评级（）汽车行业周报：新势力交付亮眼 供给端巨变加速

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：汽车行业周报：新势力交付亮眼 供给端巨变加速
评级 ：增持
行业：

新势力交付亮眼供给端巨变加速

行业周报（2022.03.28-2022.04.03）

► 本周数据：新能源车企相继提价 原材料价格上涨

新能源车企相继提价，成本压力逐步向终端传导。本周极氪、上汽乘用车、岚图汽车等车企宣布新一轮涨价，成本压力逐步

原材料价格本周涨跌互现。汽车及供应链主要原材料冷轧薄 板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别 +0%、+1.8%、-1.2%、-0.1%、+1.0%、-2.2%；同比分别 +3.0%、-0.6%、+31.2%、+12.1%、-3.0%、-2.5%。3 月均价 环比分别+1.3%、+3.1%、-1.1%、+2.5%、-4.7%、+4.0%。

► 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉 股份、文灿股份、春风动力】。

乘用车：今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销 量快速增长。3 月重点新能源车企交付量发布，表现大幅强于行 业整体，主要因在手订单旺盛推动存量交付提速。乘用车终端 需求受疫情影响有所波动，原材料涨价逐步向终端传导。3 月前 四周乘用车日均批发同比-18.6%。需求分化较为明显：1）自主＞ 合 资，3 月前四周自主日均同比+6.0%，合资日均同比-22.2%；2）新能源＞燃油，2 月新能源乘用车渗透率再创新 高，达到 21.8%，环比+2.4pct。我们预计疫情缓解后乘用车销 量有望恢复性增长。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向 上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长 安汽车】，受益标的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。

零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智 能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电 动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容 的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+ 产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。

1、客户维度：
新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更 为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。

2、产品维度： 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2

智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加 智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上：

1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）；

2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭 升股份】。

摩托车：据中汽协数据，2 月国内中大排量摩托车实现销售 2.3 万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2 月累计销售4.8 万辆，同 比+65.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头 部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。

► 本周行情：整体弱于市场 乘用车板块领涨

本周 A 股汽车板块下跌 0.4%（流通市值加权平均，下同），在 申万子行业中排名第 23 位，表现弱于沪深 300（上涨 2.9%）。细分板块中，乘用车和客车分别上涨1.5%和0.1%；货车、汽车 服务、零部件和其他交运设备分别下跌 1.3%、1.4%、1.8%和 2.6%。

风险提示

汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业 终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。

盈利预测与估值

资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至 2022/4/01），德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3

正文目录

1. 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 ................................................................................................................................4 1.1. 乘用车：自主变革崛起优选强周期 ..............................................................................................................................................4 1.2. 电动智能：变革持续加速产业链获益..........................................................................................................................................4 1.3. 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 .................................................................................................................................5 1.4. 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 ............................................................................................................................5 2. 本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨..........................................................................................................................................6 3. 本周数据：新能源车企相继提价原材料涨跌互现 ............................................................................................................................8 3.1. 新能源车企相继提价成本压力向终端传导 .................................................................................................................................8 3.2. 自主表现优于合资车企分化较大...................................................................................................................................................9 3.3. 原材料价格涨跌互现成本位居高位 ........................................................................................................................................... 10 4. 本周要闻：蔚来 ET7 已开启交付埃安计划 Q3 完成引战 ............................................................................................................. 12 4.1. 电动化：蔚来 ET7 已开启交付 ES7 将于 5 月底发布 ............................................................................................................. 12 4.2. 智能网联：理想汽车公布全自研智能驾驶系统 AD Max....................................................................................................... 14 5. 本周上市车型 ............................................................................................................................................................................................. 17 6. 本周重要公告 ............................................................................................................................................................................................. 18 7. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................................................................................... 19 8. 风险提示...................................................................................................................................................................................................... 20

