评级（增持）电气设备行业周观点：锂电保持高速增长，硅料价格持续回调

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报告名称 ：电气设备行业周观点：锂电保持高速增长，硅料价格持续回调
评级 ：增持
行业：

进分布式工作方案，方案提出“目标至 2023 年底，党政机关建筑屋

均报价 2165 元/kW，标段二（350MW）平均报价 2149 元/kW。减去塔 筒 350-400 元/kW 后，最低报价折合单价约 1651-1701 元/kW。风电

料电池行业发展前景广阔，建议关注涉及氢能产业链的相关标的，如 亿华通（688339）、美锦能源（000723）。

⚫风险因素：新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影 响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开 工不及预期；风电已核准项目完工并网不及预期；光伏装机增长不及 预期；电网投资不及预期。

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正文目录

1 上周市场回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 电气设备行业 ........................................................................................................ 3 1.2 电气设备子行业 .................................................................................................... 3 1.3 电气设备个股 ........................................................................................................ 4 2 上周行业热点 ................................................................................................................... 4 2.1 新能源汽车 ............................................................................................................. 4 2.1.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 4
2.2 新能源发电 ............................................................................................................ 6 2.2.1 行业价格跟踪 ............................................................................................. 6
3 公司动态 ........................................................................................................................... 8 4 投资策略及重点推荐 ....................................................................................................... 8 4.1 新能源汽车 ............................................................................................................ 8 4.2 新能源发电 ............................................................................................................ 8 4.3 氢能 ........................................................................................................................ 9 5 风险因素 ........................................................................................................................... 9

图表 1：申万一级行业涨跌情况（%） ............................................................................ 3 图表 2：申万电气设备各子行业涨跌情况 ....................................................................... 3 图表 3：申万电力设备个股周涨跌幅（%） .................................................................... 4 图表 4：一年内锂电正极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 4 图表 5：一年内锂电负极材料价格走势（万元/吨） ...................................................... 4 图表 6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨） .......................................................... 5 图表 7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2） ......................................................... 5 图表 8：最近一年锂盐价格走势（万元/吨） .................................................................. 5 图表 9：四氧化三钴、硫酸钴价格走势（万元/吨） ...................................................... 5 图表 10：光伏产业链各环节一周报价 ............................................................................. 6 图表 11：硅料价格走势（元/千克） ................................................................................ 7 图表 12：硅片价格走势（元） ......................................................................................... 7 图表 13：电池片价格走势（元/瓦） ................................................................................ 7 图表 14：组件价格走势（元/瓦） .................................................................................... 7 图表 15：玻璃价格走势（元/平米） ................................................................................ 8

1 上周市场回顾
1.1 电气设备行业

本周市场整体下跌，电力设备行业跌幅-0.32%，同期沪深300指数涨幅2.43%，电力设 备行业相对沪深300指数跑输2.75pct。从板块排名来看，电气设备行业上周涨幅在申 万31个一级行业板块中位列第24位，总体表现较差。

图表1：申万一级行业涨跌情况（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.2 电气设备子行业

从子行业来看，申万电气设备子行业表现不一。二级行业中，电池涨幅最大，上涨幅 度1.78%；三级行业中，锂电池涨幅最大，上涨幅度2.44%。二级行业电池/电网设备 /光伏设备/电机/其他电源设备/风电设备涨跌幅分别为1.78%/-0.40%/-1.93%/-7.47%/-3.75%/-3.54%。三级行业中锂电池/电池化学品/线缆部件及其他/电网自动化 设备/锂电专用设备/光伏电池组件/光伏辅材/其它电源设备/输变电设备/光伏加工 设备/配电设备/蓄电池及其他电池/火电设备/风电零部件/电工仪器仪表涨跌幅分别 为 2.44%/1.81%/-3.25%/-0.01%/-2.75%/-4.31%/-1.42%/-4.23%/1.70%/1.00%/-2.84%/-3.42%/-7.03%/-4.56%/1.63%。

图表2：申万电气设备各子行业涨跌情况

资料来源：iFind，万联证券研究所

1.3 电气设备个股

从个股来看，上周申万电气设备行业挂牌的195只个股中上涨47只，平收1只，下跌147 只，跑赢大盘的有113只股票。表现最好的是三星医疗，涨幅为12.27%；表现最差的 是杭锅股份，跌幅为-15.97%。

