评级（）家电行业周报：关注行业年报及一季报业绩超预期个股

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：家电行业周报：关注行业年报及一季报业绩超预期个股
评级 ：持有
行业：

家电行业周报

目 录

1、市场表现 .................................................................................................................................................................... 4 2、行业相关数据 ............................................................................................................................................................ 5 3、家电行业要闻 ............................................................................................................................................................ 7 4、重点公司动态 ............................................................................................................................................................ 7 5、投资建议 .................................................................................................................................................................... 9 6、风险提示 .................................................................................................................................................................... 9

请务必阅读正文之后的声明 2 of 10

家电行业周报

图目录

图 1：家电行业在 30 个中信一级行业中排名第 21（3.25-3.31） .................................................................. 4 图 2：家电行业细分子行业涨跌幅（3.25-3.31） ............................................................................................. 4 图 3：近五个交易日家电行业涨幅居前个股 ....................................................................................................... 5 图 4：近五个交易日家电行业跌幅居前个股 ....................................................................................................... 5 图 3：空调线上周度零售额数据（单位：亿元） ............................................................................................... 6 图 4：空调线下周度零售额数据(单位：亿元) ................................................................................................... 6 图 5：冰箱线上周度零售额数据（单位：亿元） ............................................................................................... 6 图 6：冰箱线下周度零售额数据(单位：亿元) ................................................................................................... 6 图 7：洗衣机线上周度零售额数据（单位：亿元） ........................................................................................... 6 图 8：洗衣机线下周度零售额数据（单位：亿元） ........................................................................................... 6

请务必阅读正文之后的声明 3 of 10

家电行业周报

1、市场表现

本周（3.25-3.31）沪深 300 指数下降 0.68%，家电（中信）板块上涨 0.13%，行业 跑赢大盘 0.81 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 13。

图 1：家电行业在 30 个中信一级行业中排名第 21（3.25-3.31）

资料来源：wind，渤海证券

细分子行业方面，本周涨跌互现，厨房电器板块涨幅居前。白色家电 0.17%、厨 房电器 1.33%、照明电工及其他-0.10%、小家电-0.69%、黑色家电 0.35%。

图 2：家电行业细分子行业涨跌幅（3.25-3.31）

资料来源：wind，渤海证券

个股方面，近五个交易日英飞特（+27.50%）、北鼎股份（+14.87%）和长虹华意（+10.47%）涨幅居前，和晶科技（-9.08%）、天际股份（-7.79%）和*ST 圣莱（-7.09%）

跌幅居前。其中，涨幅居前的英飞特、北鼎股份和长虹华意均因近期公布的业绩

表现出色，受到市场认可。

请务必阅读正文之后的声明 4 of 10

家电行业周报

图 3：近五个交易日家电行业涨幅居前个股

图 4：近五个交易日家电行业跌幅居前个股

资料来源：wind,渤海证券 资料来源：wind,渤海证券

2、行业相关数据

白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 13 周（2022.3.21-2022.3.27）空调线下销额同比下降 29.73%，销量同比下调 39.74%；线上销额同比下降 34.22%，销量同比下降 36.56%。冰箱线下销额同比下降 18.14%，销量同比下降 31.79%；线上销额同比下降 10.37%，销量同比下降 11.63%。洗衣机线下销额同比下降 30.99%，销量同比下降 41.39%；线上销额同比下降 7.05%，销量同比下降 5.85%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 13 周（2022.3.21-2022.3.27）彩电线下销额同比下降 31.46%，销量同比下降 42.76%，线下产品均价为 5649 元，均价同比上涨 975 元；线上销额同比下降 27.44%，销量同比下降 19.31%，线上 产品均价为 2443 元，均价同比下降 274 元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 13 周（2022.3.21-2022.3.27）油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐线下销额分别同比增加-35.65%、-35.58%、8.24%和-51.79%，销量分别同比增加-40.31%、-38.34%、4.27%和-53.9%；线上销 额分别同比下降 17.73%、13.05%、4.89%和 24.14%，销量分别同比下降 23.65%、19.77%、18.59%和 30.79%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2022 年第 13 周（2022.3.21-2022.3.27）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比下降 50.21%、48.03%、36.33% 和 47.07%，销量分别同比下降 46.37%、52%、41.93%和 46.17%；线上销额分别 同比下降 22.12%、18.12%、35.53%和 14.33%，销量分别同比下降 21.7%、26.91%、36.09%和 17.71%。

