评级（持有）农林牧渔行业周报：清明节内猪价稳定，养殖业高料价状态短期难破

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报告名称 ：农林牧渔行业周报：清明节内猪价稳定，养殖业高料价状态短期难破
评级 ：持有
行业：

⚫清明节内猪价稳定，养殖业高料价状态短期难破，持续推荐生猪养殖板块

同时，新作玉米播种面积同比 2021 年实际播种面积下降 390 万英亩。预计玉米

及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

⚫本周市场表现（3.28-4.1）：农业跑输大盘 0.12 个百分点
本周上证指数上涨 2.19%，农业指数上涨 2.08%，跑输大盘 0.12 个百分点。子板 块来看，种子板块领涨，涨幅为 4.45%。个股来看农发种业（+30.72%）、傲农生 物（+10.04%）、天邦股份（+9.91%）领涨。

⚫本周价格跟踪（3.28-4.1）：本周生猪、仔猪价格环比上涨
生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 1 日全国外三元生猪均价为 12.48 元 /kg，较上周上涨 0.30 元/kg；仔猪均价为 24.26 元/kg，较上周上涨 0.11 元/kg；白条肉均价 16.75 元/kg，较上周上涨 0.32 元/kg。4 月 1 日猪料比价为 3.30:1。根 据 Wind 数据，4 月 1 日，自繁自养头均利润-531.05 元/头，环比-18.16 元/头；外 购仔猪头均利润-292.39 元/头，环比-5.36 元/头。

白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 1.48 元/羽，环比+68.18%；毛鸡均价 8.47 元/公斤，环比+6.54%；毛鸡养殖利润 1.12 元/羽，环比+1.97 元/羽。

⚫风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18

行业周报

目录

1、周观察：清明节内猪价稳定，养殖业高料价状态短期难破 ............................................................................................. 4 1.1、饲料价格高位运行难短期扭转，产能被动去化持续 .............................................................................................. 4 1.2、美豆新作揭开序幕，天气因素及亩产预期炒作开启 .............................................................................................. 6 2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高 ..................................................................................................... 8 3、本周市场表现（3.28-4.1）：农业跑输大盘 0.12 个百分点 ................................................................................................ 9 4、本周重点新闻（3.28-4.1）: 中央财政积极支持冬小麦促弱转壮，保障夏粮丰收 ...................................................... 10 5、本周价格跟踪（3.28-4.1）：本周生猪、仔猪价格环比上涨 ........................................................................................... 11 6、主要肉类进口量 .................................................................................................................................................................. 14 7、主要饲料产量 ...................................................................................................................................................................... 15 8、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 16

图表目录

图 1：清明节前生猪报价 12.5 元/公斤，环比上涨 ................................................................................................................. 4 图 2：生猪活跃合约收盘价均环比上涨 ................................................................................................................................... 4 图 3： 2022 年内中央储备冻肉已完成三轮收储 ...................................................................................................................... 4 图 4：生猪养殖弹头亏损仍维持在高位 ................................................................................................................................... 5 图 5：育肥猪配合料均价 3.8 元/公斤，环比上涨 ................................................................................................................... 5 图 6： 2022 种植季玉米、大豆、小麦及棉花四大作物预计种植面积分别较 2021 年变动-4.2%、4.4%、1.5%及 8.7% .. 6 图 7： 2022 种植季玉米种植面积预计达到 3.17 亿英亩.......................................................................................................... 6 图 8：爱荷华州玉米种植面积预计占比 14% ........................................................................................................................... 6 图 9： 2022 种植季玉米种植面积预计达到 91 万英亩............................................................................................................. 7 图 10：伊利诺伊州大豆种植面积预计于 2022 年居首位 ........................................................................................................ 7 图 11： 2022 种植季冬小麦种植面积预计达到 3420 万英亩 ................................................................................................... 7 图 12： 2022 种植季春小麦种植面积预计达到 1120 万英亩 ................................................................................................... 7 图 13：堪萨斯州小麦种植面积预计于 2022 年居于首位 ........................................................................................................ 8 图 14：密苏里州小麦种植面积预增幅度最高 25% ................................................................................................................. 8 图 15： 2022 种植季棉花种植面积预计达到 1220 万英亩 ....................................................................................................... 8 图 16：德克萨斯州棉花 2022 年种植面积预计居首 ............................................................................................................... 8 图 17：农业板块本周上涨 2.08%（表内单位：%） ............................................................................................................... 9 图 18：本周农业股跑输大盘 0.12 个百分点 .......................................................................................................................... 10 图 19：本周种植板块领涨（表内单位：%） ........................................................................................................................ 10 图 20：本周生猪价格环比上涨（元/公斤） .......................................................................................................................... 12 图 21：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） .............................................................................................................. 12 图 22：本周鸡苗均价环比上涨 ............................................................................................................................................... 12 图 23：本周毛鸡主产区均价环比上涨 ................................................................................................................................... 12 图 24：本周中速鸡价格环比上涨 ........................................................................................................................................... 13 图 25： 3.18-3.25 草鱼价格环比上涨 ....................................................................................................................................... 13 图 26： 4 月 1 日鲈鱼价格环比下降 ........................................................................................................................................ 13 图 27： 4 月 1 日对虾价格环比下降 ........................................................................................................................................ 13 图 28：本周玉米期货结算价环比下降 ................................................................................................................................... 14 图 29：本周豆粕期货结算价环比下降 ................................................................................................................................... 14 图 30：本周 NYBOT11 号糖环比下降（美分/磅） ............................................................................................................... 14

