评级（）国防装备行业周报（2022年4月第1周）：中航西飞大单预期强化，国防军工内生外延双驱动

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报告名称 ：国防装备行业周报（2022年4月第1周）：中航西飞大单预期强化，国防军工内生外延双驱动
评级 ：持有
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1. 市场表现

1.1. 板块表现：上周国防指数下跌 2.3%

上周国防指数下跌 2.3%，上证指数上涨 2.2%，创业板指上涨 1.1%；年初至今国 防指数下跌 23.6%，上证指数下跌 9.8%，创业板指下跌 19.7%；年初至今国防指数跑 输上证综指 13.8pct，跑输创业板指 3.9pct。从行业比较来看，上周国防指数下跌 2.3%，在 31 个申万一级行业中排第 30 名。

图 1：上周国防指数跑输上证指数 4.5pct

资料来源：Wind，浙商证券研究所

图 2：上周国防指数下跌 2.3%，位居一级行业第 30 名

资料来源：Wind，浙商证券研究所

1.2. 个股表现：上周江航装备上涨 8.3%

上周涨幅前五的军工标的是：江航装备（8.3%）、中兵红箭（5.8%）、爱乐达（5.6%）、西部超导（4.8%）、红相股份（4.6%）；月初至今涨幅排名前五的军工标的是：江航 装备（8.4%）、中航光电（4.6%）、爱乐达（3.2%）、甘化科工（2.4%）、江龙船艇（2.4%）；年初至今涨幅排名前五的军工标的是：红相股份（8.5%）、甘化科工（3.1%）、爱乐达（-1.4%）、金信诺（-6.7%）、海格通信（-7.6%）。

表 1：国防行业重点个股市场表现回顾

资料来源：Wind，浙商证券研究所

2. 重点公司盈利预测与估值 表 2：国防行业重点公司盈利预测与估值

注：市值截止 2022 年 4 月 1 日收盘；加深为已覆盖
资料来源：Wind 一致预期，浙商证券研究所

3. 行业动态

3.1. 国防集团新闻

1、新签 10 艘散货船订单！服务国家资源能源运输。3 月 29 日，中国船舶集团旗下中 船贸易联合大船集团与中信金融租赁有限公司以“云签约”的形式正式签署 10 艘 6.5 万吨散货船新造船合同。该批船舶完工交付后将租赁给国内一流航运公司，服务国家 资源能源运输，主要运营国内沿海航线及长江沿线。（中国船舶集团）

2、实力引来回头客，大型海上风电安装平台中标+2。近日，中国船舶集团七〇四所成 功中标 2 座大型海上风电安装平台的动力推进系统集成项目。七〇四所将为 1 座 1800T 海上风电安装平台和 1 座 2500T 海上风电安装平台提供动力推进系统。包括中压电站 系统、主/侧推变频驱动系统、中压电站管理系统、推进控制及遥控系统等。两型风电 安装平台预计于 2023 年建成交付，建成后将是国内海上风电施工装备中综合作业能力 最强的装备之一。（中国船舶集团）

3、四级固体火箭长十一“一箭三星”发射成功。3 月 30 日 10 时 29 分，在我国酒泉卫 星发射中心，长征十一号运载火箭以“一箭三星”的方式，托举天平二号 A、B、C 卫 星点火起飞，随后卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。长征十一号火箭 是由中国航天科技集团有限公司一院研制的四级固体运载火箭，采用“三平一垂”的 冷发射方式，即水平对接、水平测试、水平运输、整体起竖后垂直冷发射，主要用于发 射太阳同步轨道和近地轨道航天器。（中国航天科技集团）

4、“天平二号 A 星”成功发射。3 月 30 日 10 时 29 分，中国航天科工二院空间工程 公司抓总研制的“天平二号 A 星”由长征十一号运载火箭成功发射，卫星进入预定轨 道，发射任务取得圆满成功。该卫星主要提供大气空间环境测量和轨道预报模型修正 等服务。（中国航天科工集团）

5、强强联合共赢发展中核集团与国铁集团签署战略合作协议。为积极服务国家重大 战略，3 月 30 日，中核集团与国铁集团在京签署战略合作协议，双方将发挥各自在专 业、技术、市场等领域的资源与优势开展合作，实现共赢发展。国铁集团党组书记、董 事长陆东福，中核集团党组书记、董事长余剑锋出席签约仪式，中核集团党组成员、副 总经理申彦锋与国铁集团党组成员、副总经理郭竹学代表双方签署战略合作协议。（中 国核工业集团）

