评级（增持）3月疫情影响下房地产销售持续下行
股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：3月疫情影响下房地产销售持续下行
评级 ：增持
行业：
| 证 | 3 月疫情影响下房地产销售持续下行 | ||
| 券 | |||
| 研 | |||
| 究 | 增持（维持） | ◼主要观点 | |
| 报 | |||
| 告 | 行业: 房地产 | 百强房企销售持续下行。1-3月，TOP100房企实现操盘金额1.44万 | |
| 亿，同比减少46.96%；实现操盘面积9654.7万平方米，同比减少 | |||
| 日期: | 2022 年 04 月 01 日 | ||
| 48.7%；实现全口径销售金额1.63万亿，同比减少47.07%，实现全口 | |||
| 分析师: | 金文曦 | 径销售面积1.07亿平方米，同比减少49.09%。3月单月，TOP100房企 | |
| 实现操盘金额5115.4亿元，同比减少52.68%，环比增长27.38%；实 | |||
| Tel: | 021-53686143 | ||
| 现操盘面积3329.3万平方米，同比减少56.49%，环比增长14.35%； | |||
| E-mail: | jinwenxi@shzq.com | 实 现 全 口 径 销 售 金 额5795亿 元 ， 同 比 减 少52.60%， 环 比 增 长 | |
| SAC 编号: | S0870521100003 | 25.03%；实现全口径销售面积3636.6万平方米，同比减少57.16%， | |
| 联系人: | 蔡萌萌 | 环比增长12.13%。 | |
| Tel: | 021-53686184 | TOP房企销售降幅小于其他梯队房企。1-3月，TOP5房企全口径销售 | |
| E-mail: | caimengmeng@shzq. com | ||
| 金额累计同比下滑41.24%，降幅低于TOP10（-41.49%）、TOP20（- | |||
| SAC 编号: | S0870121110010 | 44.60%）、TOP50（-47.70%），除TOP10房企销售金额降幅较上月有 | |
所收窄之外，其余梯队房企销售金额降幅均较上月有所扩大。TOP5房
| 最近一年行业指数与沪深 300 比较 | 企全口径销售面积累计同比下滑43.34%，累计同比降幅低于TOP10 | ||||||
| 5% | 房地产 | 沪深300 | （-45.14%）、TOP20（-45.95%）、TOP50（-48.11%），各梯队房企 | ||||
| 销售面积降幅均较上月有所扩大。 | |||||||
| 1% | |||||||
| -2% 04/21 | 06/21 | 08/21 | 11/21 | 01/22 | 03/22 | 操盘金额仁恒置地累计同比增长23.35%，TOP30房企中累计同比下滑 | |
| 业 | |||||||
| -6% | |||||||
| 动 | 较小分别是华发股份（-20.01%）、华润置地（-21.86%）、建发房产 | ||||||
| -9% | |||||||
| 态 | （-24.94%）； 操 盘 面 积 累 计 同 比 下 滑 较 小 分 别 是 绿 城 中 国 （- | ||||||
| -13% | |||||||
| 8.32%）、保利发展（-15.36%）、中骏集团（-21.09%）；全口径销售 | |||||||
| -16% | |||||||
| 金额累计同比下滑较小分别是仁恒置地（-7.78%）、首开股份（- | |||||||
| -20% | |||||||
| 15.77%）、华发股份（-17.39%）；权益金额累计同比下滑较小分别是 | |||||||
| -23% | |||||||
| 首开股份（-15.78%）、华发股份（-19.42%）、绿城中国（-29.87%）； | |||||||
全口径销售面积累计同比下滑较小分别是绿城中国（-5.07%）、保利发
| 相关报告： 《厦门土拍热度回升，国央企和本土房企 加码》 ——2022 年 03 月 29 日《厦门首批集中供地收官，哈尔滨拟取消 限售政策》 ——2022 年 03 月 28 日《国企和优质民企助力合肥土拍逐步回 暖》 ——2022 年 03 月 23 日 | 展（-15.06%）、中骏集团（-25.82%）。 ◼投资建议 信用环境仍需改善，市场信心有待修复，资金面马太效应凸显，融资 成本较低、拥有拿地优势的企业或将受益，相关标的：（1）融资成本 低 且 能 在 一 二 线 城 市 持 续 拿 地 的 龙 头 房 企 ， 如 保 利 发 展（600048.SH）、绿城中国（3900.HK）、龙湖集团（0960.HK）等；（2）受“两集中”土地政策影响较小，能够通过多元化方式拿地的房 企，如新城控股（601155.SH）、宝龙地产（1238.HK）等。 |
◼风险提示
房地产政策调控超预期；商品房销售不及预期。
| 行业动态 |
目录
1 百强房企销售持续走弱 ............................................................... 3 2 重点房企情况 .............................................................................. 5 3 风险提示： ............................................................................... 11
图