行业周报

图 31：本周郑商所白糖收盘价环比下降（元/吨） .............................................................................................................. 14 图 32： 2022 年 2 月猪肉进口量 13.0 万吨 ............................................................................................................................. 15 图 33： 2022 年 2 月鸡肉进口量 4.7 万吨 ............................................................................................................................... 15 图 34： 2022 年 2 月猪料产量 924 万吨 .................................................................................................................................. 15 图 35： 2022 年 2 月水产料产量 80 万吨 ................................................................................................................................ 15 图 36： 2022 年 2 月蛋禽料产量 232 万吨 .............................................................................................................................. 16 图 37： 2022 年 2 月肉禽料产量 612 万吨 .............................................................................................................................. 16

表 1：豆粕现货价格月度环比降幅明显，达 395 元/吨 .......................................................................................................... 5 表 2：农业个股涨跌幅排名：农发种业、傲农生物、天邦股份领涨 .................................................................................. 10 表 3：本周生猪、仔猪价格环比上涨 ....................................................................................................................................... 11

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1、周观察：清明节内猪价稳定，养殖业高料价状态短期难破

1.1、饲料价格高位运行难短期扭转，产能被动去化持续

清明节前报价看，4 月 2 日全国生猪销售均价 12.5 元/公斤，周度环比上涨 0.36 元/公斤；生猪 2205、2209、2301 合约收盘价分别报 12955、17410、18980 元/吨，周 度分别环比上涨 250、530、210 元/吨；生猪 2209 及 2301 合约较 2205 合约价差分别 为 4455、5025 元/吨，周度价差分别环比变动+280、-40 元/吨。清明节内报价看，全 国生猪销售均价以稳为主，4 月 5 日涌益咨询全国生猪报价 12.50 元/公斤。

截至 4 月 3 日，中央储备冻肉已经完成三轮收储。三轮累计目标收储 11.8 万吨。第三轮第 2 批次（4 月 3 日）收储结果来看，本次收储为地方收储，流标率较高，流 标率达 70.2%（地方收储中标后，企业需垫付资金，且使用自有库容进行储存，导致 企业投标积极性不高），本批次中标均价约 21.0 元/公斤。回顾来看，年内前两轮收 储对猪价提振效果并不立竿见影，短期供给过剩矛盾相对突出，收储量级仍相对有

限；第三轮地方收储情况看，流标率较高侧面说明社会库存对短期价格再次下行存

有预期（在更低价格开展市场化累库，国储高价竞拍占用库存及现金且盈利面较弱）。

图3：2022 年内中央储备冻肉已完成三轮收储

12.5

生猪出栏均价（全国1，元/公斤）

数据来源：Wind、华商网、开源证券研究所

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行业养殖单头亏损幅度高位运行。据 Wind 数据，截至 4 月 1 日，自繁自养养殖 亏损 531 元/头，亏损幅度环比减少 18 元/头；外购仔猪亏损 292 元/头，亏损幅度环 比扩大 5 元/头。养殖成本来看，仔猪外售均价稳中伴涨；饲料价格来看，育肥猪配 合料销售均价报 3.8 元/公斤，月度环比上涨 0.1 元/公斤。饲料原料成本来看，本周 饲料原料中蛋白料价格出现较大幅度环比下跌，主要系：（1）俄乌谈判取得积极进 展；（2）USDA 种植面积展望上调大豆种植面积。但是由于饲料定价通常以库存成本 定价，因此 3 月国际贸易高价订单仍将支撑 4 月饲料价格高位运行（国际干散货航 运周期在 1.0-1.5 个月）。

表1：豆粕现货价格月度环比降幅明显，达 395 元/吨

资料来源：Wind、开源证券研究所

注：今日报价截至 4 月 1 日

养殖单头亏损幅度短期仍难收敛，产能被动去化持续。豆粕 4431 元/吨仍处于相

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对高位，前期俄乌冲突加剧豆粕价格短期波动，价格长期矛盾后期将回归供需及美 豆产量。此外，豆粕仅占配合料总成本的 10-15%，玉米为代表的能量料占比则达到 50-60%以上，因此主要饲料成本的支撑等多来自玉米价格的高位运行。因此，我们 预计 2022Q3 以前国内饲料价格仍将维持高位运行，驱动生猪产能持续被动去化。

1.2、美豆新作揭开序幕，天气因素及亩产预期炒作开启

美国农业部于 3 月 31 日发布 2022 年首份种植前景报告，报告基于 3 月前两周 对美国约 7.3 万家农场经营者的抽样调查，给出美国农民 2022 年的种植意向。2022 年，美国计划种植 9100 万英亩大豆、8950 万英亩玉米、4740 万英亩小麦和 1220 万 英亩棉花。预计玉米、大豆和小麦的总种植面积估计接近 2.28 亿英亩，仅次于 2014 年创下的记录，彼时三种作物的总种植面积为 2.31 亿英亩。

图6：2022 种植季玉米、大豆、小麦及棉花四大作物预计种植面积分别较 2021 年变动-4.2%、4.4%、1.5%及 8.7%

资料来源：AFBF

玉米方面，预计 2022 年各类的玉米种植面积估计为 8950 万英亩，较 2021 年 9340 万英亩实际种植面积下降 4%，预计达 387 万英亩。预计伊利诺伊州、印第安纳 州、爱荷华州、堪萨斯州、明尼苏达州、内布拉斯加州、北达科他州和威斯康星州的 种植面积将比 2021 年减少 20 万或更多。预计内华达州和南达科他州的种植面积将 创历史新高。康涅狄格州、马萨诸塞州和罗德岛州的种植面积预计将创历史新低。

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大豆方面，2022 种植年的大豆种植面积预计将增至历史最高水平的 9100 万英 亩。预计较 2021 种植年增加 4.4%，较 2020 种植年增长 4.6%。其中，伊利诺伊州大 豆种植面积最大，2022年计划种植1100万英亩，较2021 年的 1060 万英亩增长 3.8%。其次是爱荷华州，预计种植面积 1040 万英亩，明尼苏达州预计将位居第三，预计种 植 800 万英亩，较 2021 年的 765 万英亩增长 4.6%。德州的大豆种植面积预增幅度 最大达 45.5%，较 2021 年 110 万英亩增至 160 英亩。

小麦方面，预计种植 2022 种植年的种植面积为 4740 万英亩，其中冬小麦及春 小麦预计分别种植 3420 及 1120 万亩，各类麦类作物总种植面积较 2021 种植年预增 1.5%。预计堪萨斯州小麦种植面积最大为 740 万英亩，较 2021 种植年增长 1.4%。其次是北达科他州，预计种植面积为 620 万英亩，蒙大拿州预计位列第三，种植面 积为 590 万英亩，较 2021 种植年的 550 万英亩增加 7.6%。密苏里州的小麦种植面 积预计在 2022 年增幅最大，增幅为 25%。从 2021 年的 64 万英亩增至 80 万英亩。

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棉花方面，预计 2022 种植年棉花种植面积将增至 1220 万英亩，较 2021 种植年 1120 万英亩增长 8.7%。预计德克萨斯州将在 2022 种植年的棉花种植面积居首，各 品种的棉花种植面积为 680 万英亩，较 2021 种植年的 630 万英亩增长 7.1%。乔治 亚州预计位列棉花种植面积第二大州，达 120 万英亩，同比亩增长 2.6%。

2022 年新作玉米价格易涨难跌，豆粕价格不确定性仍存。基于 3 月 USDA 美国 新作种植面积展望进行分析，美国大豆与玉米争地格局仍十分明显，大豆新作种植 面积同比增加 380 万英亩的同时，新作玉米播种面积同比 2021 年实际播种面积下降 390 万英亩。此消彼长背景下，预计玉米全年价格在 2022Q3 末之前将呈现易涨难跌。油脂油料价格不确定因素仍多：（1）全球能源价格；（2）美国新作天气因素及炒作；（3）大豆及豆油替代品产量、库存及价格走势。因此，短期我们预计全年油脂油料 价格以高位震荡走势为主，随着扰动因素趋缓，或先呈现振幅收敛。随着新作收获季 临近，全年产量预取趋于平缓，将驱动价格最终选定 2022 年下半年走势方向。

2、周观点：猪周期反转在即，粮价受多维催化持续走高

2022 年猪周期反转在即，布局产能去化期。短期来看，冬季疫病及近期寒潮对 生猪供给产生扰动。2022 年上半年，生猪供给过剩几成定局，价格低迷将压制散户 外购补栏情绪。预计 2022 年上半年猪价跌幅程度将较大程度影响行业产能加速去化

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节奏，我们预计 2022 年上半年产能去化将加快，猪周期反转有望于 2022 年第三季 度到来。重点推荐行业养殖成本领先的牧原股份；生产指标加速恢复，成本快速下降 的温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及 资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。受俄乌战争持续及欧美对 俄经济制裁影响，全球粮食价格及农业投入品价格持续走高，全球粮食安全压力增 加。建议关注优质主粮种植标的苏垦农发。2021 年 7 月，中央全面深化改革委员会 会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021 年 11 月，农业农村部种业司决定对三部 种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条 款进行修改，标志着我国转基因育种相关政策的落地，重点推荐转基因技术优势突 出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的国内玉米传统育种技 术优势企业登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021 年 Q2 以来养殖业亏 损抑制产业动保免疫积极性。但从疫情角度发生角度来看，冬季仍为蓝耳及仔猪腹 泻高发期。当前时点，动保板块已充分调整，行业估值处于历史地位，投资安全边际 显现。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速 提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发；宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行 业规模扩容的主推力。推荐重点关注国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。2022 年，生猪 存栏及生猪出栏量年内双高，预计饲料需求量同比增势不减。行业竞争角度看，受饲 料原料成本价格上涨影响，中小饲料加工企业资金压力增加，盈利能力趋弱，推出节 奏加快。推荐重点关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

3、本周市场表现（3.28-4.1）：农业跑输大盘 0.12 个百分点

本周上证指数上涨 2.19%，农业指数上涨 2.08%，跑输大盘 0.12 个百分点。子板 块来看，种子板块领涨，涨幅为 4.45%。个股来看农发种业（+30.72%）、傲农生物（+10.04%）、天邦股份（+9.91%）领涨。

图17：农业板块本周上涨 2.08%（表内单位：%）

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期猪粮比价持续低于 5：1，处于《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳 价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。发展改革委会同有关方面开展年内第 三批中央冻猪肉储备收储工作，拟于 4 月 2 日、3 日收储 4 万吨冻猪肉。如后续生猪 价格继续低位运行，国家将持续开展收储工作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

【农业农村部公安部部署黄河禁渔专项执法行动】农业农村部、公安部联合召 开“亮剑 2022”黄河禁渔专项执法行动部署会。会议强调，从 2022 年起，农业农村 部对黄河禁渔制度进行了优化调整。要切实做好黄河禁渔执法监管，确保禁渔制度

执行到位，水生生物资源养护措施落实到位。农业农村部于近日发布《关于调整黄河 禁渔期制度的通告》，对黄河禁渔期进行了调整。黄河河源区及上游重点水域从 2022 年 4 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日实行全年禁渔，黄河宁夏段至入海口在 4 月 1 日 至 7 月 31 日期间禁渔。

【我国农业植物新品种权申请量超 5 万件连续五年位居世界第一】2021 年，我 国农业植物新品种权申请量超过 9700 件，授权 3218 件。自 1999 年实行植物新品种 保护制度以来，我国农业植物新品种权申请总量已经突破 5 万件，目前已授权近 2 万 件，2017 年至 2021 年的申请量连续五年位居世界第一。

5、本周价格跟踪（3.28-4.1）：本周生猪、仔猪价格环比上涨

表 3：本周生猪、仔猪价格环比上涨

数据来源：Wind、开源证券研究所

注：水产数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黑色数字表示无变动。

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022 年 4 月 1 日全国外三元生猪均价为 12.48 元 /kg，较上周上涨 0.30 元/kg；仔猪均价为 24.26 元/kg，较上周上涨 0.11 元/kg；白条 肉均价 16.75 元/kg，较上周上涨 0.32 元/kg。4 月 1 日猪料比价为 3.30:1。根据 Wind 数据，4 月 1 日，自繁自养头均利润-531.05 元/头，环比-18.16 元/头；外购仔猪头均 利润-292.39 元/头，环比-5.36 元/头。

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月初养殖端生猪出栏量有限，3 月 31 日发改委发布第三批收储消息，提振养殖 端信心；加上清明节临近，屠宰企业备货量有所增加，以及市场挺价看涨情绪助推猪 价延续上涨，但猪价涨势已有所减弱。东北地区疫情影响出生猪栏仍受阻，华北、山 东等地出栏进度变化不大，整体北方市场有所僵持，猪价企稳；河南存在规模场出栏 量有所增加、屠企存在圈存现象，屠企降价采购、猪价小跌；南方市场供应整体偏紧，华南地区存在养殖端挺价现象，猪价多上涨。当前需求仍疲软，猪价上涨缺乏有力支 撑，养殖端出栏量增加，猪价回调地区或增多。

注：数据截止至 2022 年 4 月 1 日
白羽肉鸡：据 Wind 数据，本周鸡苗均价 1.48 元/羽，环比+68.18%；毛鸡均价 8.47 元/公斤，环比+6.54%；毛鸡养殖利润 1.12 元/羽，环比+1.97 元/羽。本周经销商 拿货积极性增加，鸡肉产品上涨带动鸡价涨至 8.5 元/公斤以上，肉鸡养殖转入盈利，但下游鸡肉需求依旧不佳，且屠宰企业库存降幅不大，关注清明后鸡肉走货，鸡价或 止涨调整，有回调可能。

黄羽肉鸡：据新牧网数据，4 月 1 日中速鸡均价 12.40 元/公斤，环比+5.08%。

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图24：本周中速鸡价格环比上涨

中速鸡均价（元/公斤）

数据来源：新牧网、开源证券研究所

水产品：据 Wind 数据，上周草鱼价格 17.08 元/公斤，环比+1.49%；据海大农牧

数据，4 月 1 日鲈鱼价格 27.8 元/公斤，环比-0.71%；3 月 31 日对虾价格 47.84 元/公

斤，环比-8.00%。

图25：3.18-3.25 草鱼价格环比上涨

批发价：草鱼，元/公斤

数据来源：Wind、开源证券研究所

注：草鱼价格滞后一周

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大宗农产品：据 Wind 数据，本周大商所玉米期货活跃合约结算价为 2848 元/吨，周环比-1.62%；豆粕期货活跃合约结算价为 3909 元/吨，周环比-10.92%。

糖：据 Wind 数据，国外糖价，NYBOT11 号糖 4 月 1 日收盘价 19.34 美分/磅，周环比-1.58%。国内糖价，郑商所白砂糖期货 4 月 1 日收盘价 5792 元/吨，周环比-0.31%。

6、主要肉类进口量

猪肉进口：据海关总署数据，2022 年 2 月猪肉进口 13.0 万吨，同比下降 60.4%。

禽肉进口：据海关总署数据，2022 年 2 月鸡肉进口 4.7 万吨，同比下降 17.1%。

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8、风险提示

宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。

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