评级（买入）医药健康行业周报：关注疫情防控，持续看好业绩成长超跌反弹
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股票简称 ：
报告名称 ：医药健康行业周报：关注疫情防控，持续看好业绩成长超跌反弹
评级 ：买入
行业：
| 2022 年 04 月 04 日 | 证券研究报告 |
医药健康研究中心
医药健康行业研究 买入 (维持评级) 行业周报
| ) 市场数据(人民币） | 关注疫情防控，持续看好业绩成长超跌反弹 行业点评 | ||
| 市场优化平均市盈率 | 18.90 | ||
| 国金医药健康指数 | 1939 | ||
| 沪深 300 指数 | 4259 | ||
| 上证指数 | 3254 | ◼ | 医药健康板块走势：2022 年 3 月 28 日至 4 月 1 日，A 股医药健康板块上涨 0.3%，跑输沪深 300 指数 2.1%，其中医药健康板块股票上涨数量为 155 家，下跌数量 282 家；港股方面，恒生医疗保健指数上涨 0.1%，跑输恒生 指数 2.9%，其中港股医药健康板块股票上涨数量为 94 家，下跌数量为 105 家；美股方面，标普 500 医疗指数上涨 1.2%，跑赢标普 500 指数 1.1%，其 中美股医药健康板块股票上涨数量 730 家，下跌数量 548 家。 |
| 深证成指 | 12380 | ||
| 中小板综指 | 12458 | ||
| 相关报告 1.《核酸疫苗，创新未来-核酸疫苗行业深 度》，2022.3.21 2.《关注疫情防控与业绩成长双主线-医药行 业周报》，2022.3.21 3.《医药健康政策周报-医药健康政策周 报》，2022.3.20 4.《辉瑞口服新冠药 MPP 落地，看好放量 潜力-医药行业事件点评》，2022.3.18 5.《新冠诊疗方案再次修订，拓展检测与治 疗方式-新冠诊疗方案修订事...》，2022.3.16 | ◼ | 细分板块表现：细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医 疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为-0.8%、1.1%、-2.9%、-4.8%、1.6%、0.3%、4.4%、1.9%及-2.6%，涨幅最大的板块为医美，其次 | |
| 为中药。 | |||
| ◼ | 创新药进展。本周国内无创新药获批，4 款新药申请上市，25 款新药申报临 床，欧洲 1 款创新药获批，美国、日本本周无创新药获批。截至 2022 年 3 月 31 日，3 月分国内获批 8 款创新药、美国获批 10 款创新药，欧洲 1 款创 新药获批，日本 3 款创新药获批。 | ||
| ◼ | 投融资:数据库显示，本周全球投融资事件数发生约 210 件，其中国内发生 105 件，海外发生约 105 件。总体来看，本月国内主要集中在早期投资，而 | ||
| 海外主要集中于上市后及后期投资，创新药、医疗器械、精准医疗、医疗服 务领域投融资较为火热。 | |||
| ◼ | 继续看好产业链上游原料药板块和医药上游供应链：①原料药板块产业升级 +产业延展双路径成长，预计 2022 年 API 板块盈利能力将持续得到提升。②重点看好十四五期间供应链方面的投资机遇（产业升级+国产替代），包括 | ||
| 装备设备、科学仪器、科研配套上游试剂耗材、医药工业上游耗材和原辅料 包材等细分领域。 投资建议 | |||
| ◼ | 建议关注业绩高成长兑现和疫情防控双主线，疫情防控主要包括检测消杀、 | ||
| 包括检测消杀、特效药及其研发产业链、上游供应链等，其中重点关注特效 | |||
药（中外）及其研发产业链及中药抗疫方向。
◼建议关注中医药、核酸疫苗及抗原检测等相关行业。
| 李敬雷 | 分析师 SAC 执业编号：S1130511030026 (8621)60230221 lijingl＠gjzq.com.cn | 风险提示 | |
| ◼ | 集采超预期风险；投融资数据事件遗漏；政策监管风险等。 | ||
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| 行业周报 |
| 内容目录 |
本周医药健康领域总览 ...................................................................................... 4 市场概况 ......................................................................................................... 4 A 股医药健康板块走势 ................................................................................... 4 港股医药健康板块走势 ................................................................................... 5 美股医药健康板块走势 ................................................................................... 5 细分板块表现 ................................................................................................. 