评级（持有）储能洞鉴·4月刊：政策密集发布，引领全年行业高增

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：储能洞鉴·4月刊：政策密集发布，引领全年行业高增
评级 ：持有
行业：

储能洞鉴·4 月刊

政策密集发布，引领全年行业高增

2022 年 04 月 04 日

行业定期报告/电力设备及新能源

目 录

1 需求：22 年开年储能装机保持高景气度 ................................................................................................................... 3 1.1 国内：3 月份招投标及在建项目稳步推进，政策不断释放利好 ............................................................................................... 3 1.2 海外：新项目纷纷兴起，行业维持高景气 .................................................................................................................................... 6 2 政策：储能市场规模不断扩大的核心驱动力 .......................................................................................................... 10 2.1 国内政策：强制性配储+储能补贴提高，储能经济性不断显现 ............................................................................................. 10 2.2 海外政策：多国政府为储能发展提供大力支持 ......................................................................................................................... 12 3 储能行业其他要闻 ................................................................................................................................................. 13 4 投资建议 .............................................................................................................................................................. 13 5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14

行业定期报告/电力设备及新能源

1需求：22 年开年储能装机保持高景气度

1.1国内：3 月份招投标及在建项目稳步推进，政策不断释

放利好

22 年储能装机有望维持高景气。根据 CNESA 数据显示，2021 年我国电化学储能市场保持 快速增长，累计装机规模达到了 5790.8MW，而根据 GGII 详细统计，得益于国内风光强配储能 等政策，2021年国内储能电池出货量 48Gwh，同比增长 2.6倍，其中电力储能电池出货量 29Gwh，同比增长 4.39 倍，2022 年国内储能电池出货量有望继续保持高增的态势，保守估计有望突破 90GWh，同比增长 88%。我们结合风电/光伏配储比例、配储时长等参数测算 2022 年我国发电 侧、电网侧和工商业储能电站新增装机规模有望达到 13.05GWh，同比增长 120.4%。

图 1：2021-2025 年我国储能新增装机量

资料来源：民生证券研究院测算

3 月份招投标工作稳步推进，为今年储能新增装机维持高增奠定基础。据不完全统计，国内 3 月份招标的电化学储能电站装机规模为 785MWh，中标企业规模合计约为 523MWh，中标规 模相较于 2 月份的 1451MWh 有所下降。根据 GGII 数据，3 月份新能源装机规划规模最大的内 蒙古在建储能电站装机容量为 2.2GWh，山东在建储能电站容量为 2.0GWh，两地 3 月份在建 储能电站装机容量之和为 4.2GWh 约占 2022 年全年预计新增装机 13.05GWh 的 32%，2022 年全年新增装机规模高增有望实现。

行业定期报告/电力设备及新能源

表 1：2022 年 3 月份储能项目招标情况

资料来源：北极星储能网，民生证券研究院

表 1：2022 年 3 月份储能项目中标情况

阳光电源股份有限公司

天津瑞源电气有限公司

资料来源：北极星储能网，民生证券研究院

国内企业纷纷出海，中标海外储能项目，不断进行全球化布局。据不完全统计，国内 3 月份 国内企业中标海外储能项目达 1.58GWh，不断推进出海战略，其中华为数字能源将为佳华美能 在加纳开发的 1GW 大型地面光伏电站和 500MWh 储能项目提供全套智能光储解决方案，满足 加纳政府制定的于 2030 年可再生能源比例在能源结构中占比提升至 10%的要求。科陆电子为 南美最大的储能电站提供电池储能系统，3 月 8 日南都电源中标意大利国家电力公司储能项目，同时签约了 2 个美国光伏储能项目，国内企业纷纷出海抢占国外市场。

