评级（）机械行业周报（2022年4月第1周）：比亚迪停产燃油车；持续看好新能源设备、培育钻石、工业气体

股票代码 ：
股票简称 ：
报告名称 ：机械行业周报（2022年4月第1周）：比亚迪停产燃油车；持续看好新能源设备、培育钻石、工业气体
评级 ：持有
行业：

中微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等。

间近 2000 亿元，有望培育出大市值公司，海外可比公司 6000-10000 亿市值；看好电子

行业周报

特气国产替代。推荐凯美特气，看好杭氧股份、华特气体、金宏气体。

【工程机械】受疫情影响，CME 预估 2022 年 3 月挖掘机（含出口）销量 40000 台左右，同比增速-49%左右，降幅环比下降 36 个 pct 左右。伴随重大项目开工，预计 Q2 下滑幅 度将收窄，2022 年挖机销量 31 万台左右，同比下降 10%左右。推荐三一重工、恒立液 压、浙江鼎力、杭叉集团、徐工机械；看好中联重科、建设机械、安徽合力、华铁应急。

【油气装备】ICE 布油超 100 美元/桶，创 8 年新高，推荐杰瑞股份、中密控股，看好 中海油服等。

【检验检测】推荐华测检测；持续看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级/海外出口】预计出口产业链成本端将会边际改善。2 月行业中大排量两轮车 同比+37%，公司 250cc+两轮车同比+348%。重点推荐春风动力、乐惠国际、捷昌驱动、浙江鼎力、巨星科技、永创智能、金马游乐。

【消防电子】国务院印发《“十四五”国家应急体系规划》通知，强调十四五消防安全 生产治本攻坚重点包括电动汽车、电动自行车、电化学储能设施等新兴业态，并督促餐 饮等行业力争安装燃气泄漏报警装置。重点推荐青鸟消防；看好国安达。

【数码喷印】希音拟投资 150 亿元在广州建设“希音湾区供应链总部”，此举预计将加 速国内数码印花渗透率快提升。重点推荐宏华数科、东方精工。

风险提示：1）基建及地产投资低于预期；2）新冠疫情扩散超预期风险。

行业周报

1.近期重点关注
【光伏设备】推荐晶盛机电、上机数控、奥特维、迈为股份、金辰股份、捷佳伟创、

金博股份、天合光能等，看好中环股份、天通股份、精功科技、高测股份等

【风电设备】推荐运达股份、日月股份、中际联合、亚星锚链等，看好新强联、东方

电缆、海力风电、明阳智能等

【锂电设备】推荐先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、联赢激光、威唐工业，看

好先惠技术、震裕科技、斯莱克等

【半导体设备】推荐罗博特科、晶盛机电、北方华创、捷佳伟创、炬子科技；看好中

微公司、精测电子、长川科技、至纯科技、华峰测控等

【工程机械】重点看好三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力，看好中联重科、

建设机械、杭叉集团、安徽合力、中铁工业、华铁应急；看好艾迪精密

【工业气体】推荐凯美特气，持续看好杭氧股份、华特气体等

【培育钻石】看好中兵红箭、黄河旋风、力量钻石、国机精工、四方达等

【检测检验】推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验

【消费升级】推荐乐惠国际、春风动力、捷昌驱动、金马游乐、永创智能，看好八方

股份、凯迪股份

【工具】推荐巨星科技

【MIM/3D 打印】推荐东睦股份、铂力特

【油服】推荐杰瑞股份，看好中海油服等

【激光器】锐科激光、柏楚电子

【机器人】推荐埃斯顿、绿的谐波、亿嘉和，看好克来机电、博实股份、机器人

【木工机械/缝纫机械】推荐弘亚数控、杰克股份、宏华数科

【机械基础件】推荐日月股份、双环传动、金沃股份，看好应流股份

【电梯】推荐康力电梯，看好上海机电

【消防电子】推荐青鸟消防，看好国安达

行业周报

2.重点公司盈利预测

表 1：浙商机械行业重点公司盈利预测

资料来源：Wind 一致预期，浙商证券研究所（市值截止 2022 年 4 月 1 日收盘）

3.行业动态

3.1. 【工程机械】2022 年 3 月 CMI 指数同比下降 24%; 其他工程机械 销量表现有所分化；中国工程机械市场指数逼近收缩区间

【2022 年 2 月挖掘机销量降幅有所收窄，开工小时数略有回升】
据协会数据，2022 年 2 月我国挖掘机总销量为 24,483 台，同比下降 13.5%，其中，国内销量 17,052 台，同比下降 30.5%；出口 7,431 台，同比增长 97.7%。2022 年 1-2 月，我国挖掘机累计销量为 40090 台，同比下降 16.3%。其中，国内销量 25330 台，同比下降 37.6%；出口 14760 台，同比增长 101%。

受春节因素影响，2 月小松中国挖掘机开工小时数为 47.9，同比上升 9.11%，处于近 五年同期最高水平。随着国内重大项目陆续开工以及房地产行业逐渐企稳，国内挖机 销量降幅持续收窄。而出口则维持高速增长，也推动我国挖机总销量降幅持续收窄。此外，我国挖机开工小时数维持平稳，也预示下游需求料将逐渐企稳。

（中国工程机械工业协会）

【其他工程机械销量表现有所分化，汽车起重机销量降幅持续收窄】
其他工程机械销量增速表现不一，行业景气可能将逐渐分化其他工程机械方面。装载 机 2 月销量 8,882 台，同比增长 16.3%，1-2 月累计销量 16,480 台，同比增长-0.5%。汽车起重机 2 月销量 2,661 台，同比增长-39.2%，1-2 月累计销量 4,211 台，同比 增长-47.60%。叉车 2 月销量 7.14 万台，同比增长 71.3%，1-2 月累计销量 15.45 万 台，同比增长 33.1%。高空作业平台 2 月销量 8,172 台，同比增长 102.0%，1-2 月 累计销量 16,702 台，同比增长 84.7%。

