评级（中性）有色金属行业月报：俄乌冲突持续，金属板块高位震荡

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：有色金属行业月报：俄乌冲突持续，金属板块高位震荡
评级 ：中性
行业：

有色金属

分析师：刘智
登记编码：S0730520110001
liuzhi@ccnew.com 021-50586775 研究助理：李泽森

俄乌冲突持续，金属板块高位震荡

有色金属相对沪深 300 指数表现

发布日期：2022 年 04 月 01 日

投资要点：

⚫3 月，上证综指下跌 6.07%，有色板块下跌 12.54%，在 30 个行业 中排名倒数第三，表现较弱。有色子行业中，黄金（0.21%）、镍钴 锡锑（-9.66%）、铅锌（-10.04%）、铝（-12.10%）、稀土及磁性材 料（-14.82%）、锂（-16.96%）、其他稀有金属（-17.00%）、铜（-19.00%）、钨（-20.22%）。

《有色金属行业年度策略：至暗时刻已成过

往，有色金属迎来序章》 2020-11-20

联系人：朱宇澍

电话：021-50586973

地址：上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼

邮编：200122

4 月铝价继续维持高位震荡。

⚫贵金属：俄乌冲突仍在持续，黄金、白银价格高位震荡。3月，COMEX 黄金上涨 2.45%，COMEX 白银上涨 4.37%。由于俄乌冲突局势仍 不明晰，各方势力博弈加剧，西方加大对俄多方面制裁，通胀预期 增强，资金避险情绪增强。3 月 17 日，美联储较为缓和的加息落地，释放部分黄金下跌风险，随着新冠疫情反复、全球通胀预期升温、

俄乌冲突等因素，金价或将继续维持高位震荡。

⚫小金属：2 月新能源车产量继续增速，锂及系列产品价格大涨。2 月我国新能源汽车产量继续同比大幅增长，锂、钴需求旺盛。截至 3 月末，锂价高达 315.95 万元/吨，电池级碳酸锂价格突破 50 万元 /吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供高位支撑，短期内锂 价依旧易涨难跌，或将继续高位震荡。

⚫稀土：轻稀土价格走势稳中有降。3 月 3 日，工信部稀土办公室约 谈重点稀土企业，要求企业增强大局意识，确保产业链稳定，不得

参与市场炒作和囤积居奇，充分发挥示范带头作用，共同引导产品 价格回归理性。截至 3 月 31 日，绝大部分稀土系列产品价格维持 平稳或下跌，终止连续上涨行情，短期内价格或将维持平稳。

⚫投资建议：截至 3 月底，有色板块 PE 为 22.06 倍，贵金属板块 PE 为 20.75 倍，工业金属板块 PE 为 16.45 倍，稀有金属板块 PE 为 30.12 倍。A 股市场 3 月表现较弱，受到俄乌冲突升级影响，各方 资金避险情绪升温，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步

大市”评级，建议关注铝、黄金、锂板块。

风险提示：（1）地缘政治冲突加剧；（2）全球新冠疫情恶化。

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有色金属

内容目录
1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属：镍、锌价格涨幅居前，LME 铝与 SHFE 铝库存继续维持低位 ........................ 6 2.2. 贵金属：黄金、白银价格上涨 ........................................................................................... 7 2.3. 小金属：碳酸锂、锂价格大幅上涨，钼精矿、钴价格继续上涨 ........................................ 7 2.4. 稀土：氧化镨微涨，氧化镝跌幅居前 ................................................................................ 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓 ................................................................................ 8 3.2. 汽车：汽车销量持续增加，新能源汽车产销继续高增 ...................................................... 9 3.3. 家电：空调、彩电产量小幅增长 ....................................................................................... 9 4. 宏观与行业资讯 ............................................................................................. 10 4.1. 宏观 ................................................................................................................................ 10 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 12 4.2.1. 行业资讯............................................................................................................... 12 4.2.2. 公司资讯............................................................................................................... 13 5. 行业观点与投资建议 ...................................................................................... 18 6. 风险提示 ........................................................................................................ 20 7. 附录：金属价格走势图 .................................................................................. 21

