评级（持有）电气设备事件点评：山东省明确海上风补贴，强化2022-2024年装机规模预期

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：电气设备事件点评：山东省明确海上风补贴，强化2022-2024年装机规模预期
评级 ：持有
行业：

——电气设备事件点评

-0.0445

年国内全容量并网 3~4GW，2023 年新增并网 9GW 以上。2023 年 并网量中，一部分全容量并网 6.8GW，其中山东预计能达到 2023 年最高补贴规模 3GW，广东 2.5GW，江苏 1GW，上海 0.3GW。另 一部分，考虑到已明确在 2024 年全容量并网项目规模有 9.2GW（广 东 6.6GW，江苏 2.6GW），则在 2023 年的部分并网量预计有

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分

证券研究报告

2~3GW。

◼行业评级与重点推荐个股我们认为 2022-2024 年海上风电会进 入新一轮发展周期，给予海上风电行业“推荐”评级。从本篇报告 山东海上风电补贴落地，海风装机周期加强的讨论出发，我们建议 关注与山东海上风电相关的公司，如曾中标山东海上风电项目海缆 订单的宝胜股份、山东本地海缆企业汉缆股份、塔筒企业大金重工 以及明阳智能、金风科技等。

◼风险提示2022 年，海上风电招标量不及预期。相关统计项目的 推进速度不及预期。上游大宗原材料，如铜、生铁等，价格涨幅过 大，导致海缆、铸件环节生产成本抬高。海上风电产业政策变化，各省“十四五”规划目标下调。海上风电产业链降本速度不及预期，全海域风资源无补贴开发进度延后。重点关注公司业绩不及预期。

重点关注公司及盈利预测

注：未评级公司 2021-2023 年 EPS、PE 数据为 wind 一致预期

资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所

【电新小组介绍】

李航，首席分析师，曾先后就职于广发证券、西部证券等，新财富最佳分析师新能源和电力设备领域团队第五，卖方分析师水晶球新能源行业前五，新浪财经金麒麟电力设备及新能源最佳分析师团队第四，上证报最佳新能 源电力设备分析师第三等团队核心成员。

邱迪，中国矿业大学（北京）硕士，电力电子与电气传动专业，4 年证券从业经验，曾任职于明阳智能资本市场 部、华创证券等，主要覆盖风电、电力电子设备、电气设备及储能等方向。

【分析师承诺】

邱迪, 李航, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤 勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾 因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。

【国海证券投资评级标准】

行业投资评级

推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；
中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；
回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。

股票投资评级

买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；
增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；
中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；
卖出：相对沪深 300 指数跌幅 10%以上。

【免责声明】

本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的的客 户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报 告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。

本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部 外部报告资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证其中的信息已做最新变更，也不保证 相关的建议不会发生任何变更。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告 所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意 见及推测不一致的报告。报告中的内容和意见仅供参考，在任何情况下，本报告中所表达的意见并不构成对所述 证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取 提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。

【风险提示】

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自 己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下，本

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分

报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本 公司、本公司员工或者关联机构无关。

若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径 获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资 建议。

任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司、本公司员工或者关联 机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。

【郑重声明】

本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定，除法律规定的情况外，任何人不得对 本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或 者全部内容，否则均构成对本公司版权的侵害，本公司有权依法追究其法律责任。

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分