受下游细分领域需求逐渐分化、基数不同等因素影响，其他工程机械销量表现有所分 化。其中，汽车起重机销量降幅持续收窄，装载机销量则同比转增，叉车以及高空作 业平台销量则维持较快增长。

（中国工程机械信息网）

【2022 年 3 月 CMI 指数同比下降 24%，2022 年工程机械市场旺季不及预期】 2022 年 3 月份中国工程机械市场指数即 CMI 为 114.53，同比降低 24.12％，环比增 加 5.69％，依据 CMI 判断标准，3 月 CMI 值仍低于荣枯值 130，逼近收缩区间，警惕 市场下行风险累计。

根据市场反馈显示，3 月份中国工程机械市场指数同比降幅扩大 15 个百分点，环比 小幅增长，表明国内工程机械市场仍然按照年度周期性进入旺季，但今年市场旺季热 度明显不及预期，尽管进入 3 月下旬，由于疫情，资金到位和设备结款情况恶化等因 素影响，部分区域市场仍较冷，止跌企稳尚需时日。

（中国工程机械信息网）

行业周报

3.2. 【光伏/风电设备】多晶硅价格 11 连涨；美商务部重启中国光伏 企业规避关税调查；推动解决可再生能源发电补贴资金缺口，其 他政府性基金支出增幅达 487.8%

【多晶硅价格 11 连涨，最高均价 25.4 万元/吨】
3 月 30 日，中国有色金属工业协会硅业分会公布了太阳能级多晶硅最新价格。数据 显示：单晶复投料成交价在 24.60-25.40 万元/吨，平均 24.98 万元/吨，周环比涨幅 0.64%；单晶致密料成交价在 24.40-25.20 万元/吨，平均 24.75 万元/吨，周环比涨 幅 0.69%；单晶菜花料成交价在 24.10-24.90 万元/吨，平均 24.48 万元/吨，周环比 涨幅 0.82%。

这已是太阳能级多晶硅价格连续第 11 周上涨，与上周报价相比，各类硅料最高成交 价均有 0.1 万元/吨上涨，最低价涨幅则达到 0.3-0.4 万元/吨。由于本周为 3 月最后 一周，按照多晶硅长单价格规则，可以确定，4 月长单价格将保持高位，硅片、电池、组件等环节都存在涨价可能，相关企业可据此调整库存计划。

（索比光伏网）

【美商务部重启中国光伏企业规避关税调查】
美国商务部于 28 日宣布，针对有关中国太阳能组件制造商已将部分制造业务转移到 东南亚以规避反倾销和反补贴（AD/CV）关税的表述，商务部决定展开进一步调查，并持续跟进调查在柬埔寨、马来西亚、泰国和越南开展业务的中国企业。该项调查是 对加州组件组装商 Auxin Solar 于 2 月提交的请愿书的回应。自 2012 年以来，针对 中国太阳能制造商的 AD/CV 关税已经明确。Auxin Solar 声称，中国组件制造商正在 东南亚的工厂生产部分组件，从而避免支付关税。

主要服务美国公用事业的 First Solar 上周发表了一篇专栏文章，称中国在东南亚的 制造业务模式是“教科书式的规避”。Auxin 请愿书中提到的中国公司（晶科能源、隆基、阿特斯太阳能、天合光能等）主要供应美国公用事业规模市场，预计 2022 年 该市场需要约 15GW 组件。如果得不到来自东南亚的“价格合理”的组件，许多公用 事业规模的项目将无法盈利。然而美国组件公司无法满足该国的全部需求。

（索比光伏网）

【推动解决可再生能源发电补贴资金缺口，其他政府性基金支出增幅达 487.8%】 近日，国家发改委、财政部、国家能源局联合印发了《关于开展可再生能源发电补贴 自查工作的通知》，要求各地机关和发电企业开展可再生能源发电补贴核查工作，自 查范围为 2021 年 12 月 31 日已并网的风电、光伏和生物质发电项目。

此前财政部《关于 2021 年中央和地方预算执行情况与 2022 年中央和地方预算草案的 报告》中提到，“推动解决可再生能源发电补贴资金缺口”。2022 年中央政府性基 金支出预算表中“其他政府性基金支出”从 2021 年的 928.43 亿元增长到 2022 年的 4528.52 亿元，增幅达 487.8%。我们认为，不排除主管部门有可能一次性解决可再生 能源发电之前的 4000 亿补贴缺口问题。

（索比光伏网）

3.3. 【半导体设备】2025 年 ARM 架构服务器渗透率达获 22%；预估 第二季 NAND Flash 价格翻涨 5～10%；台积电/中芯国际回应上 海产生产运营正常

行业周报

【至 2025 年 ARM 架构服务器渗透率达获 22%，云端数据中心将率先采用】
据 TrendForce 集邦咨询研究显示，近年企业对于人工智能、高效能运算等数字转型 需求加速，带动云端采用比例增加，全球主要云端服务业者为提升服务弹性，陆续导 入 ARM 架构服务器，预期至 2025 年 ARM 架构在数据中心服务器渗透率将达 22%。 而 ARM 架构处理器过去数年在移动终端、物联网等领域发展已愈趋成熟，但在服务器 领域的进展却相对缓慢，惟近年企业对于云端工作负载转趋多元，市场开始关注 ARM 架构处理器在数据中心能产生的效益。

（全球半导体观察）

【预估第二季 NAND Flash 价格翻涨 5~10%】
据 TrendForce 集邦咨询研究显示，由于买卖双方库存略偏高，再加上 PC、笔电、智 能手机等受近期俄乌冲突和高通膨影响，需求面持续转弱，但在铠侠（Kioxia）与西 部数据（WDC）原料污染事件影响下，整体供给明显下修，成为第二季 NAND Flash 价格翻涨 5~10%的关键。

Client SSD 方面，受俄乌冲突影响，引发 PC OEM 对第二季的订单采保守备货策略，且可能持续影响下半年旺季订单情形，进而下修今年的出货目标。而 SSD 产出今年正 式走出半导体晶圆吃紧阴霾，随着铠侠产能陆续在 5 月恢复供应 SSD 产品，原厂产能 仍大致满足客户需求下，采取较积极定价策略，预估第二季价格涨幅将较原先预期收 敛至 3~8%。

