评级（增持）汽车行业跟踪周报：3月前4周累计批发环比-6%，看好自主崛起
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报告名称 ：汽车行业跟踪周报：3月前4周累计批发环比-6%，看好自主崛起
评级 ：增持
行业：
| 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 | |
| 汽车行业跟踪周报 | |
| 3 月前 4 周累计批发环比-6%，看好自主崛起 | 2022 年 04 月 04 日 |
增持（维持）
证券分析师黄细里
执业证书：S0600520010001
| ◼投资要点 ◼每周复盘：本周涨跌幅排名第 23，SW 乘用车 PE 处于 90%历史分位：SW 汽车下跌 0.6%，跑输大盘 1.9pct。除 SW 汽车零部件、SW 汽车服 务外，SW 乘用车、SW 商用载客车、SW 商用载货车均呈上升形态。申 万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 23 名，排名靠后。估值上， | 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn |
自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 90%/82%分位，分 位数环比上周 0pct/-6pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 61%/40% 分位，分位数环比上周+1pct/-6pct 。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方面低于白色家电和白酒；汽车零部 件板块估值在 PE 和 PB 方面均低于计算机高于传媒。（本周具体指 2022.03.26~2022.04.01，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为 2022 年本年度）
◼景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行；企业&渠道补库。乘联 会口径 3 月 21-27 日乘用车零售日均销量 39,146 辆，同比-29%，环比-46%；3 月前四周累计乘用车零售日均销量 39,344 辆，同比-18%，环比-10%；3 月 21-27 日批发日均销量 58,273 辆，同比-5%，环比-30%；3 月前四周累计乘用车批发日均销量 48,158 辆，同比-12%，环比-6%。狭 义乘用车 2 月产量 149.2 万辆，同比+31.4%，环比-27.0%；批发销量 145.5 万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。；2 月行业交强险 111.55 万辆，同环比分别为-10.76％/-48.83％。库存：2 月乘用车行业整体企业库存 +3.7 万辆，渠道库存+19.3 万辆。
行业走势
| 汽车 | 沪深300 |
| -12%-17%-22%-2%-7% 3% 28% 23% 18% 13% 8% 2021/4/6 2021/8/4 2021/12/2 2022/4/1 | |
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◼重点关注：原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数 2022-03-27
模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本 周（03.28-04.01）环比上周（03.21-03.25）乘用车总体原材料价格指数 +2.20%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+6.16%/-0.97%/+2.08%/+0.65%/+2.66%。
◼投资建议：汽车板块或已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议 超配！1）芯片 Q2 有望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内 乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现转正，Q3 转正幅度继续提升。 2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3）各家自主品牌积极推动 海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+比 亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车 +长安汽车+广汽集团+上汽集团+ 江淮汽车】，关注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团 +伯特利+德赛西威+华阳集团+爱柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+ 华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份+均胜电子】。
◼风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车价格战超出预期。
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内容目录