图表目录

图 1：A 股三大指数及行业月度涨跌幅（%） ........................................................................... 4 图 2：有色子行业涨跌幅（%） ................................................................................................ 4 图 3：有色板块公司涨幅前 10 名（%） ................................................................................... 5 图 4：有色板块公司涨幅居后 10 名（%） ............................................................................... 5 图 5：70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图 6：70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速 ..................................................................... 8 图 7：房地产开发投资完成额及增速......................................................................................... 8 图 8：商品房销售面积和销售额同比增速 ................................................................................. 8 图 9：汽车产量及同比增速 ....................................................................................................... 9 图 10：汽车销量及同比增速 ..................................................................................................... 9 图 11：新能源汽车产量及同比增速 .......................................................................................... 9 图 12：新能源汽车销量 ............................................................................................................ 9 图 13：空调产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图 14：家用电冰箱产量及同比增速 ........................................................................................ 10 图 15：冷柜产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图 16：彩电产量及同比增速 ................................................................................................... 10 图 17：有色板块与大盘 PE（倍）对比 .................................................................................. 19 图 18：有色及子板块 PE（倍）对比 ...................................................................................... 19 图 19：LME 铜价及库存走势 .................................................................................................. 21 图 20：SHFE 铜价及库存走势 ................................................................................................ 21 图 21：LME 铝价及库存走势 .................................................................................................. 21 图 22：SHFE 铝价及库存走势 ................................................................................................ 21 图 23：LME 铅价及库存走势 .................................................................................................. 21 图 24：SHFE 铅价及库存走势 ................................................................................................ 21

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图 25：LME 锌价及库存走势 .................................................................................................. 22 图 26：SHFE 锌价及库存走势 ................................................................................................ 22 图 27：LME 镍价及库存走势 .................................................................................................. 22 图 28：SHFE 镍价及库存走势 ................................................................................................ 22 图 29：LME 锡价及库存走势 .................................................................................................. 22 图 30：SHFE 锡价及库存走势 ................................................................................................ 22 图 31：COMEX 黄金价格与美元指数走势.............................................................................. 23 图 32：钴价走势（元/吨） ...................................................................................................... 23 图 33：钨精矿价格走势（元/吨） ........................................................................................... 23 图 34：仲钨酸铵价格走势（元/吨） ....................................................................................... 23 图 35：钼精矿价格走势（元/吨） ........................................................................................... 24 图 36：钼铁价格走势（元/吨） .............................................................................................. 24 图 37：氧化镨价格走势（元/吨） ........................................................................................... 24 图 38：氧化镝价格走势（元/公斤） ....................................................................................... 24

表 1：LME 和 SHFE 基本金属价格及涨跌幅 ............................................................................ 6 表 2：LME 基本金属全球库存 .................................................................................................. 6 表 3：SHFE 基本金属总库存 .................................................................................................... 6 表 4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅 .......................................................................... 7 表 5：小金属价格及涨跌幅 ....................................................................................................... 7 表 6：稀土价格及涨跌幅 ........................................................................................................... 7 表 7：本月有色行业公司重要资讯 .......................................................................................... 13

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1. 有色板块行情回顾

3 月，上证综指下跌 6.07%，有色板块下跌 12.54%，在 30 个行业中排名倒数第三，表现 较弱。有色子行业中，黄金（0.21%）、镍钴锡锑（-9.66%）、铅锌（-10.04%）、铝（-12.10%）、稀土及磁性材料（-14.82%）、锂（-16.96%）、其他稀有金属（-17.00%）、铜（-19.00%）、钨（-20.22%）。有色板块个股方面，12 家上涨，102 家下跌。

图 1：A 股三大指数及行业月度涨跌幅（%）

有色金属

图 3：有色板块公司涨幅前 10 名（%）

25

20

0

资料来源：Wind，中原证券

图 4：有色板块公司涨幅居后 10 名（%）

0

-5

-10

-15

-20

-30.00

-35

资料来源：Wind，中原证券

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2. 金属价格及库存变动

2.1. 基本金属：镍、锌价格涨幅居前，LME 铝与 SHFE 铝库存继续维持低位 3 月，LME 期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（34.15%）、锌（14.08%）、铝（5.43%）、铜（4.93%）、铅（1.78%）、锡（-5.95%）；SHFE 期货市场基本金属价格涨跌幅度：镍（23.69%）、锌（7.55%）、铜（3.50%）、锡（2.70%）、铅（1.80%）、铝（0.42%）。

表 1：LME 和 SHFE 基本金属价格及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券
3 月，LME 期货市场基本金属库存增减幅度：铜（25.16%）、锌（-1.51%）、锡（-6.84%）、镍（-9.39%）、铅（-12.63%）、铝（-21.50%）。

表 2：LME 基本金属全球库存

资料来源：Wind，中原证券
3 月，SHFE 期货市场基本金属库存增减幅度：镍（79.96%）、锌（16.40%）、铅（1.24%）、铝（0.02%）、锡（-25.18%）、铜（-41.23%）。