Enterprise SSD 方面，随着服务器及超大规模（Hyperscale）数据中心采购容量及 订单增加，但铠侠与西部数据的 Enterprise SSD 产品出货受污染事件而导致交期延 长，而客户早在第一时间转向三星（Samsung）及 Solidigm 寻求供应，PCIe 4.0 产 品供应受限，故原厂采取强硬议价的态势，推动第二季 Enterprise SSD 价格上涨 5~10%。

eMMC 部分，包含电视、Chromebook 及平板等消费性产品需求持续疲弱，使得中低容 量的 eMMC 产品需求保持低档。尽管主要供给低容量的 2D NAND 产出并未受到原料污 染影响，但仍改变了整体市场议价氛围，再加上供货商缓步减少 2D 产能的规划未变，故供货商为维持获利也欲调涨容量相对较低的 eMMC 产品价格，预估第二季 eMMC 合约 价上涨 3~8%。

UFS 部分，受俄乌冲突、高通膨等冲击，影响最主要的应用如智能手机需求疲弱。同 样受原物料污染影响，3D NAND 的总产出明显下修，对于采用容量较大、使用层数较 高的 UFS 产品供给下修程度远比需求面更显著，预估第二季 UFS 价格仍会上涨约 3~8%。

NAND Flash wafer 部分，尽管 U 盘、闪存卡在内的产品需求疲弱，但该类产品供给 的优先级本就较低，故原料污染严重影响 NAND Flash wafer 供给，预估第二季价格 将上涨 5~10%。

（全球半导体观察）

【台积电/中芯国际回应上海产生产运营正常，遵照当地政府防疫措施】
上海 27 日晚宣布，将分界、分批采取封控管理，所有企业实施封闭生产或居家办公。晶圆代工厂台积电表示，一切遵照当地政府防疫措施，目前不影响上海厂生产。根据 上海市通知，自 3 月 28 日 5 时起，上海以黄浦江为界分区分批实施核酸筛查，浦东、浦南及毗邻区域先行实施封控，开展核酸筛查，4 月 1 日 5 时解封。同时，浦西地区 重点区域继续实施封控管理。第二批自 4 月 1 日 3 时起，按照压茬推进的原则，对浦 西地区实施封控，开展核酸筛查，4 月 5 日 3 时解封。

行业周报

台积电在上海设有 8 英寸晶圆厂，台积电声明表示，一切遵照当地政府防措施，目前 不影响上海厂生产。

中芯国际则表示，公司认真贯彻国家和地方政府关于疫情防控的决策部署。在政府各 部门的支持和公司的努力下，目前公司生产运营正常。公司会密切关注疫情动态，尽 全力做好防疫抗疫方面的工作。

此外，半导体硅晶圆厂合晶亦表示，上海厂人员安排及生产不受影响，但出货可能会 有影响。

（全球半导体观察）

3.4. 【锂电设备】电池原材料暴涨是影响本轮电动汽车价格上涨主要 原因；Britishvolt 将与 VKTR 合作建设硫酸镍工厂，确保镍供应；孚能科技拿下中国铁塔

【电池原材料暴涨：3 月以来，有近 20 家新能源车企宣布涨价，涉及车型近 40 款】 3 月 26 日蔚来预计将于 5 月下旬发布 2022 款 ES8、ES6 和 EC6。2022 款车型将对智 能硬件进行重大升级，包括 8155 芯片、360 环视摄像头以及 5G 模块等，预期升级后 的车型及电池价格将会上调。

目前业内人士普遍认为本轮电动汽车价格上涨由四大原因造成——供小于求、缺芯、电池材料上涨和新能源补贴退坡。真正影响这轮普涨的是电池材料上涨。

今年 3 月宁德时代对外宣布，因上游原材料价格大幅上涨，公司相应动态调整了部分 电池产品的价格。一位新能源车企相关负责人在接受财联社记者采访时表示，自去年 下半年至今，宁德时代动力电池涨价两次，按一辆新能源车汽车的电池成本来算，上 次涨了 1 万元，前不久又涨了 1 万元。前段时间上演逼空大戏的主角——青山集团，正是世界镍业的龙头企业，手握印尼镍矿 60％的股权。镍是不锈钢的原材料，也是 新能源汽车电池——三元锂电池的原材料之一。

俄乌冲突加上逼空戏码，致使镍价曾一度突破每吨 10 万美元大关，虽然目前镍价已 经大幅回落，但由于镍价供需不平衡，短缺幅度为 1．7％，加之俄乌战局并不明朗，难以预测何时才能回归原价。除了镍之外，碳酸锂价格上涨也直接影响了电池成本上 涨。新能源汽车电池主要有两种，一种是前面提到的三元锂电池，另一种是磷酸铁锂 电池，像零跑 T03 用的就是磷酸铁锂电池。碳酸锂是磷酸铁锂电池的原材料之一，其 价格从 2021 年 1 月的 5 万元／吨飙升至现在的 50 万元／吨。

针对本轮电池原材料上涨现象，中国汽车工业协会副秘书长陈士华认为，本轮原材料 价格超常规上涨，背离了正常供需关系，属于非理性上涨，存在炒作方为抢抓锂产能 扩张前的最后窗口期，囤积居奇、蓄意哄抬物价的不正当竞争行为。工业和信息化部 副部长辛国斌则坦言，当前动力电池原材料大幅涨价问题需要高度关注、认真研究解 决。

（OFweek 锂电网）

【Britishvolt 将与 VKTR 合作建设硫酸镍工厂，确保镍供应】
英国初创企业 Britishvolt 已经同意与 VKTR 建立合资企业，VKTR 是 Bakrie＆Brothers 旗下汽车部门。双方计划在印度尼西亚建设一座硫酸镍工厂。该工厂将为 Britishvolt 位于英国北部诺森伯兰郡的电池工厂提供产品 Britishvolt 公司的新闻 稿没有说明合资企业的具体成立时间。合资企业的名称已经明确：Indovolt BV VKTR。 据了解，该商业计划最初将主要关注镍的上游供应安全，直至硫酸盐转换。这样一来，VKTR 有望在吨位和时间上确保 Britishvolt 的镍供应份额。预计这将在未来五个月

