评级（增持）非金属建材行业2022年4月投资策略：需求复苏节奏偏慢，“稳增长”仍可持续关注
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报告名称 ：非金属建材行业2022年4月投资策略：需求复苏节奏偏慢，“稳增长”仍可持续关注
评级 ：增持
行业：
证券研究报告 | 2022年03月31日
非金属建材行业 2022 年 4 月投资策略 超 配
需求复苏节奏偏慢，“稳增长”仍可持续关注
| 核心观点 3 月市场回顾：市场波动明显，行业跟随下行。3 月份，建材板块跟随市场 呈现下行趋势，单月建材板块下跌 8.30%，跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点，其中水泥板块单月下跌 5.89%，跑赢沪深 300 指数 3.57 个百分点，玻璃板块 下跌 5.57%，跑赢沪深 300 指数 3.88 个百分点，其他建材板块下跌 10.40%，跑输沪深 300 指数 0.95 个百分点。细分板块中，涨幅排名前三的板块分别 为水泥管（+12.78%）、混凝土及相关（-5.37%）、石膏板（-6.83%）。 | 行业研究·行业月报 建筑材料 超配·维持评级 | |
| 证券分析师：黄道立 | 证券分析师：陈颖 | |
| 0755-82130685 | 0755-81981825 | |
| huangdl@guosen.com.cn | chenying4@guosen.com.cn | |
| S0980511070003 | S0980518090002 | |
| 证券分析师：冯梦琪 | ||
“稳增长”目标明确，关注项目需求落地。2022 年 1-2 月，全国广义基建投 资完成额同比增长 8.61，增速较去年全年提高 8.4 个百分点，在 3 月份召开 的两会中，《政府工作报告》中新增了“适度超前开展基础设施投资”的表 述，并强调建设重点水利工程、综合立体交通网等，继续推进地下综合管廊 建设等。近日，国常会再次要求部署用好政府债扩大有效投资，促进补短板 增后劲和经济稳定增长，全年新开工水利工程约 8000 亿。整体来看，今年 全年“稳增长”的目标明确清晰，建议积极关注后续项目需求落地。
行业运行偏弱，静待需求释放。受疫情反复、天气、资金等多因素影响，水 泥需求复苏节奏偏慢，随着全国范围熟料线基本恢复运转，在成本居高不下 的压力之下，部分地区企业或计划在 4 月增加停窑天数，建议积极关注下游 需求恢复节奏；玻璃行业预计 4 月份终端施工情况或将逐步改善，在当前在 产产能和库存较高的背景下，未来订单需求增加情况对玻璃行业运行表现将
0755-81982950
fengmq@guosen.com.cn
S0980521040002
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
| 起到关键作用；玻纤虽近期将有生产线点火，但正式投产尚需时间，且目前 | 相关研究报告 |
库存仍偏低位，预计短期价格仍将维持高位，电子纱短期价格调后暂稳。
4 月份重点推荐组合：海洋王、海螺水泥、华新水泥、东方雨虹。
自去年 12 月经济工作会议以来，中央即定调 22 年“稳增长”的整体工 作思路。一季度以来，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，国内多地 疫情反复、俄乌冲突的爆发为市场带来更多不确定因素，央行、发改委
《非金属建材周报（22 年第 13 周）-需求恢复节奏偏缓，关注近 期库存消化》 ——2022-03-28
《非金属建材周报（22 年第 12 周）-南北运行有所分化，关注需 求复苏节奏》 ——2022-03-20
《非金属建材周报（22 年第 11 周）-需求有序恢复中，水泥价格 企稳回升》 ——2022-03-14
《非金属建材周报（22 年第 10 周）-两会强化“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑》 ——2022-03-07
等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力。目前，行业下游需求仍 独立性声明
处于逐步恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市 场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期，因此，“稳增长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点,建议重点关注基建、地 产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃 的窗口期机会，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集 团、旗滨集团、南玻 A；同时可适度兼顾布局中长期仍有较大成长潜力 的其他建材品种，推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵 树、兔宝宝。
风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。
重点公司盈利预测及投资评级
| 公司 | 公司 | 投资 | 收盘价 | 总市值 | EPS | PE | ||
| 代码 | 名称 | 评级 | （元） | （亿元） | 2021E(A) | 2022E | 2021E(A) | 2022E |
| 002724 | 海洋王 | 买入 | 14.84 | 115.73 | 0.51 | 0.69 | 29.1 | 21.5 |
| 600801 | 华新水泥 | 买入 | 19.76 | 350.03 | 2.56 | 2.97 | 7.7 | 6.7 |
| 600585 | 海螺水泥 | 买入 | 39.49 | 2,004.24 | 6.28 | 6.46 | 6.3 | 6.1 |
| 002271 | 东方雨虹 | 买入 | 44.94 | 1,132.32 | 1.72 | 2.16 | 26.1 | 20.8 |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人 的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结 论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明
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| 证券研究报告 |
内容目录
3 月市场回顾：市场波动明显，行业跟随下行......................................................................................5
单月：行业震荡下行，水泥管板块具备绝对收益..................................................................................................5 全年：行业震荡下行，水泥板块具备相对收益............................................................................................. 6
“稳增长”目标明确，关注项目需求落地...........................................................................................10
两会再次明确“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑................................................................................10 地产投资具备一定韧性，竣工端表现预计优于前端............................................................................................10
行业运行偏弱，静待需求释放...............................................................................................................13
水泥：出货水平低于历史同期，多因素致需求释放偏慢......................................................................... 13 玻璃：行业景气小幅下行，生产线库存保持积累.......................................................................................16 玻纤：粗纱有望维持高位，电子纱供需依旧偏弱................................................................................................18
3 月投资组合回顾及 4 月组合推荐........................................................................................................20
投资建议：把握投资“稳增长”窗口期...............................................................................................20