表 3：SHFE 基本金属总库存

资料来源：Wind，中原证券

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2.2. 贵金属：黄金、白银价格上涨

3 月，COMEX 黄金上涨 2.45%，上海黄金价格上涨 0.09%；COMEX 白银上涨 4.37%，

上海白银价格下跌 1.03%；美元指数上涨 1.88%。

表 4：黄金、白银及美元指数收盘价及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

2.3. 小金属：碳酸锂、锂价格大幅上涨，钼精矿、钴价格继续上涨

3 月，主要小金属价格涨跌幅度：锂（62.86%）、碳酸锂（38.05%）、钼精矿（11.67%）、

钼铁（11.11%）、钴（10.81%）、钨精矿（3.90%）、仲钨酸铵（2.81%）、海绵钛（0.00%）。

表 5：小金属价格及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

2.4. 稀土：氧化镨微涨，氧化镝跌幅居前

3 月，主要稀土品种价格涨跌幅：氧化镨（2.46%）、氧化镨钕（0.75%）、氧化铈（0.00%）、

氧化钇铕（0.00%）、氧化镧（0.00%）、氧化铽（-1.11%）、氧化钕（-3.25%）、氧化镝（-10.63%）。

表 6：稀土价格及涨跌幅

资料来源：Wind，中原证券

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3. 下游行业需求情况

3.1. 地产：房地产价格指数增速继续放缓

房地产价格指数增速继续放缓。2022 年 2 月，70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比 上涨 1.2%，较上月回落 0.5%，自 2021 年 5 月以来连续 9 个月下跌，环比下跌 0.1%；二手住 宅价格指数同比下跌 0.3%，自 2021 年 6 月以来连续 8 个月下跌，环比下跌 0.3%。据国家统 计局统计，70 个大中城市中，一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨，二三线城

市环比持平或下降；一二线城市商品住宅销售价格同比涨幅回落或持平，三线城市同比下降。

2022 年 2 月房地产开发投资同比增长 3.7%，增速自 2021 年 2 月（38.3%）以来增速连 续回落；商品房销售额同比下降 19.30%，自 2021 年 2 月（133.4%）以来增速连续大幅回落；商品房销售面积同比下降 9.6%，自 2021 年 2 月（104.9%）以来增速连续大幅回落。

图 5：70 个大中城市新建商品住宅价格指数增速

70个大中城市新建商品住宅价格指数:环比（%）

70个大中城市新建商品住宅价格指数:当月同比（%）

图 6：70 个大中城市二手商品住宅价格指数增速

70个大中城市二手住宅价格指数:环比（%）

70个大中城市二手住宅价格指数:当月同比（%）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 7：房地产开发投资完成额及增速

房地产开发投资完成额:累计值（亿元）

房地产开发投资完成额:累计同比（%）

图 8：商品房销售面积和销售额同比增速

160

-60

商品房销售面积:累计同比（%）

商品房销售额:累计同比（%）

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3.2. 汽车：汽车销量持续增加，新能源汽车产销继续高增

2 月，汽车销量持续增加。根据中国汽车工业协会统计，2 月我国汽车产销分别完成 426.6 万辆和 426.8 万辆，同比分别增长 11.1%和 7.5%。其中，乘用车产销分别完成 153.4 万辆和 148.7 万辆；商用车产销分别完成 27.9 万辆和 25.0 万辆。

2022 年 2 月，我国新能源汽车产销量分别完成 80.9 万辆和 33.4 万辆，同比分别增长 150.5% 和-22.6%，产量规模远高于去年同期水平。其中纯电动汽车销量完成 25.8 万辆；插电式混合 动力汽车销量完成 7.5 万辆。2 月新能源汽车在汽车销量中占比达到 7.8%,较上月有所回落。

图 9：汽车产量及同比增速

图 10：汽车销量及同比增速

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 11：新能源汽车产量及同比增速 图 12：新能源汽车销量

4,000,000

新能源汽车销量(万辆)