图 1 百强房企操盘金额及增速 ............................................... 3 图 2 百强房企操盘面积及增速 ............................................... 3 图 3 百强房企全口径销售金额及增速..................................... 3 图 4 百强房企全口径销售面积及增速..................................... 3 图 5 各梯队房企全口径销售金额增速..................................... 4 图 6 各梯队房企全口径销售面积增速..................................... 4
表
表 1 2022 年 3 月重点房企操盘金额 ..................................... 6 表 2 2022 年 3 月重点房企操盘面积 ..................................... 7 表 3 2022 年 3 月重点房企全口径销售金额 .......................... 8 表 4 2022 年 3 月重点房企权益金额 ..................................... 9 表 5 2022 年 3 月重点房企全口径销售面积 ........................ 10
请务必阅读尾页重要声明 2
| 行业动态 |
1 百强房企销售持续走弱
根据克而瑞公布的 2022 年 1-3 月百强房企销售业绩，1-3月，TOP100 房企实现操盘金额 1.44 万亿，同比减少 46.96%；实现操 盘面积 9654.7 万平方米，同比减少 48.7%；实现全口径销售金额 1.63 万亿，同比减少 47.07%，实现全口径销售面积 1.07 亿平方 米，同比减少 49.09%。
单 3 月，TOP100 房企实现操盘金额 5115.4 亿元，同比减少 52.68%，环比增长 27.38%；实现操盘面积 3329.3 万平方米，同 比减少 56.49%，环比增长 14.35%；实现全口径销售金额 5795 亿 元，同比减少 52.60%，环比增长 25.03%；实现全口径销售面积 3636.6 万平方米，同比减少 57.16%，环比增长 12.13%。
图 1 百强房企操盘金额及增速
| 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 | TOP100操盘金额（亿元） | 累计同比（右轴） | |||||||||||||
| 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20%-40%-60% | |||||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | |||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 3 百强房企全口径销售金额及增速
TOP100全口径销售金额（亿元）
累计同比（右轴）
| 20000 | 120% | |||||||||||||
| 18000 | 100% | |||||||||||||
| 16000 | 80% | |||||||||||||
| 14000 | ||||||||||||||
| 60% | ||||||||||||||
| 12000 | ||||||||||||||
| 40% | ||||||||||||||
| 10000 | ||||||||||||||
| 20% | ||||||||||||||
| 8000 | ||||||||||||||
| 0% | ||||||||||||||
| 6000 | ||||||||||||||
| 4000 | -20% | |||||||||||||
| 2000 | -40% | |||||||||||||
| 0 | -60% | |||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 2 百强房企操盘面积及增速
TOP100操盘面积（万平方米）累计同比（右轴）
| 12000 | 100% | |||||||||||||
| 10000 | 80% | |||||||||||||
| 60% | ||||||||||||||
| 8000 | ||||||||||||||
| 40% | ||||||||||||||
| 6000 | 20% | |||||||||||||
| 4000 | 0% | |||||||||||||
| -20% | ||||||||||||||
| 2000 | ||||||||||||||
| -40% | ||||||||||||||
| 0 | -60% | |||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 4 百强房企全口径销售面积及增速
TOP100全口径销售面积（万平方米）
累计同比（右轴）
| 12000 | 100% | |||||||||||||
| 10000 | 80% | |||||||||||||
| 60% | ||||||||||||||
| 8000 | ||||||||||||||
| 40% | ||||||||||||||
| 6000 | 20% | |||||||||||||
| 4000 | 0% | |||||||||||||
| 2000 | -20% | |||||||||||||
| -40% | ||||||||||||||
| 0 | -60% | |||||||||||||
| Jan-19 | Apr-19 | Jul-19 | Oct-19 | Jan-20 | Apr-20 | Jul-20 | Oct-20 | Jan-21 | Apr-21 | Jul-21 | Oct-21 | Jan-22 | ||
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
请务必阅读尾页重要声明 3
| 行业动态 |