风险提示...................................................................................................................................................20
免责声明...................................................................................................................................................24
分析师声明................................................................................................................................................................ 24 国信证券投资评级.................................................................................................................................................... 24 重要声明.................................................................................................................................................................... 24 证券投资咨询业务的说明........................................................................................................................................24
国信证券经济研究所...............................................................................................................................25
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图表目录
图 1 ：3 月建材各板块涨跌幅.................................................................................................................................. 5 图 2 ：3 月建材各细分子板块涨跌幅（%）............................................................................................................ 5 图 3 ：申万一级行业 3 月份涨跌幅排名（%）....................................................................................................... 5 图 8 ：建材板块 3 月涨跌幅（%）........................................................................................................................... 6 图 9 ：建材行业 3 月涨跌幅在全行业中排名......................................................................................................... 6 图 6 ：国信建材板块 2022 年年初至今涨跌幅（%）.............................................................................................6 图 7 ：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%）................................................................................................... 7 图 8 ：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）............................................................................................... 7 图 9 ：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）............................................................................................... 7 图 10 ：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）.....................................................................................8 图 11 ：年初至今建材各板块涨跌幅....................................................................................................................... 8 图 12 ：年初至今建材板块个股涨跌幅（%）......................................................................................................... 8 图 13 ：3 月建材板块个股涨跌幅（%）.................................................................................................................. 8 图 14 ：水泥板块 PE Band........................................................................................................................................ 9 图 15 ：水泥板块 PB Band........................................................................................................................................ 9 图 16 ：玻璃板块 PE Band........................................................................................................................................ 9 图 17 ：玻璃板块 PB Band........................................................................................................................................ 9 图 18 ：其他建材板块 PE Band................................................................................................................................ 9 图 19 ：其他建材板块 PB Band................................................................................................................................ 9 图 20 ：广义基建投资完成额及同比增速............................................................................................................. 10 图 21 ：单月广义基建投资增速............................................................................................................................. 