评级（）电力设备与新能源行业周观察：3月国内多家车企电动车销量环比高增，海上风电地方补贴加码

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报告名称 ：电力设备与新能源行业周观察：3月国内多家车企电动车销量环比高增，海上风电地方补贴加码
评级 ：增持
行业：

3 月国内多家车企电动车销量环比高增，海上风电

地方补贴加码

1.新能源汽车

多家车企公布 2022 年 3 月及一季度销量情况
我们认为：1）国内新能源汽车处于高景气度发展阶段，2022 年 3 月，国内多家车企电动车交付量实现同比高速增长，比亚 迪、小鹏、哪吒、零跑车企交付量同比增速均超 200%，且跨过 2 月全年相对销量低点，实现环比明显增长。2）2022 年以来，国内多款在售新能源汽车均实现不同程度提价，锂电原材料价

格上涨压力向下游传导，动力电池端承压程度有所缓解，产业 链持续向好发展。3）作为国内汽车的标志性品牌，比亚迪宣布 已停止生产燃油车，进一步夯实电动化步伐，在优质车企的带 动下，国内新能源汽车有望加深渗透。

2022 年 3 月欧洲六国新能源汽车合计销量环比增长 41% 我们认为，从已公布的欧洲部分国家数据来看，2022 年 3 月，新能源汽车合计销量环比实现高增长达 41.01%，同比基本持 平。分类别来看，BEV 同比增长 41.56%，保持快速增长趋势；PHEV 同比下滑 34.51%。从渗透率角度来看，3 月新能源汽车 合计渗透率同比增长 5.23pct 至 21.31%，维持 20%以上较高渗 透水平。随着各车企不断发力推出优质车型供给，欧洲新能源 汽车渗透率有望进一步提升，看好具备欧洲新能源汽车产业链

内市场的相关优质企业。
核心观点：

我们认为，新能源汽车行业渐从政策驱动转向市场驱动，在性

价比不断提升以及优质车型供给持续增加的推动下，新能源汽 车有望进入加速渗透阶段。看好：
1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车 企以及宁德时代、LG 化学等动力电池供应链；
2）长续航、快充需求扩大，以及 4680 电池等新技术落地，带 来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环

节机遇；
3）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔等环 节；
4）需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正 极材料机会；
5）高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不断放大；
6）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超

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7）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势 标的；
8）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；9）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环 节；
10）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完 善的充换电设施环节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷 股份、星源材质、当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂 能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天 赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股 份、科达利、特锐德等。

2.新能源

《2022 年能源工作指导意见》印发
我们认为，风电、光伏将持续高速发展。据国家能源局数据，2021 年我国风电、光伏发电量分别占全社会用电量的 7.9%和 3.9%，合计为 11.8%，若 2022 年提高到 12.2%左右，即提升 0.4pct；本次《2022 年能源工作指导意见》明确了 2022 年能源 发展的主要目标和具体手段，如推动大型风光基地、近远海风 电、分布式等多种装机形式促进风电、光伏发展，并积极推进 输电通道规划建设加强可再生能源消纳能力等，风电、光伏未 来发展趋势明确。

山东明确海上风电补贴
我们认为，目前广东、山东两省已发布的海上风电地方补贴标 准将接棒国补，继续推进当地海上风电发展。各沿海省份发布 的“十四五”期间海上风电规划并网规模已超 40GW，未来随 着技术进步及度电成本不断下降，海上风电发展有望加速。

核心观点：
（1）光伏
中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石 能源占一次能源消费比重将达到 20%/25%左右目标明确，光伏 等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如多 晶硅、逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、垂直一体化厂商、分布 式光伏、耗材环节和设备环节、光伏支架等。

受益标的：通威股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股 份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股 份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。

（2）风电
短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光 基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提 升。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续 看好风电行业的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产 部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸 件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；

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3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格 局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望 持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。

受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大

特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。

（3）储能
2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家 及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应 用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我 们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条 主线。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时 代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预 期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。

