评级（持有）电力设备与新能源：新势力车企披露3月销量，能源工作指导意见出台
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报告名称 ：电力设备与新能源：新势力车企披露3月销量，能源工作指导意见出台
评级 ：持有
行业：
新势力车企披露 3 月销量，能源工作指导意见出台
电力设备与新能源
2022 年 04 月 03 日
| 证券研究报告 | 新势力车企披露 3 月销量，能源工作指导意见 | |||
| 行业研究 | 出台 | |||
| 行业周报 | 2022 年 4 月 3 日 | |||
| 本期核心观点 | ||||
| 电力设备与新能源 | ||||
| ➢行业展望及配置建议： | ||||
| 投资评级 | 看好 | ➢ | 新能源汽车：新势力陆续披露 3 月份交付数据，新能源汽车淡季不淡。 | |
| 上次评级 | 看好 | 3 月小鹏、哪吒、理想分别交付 1.54、1.20、1.10 万辆，同比+202%、270%、125%，环比+148%、69%、31%，零跑、蔚来交付 1.01、1.00 万辆，同比+909%、38%，环比+193%、63%，表现同样亮眼。在当 前时点，新能源车板块迎来较好的配置时点。建议关注受益于碳酸锂 价格预期平稳以及下游产品涨价的电池环节、石墨化供需趋紧的负极 环节、竞争格局良好且盈利在底部的隔膜环节、以及受益于 4680 电池 的高镍正极环节。 | ||
| 武浩 电力设备与新能源行业首席分析 师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 执业编号：S1500522020001 联系电话：18373169614 邮 箱：zhangpeng1@cindasc.com | ||||
| ➢ | 推荐：杉杉股份、蔚蓝锂芯、壹石通、宁德时代、恩捷股份、当升科技、 | |||
| 中伟股份、亿纬锂能、德方纳米、孚能科技 | ||||
| ➢ | 新能源发电：主要风电、光伏发电央国企 2021 年经营状况良好，龙源 | |||
| 电力、三峡能源、华润电力、华能国际、大唐新能源、中国电力的风电 与光伏装机均超 10GW，其中龙源电力、三峡能源风电与光伏装机规 | ||||
模超 22GW。我们预计未来风电、光伏长期空间进一步放大。➢推荐：美畅股份、隆基股份、晶澳科技、通威股份、赛伍技术
➢行业动态：
➢新能源汽车：根据 EV Volumes 数据，欧洲 2 月电动汽车注册量近 16 万辆，同比增长 38%，市场份额增至 20%。其中，特斯拉 Model 3、Model Y 和菲亚特 500e 位于榜单前三。
➢新能源发电：国家能源局印发《2022 年能源工作指导意见》，提出稳 步推进结构转型，煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总 量比重提高到 17.3%左右，新增电能替代电量 1800 亿千瓦时左右，风 电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 12.2%左右。
➢风险因素：下游需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波
动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。
| 信达证券股份有限公司 |
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北京市西城区闹市口大街9号院1号楼
邮编：100031
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一、本周行情回顾
电力设备及新能源（中信）：本周上涨-0.49%；近一个月上涨-8.18%，2022 年初至今上涨-17.84%；沪深 300：本周上涨 2.43%；近一个月上涨-6.05%，2022 年初至今上涨 -13.44%；
创业板指：本周上涨 1.10%；近一个月上涨-4.48%，2022 年初至今上涨-19.73%。
图 1：主要股票指数近一年走势
资料来源：wind，信达证券研发中心
二、新能源汽车行业
电池级碳酸锂价格保持高位。截止 4 月 2 日的电池级碳酸锂价格在 51.70 万元/吨，周度价格保持 平稳。工信部引导锂盐价格回归理性，降价抛货现象频出，镍、钴价格高企也部分抑制下游正极企 业采购意愿，碳酸锂供需紧张略有缓解。上下游博弈状态持续下，预计短期内锂盐价格或维持高位。
硫酸镍价格继续回调，电池完成价格传导。截止 4 月 2 日，电池级硫酸镍价格继续回调，周度价 格下跌 1.6%。电池方面，动力电池涨价已实现向下游传导，本周价格基本保持稳定。
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图 2：锂电产业链产品价格及变化情况
| 分类 | 产品 | 单位 | 本周价格 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 年初至今涨跌幅 |
| 三元原材料 | MB钴99.8% | 美元/磅 | 39.4 | 0.8% | 8.2% | 16.7% |