- 每周复盘 .............................................................................................................................................. 4 1.1. 涨跌幅：SW 汽车下跌 0.6%，跑输大盘 1.9pct ..................................................................... 4 1.2. 估值：整体小幅下跌................................................................................................................. 5 2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行 .............................................................................. 7 2.1. 销量：3 月前四周批发销量环比-6%，零售销量环比-10% .................................................. 7 2.2. 库存：2 月乘用车企业&渠道补库 .......................................................................................... 8 2.3. 新车上市..................................................................................................................................... 8 3. 重点关注: 原材料价格小幅上升 ....................................................................................................... 9 4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 12 5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 13
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图表目录
图 1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动....................................................................................... 4（2022.03.26~2022.04.02） ..................................................................................................................... 4 图 2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动....................................................................................... 4（2022.03.03~2022.04.02） ..................................................................................................................... 4 图 3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.04.02） ................................ 4 图 4： SW 一级行业一周涨跌幅（2022.03.26~2022.04.02） ............................................................. 5 图 5： SW 一级行业 2022 年初至今涨跌幅.......................................................................................... 5（2022.01.01~2022.04.02） ..................................................................................................................... 5 图 6：汽车板块周涨幅前十个股........................................................................................................... 5（2022.03.26~2022.04.02） ..................................................................................................................... 5 图 7：车板块周跌幅前十个股（2022.03.26~2022.04.02） ................................................................ 5 图 8：整车各子版块 PE（历史 TTM，整体法） ............................................................................... 