正文目录

1. 周观点 .............................................................................................................................................................................................................4
   1.1.新能源汽车 .................................................................................................................................................................................................4
   1.2. 新能源 ..........................................................................................................................................................................................................6
2. 行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................................................. 10
   2.1. 新能源汽车 .............................................................................................................................................................................................. 10
   2.2 新能源 ........................................................................................................................................................................................................ 15
3. 风险提示...................................................................................................................................................................................................... 16
   图表目录
   图 1 长江有色市场钴平均价（万元/吨）........................................................... 12 图 2 四氧化三钴（≥72%,国产）价格走势（万元/吨） ............................................... 12 图 3 硫酸钴（≥20.5%,国产）价格走势（万元/吨） ................................................. 12 图 4 三元材料 523 价格走势（万元/吨） .......................................................... 12 图 5 国内新能源汽车月度产销情况 ............................................................... 13 图 6 国内新能源乘用车月度数据 ................................................................. 14 图 7 国内动力电池月度装机数据 ................................................................. 14
   表 1 欧洲国家月度新能源汽车销量情况............................................................. 5 表 2 锂电池及材料价格变化...................................................................... 11 表 3 国内新能源汽车产销细分情况（万辆） ........................................................ 13 表 4 光伏产品价格变化 ......................................................................... 16
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   1.周观点
   1.1.新能源汽车
   多家车企公布 2022 年 3 月及一季度销量情况
   1）根据各公司官方数据：2022 年 3 月，
   比亚迪：乘用车及商用车共销售 104,878 辆，同环比分别增长 333%、19%。
   广汽埃安：共交付 20,317 辆，同环比分别增长 189%、138%。
   小鹏：共交付 15,414 辆，同环比分别增长 202%、148%。
   哪吒：共交付 12,026 辆，同环比分别增长 270%、69%。
   理想：共交付 11,034 辆，同环比分别增长 125%、31%。
   零跑：共交付 10,059 辆，同环比分别增长 909%、193%。
   蔚来：共交付 9,985 辆，同环比分别增长 38%、63%。
   极氪：共交付 1,795 辆，环比下滑 38%。
   2）根据特斯拉官网：
   特斯拉：2022Q1，共生产电动车 305,407 辆，同比增长 69%，共交付电动
   车 310,048 辆，同比增长 68%。
   3）根据比亚迪官网：
   自 2022 年 3 月起，比亚迪已停止生产燃油汽车。
   我们认为：1）国内新能源汽车处于高景气度发展阶段，2022 年 3 月，国内多家
   车企电动车交付量实现同比高速增长，比亚迪、小鹏、哪吒、零跑车企交付量同比增
   速均超 200%，且跨过 2 月全年相对销量低点，实现环比明显增长。2）2022 年以来，
   国内多款在售新能源汽车均实现不同程度提价，锂电原材料价格上涨压力向下游传导，
   动力电池端承压程度有所缓解，产业链持续向好发展。3）作为国内汽车的标志性品
   牌，比亚迪宣布已停止生产燃油车，进一步夯实电动化步伐，在优质车企的带动下，
   国内新能源汽车有望加深渗透。
   2022 年 3 月欧洲六国新能源汽车合计销量环比增长 41%
   根据 SMMT、CCFA 等数据，2022 年 3 月，瑞典、意大利、法国、挪威、西班
   牙、葡萄牙六国实现新能源汽车销量 8.24 万辆，同比下滑 0.65%，环比增长 41.01%。
   我们认为，从已公布的欧洲部分国家数据来看，2022 年 3 月，新能源汽车合计
   销量环比实现高增长达 41.01%，同比基本持平。分类别来看，BEV 同 比增长
   41.56%，保持快速增长趋势；PHEV 同比下滑 34.51%。从渗透率角度来看，3 月新
   能源汽车合计渗透率同比增长 5.23pct 至 21.31%，维持 20%以上较高渗透水平。随
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   证券研究报告|行业研究周报

   着各车企不断发力推出优质车型供给，欧洲新能源汽车渗透率有望进一步提升，看好
   具备欧洲新能源汽车产业链内市场的相关优质企业。
   表 1 欧洲国家月度新能源汽车销量情况