图表目录

图 1 本周（2022.3.28-2022.4.03）A 股申万一级子行业区间涨跌幅（%） ..............................................................................6 图 2 申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%） ................................................................................................................................6 图 3 申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅（%） ................................................................................................................................6 图 4 本周（2022.3.28-2022.4.03）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%） .............................................................................7 图 5 冷轧普通薄板价格（元/吨）........................................................................................................................................................ 10 图 6 热轧板卷价格（元/吨）.................................................................................................................................................................. 10 图 7 长江有色市场:平均价:铝 A00（元/吨）.................................................................................................................................... 10 图 8 长江有色市场:平均价:铜（元/吨）............................................................................................................................................ 10 图 9 天然橡胶价格（元/吨）.................................................................................................................................................................. 11 图 10 主要塑料（聚丙烯）价格（元/吨） ......................................................................................................................................... 11

表 1 本周（2022.3.28-2022.4.03）A 股汽车行业公司周涨跌幅前十 .........................................................................................7 表 2 主要新能源车企 2022 年调价情况 ..................................................................................................................................................8 表 3 主要车企 2022 年 3 月批发销量（辆） .........................................................................................................................................9 表 4 本周（2022.3.28-2022.4.03）上市燃油车型.......................................................................................................................... 17 表 5 本周（2022.3.28-2022.4.03）上市新能源车型 ..................................................................................................................... 17 表 6 本周（2022.3.28-2022.4.03）重要公告.................................................................................................................................. 18 表 7 重点公司盈利预测............................................................................................................................................................................ 19

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p3

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4

1.周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

1.1.乘用车：自主变革崛起优选强周期

总量：1-2 月狭义乘用车累计批发销量 362.9 万辆，同比+14.6%。根据中 汽协数据，1-2 月新能源乘用车累计批发销量为 74.0 万辆，同比+166.4%。 2 月狭义乘用车销量为 147.3 万辆，同比+29.3%，环比-31.7%；2 月新能源乘用 车批发销量为 32.1 万辆，同比+202.7%，环比-23.4%。

终端需求受疫情影响有所波动，原材料涨价逐步向终端传导。受疫情影响，3 月前四周乘用车日均批发同比-18.6%。需求分化较为明显：1）自主＞合资，3 月前四周自主日均同比+6.0%，合资日均同比-22.2%；2）新能源＞燃油，2 月新能源乘用车渗透率再创新高，达到 21.8%，环比+2.4pct。我们预计疫情缓 解后乘用车销量有望恢复性增长。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上 和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标 的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。

1.2.电动智能：变革持续加速产业链获益

供给端质变撬动需求，行业从 2.0 时代迈入 3.0 时代。

今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。3 月重 点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来 9,985 辆，同比+37.6%，环比+62.9%；小鹏 15,414 辆，同比+202.1%，环比+147.6%；理想 11,034 辆，同比+125.2%，环比+31.1%；极氪 1,795 辆，环比-38.4%；广汽埃安 20,317 辆，同比+188.9%，环比+138.3%；哪吒 12,026 辆，同比+270.5%，环比 +305.1%；零跑 10,059 辆，同比+908.9%，环比+192.8%。

电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智 能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+ 域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大 行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维 度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。

1）客户维度：

新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应 链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新 势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受 益标的【旭升股份】。

2）产品维度：

智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化 配置，期望实现品牌向上：

智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻 璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算 机组、建材组联合覆盖）。

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p4

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5

电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银 轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。

1.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值

根据中汽协数据，2 月国内重卡销量5.9 万辆，同比-49.9%，环比-37.9%。

物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍 柴动力、中国重汽、威孚高科】。

国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶 段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游 发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级，重点推 荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。

1.4.摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头

2 月销量 2.3 万辆，同比+137.3%。据中汽协数据，2 月国内中大排量摩托 车实现销售 2.3 万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2 月累计销售 4.8 万辆，同 比+65.9%。分车企来看：

1）春风动力：1）排量>250ml：2 月销量 0.5 万辆，同比+347.5%，环比 +55.5%，1-2 月累计销售 0.8 万辆，同比+143.2%；2）排量>150ml：2 月销量 0.7 万辆，同比+169.9%，环比+42.2%，1-2 月累计销售 1.2 万辆，同比+4.9%。

