评级（增持）机械设备行业周观点：3月PMI低于临界点，制造业需求承压

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报告名称 ：机械设备行业周观点：3月PMI低于临界点，制造业需求承压
评级 ：增持
行业：

行情回顾：

⚫上周（2022.3.28-4.1）申万机械设备行业指数涨幅为-1.02%，沪

深 300 指数涨幅为 2.43%，机械行业相对沪深 300 指数跑输

行业相对沪深 300 指数表现

机械设备 沪深300

20%

证 券 研 究 报 告

效率创造 25.4%世界纪录，HJT 低成本技术路线产业化继续推进。

2）半导体设备：中芯国际 3 月 30 日发布 21 年年报，2022 年将持 续推进已有老厂及上海临港、京城和深圳新项目的建设，22 年依 然是资本投入高峰期，资本开支预计 320.5 亿元。目前设备交期进 一步拉长，预计新增产能达产时间出现一定推后。

行业要点：
⚫光伏设备：22 年硅片规划扩产力度不减，电池片扩产加快，关注 硅片和电池片设备环节。根据我们的统计，预计今年硅片扩产规 模超越去年达 150GW 以上，硅片设备需求超 300 亿元。电池片方 面，TOPCon、HJT 规划产能分别高达 162GW 和 153.5GW。预计今年 TOPCon 将率先迎来放量，新建产能达 50GW。近期隆基通威先后公 布电池片扩产，均向 N 型技术量产化进发。随着今年硅料产能逐步 释放，电池片环节盈利能力改善，推动下游厂商电池片环节投

了空间。1-2 月国内重点公司经营数据亮眼，国产半导体设备在多 个细分领域实现技术突破，在下游资本开支增加+国产替代下，看 好国产化率持续提升的半导体设备投资机会。

⚫锂电设备：2 月新能源汽车产销延续高增，市场渗透率达 19.2%。

中汽协发布 2 月我国新能源汽车产销数据，产量 36.8 万辆，同比 +197.5%，环比-18.6%；销量 33.4 万辆，同比+184.3%，环比-22.6%。动力电池厂商积极出货，2 月我国动力电池产量 31.8GWh，同比+236.2%；动力电池装机量 13.7GWh，同比+145.1%。据 OFweek

锂电网统计，宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高 科至 2025 年产能规划分别为 670、600、500、600、300GWh；GGII 预计 2022 年我国新能源汽车市场销量超 550 万辆，市场渗透率超 20%。在全球电动化加速及电池企业积极扩产下，锂电设备充分受 益。同时建议关注 4680 等新技术带来的锂电设备投资机会。 ⚫风险因素：下游行业资本开支不及预期，行业竞争加剧风险，疫 情扰动风险。

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正文目录

1 重点行业跟踪 .................................................................................................................... 4 1.1 光伏设备 ......................................................................................................................... 4 1.1.1 行业数据 ...................................................................................................................... 4 1.1.2 行业新闻 ...................................................................................................................... 5 1.2 锂电设备 ......................................................................................................................... 6 1.2.1 行业数据 ...................................................................................................................... 6 1.2.2 行业新闻 ...................................................................................................................... 7 1.3 半导体设备 ..................................................................................................................... 8 1.3.1 行业数据 ...................................................................................................................... 8 1.3.2 行业新闻 ...................................................................................................................... 9 1.4 工程机械 ......................................................................................................................... 9 1.4.1 行业数据 ...................................................................................................................... 9 1.4.2 行业新闻 .................................................................................................................... 12 1.5 工业机器人 ................................................................................................................... 12 1.5.1 行业数据 .................................................................................................................... 12 2 行情回顾 .......................................................................................................................... 13 2.1 机械设备板块周涨跌情况 ........................................................................................... 13 2.2 机械设备板块估值情况 ............................................................................................... 14 3 重点公告 .......................................................................................................................... 14 4 风险提示 .......................................................................................................................... 15

