评级（）银行行业周报：Q1贷款审批指数环比回升，年报业绩兑现
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报告名称 ：银行行业周报：Q1贷款审批指数环比回升，年报业绩兑现
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行业：
| 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2022 年 04 月 06 日 |
Q1 贷款审批指数环比回升，年报业绩兑现
| 银行行业周报 | |
| ► 重点聚焦： | |
| 3 月 30 日，央行发布一季度银行家问卷调查报告，银行业总体经 | |
| 营维持高景气，贷款总体审批和需求指数环比回升，其中制造 | |
| 业、基础设施、批发零售与房地产业贷款需求均环比上升，且小 | |
| 企业较大中企业上升更明显。 | |
| 134998► 行业和公司动态 | |
| 1）3 月 30 日，央行货币政策委员会召开 2022 年第一季度例会。 | |
| 2）3 月 28 日，上海银保监局印发《关于做好上海银行业无缝续 | |
| 贷有关工作的通知》。3）3 月 28 日，邮储银行公布新市民综合 | |
| 金融服务方案。4）本周，郑州银行等 4 家银行赎回二级资本债 | |
| 券；银保监会核准中信银行发行不超过 600 亿元金融债券；重庆 | |
| 银行完成 50 亿元二级资本债发行；苏州银行董事会审议通过关 | |
| 于联合发起设立公募基金公司的议案；厦门银行发布稳定股价方 | |
| 案；成都银行 80 亿元可转债将于 4 月 6 日上市流通；苏州银行 | |
| 等 16 家银行发布年报，公告利润分配方案等；浦发银行等 12 家 | |
| 银行发布截至 3 月末的可转债转股结果。5）下周宁波银行拟披 | |
| 露年报。 | |
| ► 数据跟踪 | |
| 本周 A 股银行指数上升 5.12%，跑赢沪深 300 指数 2.69 个百分 | |
| 点，板块涨跌幅排名 5/30，其中江阴银行（+20.47%）、中信银 | |
| 行（+14.91%）、齐鲁银行（+14.60%）涨幅居前。 | |
| 公开市场操作：本周央行公开市场共有 1950 亿元逆回购到期， | |
| 本周央行累计进行 6150 亿元逆回购操作，净投放 4200 亿元。 | |
| SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜 SHIBOR 利率 | |
| 基本稳于 1.60%，7 天 SHIBOR 利率下行 19BP 至 2.01%。 | |
| 投资建议： | |
| 本周宏观层面，制造业 PMI 数据反映宏观经济下行压力，而一季 | |
| 度银行家问卷数据信贷审批和需求指数环比双升，结合货政例会 | |
| 延续货币政策稳健基调的同时要求确保信贷总量合理稳定增长， | |
| 进一步维稳市场预期，预计一季度信贷总量有支撑，银行业将延 |
续以量补价格局。近期上市银行陆续披露年报，业绩预期兑现落 地，从年报情况来看，零售业务和信用成本对业绩形成更强的支 撑。目前银行板块业绩和分红稳健、高股息率，0.62x 的静态 PB 性价比较高，我们维持行业“推荐”评级，个股层面继续推荐：招商，平安，兴业，宁波，成都，杭州，常熟银行等。
风险提示：
1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；
2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
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1.本周重点聚焦：
3 月 30 日，央行发布第一季度银行家问卷调查报告数据，银行业总体经营维 持高景气，贷款总体需求指数上升。
数据关注：
1）3 月银行家宏观经济热度指数 34.4%(-0.9pct，QoQ)，其中有 62.2%的银 行家认为当前宏观经济“正常”(-3.7pct，QoQ)。宏观经济热度整体处正常水 平，环比有所下降，结合宏观经济数据来看，3 月制造业 PMI 为 49.5%，环比回落 0.7pct，国内疫情冲击下，制造业 PMI 跌破荣枯线，后续经济稳增长预期下，逆 周 期 调 控 政 策 有 望 加 码 。 货 币 政 策 方 面 ， 3 月 货 币 政 策 感 受 指 数 为 62.8%(+8.8pct，QoQ；+11.8pct，YoY)，70.5%的银行家认为货币政策“适度”(-14.0pct，QoQ)。
2）3 月贷款总体需求指数为 72.3%(+4.6pct，QoQ；-5.1pct，YoY)，分行业 看制造业、基础设施、批发零售与房地产业贷款需求均环比上升，且小企业较大 中企业上升更明显。预计年初信贷“开门红”、叠加地产等领域政策松动，投放 和审批力度加大，整体有助于促进融资需求的修复。