6、中国电科召开 2022 年度航天重点任务工作部署会。3 月 24 日，中国电科召开 2022 年度航天重点任务工作部署会议。党组成员、副总经理何松出席会议。会议传达学习 上级有关工作要求，听取了 2022 年度集团公司参与航天重点任务整体情况及部分重点 任务单位工作情况汇报。会议指出，2022 年是空间站在轨建造决战决胜之年，政治意 义重大、任务艰巨繁重。作为建设航天强国的重要力量，中国电科肩负的使命更加光 荣、责任更加重大。各相关成员单位要进一步深刻领会发展航天事业、建设航天强国 的深远意义，深入分析研判形势，强化质量意识、安全意识，加强过程管控、风险防 控，切实以更高目标、更严标准、更实举措，支撑空间站建造等全年航天重点任务圆满 完成。（中国电子科技集团）

7、聚焦“兵器大矿车”：向“绿”求新拓市场。2022 开年，中国兵器工业集团北重集 团北方股份喜讯不断——成功中标 3 个标段的 TR100A 矿用车采购项目，总金额近 3 亿元；成功中标百吨级运输设备保养项目，承担 48 台百吨级矿用运输设备的日常维修 保养工作，承包期限为三年。在北方股份，制造部、产品研发院、品质管理部、安全环 保部等部门职工相互配合，全力保证订单如期履约，各生产现场一派热火朝天的景象。这是北方股份 2021 年拼搏奋进景象的延续。回望“十四五”开局之年北方股份的考卷，一连串昂扬向上的数字让人感慨：“这是赶超跨越的一年”。（中国兵器工业集团）

3.2. 国际时政要闻

1、美国国防预算首破 8000 亿美元。据美国国防部网站、彭博社等报道，3 月 28 日，白宫公布 2023 财年国防预算，达到 8133 亿美元。根据白宫发布的声明，这份预算“是 美国历史上在国家安全领域最大一笔投资”。此前不久，拜登刚签署了经国会审议通过 的 2022 财年国防预算拨款法案，预算额达到 7820 亿美元。从目前的预算数字来看，2023 财年将比 2022 财年的预算增加 313 亿美元，增幅为 4%。（环球网）

2、俄乌冲突显露积极信号化解危机仍需努力。俄罗斯和乌克兰谈判代表 29 日在土耳 其最大城市、横跨欧亚两洲的历史文化名城伊斯坦布尔举行了两国爆发冲突以来的第 五轮谈判。与前四轮谈判有明显区别的是，乌克兰谈判代表提出非常详尽和具体的提 议，俄罗斯谈判代表表示将考虑乌方提议并向俄总统普京汇报，随后会作出相应回应。此外，本轮谈判结束后，俄乌双方以及东道主土耳其均对谈判结果予以积极评价。各 种迹象显示，已持续月余的俄乌冲突显露出积极信号。但是，乌克兰问题有着复杂的 历史经纬和现实情况，化解危机仍需努力。（参考消息）

3、俄乌冲突以来，俄美代表在屯溪罕见“面对面”引关注。第三次阿富汗邻国外长会 30 日于安徽屯溪举行之际，阿富汗问题“中美俄+”磋商机制会议也同步举行。俄美代 表自俄乌冲突以来罕见地坐在同一张桌子前引发国际关注。近一段时间以来，中国一 直表示将在乌克兰问题上发挥建设性作用，支持各方直接对话谈判，不仅是俄乌之间 谈判，也包括美俄之间直接对话。有国际问题专家 30 日对《环球时报》记者称，中国 一直在找各种机会让各方坐下来直接谈判，这可能是世界上为数不多的能让俄美代表 坐在一起的机会。这证明了中方在乌克兰问题上的立场是公正无私的。（环球时报）

4、俄国防部：将继续分析美在乌进行秘密军事生物活动的文件。当地时间 3 月 30 日，俄罗斯国防部表示继续分析关于美国在乌克兰进行秘密军事生物活动的文件，俄罗斯 三防部队的专家已经确定了参与制造生物武器组件的具体官员。这些人是美国国防部

下属单位以及主要承包公司的负责人和员工。正如西方媒体正在进行的新闻调查所示，这些活动与美国现任总统的儿子亨特·拜登直接相关。（央视网）

5、日本允许美军飞机在基地外无实弹训练。据共同社 3 月 30 日报道，美军 22 日未 事先通报就在冲绳县名护湾实施了直升机吊挂训练，引发冲绳县不满。针对驻日美军 基地外的美军飞机训练，日本外相林芳正 29 日说，如果不进行实弹射击就允许美军训 练。报道说，林芳正在 29 日的记者会上表明了日本政府的立场，他说：“为了达成《日 美安全保障条约》的目的，美军飞机在（美军）设施和区域外开展不进行实弹射击的各 种训练是被允许的。”（参考消息）