图表 1:我国光伏新增装机及增长率 ............................................................................... 4 图表 2:2020-2022 年月度装机对比（GW） .................................................................. 4 图表 3:2020-2021 年户用光伏装机容量对比（GW） .................................................. 4 图表 4:我国新能源汽车销量及渗透率 ........................................................................... 6 图表 5:我国动力电池产量(GWh)及同比增速(%) .......................................................... 6 图表 6:我国动力电池装机量(GWh) 及同比增速(%) ..................................................... 6 图表 7:半导体制造设备进口金额及累计同比 ............................................................... 8 图表 8:北美半导体设备制造商出货额及同比 ............................................................... 8 图表 9:日本半导体设备出货额及同比 ........................................................................... 9 图表 10:挖掘机销量及同比增速 ..................................................................................... 9 图表 11:我国月度房地产新开工面积及竣工面积 ....................................................... 10 图表 12:小松挖掘机开机小时数及同比增速 ............................................................... 10 图表 13:庞源租赁用于装配建筑的塔吊使用情况 ....................................................... 11 图表 14:庞源指数及每周签约量 ................................................................................... 11 图表 15:我国工业机器人产量 ....................................................................................... 12 图表 16:日本工业机器人定单情况 ............................................................................... 12 图表 17:申万一级子行业上周涨跌幅情况 ................................................................... 13 图表 18:申万机械设备子行业上周涨跌幅情况 ........................................................... 13 图表 19:申万机械设备行业个股周涨跌幅前五 ........................................................... 13 图表 20:申万机械设备行业估值情况（PETTM） ......................................................... 14

1 重点行业跟踪
1.1 光伏设备
1.1.1行业数据
3月22日，国家发改委、能源局印发《“十四五”现代能源体系规划》，要求风光发电 发展提速。《规划》提出加快推动分布式风光建设，有序推进集中式风光开发，积极 推广光伏发电与建筑一体化应用，开展风光制氢。

2022年1-2月国内光伏新增装机 10.86GW，同比+234.2%。在“整县推进”政策的引 导下，分布式光伏尤其是户用光伏继续保持快速发展，户用光伏2021年12月新增装 机5.09GW，1-12月全国累计纳入2021年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量 21.59GW。

资料来源：国家能源局，万联证券研究所

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阳能”）拟与四川天府新区眉山管理委员会签署《投资协议》，在眉山天府新区青龙 街道投资建设32GW高效晶硅电池项目。项目分两期实施，总投资预计120亿元。其中 一期16GW电池项目投资约60亿元，力争于2023年12月底前投产，二期16GW电池项目 将根据协议约定择机启动。

【光伏盒子】中环隆基上调硅片价格
4月2日，单晶硅片龙头中环股份再次调整产品官方价格，不同尺寸硅片价格上涨 0.14-0.21元/片，涨幅为2.2%-2.5%。近期，中环股份与隆基股份的硅片价格，都有 不同程度的上涨。PVinfolink、硅业分会都对硅片价格上涨情况进行了分析：拉晶 生产地区域相对集中，国内多地持续疫情，防疫管控程度升级，造成物流运输难度 增加，货物交付时间难以确保及时到达，确实给生产企业造成相当困扰。

【光伏盒子】隆基HJT电池的“无铟”探索，转换效率实现再突破
近日，隆基研发团队成功将无铟硅异质结太阳能电池（HJT）的转换效率推向了新高 度：经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)认证，隆基研发团队在M6全尺寸（274.5cm 2）单晶硅片上创造了无铟HJT电池25.40%转换效率的新世界纪录，持续夯实HJT电池低 成本技术路线的产业化基础。

此次认证的无铟HJT电池基于团队前期开发的先进表面钝化技术，采用低成本无铟靶 材制备透明导电氧化膜，通过工艺创新，在完全不使用铟的情况下，仍然能保持较 高的转换效率。高效无铟HJT电池的成功研发能有效摆脱大规模量产对铟资源的依赖，电池成本也得到较大幅度下降。随着无铟技术的不断深入和探索，该解决方案在未 来将大有可为。

1.2 锂电设备
1.2.1行业数据
2月新能源汽车产销延续高增，销量同比增长184.3%。根据中汽协数据，2022年2月，我国新能源汽车产量36.8万辆，同比增长197.5%，环比下降18.6%；销量33.4万辆，同比增长184.3%，环比下降22.6%。新能源汽车市场渗透率19.2%。

2月动力电池出货量同比大增，电池厂商积极出货。2022年2月我国动力电池产量 31.8GWh，同比增加236.2%；动力电池装机量13.7GWh，同比增加145.1%。

资料来源：中汽协，万联证券研究所

资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，万联证券研究所

1.2.2行业新闻

资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，万联证券研究所

【中汽协会数据】2022年1-2月汽车制造业营业收入同比呈小幅增长
据中国汽车工业协会整理的国家统计局公布的数据显示，2022年1-2月，汽车制造业 完成营业收入同比继续保持小幅增长，达到13719.1亿元，同比增长6.5%，占规模以 上工业企业营业收入总额的比重为7.1%。2022年1-2月，全国汽车商品累计进出口总 额为396.2亿美元，同比增长15.4%。其中，进口金额156.1亿美元，同比下降1.0%；出口金额240.1亿美元，同比增长29.5%。