TOP5 房企销售降幅小于其他梯队。1-3 月，TOP5 房企全口 径销售金额累计同比下滑 41.24%，降幅低于 TOP10（-41.49%）、TOP20（-44.60%）、TOP50（-47.70%），除 TOP10 房企销售金 额降幅较上月有所收窄之外，其余梯队房企销售金额降幅均较上
月有所扩大。TOP5 房企全口径销售面积累计同比下滑 43.34%，累 计 同 比 降 幅 低 于 TOP10（-45.14%）、TOP20（-45.95%）、TOP50（-48.11%），各梯队房企销售面积降幅均较上月有所扩大。
图 5 各梯队房企全口径销售金额增速
| 40% 30% 20% 10% 0% -10%-20%-30%-40%-50%-60% | TOP50全口径销售金额累计同比 TOP20全口径销售金额累计同比 TOP10全口径销售金额累计同比 TOP5全口径销售金额累计同比 |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
图 6 各梯队房企全口径销售面积增速
TOP50全口径销售面积累计同比
TOP20全口径销售面积累计同比
| 30% | TOP10全口径销售面积累计同比 TOP5全口径销售面积累计同比 |
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
-60%
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
请务必阅读尾页重要声明 4
| 行业动态 |
2 重点房企情况
1-3 月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现操盘金额 4278/6330/8701/12092 亿 元 ， 同 比 变 动-41.70%、-41.41%、-44.29%、-52.23%。3 月单月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房 企分别实现操盘金额 1559/2499/3364/4355 亿元，同比变动-44.82%、-41.77%、-45.74%、-52.23%。累计操盘金额仁恒置地 同比增长 23.35%，TOP30 房企中累计同比下滑较小分别是华发股 份（-20.01%）、华润置地（-21.86%）、建发房产（-24.94%）。
请务必阅读尾页重要声明 5
| 行业动态 |
表 1 2022 年 3 月重点房企操盘金额
| 排名 | 企业简称 | 累计操盘金额（亿元） | 累计同比 | 3 月操盘金额（亿元） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1262.5 | -32.75% | 385.7 | -46.44% | -5.23% |
| 2 | 万科地产 | 1031.2 | -40.04% | 393.6 | -33.28% | 28.25% |
| 3 | 保利发展 | 816.0 | -27.98% | 362.8 | -19.02% | 87.78% |
| 4 | 融创中国 | 686.9 | -37.34% | 209.0 | -53.39% | -2.25% |
| 5 | 绿城中国 | 481.5 | -27.88% | 208.0 | -22.82% | 63.39% |
| 6 | 中海地产 | 456.1 | -45.49% | 199.8 | -41.68% | 83.47% |
| 7 | 招商蛇口 | 423.8 | -30.30% | 199.8 | -24.60% | 119.56% |
| 8 | 华润置地 | 420.4 | -21.86% | 195.2 | -17.64% | 126.45% |
| 9 | 金地集团 | 418.2 | -38.77% | 205.1 | -24.54% | 225.04% |
| 10 | 龙湖集团 | 333.0 | -38.33% | 152.6 | -24.64% | 82.32% |
| 11 | 建发房产 | 300.3 | -24.94% | 107.0 | -32.15% | -5.73% |
| 12 | 绿地控股 | 292.6 | -56.32% | 102.1 | -70.47% | 33.64% |
| 13 | 中国金茂 | 270.2 | -52.18% | 129.4 | -39.02% | 137.87% |
| 14 | 旭辉集团 | 252.9 | -49.32% | 105.6 | -53.85% | 45.25% |
| 15 | 新城控股 | 243.2 | -35.20% | 92.0 | -31.45% | 14.71% |
| 16 | 滨江集团 | 230.8 | -41.85% | 79.3 | -14.82% | 18.01% |
| 17 | 华发股份 | 220.2 | -20.01% | 92.3 | -25.56% | 215.02% |
| 18 | 美的置业 | 190.8 | -47.41% | 54.4 | -62.35% | -15.53% |
| 19 | 龙光集团 | 188.8 | -59.28% | 42.8 | -70.75% | -5.31% |
| 20 | 仁恒置地 | 181.2 | 23.35% | 47.1 | 13.49% | 34.57% |
| 21 | 世茂集团 | 177.0 | -67.26% | 58.7 | -75.97% | 0.86% |
| 22 | 金科集团 | 173.6 | -55.25% | 55.0 | -61.70% | 7.00% |
| 23 | 融信集团 | 157.1 | -47.98% | 30.0 | -74.27% | -58.10% |
| 24 | 中梁控股 | 155.5 | -55.02% | 48.9 | -60.53% | 5.84% |
| 25 | 中南置地 | 150.3 | -66.03% | 56.9 | -72.71% | 5.76% |