3）3 月银行业景气指数为 72.1%(+1.8pct，QoQ；-0.1pct，YoY)，银行盈利 指数为 65.4%(+0.6pct，QoQ；-0.8pct，YoY)，反映银行经营情况仍处于逐步修复 的趋势中。
| 图 1 一季度信贷需求和审批指数均环比上行 | 图 2 一季度银行业景气指数稳中有升 | ||
| 80 75 70 65 60 55 50 45 40 | 贷款审批指数 贷款需求指数 % | 75 70 65 60 55 50 45 40 | 银行业景气指数 银行盈利指数 % |
| 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 | 资料来源：万得资讯、华西证券研究所 | ||
2.行业和公司动态
【加大稳健的货币政策实施力度】3 月 30 日，央行货币政策委员会召开 2022 年第一季度例会，会议内容关注：
1）强调进一步疏通货币政策传导机制，表述上延续此前一贯政策基调，包括“稳中求进，强化跨周期和逆周期调节”，以及“发挥好货币政策工具的总量和 结构双重功能，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供
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应量和社融增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”，相较去 年四季度例会重点提出“加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性”。
2）会议继续提出“引导大银行服务重心下沉，推动中小银行聚焦主责主业”外，着重强调“着力稳定银行负债成本”，包括完善市场化利率形成和传导机 制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥贷款市场报价利率改革效 能，推动降低企业综合融资成本。今年以来，央行推动公开市场操作和 MLF 利率 下行，以引导 1 年期和 5 年期以上 LPR 下行，后续政策托底力度有望适度加码。
【“三零原则”服务中小微无缝续贷】3 月 28 日，上海银保监局印发《关于 做好上海银行业无缝续贷有关工作的通知》，“三零原则”服务做好中小微企业 无缝续贷工作。
重点关注：
1）提出“十百千亿”总体目标：即首期选取辖内 15 家试点银行，力争首期 无缝续贷增量达 100 亿元，推广一年左右实现全辖无缝续贷增量达 1000 亿元，累 计帮助市场主体节约成本约 10 亿元，并在上海建立无缝续贷的长效机制。同时，要求提高“普惠型无还本续贷笔数占到期贷款笔数的比例、普惠型无还本续贷金 额占到期贷款金额比例”两个占比，扩大无还本续贷覆盖面等。
2）提出“三零原则”，即在符合各行授信管理要求和风险可控的前提下，“零门槛申请、零费用办理、零周期续贷”。
3）针对当前续贷服务能力不充分问题，提出多项管理举措，包括实施“正面 清单”+“负面清单”管理。
【邮储银行公布新市民综合金融服务方案】3 月 28 日，邮储银行公布新市民 综合金融服务方案，主要举措涉及综合服务、授信、以及保险非银业务等方面：
1）打造特色综合金融服务方案，提供“一站式”金融服务，包括针对社会普 遍关注的新市民就业问题，提供创业、就业资金支持。
2）完善针对新市民的授信服务，将专项研发新市民主动授信专属信贷产品；针对新市民征信信息尚不完善、信贷申请难的痛点，将在银行流水、社保、纳税 等基础上，探索更多收入认定方式。
3）扩大保障覆盖面，打造涵盖终身年金保险、短期医疗险、长期护理保 险和家庭财产保险的新市民产品池。
【上市银行动态】
本周郑州、齐鲁、瑞丰、紫金银行分别赎回 2017 年 3 月发行的 20/10/5/3 亿 元 10 年期二级资本债券；银保监会核准中信银行刘成先生执行董事任职资格并核 准发行不超过 600 亿元人民币金融债券；重庆银行完成 50 亿元二级资本债发行；苏州银行董事会审议通过关于联合发起设立公募基金公司的议案；厦门银行发布 稳定股价方案；成都银行 80 亿元可转债将于 4 月 6 日在上交所上市流通。
苏州银行等 16 家银行发布年报，公告利润分配方案等；浦发银行等 12 家银 行发布截至 3 月末的可转债转股结果。
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表 1 上市银行一周重点动态
| 银行 | 类别 | 事件 |
| 齐鲁银行 | 债券赎回 | 已全额赎回2017年3月发行的人民币10亿元的10年期二级资本债券。 |
| 瑞丰银行 | 债券赎回 | 已全额赎回2017年3月发行的人民币5亿元的10年期二级资本债券。 |
| 紫金银行 | 债券赎回 | 已全额赎回2017年3月发行的人民币3亿元的10年期二级资本债券。 |