5 北上南下资金分析 .......................................................................................... 6 龙虎榜数据 ..................................................................................................... 8 投融资情况 ..................................................................................................... 9 重点事件 ....................................................................................................... 10 医疗行业 .......................................................................................................... 11 周观点 .......................................................................................................... 11 数据更新 ....................................................................................................... 11 医药行业 .......................................................................................................... 13 周观点 .......................................................................................................... 13 数据更新 ....................................................................................................... 13 投资建议 .......................................................................................................... 15 风险提示 .......................................................................................................... 16
图表目录
图表 1：医药健康指数与大盘指数对比 ............................................................. 4 图表 2：A 股医药健康板块走势 ......................................................................... 4 图表 3：A 股医药健康个股涨停 top10 ............................................................... 4 图表 4：港股医药健康板块走势 ........................................................................ 5 图表 5：港股医药健康个股涨跌 top10 .............................................................. 5 图表 6：美股医药健康板块走势 ........................................................................ 5 图表 7：美股医药健康板块个股涨跌 Top10 ...................................................... 5 图表 8：医药健康子行业走势 ............................................................................ 6 图表 9：医药股陆股通持股市值 ........................................................................ 6 图表 10：医药股陆股通持股市值占比 ............................................................... 6 图表 11：医药股持股市值排名 Top10（亿元） ................................................. 7 图表 12：医药股持股市值占比排名 Top10（%） ............................................. 7 图表 13：陆股通医药股距离前一个月增量排名 ................................................ 7 图表 14：陆股通医药股连续三个月增量排名 .................................................... 7