| 电池级硫酸钴 | 万元/吨 | 12.2 | -1.6% | 2.1% | 16.3% | |
| 电池级硫酸镍 | 万元/吨 | 4.7 | -1.6% | 10.7% | 33.6% | |
| 电池级硫酸锰 | 万元/吨 | 1.1 | 0.0% | 1.9% | 7.1% |
| 锂盐 | |||||||
| 电池级碳酸锂99.5% | 万元/吨 | 51.7 | 0.0% | 2.5% | 83.3% | ||
| 电池级氢氧化锂56.5% | 万元/吨 | 49.1 | 0.0% | 10.6% | 109.3% | ||
| 正极材料 | 三元前驱体 | 三元前驱体523 | 万元/吨 | 16.25 | 1.2% | 13.6% | 21.7% |
| 三元前驱体622 | 万元/吨 | 16.45 | 1.9% | 14.6% | 16.7% | ||
| 三元前驱体811 | 万元/吨 | 17.4 | 0.6% | 16.8% | 19.2% |
| 三元正极材料 | ||||||
| 三元材料523 | 万元/吨 | 37.2 | 0.0% | 3.9% | 45.9% | |
| 三元材料622 | 万元/吨 | 38.25 | 1.9% | 14.6% | 16.7% | |
| 三元材料811 | 万元/吨 | 41.7 | 0.6% | 16.8% | 19.2% | |
| 钴酸锂 | 万元/吨 | 60 | 0.0% | 4.5% | 40.2% | |
| 磷酸铁锂 | 万元/吨 | 16.9 | 0.0% | 3.7% | 57.9% |
| 针状焦 | 国产油系高端 | 元/吨 | 13500 | 1.5% | 3.8% | 12.5% |
| 进口油系 | 美元/吨 | 2200 | 0.0% | 10.0% | 10.0% |
| 负极材料 | 人造负极 | 中端 | 万元/吨 | 5.5 | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 高端 | 万元/吨 | 7.25 | 0.0% | 3.6% | 3.6% |
| 天然负极 | 中端 | 万元/吨 | 4 | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 高端 | 万元/吨 | 5.85 | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 隔膜 | 隔膜基膜 | 干法/16um | 元/㎡ | 0.95 | 0.0% | 0.0% | 0.0% |
| 湿法/16um | 元/㎡ | 1.25 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | ||
| 湿法9um | 元/㎡ | 1.425 | 0.0% | 0.0% | 1.8% |
| 涂覆隔膜 | ||||||
| 湿法涂覆 （水系/9um+2um+4um） | 元/㎡ | 2.24 | 0.0% | 0.0% | 0.4% | |
| 六氟磷酸锂 | 万元/吨 | 47.5 | -5.9% | -17.4% | -13.6% | |
| 电解液 | ||||||
| 电解液 | 磷酸铁锂 | 万元/吨 | 10.2 | -7.3% | -15.0% | -15.0% |
| 三元/常规动力型 | 万元/吨 | 12.7 | -5.9% | -12.5% | -12.5% |
| 电芯 | |||||||
| 方形三元 | 元/Wh | 1.13 | 0.0% | 21.6% | 21.6% | ||
| 方形磷酸铁锂 | 元/Wh | 0.90 | 0.0% | 28.6% | 28.6% | ||
| 锂电池 | 电池包 | 方形三元 | 元/Wh | 1.20 | 0.0% | 20.0% | 20.0% |
| 方形磷酸铁锂 | 元/Wh | 1.05 | 0.0% | 23.5% | 23.5% |
资料来源：百川资讯，信达证券研发中心
2022 年 2 月新能源车销量同比持续改善。2022 年 2 月份新能源汽车销售 33.4 万辆，同比增长 204.7%，环比下滑 22.6%。其中乘用车销售 32.1 万辆，同比增长 202.7%，环比下滑 23.4%。
2022 年 2 月份动力电池装机 13.7Gwh，同比增长 145.1%，环比下降 15.5%。其中装机 TOP3 企 业为 CATL、比亚迪和中创新航，分别装机 6.57、2.90 和 1.15GWh。
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图 3：我国新能源汽车产销及变化情况（2022 年 2 月）
资料来源：wind，中汽协，中国汽车动力电池产业创新联盟，信达证券研发中心
三、光伏行业
硅片价格相对稳定。根据 PV InfoLink 的信息，上一轮价格调涨后目前单晶硅片价格尚未大幅波 动，出于降低成本与提升产量需求，未来硅片厚度会加速减薄。
电池片、组件价格保持平稳。根据 PV InfoLink 的信息，电池片价格基本维持上周水平，小尺寸产 品涨幅有限，物流受限、原料短缺影响下，电池片厂商将更关注保持主流尺寸利润。