| 26 | 中骏集团 | 149.1 | -32.38% | 70.6 | -29.33% | 105.83% |
| 27 | 雅居乐 | 136.2 | -54.65% | 29.0 | -70.65% | -43.25% |
| 28 | 越秀地产 | 131.1 | -46.82% | 48.4 | -58.45% | 68.06% |
| 29 | 阳光城 | 122.0 | -71.48% | 33.5 | -78.92% | 13.56% |
| 30 | 远洋集团 | 120.0 | -28.57% | 54.4 | -38.18% | 83.78% |
| TOP5 | 4278.1 | -41.70% | 1559.1 | -44.82% | 25.29% | |
| TOP10 | 6329.6 | -41.41% | 2498.7 | -41.77% | 49.03% | |
| TOP20 | 8700.6 | -44.29% | 3363.6 | -45.74% | 45.35% | |
| TOP50 | 12092.2 | -52.23% | 4355.3 | -52.23% | 25.99% | |
| TOP100 | 14381.9 | -46.96% | 5115.4 | -52.68% | 27.38% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-3 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现操盘面 积 3434/4603/6251/8388 万平方米，同比变动-44.82%/-45.43%/-45.14%/-47.87%。3 月单月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企 分别实现操盘面积 1185/1642/2295/2900 万平方米，同比变动-52.76%/-52.22%/-50.08%/-55.43%。TOP30 房企中操盘面积累计 同比下滑较小分别是绿城中国（-8.32%）、保利发展（-15.36%）、中骏集团（-21.09%）。
请务必阅读尾页重要声明 6
| 行业动态 |
表 2 2022 年 3 月重点房企操盘面积
| 操盘面积 排名 | 企业简称 | 1-3 月操盘 面积（万平 方米） | 累计同比 | 3 月操盘面 积（万平方 米） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1502.9 | -30.35% | 459.1 | -44.53% | -5.28% |
| 2 | 万科地产 | 628.2 | -36.88% | 251.0 | -31.23% | 42.13% |
| 3 | 保利发展 | 530.3 | -15.36% | 230.0 | -21.18% | 64.40% |
| 4 | 融创中国 | 518.7 | -26.76% | 151.9 | -48.73% | -17.31% |
| 5 | 绿城中国 | 253.6 | -8.32% | 125.3 | 1.21% | 89.85% |
| 6 | 中海地产 | 251.6 | -40.18% | 108.0 | -33.13% | 58.36% |
| 7 | 绿地控股 | 246.1 | -61.90% | 85.9 | -76.20% | 33.80% |
| 8 | 新城控股 | 240.2 | -37.63% | 86.7 | -28.35% | -16.07% |
| 9 | 金科集团 | 228.9 | -42.53% | 72.5 | -53.97% | 6.93% |
| 10 | 华润置地 | 202.5 | -35.30% | 75.9 | -39.28% | 41.60% |
| 11 | 招商蛇口 | 200.0 | -23.95% | 96.0 | -15.79% | 108.70% |
| 12 | 龙湖集团 | 199.1 | -38.95% | 91.2 | -26.75% | 78.82% |
| 13 | 美的置业 | 177.3 | -45.06% | 46.6 | -61.20% | -26.50% |
| 14 | 金地集团 | 171.1 | -38.45% | 91.5 | -13.60% | 963.95% |
| 15 | 旭辉集团 | 165.4 | -44.38% | 69.4 | -47.74% | 48.61% |
| 16 | 建业集团 | 161.5 | -36.32% | 69.9 | -56.77% | 51.96% |
| 17 | 中梁控股 | 160.4 | -39.08% | 44.9 | -47.42% | -31.13% |
| 18 | 建发房产 | 145.2 | -26.56% | 43.7 | -38.36% | -28.01% |
| 19 | 中国金茂 | 141.5 | -62.95% | 58.9 | -59.60% | 90.00% |
| 20 | 阳光大地 | 126.4 | -28.06% | 40.2 | -1.47% | -14.29% |
| 21 | 中南置地 | 119.9 | -61.61% | 43.9 | -69.79% | 2.33% |
| 22 | 世茂集团 | 109.3 | -64.28% | 36.4 | -73.57% | 1.68% |
| 23 | 富力地产 | 100.9 | -55.90% | 18.1 | -76.68% | -58.68% |
| 24 | 雅居乐 | 100.8 | -46.35% | 19.8 | -71.79% | -50.87% |
| 25 | 龙光集团 | 100.7 | -43.52% | 18.7 | -44.01% | -17.98% |