2）钱江摩托：排量>250ml：2 月销量 0.2 万辆，同比+137.1%，环比-66.3%，1-2 月累计销售 0.9 万辆，同比+48.2%。

3）隆鑫机车：排量>250ml：2 月销量 0.5 万辆，同比+88.8%，环比 +52.2%，1-2 月累计销售 0.8 万辆，同比+48.9%。

建议关注中大排量龙头车企。过去 10 年国产中大排量摩托车从无到有，产 品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史，及海外 摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p5

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p6

2.本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨

汽车板块本周表现弱于市场。本周 A 股汽车板块下跌 0.4%（流通市值加权 平均，下同），在申万子行业中排名第23 位，表现弱于沪深300（上涨2.9%）。细分板块中，乘用车和客车分别上涨 1.5%和 0.1%；货车、汽车服务、零部件 和其他交运设备分别下跌 1.3%、1.4%、1.8%和 2.6%。

乘用车和货车年初至今跌幅最大。乘用车和货车年初至今跌幅分别为 25.7% 和 23.7%，在子板块中跌幅最大；其他子板块也悉数下跌，其他交运设备、零 部件、客车和汽车服务跌幅分别为 22.0%、21.5%、14.6%和 11.5%。

个股方面，曙光股份、金鸿顺、神驰机电、小康股份、朗博科技等涨幅靠

前；久祺股份、国机汽车等跌幅较大。

图 1 本周（2022.3.28-2022.4.03）A 股申万一级子行业区间涨跌幅（%）

12%

-4%

资料来源：Wind，华西证券研究所

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p6

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p7

表 1 本周（2022.3.28-2022.4.03）A 股汽车行业公司周涨跌幅前十

资料来源：Wind，华西证券研究所

图 4 本周（2022.3.28-2022.4.03）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%）8%
4%
0%
-4%
-8%
-12%

资料来源：Wind，华西证券研究所

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p7

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p8

3.本周数据：新能源车企相继提价原材料涨跌互现

3.1.新能源车企相继提价成本压力向终端传导

电池成本上涨叠加需求较好，车企逐步开启新一轮调价。本周极氪、上汽 乘用车、岚图汽车等车企宣布新一轮涨价，成本压力逐步向终端传导。

表 2 主要新能源车企 2022 年调价情况

资料来源：公司官网，车企 APP，易车网，华西证券研究所

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p8

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p9

3.2.自主表现优于合资车企分化较大

3 月前四周日均销量自主>合资＞豪华，车企间分化较大。根据乘联会，3 月前四周自主日均同比+6.0%；合资品牌日均同比-22.2%；豪华品牌 同比-41.3%。

表 3 主要车企 2022 年 3 月批发销量（辆）

资料来源：乘联会，华西证券研究所

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p9

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p10

3.3.原材料价格涨跌互现成本位居高位

汽车主要原材料本周涨跌互现，热轧板卷环比涨幅较大：

1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为5,543 元/吨，环比持平，3 月平均价为 5,546 元/吨，同比+5.2%，环比+1.3%；

2）热轧板卷：根据 Wind 数据，本周价格为 5,328 元/吨，环比+1.8%；3 月平均价为 5,216 元/吨，同比+0.7%，环比+3.1%；

3）铝 A00：根据 Wind 数据，本周长江有色市场铝 A00 平均价为 22,720 元/吨，环比-1.2%；3 月平均价为 22,538 元/吨，同比+29.6%，环比-1.1%；

4）铜：根据 Wind 数据，本周长江有色市场铜平均价为 73,790 元/吨，环 比-0.1%；3 月平均价为 73,279 元/吨，同比+10.3%，环比+2.5%；

5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为 13,530 元/吨，环比+1.0%；3 月平均价为 13,376 元/吨，同比-7.5%，环比-4.7%；

6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,762 元/吨，环比-2.2%；3 月平均价为 8,846 元/吨，同比-3.4%，环比+4.0%。