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| 行业周报 |
| 图表 15：港股通医药股持股市值 ...................................................................... 7 |
图表 16：港股通医药股持股比例 ...................................................................... 7 图表 17：港股通持股市值排名 Top10 ............................................................... 8 图表 18：港股通持股占比排名 Top10 ............................................................... 8 图表 19：港股通医药股距前一个月增量排名 .................................................... 8 图表 20：港股通医药股连续 3 个月持股增量排名 ............................................. 8 图表 21：龙虎榜上榜次数 ................................................................................. 9 图表 22：龙虎榜涨跌幅 ..................................................................................... 9 图表 23：全球投融资事件数.............................................................................. 9 图表 24：全球投融资金额数（亿美元） ........................................................... 9 图表 25：国内投融资轮次事件数 .................................................................... 10 图表 26：海外投融资轮次事件数 .................................................................... 10 图表 27：国内 3 月子行业投融资事件数占比 .................................................. 10 图表 28：海外 3 月子行业投融资事件数占比 .................................................. 10 图表 29：国产医疗器械获批情况（次数） ...................................................... 12 图表 30：进口医疗器械获批情况（次数） ...................................................... 12 图表 31：血制品签发批次（次数） ................................................................. 12 图表 32：本月血制品不同类型签发批次（次数） ........................................... 12 图表 33：疫苗批签发数 ................................................................................... 12 图表 34：前批发批次数据 ............................................................................... 13 图表 35：国内创新药获批数量 ........................................................................ 14 图表 36：美国创新药获批数量 ........................................................................ 14 图表 37：欧洲创新药获批数量 ........................................................................ 15
| 图表 38：日本创新药获批数量 ........................................................................ 15 |
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| 本周医药健康领域总览 |
市场概况
| 本周 A 股医药健康板块上涨 0.3%，跑输沪深 300 指数 2.1%，其中医药健 康板块股票上涨数量为 155 家，下跌数量 282 家；港股方面，恒生医疗保 健指数上涨 0.1%，跑输恒生指数 2.9%，其中港股医药健康板块股票上涨 数量为 94 家，下跌数量为 105 家；美股方面，标普 500 医疗指数上涨 1.2%，跑赢标普 500 指数 1.1%，其中美股医药健康板块股票上涨数量 730 家，下跌数量 548 家。 |