| 重庆银行 | 1）债券发行 2）可转债 | 1）完成50亿元10年期固定利率二级资本债券发行，发行票面利率为3.73%。 2）130亿元可转债发行结果：原股东配售95.6亿元，网上认购33.8亿元，余额包销比例0.44%。 |
| 苏州银行 | 1）设立公募基金 2）股份质押 3）股东大会 | 1）董事会审议通过关于联合发起设立公募基金公司的议案，拟注册资本1.5亿元，苏州银行拟 持股比例55%。 2）股东贵阳工商产投将持有的4130万股份质押，本次质押后，贵阳工商产投累计质押6445万 股，占其持有股份数量比例为41.89%，占总股本比例为1.76%。 3）拟于4月22日召开2021年度股东大会。 |
| 中信银行 | 1）债券发行 2）高管变动 | 1）获银保监会核准发行不超过600亿元人民币金融债券。2）获银保监会核准刘成先生执行董事任职资格。 |
| 兴业银行 | 限售股 | 非公开发行限售股将于2022年4月7日上市流通，数量11.589亿股（占总股本11.16%） |
| 厦门银行 | 稳定股价 | 持股5%以上股东以不低于最近一年获得现金分红的10%增持股份，即厦门市财政局增持不低于 1200.12万元、富邦金控1184.39万元、北京盛达兴业632.42万元、七匹狼528.75万元；在任董 监高以不低于上年薪酬10%增持，合计不低于140.06万元。增持计划不设价格区间，实施期限为 自2022年3月29日起6个月内。 |
| 江阴银行 | 业绩会 | 将于4月8日召开业绩发布会。 |
| 成都银行 | 可转债上市 | 经上交所同意，80亿元可转债将于2022年4月6日起在上交所上市。 |
| 浙商银行 | 优先股赎回 | 已赎回2017年3月29日发行的全部21.75亿美元境外优先股。 |
| 民生银行 | 董事会决议 | 1）董事会及监事会审议通过修订公司章程的议案； 2）由于首次股东大会审议通过的发行方案个别条款已不能反映目前的市场情况，就500亿元上 市可转债拟调整发行方案的个别条款，并相应延长股东大会授权董事会及其获授权人士全权处 理与可转债发行有关事项的授权期限，授权期限为本次股东大会决议生效之日起12个月，该授 权期限届满前，董事会将根据本次可转债发行的实际情况，向股东大会提请批准新的授权。 |
| 瑞丰银行 | 可转债发行 | 经董事会审议通过拟发行可转债50 亿元。 |
| 郑州银行 | 1）债券发行 2）债券赎回 | 1）董事会审议通过拟发行不超过100亿元人民币或等值外币二级资本债券以及不超过300亿元人 民币或等值外币金融债券。 2）已全额赎回2017年3月发行的人民币20亿元的10年期二级资本债券。 |
| 青岛银行 | 股东大会 | 拟于5月10日召开2021年度股东大会。 |
| 光大银行 | 股东大会 | 拟于5月19日召开2021年度股东大会。 |
| 江苏银行 | 业绩会 | 将于4月13日召开业绩交流会。 |
| 资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所 | ||
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表 2 上市银行分红方案
| 银行 | 分红方案 | ||
| 苏州银行 | 拟10转1派2.8，以基准EPS测算现金分红率27.90%。 | ||
| 张家港行 | 拟10转2派1.6元，以基准EPS测算现金分红率22.19%。 | ||
| 中国银行 | 拟派现0.221元/股，披露分红率30%。 | ||
| 建设银行 | 拟派现0.364元/股，以基准EPS测算现金分红率30.50%。 | ||
| 民生银行 | 拟派现0.213元/股，披露分红率30.03%。 | ||
| 浙商银行 | 将视配股进程考虑股利分配事宜。 | ||
| 厦门银行 | 拟派现0.25元/股，披露分红率30.42%。 | ||
| 江阴银行 | 拟派现0.18元/股，测算分红率30.70%。 | ||
| 工商银行 | 拟派现0.2933元/股，披露分红率30.9%。 | ||
| 邮储银行 | 拟派现0.2474元/股，披露分红率30% | ||
| 农业银行 | 拟派现0.2068元/股，测算分红率31.82%。 | ||
| 瑞丰银行 | 拟派现0.18元/股，披露分红率21.37%。 | ||
| 常熟银行 | 拟派现0.2元/股，披露分红率25.05%。 | ||
| 渝农银行 | 拟派现0.2525元/股，披露分红率30%。 | ||
| 重庆银行 | 将视可转债发行进程考虑股利分配事宜。 | ||
| 郑州银行 | 2021年度拟不进行现金分红，不送红股，不进行资本公积转增股份。 | ||
| 资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所 | |||
表 3 上市银行截至 3 月 31 日债转股情况