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p10

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p11

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p11

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p12

4.本周要闻：蔚来 ET7 已开启交付埃安计划 Q3 完成引

战

4.1.电动化：蔚来 ET7 已开启交付 ES7 将于 5 月底发布

比亚迪：海豹曝光全新官图

3 月 31 日，比亚迪官方曝光了海豹的官方图片，新车基于比亚迪 e 平台 3.0 打造，海豹的长宽高尺寸分别为 4,800*1,875*1,460mm ，轴距为2,920mm，定 位年轻化 B 级纯电轿车。预计将于 4 月份正式发布。(来源：比亚迪汽车）

宝马：全新 i3 全球首发，售价 34.99 万元

3 月 31 日，宝马全球首发了其全新纯电车型 BMW i3，售价 34.99 万元。新车长宽高分别为 4,872/1,846/1,481mm，轴距 2,966mm。外观采用了封闭式 双肾格栅，内饰上采用了一体式曲面悬浮屏，液晶仪表以及中控屏的尺寸或分 别为 12.3 英寸和 14.9 英寸。车机系统采用了全新 BMW iDrive 8.0 操作系统。峰值功率为 250kW，最高时速 180km/h，搭载了 70.27kWh 的电池，CLTC 工 况下续航为 526km，0-100km/h 加速时间 6.2s。(来源：Electrek）

瑞虎：8 PLUS 鲲鹏 e+上市，售价 15.58-17.18 万元

3 月 31 日，瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+正式上市。新车共推出 3 款车型，售价区 间 15.58 万-17.18 万元。作为“技术奇瑞”的全新力作，首搭鲲鹏 DHT 超级混 动技术的瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+，将以“3 擎 3 挡 9 模 11 速”的核心技术优势，为用户开创全新的绿色驾乘体验。(来源：奇瑞汽车）

蔚来：2022 款 ES8、ES6、EC6 将进行调价；ET7 已开启交付；ES7 将于 5 月底发布；

3 月 25 日，在蔚来业绩会上，蔚来表示将在 5 月下旬推出搭载 8155 芯片 和 5G 通讯模块的 2022 款 ES8、ES6 和 EC6 车型时，对产品价格进行调整。

同时也将为现有用户提供上述硬件的后装升级服务。(来源：界面新闻）

3 月 28 日，蔚来旗舰级轿车 ET7 在蔚来中国合肥总部率先交付，该车型是 基于第二代技术平台 NT2 的首款量产车型，也是蔚来旗下首款轿车产品。(来源：蔚来）

3 月 30 日，蔚来汽车总裁秦力洪在回复网友问题时透露，蔚来新款车型 ES7 将在 5 月底正式发布。（来源：ZAKER）

小鹏：G9 试制车已下线，定位五座中大型 SUV

3 月 28 日，小鹏汽车电话会议信息透露：小鹏 G9 试制车目前已下线，定 位五座中大型 SUV，不设 6 座或 7 座，预期将于 2022 年第三季度正式上市并 发售。（来源：新浪）

哪吒 S：内饰图曝光，采用三屏+AR-HUD 布局

3 月 30 日，哪吒官方公布了哪吒 S 的内饰图以及相关配置，新车将采用三 屏设计：17.6 英寸悬浮式中控屏、12.3 英寸副驾娱乐屏幕以及 13.3 英寸仪表屏。

还拥有 AR-HUD 抬头显示功能。(来源：哪吒汽车)

路特斯：全新 Eletre 全球首发，今年在华投产

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p12

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p13

3 月 30 日，路特斯旗下纯电动 SUV ELETRE 正式海外首发，是路特斯基 于 EPA 架构打造的豪华纯电动 SUV。在国内，新车将于今年在即将建成的武汉 工厂投产，并计划 2023 年上市开售，武汉工厂年产能可达 15 万辆，据悉，新 车目前已在英国以及欧洲市场开启预定。(来源：第一电动网)

广汽本田：正式发布电动品牌 e:NP“极湃”

