评级（增持）电力设备及新能源行业周报：头部企业大幅扩产，电池行业加速洗牌

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报告名称 ：电力设备及新能源行业周报：头部企业大幅扩产，电池行业加速洗牌
评级 ：增持
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一年内行业相对大盘走势

市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。
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正文目录

一、市场表现 .......................................................... 3 二、本周观点 .......................................................... 4 三、行业要闻 .......................................................... 5 四、部分公司要闻 ...................................................... 5 五、产业链信息 ........................................................ 5 六、风险提示 .......................................................... 6

图表目录

图表 1：行业指数与主要指数对比 ............................................. 3 图表 2：新能源子行业涨幅 ................................................... 3 图表 3：部分公司涨跌幅 ..................................................... 3 图表 4：新能源龙头企业对比指数涨幅 ......................................... 4 图表 5：碳酸锂价格 ......................................................... 5 图表 6：三元正极价格 ....................................................... 5 图表 7：磷酸铁锂价格 ....................................................... 6 图表 8：光伏硅料价格 ....................................................... 6

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本周上证指数涨 2.19%，收于 3282.72；沪深 300 涨 2.43%，收于 4276.16 点；中信电力新能源行业指数跌 0.49%，跑输沪深 300 指数 2.92%。

图表 1：行业指数与主要指数对比

数据来源：Wind、华福证券研究所

细分子行业看，新能源汽车指数跌 1.63%，光伏指数跌 2.44%，风电指数跌 1.20%。

图表 2：新能源子行业涨幅

数据来源：Wind、华福证券研究所

图表 3：部分公司涨跌幅

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数据来源：Wind、华福证券研究所

图表 4：新能源龙头企业对比指数涨幅
250%

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

数据来源：Wind、华福证券研究所

二、本周观点
本周电力设备及新能源指数小跌 0.49%，细分板块多数小跌，当前市场风险偏好 较低，资金较为保守，成长股总体处于震荡磨底的过程中，我们认为此时的新能源不 论估值或是逻辑都具备充足的性价比。

2022 年 1-2 月，我国动力电池出货量累计 53.5GW，同比增幅超过 100%，3 月 份动力电池出货量 25.9GW，实现连续 20 个月增长。动力电池企业竞争逐步白热化，一线、二线电池厂凭借其资金和客户优势，扩产速度加快，短期抢占更多的市场份额，利用前期的上游布局，保证扩产的确定性并稳定自身毛利。未来动力电池企业格局或 将进一步集中，后排企业和落后产能在这轮成本大幅上升的扩产潮中将被淘汰。

综合来看，动力电池的大幅扩产不可避免会带来产能过剩问题，但高成本和后续 资金持续性不足将导致产能规划最终落地将低于预期。从供需关系来看，周期性过剩 的时间点在 2025 年前后，短期需求的高速增长依然可以覆盖供给端。

我们认为，一线（出货量前三）电池企业凭借其优秀的上游和客户掌控力将在本

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轮需求引发的扩产潮中充分收益，部分二线电池厂依靠前期资源端的布局和产能提升，

具备良好的业绩和估值弹性。建议重点关注比亚迪、亿纬锂能等。

三、行业要闻

市场研究公司 SNE Research 日前公布了 2022 年 1-2 月的动力电池出货量数 据，全球动力电池出货量合计为 53.5GWh，较上一年度增长超过 100%。龙头出货 量和市场份额继续保持领先，全球市占率进一步提升。LG Energy Solution 电池的使 用量为 7.4GWh，比一年前增长了 37.6%，位列次席。比亚迪击败松下，以 11.9%的 市场份额位居第三。松下以 5.8GWh 和 10.8%的数据排名下滑一位，跌至榜单第四 名。现代 Ioniq5、起亚 Niro、起亚 EV6 等车型的动力电池供应商 SKOn 电池的出货 量从 1.4GWh 增加到 3.5GWh，市场份额从 5.4%增加到 6.5%，排名第五。（资料来

源：同花顺财经）

四、部分公司要闻

赣锋锂业 3 月 30 日晚间披露年报，2021 年营收 111.62 亿元，同比增长 102.07%；净利润 52.28 亿元，同比增长 410.26%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3.00 元(含税)，送红股 0 股(含税)，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4 股。（公司公

告）

新宙邦 3 月 28 日披露一季度业绩预告，公司预计 2022 年第一季度盈利 48,217.64 万元-51,328.46 万元，比上年同期上升 210%-230%。报告期内，新能源

汽车行业发展态势持续向好，公司电池化学品业务市场需求旺盛，产销量同比大幅增

加带动公司盈利能力提升；公司有机氟化学品业务主营产品及在半导体等领域含氟新

产品销售规模扩大，促进公司经营业绩提升。（公司公告）

五、产业链信息

本周（2022/3/28-2022/4/1）电池级碳酸锂价格走平，维持 51 万元/吨的价格，三元正极价格继续稳定在 35 万元/吨。

图表 5：碳酸锂价格（万元/吨）

数据来源：通联数据、华福证券研究所

图表 6：三元正极价格（元/吨）

数据来源：通联数据、华福证券研究所

磷酸铁锂正极价格小幅下跌至 16.4 万元/吨，硅料价格价格小幅上涨，报 24.9 万 元/吨，对应组件价格 1.99 元/W。

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数据来源：通联数据、华福证券研究所

六、风险提示

数据来源：通联数据、华福证券研究所

市场竞争加剧的风险，疫情反复的风险，补贴政策风险。

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分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何 形式的补偿。

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