6 图 9：整车各子版块 PB（整体法，最新） ......................................................................................... 6 图 10：乘用车 PE（历史 TTM，整体法）横向比较 ......................................................................... 6 图 11：乘用车 PB（整体法，最新）横向比较 ................................................................................... 6 图 12：汽车零部件 PE（历史 TTM，整体法）横向比较 ................................................................. 7 图 13：汽车零部件 PB（整体法，最新）横向比较 ........................................................................... 7 图 14： 2022 年 2 月传统乘用车企业库存+3.7 万辆 ........................................................................... 8 图 15： 2022 年 2 月传统乘用车渠道库存+19.3 万辆 ......................................................................... 8 图 16： 乘用车原材料价格指数环比+2.20% （03.28-04.01） ......................................................... 10 图 17：玻璃价格指数环比+6.16%（03.28-04.01） ........................................................................... 10 图 18：铝材价格指数环比-0.97%（03.28-04.01）............................................................................ 10 图 19：塑料价格指数环比+2.08%（03.28-04.01） ........................................................................... 10 图 20：天胶价格指数环比+0.65%（03.28-04.01） ........................................................................... 10 图 21：钢材价格指数环比+2.66%（03.28-04.01） ........................................................................... 10
表 1：乘用车厂家 3 月周度零售数量（辆）和同比增速................................................................... 7 表 2：乘用车厂家 3 月周度批发数量（辆）和同比增速................................................................... 7 表 3：新车上市汇总............................................................................................................................... 8 表 4：车企动态..................................................................................................................................... 11 表 5：智能网联重点资讯..................................................................................................................... 11 表 6：上市公司重点公告..................................................................................................................... 12
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1. 每周复盘
SW 汽车下跌 0.6%，跑输大盘 1.9pct。除 SW 汽车零部件、SW 汽车服务外，SW 乘 用车、SW 商用载客车、SW 商用载货车均呈上升形态。申万一级 28 个行业中，本周汽 车板块排名第 23 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处 于历史 90%/82%分位，分位数环比上周 0pct/-6pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 61%/40%分位，分位数环比上周+1pct/-6pct。
1.1. 涨跌幅：SW 汽车下跌 0.6%，跑输大盘 1.9pct