| 图表 1：医药健康指数与大盘指数对比 |
| 来源：Wind，国金证券研究所 |
A 股医药健康板块走势
| 自 2021 年 9 月起沪深 300 指数累计下跌 11.71%，A 股医药健康指数累计 下跌 16.81%，跑输沪深 300 约 5.1%。本周沪深 300 指数上涨 2.4%，A 股医药健康板块上涨 0.3%，其中上涨家数 155 家，涨幅前 3 的股票为振 东制药、泰林生物、瑞康医药，涨幅分别为 38.6%、38.2%、33.3%；下 跌家数 282 家，跌幅前 3 的股票为义翘神州、凯因科技、奥翔药业，跌幅 分别为-54.7%、-23.1%、-23.0%。 | ||
| 图表 2：A 股医药健康板块走势 | 图表 3：A 股医药健康个股涨停 top10 | |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |
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| 行业周报 |
| 港股医药健康板块走势 |
| 自 2021 年 9 月起，恒生指数累计下跌 14.91%，港股医药健康板块累计下 42.5%，跑输恒生指数约 27.58%。本周恒生指数上涨 3.0%，港股医药健 康板块上涨 0.1%，其中上涨家数 94 家，涨幅前 3 的股票为松龄护老集团、莲和医疗、中智药业，涨幅分别为 50.0%、48.8%、34.1%；下跌家数 105 家，跌幅前 3 的股票为再鼎医药、堃博医疗、荣昌生物，跌幅分别为 90.1%、17.7%、17.0%。 | ||
| 图表 4：港股医药健康板块走势 | 图表 5：港股医药健康个股涨跌 top10 | |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |
美股医药健康板块走势
| 自 2021 年 9 月起，标普 500 指数累计上涨 0.23%，美股医药健康板块累 计上涨 1.2%，跑赢标普 500 约 0.81%。本周标普 500 指数上涨 0.1%，美 股医药健康板块上涨 1.2%，其中上涨家数 730 家，涨幅前 3 的股票为 LONGEVERON、SAB BIOTHERAPEUTICS、CLOVIS ONCOLOGY，涨 幅分别为 131.6%、77.4%、56.3%；下跌家数 548 家，跌幅前 3 的股票为 AKEBIA THERAPEUTICS、REVELATION BIOSCIENCES、 NEUROONE MEDICAL TECHNOLOGIES，跌幅分别为 72.4%、55.4%、51.4%。 | ||
| 图表 6：美股医药健康板块走势 | 图表 7：美股医药健康板块个股涨跌 Top10 | |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |
细分板块表现
| 细分板块方面，创新药、医疗器械、生物制品、原料药、医疗服务、CXO、医美、中药及药店板块涨幅分别为-0.8%、1.1%、-2.9%、-4.8%、1.6%、0.3%、4.4%、1.9%及-2.6%，涨幅最大的板块为医美。 |
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| 图表 8：医药健康子行业走势 |
来源：Wind，国金证券研究所
北上南下资金分析
| 陆股通 | ||
| | 本周陆股通医药股持股市值约 1950 亿元，相比上一周 1935 亿元上涨 约 15 亿元；医药股持股市值在陆股通中占比约 8.4%，相比上周的 8.6%，下跌约 0.2%。陆股通医药股持股规模基本持平。 | |
| 图表 9：医药股陆股通持股市值 | 图表 10：医药股陆股通持股市值占比 | |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |
| | 本周陆股通中，医药股持股市值排名前 10 的分别为迈瑞医疗、恒瑞医 | |
| 药、药明康德、泰格医药、爱尔眼科、片仔癀、云南白药、金域医学、康龙化成、智飞生物。陆股通医药股持股比例前 10 的分别为金域医学、山东药玻、艾德生物、海尔生物、泰格医药、迪安诊断、东阿阿胶、 | ||
| 恒瑞医药、迈瑞医疗、三诺生物。 |
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| 行业周报 | ||||
| 图表 11：医药股持股市值排名 Top10（亿元） | 图表 12：医药股持股市值占比排名 Top10（%） | |||
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |||
| | 截至 2022 年 4 月 1 日，陆股通医药股中距离前一个月增量排名前 10 | |||
| 的分别为东阿阿胶、华熙生物、马应龙、万泰生物、花园生物、羚锐 制药、健康元、白云山、甘李药业、仙乐健康；连续 3 个月持股比例 增加前 10 的分别为海尔生物、山东药玻、艾德生物、万泰生物、金域 医学、理邦仪器、迈瑞医疗、康龙化成、白云山、以岭药业。 | ||||
| 图表 13：陆股通医药股距离前一个月增量排名 | 图表 14：陆股通医药股连续三个月增量排名 | |||
| 来源：国金证券研究所 | 来源：国金证券研究所 | |||
| 港股通 | |||
| | 本周港股通医药股持股市值约 1734 亿港元，相比上一周 1426 亿港元 上涨约 308 亿港元；医药股持股市值在港股通中占比约 6.8%，相比上 周的 6.7%，上涨约 0.1%。港股通医药股持股规模整体呈上升趋势。 | ||