3 月 29 日，广汽本田全新电动品牌正式发布，英文名称为“e:NP”，中文 名称“极湃”。命名中，“e”代表“energize 动力”和“electric 电能”，“N”代 表“New 崭新”和“Next 进化”，“P”代表“Prime 极致”。此外，广汽本田首 款纯电车型 e：NP1 对应的中文名为极湃 1，该车主打纯电 SUV市场，基于 e:N Architecture F 架构打造。到 2025 年，广汽本田每年推出 1 款极湃系列电动车 型，并采用线上+线下双渠道融合的销售模式，新能源专属工厂将于 2024 年竣 工、投产。(来源：广汽本田）

卫蓝新能源：获小米、华为投资，与蔚来合作

3 月 24 日，企查查 APP 显示，北京卫蓝新能源科技有限公司发生工商变 更，新增湖北小米长江产业基金合伙企业(有限合伙)、华为关联公司深圳哈勃科 技投资合伙企业(有限合伙)等多名股东，同时公司注册资本由 5,803.68 万元人 民币增加至 6,136.73 万元人民币，增幅 5.74%。3 月 27 日，在中国电动汽车百 人会论坛上，卫蓝新能源创始人李泓透露，卫蓝新能源正在与蔚来汽车合作，

计划基于 ET7 车型，推出单次充电续航 1,000 公里的混合固液电解质电池，电 池包达到 150 度电，能量密度为 360Wh/kg。这款固态电池预计在今年底或明年 上半年开始量产。（来源：企查查）

腾势 MPV：将配备 DM 和 EV 双动力模式

3 月 28 日，腾势销售事业部总经理赵长江发布腾势 MPV 配置信息第二波 预告：腾势 MPV 将配备 DM 和 EV 双动力模式，其中，DM 超级混动技术采用 超高热效发动机和 EHS电混系统，EV高压技术为 8 合 1 集成式智能前驱总成；具备经济、普通、运动、雪地等多种驾驶模式。(来源：微博）

广汽埃安：计划今年三季度完成 A轮引战

3 月 27 日，广汽埃安总经理古惠南在中国电动车百人会论坛上透露，埃安 计划今年三季度完成 A 轮战略投资者的引入，并择机选择在 A 股或 H 股上市。同时表示，埃安电池试制线将于今年年底投入运营，目标实现自己掌握核心技

术，并仍将与上游锂电公司保持合作。（来源：广汽埃安）

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p13

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p14

4.2.智能网联：理想汽车公布全自研智能驾驶系统 AD Max

李斌回应造手机：处于调研阶段

3 月 31 日，蔚来 CEO 李斌在参加一档访谈栏目时回应了蔚来造手机的传 闻，他声称，蔚来造手机仍处于调研阶段。李斌表示，蔚来用户反馈，能否有

一部和汽车能够更好进行连接的手机，促使蔚来研究这个行业。手机做出来是

容易的，但是做好手机是很有挑战的。蔚来即使要造手机，也不是从商业成功

的角度去思考，而是用户是否需要一部蔚来的手机，这部手机是否能够提升蔚 来车主的体验。(来源：36 氪）

拜登：或将本周启动《国防生产法案》

3 月 31 日，据外媒报道，拜登可能最早于本周启动《国防生产法案》，以刺 激电动汽车电池和长期存储所需的关键矿产的国内生产。(来源：the wall street journal)

小鹏汽车：2021 财年总收入 209.9 亿元，同比增长 259.1%；在 2026 年完 成向无人驾驶的过渡

3 月 28 日，小鹏汽车发布 2021 年第四季度及全年财报，财报显示，2021 年，营收 209.9 亿元，同比增长 259.1%；汽车销售收入 200.4 亿元，同比增长 261.3%；毛利率 12.5%，2020 年则为 4.6%；汽车业务毛利率 11.5%，2020 年 则为 3.5%；净亏损 48.6 亿元。其中，第四季度营收 85.6 亿元，同比增长 200.1%，环比增长 49.6%；汽车销售收入 81.9 亿元，同比增长 199.3%，环比 增长 49.9%；毛利率 12.0%，2020 年同期为 7.4%；汽车业务毛利率 10.9%，2020 年同期为 6.8%；净亏损 12.9 亿元。

