，同比下降 26.55%；妙可蓝多销售额为 3.20 亿 元，同比增加 13.14%。

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图表 17：乳制品行业线下商超销售额同比

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 18：乳制品行业线下商超均价同比

20%
15%
10%
5%

-15%

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

均价方面，伊利均价同比下降 1.18%；蒙牛乳业均价同比下降 0.94%；妙可蓝多均价同比下滑 4.73%。

速冻食品行业：均价同比增长，市场格局向好

2 月线下商超渠道速冻食品销售额为 47.58 亿元，同比下降 13.17%。具 体来看，销售额方面，三全食品、安井食品分别为 12.55、3.60 亿元，分别同比增长-8.33%、6.32%。

图表 23：速冻食品行业线下商超销售情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 19：速冻食品行业线下商超均价情况

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

均价方面，速冻食品线下均价同比上涨 5.58%，环比上涨 1.55%。具体

来看，三全食品、安井食品均价分别同比增长 2.02%、8.61%。

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图表 20：速冻食品行业线下商超销售额同比

250%
200%
150%
100%
50%

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

图表 21：速冻食品行业线下商超均价同比

60%
40%
20%

-60%

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

市场集中度方面，三全食品、安井食品持续保持线下领先地位。整体来

看，速冻食品行业 CR2 线下市占率从 21 年 2 月的 31.17%增加至 22 年 2 月的 33.95%，集中度略有上升。其中三全食品市占率从 24.98%上升 至 26.37%，安井食品市占率从 6.19%上升至 7.57%。

图表 22：速冻食品行业线下商超市占率

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

风险提示

图表 23：速冻食品行业线下商超集中度（CR2）

来源：木丁商品信息、中泰证券研究所

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