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

3.3. 家电：空调、彩电产量小幅增长

空调产量继续保持增长，但增幅趋缓；彩电产量同比由负转正。2022 年 2 月，空调产量

同比增加 3.9%，较上月回落 5.5%；家用电冰箱产量同比下降 2.5%；冷柜产量同比下降 0.8%，

彩电产量同比增长 1.0%。

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图 13：空调产量及同比增速

图 14：家用电冰箱产量及同比增速

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 15：冷柜产量及同比增速

图 16：彩电产量及同比增速

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

4. 宏观与行业资讯

4.1. 宏观

【国际能源署（IEA）】近日发布的报告显示，2021 年，全球与能源相关的二氧化碳排放

量，以及全球二氧化碳排放的绝对增量均创历史新高。究其原因，不利的天气和能源市场条件

（尤其是天然气价格大幅上涨），加剧了 2021 年能源需求的复苏。报告指出，2021 年，全球 与能源相关的二氧化碳排放量增长 6%，达到 363 亿吨。全球二氧化碳排放量的绝对增幅超过 20 亿吨，是历史上最大的增幅。其中，煤炭导致的全球二氧化碳排放量增长，占 2021 年碳排 放总量的 40%以上，达到 153 亿吨的历史新高。天然气的二氧化碳排放量反弹至 75 亿吨，远 高于 2019 年的水平。由于 2021 年全球运输活动（主要是航空业）的复苏有限，石油产生的二 氧化碳排放量为 107 亿吨，远低于 2020 年初之前的水平。（中国有色金属报）

【制造业采购经理指数低于临界点】3 月份制造业 PMI 为 49.5%，制造业生产经营活动总

体有所放缓。（一）产需两端同步走低。受疫情影响，局部地区部分企业临时减产停产，且波

及到上下游相关企业的正常生产经营；同时，近期国际地缘政治冲突加剧，一些企业出口订单

减少或被取消，制造业生产活动和市场需求有所减弱。生产指数和新订单指数分别为 49.5%和 48.8%，比上月下降 0.9 和 1.9 个百分点，均降至收缩区间。从行业情况看，纺织、纺织服装

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服饰、通用设备等行业生产指数和新订单指数均降至 45.0%以下低位，行业供需两弱；农副食

品加工、食品及酒饮料精制茶、电气机械器材等行业两个指数均高于临界点，产需保持扩张态

势。（二）价格指数连续上升。受近期国际大宗商品价格大幅波动等因素影响，主要原材料购

进价格指数和出厂价格指数分别为 66.1%和 56.7%，高于上月 6.1 和 2.6 个百分点，均升至近 5 个月高点。从行业情况看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属 冶炼及压延加工等上游行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均超过 70.0%，给中下游 行业带来较大成本压力。（三）高技术制造业保持扩张。高技术制造业 PMI 为 50.4%，虽比上

月有所回落，但继续位于扩张区间。从企业用工和市场预期看，高技术制造业从业人员指数和

业务活动预期指数分别为 52.0%和 57.8%，高于制造业总体 3.4 和 2.1 个百分点。表明高技术

制造业具有较强的发展韧性，企业对未来市场发展继续看好。（四）大型企业运行相对稳定。

大型企业 PMI 为 51.3%，低于上月 0.5 个百分点，但高于制造业总体 1.8 个百分点，位于景气 区间，继续保持扩张。中型企业 PMI 为 48.5%，低于上月 2.9 个百分点，降至收缩区间。小型 企业 PMI 为 46.6%，继续位于临界点以下。同时，部分调查企业反映，受疫情影响，人员到岗 不足，物流运输不畅，交货周期延长。本月供应商配送时间指数为 46.5%，低于上月 1.7 个百 分点，是 2020 年 3 月份以来的低点，制造业供应链稳定性受到一定程度影响。（国家统计局）

【1—2 月份工业企业利润小幅增长】2022 年 1—2 月份，全国规模以上工业企业利润同 比增长 5.0%，增速较去年 12 月份回升 0.8 个百分点。1—2 月份工业企业效益状况主要呈现以 下特点：一是企业收入增长较快。1—2 月份，在工业生产加快、工业品出厂价格同比涨幅较高 等因素共同作用下，工业企业销售较快增长，规模以上工业企业营业收入同比增长 13.9%，高 于去年 12 月份 1.6 个百分点。在 41 个工业大类行业中，有 40 个行业收入同比增长。企业营 收增长较快，为企业利润增长创造了有利条件。二是企业利润在较高基数上保持增长。1—2 月份，规模以上工业企业利润在去年同期较高基数基础上实现 5.0%的增长。多数行业实现利 润增长，在 41 个工业大类行业中，有 22 个行业实现利润同比增长或减亏，其中有 15 个行业 利润增速超过 10%。三是能源原材料行业对工业企业利润增长贡献较大。1—2 月份，采矿业 利润同比增长 1.32 倍，增速明显高于工业平均水平，部分原材料行业利润较快增长。其中，受

原油价格持续上涨、煤炭价格同比涨幅较高等因素推动，石油天然气开采、煤炭采选等行业利

润同比分别增长 1.57 倍、1.55 倍，拉动作用均较去年 12 月份进一步增强；受有色金属、化工 产品等价格上涨拉动，有色金属冶炼、化工等行业利润同比分别增长 63.8%、27.3%，均实现

