评级（持有）有色行业周报：静等消费振人心，海外提价锂精矿

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报告名称 ：有色行业周报：静等消费振人心，海外提价锂精矿
评级 ：持有
行业：

2022-04-03
行业周报

70%

E-MAIL：lish@tpyzq.com
执业资格证书编码：S1190521070002

MINI EV 电池容量为 16kwh。所以未来 A00 级下滑，PHEV 上升，整体对锂用量不太会产生较大影响。

因此我们认为新能源汽车的锂用量大方向是不断增加的，目前市场 处在分歧状态，可以耐心等待 Q2 新能源消费数据。

重点关注：中矿资源、立中集团、天齐锂业、赤峰黄金。

风险提示：宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。

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目录

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图表目录

图表 1：本周，长江一级行业指数涨跌幅 ...................................................................................... 5 图表 2：本周涨幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 3：本周跌幅前 10 只股票 ........................................................................................................ 5 图表 4：LME 铜价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 5：LME 铝价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 6：LME 锌价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 7：LME 铅价格(美元/吨) .......................................................................................................... 7 图表 8：LME 锡价格(美元/吨) .......................................................................................................... 8 图表 9：COMEX 黄金价格(美元/盎司) ............................................................................................. 8 图表 10：COMEX 白银价格(美元/盎司) ........................................................................................... 8 图表 11：NYMEX 铂价格(美元/盎司) ............................................................................................... 8 图表 12：NYMEX 钯价格(美元/盎司) ............................................................................................... 8 图表 13：LME 镍价格(美元/吨) ........................................................................................................ 8 图表 14：长江有色金属网钴价格(元/吨) ........................................................................................ 9 图表 15：碳酸锂价格（元/吨）....................................................................................................... 9 图表 16：氢氧化锂锂价格（元/吨） ............................................................................................... 9 图表 17：长江有色金属网镁锭#1 价格(元/吨) ............................................................................... 9 图表 18：磷酸铁锂价格(万元/吨) .................................................................................................... 9 图表 19：三元正极材料价格（万元/吨） ....................................................................................... 9 图表 20：全球交易所铜库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 21：全球交易所铝库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 22：全球交易所锌库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 23：全球交易所铅库存(吨) .................................................................................................... 10 图表 24：全球交易所锡库存(吨) .................................................................................................... 11 图表 25：全球交易所镍库存(吨) .................................................................................................... 11 图表 26：全球交易所黄金库存(金盎司) ........................................................................................ 11 图表 27：全球交易所白银库存(金盎司) ........................................................................................ 11 图表 28：国内碳酸锂利润（万元/吨） ......................................................................................... 12 图表 29：国内电解铝利润（元/吨） ............................................................................................. 12

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一、行业观点及投资建议

Allkem更新锂精矿价格，预计Q2上涨至5000$/t。周内Allkem更新了2022Q2的价 格，（1）碳酸锂：预计2022Q2碳酸锂平均价格预计为35000$/t FOB，销售约3500吨。2022Q1销售价格约为27236$/t FOB，比之前的指导价格高出9%。（2）锂精矿：2022Q2 预计到岸价约为5000$/t SC6%，销售约50000吨锂精矿。2022Q1销售价格约为2218$/t SC6% CIF DMT，其中包括2021Q4推迟销售锂精矿。

点评：（1）锂盐利润压缩，关注自给率高的公司。按照锂精矿5000$、碳酸锂50 万￥，锂盐利润将压缩至14万/吨。（2）成本提高，锂盐下跌空间有限。按照锂精矿 5000$，锂盐利润为0对应的碳酸锂价格为30万￥。（3）建议关注现金流较好的企业。

锂精矿价格提升，对于公司采购现金流压力极大，未来可能出现谁有现金，谁就会抢

到锂精矿。

PHEV占比持续提升，会减少锂用量吗？我们的观点是不会，原因主要有两点：（1）PHEV占比提升主要是因为B级EV的下滑导致。根据乘联会数据统计2021 年1月PHEV销量占比仅为17.5%，2021年1月PHEV销量占比仅为17.4%，在2021年PHEV 占比基本上没有太大变化。PHEV占比提升主要是进入2022年之后，2022年2月PHEV 销量占比提升至24.4%，此时A00级EV占比下滑不明显，反而是B级EV占比不断下滑，从2021年12月的11.1%下滑至2022年2月的5.4%。B级BEV销量下滑主要是缺芯等因素，

而且其销量已经下滑至低点，对之后锂用量的影响较小。

（2）PHEV电池容量和A00级相差不大。2022年3月以来新能源汽车不断涨价，特

斯拉、比亚迪、上汽通用五菱等都纷纷涨价，特斯拉、理想等的客户群体对价格格敏

感度不高，受影响最大的还是A00级。所有很多人担心，A00级销量下滑会影响锂用量。2021年以来PHEV续航不断提升，很多车型电池容量已经达到24kwh，长城欧拉iQ电池 容量更是达到47kwh。而A00级电池容量仅为20kwh左右，五菱宏光MINI EV电池容量 为16kwh。所以未来A00级下滑，PHEV上升，整体对锂用量不太会产生较大影响。