【高工锂电】造车新势力持续发力，利好动力电池供应商
近日，造车新势力陆续发布3月销量数据。小鹏汽车再次稳居榜首，哪吒汽车交付量 1.2万辆，位居第二；理想汽车交付量1.1万辆，排名第三。整个一季度，小鹏、哪 吒、理想、零跑、蔚来占据国内造车新势力交付量前五的位置，交付量分别为34561 辆、30152辆、31716辆、21579辆和25768辆。除蔚来仅同比增长28.5%以外，其余四 家车企均实现了3位数以上的增长。结合1月、2月数据来看，除去春节前后淡季因素 的影响，今年Q1造车新势力延续了去年快速增长势头，集体进入市场发力阶段；第 二梯队零跑、哪吒强劲崛起，向一线势力发起冲锋。造车新势力正在成为拉动新能 源乘用车市场和动力电池装机电量增长的重要变量。

【高工锂电】GGII：2月全球动力电池装机量复盘
高工产业研究院（GGII）通过发布的《全球动力电池装机量月度数据库》统计显 示，2022年2月全球新能源汽车销量约54.9万辆，同比增长105%，环比下降6%；动力 电池装机量约25.77GWh，同比增长126%，环比下降6%。其中，我国动力电池装机量 占全球的51%。

【维科网锂电】1-2月全球动力电池装机量TOP5市占率继续提升，头部化趋势明显 4月1日消息，市场研究公司SNE Research日前公布了2022年1-2月的动力电池出货量 数据：出货量合计为 53.5GWh，较上一年度增长超过100%。

宁德时代的出货量和市场份额分别为18.4GWh和34.4%，名列榜首；LG新能源的电池 的使用量为7.4GWh，比一年前增长37.6%，位列次席；比亚迪击败松下，以11.9%的 市场份额位居第三；松下以5.8GWh和10.8%的数据排名下滑，跌至榜单第四；SK On 的电池出货量3.5 GWh，市场份额6.5%，排名第五。TOP5的企业的市场份额，达到了 77.4%，动力电池产品向头部企业集中的趋势明显。

【维科网锂电】亿纬锂能大踏步扩张，在匈牙利建立动力电池制造厂
3月29日晚间，亿纬锂能发布公告称，公司与匈牙利德布勒森市政府的子公司“卖方”）签订意向书，亿纬锂能或其附属实体拟根据该意向书中规定的条款和条 件，向卖方购买目标地产，并在匈牙利建立动力电池制造厂。目标地产位于德布勒

森西北工业区，45公顷（即675亩）。亿纬锂能称：将在目标地产上生产一种新型圆 柱形动力电池。这是亿纬锂能在国际化方面迈出的一大步。目前尚不清楚亿纬锂能 匈牙利建设动力电池制造厂，除了就近配套博世外，是否开发了其它国际车企的动 力电池订单。

1.3 半导体设备
1.3.1行业数据
2022年2月我国进口半导体制造设备5279台，累计同比+3.3%；进口金额23.38亿美元，累计同比+6.3%。22年2月日本半导体设备出货额2940.1亿日元，同比+56.8%，环比-4.02%。

资料来源：iFind，万联证券研究所

资料来源：iFind，万联证券研究所

资料来源：iFind，万联证券研究所
1.3.2行业新闻
【半导体设备资讯站】中芯国际预计22年资本支出50亿美元
3月30日，中芯国际发布公告，为了持续推进已有老厂扩建及三个新厂项目，2022年 资本开支预计约为50亿美元。中芯国际发布2021年度财报，全年实现收入54.43亿美 元，比上年同期增加39.3%；实现净利润17.75亿美元，比上年同期增加165.3%。报 告期内，集团的经营活动所得现金净额为30.12亿元，较上年同期增加81.4%。 在产能布局上，中芯国际称，2022年初，上海临港新厂破土动工，京城和深圳两个 项目稳步推进，预计今年底前投入生产。在2022年，公司计划产能的增量将会多于 2021年。当前，设备交付周期进一步拉长，公司在新增产能的达产时间上可能会出 现一定的推后，但会与供应商保持紧密合作，努力按既定目标交付产能。

【SIA】1-2月我国集成电路产量573.3亿块，出口470亿个
1-2月份，我国电子信息制造业生产同比增长12.7%，比2020年和2021年两年平均增 速高1.1个百分点；出口交货值为9838亿元，同比增长11.4%；规模以上电子信息制 造业实现营业收入20756亿元，同比增长8.5%，比2020年和2021年两年同期平均增速 低6.8个百分点；电子信息制造业固定资产投资同比增长35.1%。其中，集成电路1-2 月份的产量为573.3亿块，同比下降1.2%；出口集成电路470亿个，同比增长0.5%；进口集成电路920亿个，同比下降4.6%。