请务必阅读正文之后的声明 5 of 10

家电行业周报

图 5：空调线上周度零售额数据（单位：亿元）

资料来源：奥维云网，渤海证券

图 7：冰箱线上周度零售额数据（单位：亿元）

资料来源：奥维云网，渤海证券

图 9：洗衣机线上周度零售额数据（单位：亿元）

资料来源：奥维云网，渤海证券

图 6：空调线下周度零售额数据(单位：亿元)

资料来源：奥维云网，渤海证券

图 8：冰箱线下周度零售额数据(单位：亿元)

资料来源：奥维云网，渤海证券

图 10：洗衣机线下周度零售额数据（单位：亿元）

资料来源：奥维云网，渤海证券

请务必阅读正文之后的声明 6 of 10

家电行业周报

3、家电行业要闻
1、2022 年废旧家电回收目标责任行动启动已有 6 家龙头企业加入

3 月 25 日上午，由国家发展改革委产业司组织的“废旧家电回收目标责任行动”视

频座谈会在“云”上举行。本次会议以鼓励开展回收目标责任制行动，组织谋划好

《废旧家电回收目标责任申请报告》编制工作为主题，国家发展改革委、工信部、

生态环境部、国家节能中心、有关省级发展改革委相关负责人，以及相关专家和

企业代表，在各分会场参会并发表了各自的观点。2021 年 8 月，国家发展改革

委、工信部、生态环境部联合印发的《关于鼓励家电生产企业开展回收目标责任

制行动的通知》指出，到 2023 年，发展一批家电生产企业实施回收目标责任制

的示范标杆，形成一批可复制可推广的回收处理模式和经验做法。截至目前，已

有海尔、格力、TCL、长虹、美的、海信等 6 家家电生产企业积极参与到了回收

目标责任制行动中。（中国发展网）

2、戴森进军音频领域，将于今年发布空气净化耳机

2022 年 3 月 30 日，戴森首席工程师 Jake Dyson 揭幕了 Dyson Zone 空气净化 耳机，这是戴森首次进军可穿戴技术领域，也是戴森首款可穿戴式净化设备，可

捕捉有害气体、过敏原和颗粒物等城市污染，并通过先进的降噪技术消除噪音，

带来纯净的高保真音质。该产品预计将于今年秋季正式发售。（36 氪）

3、美的再添两家“灯塔工厂”！未来所有工厂都将达灯塔工厂水平

3 月 30 日，世界经济论坛（WEF）宣布，有 13 家新工厂加入其全球灯塔网络，

美的冰箱荆州工厂、美的洗衣机合肥工厂入选。至此，美的集团共有 4 家工厂获

评“灯塔工厂”荣誉，进一步展现企业强大的科技属性以及在智造领域的领跑能

力。据了解，下一步，美的会将灯塔案例推广到全集团所有工厂，通过数字化手

段，赋能产品品质和工厂效率的提升，未来美的所有工厂都将达到灯塔工厂的水

平。（南方都市报）

4、重点公司动态
1、苏泊尔：2021 年年度报告

报告期内，公司实现营业收入 21,585,331,407.47 元，同比增长 16.07%，主要系公 司自 2020 年开始，内销线上渠道转型战略成功落地、线上产品销售结构优化，外

请务必阅读正文之后的声明 7 of 10

家电行业周报

销 SEB 订单转移快速增长，使得公司营业收入同比较好增长。实现归属于上市公 司股东的净利润 1,943,943,608.94 元，同比增长 5.29%。基本每股收益 2.400 元，同比增长 6.01%。其中，炊具主营业务全年实现收入 6,702,257,811.38 元，同比增 长 21.72%；电器主营业务实现收入 14,641,378,116.19 元，同比增长 13.37%。内 销主营业务全年实现收入 14,083,050,825.58 元，同比增长 10.72%；外贸主营业务 全年实现收入 7,289,474,144.49 元，同比增长 27.28%。

