评级（增持）半导体设备行业点评：行业持续景气、国产替代加速，持续看好半导体设备板块

发布时间： 2022年03月11日作者： xn2oyhja 栏目：行业研报

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报告名称：半导体设备行业点评：行业持续景气、国产替代加速，持续看好半导体设备板块
评级：增持
行业：

证券研究报告 | 行业点评
半导体设备

2022 年 03 月 10 日

半导体设备	行业持续景气、国产替代加速，持续
优于大市（维持）	看好半导体设备板块
证券分析师
陈海进	投资要点：
资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 王俊之资格编号：S0120521080002 邮箱： wangjz3＠tebon.com.cn	半导体设备龙头经营数据超预期，半导体设备维持高景气。北方华创发布 1-2 月经营数据，实现营收近 14 亿元，同比增长约 135%；新增订单超过 30 亿元，同比增长超 60%，业绩增速超市场预期以及在手订单充足。此外，芯源微此前发布 21 年报，全年营收大幅增长 152%，半导体设备行业高景气度持续验证。根据 IC Insights 最新数据，2022 年全球半导体资本支出将增长 23.7%，较去年中预测增速大幅上

调 19.2pct，全球半导体设备行业维持高景气。考虑到设备板块行业高景气维持、

研究助理	国产替代加速、板块估值出现明显回落，我们认为，国内半导体设备具有极好的投

资价值。

市场表现		沪深300		国产半导体设备渗透率极低，国产替代空间巨大。利用最新国内主要上市半导体设
				备企业1营收及预测估算，2021 年国产半导体厂商预计营收约 41 亿美元，2021 年

9%	2021-07		2022-03	我国半导体设备渗透率仅为 13.9%，我国半导体设备国产替代空间依然巨大。分
				设备类别来看，干法去胶、涂胶显影、热处理、刻蚀、清洗、CMP、PVD 等领域
0%		2021-11		国产化率可达 20%，而离子注入、ALD、CVD、光刻、膜厚及 CD 量测、缺陷检
				测等国产化率较低。
-9%
				国产替代不断向中高端领域加速，坚定看好半导体设备板块。国内以北方华创、中
-17% 2021-03
				微公司、芯源微、长川科技等为代表的半导体设备企业，持续加大研发投入，快速

推进产品性能升级与下游客户导入验证，国产替代不断打破国外厂商垄断，向中高

相关研究	端领域加速。中信半导体设备指数较去年 7 月高点已回落近 34%，叠加半导体设备行业景气度持续、国产替代加速，我们持续看好半导体设备板块后续行情。

建议关注：【北方华创】国内半导体设备龙头，多业务布局，ICP 刻蚀、PVD、热处理、清洗设备；【中微公司】国产刻蚀设备龙头，CCP 刻蚀、CVD、量测设备；【至纯科技】清洗设备龙头，清洗机、高纯工艺系统；【盛美上海】国内清洗设备龙头，清洗机、电镀/湿法封装设备、炉管设备；【长川科技】测试设备平台布局，数字测试机有望带来新一轮高增长，分选机、AOI、模拟测试机、数字测试机；【华峰测控】模拟测试机龙头，模拟测试机、数字测试机；【芯源微】国内涂胶显影设备龙头，涂胶/显影机、去胶机、清洗机；【万业企业】国内离子注入龙头，离子注入机。

风险提示：半导体下游景气度不及预期；国内晶圆厂及封测厂受政策影响发展不及预期；中美贸易摩擦影响部分核心零部件进口；国内设备厂商研发进展不及预期。

1此处 A 股主要半导体设备上市企业包括北方华创、中微公司、盛美上海、至纯科技、华峰测控、长川科技、芯源微、万业企业等，未公布 2021 年营收业绩企业均采用 Wind 一致预期。

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

行业点评半导体设备

信息披露

分析师与研究助理简介

陈海进，电子行业首席分析师，6 年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士。电子行业全领域覆盖。

王俊之，德邦证券电子行业分析师，北京大学国家发展研究院（CCER）金融学硕士，曾任职于安信证券研究中心，2021 年 2 月加入德邦证券研究所，目前关注功率半导体、半导体设备及材料和光通信器件等领域。

分析师声明

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

投资评级说明

1. 投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。	类别	评级	说明
	股票投资评级	买入	相对强于市场表现 20%以上；
		增持	相对强于市场表现 5%~20%；
		中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
		减持	相对弱于市场表现 5%以下。
	行业投资评级	优于大市	预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；
		中性	预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；
		弱于大市	预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。

法律声明

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