| 26 | 荣盛发展 | 91.9 | -54.71% | 29.4 | -74.72% | 17.60% |
| 27 | 中骏集团 | 91.3 | -21.09% | 36.2 | -21.65% | 36.09% |
| 28 | 中国恒大 | 83.6 | -95.13% | 26.1 | -96.32% | 21.96% |
| 29 | 中国铁建 | 79.3 | -59.14% | 13.8 | -85.37% | 35.29% |
| 30 | 融信集团 | 78.4 | -41.45% | 19.3 | -62.45% | -41.87% |
| TOP5 | 3433.7 | -44.82% | 1185.4 | -52.76% | 12.99% | |
| TOP10 | 4603 | -45.43% | 1642.2 | -52.22% | 18.46% | |
| TOP20 | 6250.9 | -45.14% | 2295.4 | -50.08% | 24.59% | |
| TOP50 | 8388.2 | -47.87% | 2900.2 | -55.43% | 15.21% | |
| TOP100 | 9654.7 | -48.70% | 3329.3 | -56.49% | 14.35% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-3 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现全口径 销售金额 4484/6614/9273/13375 亿，同比变动-41.24%/-41.49%/-44.60%/-47.70%。3 月单月，TOP5/TOP10/TOP20/TOP50 房企 分别实现全口径销售金额 1644/2623/3586/4807 亿元，同比变动-43.98%/-40.83%/-44.99%/-52.57%。TOP30 房企中全口径销售金
请务必阅读尾页重要声明 7
| 行业动态 |
额累计同比下滑较小分别是仁恒置地（-7.78%）、首开股份（-15.77%）、华发股份（-17.39%）。
表 3 2022 年 3 月重点房企全口径销售金额
| 全口径金额 排名 | 企业简称 | 1-3 月全口 径金额（亿 元） | 累计同比 | 3 月全口径 销售金额 （亿元） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 1328.9 | -32.75% | 406.0 | -46.44% | -5.23% |
| 2 | 万科地产 | 1044.7 | -40.04% | 398.7 | -33.28% | 28.20% |
| 3 | 保利发展 | 907.0 | -26.38% | 409.0 | -15.15% | 90.23% |
| 4 | 融创中国 | 723.0 | -37.35% | 220.0 | -53.39% | -2.22% |
| 5 | 中海地产 | 480.1 | -45.49% | 210.3 | -41.68% | 83.51% |
| 6 | 招商蛇口 | 473.5 | -34.55% | 221.9 | -27.25% | 121.68% |
| 7 | 华润置地 | 459.0 | -32.30% | 208.8 | -20.00% | 108.38% |
| 8 | 金地集团 | 455.0 | -33.67% | 218.0 | -19.20% | 149.43% |
| 9 | 绿城中国 | 372.8 | -30.71% | 160.8 | -22.28% | 67.85% |
| 10 | 龙湖集团 | 370.3 | -38.33% | 169.7 | -24.75% | 82.28% |
| 11 | 中国金茂 | 316.6 | -49.59% | 146.6 | -34.84% | 109.43% |
| 12 | 绿地控股 | 308.0 | -56.31% | 107.5 | -70.47% | 33.71% |
| 13 | 新城控股 | 307.8 | -35.21% | 116.4 | -31.49% | 14.34% |
| 14 | 建发房产 | 302.3 | -27.35% | 107.1 | -35.44% | -3.86% |
| 15 | 旭辉集团 | 287.4 | -49.31% | 120.0 | -53.85% | 45.28% |
| 16 | 滨江集团 | 250.2 | -47.00% | 77.3 | -24.29% | 11.54% |
| 17 | 华发股份 | 231.9 | -17.39% | 97.2 | -22.43% | 199.08% |
| 18 | 世茂集团 | 221.1 | -67.25% | 73.3 | -75.98% | 0.83% |
| 19 | 金科集团 | 217.0 | -55.26% | 68.7 | -61.75% | 6.84% |
| 20 | 中梁控股 | 216.0 | -55.02% | 68.0 | -60.51% | 6.08% |
| 21 | 首开股份 | 203.0 | -15.77% | 73.0 | -30.48% | -16.00% |
| 22 | 美的置业 | 199.0 | -48.58% | 57.0 | -63.69% | -14.93% |
| 23 | 龙光集团 | 198.6 | -59.30% | 45.0 | -70.78% | -5.26% |
| 24 | 融信集团 | 183.4 | -53.85% | 35.0 | -77.48% | -57.98% |
| 25 | 雅居乐 | 179.2 | -54.66% | 38.2 | -70.64% | -43.15% |
| 26 | 中骏集团 | 172.5 | -33.73% | 80.1 | -26.04% | 89.81% |