行业周报

内得到确认。Britishvolt 公司的首席执行官和创始人 Orral Nadjari 表示：“我很 自豪能够在原材料受到关注的时候帮助英国建立安全的镍供应。”
硫酸镍设施建成后，双方将研究在印度尼西亚以及其他地区开发 15GW 超级工厂的潜 力。一个关键的重点将是找出如何从供应链中去除嵌入式碳。Britishvolt 已经设定 了一个目标，将其电池生产中的碳含量从全球平均 93kg／KWh 减少到 25kg／KWh。 去年 8 月，Britishvolt 与 Glencore 签署了一项长期钴供应协议。据报道，几周前 Glencore 还与 Britishvolt 成立了一家合资企业，以回收电池。合作伙伴正计划在 Glencore 位于英国 Northfleet 的 Britannia Refined Metals 建立一座回收工厂。

【拿下中国铁塔，孚能科技换电市场大显身手】
日前，中国铁塔公布“2021－2022 年磷酸铁锂换电电池（3．0 版本）产品招标项目 中标候选人”，其中孚能科技入围中标的消息被业内广泛关注和热议，其原因在于孚 能科技此次跟中国铁塔合作提供的是磷酸铁锂电池组，可见高端三元软包电池龙头“软包一哥”在磷酸铁锂上也有布局。其实，这不是孚能科技第一次中标中国铁塔。 截至 2021 年年底，中国铁塔累计发展铁塔换电用户约 61．2 万户，较 2020 年年底增 加 31．1 万户，成为全国规模最大的轻型电动车换电运营商。2021 年，中国铁塔能 源业务实现收入 20.71 亿元，同比增长 121．5％，其中换电业务实现收入 12．43 亿 元，同比增长 239．6％。中国铁塔 2021－2022 年磷酸铁锂换电电池（3．0 版本）产 品项目中标的磷酸铁锂换电电池组最低报价 1．186 元／Wh，最高报价 1．248 元／Wh，该价格相较基站备电用磷酸铁锂电池招标的价格更高，甚至比磷酸铁锂动力电池组价 格还要高，也表明共享换电电池市场存在较大增长空间。

本次中国铁塔招标预估规模为 80 万组，以一辆电动两轮车配套 60V／20Ah 的电池组 测算，中国铁塔此次招标的 1036．8MWh 换电电池组足以满足 86．4 万辆电动两轮车 的换电需求，有望进一步扩大中国铁塔的换电业务规模。随着孚能科技磷酸铁锂在储 能、船舶等领域市场局面的逐渐打开，也势必为其争取更多订单，2022 年孚能科技 的动力电池装机量也会大幅提升，预计将达到 13－15GWh 左右，发展前景清晰可见，令人期待。

（OFweek 锂电网）

3.5. 【轨交装备】日本东急电铁所有路线将全部采用可再生能源供电；《内嵌式磁浮交通车辆通用技术条件》获批发布

【日本东急电铁所有路线将全部采用可再生能源供电】
据日本共同社消息：日本东急公司 28 日就旗下东急电铁运行的所有路线的电力宣布，将从 4 月 1 日起实际上全部利用太阳能等可再生能源供电。据称所有路线全部使用可 再生能源在日本全国铁路公司中尚属首次。此举旨在削减二氧化碳（CO2）排放量加 强环保措施。

公司将就所有路线使用的电力购买显示属于可再生能源的“非化石证书”，由此 CO2 排放量可视为零。据悉相当于削减 5.6 万户家庭全年的 CO2 排放量。东急电铁在东京 都和神奈川县运行东横线及田园都市线等 8 条路线，总营业距离约 105 公里。

电力采购成本的增加不会反映到车费中，将致力于采用耗电少的新型车辆等节能措 施，以抵消增加的成本。根据 2022 年度的计划，东急电铁运行使用的电力约达 3.5 亿千瓦时。

行业周报

东急电铁从 2019 年 3 月起在东京都内的世田谷线全部使用可再生能源运行，今后将 扩大到其他 7 条路线。东急提出目标，到 2030 年使 CO2 排放量较 2019 年减少 46.2%、到 2050 年实际为零。铁路业务的排放量占总体约三成。

东武铁路也宣布，在栃木县的日光和鬼怒川地区行驶的日光线及鬼怒川线电车，以及 从东京浅草往返该区域的特快列车，从 4 月 1 日起使用的电力实际上将是可再生能源。铁路公司去碳化的动向不断扩大。

（轨道世界）

【《内嵌式磁浮交通车辆通用技术条件》获批发布】
2022 年 3 月 29 日，成都市城轨交通产业协会团体标准《内嵌式磁浮交通车辆通用技 术条件》（标准号：T/CRT 0001-2022）在全国团体标准信息平台发布。

该标准由四川发展磁浮科技有限公司、西南交通大学、同济大学、中铁二院工程集团 有限责任公司组成编制组，在内嵌式磁浮交通试验线建设、试验测试的基础上，借鉴 国内外相关标准和实践经验，并充分征求行业专家意见后编制而成。

《内嵌式磁浮交通车辆通用技术条件》（T/CRT 0001-2022）的发布，填补了国内内 嵌式磁浮交通车辆规范和标准的空白，将进一步指导和规范四川省内嵌式磁浮交通车 辆的研究、设计、制造和运行，促进内嵌式磁浮交通系统的市场化应用。

（轨道世界）

3.6. 【油气装备】国家能源局：坚决完成 2022 年原油产量重回 2 亿吨 目标

【国家能源局：坚决完成 2022 年原油产量重回 2 亿吨目标】
中新财经 3 月 29 日电。近日，国家能源局研究制定了《2022 年能源工作指导意见》，要求持续提升油气勘探开发力度，坚决完成 2022 年原油产量重回 2 亿吨、天然气产 量持续稳步上产的既定目标。