| 图表 15：港股通医药股持股市值 | 图表 16：港股通医药股持股比例 | ||
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | ||
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| | 本周港股通中，医药股持股市值排名前 10 的分别为药明生物、信达生 | |
| 物、威高股份、微创医疗、锦欣生殖、中国生物制药、平安好医生、 | ||
| 复星医药、石药集团、阿里健康。港股通医药股持股比例前 10 的分别 | ||
| 为山东新华制药股份、复星医药、白云山、东阳光药、维亚生物、锦 |
| 欣生殖、先健科技、威高股份、信达生物、绿叶制药。 | ||
| 图表 17：港股通持股市值排名 Top10 | 图表 18：港股通持股占比排名 Top10 | |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |
| | 截至 2022 年 4 月 1 日，港股通医药股中距离前一个月增量排名前 10 | |
| 的分别为东阳光药、复星医药、威高股份、山东新华制药股份、联邦 | ||
制药、四环医药、中国生物制药、国药控股、石药集团、爱康医疗；连续 3 个月持股比例增加前 10 的分别为复星医药、东阳光药、威高股 份、山东新华制药股份、联邦制药、四环医药、中国生物制药、药明
| 康德、国药控股、爱康医疗。 | ||
| 图表 19：港股通医药股距前一个月增量排名 | 图表 20：港股通医药股连续 3 个月持股增量排名 | |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 | |
龙虎榜数据
| 本周龙虎榜中医药健康板块股票数量共 30 只，其中上榜天数超过 2 天的有 贵州百灵、盘龙药业、莱茵生物、中国医药、创新医疗、美诺华，其所对 应的涨幅分别为 19.8%，17.5%，15.7%、4.1%、15.8%、1.0%。本周医 药健康龙虎榜单中，下跌股票共 2 只，分别为吉药控股、合富中国。 |
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| 行业周报 | |
| 图表 21：龙虎榜上榜次数 | 图表 22：龙虎榜涨跌幅 |
| 来源：Wind，国金证券研究所 | 来源：Wind，国金证券研究所 |
投融资情况
| 3 月（截至 2022 年 3 月 31 日），全球投融资事件数约 210 件，其中国内 发生 105 件，涉及金额 38.6 亿美元，海外发生 105 件，涉及金额约 59.8 亿美元。 | ||
| 图表 23：全球投融资事件数 | 图表 24：全球投融资金额数（亿美元） | |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 | |
| 从融资轮次上看，3 月国内融资事件大多集中在 A 轮，共有 35 个项目获投，其次为战略投资及 Pre-A 轮，各有 13 件及 15 件获投。海外方面，3 月投 融资事件大多集中在战略投资共有 33 个项目获投，其次为 A 轮及 B 轮，投融资事件数分别为 18 及 17 件。总体来看，3 月截至目前，国内主要集 中在早期投资，而海外主要集中于上市后及后期投资。 |
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| 行业周报 | |
| 图表 25：国内投融资轮次事件数 | 图表 26：海外投融资轮次事件数 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
| 从行业领域来看，国内 3 月创新药领域最为吸金，投融资事件数达到 39 件，占总融资事件数的 37%，其次为医疗器械，事件数分别为 18 件，占比为 17%。海外方面，创新药依然占据最高，3 月投融资事件数 63 件，占全部 事件数的 60%。其次为医疗器械及精准医疗，事件数发生数 13 及 9 件，占比分别为 12%及 9%。总体来说，3 月创新药、医疗器械、精准医疗及 医疗服务领域投融资较为火热。 | ||
| 图表 27：国内 3 月子行业投融资事件数占比 | 图表 28：海外 3 月子行业投融资事件数占比 | |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 | |
重点事件
3 月 25 日国家卫生健康委组织起草了《临床营养科建设与管理指南（试 行）》。本次加强临床营养科建设与管理将向患者提供更多的福利，能够有
效提高床位周转率、治愈率，也能够降低药占比和医疗支出。同时，《指南》
对临床营养科提供医疗膳食、肠内、肠外营养处方以及规范指导特殊医学
用途食品使用提出了要求，将刺激营养治疗衍生的各种产业链发展。
3 月 29 日，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》，明确“十四 五”时期中医药发展目标任务和重点措施，《规划》明确提出 15 大主要发 展指标，强调完善中医药价格和医保政策、推动创新中药注册审批优化，
坚持推进中医药现代化、产业化，推动中医药高质量发展和走向世界。
3 月 30 日，国家卫健委印发《国家三级公立医院绩效考核操作手册》。此 次《操作手册》延续《操作手册（2020 修订版）》中明确的绩效考核范围、指标架构和顺序。新的《操作手册》对于三级医院内数据的统一性及准确 性提出了更高的要求。同时随着国内 DRG/DIPs 的全面推广，院内相关数 据的整合及规范化对于医保控费及医院正常运行起到了至关重要的作用。
医疗信息化相关领域有望借此打开市场空间。
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| 行业周报 |
| 3 月 30 日，国家医保局办公室、国家卫生健康委办公厅联合发布《关于国 家组织高值医用耗材（人工关节）集中带量采购和使用配套措施的意见》。 |
此次医保局关于人工关节带量采购的政策文件实施后，国内大部分人工关 节类产品将完成价格调整。“手术机器人”等智能化系统辅助手术操作的，可按照智能化系统的实际功能，以“人工关节置换术”项目价格为基础上 浮一定比例加收，有助于 AI 医疗、智能化系统等领域寻找价格收费突破口，商业模式有望盈利新的进展。
3 月 31 日，国家药监局、国家卫健委组织修订了《医疗器械临床试验质量 管理规范》，自 2022 年 5 月 1 日起施行。出于产业需求和监管层面的考虑，《规范》优化调整了一部分要求和流程。总体而言，此项政策将促进医疗 器械临床试验的开展及审批流程的加快。
医疗行业
周观点
生物制品：疫苗板块建议关注两条主线，一是 Oimcron 流行背景下，国内 企业新技术路径核酸疫苗以及变异株等二代苗获批 IND 的情况与沃森海外 III 期临床进展，以及国内复必泰的审批情况，二是国内序贯接种对常规疫 苗接种资源的挤压较去年会边际缓和，关注 HPV 疫苗、13 价肺炎疫苗等 常规疫苗大品种的快速放量节奏；血制品四五月份集采政策靴子有望落地，关注集采报价以及后续分量情况；生长激素当前集采政策靴子落地，关注 后续疫情发展态势以及新患入组表现。
医疗器械：二季度国内院内常规诊疗及手术量需求有望逐步恢复，抗原检 测及其上游原料将催生新的需求，绝大部分创新器械公司高速增长趋势仍 将延续，创新研发投入力度有望持续提升，国产替代政策及实施力度将进 一步加大，同时海外器械市场已经入相对平稳的阶段。医保控费政策边际 有望区域缓和，DRGs/DIP 的实施对国产龙头来讲具有一定积极作用。国 家对医疗新基建的目标和十四五医药工业发展规划中的目标将利于行业集 中度提升。
药店：第一，防疫物资的销售为药店有望带来增量收入。随着疫情的后续 防护意识加强，口罩、手套、消毒类产品等防疫物资的需求大幅增加，零 售药店作为防疫物资的重要终端渠道，受益显著；第二，疫情加速了行业 整合。一方面，随着药店开店审批加速，间距限制取消，监管不断趋严，药店竞争加剧，采购成本、合规成本不断提高，头部集中化成为行业发展 大趋势。另一方面，疫情暴发后，诸多单体药店以及中小连锁经营压力增 大，甚至难以维系正常经营，大型连锁药店借此机会收购整合，通过复制 优质模式加速扩张；第三，疫情产品的引流作用推动了处方药外流趋势。一方面，一季度受新冠疫情影响，医院端需求萎缩，药店端需求提升，处 方外流趋势渐明。另一方面，疫情爆发之际防疫物资作为引流品类，极大 地拉动了客流增长，后随着疫情平息，非必需品消费逐渐复苏，下半年整 体客流增速仍然维持高位。
医疗服务：预计二季度医疗服务板块业绩仍受疫情反复影响医院门诊量，具有较强不确定性；另一方面，今年上半年种植牙集采预计在全国范围内 进一步推进，我们认为对口腔医疗服务终端的种植牙需求将要产生影响，预计未来种植牙业务将形成高端、低端的分层，低端种植牙需求有望放量。
数据更新
| 医疗器械获批情况 | |
| | 本周国产共 100 个医疗器械获批，其中 2 类器械 81 个，3 类器械 19 |
| 个。本周暂无进口医疗器械获批。 | |
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| 行业周报 | |
| 图表 29：国产医疗器械获批情况（次数） | 图表 30：进口医疗器械获批情况（次数） |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
| 血制品批签发数据 | |||
| | 本周血制品签发批次为 20 次，产品类型为人血白蛋白注射液。 | ||
| 图表 31：血制品签发批次（次数） | 图表 32：本月血制品不同类型签发批次（次数） | ||
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 | 来源：医药魔方，国金证券研究所 | ||
疫苗批签发数据
本周无疫苗批签发。本月截至 3 月 31 日共有疫苗批签发 182 次。
| 图表 33：疫苗批签发数 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
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| 行业周报 |
| 诊断试剂批签发数据 | |
| | 本周无诊断试剂批签发。本月截至 3 月 31 日，诊断试剂批签发共 27 |
| 次。 | |
| 图表 34：前批发批次数据 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
医药行业
周观点
| 创新药：创新药板块看好疫情主题，其中首选新冠小分子，（1）看好君实 生物，VV116 为瑞德西韦氘代口服版，已在哈萨克斯坦获批上市，国内预 计年中前后可以完成临床；VV993 为与辉瑞 Paxlovid 同样 3clpro 靶点的 小分子，与辉瑞不同的是，不需要利托那韦，单药起效，预计年中进入临 床。（2）关注复星医药，获得默克的莫诺匹拉韦与辉瑞的 Paxlovid 的 MPP 原料药与成药授权，是获 MPP 授权中，相对用药从 API 到成药到 MPP 国家销售较强具有一体化优势的药企。（3）关注康希诺和神州细胞， 前者新冠疫苗吸入剂型、后者三代蛋白亚单位多价新冠疫情已展开全球多 |
