迈为股份评级（增持）业绩快速增长，HJT订单有望迎来爆发

股票代码 ：300751
股票简称 ：迈为股份
报告名称 ：业绩快速增长，HJT订单有望迎来爆发
评级 ：增持
行业：专用设备

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成本是主要差异。1）针对硅片成本，一方面，N 型硅片薄片化趋势显著，越来越多企业有望采用 130 微米甚至以下 N 型硅 片，从而节省硅片成本；另一方面，随着规模化生产，N 型硅片和 P 型硅片价格有望齐平。2）针对银浆成本，一方面，低温

银浆国产替代正有序推进，价格将显著下降；另一方面，银包铜正处于关键试用期，其一旦成熟，将大大降低每瓦银浆消耗。

投资建议：微调公司盈利预测，预计 2022-2024 年公司归母净利润为 8.54 亿元、13.08 亿元、17.98 亿元（2022-2023 前值 分别为 8.44 亿元、12.68 亿元），对应的市盈率分别为 69 倍、45 倍、33 倍。公司作为 HJT 整线设备龙头，将充分享受 HJT

行业爆发红利，维持“推荐”评级。

风险提示：1）行业景气度下滑风险：若光伏行业景气度下滑，将影响设备企业订单增长。2）验收周期风险：公司存货规模 较大，验收周期不确定性可能导致公司业绩波动。3）新技术研发不及预期风险：若公司 HJT 整线设备研发不及预期，将导 致 HJT 设备新增订单不及预期。4）现金回款风险：若客户遭遇财务恶化，将给公司带来坏账风险。

资产负债表单位：百万元

利润表单位：百万元

获利能力

资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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