SW 汽车下跌 0.6%，跑输大盘 1.9pct。除 SW 汽车零部件、SW 汽车服务外，SW 乘 用车、SW 商用载客车、SW 商用载货车均呈上升形态。SW 乘用车/ SW 商用载货车/ SW 商用载客车/ SW 汽车零部件/SW 汽车服务分别+1.5%/+0.3%/+0.2%/-1.6%/-1.4%。一个月 以来，SW 汽车板块下跌 11.2%，跑输大盘 4.2pct。2022 年初至今，SW 汽车板块下跌 21.0%，跑输大盘 7.7pct。
图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动（2022.03.03~2022.04.02）（2022.03.26~2022.04.02）
数据来源：wind，东吴证券研究所
数据来源：wind，东吴证券研究所
图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.04.02）
数据来源：wind，东吴证券研究所
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申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 23 名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第 26 名，排名靠后。本周汽车相关概念指数除新能源汽车指数外均呈下跌趋势，按涨幅排序依次为新能源汽车指数/特斯拉指数/智能汽车指数/锂电池指数/燃料电池指 数，分别为+0.4%/-1.3%/-1.5%/-1.7%/-2.6%。
图4：SW 一级行业一周涨跌幅（2022.03.26~2022.04.02）
数据来源：wind，东吴证券研究所
图5：SW 一级行业 2022 年初至今涨跌幅（2022.01.01~2022.04.02）
数据来源：wind，东吴证券研究所
汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前五分别为曙光股份（20.0%）、金鸿顺（14.8%）、小康股份（14.0%）、朗博科技（11.2%）、西菱动力（8.5%）。跌幅前五分别 为国机汽车（-17.2%）、跃岭股份（-15.8%）、迪生力（-13.7%）、福达股份（-11.6%）、星 宇股份（-11.5%）。
图6：汽车板块周涨幅前十个股
（2022.03.26~2022.04.02）
数据来源：wind，东吴证券研究所
1.2. 估值：整体小幅下跌
图7：车板块周跌幅前十个股（2022.03.26~2022.04.02）
数据来源：wind，东吴证券研究所
估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 90%/82%分位，分位 数环比上周 0pct/-6pct；SW 零部件的 PE/PB 分别处于历史 61%/40%分位，分位数环比 上周+1pct/-6pct。横向比较，乘用车板块估值在 PE 方面高于白色家电低于白酒，PB 方 面低于白色家电和白酒；汽车零部件板块估值在 PE 和 PB 方面均低于计算机高于传媒。
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SW 汽车 PE（历史 TTM，整体法）为 25.51 倍（上周：25.30 倍），是万得全 A 的 1.74 倍， SW 汽车零部件 PE（历史 TTM，整体法）为 23.83 倍（上周：23.63 倍）；SW 汽车 PB（整体法，最新）为 2.29 倍（上周：2.44 倍），是万得全 A 的 1.35 倍， SW 汽 车零部件 PB（整体法，最新）估值为 2.34 倍（上周：2.50 倍）。乘用车、商用载货车、商用载客车 PE（历史 TTM，整体法）分别为 30.57 倍（上周：30.47 倍）、19.13 倍（上 周：17.67 倍）和 31.08 倍（上周：31.19 倍）；乘用车、商用载货车、商用载客车 PB（整 体法，最新）分别为 2.50 倍（上周：2.70 倍）、1.38 倍（上周：1.45 倍）和 1.34 倍（上 周：1.34 倍）。
图8：整车各子版块 PE（历史 TTM，整体法）
数据来源：wind，东吴证券研究所
图9：整车各子版块 PB（整体法，最新）
数据来源：wind，东吴证券研究所
白色家电 PE（历史 TTM，整体法）为 15.27 倍，是乘用车的 0.50 倍，白酒 PE（历 史 TTM，整体法）为 37.99 倍，是乘用车的 1.24 倍；白色家电 PB（整体法，最新）为 2.88 倍，是乘用车的 1.16 倍，白酒 PB（整体法，最新）为 10.09 倍，是乘用车的 4.04 倍。
计算机 PE（历史 TTM，整体法）为 46.05 倍，是汽车零部件的 1.93 倍，传媒 PE（历史 TTM，整体法）为 21.71 倍，是汽车零部件的 0.91 倍；计算机 PB（整体法，最 新）为 3.85 倍，是汽车零部件的 1.64 倍，传媒 PB（整体法，最新）为 2.34 倍，是汽车 零部件的 1.00 倍。
图10：乘用车 PE（历史 TTM，整体法）横向比较
数据来源：wind，东吴证券研究所
图11：乘用车 PB（整体法，最新）横向比较
数据来源：wind，东吴证券研究所
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图12：汽车零部件 PE（历史 TTM，整体法）横向比较
数据来源：wind，东吴证券研究所
图13：汽车零部件 PB（整体法，最新）横向比较
数据来源：wind，东吴证券研究所
2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，零售环比下行
销量：3 月 21-27 日乘用车零售日均销量 39,146 辆，同比-29%，环比-46%；3 月前 四周累计乘用车零售日均销量 39,344 辆，同比-18%，环比-10%；3 月 21-27 日批发日均 销量 58,273 辆，同比-5%，环比-30%；3 月前四周累计乘用车批发日均销量 48,158 辆，同比-12%，环比-6%。狭义乘用车 2 月产量 149.2 万辆，同比+31.4%，环比-27.0%；批 发销量 145.5 万辆，同比+26.9%，环比-32.6%。2 月行业交强险 111.55 万辆，同环比分 别为-10.76％/-48.83％。库存：2 月乘用车行业整体企业库存+3.7 万辆，渠道库存+19.3 万辆。
