九典制药评级（增持）集采靴子落地，股权激励彰显发展信心

股票代码 ：300705
股票简称 ：九典制药
报告名称 ：集采靴子落地，股权激励彰显发展信心
评级 ：增持
行业：化学制药

集采靴子落地，股权激励彰显发展信心

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空间广阔。同时 OTC 端销售受医保控费影响相对较小。

盈利预测与投资评级：广东联盟集采落地，公司降价温和，符合市场预期，短期压制因素解除。广东地区进院速度有望加快，销量有望大幅上升。同时 OTC 渠道扩展成为新的看点，进一步提升产品天花板。我们暂维持公司 2021-2023 年 EPS 分别为 0.90 元、1.33 元、2.06 元的预测，当前股价对应 2022 年 PE 仅 19 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：1）研发风险：公司在研管线较多，存在研发失败可能，尤其是一些改良型创新产品。2）产品放量不及预期：因 产品竞争格局、公司营销能力等因素影响，产品存在放量不及预期可能。3）政策风险：集采政策执行力度超预期风险。

资产负债表单位：百万元

利润表单位：百万元

获利能力

资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所

平安证券研究所投资评级：

股票投资评级:

强烈推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 20%以上）
推荐（预计 6 个月内，股价表现强于市场表现 10%至 20%之间）中性（预计 6 个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计 6 个月内，股价表现弱于市场表现 10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计 6 个月内，行业指数表现强于市场表现 5%以上）中性（预计 6 个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计 6 个月内，行业指数表现弱于市场表现 5%以上）

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