| 27 | 中南置地 | 160.6 | -66.80% | 60.1 | -74.76% | 8.88% |
| 28 | 卓越集团 | 158.0 | -45.10% | 61.9 | -54.11% | 26.07% |
| 29 | 仁恒置地 | 157.6 | -7.78% | 34.1 | -37.66% | 41.49% |
| 30 | 远洋集团 | 150.0 | -28.57% | 68.0 | -38.18% | 83.78% |
| TOP5 | 4483.7 | -41.24% | 1644 | -43.98% | 27.05% | |
| TOP10 | 6614.3 | -41.49% | 2623.2 | -40.83% | 49.22% | |
| TOP20 | 9272.6 | -44.60% | 3585.8 | -44.99% | 43.86% | |
| TOP50 | 13374.5 | -47.70% | 4807.4 | -52.57% | 30.33% | |
| TOP100 | 16279.4 | -47.07% | 3636.6 | -57.16% | 12.13% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-3 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现权益金 额 3157/4541/6334/9251 亿 元 ， 同 比 变 动-44.73%/-46.54%/-48.04%/-49.85%。3 月单月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企
请务必阅读尾页重要声明 8
| 行业动态 |
分别实现权益金额 1167/1760/2407/3246 亿元，同比变动-47%/-48.05%/-49.73%/-55.83%。TOP30 房企中权益金额累计同比下滑 较小分别是首开股份（-15.78%）、华发股份（-19.42%）、绿城中 国（-29.87%）。
表 4 2022 年 3 月重点房企权益金额
| 权益金额排 名 | 企业简称 | 累计权益金 额（亿元） | 累计同比 | 3 月权益金 额（亿元） | 单月同比 | 环比 |
| 1 | 碧桂园 | 989.7 | -30.22% | 311.2 | -41.83% | -1.21% |
| 2 | 万科地产 | 679.1 | -40.04% | 259.2 | -33.26% | 28.25% |
| 3 | 保利发展 | 608.0 | -31.45% | 270.0 | -22.19% | 95.65% |
| 4 | 中海地产 | 448.6 | -45.49% | 196.5 | -41.67% | 83.47% |
| 5 | 融创中国 | 432.0 | -43.68% | 130.2 | -57.73% | -11.79% |
| 6 | 华润置地 | 295.2 | -34.69% | 125.1 | -30.50% | 86.44% |
| 7 | 招商蛇口 | 288.8 | -36.67% | 137.8 | -32.45% | 129.67% |
| 8 | 金地集团 | 281.9 | -33.67% | 135.1 | -19.15% | 149.72% |
| 9 | 绿地控股 | 277.2 | -56.31% | 96.7 | -70.48% | 33.56% |
| 10 | 龙湖集团 | 240.7 | -42.70% | 110.0 | -30.20% | 80.92% |
| 11 | 中国金茂 | 218.5 | -49.57% | 101.2 | -34.79% | 109.52% |
| 12 | 建发房产 | 218.1 | -31.46% | 75.1 | -41.96% | -11.33% |
| 13 | 新城控股 | 208.6 | -41.32% | 77.1 | -39.34% | 8.13% |
| 14 | 绿城中国 | 194.4 | -29.87% | 87.3 | -19.32% | 88.55% |
| 15 | 龙光集团 | 171.2 | -58.24% | 39.1 | -69.69% | -6.90% |
| 16 | 旭辉集团 | 169.6 | -49.30% | 70.8 | -55.58% | 45.08% |
| 17 | 金科集团 | 156.1 | -54.67% | 49.4 | -61.29% | 6.70% |
| 18 | 世茂集团 | 154.8 | -67.25% | 51.3 | -75.97% | 0.79% |
| 19 | 中梁控股 | 151.2 | -55.01% | 47.6 | -60.50% | 6.01% |
| 20 | 华发股份 | 150.2 | -19.42% | 52.3 | -41.69% | 135.59% |
| 21 | 雅居乐 | 142.6 | -52.81% | 30.4 | -65.30% | -52.72% |
| 22 | 滨江集团 | 140.1 | -44.14% | 39.3 | -31.77% | -15.48% |
| 23 | 中骏集团 | 136.7 | -31.79% | 66.6 | -28.62% | 119.80% |
| 24 | 越秀地产 | 133.1 | -46.44% | 49.2 | -57.77% | 65.66% |
| 25 | 美的置业 | 131.7 | -49.35% | 37.5 | -64.42% | -15.54% |
| 26 | 首开股份 | 122.8 | -15.78% | 44.2 | -30.39% | -15.81% |
| 27 | 融信集团 | 116.6 | -57.72% | 22.3 | -80.46% | -57.12% |