2.1. 销量：3 月前四周批发销量环比-6%，零售销量环比-10%
乘联会周度数据口径： 3 月 21-27 日乘用车零售日均销量 39,146 辆，同比-29%，环比-46%；3 月前四周累计乘用车零售日均销量 39,344 辆，同比-18%，环比-10%；3 月 21-27 日批发日均销量 58,273 辆，同比-5%，环比-30%；3 月前四周累计乘用车批发日 均销量 48,158 辆，同比-12%，环比-6%。狭义乘用车 2 月产量 149.2 万辆，同比+31.4%，环比-27.0%；零售销量 124.6 万辆，同比+4.2%，环比-40.0%；批发销量 145.5 万辆，同 比+26.9%，环比-32.6%。
表1：乘用车厂家 3 月周度零售数量（辆）和同比增速
| 乘用车零售销量 | 1-6日 | 7-13日 | 14-20日 | 21-27日 | 1-27日 |
| 2022年日均销量 | 37,125 | 45,745 | 35,041 | 39,146 | 39,344 |
| 2021年日均销量 | 42,586 | 44,576 | 49,526 | 55,035 | 48,138 |
| 22年同比 | -13% | 3% | -29% | -29% | -18% |
| 环比2月同期 | 42% | 75% | -25% | -46% | -10% |
数据来源：乘联会，东吴证券研究所
表2：乘用车厂家 3 月周度批发数量（辆）和同比增速
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| 乘用车批发销量 | 1-6日 | 7-13日 | 14-20日 | 21-27日 | 1-27日 |
| 2022年日均销量 | 39,839 | 50,987 | 42,344 | 58,273 | 48,158 |
| 2021年日均销量 | 50,136 | 52,662 | 53,288 | 61,543 | 54,565 |
| 22年同比 | -21% | -3% | -21% | -5% | -12% |
| 环比2月同期 | 44% | 85% | -31% | -30% | -6% |
数据来源：乘联会，东吴证券研究所
2.2. 库存：2 月乘用车企业&渠道补库
2 月乘用车行业整体企业库存+3.7 万辆，渠道库存+19.3 万辆。
图14：2022 年 2 月传统乘用车企业库存+3.7 万辆
数据来源：乘联会，东吴证券研究所
2.3. 新车上市
图15：2022 年 2 月传统乘用车渠道库存+19.3 万辆
数据来源：乘联会，交强险，东吴证券研究所
3 月 26 日-4 月 2 日共上市 36 款新车（含改款），其中 SUV 发布 18 款，三厢车发 布 11 款，皮卡发布 2 款，两厢车发布 2 款，MPV 发布 2 款，掀背车、三厢车发布 1 款，。分别是威马 EX5、哪吒 U、GLB 级 AMG、微蓝 7、吒 V、恒润 HRS1、MG ONE、领 睿、ID.4 X、ID.6 X、昂科威、星越 L、瑞虎 8、上汽大通 MAXUS D90 Pro、瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+、宝马 X5、星途凌云、创维汽车 EV6、富康 ES600、奔驰 E 级新能源、智己 L7、威马 E.5、亚洲龙、枫叶 60S、DS 9、DS 9 新能源、荣威 i6 MAX 新能源、宝马 i3、羿、征服者 3、征服者 5、朋克多多、小虎 FEV、菱智 M5EV、远志 M1、凌渡。
表3：新车上市汇总
| 车型 | 厂家 | 时间 | 类型 | 级别 | 燃料 | 价格区间 | 发动机 | 变速箱 |
| （万元） | ||||||||
| 菱智 M5EV | 东风风行 | 3 月 28 日 | MPV | MPV | 纯电动 | 13.99-18.19 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 威马 EX5 | 威马汽车 | 3 月 28 日 | SUV | 紧凑型 | 纯电动 | 16.98-18.98 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 哪吒 U | 合众汽车 | 3 月 28 日 | SUV | 紧凑型 | 纯电动 | 10.58-20.18 | 动力电池 | 固定齿比 |
| GLB 级 AMG | 梅赛德斯-AMG | 3 月 28 日 | SUV | 紧凑型 | 汽油 | 44.51-44.98 | 2.0T L4 | 8WDCT |
| 微蓝 7 | 上汽通用别克 | 3 月 28 日 | SUV | 小型 | 纯电动 | 17.98-21.78 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 哪吒 V | 合众汽车 | 3 月 28 日 | SUV | 小型 | 纯电动 | 6.59-12.38 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 朋克多多 | 御捷新能源 | 3 月 28 日 | 两厢车 | 微型 | 纯电动 | 3.78-4.58 | 动力电池 | 固定齿比 |
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| 恒润 HRS1 | 恒润汽车 | 3 月 28 日 | SUV | 小型 | 纯电动 | 5.58-7.98 | 动力电池 | 固定齿比 |