CEO 何小鹏透露，小鹏汽车计划在 2023 年正式推出 XPILOT4.0，实现高 速和城市内全场景的智能辅助驾驶，2023 年至少有 4 款车型支持 XPILOT4.0，并将逐步统一小鹏汽车新车型的智能辅助驾驶硬件和软件平台。（来源：新浪财

经）

3 月 26 日，小鹏汽车董事长何小鹏在中国电动汽车百人会论坛上表示，预 计 2023 年，XPILOT4.0 将在小鹏汽车多款产品上搭载。XPILOT4.0 将具备 508TOPS ECU算力，800 万像素前视双目摄像头和高度集成域控制器。何小鹏 还表示，小鹏汽车在 2026 年完成向无人驾驶的过渡。(来源：IT 之家）

广汽集团：不止埃安要 IPO，如祺出行也有计划明年启动上市

3 月 31 日，在广汽集团举行的年报媒体沟通会上，广汽集团董事长曾庆洪 表示，除了广汽埃安之外，广汽集团参与投资和孵化的如祺出行、巨湾技研也

正在推动资本化运作，并透露国内领先的自动驾驶技公司文远知行已对如祺出 行投资 1,500 万美元。(来源：广汽集团)

理想汽车：公布全自研智能驾驶系统 AD Max

3 月 30 日，小马智行宣布与中国外运合资公司正式注册成立，命名为青骓 物流科技有限公司（CYANTRON），总部设于广州，业务辐射全国，已在青岛 设立首个运营子公司，将于 4 月 1 日开启业务运营。目前，双方已共同投入超 过 100 辆卡车，开始集装箱运输业务。基于小马智行在自动驾驶技术和智慧物 流平台领域的实践积累，青骓物流已将 L4 级自动驾驶卡车投入到运力服务中，并开始落地应用全套的自动驾驶技术及智慧物流平台。(来源：理想汽车）

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p14

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p15

小马智行：与中国外运成立合资公司青骓物流；与四维图新达成战略合作

3 月 28 日，小马智行宣布与四维图新达成全面战略合作，双方将结合各自 的技术优势，合力打造智能驾驶软硬件解决方案，并在高精度地图及定位等领

域进行全面合作，加速相关产品的落地，助力自动驾驶前沿技术的探索和创新。(来源：小马智行）

采埃孚：收购 AI 感知软件商 StradVision 6%股权

3 月 29 日，据外媒报道，采埃孚（ZF）宣布收购自动驾驶汽车和 ADAS 系 统 AI 感知软件开发商 StradVision 公司 6%股权，以扩大其自动驾驶感知软件的 产品组合。据悉，StradVision 的 SVNet 软件，可使车辆准确检测和识别车辆、车道、行人、动物、开放空间、交通标志等目标。该软件依赖于基于深度学习

的感知算法，所需内存较少、功耗较低，并可支持多种硬件平台。采埃孚在自 动驾驶领域的产品包括高性能计算机、ADAS 软件，摄像头、雷达和激光雷达 等传感器，以及智能执行器等。（来源：TechCrunch）

零跑汽车：领跑 C11 智舱智驾升级分批次推送

3 月 31 日，零跑汽车官方发布消息，即今日起，零跑 C11 OTA 升级 (V1.01.72)将分批次陆续推送。本次 OTA 升级(V1.01.72)，新增智能驾驶辅助和 智能座舱两个层面的多项功能，优化屏幕昼夜模式切换功能。（来源：零跑汽车）

所托瑞安：完成超 13 亿元 B 轮融资

3 月 28 日，所托瑞安宣布完成超 13 亿人民币的 B 轮融资。本轮融资由平 安资本战略领投、所托瑞安 A轮股东 SK中国继续追加投资，嘉实、河南投资集 团等机构跟投。此前，所托瑞安已获得招商银行和招银租赁高达 20 亿元的授信 金额。本次融资完成后，所托瑞安的估值已接近百亿人民币。通过本轮战略融