| 银行 | 截至3月31日债转股情况 | ||
| 浦发银行 | 截至Q1，累计9.15万股浦发转债转股，占总股本0.0003%。 | ||
| 无锡银行 | 截至Q1，累计7865.9万股无锡转债转股，占总股本0.73%。 | ||
| 南京银行 | 截至Q1，累计8491.6万股南银转债转股，占总股本0.0840%。 | ||
| 上海银行 | 截至Q1，累计127.8万股上银转债转股，占总股本0.00085%。 | ||
| 江阴银行 | 截至Q1，累计2.42亿股元江银转债转股，占总股本2.4154%。 | ||
| 杭州银行 | 截至Q1，累计84.5万股杭银转债转股，占总股本0.0011%。 | ||
| 江苏银行 | 截至Q1，累计72.2万股苏银转债转股，占总股本0.0009%。 | ||
| 苏农银行 | 截至Q1，累计12.11亿股苏农转债转股，占总股本13.19%。 | ||
| 青农银行 | 截至Q1，累计24.7万股青农转债转股，占总股本0.0009%。 | ||
| 中信银行 | 截至Q1，累计33.3万股中信转债转股，占总股本0.000096%。 | ||
| 张家港行 | 截至Q1，累计250.65万股张行转债转股，占总股本0.0240%。 | ||
| 苏州银行 | 截至Q1，累计41.94万股苏行转债转股，占总股本0.0015%。 | ||
| 资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所 | |||
【下周重要事件】下周有宁波银行拟披露年报。
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表 4 上市银行年报和一季报预计披露日期
| 【华西|银行 刘志平团队】上市银行2021年报&2022一季报预计披露时间（2022年3月31日） | |||||||||
| 四月 | 年报 | ||||||||
| |||||||||
| 4 | 5 | 6 | 7 宁波银行 | 8 | |||||
| 11 | 12 江苏银行 | 13 | 14 | 15 杭州银行 南京银行 | |||||
| 18 | 19 | 20 | 21 上海银行 | 22 | |||||
| 25 | 26 | 27 成都银行 苏农银行 | 28 贵阳银行 齐鲁银行 长沙银行 西安银行 无锡银行 青农银行 | 29 紫金银行 沪农商行 华夏银行 浦发银行 北京银行 | |||||
| 一季报 | |||||||||
| |||||||||
| 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||
| 11 | 12 | 13 | 14 | 15 南京银行 | |||||
| 18 | 19 | 20 | 21 | 22 常熟银行 招商银行 | |||||
| 25 浙商银行 张家港行 | 26 平安银行 苏州银行 杭州银行 | 27 成都银行 苏农银行 厦门银行 兰州银行 | 28 郑州银行 宁波银行 无锡银行 兴业银行 青农商行 渝农商行 江苏银行 上海银行 长沙银行 齐鲁银行 贵阳银行 中信银行 西安银行 | 29 工商银行 农业银行 瑞丰银行 交通银行 青岛银行 北京银行 浦发银行 民生银行 江阴银行 光大银行 建设银行 邮储银行 沪农商行 紫金银行 重庆银行 华夏银行 中国银行 | |||||
资料来源：万得资讯、公司公告、华西证券研究所
3.数据跟踪
本周 A 股银行指数上升 5.12%，跑赢沪深 300 指数 2.69 个百分点，板块涨跌 幅排名 5/30，其中江阴银行（+20.47%）、中信银行（+14.91%）、齐鲁银行（+14.60%）涨幅居前。民生银行（1.31%）、浙商银行（+3.34%）、农业银行（+3.36%）涨幅居后。
公开市场操作：本周央行公开市场共有 1950 亿元逆回购到期，本周央行累计 进行 6150 亿元逆回购操作，净投放 4200 亿元。下周将有 6100 亿元逆回购到期。
SHIBOR：本周上海银行间拆借利率走势下行，隔夜 SHIBOR 利率基本稳于 1.60%，7 天 SHIBOR 利率下行 19BP 至 2.01%。
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| 图 3 A 股银行指数涨跌幅跑赢沪深 300 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 图 4 涨跌幅排名前十个股 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 涨跌幅 10% | 银行(中信) | 沪深300 | 本周涨幅% | 过去一个月累计涨幅% | 年初至今涨幅% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 5% | 2022-02-11 | 2022-03-04 | 2022-03-25 | 30 25 20 15 10 5 0 (5) | (%) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