较快增长。四是部分消费品行业利润增长较快。受春节提振消费等因素拉动，部分基本生活类

消费品行业利润增长较快。1—2 月份，酒饮料、纺织、食品制造、文教工美等行业利润同比分 别增长 32.5%、13.1%、12.3%、10.5%。五是企业资产较快增长，资产负债率有所下降。2 月末，规模以上工业企业资产同比增长 10.4%，所有者权益增长 10.7%。工业企业资产负债率 同比下降 0.1 个百分点，继续保持下降趋势。总体来看，工业企业效益状况延续了去年以来的 恢复态势。但也要看到，1—2 月份，工业企业利润增速受基数较高影响较去年全年明显回落，

企业成本压力加大，利润率和产销衔接水平均有所下降；企业盈利改善仍不均衡，下游行业尤

其是中小微企业利润增长缓慢，企业生产经营还面临不少困难和挑战，工业企业效益状况持续

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恢复的基础仍不牢固。下阶段，要深入贯彻中央经济工作会议精神，落实好《政府工作报告》的各项部署，继续做好大宗商品保供稳价工作，有效降低企业生产成本，尤其是中下游企业成 本，落实好制造业扶持政策及小微企业减税降费政策，助力企业纾困解难，促进工业经济平稳 运行、提质增效。（国家统计局）

【1—2 月份，规模以上工业主要能源产品生产均有不同程度增长】与上年 12 月份比，原 煤、原油、天然气生产增速加快，电力生产由降转升。原煤生产较快增长，进口降幅收窄。1—2 月份，生产原煤 6.9 亿吨，同比增长 10.3%，增速比上年 12 月份加快 3.1 个百分点，日均 产量 1164 万吨。进口煤炭 3539 万吨，同比下降 14.0%，降幅比上年 12 月份收窄 6.9 个百分 点。原油生产稳定增长，进口由增转降。1—2 月份，生产原油 3347 万吨，同比增长 4.6%，增速比上年 12 月份加快 2.9 个百分点，日均产量 56.7 万吨。进口原油 8514 万吨，同比下降 4.9%，上年 12 月份为增长 20.1%。原油加工量略有下降。1—2 月份，加工原油 11301 万吨，同比下降 1.1%，降幅比上年 12 月份收窄 1.0 个百分点，日均加工 191.5 万吨。天然气生产保 持增长，进口下降。1—2 月份，生产天然气 372 亿立方米，同比增长 6.7%，增速比上年 12 月份加快 4.4 个百分点，日均产量 6.3 亿立方米。进口天然气 1986 万吨，同比下降 3.8%，上 年 12 月份为增长 4.6%。电力生产由降转升。1—2 月份，发电量 13141 亿千瓦时，同比增长 4.0%，上年 12 月份为下降 2.1%，日均发电 222.7 亿千瓦时。分品种看，除风电外，火电、水 电、核电、太阳能发电不同程度增长。其中，火电同比增长 4.3%，水电增长 8.2%，核电增长 9.6%，太阳能发电增长 6.5%，风电下降 7.6%。（国家统计局）

4.2. 行业与公司资讯

4.2.1. 行业资讯

【工业和信息化部】为做好锂资源产品保供稳价工作，促进新能源汽车和动力电池产业健 康发展，工业和信息化部原材料工业司、装备工业一司会同发展改革委价格司、市场监管总局 价格监督检查和反不正当竞争局于 3 月 16 日、3 月 17 日组织召开锂行业运行座谈会、动力电 池上游材料涨价问题座谈会。中国有色金属工业协会、中国汽车工业协会、中国汽车动力电池 产业创新联盟等行业组织，以及锂资源开发、锂盐生产、正极材料、动力电池等产业链上下游 重点企业有关负责人参会。会议要求，产业链上下游企业要加强供需对接，协力形成长期、稳 定的战略协作关系，共同引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应，更好地支撑我国新 能源汽车等战略性新兴产业健康发展。（工业和信息化部）

针对稀土产品市场价格持续上涨、居高不下的情况，3 月 3 日，稀土办公室约谈中国稀土 集团、北方稀土集团、盛和资源公司等重点稀土企业。会议要求，有关企业要切实增强大局意 识、责任意识，正确把握当前与长远、上游与下游的关系，确保产业链供应链安全稳定；要加 强行业自律，进一步规范企业生产经营、产品交易和贸易流通等行为，不得参与市场炒作和囤 积居奇；要充分发挥示范带头作用，推动健全稀土产品定价机制，共同引导产品价格回归理性，促进稀土产业持续健康发展。（工业和信息化部）