资，所托瑞安将进一步加大在商用车智能驾驶自主技术研发及产品服务的持续 创新，推动商用车主动安全和智能驾驶的成规模产业化落地。(来源：平安资本）

阿维塔科技：完成首轮融资交割，年内启动 A轮融资

3 月 29 日，长安汽车旗下的阿维塔科技（重庆）有限公司完成首轮战略融 资交割和工商信息变更。阿维塔科技的注册资本由 2.88 亿元增至 11.72 亿元人 民币。长安汽车持股比例将由 95.38%稀释到39.02%，宁德时代以23.99%的持 股比例，正式成为阿维塔科技的第二大股东。与此同时，阿维塔经营范围的变

更也正式获批，新增道路机动车辆生产、集中式快速充电站、电动汽车充电基 础设施运营以及生活方式类衍生品销售等三大核心业务。阿维塔董事长兼 CEO 谭本宏曾透露，阿维塔计划于年内启动 A 轮融资。首款车阿维塔 11 搭载华为 HI 全栈智能汽车解决方案和宁德时代最新的电动化技术，将于三季度将实现首批 量产及用户交付。(来源：网易）

特斯拉：计划再次拆股，股价大涨 8%；FSD Beta 在加拿大推出

3 月 28 日，特斯拉宣布计划在即将召开的 2022 年股东年会上请求股东批 准，通过对公司修订和重新发布的公司注册证书进行修订，增加普通股的授权

股票数量，以便能够以股票股息的形式拆分公司普通股。特斯拉董事会已经批

准了管理层的提议，但最终将取决于股东大会的批准。当日，特斯拉股价大涨 8%，其市值增加了 1,000 多亿美元。(来源：Yahoo Finance)

3 月 26 日，特斯拉在加拿大推出了其高级辅助驾驶系统“全自动驾驶”测 试版（FSD Beta），这标志着该系统正式扩展至美国之外。(来源：Driver Tesla）

郭平：华为坚持不造车

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p15

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p16

3 月 28 日，华为举行 2021 年年度报告发布会。华为轮值董事长郭平以及 华为公司副董事长、首席财务官孟晚舟出席。郭平表示，华为坚持不造车，助 力客户造好车、卖好车，携手伙伴加速汽车产业智能化。华为智能汽车部件业 务已上市 30 多款智能汽车零部件，在过去的一年中，已累计发展了超过 300 多 家产业链伙伴。华为也正在进行新一轮的产业转移，适应当前数字化智能化的

探索趋势。比如在数字能源方面，融合数字技术和电力电子技术，推动碳中和；运动健康方面，满足科学运动和主动健康激增需求。（来源：证券时报）

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p16

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p17

5.本周上市车型

表 4 本周（2022.3.28-2022.4.03）上市燃油车型

资料来源：太平洋汽车网，乘联会，华西证券研究所

表 5 本周（2022.3.28-2022.4.03）上市新能源车型

资料来源：太平洋汽车网，乘联会，华西证券研究所

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p17

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p18

6.本周重要公告

表 6 本周（2022.3.28-2022.4.03）重要公告

资料来源：Wind，华西证券研究所

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p18

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p19

7.重点公司盈利预测

表 7 重点公司盈利预测

资料来源：Wind，华西证券研究所（注：福耀和建材组联合覆盖，德赛与计算机组联合覆盖，安车检测和机械组联合覆盖）

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p19

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p20

8.风险提示

汽车行业芯片供给短缺；
原材料成本波动超出预期；
汽车行业终端需求不及预期；
汽车出口销量不及预期。

证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p20

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所 采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客 观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59

华西证券免责声明

华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本 公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本 公司客户。

本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资 料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及 推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同 时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信 息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投 资者需自行关注相应更新或修改。

在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任 何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考 因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特 殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证 或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投 资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因 使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无 关。

本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财 务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担 任本报告所提到的公司的董事。

所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式 复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为 华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

19626187/21/2019028 16:59