因此我们认为新能源汽车的锂用量大方向是不断增加的，目前市场处在分歧状态，

可以耐心等待Q2新能源消费数据。

重点关注：中矿资源、立中集团、天齐锂业、赤峰黄金。

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二、板块行情

根据长江一级行业划分，有色金属行业本周跌幅为0.8%，排名第28。

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

本周有色板块涨幅排名前5的是鄂尔多斯、四方达、ST华钰、黄河旋风、新兴铸

管；跌幅排名前5的是贵绳股份、大地熊、云南锗业、中洲特材、博威合金。

图表 2：本周涨幅前 10 只股票

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 3：本周跌幅前 10 只股票

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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三、公司新闻跟踪

为充分发挥攀枝花钒钛资源优势，实现四川安宁铁钛股份有限公司战略

布局及长远规划。近日，公司与攀枝花钒钛高新技术产业开发区管理委

员会签署《四川安宁铁钛股份有限公司年产 6 万吨能源级钛（合金）材

料全产业链项目投资合同书》。项目总规划投资预算为 100 亿元。

报告期的经营情况、财务状况及影响经营业绩的主要因素 2021 年，公

司实现营业收入为 524，604.25 万元，较上年同期增长 20.94 %；归属于

上市公司股东的净利润为 56，027.97 万元，较上年同期增长 54.49%；

2021 年末公司总资产为 1,175，670.61 万元，较期初增长 34.38 %；归属

于上市公司股东的所有者权益为 603,840.76 万元，较期初增长 50.55%。

根据企业战略发展规划，为进一步提高公司稀土原材料的保障能力，提

高公司磁性材料生产能力，满足下游领域日益增长的市场需求，提升公

司的整体竞争力和盈利能力。公司拟通过全资子公司金力永磁（包头）

科技有限公司（投资建设“高性能稀土永磁材料基地项目（二期）”，项

目计划投资总额为 70,000.00 万元。

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四、行业数据

(一)价格

总结：铜、铝、贵金属下跌。

基本金属方面：本周 LME铜价下跌0.54%，铝价下跌1.95%，锌价上涨1.88%，铅 价上涨1.91%，锡价下跌1.45%。

贵金属方面：本周 COMEX黄金下跌0.54%，白银下跌3.77%，钯金下跌2.71%，铂金下跌1.54%。

新能源金属方面：本周LME镍价下跌6.34%，钴价下跌0.88%，碳酸锂下跌0.10%，氢氧化锂上涨0.00%。

图表 4：LME 铜价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 6：LME 锌价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 5：LME 铝价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 7：LME 铅价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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图表 8：LME 锡价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 10：COMEX 白银价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 12：NYMEX 钯价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 9：COMEX 黄金价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 11：NYMEX 铂价格(美元/盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 13：LME 镍价格(美元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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图表 14：长江有色金属网钴价格(元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 16：氢氧化锂锂价格（元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 18：磷酸铁锂价格(万元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 15：碳酸锂价格（元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 17：长江有色金属网镁锭#1 价格(元/吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 19：三元正极材料价格（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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(二)库存

总结：铝锌铅镍去库。

基本金属方面：本周全球显性库存铜累库8750吨，铝去库2.95万吨，锌去库5043 吨，铅去库3822吨，锡去库260吨，镍去库306吨。

贵金属方面：黄金累库113.63金盎司，白银去库12.7金盎司。

图表 20：全球交易所铜库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 22：全球交易所锌库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 21：全球交易所铝库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 23：全球交易所铅库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

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图表 24：全球交易所锡库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 26：全球交易所黄金库存(金盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

(三)利润

图表 25：全球交易所镍库存(吨)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 27：全球交易所白银库存(金盎司)

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

总结：碳酸锂、电解铝利润保持在高位。

碳酸锂利润：目前国内碳酸锂利润在23.78万元/吨，小幅下滑。
电解铝利润：目前国内电解铝利润为2327元/吨，利润率为14.8%。

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图表 28：国内碳酸锂利润（万元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

图表 29：国内电解铝利润（元/吨）

资料来源：Wind，太平洋研究院整理

五、风险提示
宏观环境变化，需求不及预期，政策不确定性增长。

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投资评级说明

1、行业评级

看好：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报高于市场整体水平 5%以上；中性：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与 5%之间；看淡：我们预计未来 6 个月内，行业整体回报低于市场整体水平 5%以下。

2、公司评级

买入：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅在 15%以上；
增持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于 5%与 15%之间；持有：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与 5%之间；减持：我们预计未来 6 个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；

销售团队

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投诉邮箱： kefu@tpyzq.com

重要声明

太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。

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