行业定期报告/电力设备及新能源

表 3：2022 年 3 月份海外储能项目中标情况

美国

资料来源：北极星储能网，民生证券研究院

两部委印发《“十四五”新型储能发展实施方案》，对“十四五”期间储能发展进行了顶层设 计。方案要求到 2025 年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用 条件，系统成本降低 30%以上，到 2030 年，新型储能全面市场化发展。“十四五”时期是我国 实现碳达峰目标的关键期和窗口期，也是新型储能发展的重要战略机遇期。随着电力系统对调节 能力需求提升、新能源开发消纳规模不断加大，尤其是沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地项目集中 建设的背景下，新型储能建设周期短、选址简单灵活、调节能力强，与新能源开发消纳的匹配性 更好，优势逐渐凸显，加快推进先进储能技术规模化应用势在必行。各省市也纷纷发布了本省的“十四五”期间储能发展政策，其中河南省力争 2025 年实现 2.2GW 装机目标，陕西省远期规 划 2GW/4GWh 储能电站，而青海省预计“十四五”期间电化学储能总规模将达到 70.4GW，位 居全国前列。

表 4：各省市最新储能”十四五“规划内容

到 2025 年，新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段，具备

新型储能全面市场化发展

预计“十四五”期间，青海省集中统一新建电化学储能规模为

行业定期报告/电力设备及新能源

资料来源：各政府网站，民生证券研究院

代理购电价格普遍上涨，3 月份上涨的省市较 2 月份增加 10 个。开年后电网企业代理购电 价格普遍出现上涨，如北京、广东、上海等等均出现了不同程度的上涨，3 月份电价上涨的地区 比 2 月份多 10 个，这反映了全国各省市电力供应出现偏紧的态势，2022 年 1 月份相较于 2021 年 12 月份一般工商业代理购电峰谷价上涨的地区为 11 个超过下降的地区 8 个，体现了工商业 峰谷电价差任然是以扩大为主。

图 2：2022 年 1 月-2022 年 3 月我国各地区代理购电价格变动情况

资料来源：各官方网站，民生证券研究院（注：上图所示为当月价格与前月相比，有所变动的地区数量）

储能电池方面，据不完全统计，2022 年一季度，国内投扩产项目 10 个，涉及金额超 720 亿元，规模超 166GWh。具体来看，参与主体上，既有包括珠海冠宇、德赛电池等 3C 数码电 池企业，又有中创新航、力神电池、欣旺达、天能股份等动力电池企业，还有阳光系能源等储能 系统集成商。多元的背景构成了该赛道的公司格局，入局者呈多元化趋势。投建规模上，均呈大 规模布局之势。一季度以来，投扩产项目所涉规模最小也有 10GWh。另外，与去年“动力电池 +储能电池”布局模式不同，储能单独投扩产项目日益增多。

表 5：一季度储能电池投扩产项目

总投资 80 亿元建设动力电池及储能电池电芯、模组、

储能电池。

行业定期报告/电力设备及新能源

广州基地项目规划产能 50GWh，主要产品包括动力电池和储

储能系统江门基地项目。

项目投资约 152 亿元，规划年产 36GWh 动力电池和储能电

2025 年三期项目全部建成投产。

投资超百亿元建设年产能 10GWh 的储能系统装备制造基地、

500MW/500MWh 的储能应用示范项目。

资料来源：高工锂电，民生证券研究院

行业定期报告/电力设备及新能源

1.2海外：新项目纷纷兴起，行业维持高景气

美国市场 2022 年 Q1 电网侧装机达到 1.7GW。根据 WoodMackenzie 数据，美国储能市 场 2021 四季度创下新纪录，新增装机规模达 4.7GWh，电网侧去年新增装机规模达到了 3GW/9.2GWh，增长近 2 倍，此前由于供应链问题带来的 700MW 产能预计将推迟到 2022 年 一季度开工，推动 2022 年一季度电网侧装机达到 1.7GW，得益于加州以外市场太阳能+储能的 销售，用电侧，户用端年总装机量为 436MW，2022 年一季度装机达到 123MW；工商业去年 四季度装机规模为 58MWH，全年装机规模为 162MW/350MWH。