   国家	车型及销量（辆）	2021 年	2022 年		同比变化 （百分点）	环比变化 （百分点）
   		3 月	2 月	3 月
   瑞典	BEV	2,609	5,411	9,141	250.36%	68.93%
   	PHEV	14,933	5,495	6,809	-54.40%	23.91%
   	新能源汽车合计	17,542	10,906	15,950	-9.08%	46.25%
   	乘用车整体	47,460	21,136	28,710	-39.51%	35.83%
   	新能源汽车渗透率	36.96%	51.60%	55.56%	18.59	3.96
   意大利	BEV	7,375	3,175	4,511	-38.83%	42.08%
   	PHEV	7,748	5,473	6,083	-21.49%	11.15%
   	新能源汽车合计	15,123	8,648	10,594	-29.95%	22.50%
   	乘用车整体	171,462	112,518	121,278	-29.27%	7.79%
   	新能源汽车渗透率	8.82%	7.69%	8.74%	-0.08	1.05
   法国	BEV	15,592	13,454	19,835	27.21%	47.43%
   	PHEV	13,992	9,686	11,690	-16.45%	20.69%
   	新能源汽车合计	29,584	23,140	31,525	6.56%	36.24%
   	乘用车整体	182,774	115,384	147,078	-19.53%	27.47%
   	新能源汽车渗透率	16.19%	20.05%	21.43%	5.25	1.38
   挪威	BEV	8,624	6,160	13,983	62.14%	127.00%
   	PHEV	4,379	852	947	-78.37%	11.15%
   	新能源汽车合计	13,003	7,012	14,930	14.82%	112.92%
   	乘用车整体	15,321	8,147	16,238	5.99%	99.31%
   	新能源汽车渗透率	84.87%	86.07%	91.94%	7.07	5.88
   西班牙	BEV	2,025	2,385	3,090	52.59%	29.56%
   	PHEV	3,551	3,938	3,307	-6.87%	-16.02%
   	新能源汽车合计	5,576	6,323	6,397	14.72%	1.17%
   	乘用车整体	85,817	62,103	59,920	-30.18%	-3.52%
   	新能源汽车渗透率	6.50%	10.18%	10.68%	4.18	0.49
   葡萄牙	BEV	685	1,051	1,691	146.86%	60.89%
   	PHEV	1,415	1,350	1,303	-7.92%	-3.48%
   	新能源汽车合计	2,100	2,401	2,994	42.57%	24.70%
   	乘用车整体	12,699	11,571	13,371	5.29%	15.56%
   	新能源汽车渗透率	16.54%	20.75%	22.39%	5.86	1.64
   六国合计	BEV	36,910	31,636	52,251	41.56%	65.16%
   	PHEV	46,018	26,794	30,139	-34.51%	12.48%
   	新能源汽车合计	82,928	58,430	82,390	-0.65%	41.01%
   	乘用车整体	515,533	330,859	386,595	-25.01%	16.85%
   	新能源汽车渗透率	16.09%	17.66%	21.31%	5.23	3.65

   资料来源：SMMT、CCFA 等、华西证券研究所
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   核心观点：
   我们认为，新能源汽车行业渐从政策驱动转向市场驱动，在性价比不断提升以及
   优质车型供给持续增加的推动下，新能源汽车有望进入加速渗透阶段。看好：
   1. 龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、
      LG 化学等动力电池供应链；
   2. 长续航、快充需求扩大，以及 4680 电池等新技术落地，带来的高镍正极材
      料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇；
   3. 销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜、铜箔等环节；
   4. 需求定位愈加清晰，带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会；
   5. 高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗，龙头优势有望不
      断放大；
   6. 在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线
      标的；
   7. 细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的；
   8. 产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；
   9. 在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节；

10) 储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环

节。

受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、

当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰

来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、

科达利、特锐德等。

1.2.新能源

《2022 年能源工作指导意见》印发

近日，国家能源局发布《2022 年能源工作指导意见》，在“总体要求”中提

到的“主要目标”包括：

增强供应保障能力。全国能源生产总量达到 44.1 亿吨标准煤左右，原油

产量 2 亿吨左右，天然气产量 2140 亿立方米左右。保障电力充足供应，

电力装机达到 26 亿千瓦左右，发电量达到 9.07 万亿千瓦时左右，新增

顶峰发电能力 8000 万千瓦以上，“西电东送”输电能力达到 2.9 亿千瓦

左右。

稳步推进结构转型。煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总

量比重提高到 17.3%左右，新增电能替代电量 1800 亿千瓦时左右，风

电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到 12.2%左右。

着力提高质量效率。能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考虑，并

留有适当弹性。跨区输电通道平均利用小时数处于合理区间，风电、光

伏发电利用率持续保持合理水平。

在“夯实能源供应保障基础”中提到：

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型风电光伏基地规划开发及电力供需发展形势，积极推进规划已明确的跨 省跨区输电通道前期工作，条件具备后，抓紧履行核准手续。加快建设南 阳~荆门~长沙、驻马店~武汉、荆门~武汉、白鹤滩~江苏、白鹤滩~浙江等 特高压通道。推进重点输电通道配套的电网、电源工程建设，着力提升输 电通道利用效率和可再生能源电量占比。

在“加快能源绿色低碳转型”中提到：

大力发展风电光伏。加大力度规划建设以大型风光基地为基础、以其周边 清洁高效先进节能的煤电为支撑、以稳定安全可靠的特高压输变电线路为 载体的新能源供给消纳体系。优化近海风电布局，开展深远海风电建设示 范，稳妥推动海上风电基地建设。积极推进水风光互补基地建设。继续实 施整县屋顶分布式光伏开发建设，加强实施情况监管。因地制宜组织开展“千乡万村驭风行动”和“千家万户沐光行动”。充分利用油气矿区、工 矿场区、工业园区的土地、屋顶资源开发分布式风电、光伏。健全可再生 能源电力消纳保障机制，发布 2022 年各省消纳责任权重，完善可再生能源 发电绿色电力证书制度。

我们认为，风电、光伏将持续高速发展。据国家能源局数据，2021 年我国风电、光伏发电量分别占全社会用电量的 7.9%和 3.9%，合计为 11.8%，若 2022 年提高到 12.2%左右，即提升 0.4pct；本次《2022 年能源工作指导意见》明确了 2022 年能 源发展的主要目标和具体手段，如推动大型风光基地、近远海风电、分布式等多 种装机形式促进风电、光伏发展，并积极推进输电通道规划建设加强可再生能源消 纳能力等，风电、光伏未来发展趋势明确。

山东明确海上风电补贴

据山东省人民政府官网报道，4 月 1 日，山东省人民政府新闻办公室举行新闻 发布会，解读《山东省 2022 年“稳中求进”高质量发展政策清单（第二批）》，其中针对加快新能源发展，提出：

一是大力支持海上风电开发建设。我省海上风电正处于由试点示范向规 模化开发转变的关键时期，面临前期投入多、施工难度大、建设成本高 等因素制约。为加快建设山东半岛千万千瓦级海上风电基地，我们充分 借鉴外省先进经验，科学测算项目开发建设成本，结合我省实际，加大 突破力度，提出“真金白银”的实招硬招，全力支持海上风电开发建设。

对 2022—2024 年建成并网的“十四五”海上风电项目，省财政分别按 照每千瓦 800 元、500 元、300 元的标准给予补贴，补贴规模分别不超 过 200 万千瓦、340 万千瓦、160 万千瓦。2023 年底前建成并网的海上 风电项目，免于配建或租赁储能设施。允许发电企业投资建设配套送出 工程，由电网企业依法依规回购，推动项目早建成、早投产。

二是积极推动海上光伏试点示范。海上光伏是新能源发展新的重要领域，发展潜力大、综合效益高、生态环境友好。按照省委、省政府部署要求，为加快推动漂浮式海上光伏发展，探索技术路线、加强研发创新、降低 开发成本，我们有针对性地加强政策扶持和要素保障，为示范项目的顺 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p7

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利实施创造良好环境。对 2022—2025 年建成并网的“十四五”漂浮式 海上光伏项目，省财政分别按照每千瓦 1000 元、800 元、600 元、400 元的标准给予补贴，补贴规模分别不超过 10 万千瓦、20 万千瓦、30 万 千瓦、40 万千瓦。将海上光伏纳入省重点项目，统筹解决用海用地问题。

同时，参照海上风电支持政策，在发挥新旧动能转换基金作用、纳入专 项债项目库、配置储能设施、回购送出线路等方面给予支持，推动漂浮 式海上光伏走向“深蓝”，走上规模化、商业化开发道路。

此前，广东省已明确海上风电补贴：“2022 年起，省财政对省管海域未能享 受国家补贴的项目进行投资补贴，项目并网价格执行我省燃煤发电基准价（平 价），推动项目开发由补贴向平价平稳过渡。其中：补贴范围为 2018 年底前已完 成核准、在 2022 年至 2024 年全容量并网的省管海域项目，对 2025 年起并网的 项目不再补贴；补贴标准为 2022 年、2023 年、2024 年全容量并网项目每千瓦分 别补贴 1500 元、1000 元、500 元。”

我们认为，目前广东、山东两省已发布的海上风电地方补贴标准将接棒国补，继 续推进当地海上风电发展。各沿海省份发布的“十四五”期间海上风电规划并网规模 已超 40GW，未来随着技术进步及度电成本不断下降，海上风电发展有望加速。

核心观点：

（1）光伏

中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石能源消费比重将达到 20%/25%左右的目标明确，光伏在未来的能源转型和碳减排中将发挥重要作用。

光伏项目具备较强的“投资品”属性，项目内部收益率是影响行业需求增长的 重要因素。随着硅料新增产能的持续投放，今年行业受上游约束的量与利都将得 到释放，我们认为，产业链供应能力的增强将提高装机规模上限。应关注市场变 化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇：

今年多晶硅新增产能预期释放，但考虑爬产周期较长，今年供应仍相对紧 俏；

逆变器产品需求将与光伏、储能领域发展实现共振，国内优质供应商加速 出海，并在海外市场竞争中具备优势。同时，关注户用逆变器及微型逆变器 的增量市场机遇；

光伏玻璃、EVA胶膜等领域中，看好头部企业的竞争优势；

垂直一体化厂商具备供应链、成本、渠道优势，市场竞争力将持续加强；今年上游硅料新增产能释放，一体化厂商利润或将增厚，优势企业有望享受 量利双升；

分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分，具备渠道或开发资源优 势的供应商有望受益；

今年硅片环节有较大规模的新增产能投放，金刚线、碳碳热场等耗材需 求有望提升，具备技术实力和产能布局的头部企业有望受益；

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件、光伏支架等。

受益标的：通威股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股 份、金博股份、美畅股份、高测股份等。

（2）风电

短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持 续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。

中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业 的装机需求及发展空间。

关注以下环节的投资机遇：

风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；

看好原材料价格调整下的盈利修复环节；

看好主轴轴承等精密部件的国产替代；

看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；

海上风电持续降本，广东、山东出台地方补贴政策，需求有望持续提升，看 好海工产品（海上塔筒带来增量空间）、海缆等相关环节，政策扶持力度 较大区域相关产能有望显著受益于区位优势。

受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。

（3）储能

2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政 策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微 电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应 用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线：

锂电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求，具备性能 成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；

逆变器：PCS 与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销 售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；

储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零 部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具 备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。

受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。

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2.行业数据跟踪
2.1.新能源汽车
2.1.1.锂电池材料价格
受清明假期的影响，鑫椤数据更新至 2022 年 4 月 4 日、Wind 三元材料（523）更新至 2022 年 3 月 31 日，其余数据更新至 2022 年 4 月 1 日。

钴/锂：钴价涨跌不一，四氧化三钴、硫酸钴及电池级碳酸锂价格下跌
钴价涨跌不一。MB 标准级钴、合金级钴报价分别为 39.00-39.70 美元/磅、39.00-39.80 美元/磅，最高值分别上涨 0.40、0.15 美元/磅；根据 Wind 数据，长江有 色市场钴平均价为 56.4 万元/吨，跌幅为 0.88%。

四氧化三钴价格下跌。根据Wind 数据，四氧化三钴（≥72%,国产）价格为44.20 万元/吨，跌幅为 0.34%。

硫酸钴价格下跌。根据 Wind 数据，硫酸钴（≥20.5%,国产）价格为 11.93 万元/ 吨，跌幅为 0.58%；根据鑫椤锂电数据，硫酸钴价格为 11.95 万元/吨，维持稳定。

电池级碳酸锂价格下跌。根据鑫椤锂电数据，电池级碳酸锂价格为 50.25 万元/ 吨，下跌 0.75 万元/吨。

正极材料：三元材料（5 系、811）价格上涨
钴酸锂价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，钴酸锂（4.35V）价格为 60.0 万元/ 吨，维持稳定。

磷酸铁锂价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，磷酸铁锂价格为 16.8 万元/吨，维 持稳定。

三元材料（5 系、811）价格上涨。根据 Wind 数据，三元材料（523）价格为 37.10 万元/吨，维持稳定；根据鑫椤锂电数据，NCM 5 系价格为 36.75 万元/吨，上 涨 0.30 万元/吨；NCM 811 价格为 42.25 万元/吨，上涨 0.60 万元/吨。

三元前驱体价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，NCM523 前驱体价格为 16.2 万 元/吨，维持稳定；根据鑫椤锂电数据，NCM 811 前驱体价格为 17.3 万元/吨，维持 稳定。

电池级硫酸锰价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸锰价格为 1.045 万 元/吨，维持稳定。

电池级硫酸镍价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，电池级硫酸锰价格为 4.85 万 元/吨，维持稳定。

负极材料：价格维持稳定
高端天然负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端天然负极价格为 6.10 万 元/吨，维持稳定。

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高端人造负极价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，高端人造负极价格为 7.15 万 元/吨，维持稳定。

隔膜：价格维持稳定。

隔膜（湿法）价格维持稳定。根据鑫椤锂电数据，基膜（湿法,9μm）价格为 1.425 元/平方米，维持稳定。

电解液：电解液、六氟磷酸锂、DMC 价格下跌

电解液价格下跌。根据鑫椤锂电数据，电解液（三元/圆柱/2600mAh）价格为 11.55 万元/吨，下跌 0.10 万元/吨；电解液（磷酸铁锂）价格为 10.0 万元/吨，下跌 0.5 万元/吨。

DMC 价格下跌。根据鑫椤锂电数据，DMC（电池级）价格为 0.90 万元/吨，下 跌 0.06 万元/吨。

六氟磷酸锂价格下跌。根据鑫椤锂电数据，六氟磷酸锂（国产）价格为 47.0 万 元/吨，下跌 4.5 万元/吨。

表 2 锂电池及材料价格变化

资料来源：Wind、鑫椤锂电、镍钴网、华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌。

受清明假期的影响，鑫椤数据更新至 2022 年 4 月 4 日、Wind 三元材料（523）更新至 2022 年 3 月 31 日，其余数据更新至 2022 年 4 月 1 日。

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2.1.1.新能源汽车产业链

2022 年 2 月新能源汽车产销同比增长 197.5%、184.3%

根据中汽协数据，2022 年 2 月新能源汽车实现产销量分别为 36.8 万辆、33.4 万

辆，同比分别增长 197.5%、184.3 %，环比分别下滑 18.6%、22.6%。

图 5 国内新能源汽车月度产销情况

资料来源：Wind、中汽协、华西证券研究所

资料来源：中汽协、华西证券研究所

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2022 年 2 月新能源乘用车零售销量同比增长 180.5%
根据乘联会数据，2022 年 2 月，国内新能源乘用车零售、批发销量分别为 27.2 万辆、31.7 万辆，同比分别增长 180.5%、189.1%，环比分别下滑 22.6%、24.1%。

图 6 国内新能源乘用车月度数据

资料来源：乘联会、华西证券研究所

2022 年 2 月动力电池装机量同比增长 145.1%，环比下滑 15.5%
根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2022 年 2 月我国动力电池装机量为 13.7GWh，同比增长 145.1%，环比下滑 15.5%。

图 7 国内动力电池月度装机数据

资料来源：动力电池产业创新联盟、华西证券研究所

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2.2 新能源

2.2.1 光伏产品价格

中环硅片价格上涨

根据中环股份，P 型 218.2 单晶硅片 160μm 和 150μm 厚度价格分别为 9.77 元/ 片和 9.57 元/片，均上涨 2.2%；P 型 210 单晶硅片 160μm 和 150μm 厚度价格分别 为 9.05 元/片和 8.85 元/片，均上涨 2.3%；P 型 182 单晶硅片 160μm 和 150μm厚度 价格分别为 6.79 元/片和 6.67 元/片，均上涨 2.1%；P 型 166 单晶硅片 160μm 和 150μm 厚度价格分别为 5.64 元/片和 5.54 元/片，分别上涨 2.5%和 2.6%；P 型 158.75 单晶硅片 160μm 和 150μm 厚度价格分别为 5.74 元/片和 5.64 元/片，均上涨 2.5%。

多晶硅：多晶硅价格上涨

根据 PVinfoLink 的数据，多晶硅（致密料）均价 245 元/千克，上涨 0.8%。

硅片：单晶硅片价格上涨

根据 PVinfoLink 的数据，多晶硅片均价为 0.348 美元/片和 2.400 元/片，分别上 涨 2.0%和 2.1%；单晶硅片（166mm，165μm）均价为 5.550 元/片，上涨 1.8%；单 晶硅片（182mm，165μm）均价为 0.934 美元/片和 6.700 元/片，维持不变；单晶硅 片（210mm，160μm）均价为 1.233 美元/片和 8.850 元/片，维持不变。

电池片：电池片价格维持不变

根据 PVinfoLink 的数据，多晶电池片（金刚线，18.7%）均价为 0.116 美元/瓦 和 0.826 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC电池片（22.8%+，166mm）均价为 0.154 美元/瓦和 1.100 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC 电池片（22.8%+，182mm）均价 为 0.160 美元/瓦和 1.140 元/瓦，均维持不变；单晶 PERC 电池片（22.8%+，210mm）均价为 0.160 美元/瓦和 1.150 元/瓦，均维持不变。

组件：国内组件价格维持不变

根据 PVinfoLink 的数据，单晶 PERC 组件（365-375/440-450W）均价为 0.265

美元/瓦和 1.870 元/瓦，均维持不变；单晶单面 PERC 组件（182mm）均价为 0.270 美元/瓦和 1.890 元/瓦，均维持不变；单晶单面 PERC 组件（210mm）均价为 0.270 美元/瓦和 1.890 元/瓦，均维持不变。

根据 PVinfoLink 的数据，印度的多晶组件（275-280/330-335W）均价为 0.240 美元/瓦，维持不变；单晶 PERC 组件（365-375/440-450W）印度均价为 0.270 美 元/瓦，维持不变；美国、欧洲、澳洲均价分别为 0.330 美元/瓦、0.275 美元/瓦、0.275 美元/瓦，均维持不变。

组件辅材：光伏玻璃价格维持不变

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根据PVinfoLink 的数据，3.2mm镀膜光伏玻璃均价26.0 元/平方米，维持不变；

2.0 mm 镀膜光伏玻璃均价 20.0 元/平方米，维持不变。

表 4 光伏产品价格变化

资料来源：Pvinfolink，华西证券研究所
注：↑表示价格上涨，↓表示价格下跌

2.2.2 太阳能发电：1-2 月新增装机 10.86GW，同比增加 234.2%

根据国家能源局数据，2022 年 1-2 月太阳能发电新增装机 10.86GW，同比增加

234.2%。

2.2.3 风电：1-2 月新增装机 5.73GW，同比增加 60.5%

根据国家能源局数据，1-2 月风电新增装机 5.73GW，同比增加 60.5%。

3.风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅

下降风险；疫情发展超预期风险。

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分析师与研究助理简介
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杨睿，华北电力大学硕士，专注能源领域研究多年，曾任民生证券研究院院长助理、电力设备与 新能源行业首席分析师。2020年加入华西证券研究所，任电力设备与新能源行业首席分析师。2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名。

李唯嘉，中国农业大学硕士，曾任民生证券研究院电力设备与新能源行业分析师，2020年加入华 西证券研究所。2021年新浪财经金麒麟电力设备与新能源行业新锐分析师第一名团队成员。

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采 用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、

公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

评级说明

买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

华西证券研究所：

地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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华西证券免责声明

华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公 司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司 客户。

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