1.4 工程机械
1.4.1行业数据
2月挖机销量降幅收窄，好于CME预期。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年2月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品24483台，同 比下降13.5%。其中，国内市场销量17052台，同比下降30.5%；出口销量7431台，同 比增长97.7%。

图表10:挖掘机销量及同比增速

资料来源：中国工程机械工业协会，万联证券研究所

2022年1-2月，全国房地产新开工面积14966.7万平方米，同比-12.20％；房地产竣 工面积12199.53万平方米，同比-9.8％。房地产市场调整态势延续，房企开工积极 性不足，导致今年1-2月全国房地产新开工面积同比下降，对工程机械需求疲软。

图表11:我国月度房地产新开工面积及竣工面积

35000

资料来源：小松官网，万联证券研究所

图表13:庞源租赁用于装配建筑的塔吊使用情况

资料来源：庞源租赁, 万联证券研究所

图表14:庞源指数及每周签约量

资料来源：庞源租赁，万联证券研究所

1.4.2行业新闻
【工程机械杂志社】市场需求疲软，三一执行最低限价制度
日前，三一重机营销公司发布《关于SY55、SY60终端限价的通知》。通知明确：自 2022年3月28日起，关于SY55、SY60型挖掘机的终端价格，按全款、融资、分期分别 给出最低限价。与此同时，《通知》明确，当终端合同价＜终端限价时，工厂直接否 单。不只是这两种机型，自2022年4月1日起，三一将全面执行小挖最低限价制度，后续将发布其他机型的终端限价标准。

1.5 工业机器人
1.5.1行业数据
根据国家统计局数据，2022年1-2月工业机器人产量为76381套，同比增长68.1％。2020年初在疫情期间工业机器人产量有所回落，疫情缓解后产量快速恢复，行业回 暖的信号明显。

图表15:我国工业机器人产量

资料来源：iFind，万联证券研究所

根据日本内阁府数据，2022年1月日本工业机器人定单为774.03亿日元，同比增长 17.25%。

图表16:日本工业机器人定单情况

资料来源：iFind，万联证券研究所

2 行情回顾
2.1 机械设备板块周涨跌情况
上周（2022.3.28-4.1）申万机械设备行业指数涨幅为-1.02%，沪深300指数涨幅为 2.43%，机械行业相对沪深300指数跑输3.45pct。申万31个一级行业22个板块上涨，机械设备行业涨幅排名第28位，总体表现位于下游。

图表17:申万一级子行业上周涨跌幅情况

12%

-4%

资料来源：iFind, 万联证券研究所

上周申万机械设备子行业中涨幅较大/跌幅较小的有磨具磨料、工程机械整机、工控 设备；跌幅较大/涨幅较小的子行业有电机III、制冷空调设备、其他自动化设备。

图表18:申万机械设备子行业上周涨跌幅情况

4%

-8%

资料来源：iFind, 万联证券研究所

2.2 机械设备板块估值情况
估值方面，2022年4月1日申万机械设备板块整体PE TTM为28.4倍。机械设备行业的估

值从2016年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。

图表20:申万机械设备行业估值情况（PETTM）

140

20

0

机械设备（申万）

资料来源：iFind, 万联证券研究所

机械设备子行业中，其他自动化设备、工控设备、电机III估值较高，工程机械整

机、楼宇设备、金属制品估值较低。

图表21:申万机械设备子行业估值情况（PE TTM）

资料来源：iFind，万联证券研究所

3 重点公告

晶盛机电:收到深交所《定向增发意见落实函》
4月1日，晶盛机电收到深圳证券交易所《关于浙江晶盛机电股份有限公司申请向特 定对象发行股票的审核中心意见落实函》。晶盛机电本次拟向特定对象发行股票募集 资金总额不超过142,000.00万元（含本数），发行目的为：（1）持续加强研发投 入，促进大尺寸硅片生产设备的国产替代；（2）进一步丰富公司产品种类（包括全 自动晶体生长设备、晶体加工设备、晶片 加工设备、外延设备、叠瓦组件设备、自 动化生产线等、半导体辅材耗材零部件、 蓝宝石材料等），提升公司综合竞争力；（3）补充业务发展资金，增加财务稳健性。

4 风险提示

下游行业资本开支不及预期，行业竞争加剧风险，疫情扰动风险。

强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；
同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。

公司投资评级
买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。

基准指数 ：沪深300指数

风险提示
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要 考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。

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