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【自然资源部】3 月 17 日，自然资源部召开线上新闻发布会，公开通报 3 类共 20 起矿产 违法案件，包括无证采矿、越界采矿等情形，涉及矿种包括国家战略性矿产如稀土等。自然资

源部执法局局长崔瑛当日表示，公开通报一批矿产违法案件，是为了发挥典型案例的警示教育

作用，严厉打击各类违法开采行为。她解释说，一段时间以来，无证采矿、越界采矿等老问题

屡禁不止，以环境治理、矿山修复、土地整理、工程施工等名义违法采矿牟利等新问题时有发

生，不仅扰乱了矿产资源开发利用秩序，损害了政府公信力，也对生态环境造成了严重破坏。自然资源部此次公开通报的 20 起矿产违法案件，涉及 17 个省(区、市)，矿种既包括普通建筑 用砂石土、煤炭、矿泉水等，也有国家战略性矿产如稀土等。案件类型的选择主要分为三类：一是企业或个人无证开采(10 起)，二是有证矿山越界开采(6 起)，三是以环境治理、矿山修复、土地整理等名义违法采矿(4 起)。其中，有 13 起案件法院已判决追究刑事责任，违法当事人被 判处的刑罚包括有期徒刑和罚金、没收财产等。（自然资源部）

4.2.2. 公司资讯

表 7：本月有色行业公司重要资讯

3 月 24 日晚间发布股票交易异常波动公告，公司以现金 4.8 亿元收购永杉锂 业 100%股权，并于 2022 年 1 月 25 日完成了交割。永杉锂业目前尚处于在建

3 月 23 日晚间公告，公司全资子公司澳洲东锆及其控股子公司铭瑞锆业的参 股公司 Image 近日宣布，与谢菲尔德资源有限公司签署了收购麦考尔斯矿砂

开采。麦考尔斯矿砂项目含钛量高，适合提取氯化法钛白粉的钛精矿原料，以 及制作人造晶红石。

3 月 21 日晚间公告，近日，公司与大众汽车(中国)和青山控股就动力电池正极 材料产业链上下游合作分别达成战略合作意向，拟共同布局印尼镍钴资源开

料等全产业链的技术创新协同，共同打造具有国际竞争力的新能源锂电材料一 体化制造平台，增强公司在全球动力电池材料供应链中的核心竞争力。

究决定，于 2022 年 3 月 17 日起，采取钴冶炼、循环回收部分产线临时减产 的措施。本次临时减产，预计将对公司近期经营业绩产生一定不利影响。3 月 9 日晚间澄清媒体报道称，近期镍期货市场出现超异常波动，截至目前公

镍矿湿法冶炼粗制氢氧化镍钴项目、红土镍矿火法冶炼高冰镍项目等镍钴资源

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开发项目均正常推进，其中子公司华越镍钴有限公司年产 6 万吨镍金属量红土

镍矿湿法冶炼项目已顺利投料试产。

3 月 15 日晚间公告，公司与南京领航云筑新材料科技有限公司于近日签署《投

收期为 3.5 年(含建设期)。

3 月 4 日晚间公告，全资子公司金召矿业将暂停主井提升并进行主井提升系统

级改造时间为 2 个月。

3 月 29 日晚间公告，预计 2022 年第一季度实现净利润 7 亿元-7.5 亿元，同比

业绩快报 增加 125.31%到 141.41%。报告期内，受新能源汽车、风电、节能环保等下

游产业快速发展影响，稀土主要产品市场需求整体向好、产品价格涨幅较大。

向好，公司在手订单充足，同期产品价格涨幅较大。公司下属工厂排单生产，

扎实开展生产经营。

3 月 28 日晚间公告，预计 2022 年一季度归母净利润为 1.8 亿元-2.2 亿元，同

了公司整体利润的增长。

3 月 28 日晚间披露业绩预告，预计 2022 年第一季度净利润与上年同期相比，

机项目。新公司注册资本 3000 万元，公司持有新公司 49%股权。

3 月 28 日晚公告，公司全资子公司格林美香港与韩国 ECOPRO 下属公司

ECOPRO GLOBAL 签署《股权转让协议》。公司与韩国 ECOPRO 下属公司

2023-2026 年向 ECOPROBM 供应动力电池用高镍前驱体材料(NCA&NCM)