《指导意见》提出了 2022 年能源工作主要目标，包括全国能源生产总量达到 44.1 亿吨标准煤左右，原油产量 2 亿吨左右，天然气产量 2140 亿立方米左右；保障电力 充足供应；2022 年煤炭消费比重稳步下降，非化石能源占能源消费总量比重提高到 17.3%左右等。

《指导意见》指出，以保障能源安全稳定供应为首要任务，着力增强国内能源生 产保障能力，切实把能源饭碗牢牢地端在自己手里。

《指导意见》要求加强煤炭煤电兜底保障能力。统筹资源接续和矿区可持续发展，有 序核准一批优质先进产能煤矿。同时，持续提升油气勘探开发力度。坚决完成 2022 年原油产量重回 2 亿吨、天然气产量持续稳步上产的既定目标。

（油气舆情）

4. 公司动态

工程机械：
【中联重科】3 月 31 日，公司发公告称，为进一步推进公司发展战略，提高运营和 决策效率，中联重科股份有限公司（以下简称“中联重科”或“公司”）拟使用自有 资金 26,593.07 万元人民币，通过协议转让的方式受让北京弘毅贰零壹零股权投资中

行业周报

心（有限合伙）（以下简称“弘毅投资”）持有的中联农业机械股份有限公司（以下 简称“中联农机”，公司的控股子公司）7.20% 的股权，该等股权对应注册资本为 18,928.57 万元。本次受让完成后，公司将持有中联农机 79.16%的股权。

【徐工机械】3 月 30 日，公司发布《关于重大资产重组所涉评估报告加期的公告》；交易定价所依据的《徐工集团工程机械股份有限公司拟向控股股东徐工集团工程机械 有限公司的全体股东发行股份吸收合并徐工集团工程机械有限公司涉及之徐工集团 工程机械有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告》（天兴评报字第 0954 号）基准日为 2021 年 3 月 31 日，有效期至 2022 年 3 月 30 日。鉴于上述评估报告有 效期即将届满，本次交易的评估机构北京天健兴业资产评估有限公司（以下简称“评 估机构”）以 2021 年 9 月 30 日为评估基准日，对交易标的全部权益的价值进行了加 期评估，经加期评估验证，标的公司未出现评估减值情况。

【建设机械】4 月 2 日，公司发布《关于公司股东部分股票进行质押的公告》称，截 止本公告日，公司股东柴昭一先生持有公司股份 83,558,400 股，占公司股份总数 966,956,865 股的 8.64%；本次办理股票质押式回购交易延期交易股份 23,400,000 股，占其持有公司股份总数的 28.0044%，占公司股份总数约 2.42%；本次延期质押办 理完成后，柴昭一先生累计质押股份数量为 49,400,000 股，占其持有公司股份总数 的 59.1203%，占公司股份总数的 5.1088%。公司股东柴昭一先生不是公司控股东，其 本次所持公司股份延期质押情形不影响公司生产经营，不涉及股份冻结情况，也不涉 及强制平仓或强制过户的情形。其所持公司股份质押情况后续如有变动，公司将根据 相关法律法规要求及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。

【杭叉集团】4 月 2 日，公司发布《可转债转股结果暨股份变动公告》，公司本次发 行的“杭叉转债”的转股期为 2021 年 10 月 8 日起至 2027 年 3 月 24 日止。2022 年 1 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日期间，共有 4,000 元“杭叉转债”转换为公司 A 股股票，因转股形成的股份数量为 172 股，占“杭叉转债”转股前公司已发行股份总额的 0.00002%。截至 2022 年 3 月 31 日，累计共有人民币 21,000 元“杭叉转债”转为本 公司 A 股股票，累计转股股数为 903 股，占可转债转股前公司已发行股份总额的 0.0001%。截至 2022 年 3 月 31 日，尚未转股的“杭叉转债”金额为人民币 1,149,979,000 元，占可转债发行总量的 99.9982%。

【华铁应急】4 月 2 日，公司发布《2022 年第三次临时股东大会会议资料》，2022 年 4 月 6 日下午 14:30 展开现场会议，采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易 系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段。议案一：关于延长公司 2021 年度非公开发行股票股东大会决议有效期的议案。议案二：关于提请股东大会 延长授权董事会办理 2021 年度非公开发行股票相关事宜有效期的议案。议案三：关 于子公司投资并办理融资租赁及对其提供担保的议案。议案四：关于公司为子公司提 供担保的议案。

半导体设备：
【中微公司】公司公布 2021 年年报：2021 年实现营业收入 31.08 亿元，同比增长 36.73%，实现归母净利润 10.11 亿元，同比增长 105.49%，扣非净利润 3.24 亿元，

行业周报

同比增长 1291.1%，高于业绩预告中枢，主要原因为公司投资的其他非上市公司股权 产生的公允价值变动损益增加 3.7 亿元。

光伏设备：
【上机数控】3 月 31 日，公司发布《公开发行可转换公司债券上市公告书》称，经 中国证券监督管理委员会证监许可3409 号文核准，公司于 2022 年 3 月 1 日公 开发行了 24,700,000 张（2,470,000 手）可转换公司债券，每张面值 100 元，发行 总额 247,000 万元。发行方式采用向股权登记日（2022 年 2 月 28 日，T-1 日）收市 后中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的发行人原股东优先配售，原 股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网上向社会公众投资者 通过上交所交易系统发售的方式进行。对认购不足 247,000 万元的部分由主承销商包 销。

经上海证券交易所“79 号”自律监管决定书同意，公司 247,000 万元可转换 公司债券将于 2022 年 4 月 6 日起在上海证券交易所上市交易，债券简称“上 22 转 债”，债券代码“113642”。