| 28 | 路劲集团 | 114.1 | -34.61% | 35.7 | -21.71% | 10.53% |
| 29 | 时代中国 | 105.9 | -41.39% | 21.5 | -69.89% | 26.47% |
| 30 | 中南置地 | 102.5 | -63.14% | 39.4 | -70.06% | 19.03% |
| TOP5 | 3157.4 | -44.73% | 1167.1 | -47.00% | 28.28% | |
| TOP10 | 4541.2 | -46.54% | 1759.5 | -48.05% | 44.66% | |
| TOP20 | 6333.9 | -48.04% | 2406.7 | -49.73% | 40.92% | |
| TOP50 | 9251.1 | -49.85% | 3246.1 | -55.83% | 25.99% | |
| TOP100 | 11309.7 | -48.62% | 3979.9 | -54.41% | 23.47% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
1-3 月， TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现全口径 销售面积 3651/4915/6667/9114 万平方米，同比变动-43.34%/-
请务必阅读尾页重要声明 9
| 行业动态 |
45.14%/-45.95%/-48.11%。3 月，TOP5 /TOP10/TOP20/TOP50 房企分别实现全口径销售面积 1262/1708/2408/3109 万平方米，同比变动-51.27%/53.08%/-51.59%/-55.90%。TOP30 房企中全口 径销售面积累计同比下滑较小分别是绿城中国（-5.07%）、保利发 展（-15.06%）、中骏集团（-25.82%）。
表 5 2022 年 3 月重点房企全口径销售面积
| 全口径面 积排名 | 企业简称 | 1-3 月全口 径面积（万 平方米） | 累计同比 | 3 月全口径 面积（万平 方米） | 单月同比 | 环比 | |
| 1 | 碧桂园 | 1582.0 | -30.35% | 483.3 | -44.53% | -5.27% | |
| 2 | 万科地产 | 636.4 | -36.88% | 254.2 | -31.26% | 42.01% | |
| 3 | 保利发展 | 582.7 | -15.06% | 255.8 | -19.96% | 69.85% | |
| 4 | 融创中国 | 546.0 | -26.76% | 159.9 | -48.73% | -17.28% | |
| 5 | 新城控股 | 304.0 | -37.64% | 109.7 | -28.39% | -16.13% | |
| 6 | 绿地控股 | 280.0 | -58.82% | 106.0 | -72.11% | 45.21% | |
| 7 | 金科集团 | 270.0 | -45.78% | 74.5 | -62.16% | -12.04% | |
| 8 | 中海地产 | 264.9 | -40.18% | 113.8 | -33.06% | 58.72% | |
| 9 | 华润置地 | 225.4 | -36.69% | 87.1 | -34.51% | 46.63% | |
| 10 | 招商蛇口 | 224.0 | -28.43% | 108.0 | -22.30% | 116.00% | |
| 11 | 中梁控股 | 222.8 | -39.01% | 62.4 | -47.21% | -31.20% | |
| 12 | 龙湖集团 | 221.4 | -38.91% | 101.4 | -26.15% | 78.84% | |
| 13 | 金地集团 | 190.3 | -32.37% | 101.7 | -5.48% | 505.36% | |
| 14 | 旭辉集团 | 188.0 | -44.38% | 78.9 | -47.71% | 48.59% | |
| 15 | 美的置业 | 186.8 | -44.72% | 51.1 | -59.70% | -21.87% | |
| 16 | 绿城中国 | 166.5 | -5.07% | 81.1 | 11.40% | 92.64% | |
| 17 | 中国金茂 | 160.1 | -60.75% | 64.5 | -57.17% | 71.09% | |
| 18 | 建发房产 | 146.1 | -27.35% | 43.7 | -40.14% | -26.92% | |
| 19 | 世茂集团 | 136.5 | -64.29% | 45.4 | -73.60% | 1.57% | |
| 20 | 雅居乐 | 132.7 | -46.32% | 26.1 | -71.72% | -50.75% | |
| 21 | 中南置地 | 127.2 | -62.14% | 46.0 | -71.29% | 4.55% | |
| 22 | 阳光大地 | 126.4 | -28.06% | 40.2 | -1.47% | -14.29% | |
| 23 | 龙光集团 | 106.0 | -43.53% | 19.7 | -44.03% | -17.92% | |
| 24 | 中骏集团 | 103.7 | -25.82% | 40.5 | -21.05% | 28.98% | |
| 25 | 富力地产 | 103.5 | -55.39% | 19.3 | -75.38% | -56.73% | |
| 26 | 荣盛发展 | 96.7 | -54.60% | 30.9 | -74.23% | 16.17% | |
| 27 | 融信集团 | 91.5 | -54.11% | 17.4 | -77.40% | -58.57% | |
| 28 | 祥生集团 | 90.5 | -60.39% | 20.6 | -79.23% | -31.10% | |