10 图 22 ：房地产开发投资完成额及增速................................................................................................................. 11 图 23 ：房地产开发投资完成额单月同比增速..................................................................................................... 11 图 24 ：商品房销售面积及累计同比..................................................................................................................... 11 图 25 ：商品房销售面积单月同比增速................................................................................................................. 11 图 26 ：房地产开发投资细分项累计同比............................................................................................................. 11 图 27 ：房地产开发投资及部分细分项单月同比................................................................................................. 11 图 28 ：商品房新开工面积及累计同比................................................................................................................. 12 图 29 ：商品房新开工面积单月同比增速............................................................................................................. 12 图 30 ：房屋施工面积及同比增速......................................................................................................................... 12 图 31 ：房屋施工面积单月同比增速..................................................................................................................... 12 图 32 ：房屋竣工面积及同比增速......................................................................................................................... 12 图 33 ：房屋竣工面积单月同比增速..................................................................................................................... 12 图 34 ：全国水泥平均价格走势（元/吨）........................................................................................................... 13 图 35 ：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）................................................................................................... 13 图 36 ：华北地区水泥价格走势（元/吨）........................................................................................................... 13 图 37 ：东北地区水泥价格走势（元/吨）........................................................................................................... 13
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图 38 ：华东地区水泥价格走势（元/吨）........................................................................................................... 14 图 39 ：中南地区水泥价格走势（元/吨）........................................................................................................... 14 图 40 ：西南地区水泥价格走势（元/吨）........................................................................................................... 14 图 41 ：西北地区水泥价格走势（元/吨）........................................................................................................... 14 图 42 ：全国水泥库容比（%）............................................................................................................................... 14 图 43 ：历史同期水泥库容比（%）....................................................................................................................... 14 图 44 ：华北地区水泥库容比（%）....................................................................................................................... 15 图 45 ：东北地区水泥库容比（%）....................................................................................................................... 15 图 46 ：华东地区水泥库容比（%）....................................................................................................................... 15 图 47 ：中南地区水泥库容比（%）....................................................................................................................... 15 图 48 ：西南地区水泥库容比（%）....................................................................................................................... 15 图 49 ：西北地区水泥库容比（%）....................................................................................................................... 15 图 50 ：2022 年 1-2 月全国水泥产量同比下降 17.8%.........................................................................................16 图 51 ：玻璃现货价格 3 月价格有所回落............................................................................................................. 