【天合光能】4 月 2 日，公司发布《关于实施“天合转债”赎回的第七次提示性公告》称，在赎回登记日 2022 年 4 月 13 日收市前，“天合转债”持有人可选择在债券市场 继续交易，或者以转股价格 50.40 元/股转换为天合光能股份有限公司（以下简称“公 司”）股份（可转债持有人可向开户证券公司咨询办理转股具体事宜）。赎回登记日 收市后，未实施转股的“天合转债”将停止交易和转股，公司按照 100.200 元/张的 价格全部强制赎回。本次赎回完成后，“天合转债”将在上海证券交易所摘牌。因目 前“天合转债”市场价格与赎回价格（100.200 元/张）存在较大差异，强制赎回可 能导致投资损失。如投资者持有的“天合转债”存在质押或被冻结情形，建议提前解 除质押和冻结，以免出现无法交易被强制赎回的情形。公司提请广大投资者注意在 2022 年 4 月 12 日（赎回登记日）收市前转股或卖出。公司股票自 2022 年 2 月 24 日 至 2022 年 3 月 16 日期间，满足连续 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格 50.40 元/股的 130%（含 130%），即 65.52 元/股。根据《天合光能股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称《募集说明书》）中有条件 赎回条款的相关规定，已触发“天合转债”提前赎回条件。

【迈为股份】4 月 1 日，公司发布《2021 年年度股东大会决议的公告》称，公司于 2022 年 4 月 1 日召开，本次股东大会采用现场记名投票和网络投票等表决方式。提 案 1. 关于公司 2021 年度董事会工作报告的议案。提案 2. 关于公司 2021 年度财务 决算的议案。提案 3. 关于公司 2022 年度日常关联交易预计的议案。提案 4. 关于公 司 2021 年年度报告及摘要的议案。提案 5. 关于公司 2021 年度利润分配及资本公积 金转增股本预案的议案。提案 6. 关于续聘公司 2022 年度会计师事务所的议案。提 案 7. 关于使用部分闲置自有资金进行现金管理的公告。提案 8. 关于公司 2021 年度 监事会工作报告的议案。

锂电设备：
【杭可科技】3 月 29 日，公司发布《2022 年第一次临时股东大会会议资料》称，公 司于 2022 年 4 月 6 日召开的 2022 年第一次临时股东大会。议案一：关于公司《2022 年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要的议案；议案二：关于公司《2022 年限

行业周报

制性股票激励计划实施考核管理办法》的议案；议案三：关于提请股东大会授权董事 会办理股权激励相关事宜的议案。

【利元亨】3 月 31 日，公司发布《关于广东利元亨智能装备股份有限公司向不特定 对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》称，问题一：关于锂电池前中段专 机及整线成套装备产业化项目；问题二：关于前次募集基金；问题三：关于融资规模；问题四：关于效益测算；问题五：关于财务性投资；问题六：关于经营情况：问题七：关于其他。

风电设备：
【明阳智能】4 月 1 日，公司发布《第二届监事会第二十五次会议决议公告》称，会 议审议并通过了以下议案：1、审议通过《关于公司发行 GDR 并在伦敦证券交易所上 市及转为境外募集股份有限公司的议案》2、逐项审议通过《关于公司发行 GDR 并在 伦敦证券交易所上市方案的议案》3、审议通过《关于公司前次募集资金使用情况报 告的议案》4、审议通过《关于公司发行 GDR 募集资金使用计划的议案》5、审议通过《关于公司发行 GDR 并在伦敦证券交易所上市决议有效期的议案》6、审议通过《关 于公司发行 GDR 并在伦敦证券交易所上市前滚存利润分配方案的议案》7、审议通过《关于修订公司<监事会议事规则>的议案》

【运达股份】3 月 31 日，公司发布《2021 年年度权益分派实施公告》称，本公司 2021 年年度权益分派方案为：以公司现有总股本 338,990,171 股为基数，向全体股东每 10 股派 2.5 元人民币现金（含税；扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 2.25 元；持有 首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征 收，本公司暂不扣缴个人所得税，待个人转让股票时，根据其持股期限计算应纳税额【注】；持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基金所涉红 利税，对香港投资者持有基金份额部分按 10%征收，对内地投资者持有基金份额部分 实行差别化税率征收），同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 6 股。

检验检测：
【华测检测】4 月 2 日公司发布《关于回购股份的进展公告》称，根据《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司在回购期间应 当在每个月的前三个交易日内披露截至上月末的回购进展情况。现将公司截至上月末 的回购进展情况公告如下：由于受疫情影响导致开立回购账户进度缓慢、业绩披露窗 口期不能回购股份，截至 2022 年 3 月 31 日，公司回购专用证券账户尚未实施与本 次回购股份相关的操作。

激光设备：
【柏楚电子】4 月 1 日，公司发布《北京市天元律师事务所关于上海柏楚电子科技股 份有限公司 2022 年第一次临时股东大会的法律意见》称，《关于延长公司 2021 年度 向特定对象发行 A 股股票方案之决议有效期限的议案》、《关于提请股东大会延长授 权董事会或董事会授权人士办理本次向特定对象发行 A 股股票具体事宜的议案》本议 案涉及特别决议事项，均需获得出席本次股东大会有表决权股份总数的三分之二以上

行业周报

审议通过。表决结果均通过本所律师认为，本次股东大会的表决程序、表决结果合法 有效。

智能装备：
【亿嘉和】3 月 31 日发布《2022 年股票期权与限制性股票激励计划 (草案修订稿）》，本激励计划拟授予激励对象权益总计 362.93 万份，涉及的标的股票种类为人民币 A 股普通股，约占本激励计划草案修订稿公告日公司股本总额 20,655.0400 万股的 1.76%，其中，首次授予权益总数为 290.93 万份，占本激励计划拟授出权益总数的 80.16%，约占本激励计划草案修订稿公告日公司股本总额 20,655.0400 万股的 1.41%；预留 72.00 万份，占本激励计划拟授出权益总数的 19.84%，约占本激励计划草案修 订稿公告日公司股本总额 20,655.0400 万股的 0.35%。公司全部在有效期内的股权激 励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的 10%。本激励计划中任何一 名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股票累计未超过公司 股本总额的 1%。