6、俄国防部称将强化在顿巴斯地区的行动。俄罗斯国防部发言人科纳申科夫 30 日说，俄武装部队已完成在基辅和切尔尼戈夫方向的主要任务，使乌克兰方面无法在顿巴斯 主要战线投入大量兵力。俄军将强化在顿巴斯地区的行动。科纳申科夫表示，特别军 事行动的第一阶段任务已经完成，之后俄军将强化对顿巴斯地区的军事行动。（央视 网）

7、俄军重新部署基辅和切尔尼戈夫方向部队德国总理就天然气结算问题要求俄方提 供书面材料。新华社纽约 3 月 30 日电综合新华社驻外记者报道：俄罗斯和乌克兰双 方 30 日均表示，俄军正在对基辅和切尔尼戈夫方向的部队进行重新部署。德国总理朔 尔茨当天与俄罗斯总统普京通电话，未同意俄方提出的天然气支付程序，而是要求对 方提供书面材料，以便准确理解支付流程。（新华社）

3.3. 国内军事进展

1、联黎部队司令称赞中国维和部队发挥重要作用。新华社贝鲁特 3 月 30 日电（孔康 谊梁裕源）联合国驻黎巴嫩临时部队（联黎部队）司令拉萨罗日前在中国赴黎巴嫩维 和部队营区视察时表示，中国维和部队为维护南黎地区和平发挥了重要作用。拉萨罗 对在现场的中国维和部队官兵表示，中国维和部队在维持南黎地区和平稳定方面发挥 着重要作用，他感谢中国对联合国在黎维和事业所做的贡献。（新华社）

2、中国和柬埔寨陆军司令举行视频通话。3 月 31 日，中国人民解放军陆军司令员刘振 立与柬埔寨王家军副总司令兼陆军司令洪玛奈举行视频通话。双方就双边合作事宜深 入交换意见，并签署《中国人民解放军陆军与柬埔寨王家军陆军合作谅解备忘录》。中 柬是亲密邻邦和铁杆朋友。近年来，两国军队在战略沟通、联合演训、院校交流、人员 培训等各领域的务实合作不断深化。中方愿与柬方一道，认真落实两国领导人重要共 识，推动两国两军关系深入发展，继续打造中柬具有战略意义的命运共同体。（国防部 网）

3、国防部：如澳方一意孤行则必须为干涉中国内政做好付出惨痛代价的准备。3 月 31 日下午，国防部举行例行记者会，国防部新闻局局长、国防部新闻发言人吴谦大校 答记者问。吴谦：近期，澳大利亚一些政客为了一己私利，密集炒作涉华议题，多次就 双边关系、涉台等问题发表错误言论，中方对此表示强烈不满和坚决反对。美英澳开 展核潜艇合作，违反《不扩散核武器条约》目的和宗旨，损害国际核不扩散体系，破坏 地区和平稳定，遭到国际社会普遍反对。澳方罔顾事实，通过蓄意鼓噪所谓“中国军事 威胁论”大幅扩军、大幅增加军费预算，中方对此表示强烈不满和坚决反对。澳方在台 湾问题上的错误言论是非常危险的。我们正告澳方，台湾是中国领土不可分割的一部

分，台湾问题纯属中国内政，不容任何外来干涉。如果澳方一意孤行，则必须为干涉中 国内政做好付出惨痛代价的准备。（国防部官网）

4、国防部回应巴基斯坦接装歼-10CE 战机。3 月 31 日下午，国防部举行例行记者会，国防部新闻局局长、国防部新闻发言人吴谦大校答记者问。吴谦：关于巴基斯坦空 军举行歼-10CE 战机接装仪式，中国驻巴使馆已经发布了消息。需要指出的是，中国和 巴基斯坦是全天候战略合作伙伴，是患难与共的真朋友、同甘共苦的好兄弟。中方愿 同巴方一道，加快构建新时代更加紧密的中巴命运共同体。两军关系是中巴友好的中

