伊利股份评级（买入）规模领先优势扩大，盈利能力提升具备长逻辑

股票代码 ：600887
股票简称 ：伊利股份
报告名称 ：规模领先优势扩大，盈利能力提升具备长逻辑
评级 ：买入
行业：食品饮料

伊利股份（600887）

公司研究/公司点评

规模领先优势扩大，盈利能力提升具备长逻辑

25%

奶粉，1 至 2 月销售收入同增 30%+，增速位列行业首位。

⚫澳优收购完成后，合并市占率仅次于飞鹤，高毛利的婴幼儿奶粉业务将

维持“买入”评级。公司将在规模稳步增长前提下，实现盈利水平持续提 升。暂不考虑澳优并表影响，预计 2021-2023 年公司营收 1,096、1,233、1,387 亿元，同比增长 13%/12%/13%，归母净利润为 94.45、120.4、160.0 亿元，同比增长 33%/28%/33%，EPS 分别为 1.48、1.88、2.50，对应 PE 分别为 24.90、19.53、14.70，维持“买入”评级。

⚫风险提示

如期提升 2021-10-29
2.产业周期叠加内生动力，业绩增速
向上 2021-09-30

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资料来源： wind，华安证券研究所

财务报表与盈利预测

资料来源：公司公告，华安证券研究所

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分析师与研究助理简介

分析师：尹沿技，华安证券研究总监，研究所所长，TMT 行业首席分析师。

联系人：陆金鑫，北京大学生物学学士，中科院化学所博士。8 年粮油央企战略运营与研发管理经验。

重要声明

分析师声明
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以本报告发布之日起 6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普 500 指数为基准。定义如下：
行业评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上；
增持—未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；
中性—未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；
减持—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；
卖出—未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；
无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无 法给出明确的投资评级。

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