| 29 | 中国铁建 | 90.1 | -59.18% | 13.7 | -87.23% | 0.74% | |
| 30 | 海伦堡 | 89.1 | -35.43% | 25.2 | -55.94% | -16.56% | |
| TOP5 | 3651.1 | -43.34% | 1261.7 | -51.27% | 12.87% | ||
| TOP10 | 4915.4 | -45.14% | 1707.9 | -53.08% | 11.30% | ||
| TOP20 | 6666.6 | -45.95% | 2407.7 | -51.59% | 21.50% | ||
| TOP50 | 9113.5 | -48.11% | 3108.8 | -55.90% | 11.97% | ||
| TOP 100 | 10653.6 | -49.09% | 3243.2 | -57.16% | 12.13% |
资料来源：克而瑞，上海证券研究所
请务必阅读尾页重要声明 10
| 行业动态 |
3 风险提示：
房地产调控超预期。自从 2016 年“9.30”调控至今，房地产 行业市场政策调控进入常态化阶段。以稳为主，因城施策的调控 主基调将长期维持，“三道红线”、“贷款集中度管理”、“两集中”等政策相继出台，后续或继续加深各地调控细则。
商品房销售不及预期。房地产开发企业经营杠杆的核心在于 前端销售去化带来的现金回款，后续市场销售是否符合预期也直 接影响开发商盈利水平。
请务必阅读尾页重要声明 11
| 行业动态 |
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地 出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三 方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。
公司业务资格说明
本公司具备证券投资咨询业务资格。
投资评级体系与评级定义
| 股票投资评级： | 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起 6 个月 内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 | ||
| 买入 | 股价表现将强于基准指数 20%以上 | ||
| 增持 | 股价表现将强于基准指数 5-20% | ||
| 中性 | 股价表现将介于基准指数±5%之间 | ||
| 减持 | 股价表现将弱于基准指数 5%以上 | ||
| 无评级 | 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 | ||
件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级
| 行业投资评级： | 分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报 告日起 12 个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 | ||
| 增持 | 行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数 | ||
| 中性 | 行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平 | ||
| 减持 | 行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 | ||
相关证券市场基准指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 或纳斯达克综合指数为基准。
投资评级说明：
不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级 体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较 完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。
免责声明
本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 户。
本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究 所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能 为这些公司提供或争取提供多种金融服务。
本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资 料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可 升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的 报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做 出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。
本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不 承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负 责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。
市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的 判断。
请务必阅读尾页重要声明 12
浏览量：1126