中心临床值得关注。
| CXO：一季度订单和经营持续向好，看好后续积极催化剂。整体来看，CXO 板块内多家公司 2022 年以来的经营势头不断向好，此前药明康德等 多家公司均披露 1-2 月经营情况，进展积极。我们建议重点关注板块内龙 头公司一季度经营情况更新：3 月 13 日，凯莱英发布公告，1-2 月在手订 单规模和收入增长均创历史新高，营收同比增长超 130%，公司预计 2022Q1 营收同比增长超 150%，金额超 20 亿元人民币。此外，我们跟踪 的板块内绝大部分龙头企业（上市&非上市）一季度新签订单、经营业绩 情况持续向好，我们建议积极关注后续一季报业绩等正面催化剂。创新是 医药行业长期驱动力，坚定看好“卖水人”CXO 板块。我们认为，创新是 医药行业长期驱动力，随着国内医药创新研发逐渐走向高质量发展阶段， 未来作为行业“卖水人”的 CXO 板块将获益其中，CXO 企业具备高成长 性，业绩确定性强。 |
上游供应链：持续看好医药上游供应链的耗材、制药装备和科学仪器国产
化浪潮下的投资机会。“十四五”医药工业发展规划“指导思想”首次指出，
“全面提高医药产业链现代化水平，实现供应链稳定可控，加快创新驱动 发展转型”。1）耗材领域，国产替代加速，行业持续高景气。头部企业一 季度收入持续较快增长。其中纳微科技一季度营收同比增长 84.85%至
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| 行业周报 |
| 102.88%。2）制药装备领域，头部企业能力圈持续外延，新业务有序拓展，行业集中度不断提升。近期疫情对展业稍有影响，但总体依然可控。近期 森松国际发布 2021 年年报，全年新签订单 66.54 亿元，同比增长 88.7%，年末在手订单 57.2 亿元，同比增长 72.5%。持续高增长同时，2022E 对应 PE 仅 12 倍，建议重点关注。3）科学仪器板块，市场空间大，国产化率 低。通用高端仪器方面，头部企业聚光科技业务转型在即，预计上半年完 |
整整合，下半年有望加速增长。
数据更新
国内创新药进展
本周无创新药上市，4 款新药申请上市，25 款新药申报临床。本月截 至 3 月 31 日，共有 8 款创新药上市。
| 图表 35：国内创新药获批数量 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
美国创新药进展
本月截至 3 月 31 日，FDA 共 10 款新药获批上市。
| 图表 36：美国创新药获批数量 |
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| 行业周报 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
欧洲创新药进展
本周欧洲 1 款创新药获批上市，本月共 1 款创新药获批。
| 图表 37：欧洲创新药获批数量 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
日本创新药进展
本周日本暂无新药获批上市。本月 3 款创新药获批。
| 图表 38：日本创新药获批数量 |
| 来源：医药魔方，国金证券研究所 |
| 投资建议 |
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| 行业周报 |
| 建议关注业绩高成长兑现和疫情防控双主线，疫情防控主要包括检测消杀、 |
包括检测消杀和特效药及其研发产业链、上游供应链等，其中重点关注特 效药（中外）及其研发产业链。
建议关注中医药、核酸疫苗及抗原检测等相关行业。
风险提示
集采降价超预期风险。集采目前抑制沿用低价中标政策，在过评企业较多 的品种中价格竞争激烈，前几轮集采存在部分品种集采价格降幅超过 90% 的情况，未来集采也存在降价超预期风险。
数据来源于国金医药研究中心整理分析，但仍存在事件遗漏的可能；投融 资细分领域的划分，是根据公司对主营业务描述抽取关键词而成，故对业 务描述不清或业务过于繁多的公司，领域划分存在偏差的可能；我们在本 次数据更新时，采用转换的汇率是当年汇率平均值，在换算时可能会产生 误差。
| 其他政策及市场风险 |
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| 行业周报 |
| 公司投资评级的说明： |
买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上；
增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%；
中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%；
| 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 |
| 行业投资评级的说明： |
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
| 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 |
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| 行业周报 |
| 特别声明： |
国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。
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