图 3：2016-2021 年美国新增储能装机量（MW）

资料来源：WoodMackenzie，民生证券研究院

澳大利亚，2021 年澳大利亚所有储能细分市场总共部署了 1,089MWh 储能系统，其中部 署了 30,246 个住宅电池储能系统，总储能容量为 333MWh。从各州来看，维多利亚州占澳大 利亚储能市场总体规模的 32%，新南威尔士州占 24%，南澳大利亚州占 21%。其他州所占比例 要少得多，西澳大利亚州占 9%，昆士兰州占 8%，北领地占 2%，澳大利亚首都领地（ACT）和 塔斯马尼亚州各占 1%。预计 2022 年部署的电池储能系统总储能容量约为 1,113MWh，而商业 和工业(C&I)行业有望实现四倍增长。

美国，美国密歇根州 Environment, Great Lakes and Energy (EGLE)资助的一份新报告建 议到 2030 年，如果该州要避免削减可再生能源发电，并保持电网的可靠性，预计需要制定到 2030 年部署 2.5GW 的储能系统的中期目标，以及到 2040 年实现部署 4GW/16GWh 储能系统 的长期目标，以确保电网的可靠性、规避可再生能源发电的弊端。为了实现上述目标，该报告建 议密歇根州在 2025 年实现 1000MW 的储能部署短期目标。

表 6：海外最新储能项目情况

行业定期报告/电力设备及新能源

公司募集了 9600 万伊索（3000 万美元）的资金用于开发美国

(EV) 超快速充电。

资料来源：Energy Storage News，民生证券研究院

行业定期报告/电力设备及新能源

2政策：储能市场规模不断扩大的核心驱动力

2.1国内政策：强制性配储+储能补贴提高，储能经济性不

断显现

3 月份强制配储政策中配储时长有所增加，大多要求 4 小时以上。3 月 7 日内蒙古发布《关 于推动全区风电光伏新能源产业高质量发展的意见》，要求配储比例不低于 15%，市场化项目配 储市场大于 4 小时，3 月 21 日，河南发布《河南省“十四五”新型储能发展实施方案（征求意 见稿）》要求非保障性项目配储时长为 4 小时以上，《“十四五”新型储能发展实施方案》提到“推 动长时间电储能、氢储能、热（冷）储能等新型储能项目建设”，长时配储有利于降低单瓦时成 本，同时是可再生能源高比例大规模并网下的刚需新基建。

表 7：2022 年 3 月份我国配储政策

资料来源：各政府网站，民生证券研究院

南网提高储能调峰补贴，电网侧储能经济型不断显现。3 月 22 日，南方能源监管局编制《关 于公开征求《南方区域电力并网运行管理实施细则》《南方区域电力辅助服务管理实施细则》（征 求意见稿）》，开放独立储能准入范围，且提升深度调峰补偿标准，以广东为例，储能深度调峰补 偿标准为约为 0.792 元/kWh，较 2020 年版提高 0.292 元/kWh，假设除解决弃风弃光外，所有剩余容量充分用于调峰服务，IRR 为 6.93%，较补贴调整前提升 0.6pct，电网侧独立储能调 峰具备经济性，10 年期 IRR 由负转为 6%以上，提升标准之前，度电补偿低于度电成本，IRR 为 负值，独立储能电站不具备经济性，调整后，10 年期 IRR 可达 6%以上，电网侧独立储能调峰具 备较好经济性。

行业定期报告/电力设备及新能源

表 8：2022 年 3 月份我国储能补贴政策

《关于公开征求《南方区域

见稿）》

资料来源：各政府网站，民生证券研究院

行业定期报告/电力设备及新能源

2.2海外政策：多国政府为储能发展提供大力支持

多国政府为新储能项目提供了财政支持。近日，印度工业部宣布了通过先进化学电池（ACC）电池制造的生产关联激励（PLI）竞争资金的获奖者。已为每个工厂提供了 1810 亿卢比（24.2 亿美元）的资金。激励措施将在五年内发放，工厂必须在两年内投入运营。英国、科索沃等国家 政府相继在本月发出资金支持的公告。