2、海尔智家：2021 年年度报告

2021 年公司实现收入 2,275.56 亿元，较 2020 年增长 8.5%、较 2019 年增长 13.3%。公司已于 2020 年三季度剥离卡奥斯业务、已于 2019 年三季度剥离日日

顺物流业务，如果剔除卡奥斯和日日顺物流业务剥离的影响，按同口径比较，公

司 2021 年收入分别较 2020 年、2019 年增长 15.8%、23.4%。公司收入保持快 速增长的主要原因：（1）充分发挥在高端品牌布局、成套产品与场景方案等方面 的优势，放大单用户价值，实现高端品牌的快速增长；（2）依托领先的全球化布

局、积极的线上渠道转型与数字化营销、全球资源的整合协同，不断提升海外市

场份额；（3）通过升级与拓展触点网络布局与市场组织的全流程数字化变革，提 升终端获客能力与交易转化效率。2021 年，公司实现净利润 132.17 亿元，较 2020 年增长 16.7%、较 2019 年增长 7.2%；实现归母净利润 130.67 亿元，较 2020 年增长 47.1%、较 2019 年增长 59.2%。（1）面对大宗原材料、零部件成 本大幅上升的挑战，公司毛利率 31.2%，较 2020 年提升 1.6 个百分点。毛利率

提升主要系通过提升高端占比、优化产品结构，供应链的数字化变革提升运营效

率等措施消化成本压力，以及处置低毛利业务所致。（2）公司销售费用率为 16.1%，管理费用率为 4.6%。剔除卡奥斯业务对 2020 年收入贡献，同口径下销售费用 率、管理费用率分别较 2020 年优化 1.1 个百分点、0.5 个百分点（未剔除卡奥 斯业务对公司 2020 年收入贡献，2020 年销售费用率为 16.0%、管理费用率为 4.8%）。费用效率优化主要因为在中国市场持续推进数字化转型，优化组织运营 效率与费用投放效率；海外市场规模快速增长以及运营效率提升。（3）公司财务 费用率为 0.3%，较 2020 年优化 0.3 个百分点。主要为公司可转换债券转股、偿还借款及置换高利率借款，实现利息费用下降、资金管理效率提升。2021 年公 司经营活动产生的现金流量净额为 231.30 亿元，较 2020 年增加 55.20 亿元、较 2019 年增加 80.47 亿元；2021 年净利润现金含量 1.75，经营质量良好。经

营活动产生的现金流量净额同比大幅优化主要系净利润快速增长与营运效率提升

所致。

请务必阅读正文之后的声明 8 of 10

家电行业周报

5、投资建议

据产业在线最新公布的产销数据显示，2 月空调销售实现两位数增长，同比提升 10.59%，其中，出口同比增长 15.34%，内销同比增长 4.06%。3 月家用空调行 业排产较去年同期生产实绩增长 3.1%。3 月排产数据有小幅提升，主要由于 3 月 起，空调厂家开始为旺季做准备，加大了备货。原材料方面，目前仍然处于价格 高位区间运行，导致企业成本端增压。此外，我们也可以看出，近期政策端多次 提及促进绿色智能家电消费，我们认为这也进一步明确了家电行业转型升级的新 趋势，有望促进家电产品结构的优化调整，进一步有助于提升企业盈利能力的改 善。目前，处于年报和一季报业绩密集公布期，建议关注业绩超预期的低估值标 的。综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智 家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

6、风险提示

宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行 业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。

请务必阅读正文之后的声明 9 of 10

投资评级说明：

分析师声明：
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的数据和信息，独立、客观地出具本报告；本 报告所表述的任何观点均精准地、如实地反映研究人员的个人观点，结论不受任何第三方的授意或影响。我 们所获取报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接 的联系。

免责声明：
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息 未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达 的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做 出任何形式的担保，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担 证券投资损失书面或口头承诺均为无效。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并 进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在本 报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得渤海证 券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出 处为“渤海证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

渤海证券研究所机构销售团队：

渤海证券股份有限公司网址：www.ewww.com.cn

请务必阅读正文之后的声明 10 of 10