图表3：申万电力设备个股周涨跌幅（%）

资料来源：iFind，万联证券研究所

2 上周行业热点
2.1 新能源汽车

2.1.1行业价格跟踪

70

0

全国磷酸铁锂均价
全国钴酸锂均价
全国三元材料（811）均价

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表6：一年内电解液材料价格走势（万元/吨）

70

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

8
7
6
5
4
3
2
1
0

低端人造石墨

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表7：一年内锂电隔膜材料价格走势（元/m2）

1.4

1

0.8

0.6

0.4

0.2

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

63

3

青海工业级高端99%min碳酸锂（盐湖锂）

56.5%氢氧化锂

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

2.2 新能源发电

2.2.1行业价格跟踪

50

40

30

20

10

0

资料来源：百川资讯，万联证券研究所

图表10：光伏产业链各环节一周报价

来源：PVInfoLink，万联证券研究所。数据截止日期：2022-03-30

图表11：硅料价格走势（元/千克）

325

25

多晶硅 菜花料（RMB/KG）
多晶硅 致密料（RMB/KG）

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表13：电池片价格走势（元/瓦）

1.3

0.9
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4

单晶PERC电池片 - 158.75mm / 22.4%+双面

单晶PERC电池片 - 166mm / 22.8%+

单晶PERC电池片 - 182mm/22.8%+

单晶PERC电池片 - 210mm/22.8%+

图表12：硅片价格走势（元）

11

6

1

单晶硅片-210mm

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

图表14：组件价格走势（元/瓦）

2.2
2.1
2
1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
1.4
1.3
1.2

图表15：玻璃价格走势（元/平米）

45.0

15.0

资料来源：PVInfoLink，万联证券研究所

3 公司动态

福莱特：2022年4月1日|为了响应习近平总书记“碳达峰、碳中和”的新能源发展规 划目标，保障超薄光伏玻璃产能供给，满足大尺寸光伏组件市场需求，根据公司战略 发展需要，2022年3月31日公司第六届董事会第十九次会议审议通过了《关于全资子 公司安徽福莱特投资建设4座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目的议案》，同意公司 全资子公司安徽福莱特光伏玻璃有限公司总投资约38亿元人民币在凤宁现代产业园 建设4座日熔化量1200吨光伏组件玻璃项目。本次投资事项不涉及关联交易，也不构 成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情况。（资料来源：公司 公告）

通威股份：2022年4月1日|为进一步扩大通威股份有限公司在高效晶硅电池产业的规 模优势，推动实现公司战略发展目标，通威股份旗下通威太阳能有限公司拟与四川天 府新区眉山管理委员会签署《投资协议》，在眉山天府新区青龙街道投资建设32GW高 效晶硅电池项目。项目分两期实施，总投资预计120亿元。其中一期16GW电池项目投 资约60亿元，力争于2023年12月底前投产，二期16GW电池项目将根据协议约定择机启 动。（资料来源：公司公告）

4 投资策略及重点推荐
4.1 新能源汽车

据工信部公布数据，2022年1-2月，我国锂离子电池行业保持高速增长态势，1-2月全 国锂电总产量超过82GWh，储能电池产量超过9GWh，新能源汽车动力电池装车量约

30GWh；四大主材方面，1-2月正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别达到23.5 万吨、14万吨、17.5亿平方米、10.5万吨。我们认为随着充电桩、换电站等基础设施 不断完善，新能源汽车渗透率将快速提升，动力电池装机量也会不断增加。我们看好 低端车型配备的磷酸铁锂电池渗透率在2022年进一步提升，建议关注相关正极标的。

4.2 新能源发电

光伏方面，本周工业硅价格继续下行回调，冶金级下跌300-1000元/吨，主流价格在 22200-22900元/吨，化学级下跌200-500元/吨，主流价格在23200-24200元/吨。有机 硅DMC价格下跌4000元/吨，主流报价27500元/吨。广东江门市新会区印发整区推进分 布式工作方案，方案提出“目标至2023年底，党政机关建筑屋顶总面积可安装光伏发 电比例不低于50%；学校、医院、村委会等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例 不低于40%；工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%。” 硅价格下行回 调且政策持续利好，我们认为这将促进终端需求上升，预计2022年光伏装机量高增，建议关注福莱特（601865）、通威股份（600438）。

风电方面，本周风电招标价格持续较低水平。天顺风能-乌兰察布兴和县500MW风机采 购（含塔筒）开标，项目共分2个标段，标段一（150MW）平均报价2165元/kW，标段 二（350MW）平均报价2149元/kW。减去塔筒350-400元/kW后，最低报价折合单价约1651-1701元/kW。风电降本超预期，建议关注风电设备板块。

4.3 氢能

松下公司4月1日表示，计划未来三年在电动汽车电池和氢能源等领域投资6000亿日 元（约合49亿美元），其将在包括电动汽车电池在内的“增长领域”投资4000亿日元，在氢能源等“技术支柱”上投资2000亿日元。此外，丰田开发了一种新的储氢模块，将其树脂高压氢罐技术应用于氢燃料电池汽车。近日，美锦能源与丰田中国在氢能领 域首次合作，并签下今年国内燃料电池行业首批大额订单。越来越多企业主动布局氢 能并强强联合推动产业发展，氢能及燃料电池行业发展前景广阔，建议关注涉及氢能 产业链的相关标的，如亿华通（688339）、美锦能源（000723）。

5 风险因素

新能源车销量不及预期；新能源汽车安全风险；受疫情影响光伏市场解封不及预期；原材料价格波动风险；海上风电审批和开工不及预期；风电已核准项目完工并网不及 预期；光伏装机增长不及预期；电网投资不及预期。

电气设备行业推荐上市公司估值情况一览表

（数据截止日期：2022年04月01日）

资料来源：携宁科技云估值，万联证券研究所

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强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投 资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他 需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结 论。

证券分析师承诺
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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