的总量扩大为 70 万吨。股权转让完成后，公司下属公司合计直接和间接持有

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青美邦的股权为 63%。

3 月 22 日晚间公告，公司副总经理、财务总监兼代行董事会秘书穆猛刚，副

增持减持 总经理蒋淼、娄会友、焦华拟于公告披露之日起 6 个月内增持公司股份，合计

拟增持金额不低于 400 万元，且不超过 800 万元。

3 月 27 日晚间公告，预计 2022 年第一季度实现归母净利润为 9300 万元-1.03

刚石和培育钻石智能化工厂建设项目及补充流动资金。

3 月 27 日晚间公告，预计 2022 年一季度实现归属于上市公司股东的净利润为

6.97 亿元至 7.78 亿元，同比增长 30.04%至 45.15%。报告期内，公司继续调

解铝，受益于铝价上涨，利润增加。印尼一期 100 万吨氧化铝项目达产，量价

齐升。

3 月 27 日晚间公告，公司预计 2022 年第一季度实现归属于母公司所有者的净

现增长。且市场需求旺盛推动产品价格上涨，公司营业收入大幅增加。

3 月 30 日晚间公告，公司下属子公司株钻公司拟投资建设新增 1000 万片数控

3 月 17 日晚间发布业绩快报，2021 年营业收入为 344.05 亿元，同比增长

解铝及煤炭业务盈利能力大幅增强。

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亿元左右，同比增长 1170.12%左右。

3 月 15 日晚间公告，1-2 月，公司锂精矿产量同比增加约 39%，销量同比增

盐产品销售价格迅速增长，产品供不应求。

3 月3 日晚间发布业绩快报，2021年营业收入为 41.19亿元，同比增长49.04%；

本期销售收入和利润的上升。

3 月 4 日晚间公告，公司决定对有研亿金靶材扩产项目进行调整。主要调整内

钛靶调整为铜系靶材，建设周期由 12 个月延长至 18 个月，2025 年底前达产。

3 月 30 日晚间披露年报，2021 年实现营业收入 111.62 亿元，同比增长

业绩快报 102.07%；净利润 52.28 亿元，同比增长 410.26%；基本每股收益 3.73 元。

公司拟每 10 股转增 4 股并派发红利 3 元(含税)。

的需求强劲增长，2021 年公司锂产品产销量增加、产品销售均价较 2020 年明

显上涨。

3 月 14 日晚间公告，经公司初步核算，2022 年 1 至 2 月，公司实现营业收入

业绩快报 36 亿元左右，同比增长 260%左右；实现归属于上市公司股东的净利润 14 亿

元左右，同比增长 300%左右。

3 月 17 日晚间公告，拟在上海证券交易所申请发行不超过人民币 100 亿元(含)

方式。

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有色金属

3 月 16 日晚间公告，2022 年 1-2 月，公司抓住市场有利时机，全力以赴稳产、增产，公司主要产品铜、钴、铌产品产量同比分别增加 20%、52%、42%，

钼、钨产品产量因国际重大赛事环保管控限产等原因同比有所下滑。同时受益

于各产品销售价格同比全部上涨，公司主要经营指标好于预期，实现年度良好

业绩快报 开局。公司将 2022 年定位为“建设年”，是公司实现“上台阶”的关键阶段，公司正在加快刚果(金)两个世界级矿山建设，实现资源利用价值最大化，为公 司实现新的跨越奠定坚实基础。TFM 混合矿开发项目建设进展顺利，预计将 如期投产。未来项目达产后将新增阴极铜年均产量约 20 万吨，新增钴年均产 量约 1.7 万吨。

3 月 15 日晚间发布业绩快报，2021 年营业收入为 1738.63 亿元，同比增长

大幅增长。

资料来源：Wind，中原证券

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5. 行业观点与投资建议

基本金属：镍价剧烈大幅波动，铜、铝价格高位震荡。受国际市场多空博弈影响，LME 镍

价波动剧烈，伦敦交易所采取停盘一周政策来干预远背离基本面的镍交易。受俄乌冲突影响，

原油和天然气价格波动剧烈，3 月 31 日俄罗斯总统普京宣布用卢布结算天然气，或将导致欧洲 电解铝厂减产规模增大，铝供给减少预期增强；3 月份铝价高位震荡先跌后涨，LME 铝库存继 续下降维持较低水平，预计 4 月铝价继续维持高位震荡。

贵金属：俄乌冲突仍在持续，黄金、白银价格高位震荡。3 月，COMEX 黄金上涨 2.45%，COMEX 白银上涨 4.37%。由于俄乌冲突局势仍不明晰，各方势力博弈加剧，西方加大对俄多 方面制裁，通胀预期增强，资金避险情绪增强。3 月 17 日，美联储较为缓和的加息落地，释放