| MG ONE | 上汽集团 | 3 月 28 日 | SUV | 紧凑型 | 汽油 | 9.88-12.98 | 1.5T L4 | CVT |
| 领睿 | 江铃福特科技 | 3 月 28 日 | SUV | 中型 | 汽油 | 13.98-16.58 | 1.5T L4 | 7WDCT |
| 富康 ES600 | 神龙汽车 | 3 月 28 日 | 三厢车 | 紧凑型 | 纯电动 | 15.38 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 奔驰 E 级新能源 | 北京奔驰 | 3 月 29 日 | 三厢车 | 中大型 | 油电混合 | 51.76-51.83 | 2.0T L4 | 9AMT |
| 征服者 3 | 福田汽车 | 3 月 29 日 | 皮卡 | 皮卡 | 汽油 | 7.98-11.38 | 2.0T L4 | 8AT |
| 远志 M1 | 大运汽车 | 3 月 29 日 | MPV | MPV | 纯电动 | 14.68-30.88 | 动力电池 | 固定齿比 |
| ID.4 X | 上汽大众 | 3 月 29 日 | SUV | 紧凑型 | 纯电动 | 19.9888-27.8288 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 智己 L7 | 智己汽车 | 3 月 29 日 | 三厢车 | 中大型 | 纯电动 | 40.88 | 动力电池 | 固定齿比 |
| ID.6 X | 上汽大众 | 3 月 29 日 | SUV | 中大型 | 纯电动 | 23.9888-33.5888 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 威马 E.5 | 威马汽车 | 3 月 29 日 | 三厢车 | 中型 | 纯电动 | 16.01-17.01 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 征服者 5 | 福田汽车 | 3 月 29 日 | 皮卡 | 皮卡 | 汽油 | 8.78-12.58 | 2.0T L4 | 8AT |
| 昂科威 | 上汽通用别克 | 3 月 30 日 | SUV | 中型 | 汽油 | 20.99-30.99 | 2.0T L4 | 9AMT |
| 亚洲龙 | 一汽丰田 | 3 月 30 日 | 三厢车 | 中型 | 汽油 | 19.98-28.98 | 2.0L L4 /2.5L L4 | CVT（模 |
| 拟 10 挡） | ||||||||
| /8AMT | ||||||||
| 星越 L | 吉利汽车 | 3 月 30 日 | SUV | 紧凑型 | 汽油 | 13.72-18.52 | 1.5T L3 | DHT |
| 枫叶 60S | 枫叶汽车 | 3 月 30 日 | 三厢车 | 紧凑型 | 纯电动 | 13.98-16.98 | 动力电池 | 固定齿比 |
| DS 9 | DS 汽车 | 3 月 31 日 | 三厢车 | 中型 | 汽油 | 24.99-34.49 | 1.6T L4 | 8AMT |
| 凌渡 | 上汽大众 | 3 月 31 日 | 掀背车 | 紧凑型 | 汽油 | 14.99-18.99 | 1.4T L4 | 7DDCT |
| 瑞虎 8 | 奇瑞汽车 | 3 月 31 日 | 三厢车 | 中型 | 汽油 | 9.58-16.8888 | 1.6T L4 /2.0T L4 | 7DCT |
| SUV | ||||||||
| DS 9 新能源 | DS 汽车 | 3 月 31 日 | 三厢车 | 中型 | 油电混合 | 32.99-40.49 | 1.6T L4 | 8AMT |
| 上汽大通 | 上汽大通 | 3 月 31 日 | SUV | 中大型 | 汽油 | 17.98-30.98 | 2.0T L4 | 8AMT |
| MAXUS D90 Pro | ||||||||
| 荣威 i6 MAX 新 | 上汽集团 | 3 月 31 日 | 三厢车 | 紧凑型 | 纯电动 | 13.68-18.88 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 能源 | 小虎汽车 | 3 月 31 日 | 两厢车 | 微型 | 纯电动 | 3.59-5.29 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 小虎 FEV | ||||||||
| 瑞虎 8 PLUS 鲲 | 奇瑞汽车 | 3 月 31 日 | SUV | 中型 | 油电混合 | 15.18-17.18 | 1.5T L4 | DHT |
| 鹏 e+ | ||||||||
| 宝马 X5 | 华晨宝马 | 3 月 31 日 | SUV | 中大型 | 汽油 | 60.50-77.50 | 2.0T L4 /3.0T L6 | 8AMT |
| 宝马 i3 | 华晨宝马 | 3 月 31 日 | 三厢车 | 中型 | 纯电动 | 34.99 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 星途凌云 | 星途 | 4 月 1 日 | SUV | 三厢车 | 汽油 | 13.99-17.99 | 2.0T L4 | 7WDCT |
| 羿 | 雷诺江铃集团 | 4 月 1 日 | 三厢车 | 紧凑型 | 纯电动 | 12.98-21.88 | 动力电池 | 固定齿比 |
| 创维汽车 EV6 | 创维汽车 | 4 月 1 日 | SUV | 中型 | 纯电动 | 14.68-25.28 | 动力电池 | 固定齿比 |
数据来源：太平洋汽车网，东吴证券研究所
3. 重点关注: 原材料价格小幅上升
原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、
塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（03.28-04.01）环比上周（03.21-03.25）
乘用车总体原材料价格指数+2.20%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别
+6.16%/-0.97%/+2.08%/+0.65%/+2.66%。
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图16：乘用车原材料价格指数环比+2.20% （03.28-04.01）
数据来源：wind，东吴证券研究所
图17：玻璃价格指数环比+6.16%（03.28-04.01）
数据来源：wind，东吴证券研究所
图18：铝材价格指数环比-0.97%（03.28-04.01）图19：塑料价格指数环比+2.08%（03.28-04.01）
数据来源：wind，东吴证券研究所
图20：天胶价格指数环比+0.65%（03.28-04.01）
数据来源：wind，东吴证券研究所
数据来源：wind，东吴证券研究所
图21：钢材价格指数环比+2.66%（03.28-04.01）
数据来源：wind，东吴证券研究所
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表4：车企动态
| 时间 | 车企动态 |
| 3.27 | 【零跑】零跑汽车上调 T03 全系车型售价 6000 元。 |
| 3.28 | 【广汽埃安】计划今年三季度完成 A 轮引战，并择机选择在 A 股或 H 股上市。 |
| 3.28 | 【江铃福特】江铃福特领睿正式上市，售价 13.98~16.58 万元。 |
| 3.28 | 【蔚来】智能电动旗舰 ET7 在合肥率先开始交付。 |
| 3.28 | 【东风】东风富康 ES600 上市，售价 15.38 万元。 |
| 3.28 | 【通用】2022 款别克微蓝 7 正式上市，售价 17.98~19.98 万元。 |
| 3.29 | 【广汽本田】发布全新电动品牌“e：NP"，中文名“极湃”。 |
| 3.29 | 【江铃】域虎 9 多功能乘用车正式上市，售价 16.48-19.28 万元。 |
| 3.29 | 【智己汽车】L7 今晚正式上市，预售价 40.88 万元。 |
| 3.29 | 【阿维塔】完成首轮融资交割，宁德时代成第二大股东，年内开启 A 轮融资。 |
| 3.30 | 【一汽本田】2022 款亚洲龙上市，售价 19.98-27.98 万元。 |
| 3.30 | 【吉利】星越 L 雷神 Hi-X 油电混动版上市，售价 17.17-18.37 万元。 |
| 3.30 | 【爱驰汽车】4 月 6 日起上调爱驰 U5 价格 1-1.2 万元。 |
| 3.31 3.31 3.31 | 【比亚迪】入选《时代周刊》“2022 最有影响力的 100 家企业”，唯一上榜中国车企。【奇瑞路虎】奇瑞路虎 8PLUS 鲲鹏 e+版正式上市，售价 15.58-17.18 万元。 【上汽大众】凌渡 L 正式上市，售价 14.99-18.99 万元。 |
| 3.31 3.31 | 【雪铁龙】新款 DS9 上市，售价 25.49-40.49 万元。 【宝马】全新国产宝马 X5L 上市，售价 60.50-77.50 万元，轴距加长 130mm；全新宝马 i3 售价 34.99 万元。 |
| 4.1 | 【理想】3 月交付 11034 台，同比+125%。 |
| 4.1 | 【小鹏汽车】3 月交付 15414 台，环比+148%，同比+202%，P7 首次突破 9 千台。 |
| 4.1 | 【蔚来】3 月交付 9985 台，同比+38%。 |
| 4.1 | 【零跑】3 月交付 10059 台，同比+193%。 |
| 4.1 4.1 | 【哪吒】3 月交付 12026 台，同比+270%。 【雷诺】2022 款雷诺江铃羿上市，售价 13.98-19.58 万元。 |
数据来源：盖世汽车，东吴证券研究所
表5：智能网联重点资讯
| 时间 | 智能网联资讯 |
| 3.27 | 【寒武纪】今年年中将发布 SD5223 自动驾驶芯片，面向 L2+市场。 |
| 3.27 | 【黑芝麻】将在今年推出国内首个超越英伟达 Orin 性能的 A2000 自动驾驶中央计算芯片，采用 7nm 工艺。 |
| 3.28 | 【小马智行】与四维图新达成全面战略合作，开发面向乘用车主机厂的智能驾驶产品服务。 |
| 3.28 | 【纵目科技】自动驾驶初创企业纵目科技完成超 10 亿元 E 轮融资，东阳冠定领投。 |
| 3.28 | 【知行科技】全场景智能驾驶公司知行科技再获亿元 C+轮投资，讯飞创投与招商启航联合领投。 |
| 3.29 | 【博世】由国内团队主导研发的博世中国高阶智能驾驶 3.0 平台预计将于 2023 年量产。 |
| 3.29 | 【所托瑞安】中国商用车“渐进式”智能驾驶践行者所托瑞安完成超 13 亿元 B 轮融资，平安资本领投。 |
| 3.29 | 【NODAR】驾驶辅助和全自动驾驶汽车 3D 视觉技术供应商 NODAR 宣布其多摄像头 3D 视觉技术获得专利，可使自动驾驶更安全。 |
| 3.30 | 【小马智行】小马智行与中国外运成立合资公司青骓物流，于 4 月 1 日开启集装箱运输业务运营，加速推进 自动驾驶技术商业化。 |
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| 3.30 | 【英伟达】新技术可将 2D 图片迅速转换成 3D 场景，可用于训练自动驾驶汽车。 |
| 3.31 | 【四维图新】旗下六分科技将为威马 M7 提供高精度定位服务。 |
| 3.31 | 【北京】发布《北京市智能网联政策先行区智能网联客运巴士道路测试、示范应用管理实施细则（试行）》，百度 Apollo、轻舟智航、商汤获准进行落地测试。 |
| 4.1 | 【禾赛科技】路特斯首款纯电 HYPER SUV-Eletre 前后主激光雷达采用禾赛科技 128 线半固态激光雷达 AT128。 |