17 图 53 ：历史同期浮法玻璃价格走势（元/重箱）...............................................................................................17 图 54 ：重点监测省份生产企业浮法玻璃库存（万重箱）.................................................................................17 图 55 ：历史同期浮法玻璃生产企业库存（万重箱）.........................................................................................17 图 56 ：行业月度生产线冷修产能（万重箱）..................................................................................................... 18 图 57 ：行业月度净增加产能（万重箱）............................................................................................................. 18 图 50 ：2022 年 1-2 月全国平板玻璃产量同比增长 2%.......................................................................................18 图 62 ：国信建材组合单月收益率及相对申万建材指数收益.............................................................................20 图 63 ：国信建材组合累计收益率及相对申万建材指数收益.............................................................................20
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3 月市场回顾：市场波动明显，行业跟随下行
单月：行业震荡下行，水泥管板块具备绝对收益
从我们关注的 90 家建材公司样本（其中：水泥行业 17 家、玻璃行业 9 家、其他 建材行业 64 家）来看，今年 3 月建材板块跟随市场出现一定的波动，总体下跌 8.30%，跑赢沪深 300 指数 1.15 个百分点，其中建材龙头企业下跌 10.84%，跑输 沪深 300 指数 1.39 个百分点。细分板块中，水泥板块单月下跌 5.89%，龙头公司 下跌 6.80%，分别跑赢沪深 300 指数 3.57 和 2.66 个百分点；玻璃板块下跌 5.57%，跑赢沪深 300 指数 3.88 个百分点，龙头公司下跌 15.56%，跑输沪深 300 指数 6.10 个百分点；其他建材板块及龙头公司单月分别下跌 10.40%和 13.27%，分别跑输沪 深 300 指数 0.95 和 3.82 个百分点。
从具体细分子板块来看，3 月份涨跌幅前三位的板块分别为水泥管（+12.78%）、混凝土及相关（-5.37%）、石膏板（-6.83%），后三位分别为防水材料（-16.29%）、木材（-14.45%）、玻纤（-14.16%）。
图 1：3 月建材各板块涨跌幅
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 2：3 月建材各细分子板块涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
根据申万一级行业划分，3 月份建筑材料板块（申万一级行业）单月下跌 9.00%，居 所有行业中第 16 位，跑赢沪深 300 指数 0.45 个百分点，在所有行业中处于中等水平。
图 3：申万一级行业 3 月份涨跌幅排名（%）
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
图 8：建材板块 3 月涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 9：建材行业 3 月涨跌幅在全行业中排名
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
全年：行业震荡下行，水泥板块具备相对收益
今年年初至今，建材板块总体下跌 16.84%，龙头企业下跌 17.83%，分别相对沪深 300 指数跑输 0.81 和 1.80 个百分点。根据申万一级行业划分，建筑材料板块年初至今下 跌 16.49%，跑输沪深 300 指数 0.46 个百分点，在 31 个行业中排名第 20，处于全行 业中游水平。
图 6：国信建材板块 2022 年年初至今涨跌幅（%）
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
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图 7：申万一级行业年初至今涨跌幅排名（%）
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
年初以来，受益于“稳增长”政策在全国各地的推进，水泥板块及龙头公司表现相对 较优，分别下跌 3.58%和 4.26%，分别跑赢沪深 300 指数 12.45 和 11.77 个百分点；玻璃板块年初至今下跌 18.49%，龙头企业下跌 24.43%，分别跑输沪深 300 指数 2.47 和 8.40 个百分点；其他建材年初以来板块及龙头公司分别下跌 22.46%和 25.73%，分 别跑输沪深 300 指数 6.43 和 9.70 个百分点。
从具体细分子板块来看，年初以来涨跌幅前三位的板块分别为水泥管（+30.32%）、水泥（-3.72%）、混凝土及相关（-6.49%），后三位分别为涂料（-43.98%）、防水 材料（-26.59%）、耐火材料（-26.56%）。
图 8：水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 9：玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
图 10：其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 11：年初至今建材各板块涨跌幅
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
从个股表现来看，年初至今涨跌幅排名前五位的公司分别为：北玻股份（+130.2%）、韩建河山（+68.6%）、坤彩科技（+44.1%）、青龙管业（+24.9%）、悦心健康（+19.9%）；涨跌幅排名后五位的公司分别为：坚朗五金（-47.4%）、三棵树（-44.5%）、志特新 材（-41.8%）、亚士创能（-40.1%）、蒙娜丽莎（-39.2%）。
3 月份涨跌幅排名前五位的公司分别为：北玻股份（+124.7%）、嘉寓股份（+26.8%）、尖峰集团（+21.4%）、青龙管业（+21.1%）、韩建河山（+21.0%）；涨跌幅排名后五 位的公司分别为：万里石（-28.2%）、科顺股份（-24.9%）、志特新材（-22.7%）、兔宝宝（-21.8）、苏博特（-20.7%）。
图 12：年初至今建材板块个股涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 13：3 月建材板块个股涨跌幅（%）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
板块估值方面，截至 3 月 29 日，水泥、玻璃、其他建材的 PE 分别为 6.6x、17.9x 和 21.2x，PB 分别为 1.1x、3.9x 和 3.2x。
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| 证券研究报告 | ||
| 图 14：水泥板块 PE Band | 图 15：水泥板块 PB Band |
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 16：玻璃板块 PE Band 图 17：玻璃板块 PB Band
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 18：其他建材板块 PE Band
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 19：其他建材板块 PB Band
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
“稳增长”目标明确，关注项目需求落地
两会再次明确“稳增长”目标，基建投资有望获较强支撑
2022 年 1-2 月，全国广义基建投资完成 1.26 万亿，同比增长 8.61%，增速较去年 全年提高 8.4 个百分点。3 月份召开的两会中，《政府工作报告》在财政政策方 面，将全年财政支出规模较去年扩大 2 万亿以上，地方政府专项债水平与去年 3.65 万亿持平，考虑到去年专项债于下半年加速发行，预计也将在今年的项目建设找 那中有所体现；在扩大内需方面，报告中新增了“适度超前开展基础设施投资”的表述，并强调建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加 快城市燃气管道等官网更新改造，继续推进地下综合管廊建设；深入实施区域重 大战略和区域协调发展战略，加强县城基础设施建设，稳步推进城市群、都市圈 建设，促进大中小城市和小城镇协调发展。3 月 29 日，国常会中再次要求部署用 好政府债券扩大有效投资，促进补短板增后劲和经济稳定增长，并决定新开工一 批条件成熟的水利工程，全年完成约 8000 亿，提高水资源保障和防灾减灾能力。整体来看，今年全年“稳增长”的目标明确清晰，预计随着下游复工完全开启，基建有望发挥经济重要托底作用。
图 20：广义基建投资完成额及同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 21：单月广义基建投资增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
地产投资具备一定韧性，竣工端表现预计优于前端
2022 年 1-2 月，全国房地产开发投资完成额为 1.45 万亿，同比增长 3.7%，增速 较去年全年小幅回落 0.7 个百分点。产业链中施工表现相对较好，前端销售、新 开工表现承压，具体来看，1-2 月房屋施工面积累计同比增长 1.8%，商品房销售 面积累计同比下降 9.6%，房屋新开工同比下降 12.2%，房屋竣工面积同比减少 9.8%。现阶段来看，随着去年下半年以来地产政策边际回暖，市场对于房地产下 行风险和信用风险的担忧有望获得一定缓解，但在“房住不炒”总基调下，整体 或依旧面临一定压力，预计前端土地、销售、新开工仍将有所承压，施工端有望 继续向竣工端推进，竣工表现预计优于前端。
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| 证券研究报告 |
图 22：房地产开发投资完成额及增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 24：商品房销售面积及累计同比
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 26：房地产开发投资细分项累计同比
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 23：房地产开发投资完成额单月同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 25：商品房销售面积单月同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 27：房地产开发投资及部分细分项单月同比
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
图 28：商品房新开工面积及累计同比
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 30：房屋施工面积及同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 32：房屋竣工面积及同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 29：商品房新开工面积单月同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 31：房屋施工面积单月同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
图 33：房屋竣工面积单月同比增速
资料来源: WIND、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
行业运行偏弱，静待需求释放
水泥：出货水平低于历史同期，多因素致需求释放偏慢
三月份，水泥行业进入下游需求逐步复苏阶段，各区域主要企业均有推涨报价的动作，但因疫情反复、社会资金紧张问题并未完全解决、雨水等天气因素影响，局部地区需 求表现不足，各区域水泥出货率较去年同期落后 20%-30%左右，价格上涨落地并未实 际到位。具体来看，截至 3 月末，各地区水泥价格环比表现分别为：华东（536.4 元/ 吨，+3.16%）、华北（543 元/吨，+1.88%）、中南（515 元/吨，+0.98%）、西南（416.3 元/吨，-5.13%）、西北（483 元/吨，-8.70%）和东北（518.3 元/吨，-7.72%）。截 至 3 月 25 日，全国高标水泥平均价为 506.5 元/吨，环比 1 月末下降 1.65%。
图 34：全国水泥平均价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 36：华北地区水泥价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 35：各年同期水泥价格走势比较（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 37：东北地区水泥价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
图 38：华东地区水泥价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 40：西南地区水泥价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 39：中南地区水泥价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 41：西北地区水泥价格走势（元/吨）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
随着需求逐步复苏，3 月份水泥库存整体呈现回落趋势，但中下旬北方十五省区多数 结束错峰停产，使得库存表现月末小幅回升。截至 3 月 25 日，全国平均库容比水平 为 61.5%，较 2 月末降低 4.44 个百分点。分区域来看，华北、东北、华东、中南、西南、西北地区库容比分别为 40.5%（-7.73pct）、59.4%（0pct）、68.5%（-0.42pct）、67.0%（-5.25pct）、59.4%（-16.25pct）和 60.0%（-2.78pct）。
图 42：全国水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 43：历史同期水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
图 44：华北地区水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 46：华东地区水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 48：西南地区水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 45：东北地区水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 47：中南地区水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
图 49：西北地区水泥库容比（%）
资料来源: 数字水泥网、国信证券经济研究所整理
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| 证券研究报告 |
今年 1-2 月，全国水泥产量 1.99 亿吨，同比大幅下降 17.8%，创 2011 年以来同期次 低水平，仅高于受疫情影响的 2020 同期值。水泥产量下降主要由于：①去年下半年以 来房地产市场资金不足的影响仍在，项目开工率偏低，施工进度放缓；②全国多地疫 情反复，节后工人返岗受影响，项目开工复工进度较往年相对滞后；③行业自律意识 进一步提升，部分地区错峰停产时间延长。随着今年以来“稳增长”目标的明确和强 化，下游需求正在保持恢复，全年来看，水泥需求仍然具备一定支撑。
图 50：2022 年 1-2 月全国水泥产量同比下降 17.8%
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
短期来看，全国范围熟料线将基本恢复运转，在成本居高不下的压力之下，部分 地区企业或计划在 4 月增加停窑天数，若无法缓解，则错峰或停窑技改仍将延续，建议积极关注下游需求恢复节奏；中长期来看，我们维持对水泥行业整体以稳为 主的格局判断，“双碳”政策背景下，行业不断加快绿色节能、低碳减排转型，建议关注提前积极进行转型发展的龙头企业。
玻璃：行业景气小幅下行，生产线库存保持积累
3 月份浮法玻璃行业景度出现一定下行，主要由于，一方面前期终端资金紧张的问题 仍未完全解决，下游新增订单不足，加工厂开工率持续处于偏低水平，另一方面，在 经过春节前后中下游备货后，在需求尚无较好支撑之下，3 月以来处于社会库存持续 消化阶段，浮法玻璃生产线库存保持累库状态，价格出现回落。截至 3 月 24 日，浮 法玻璃国内主流市场均价为 2113 元/吨，环比上月末下跌 13.89%，国内重点省份库存 为 4438 万重箱，环比 2 月末增加 1124 万重箱。
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图 51：玻璃现货价格 3 月价格有所回落
资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理
图 54：重点监测省份生产企业浮法玻璃库存（万重箱）
资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理
图 53：历史同期浮法玻璃价格走势（元/重箱）
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 55：历史同期浮法玻璃生产企业库存（万重箱）
资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理
今年 3 月，玻璃行业供给端继续继续保持小幅收缩，全月放水冷修生产线 2 条，整体产能净减少约 938 万重箱，累计一季度合计净减少产能约 2077 万重箱。1-2 月，全国平板玻璃产量为 1.65 亿重箱，同比小幅增长 2%。
短期来看，4 月份终端施工情况或将逐步改善，成本高企之下，供给端点火生产 线或将推迟，同时，在当前在产产能和库存较高的背景下，未来订单需求增加情 况对玻璃行业运行表现将起到关键作用；全年来看，今年以来，全国多地地产政 策出现边际放松，资金面有望得到边际改善，“保交楼”之下的竣工端回暖确定 性较高，同时，消费升级背景下的多层玻璃使用和单位开创面积增加将在一定程 度上提升玻璃消费量，全年需求具备较好支撑。长期来看，科技升级仍然是玻璃 行业发展趋势，看好未来玻璃企业的持续转型升级之路。
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图 56：行业月度生产线冷修产能（万重箱）
资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理
图 57：行业月度净增加产能（万重箱）
资料来源：卓创资讯、国信证券经济研究所整理
图 50：2022 年 1-2 月全国平板玻璃产量同比增长 2%
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
玻纤：粗纱有望维持高位，电子纱供需依旧偏弱
3 月玻纤粗纱市场主流维稳运行，缠绕纱价格小幅提涨，部分合股纱类产品价格 有所松动；截至 3 月末，无碱 2400tex 直接纱报 6000-6300 元/吨（上月末 6000-6300 元/吨），无碱 2400texSMC 纱报 8600-8800 元/吨（上月末 9000-9500 元/吨），无碱 2400tex 喷射纱报 9500-10000 元/吨（上月末 9500-10000 元/吨），无碱 2400tex 毡用合股纱报 8700-9200 元/吨（上月末 9200-9800 元/吨），无碱 2400tex 板材纱报 8800-9200 元/吨（上月末 9500-9700 元/吨），无碱 2000tex 热塑合股 纱报 7000-7400 元/吨（上月末 7200-7400 元/吨）。电子纱价格进一步下探，降 幅 1000 元/吨左右，目前 G75 主流报价 10000 元/吨（上月末 11000 元/吨），电
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| 证券研究报告 |
子布主流报价 3.7 元/米左右（上月末 4.5 元/米）。
整体来看，受下游深加工开工水平影响，需求阶段性表现一般，叠加部分区域运 输受限，出货有所放缓，但考虑风电市场需求有支撑，预计中长期有望逐步向好，供应短期相对稳定，虽邢台金牛 10 万吨/年生产线月底点火，但正式投产尚需时 间，且目前库存仍偏低位，预计短期价格仍将维持高位；电子纱受供应压力和需 求恢复缓慢影响，整体依旧偏弱，短期价格预计调整后偏稳，后续或仍将有所承 压，但考虑到成本支撑，预计中后期价格调整空间不大。
图1：玻纤和玻纤增强塑料制品 PPI 单月同比继续回落
资料来源:WIND、国信证券经济研究所整理预测
图3：国内部分主流企业 G75 电子纱价格
资料来源:卓创资讯、国信证券经济研究所整理
图2：国内部分主流企业缠绕直接纱平均出厂价
资料来源: 卓创资讯、国信证券经济研究所整理预测
图4：国内重点池窑企业库存仍偏低位
资料来源: 卓创资讯、国信证券经济研究所整理（注：样本企业产 能占比超过 75%）
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3 月投资组合回顾及 4 月组合推荐
我们 3 月份投资组合推荐，包括海洋王、华新水泥、海螺水泥、志特新材，月度实现 平均收益-12.23%，跑输申万建材指数 3.23 个百分点。我们统计 2020 年 1 月以来的 推荐组合，实现累计收益 139.8%，跑赢申万建材指数 131.86 个百分点。
4 月份我们组合推荐为：海洋王、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹。
图 62：国信建材组合单月收益率及相对申万建材指数收益
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
图 63：国信建材组合累计收益率及相对申万建材指数收益
资料来源：WIND、国信证券经济研究所整理
投资建议：把握投资“稳增长”窗口期
自去年 12 月经济工作会议以来，中央即定调 22 年“稳增长”的整体工作思路。一季 度以来，市场对未来经济下行的担忧情绪蔓延，国内多地疫情反复、俄乌冲突的爆发 为市场带来更多不确定因素，央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力。目前，行业下游需求仍处于逐步恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏 慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期，因此，“稳增 长”相关产业链标的仍是近期投资需要关注的重点,建议重点关注基建、地产需求为主 且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、玻璃的窗口期机会，推荐海螺 水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、旗滨集团、南玻 A；同时可适度兼 顾布局中长期仍有较大成长潜力的其他建材品种，推荐坚朗五金、海洋王、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝。
风险提示
| （1） | 项目落地低于预期； | |
| （2） | 供给增加超预期； | |
| （3） | 成本上涨超预期。 | |
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附表：3 月公司重点信息摘录
| 建材公司 | 主要内容 |
非独立董事王秋艳女士因工作原因辞去公司董事（副董事长）、战略委员会委员职务，辞去上述职务后，王
| 中铁装配 | 秋艳女士继续留在公司，担任其他职务；职工代表监事李宁宁女士因工作原因辞去职工代表监事职务，不再 担任公司任何职务；2021 年年报：营收 4.22 亿元，同降 57.40%，归母净利润-3.61 亿元，同降 2660.54%， |
公司不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本；
2021 年年报：营收 197.07 亿元，同增 68.92%，归母净利润 60.28 亿元，同增 149.51%，拟 10 派 4.8 元（含
税）；拟向全资子公司巨石九江增资 2 亿元人民币，加快智能制造基地年产 40 万吨玻璃纤维生产线项目建设，
项目总投资 50.76 亿元；拟向全资子公司巨石成都增资 1 亿元人民币，加快年产 15 万吨玻璃纤维短切原丝生
产线项目建设；全资子公司巨石集团有限公司拟投资 3.51 亿元建设桐乡生产基地燃气站及配套管线建设项
中国巨石 目；公司生产经营状况稳中向好，2022 年 1-2 月份利润总额同比增长 60%以上；董事张健侃先生因账户管理
工作人员操作失误，买入公司股票合计 5 万股，违反了窗口期不得买卖公司股票的相关规定，张健侃承诺未
来 12 个月内不减持本次买入的公司股票，未来如出售该部分股票，所得收益归公司所有；公司近日发行了 2022 年度第二期超短期融资券,发行总额为人民币 5 亿元，募集资金已于 2022 年 3 月 14 日到账；发行 2022
年度第三期超短期融资券,发行总额为 5 亿元，利率为 2.2%；
2021 年年报：营收 202.95 亿元，同增 7.58%，归母净利润 33.73 亿，同增 65.40%，拟 10 派 6.35 元（含税）；
拟投资 15.71 亿元建设“年产 5.6 亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目”；拟新设中材科技（榆林）风
| 中材科技 | 电叶片有限公司，并投资 3.79 亿元建设“年产 300 套风电叶片制造基地项目”；拟新设中材科技（阳江）风 电叶片有限公司，并投资 4.92 万元建设“年产 200 套海上风电叶片制造基地项目”；拟申请注册发行不超过 |
48 亿元的超短期融资券；中材科技股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行绿色公司债券（第一期）将于 2022 年 3 月 28 日起在深交所挂牌交易，并面向专业投资者交易；
| 再升科技 悦心健康 | 2021 年年报：营业收入 16.20 亿元，同降 14.04%，归母净利润 2.49 亿元，同降 30.64%；公司拟以资本公积 金向全体股东每 10 股转增 4 股，以未分配利润每 10 股派发现金股利 1.05 元（含税）； 2021 年业绩快报：营业收入 12.61 亿元，同增 5.54%，归母净利润 0.46 亿元，同降 19.27%； |
控股股东、实际控制人曹德莅将其持有的 1562 万股解除质押，占公司总股本 7.47%；公司控股股东、实际控
| 永和智控 | 制人、董事长曹德莅及其一致行动人吴云、余娅群通过集中竞价交易的方式增持本公司股份 234 万股，占公 司总股本的 1.12%；控股股东、实际控制人的一致行动人杨缨丽质押 320 万股，占公司总股本的 1.53%；公司 |
控股股东、实际控制人的一致行动人杨缨丽将其持有的本公司股份 20 万股解除质押，占公司总股本 0.10%；
| 扬子新材 亚士创能 雄塑科技 | 公司签署了资产置换协议，拟以中民居家持有的中民护培 100%股权置换扬子新材持有的对胡卫林关联方的债 权，以解决胡卫林对公司的资金占用问题； 公司控股股东创能明的一致行动人润合同生补充质押公司股份 983 万股，累计质押公司股份 2871 万股，占其 持有公司股份数量的 100%，占公司总股本的 9.61%； 全资子公司广西雄塑与南宁市自然资源局于签订《国有建设用地使用权出让合同》，成交价格 4694.68 万元； |
2021 年业绩快报：营业收入 145.12 亿元，同增 15.83%，归母净利润 15.93 亿元，同增 7.61%；邹鹏先生持
| 万年青 | 有公司股份比例减少至 8.05%，股份变动比例为 1.01%；第一大股东胡精沛先生拟通过集中竞价的方式增持公 司股份，拟增持金额不低于 3000 万元；公司副董事长、高管邹鹏先生合计减持公司股份 4,63.9 万股，占公 |
司总股本的 2.32%，本次减持计划提前终止，未完成减持的股份在减持期间不再减持；
| 天山股份 | 2021 年年报：营收 1699.79 亿元，同增 4.83%，归母净利润 125.30 亿元，同降 3.53%，拟 10 派 3.30 元（含 税）； |
2021 年年报：营收 77.13 亿，同增 9.46%，归母净利润 18.36 亿，同增 3.04%，拟 10 派 6.3 元（含税）；持
| 塔牌集团 | 有公司 5%以上股份的股东张能勇先生减持时间过半，已减持 98.4 万股，占本公司总股本比例 0.08%；公司拟 以集中竞价方式回购股份用于实施员工持股计划，回购金额不超过 4 亿元（含）且不少于 2 亿元（含），回 |
购价格不超过 12.5 元/股，预计占总股本 1.34%-2.68%；
| 四方新材 四川双马 深天地 A | 2021 年业绩快报：营业收入 13.50 亿元，同增 14.49%，归母净利润 1.43 亿元，同降 41.47%；李禄静先生因 个人原因，申请辞去公司董事职务； 胡军先生由于工作安排辞去公司董事会秘书职务，辞职后将仍在公司任职； 董事会同意聘任罗中伟先生担任公司副总经理职务，任期自审议通过之日起至本届董事会任期结束止；董事 杨国富先生因个人原因辞去公司董事及董事会薪酬与考核委员会委员职务； |
通过华夏银行向诸暨市新城投资开发集团有限公司提供不超过人民币 10 亿元（含）的委托贷款，贷款年利率
为不超过 6.3%；2022 年度公司计划担保总额为 21.98 亿元（其中 2.01 亿元为重复追加担保）；控股子公司
台州上峰因生产经营需要，拟向上峰控股采购原材料，预计 2022 年度发生采购原材料的日常关联交易不超过 上峰水泥 6308 万元；控股股东上峰控股将其所持有本公司的 233 万股流通股参与转融通证券出借业务，上峰控股持有
公司股份 32.93%，其中累计用于转融通证券出借业务的股份占公司总股本的 0.79%；参股公司合肥晶合首次
公开发行股票并在科创板上市申请获得审议通过；公司拟以集中竞价方式回购股份用于实施员工持股计划或
股权激励计划，回购金额不低于 2 亿元，不超过 3 亿元；回购股份价格不超过 25.00 元/股；
| 山东玻纤 | 2022 年 1-2 月生产经营状况：营收 5.7 亿元，同增 12%；利润总额 1.5 亿，同增 27%;职工代表监事、证券事 务代表赵燕辞职，补选王祥宁为职工代表监事；预计 2022Q1 归母净利润 1.77-1.96 亿元，同增 16%至 28%； | |
| 三圣股份 | 为全资子公司利万家提供 1000 万元连带责任担保； | |
| 三棵树 | 为全资子公司三棵树材料提供 8000 万元连带责任保证担保； | |
| 三和管桩 | 非职工代表监事高永恒先生因个人原因申请辞去公司监事职务，辞职后，高永恒先生将继续担任公司证券事 务代表职务，不在上市公司的控股子公司担任其他职务； | |
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| 证券研究报告 2021 年年报：营收 45.38 亿元，同增 7.63%，归母净利润 0.48 亿元，同增 72.26%，公司不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本； 全资子公司新疆青松投资集团有限责任公司原厂区两宗土地于 3 月 1 日挂牌出让，面积分别为 1.66 万平方米、1.27 万平方米，挂牌起始价分别为 1 亿元、0.9 亿元； | |
| 瑞泰科技 青松建化 |
公司取得两份实用新型专利证书；监事俞学文先生因个人原因辞去公司监事职务，辞职后不再担任公司任何 青龙管业 职务；控股股东宁夏青龙投资控股有限公司解除质押再质押 160 万股，占所持股份的 2.24%，占公司总股本 的 0.48%；
投资建设马来西亚石英砂生产基地，计划总投资约 8.5 亿元；投资建设屋面分布式光伏电站项目，总投资 4.9 亿元；投资新建 2 条 1200td 光伏玻璃生产线项目，总投资约 31.2 亿元；实际控制人俞其兵先生的一致行动 人俞勇先生拟通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股份，拟增持数量不低于 2200 万股，不 旗滨集团
超过 3300 万股，金额不超过 3.5 亿元，占总股本不超过 2%；公司拟以集中竞价方式回购股份用于实施员工 持股计划或股权激励计划，回购金额不低于 4.5 亿元，回购股份价格不超过 15.42 元/股，占总股本 1.04%-1.56%；公司拟使用不超过人民币 4.5 亿元资金回购股份，回购股份不低于 2800 万股且不超过 4200 万股，回购价格不超过 15.42 元/股，回购股份将用于实施员工持股计划或股权激励；
全资子公司漳县公司需向定西市政府支付生态损害赔偿金人民币 3651.64 万元；2021 年年报：营收 76.73 亿 元，同降 1.78%，归母净利润 9.48 亿元，同降 34.07%，拟 10 派 4.50 元（含税）；控股股东中国建材股份有 祁连山 限公司拟通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持本公司股份，增持金额不低于 1.2 亿元，不超过 1.5 亿 元；非独立董事李生钰先生因工作调整不再担任公司董事及董事会战略委员会委员职务，提名于凯军先生为 公司第九届董事会非独立董事候选人；
公司于 2021 年 12 月购买的 1 亿元理财产品到期收回；2021 年业绩快报：营业收入 57.83 亿元，同增 13.17%，
| 宁夏建材 | 归母净利润 8.01 亿元，同降 16.96%；2021 年年报：营收 57.83 亿元，同增 13.17%，归母净利润 8.01 亿元，同降 16.96%，拟 10 派 5.4 元（含税）；控股股东中国建材股份有限公司拟通过上海证券交易所集中竞价交 |
易系统增持股份，增持金额不低于 7000 万元，不超过 1 亿元，增持价格不设置固定价格或价格区间；纳川股份 公司与中建隧道建设有限公司签订了采购合同，暂定含增值税合同总价为 3654.42 万元。
根据实际经营需要，公司及合并范围内子公司拟开展应收账款保理业务，保理融资金额总计不超过人民币 10
| 蒙娜丽莎 | 亿元；公司及控股子公司拟向银行申请累计不超过人民币 78 亿元的综合授信额度；公司再次通过高新技术企 业认定，将连续三年继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，即按 15%的税率缴纳企业所得税；近 |
日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书共 5 项；
2021 年业绩快报：营业收入 13.76 亿元，同增 64.43%，归母净利润 0.19 亿元，同增 120.97%；公司及子公
| 龙泉股份 | 司取得三份实用新型专利证书；全资子公司合肥龙泉管业科技有限公司中标“2020 年巢湖市长江供水工程-3 标段项目 PCCP 管采购”，中标金额 7715 万元；全资子公司合肥龙泉以 7715.01 万元投标报价中标“2020 年 |
巢湖市长江供水工程-3 标段项目 PCCP 管采购”项目；
2021 年业绩快报：营业收入 49.18 亿元，同增 27.05%，归母净利润 2.71 亿元，同降 27.14%；证监会核准公 垒知集团 司向社会公开发行面值总额 3.96 亿元可转换公司债券，期限 6 年；以 5.81 元/股的价格回购注销林燕妮、林 秀华所持有的限制性股票共计 26 万股，占注销前总股本比例的 0.0361%；
科顺股份 公司发行股份及支付现金购买的丰泽智能 93.54%股权已全部过户至公司名下，相关变更手续已办理完毕；2021 年年报：营业收入 63.24 亿元，同增 24.79%，归母净利润 1.57 亿元，同增 30.35%；公司拟向全体股东 每 10 股派发现金红利 1.00 元（含税），合计 7638.84 万元（含税）；控股股东凯盛科技集团有限公司增持 凯盛科技 788.4 万股，占公司总股本 1.03%，并计划在本次增持后的 6 个月内继续增持，累计增持金额不低于 1 亿元，不高于 1.5 亿元；控股股东凯盛集团通过上海证券交易所竞价交易系统增持公司股份 788.44 万股，占公司总 股本的 1.03%；自 2021 年 12 月至今，公司及控股子公司累计收到政府各类补助资金人民币 1742.94 万元；开尔新材 股东刘永珍女士减持计划期限届满，期间未减持公司股份，其所持股份仍占公司总股本的 0.63%。
针对捌千错盐湖项目开发，锂尚科技向子公司革吉锂业供应规模为年产 2000 吨碳酸锂当量的电化学脱嵌富锂 液产线设备，并提供相应的技术服务相关事项，进行电化学工艺技术在捌千错盐湖的扩大生产试验验证；公 金圆股份 司使用自有资金 4999.16 万元回购公司股份 313.37 万股，占公司目前总股本 0.4014%，回购的股份拟用于实 施股权激励或员工持股计划；公司多家子公司于近期收到政府补助款项共计人民币 5882.7 万元；控股股东金 圆控股解除质押公司股份 832 万股，占公司总股本 1.07%，其持有的 1.14 亿股被质押，占公司总股本 14.61%；
| 金隅集团 | 2021 年年报：营收 1236.34 亿元，同增 14.47%，归母净利润 29.33 亿元，同增 3.14%，拟 10 派 1.04 元（含 税）； |
全资子公司金晶科技马来西亚有限公司投资建设的 500t/d 薄膜光伏组件背板玻璃生产线经过点火之后的烤 金晶科技 窑已于今日开始试生产，产品成功下线；公司自筹资金 3.5 亿元投资金晶智能制造 Low-E 节能玻璃产业链项 目（一期），预计一期项目 2022 年中期投产，建成后预计实现年产 1000 万平米的高端 Low-E 镀膜节能玻璃；
| 金刚玻璃 | 股东何光雄先生持有公司股份比例减少至 10.0023%，股份变动比例为 1.00%；公司名称拟变更为甘肃金刚玻 璃科技股份有限公司，证券简称及证券代码保持不变； |
为全资子公司广东坚朗建材销售有限公司提供担保，预计担保总额度合计不超过人民币 20 亿元；提名马龙、
| 坚朗五金 | 张平为公司第四届监事会非职工代表监事候选人，提名白宝鲲、闫桂林、陈平、白宝萍、王晓丽、殷建忠、赵键为公司第四届董事会非独立董事候选人，提名王立军、高刚、赵正挺、许怀斌为公司第四届董事会独立 |
董事候选人；
控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司持有的部分公司股份被司法冻结，被冻结股份 369 万股，占其所持 公司股份比例为 92.54%，占公司总股本的比例为 0.52%，冻结期限自 2022 年 3 月 11 日至 2025 年 3 月 10 日；控股股东嘉寓新新投资（集团）有限公司因其与华安证券股份有限公司的融资融券合约逾期违约，其所持公 嘉寓股份 司部分股票存在被华安证券强制平仓风险，可能被动减持不超过 2103 万股，占公司总股本的 2.93%；嘉寓集 团拟将其持有的公司 1.86 亿股股份（占公司总股本的 26.00%）以协议转让的方式转让给田家玉之子田新甲，本次协议转让完成后，嘉寓集团和田新甲先生互为一致行动人，公司控股股东将由嘉寓集团变更为嘉寓集团 和田新甲，公司实际控制人由田家玉变更为田家玉和田新甲共同控制；
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| 证券研究报告 2021 年年报：营收 363.38 亿元，同增 2.42%，归母净利润 28.10 亿，同降 1.40%，拟 10 派 7.5 元（含税）； 公司完成了 2019 年非公开发行公司债券（第一期）兑付工作，共计兑付本息 12.60 亿元； | |
| 冀东水泥 |
向上海证券交易所提出终止 B 股上市申请，已发行的 7.3 亿 B 股将以介绍方式在香港联合交易所主板上市及
华新水泥 挂牌交易；公司收到香港交易所发出的正式批准公司 H 股上市的批准函，公司 H 股将于 2022 年 3 月 28 日
在香港交易所主板上市并挂牌交易；
卢旭球先生持有公司股份比例减少至 4.99998%，股份变动比例为 0.47%；持股 5%以上股东谢劭庄女士、卢旭
| 华立股份 | 球先生减持计划实施完毕，谢劭庄女士合计减持 272 万股，占公司总股本的 1.32%，卢旭球先生合计减持 327 万股，占总股本 1.58%；于近日使用闲置募集资金向招商银行、广发银行购买了总金额为人民币 5,500 万元 |
的理财产品；
对全资子公司惠州市红墙化学有限公司增资 7000 万元，以保障“惠州市红墙化学有限公司年产 32 万吨环氧
红墙股份 乙烷及环氧丙烷衍生物项目”的顺利实施；投资基金其投资的佛山市联动科技股份有限公司首次公开发行 A
股股票获得深圳证券交易所创业板上市委员会审核通过；
| 韩建河山 海象新材 | 持股 5%以上股东北京魅力山河投资有限公司持有公司股份比例减少至 8.04%，股份变动比例为 1.86%；股东 北京魅力山河投资有限公司持有公司股份比例减少至 4.98%，股份变动比例为 3.06%； 使用自有资金向全资子公司越南海欣新材料有限公司增资 5000 万美元，本次增资完成后越南海欣的注册资本 将由 1900 万美元增加至 6900 万美元，公司仍持有其 100%的股权。 |
2021 年年报：营收 48.54 亿元，同增 24.20%，归母净利润-1.43 亿元，同降 543.33%，公司不派发现金红利，
| 海螺型材 | 不送红股，不以公积金转增股本；控股子公司海螺嵩基利用其现有土地、厂房投资建设年产 2 万吨光伏边框 及支架铝型材项目，固定资产投资约 9743 万元，所需资金来源为自有资金及银行贷款，预计 2023 年三季 |
度建成投产；
2021 年年报：营收 1679.53 亿元，同降 4.73%，归母净利润 332.67 亿元，同降 5.38%，每股派发现金红利 2.38
元（含税）；2022 年公司将投资 50 亿元用于发展光伏电站、储能项目等新能源业务，实现下属工厂光伏发
海螺水泥 电全覆盖，预计到 2022 年底，光伏发电装机容量可达 1GW，年发电能力 10 亿度；所购买的建信理财有限责
任公司机构专享“嘉鑫”固收类封闭式产品于 2 月 28 日到期，全额收回 5 亿元委托理财本金，并取得 917.40 万元理财收益；
| 光威复材 | 公司董事卢钊钧先生、李书乡先生、王文义先生、张月义先生，监事段长兵先生，总工程师林凤森先生，副 总经理高长星先生、王壮志先生减持时间过半，已减持 14.2 万股，占公司总股本比例 0.03%； |
公司以自有资金或资产出资成立了全资子公司公元管道（浙江）有限公司，注册资本为 8000 万元；公司以自
有资金不超过 1.5 亿元保证金投资商品期货 PVC 产品的期货期权合约，目的是回避现货交易中价格波动所带
| 公元股份 | 来的风险；公司及子公司拟使用自有资金开展额度不超过 9000 万美元、4000 万欧元的远期结售汇业务，目 的是规避和防范外汇市场风险；将部分闲置募集资金人民币 6000 万元用于暂时补充公司流动资金，使用期限 |
自董事会通过之日起不超过 12 个月；全资子公司江苏永高塑业发展有限公司更名为公元管道（江苏）有限公
司，已办理完成工商变更登记手续；全资子公司广东公元通过高新技术企业的认定；
2021 年年报：营收 87.13 亿元，同增 39.18%，归母净利润 21.20 亿元，同增 30.15%，拟不进行利润分配，
| 福莱特 | 也不以资本公积金转增股本；特定股东陶宏珠持有公司股份 0.5981%，拟减持公司股份不超过 250 万股，占 公司总股本的 0.1164%；公司全资子公司福莱特（南通）光伏玻璃有限公司总投资约 60 亿元人民币建设 6 座 |
日熔化量 1200 吨光伏组件玻璃项目；公开发行 A 股可转换公司债券申请获得证监会审核通过；
| 丰林集团 | 股东深圳索菲亚持有公司股份比例减少至 4.67%，股份变动比例为 1.03%；董事会审计委员会成员调整为：秦 媛（主任委员）、张树国、钟作杰； |
持股 5%以上股东 SCCGrowthIHoldcoB,Ltd.、北京红杉坤德投资管理中心（有限合伙）－上海喆德投资中心（有
限合伙）减持计划过半，已减持 3925.5 万股（占公司总股本 3.3%）；公司及控股子公司于近期取得 5 项发
东鹏控股 明专利。截至目前，公司及控股子公司现有各类型有效专利 1522 项，其中包括发明专利 282 项；三家全资子
公司通过高新技术企业通过高新技术企业认定，将连续三年继续享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，
即按 15%的税率缴纳企业所得税；
| 东宏股份 | 公司预中标项目：中国电建股份公司宁城县打虎石水库供水工程涂塑复合钢管及管件采购项目，项目总金额 预计在 1 亿元左右； |
公司拟投资 6 亿元在广西南宁市兴宁区建设东方雨虹南宁绿色新材料生产基地项目；控股股东、实际控制人
| 东方雨虹 | 李卫国先生所持有的 1200 万股被质押，占公司总股本 0.48%，持有的 915 万股被解除质押，占公司总股本 0.36%；公司为下游经销商提供最高不超过人民币 3 亿元的连带保证责任担保，本次担保后，公司及控股子公 |
司对外担保总金额为 35.89 亿元，占公司 2020 年年末经审计净资产的 24.56%。
公司股东吴志雄、陈伟将持有的总计 230 万股（占公司总股本 0.59%）办理了股票质押式回购交易补充质押
帝欧家居 业务；公司控股股东、实控人刘进将持有的 115 万股（占公司总股本 0.30%）办理了股票质押式回购交易业
务；
大亚圣象 2021 年年报：营收 87.51 亿元，同增 20.46%，归母净利润 5.95 亿元，同减 4.86%，拟 10 派 1.60 元（含税）；
2021 年年报：营收 210.86 亿元，同增 25.15%，归母净利润 35.10 亿元，同增 22.67%，拟 10 派 6.55 元（含 北新建材 税）；公司及下属公司 2021 年实际发生的日常关联交易总额为 2.86 亿元，预计 2022 年日常关联交易总额
7.44 亿元；
| 北京利尔 | 基于资本市场环境的变化及公司的实际情况，公司决定向中国证监会申请撤回公司 2021 年度非公开发行 A 股股票事项相关申请文件； |
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
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| 股票 投资评级 | 买入 | 股价表现优于市场指数 20%以上 |
| 增持 | 股价表现优于市场指数 10%-20%之间 | |
| 中性 | 股价表现介于市场指数 ±10%之间 | |
| 卖出 | 股价表现弱于市场指数 10%以上 | |
| 行业 投资评级 | 超配 | 行业指数表现优于市场指数 10%以上 |
| 中性 | 行业指数表现介于市场指数 ±10%之间 | |
| 低配 | 行业指数表现弱于市场指数 10%以上 |
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