部分黄金下跌风险，随着新冠疫情反复、全球通胀预期升温、俄乌冲突等因素，金价或将继续

维持高位震荡。

小金属：2 月新能源车产量继续增速，锂及系列产品价格大涨。2 月我国新能源汽车产量 继续同比大幅增长，锂、钴需求旺盛。截至 3 月末，锂价高达 315.95 万元/吨，电池级碳酸锂 价格突破 50 万元/吨，低库存及新能源汽车旺盛需求为锂价提供高位支撑，短期内锂价依旧易

涨难跌，或将继续高位震荡。

稀土：轻稀土价格走势稳中有降。3 月 3 日，工信部稀土办公室约谈重点稀土企业，要求

企业增强大局意识，确保产业链稳定，不得参与市场炒作和囤积居奇，充分发挥示范带头作用，

共同引导产品价格回归理性。截至 3 月 31 日，稀土系列产品价格维持平稳或下跌，终止连续

上涨行情，短期价格或将维持平稳。

投资建议：截至 3 月底，有色板块 PE 为 22.06 倍，贵金属板块 PE 为 20.75 倍，工业金 属板块 PE 为 16.45 倍，稀有金属板块 PE 为 30.12 倍。A 股市场 3 月表现较弱，受到俄乌冲

突升级影响，各方资金避险情绪升温，大宗商品波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评

级，建议关注铝、黄金、锂板块。

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图 17：有色板块与大盘 PE（倍）对比

100

0

资料来源：Wind，中原证券

图 18：有色及子板块 PE（倍）对比

250

0

资料来源：Wind，中原证券

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6. 风险提示
（1）地缘政治冲突加剧；

（2）全球新冠疫情恶化。

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7. 附录：金属价格走势图

图 19：LME 铜价及库存走势

总库存:LME铜（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月铜（美元/吨）

图 20：SHFE 铜价及库存走势

库存期货:阴极铜（吨）

期货收盘价(活跃合约):阴极铜（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 21：LME 铝价及库存走势

总库存:LME铝（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月铝（美元/吨）

图 22：SHFE 铝价及库存走势

库存期货:铝（吨）

期货收盘价(活跃合约):铝（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 23：LME 铅价及库存走势

总库存:LME铅（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月铅（美元/吨）

图 24：SHFE 铅价及库存走势

库存期货:铅（吨）

期货收盘价(活跃合约):铅（元/吨）

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图 25：LME 锌价及库存走势

总库存:LME锌（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月锌（美元/吨）

图 26：SHFE 锌价及库存走势

库存期货:锌（吨）

期货收盘价(活跃合约):锌（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 27：LME 镍价及库存走势

总库存:LME镍（吨）

期货收盘价(场内盘):LME3个月镍（美元/吨）

图 28：SHFE 镍价及库存走势

库存期货:镍（吨）

期货收盘价(活跃合约):镍（元/吨）

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 29：LME 锡价及库存走势

总库存:LME锡（吨 ）

期货收盘价(场内盘):LME3个月锡（美元/吨）

图 30：SHFE 锡价及库存走势

库存期货:锡（吨）

期货收盘价(活跃合约):锡（元/吨）

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图 31：COMEX 黄金价格与美元指数走势

60

1,000 40

资料来源：Wind，中原证券
图 32：钴价走势（元/吨）

市场价:钴:≥99.8%

700,000

100,000

0

资料来源：Wind，中原证券

图 33：钨精矿价格走势（元/吨）

价格:钨精矿:65%:江西

200,000

0

图 34：仲钨酸铵价格走势（元/吨）

市场价:仲钨酸铵:WO3≥88.5%:江西

250,000

0

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图 35：钼精矿价格走势（元/吨）
价格:钼精矿:45%:河南 3,000

0

图 36：钼铁价格走势（元/吨）

价格:60#钼铁:洛阳 200,000

50,000

0

资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券

图 37：氧化镨价格走势（元/吨）
价格:氧化镨:Pr6O11/TREO 99.0-99.5%:上 海

图 38：氧化镝价格走势（元/公斤）
价格:氧化镝:99.5-99.9%:上海

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行业投资评级
强于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10％以上；
同步大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅-10％至 10％之间；弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对大盘跌幅 10％以上。

公司投资评级
买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15％以上；
增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5％至 15％；
观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅－5％至 5％；
卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5％以上。

证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机 构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。

重要声明
中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以 下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报 告而视其为本公司的当然客户。

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本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管 理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资 顾问指导下谨慎使用。

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