江阴银行 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -5% | 2021-04-02 | 2021-04-23 | 2021-05-14 | 2021-06-04 | 2021-06-25 | 2021-07-16 | 2021-08-06 | 2021-08-27 | 2021-09-17 | 2021-10-08 | 2021-10-29 | 2021-11-19 | 2021-12-10 | 2021-12-31 | 2022-01-21 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -10% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -15% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -20% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| -25% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
资料来源：万得资讯、华西证券研究所
图 5 隔夜/7 天 SHIBOR 利率走势下行
资料来源：万得资讯、华西证券研究所
图 6 央行公开市场操作（不含国库定存和 MLF）
| （%） | SHIBOR:隔夜 | SHIBOR:1周 | （亿元） | 公开市场操作:货币净投放 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 | 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 (2,000) (4,000) (6,000) (8,000) (10,000) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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5.风险提示
1）经济下行压力持续加大，信用成本显著提升；
2）中小银行经营分化，个别银行的重大经营风险等。
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| 分析师与研究助理简介 |
刘志平：华西证券银行首席分析师，上海财经大学管理学硕士学位，研究领域主要覆盖银行、金 融行业。从业经验十多年，行业研究深入，曾任职于平安证券研究所、国金证券研究所、浙商证 券研究所。
李晴阳：华西证券银行分析师，华东师范大学金融硕士，两年银行行业研究经验，对监管政策和 行业基本面有深入研究，曾任职于平安证券研究所。
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采 用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
| 公司评级标准 | 投资 评级 说明 |
买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%
| 以报告发布日后的 6 个 | 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 |
| 月内公司股价相对上证 | 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 |
| 指数的涨跌幅为基准。 | 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 |
卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准
| 以报告发布日后的 6 个 | 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% |
| 月内行业指数的涨跌幅 | 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 |
| 为基准。 | 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% |
华西证券研究所：
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| 证券研究报告|行业研究周报 |
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