岛国毛里求斯和巴巴多斯都开始了涉及能源储存的可再生能源采购流程。毛里求斯中央电力 委员会（CEB）三月初发布了一份招标书，要求从混合可再生能源设施（太阳能光伏加蓄电池储 能）购买电力，与世界其他岛屿地区一样，这两个国家都依靠以高昂成本进口化石燃料来满足能 源需求，并将储能与可再生能源（尤其是太阳能光伏）结合起来作为解决方案。

表 9：2022 年 3 月最新海外储能政策

资料来源：中国储能网，Energy Storage News，民生证券研究院

行业定期报告/电力设备及新能源

3储能行业其他要闻

海南省发布《关于振作工业经济运行推动工业高质量发展的行动方案的通知》推动集中式光 伏发电、海上风电项目建设，配套建设储能设施。通知指出大力发展可再生能源，通过实施技改 等方式不断提高高耗能项目能效水平，拓展用能空间。在确保完成能耗双控任务的情况下，积极 支持符合我省产业发展方向、能效水平达到先进水平的工业项目合理用能，推动集中式光伏发电、海上风电项目建设，配套建设储能设施。

山西阳泉《2022 年新能源和可再生能源工作计划》中，推进集中式风电、光伏重点项目建 设 ,同步推进新能源配套储能项目建设，促进光伏、储能与其他产业融合发展。

广西梧州《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系实施方案》中，推进集中式风电、光伏重点项目建设 ,同步推进新能源配套储能项目建设，促进光伏、储能与其他产业融合发展。

由于上游碳酸锂、钴和其他重要原材料的上涨使美国电池储能市场发展放缓，可能对 2023 年和 2024 年完工日期的项目有所影响；也会影响行业融资机会。

4投资建议

重点推荐含储量高的逆变器公司【阳光电源】、【德业股份】、【固德威】、【盛弘股份】；关注 储能消防领域龙头【青鸟消防】，以及储能温控有望快速放量【英维克】。

表 10：重点公司盈利预测、估值与评级

资料来源：公司公告，民生证券研究院预测（注：股价为 2022 年 4 月 1 日收盘价）

行业定期报告/电力设备及新能源

5风险提示
下游需求不及预期：若储能需求量不及预期，将影响行业出货及市场规模 设备供给不及预期：若上游产能扩张及上游供给不及预期，会影响行业规 模。

原材料价格上行风险：若原材料价格上行，会影响整体需求。

其他风险：报告中包含研究院测算，仅供参考。

行业定期报告/电力设备及新能源

插图目录

图 1：2021-2025 年我国储能新增装机量 ................................................................................................................... 3 图 2：2022 年 1 月-2022 年 3 月我国各地区代理购电价格变动情况 ........................................................................... 6 图 3：2016-2021 年美国新增储能装机量（MW） ..................................................................................................... 8

表格目录

表 1：2022 年 3 月份储能项目招标情况 ...................................................................................................................... 4 表 2：2022 年 3 月份储能项目中标情况 ...................................................................................................................... 4 表 3：2022 年 3 月份海外储能项目中标情况 ............................................................................................................... 5 表 4：各省市最新储能”十四五“规划内容 .................................................................................................................. 5 表 5：一季度储能电池投扩产项目 ................................................................................................................................ 6 表 6：海外最新储能项目情况 ....................................................................................................................................... 8 表 7：2022 年 3 月份我国配储政策 ........................................................................................................................... 10 表 8：2022 年 3 月份我国储能补贴政策 .................................................................................................................... 11 表 9：2022 年 3 月最新海外储能政策 ....................................................................................................................... 12 表 10：重点公司盈利预测、估值与评级..................................................................................................................... 13

行业定期报告/电力设备及新能源

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研 究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研 究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任 何形式的补偿。

评级说明

免责声明

民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资 建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需 要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因 使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发 布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报 告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。

在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或 正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能 存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。

若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的 证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从 其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。

本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引 用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一 切权利。

民生证券研究院：

上海：上海市浦东新区浦明路 8 号财富金融广场 1 幢 5F； 200120

北京：北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 18 层； 100005

深圳：广东省深圳市深南东路 5016 号京基一百大厦 A 座 6701-01 单元； 518001