流砥柱，长期以来为两国关系发展发挥了重要作用，双方在高层互访、联演联训、抗疫 合作、装备技术等领域合作成果丰硕，不断充实两国战略合作内涵。下一步，中巴两军 将在两国领导人引领下，推动各领域务实合作迈上新台阶，为两国全天候战略合作伙 伴关系注入新动力，为维护地区和平稳定贡献新力量。（国防部官网）

4. 上市公司公告

【天微电子】3 月 28 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 2.08 亿元，同比减少 11.43%；实现归母净利 1.14 亿元，同比增长 1.61%。

【海兰信】3 月 28 日，关于海底数据中心签订服务采购合同的公告，北京海兰 信数据科技股份有限公司（以下简称“海兰信”或“公司”）控股子公司深圳海兰云

数 据 中 心 科 技 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 海 兰 云 ” ） 与 新 加 坡 公 司 ATLASTECHNOLOGYMANAGEMENTPTE.LTD.（以下简称“ATLAS”）于 2022 年 3 月 28 日通过网上电子签章的方式签订了首个海外市场的海底数据中心服务采购合 同，ATLAS 向海兰云采购海底数据中心一个数据仓的服务器服务，服务期为 5 年，服务费共计人民币 2945 万元（不含服务器）。

【鸿远电子】3 月 29 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 24.03 亿元，同比增长 41.36%；实现归母净利 8.26 亿元，同比增长 70.09%。

【中航沈飞】3 月 29 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 34.08 亿元，同比增长 24.79%；实现归母净利 16.95 亿元，同比增长 14.56%。

【中航西飞】3 月 29 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 32.70 亿元，同比减少 2.34%；实现归母净利 6.52 亿元，同比减少 16.01%。

【华强科技】3 月 29 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 12.75 亿元，同比增长 52.70%；实现归母净利 3.20 亿元，同比增长 81.74%。

【中航高科】3 月 30 日，公司发布关于全资子公司航空工业复材收到政府 1.5 亿 产业发展支持资金的公告，2022 年 3 月 28 日，公司全资子公司中航复合材料有限责 任公司（以下简称“航空工业复材”）收到北京市顺义区人民政府 1.5 亿元产业发展 支持资金，专门用于航空工业复材后续厂房的投资建设。

【星网宇达】3 月 30 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 7.68 亿元，同比增长 12.06%；实现归母净利 1.61 亿元，同比增长 46.29%。

【中直股份】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 217.89 亿 元，同比增长 10.86%；实现归母净利 9.13 亿元，同比增长 20.53%。

【高德红外】3 月 31 日，公司发布日常经营重要合同公告，武汉高德红外股份 有限公司（以下简称“公司”）近日与客户签订了某装备型号产品订货合同（以下简 称“合同”），合同金额为 26,908.362 万元人民币,占公司 2020 年经审计营业收入的 8.07%，将对公司未来的经营业绩产生积极影响。

【航天科技】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 58.04 亿元，同比增长 8.51%；实现归母净利 0.32 亿元，同比增长 104.80%。

【航天电子】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 159.89 亿 元，同比增长 14.14%；实现归母净利 5.49 亿元，同比增长 14.79%。

【睿创微纳】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 17.80 亿元，同比增长 14.02%；实现归母净利 4.61 亿元，同比减少 21.06%。

【中国卫星】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 70.58 亿元，同比增长 0.74%；实现归母净利 2.33 亿元，同比减少 34.03%。

【光电股份】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 33.11 亿元，同比增长 32.90%；实现归母净利 6.24 亿元，同比增长 20.40%。

【中航光电】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 128.66 亿 元，同比增长 24.86%；实现归母净利 19.90 亿元，同比增长 38.35%。

【航天彩虹】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 29.13 亿元，同比降低 2.49%；实现归母净利 2.27 亿元，同比降低 16.93%。

【中航电测】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 19.42 亿元，同比增长 10.39%；实现归母净利 3.07 亿元，同比增长 16.95%。

【中船防务】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 116.71 亿 元，同比增长 0.54%；实现归母净利 0.79 亿元，同比降低 97.83%。

【洪都航空】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 72.14 亿元，同比增长 42.33%；实现归母净利 1.51 亿元，同比增长 14.17%

【中航电子】3 月 31 日，公司发布 2021 年年度报告，公司实现营收 98.39 亿元，同比增长 12.5%；实现归母净利 7.98 亿元，同比增长 26.6%

5. 风险提示

1）股权激励、资产证券化节奏低于预期 2）重要产品研制、交付进度不及预期

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、买入：相对于沪深 300 指数表现＋20％以上；
2、增持：相对于沪深 300 指数表现＋10％～＋20％；
3、中性：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

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