工业气体：
【杭氧股份】3 月 29 日 ，公司发布《投资者关系活动记录表》称，杭州制氧机集团 股份有限公司于 2022 年 3 月 29 日以电话会议的方式举行了投资者调研活动，参加本 次调研活动的调研机构有海通证券、浙商证券、华泰证券、长江证券、博时基金、嘉 实 基金、富国基金、南方基金、交银施罗德基金、鹏华基金、国寿资产、华夏基金 等。公司接待人员为葛前进(副总经理、总会计师、董事会秘书)、高春凤(证券 部部 长/证券事务代表)。公司接待人员在调研活动中针对投资者关心的：“氢产能发展规 划”，“毛利率下降原因”，“氪气氙气项目投产运营”等问题进行了回答。

电梯：
【康力电梯】4 月 2 日公司发布《关于回购公司股份进展的公告》称，截至 2022 年 3 月 31 日，在本次回购方案中，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计 回购公司股份 3,888,500 股，约占回购股份方案实施前公司总股本的 0.49%，最高成 交价为 8.10 元/股，最低成交价为 7.38 元/股，成交总金额 30,048,571.00 元（不含 交易费用），符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求。

消费升级：
【八方股份】 4 月 2 日，公司发布《关于以集中竞价交易方式首次回购公司股份的 公告》称，2022 年 4 月 1 日，公司首次回购公司股份 10,000 股，占公司总股本的比 例约为 0.0083%，回购最低成交价格为人民币（下同）171.21 元/股，最高成交价格 为 177.34 元/股，已支付资金总额为 1,737,740 元（不含交易费用）。本次回购符合 相关法律法规的规定及公司回购股份方案。

基础件：
【中密控股】3 月 30 日，公司发布《关于取得专利证书的公告》称，中密控股股份 有限公司（以下简称“公司”）于近日收到由中华人民共和国国家知识产权局颁发的 一项专利证书，获得形式为原始取得，所涉及技术与公司主要技术相关，发明专利《干 气密封智能监测系统》涉及一种干气密封智能监测系统，用于监测干气密封装置的当

行业周报

前状态。本发明方案不再局限于对密封端面运行状态的考虑，解决了现有技术判断依 据单一、滞后性大的问题，并且能够更有效地帮助实现设备的管理和维护。该技术已 应用于公司部分产品上。

停车设备：
【五洋停车】4 月 1 日公司发布《关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告》称，于 2021 年 6 月 10 日召开第四届董事会第四次会议和第四届监事会第四次会议，审议通过了《关于下属公司使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司下属 公司使用不超过 25,000 万元的闲置募集资金进行现金管理，购买安全性高、流动性 好的保本型理财产品，期限为自公司第四届董事会第四次会议审议通过之日起 12 个 月内有效。在上述使用额度及期限内，资金可循环滚动使用。公司全资子公司江苏天 沃重工科技有限公司（以下简称“天沃重工”）使用部分闲置募集资金购买了银行理 财产品。受托人为招商银行股份有限公司徐州分行，起息日期 2022 年 4 月 1 日至 2022 年 6 月 6 日终止，预期年化收益率为 1.56%-3.2%。

3D 打印/MIM：
【东睦股份】3 月 31 日公司发布《关于收购股权暨关联交易完成的公告》称，2022 年 1 月 17 日，公司召开的第七届董事会第二十次会议审议通过了《关于收购控股子 公司少数股东股权暨关联交易的议案》和《关于收购德清鑫晨新材料有限公司股权暨 关联交易的议案》，董事会同意公司以人民币 23,200 万元收购柯昕和宁波新金广投 资管理有限公司合计持有的浙江东睦科达磁电有限公司 40%股权；同意公司以人民币 19,400 万元收购宁波新金广投资管理有限公司、柯昕和丁旭红合计持有的德清鑫晨 新材料有限公司 97%股权。上述事项已经公司于 2022 年 2 月 9 日召开的 2022 年第一 次临时股东大会审议通过。截至 2022 年 2 月 15 日，公司已按相关协议约定，向交易 各方支付 50%股权转让款共计 21,300 万元。截至 2022 年 3 月 16 日，浙江东睦科达 和德清鑫晨公司已办理完成相关工商变更登记手续，取得德清县市场监督管理局换发 的营业执照，并于 2022 年 3 月纳入公司合并报表范围。2022 年 3 月 29 日，公司已 按相关协议约定，向交易各方支付剩余 50%股权转让款共计 21,300 万元。至此，本 次收购股权暨关联交易事项已全部完成。

机器视觉：
【奥普特】3 月 31 日，公司发布《2022 年 3 月 31 日投资者关系活动记录表》称，董 事长兼研发总监卢盛林、副总经理兼董事会秘书许学亮以及财务总监叶建平于上海证 券交易所上证路演中心针对投资者关心的“分红计划”、“长期股权项目投资”、“未 来发展主要方向”、“疫情是否对公司产生影响”等问题进行解答。

5.重点数据跟踪

5.1.中游：工程机械、工业机器人等
5.1.1.工程机械：2 月挖掘机单月销量同比下降 14%，2 月小松开机小时数同比上升 9.1%

挖掘机：2022 年 2 月挖掘机销量 2.4 万台，同比下降 14%。2022 年 2 月小松开工小 时数 47.9 小时，同比上升 9.1%。

起重机：2022 年 2 月汽车起重机销量 2661 台，同比下降 39.2%；2022 年 2 月庞源租 赁吨米利用率 31.3%。

60%

叉车：2022 年 1 月叉车销量 8.3 万台，同比增长 11.7%。2021 年 1-12 月叉车全行业 销量 109.94 万台，同比增长 37%。

图 5：叉车 1 月单月销量 8.3 万台，同比增长 11.7%

140000

60000

40000 41667

20000

0

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：台）

行业周报

5.1.2.工业机器人：12 月产量单月同比增长 18%
国内工业机器人 2021 年 12 月产量 35,175 台，同比增长 18%；2021 年 1-12 月累计产 量 318,105 台套，同比增长 48%。

图 6：工业机器人：12 月产量单月同比增长 18.4%

资料来源：国家统计局，浙商证券研究所（单位：台）

5.1.3 新能源汽车：2 月销量单月同比增长 205%
2022 年 2 月新能源汽车销量为 33 万辆，同比增长 205%，2022 年 1-2 月累计销量为 77 万台，同比上升 165%。