图 4：本周光伏产业链产品价格
资料来源：PV InfoLink，信达证券研发中心
四、风险因素
疫情导致产业链需求不及预期风险；技术路线变化风险；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；国际贸易风险等。
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研究团队简介
武浩，新能源与电力设备行业首席分析师，中央财经大学金融硕士，曾任东兴证券基金业务部研究员，
2020 年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。
张鹏，新能源与电力设备行业分析师，中南大学电池专业硕士，曾任财信证券资管投资部投资经理助
理，2022 年加入信达证券研发中心，负责电力设备新能源行业研究。
机构销售联系人
| 区域 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
| 全国销售总监 | 韩秋月 | 13911026534 | hanqiuyue@cindasc.com |
| 华北区销售总监 | 陈明真 | 15601850398 | chenmingzhen@cindasc.com |
| 华北区销售副总监 | 阙嘉程 | 18506960410 | quejiacheng@cindasc.com |
| 华北区销售 | 祁丽媛 | 13051504933 | qiliyuan@cindasc.com |
| 华北区销售 | 陆禹舟 | 17687659919 | luyuzhou@cindasc.com |
| 华北区销售 | 魏冲 | 18340820155 | weichong@cindasc.com |
| 华东区销售总监 | 杨兴 | 13718803208 | yangxing@cindasc.com |
| 华东区销售副总监 | 吴国 | 15800476582 | wuguo@cindasc.com |
| 华东区销售 | 国鹏程 | 15618358383 | guopengcheng@cindasc.com |
| 华东区销售 | 李若琳 | 13122616887 | liruolin@cindasc.com |
| 华东区销售 | 朱尧 | 18702173656 | zhuyao@cindasc.com |
| 华东区销售 | 戴剑箫 | 13524484975 | daijianxiao@cindasc.com |
| 华东区销售 | 方威 | 18721118359 | fangwei@cindasc.com |
| 华东区销售 | 孙僮 | 18610826885 | suntong@cindasc.com |
| 华东区销售 | 贾力 | 15957705777 | jiali@cindasc.com |
| 华南区销售总监 | 王留阳 | 13530830620 | wangliuyang@cindasc.com |
| 华南区销售副总监 | 陈晨 | 15986679987 | chenchen3@cindasc.com |
| 华南区销售副总监 | 王雨霏 | 17727821880 | wangyufei@cindasc.com |
| 华南区销售 | 王之明 | 15999555916 | wangzhiming@cindasc.com |
| 华南区销售 | 闫娜 | 13229465369 | yanna@cindasc.com |
| 华南区销售 | 刘韵 | 13620005606 | liuyun@cindasc.com |
| 华南区销售 | 黄夕航 | 16677109908 | huangxihang@cindasc.com |
| 华南区销售 | 许锦川 | 13699765009 | xujinchuan@cindasc.com |
分析师声明
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组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。
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评级说明
| 投资建议的比较标准 | 股票投资评级 | 行业投资评级 |
| 本报告采用的基准指数：沪深 300 指 数（以下简称基准）； 时间段：报告发布之日起 6 个月内。 | 买入：股价相对强于基准 20％以上；增持：股价相对强于基准 5％～20％；持有：股价相对基准波动在±5%之间； 卖出：股价相对弱于基准 5％以下。 | 看好：行业指数超越基准； 中性：行业指数与基准基本持平；看淡：行业指数弱于基准。 |
风险提示
证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入 地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。
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