| 4.1 | 【速腾聚创】路特斯首款纯电 HYPER SUV-Eletre 车轮两侧搭载速腾聚创 RS-LiDAR-M1 智能固态激光雷达。 |
数据来源：盖世汽车，东吴证券研究所
表6：上市公司重点公告
| 时间 | 重点公告 |
| 3.27 | 【浙江世宝】2021 年度全年营收 11.78 亿元，同比+6.88%，归母净利润 0.34 亿，同比-16.38%。 |
| 3.28 | 【宇通客车】2021 年度全年营收 232.33 亿元，同比+7.04%，归母净利润 6.14 亿元，同比+18.95%。 |
| 3.28 | 【拓普集团】预计 2022 年第一季度实现营收 36.3~37.3 亿元，同比+50%~54%，归母净利润 3.46~3.86 亿元，同比 +41%~57%。 |
| 3.28 | 【广东鸿图】初步核算 2021 年度全年营收 60.03 亿元，同比+7.28%，归母净利润 3.00 亿元，同比+92.68%。 |
| 3.28 | 【豪能股份】2021 年度全年营收 14.44 亿元，同比+23.35%，归母净利润 2.00 亿元，同比+12.90%。 |
| 3.28 | 【浙江世宝】2021 年度全年营收 11.80 亿元，同比+6.88%，归母净利润 0.34 亿元，同比-16.38%。 |
| 3.28 | 【永安行】更正 2021 年度业绩预告，预计 2021 年度归母净利润 0.3~0.5 亿元，同比-89.90%~93.34%。 |
| 3.29 | 【长城汽车】2021 年度全年营收 1364.05 亿元，同比+32.04%，归母净利润 67.26 亿元，同比+25.43%。 |
| 3.29 | 【比亚迪】2021 年度全年营收 2161.42 亿元，同比+38.02%，归母净利润 30.45 亿元，同比-28.08%。 |
| 3.29 | 【江铃汽车】2021 年度全年营收 352.21 亿元，同比+6.42%，归母净利润 5.74 亿元，同比+4.26%。 |
| 3.29 | 【隆基机械】2021 年度全年营收 19.60 亿元，同比+22.75%，归母净利润 0.32 亿元，同比-32.82%。 |
| 3.29 | 【德赛电池】2021 年度全年营收 194.71 亿元，同比+0.38%，归母净利润 7.94 亿元，同比+18.53%。 |
| 3.30 | 【广汽集团】2021 年度全年营收 751.10 亿元，同比+19.76%，归母净利润 73.35 亿元，同比+22.95%。 |
| 3.30 | 【潍柴动力】2021 年度全年营收 2035.48 亿元，同比+3.17%，归母净利润 92.54 亿元，同比+0.28%。 |
| 3.30 | 【一汽解放】2021 年度全年营收 987.51 亿元，同比-13.13%，归母净利润 39.00 亿元，同比+45.97%。 |
| 3.30 | 【登云股份】2021 年度全年营收 4.85 亿元，同比+30.28%，归母净利润 0.07 亿元，同比-55.11%。 |
| 3.30 | 【海联金汇】2021 年度全年营收 72.50 亿元，同比+14.64%，归母净利润 2.78 亿元，同比+30.23%。 |
| 3.30 | 【东风汽车】2021 年度全年营收 155.50 亿元，同比+13.23%，归母净利润 3.72 亿元，同比-32.84%。 |
| 3.30 | 【泉峰汽车】2021 年度全年营收 16.15 亿元，同比+16.53%，归母净利润 1.22 亿元，同比+0.81%。 |
| 3.30 | 【继峰股份】2021 年度全年营收 168.32 亿元，同比+6.99%，归母净利润 1.26 亿元。 |
| 3.31 | 【五菱汽车】2021 年度全年营收 144.09 亿元，同比-6.33%，亏损 0.24 亿元，同比收窄 27.71%。 |
| 3.31 | 【万向钱潮】2021 年度全年营收 143.22 亿元，同比+31.62%，归母净利润 6.86 亿元，同比+57.41%。 |
| 3.31 | 【密封科技】2021 年度全年营收 4.89 亿元，同比+0.13%，归母净利润 0.93 亿元，同比-8.23%。 |
| 4.1 | 【赛轮轮胎】2021 年度全年营收 179.98 亿元，同比+16.84%，归母净利润 13.13 亿元，同比-11.97%。 |
数据来源：wind，东吴证券研究所
4. 投资建议
汽车板块或已见底，坚定看好 2022 年汽车投资机会，建议超配！1）芯片 Q2 有
望继续缓解+政策托底经济+刚性需求释放，国内乘用车交强险数据有望 Q2 有望实现
转正，Q3 转正幅度继续提升。 2）新能源汽车提价带来的需求影响相对有限。3）各家
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自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【理想汽车+ 比亚迪+小鹏汽车+长城汽车+吉利汽车 +长安汽车+广汽集团+上汽集团+江淮汽车】，关 注【蔚来汽车+小康股份】。零部件板块推荐【拓普集团+伯特利+德赛西威+华阳集团+爱 柯迪+炬光科技+福耀玻璃+中国汽研+华域汽车】，关注【旭升股份+星宇股份+继峰股份 +均胜电子】。
5. 风险提示
芯片短缺影响超预期。整体乘用车市场芯片短缺对生产端产生影响，可能会对市场
下游终端销量产生不利影响。
乘用车价格战超出预期。乘用车市场竞争加剧，价格战超预期可能对企业利润造成
不利影响。
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行业投资评级：
增持：预期未来 6 个月内，行业指数相对强于大盘 5%以上；中性：预期未来 6 个月内，行业指数相对大盘-5%与 5%；减持：预期未来 6 个月内，行业指数相对弱于大盘 5%以上。
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