行业周报

图 9：2022 年 2 月动力电池装机量为 13.7GWH，同比增长 145.1%

120%

40%

行业周报

图 12：2022 年 2 月 PMI 为 50.2，新出口订单 PMI 49
60

50

40

30

20

0

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：%）

资料来源：贝格休斯，浙商证券研究所（单位：台）

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：万桶）

5.2.下游：房地产与基建投资

房地产与基建投资完成额数据大幅修复：2022 年 1-2 月，固定资产投资完成额累计 同比增长 8.6%；房地产开发投资完成额累计同比增长 3.7%；制造业投资累计增加 13.5%；基础设施建设投资（不含电力）累计增长 0.4%。

新一轮制造业补库存周期启动：2 月份通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造 业产成品存货同比分别增长 15.5%、16.8%、2.0%。

图 17：基建投资：1-2 月累计同比增长 8.6%

资料来源：国家统计局，浙商证券研究所（单位：%）

图 19：2 月房地产新开工面积累计下降 12.2%

图 18：地产投资：1-2 月累计同比增长 3.7%

资料来源：国家统计局，浙商证券研究所（单位：%）

图 20：12 月房地产新开工面积单月同比下滑 31%

行业周报

图 21：12 月地产施工面积累计增速 5.2%

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：%）

图 23：2 月房地产开发投资完成额:累计同比增加 3.7%

图 22：30 大中城市商品房成交面积：3 月 18 日环比下降 13%

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：万平米）

图 24：2 月固定资产投资完成额累计同比增加 12.2%

图 25：2 月基建领域细分子行业投资额呈加速反弹态势

80
60
40
20
0
-20

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：%）

40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40

资料来源：国家统计局，浙商证券研究所（单位：%）

图 28：煤炭开采洗选业投资：2 月累计同比上升 45.4%

资料来源：国家统计局，浙商证券研究所（单位：%）

图 29：铁路运输业投资：2 月投资累计同比下降 8%

-10

5.3.上游：钢材综合价格

钢材价格指数：3 月 25 日，钢材价格指数为 138.85，环比上周（3 月 25 日）上升 0.81%。 钢材：3 月 25 日螺纹钢价格 4,980 元/吨，环比上周下降 0.20%。

动力煤：3 月 25 日动力煤期货结算价格 845 元/吨，环比上周（3 月 18 日）下降 0.8%。 原油：3 月 25 日布伦特原油期货结算价 120.65 美元/桶，环比上周（3 月 18 日）上 升 11.8%。

天然气：液化天然气 LNG 3 月 20 日市场价为 7894.4 元/吨，环比 3 月 10 日下降 2.6%。

国产海绵钛：海绵钛价格 3 月 25 日价格为 80.00 元/千克，环比 3 月 18 日持平。

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：元/吨）

5.4.光伏行业

资料来源：Wind，浙商证券研究所（单位：元/千克）

硅片：3 月 30 日，166 尺寸硅片价格为 5.55 元/片，环比上周上升 1.8%； 182 尺寸硅片价格 6.70 元/ 片，环比上周持平；
210 尺寸硅片价格为 8.85 元/片，环比上周持平。

硅料：3 月 30 日，致密料 245 元/kg，环比上周上升 0.8%。

电池片：3 月 30 日，166 尺寸电池片价格为 1.10 元/W，环比上周持平； 182 尺寸电池片价格 1.14 元/W，环比上周持平；
210 尺寸电池片价格为 1.15 元/W，环比上周持平。

组件：3 月 30 日，425-435 组件价格为 1.87 元/W，环比上周持平； 182 尺寸组件价格为 1.89 元/W，环比上周持平；
210 尺寸组件价格为 1.89 元/W，环比上周持平；

资料来源：PVInfolink，浙商证券研究所（单位：元/片）

图 38：3 月 30 日，210 尺寸电池片环比上周持平

资料来源：PVInfolink，浙商证券研究所（单位：元/W）

资料来源：PVInfolink，浙商证券研究所（单位：元/千克）

图 39：3 月 30 日，182/210 尺寸组件价格环比上周持平

资料来源：PVInfolink，浙商证券研究所（单位：元/千克）

玻璃：3 月 30 日，3.2mm 镀膜玻璃价格为 26 元/㎡，环比上周持平； 2.0mm 镀膜玻璃为 20 元/㎡，环比上周持平。
图 40：3 月 30 日，2.0mm 镀膜玻璃价格环比上周持平

资料来源：PVInfolink，浙商证券研究所（单位：元/㎡）

行业周报

6.风险提示

6.1.基建及地产投资低于预期风险

工程机械需求主要来源于国内基础设施建设和房地产开发的资本开支。基建中铁路固 定资产投资和轨交装备的需求息息相关。若基建或房地产投入下降，可能导致工程机 械和轨交装备行业公司业绩下滑。

6.2.原材料价格大幅波动风险

机械行业是中游制造业的代表，上游原材料价格通过成本对上市公司盈利产生很大影 响，若上游原材料价格大幅增长，则企业会面临较大的业绩压力。

6.3.中美贸易摩擦加剧风险

关于知识产权、进出口关税等多种问题上发达经济体与中国之间存在产生纠纷的可 能，若此类情况导致国际贸易加剧，我们认为会对市场情绪产生冲击并对我国发展高 端制造带来很大压力。

6.4.新冠疫情扩散超预期影响制造业资本开支复苏的风险

若疫情扩散超预期，将持续影响全年补库存周期启动节奏，对下游需求造成较大的影 响。

行业周报

股票投资评级说明

以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、买入 ：相对于沪深 300 指数表现 ＋20％以上；
2、增持 ：相对于沪深 300 指数表现 ＋10％～＋20％；
3、中性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、看好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%以上；
3、看淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重。

建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本 公司” ）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。

本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的 投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意 见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的 资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的 全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风 险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

浙商证券研究所

上海总部地址：杨高南路 729 号陆家嘴世纪金融广场 1 号楼 25 层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 E 座 4 层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心 33 层
上海总部邮政编码：200127
上海总部电话：(8621) 80108518
上海总部传真：(8621) 80106010
浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn