昌红科技评级（买入）公司信息更新报告：拟推员工持股深度激励核心人才，助力公司长远发展

股票代码 ：300151
股票简称 ：昌红科技
报告名称 ：公司信息更新报告：拟推员工持股深度激励核心人才，助力公司长远发展
评级 ：买入
行业：专用设备

187.3%，预计 2022-2024 年 CAGR 为 42.16%。我们预计公司 2022-2023 年订单

股价走势图 量将稳定增价，同时未来业绩弹性可期，维持对公司的盈利预测不变，预计 2021-

2023 年归母净利润为 1.12/2.5/4.0 亿元，EPS 分别为 0.22/0.50/0.80 元，当前股价

⚫风险提示：产线推进不及预期；IVD 厂商订单量不及预期。

财务摘要和估值指标

数据来源：聚源、开源证券研究所

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8

公司信息更新报告

目录

1、员工持股计划激活公司管理和技术研发活力，业绩增长确定性持续增强 ..................................................................... 3 2、公司将专注医疗器械高景气赛道，战略调整推动公司高效发展 ..................................................................................... 3 3、集采政策影响不断深化，海外企业供应链本土化需求上升，国产品牌逐渐走向国际化 ............................................. 4 4、盈利预测与投资建议 ............................................................................................................................................................ 4 5、风险提示 ................................................................................................................................................................................ 5 附：财务预测摘要 ........................................................................................................................................................................ 6

图表目录

表 1：股权激励对象为核心管理团队和骨干人员 ................................................................................................................... 3 表 2： 2022 年-2024 年公司层面各年度扣非净利润增长率考核目标 .................................................................................... 3 表 3：昌红科技盈利预测 ........................................................................................................................................................... 4

公司信息更新报告

1、员工持股计划激活公司管理和技术研发活力，业绩增长确

定性持续增强

2022 年 3 月 9 日，公司发布公告，拟推行 2022 年首期员工持股激励计划，本激 励计划拟向不超过 170 名的激励对象授予 590.9 万股公司股票，占总股本的 1.18%，主要涉及公司实控人、董事、监事、高级管理人员、公司及子公司其他核心骨干人员。授予价格为 12.00 元/股。考核年度为 2022-2024 年。

公司 2022 年首次股权激励计划授予激励对象人数不超过 170 人（包括董事、监 事、高级管理人员、公司及子公司其他核心骨干人员），具体人数视情况而定。李焕

昌先生为公司总经理、实控人、董事长，作为领导核心，对公司的经营管理与发展战

略等重大决策的影响力较强；李焕昌先生的参与有利于调动公司管理层及核心骨干

人员积极性，提升整体员工凝聚力，有利于公司的长远发展。

公司拟受让公司回购专用证券账户持有的股票，最多不超过 590.9 万股，约占员 工持股计划公告时公司总股本的 1.18%，受让公司回购股份的价格为 12.00 元/股。股 权激励计划 2022-2025 年摊销金额预计分别为 3,072.68 万元、2,718.14 万元、1,063.62 万元、236.36 万元；本次激励计划有利于建立和完善劳动者与所有者长效利益共建 共享机制和风险共担机制，实现公司、股东和员工利益的一致；有利于提升公司凝聚

力，吸引优秀人才，提升公司核心竞争力；有利于完善公司治理效率，促进公司持续、

健康、高效发展。

表1：股权激励对象为核心管理团队和骨干人员

资料来源：昌红科技公司公告、开源证券研究所

公司本次激励计划考核期以 2021 年扣非净利润为基数，对 2022-2024 年各年度 扣非净利润增长率进行考核，预计 2021-2024 年 CAGR 为 42.16%。具体情况如下：

表2：2022 年-2024 年公司层面各年度扣非净利润增长率考核目标

资料来源：昌红科技公司公告、开源证券研究所

2、公司将专注医疗器械高景气赛道，战略调整推动公司高效

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发展

公司未来三年将重点发展医疗器械及耗材领域。公司将通过加强研发、完善技术 体系，达到技术稳定、体系稳定、人才队伍稳定，进一步做大做强医疗器械及耗材板 块，巩固和扩大行业竞争优势，提升医疗器械及耗材产品的业绩贡献度。

同时，持续通过技术创新及重点项目突破，提升“信息化、智能化”制造水平，进一步提高公司在高端智造领域的核心竞争力。一是加大研发投入、完善技术体系、强化人才队伍建设，达到技术稳定、体系稳定、人才队伍稳定。二是加快推动上虞医 疗产业基地（浙江柏明胜）的建设，扩大医疗产业产能。三是加快既有订单产线的落 地，并努力开拓新业务、新客户，国内外客户业务协同推进。

3、集采政策影响不断深化，海外企业供应链本土化需求上升，

国产品牌逐渐走向国际化

亚太地区是全球高端医疗增长最快的地区，在中国集采政策实施普及已是大势 所趋的背景下，供应链本地化将是大型跨国企业节约成本的必然选择，随着国内医 疗龙头企业的崛起，中国企业必将从中低端市场逐步迈向国际化的高端医疗领域中。这个过程中，罗氏加快供应链本土化战略，以顺应集采带来的竞争加剧趋势，公司作 为其战略合作伙伴有望借助罗氏平台，不断提升自身产品生产水平及指标，扩大在 中国市场乃至亚太区的市场份额。

IVD 集采推行有望提高国内的耗材质量标准。过去 IVD 质量压力主要由终端医 院承担，随着集采政策不断深入，药监局对 IVD 产品质量有了更高的要求，相关厂 商将直接面临新质量标准的压力，从而寻求符合质量标准的生产商。昌红科技为国 内 IVD 耗材提供了新的标准，有望受益于 IVD 集采推行，产能扩大提升业绩空间。

4、盈利预测与投资建议

我们预计公司 2022-2023 年订单量将稳定增价，未来业绩弹性可期，维持对公司 的盈利预测不变，预计 2021-2023 年归母净利润为 1.12/2.5/4.0 亿元，EPS 分别为 0.22/0.50/0.80 元，当前股价对应 P/E 分别为 110.7/49.6/31.0 倍，维持“买入”评级。

表3：昌红科技盈利预测

数据来源：聚源、开源证券研究所

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5、风险提示

产线推进不及预期；IVD 厂商订单量不及预期。

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附：财务预测摘要

获利能力

数据来源：聚源、开源证券研究所

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股票投资评级说明

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