评级（）传媒行业月报：进入业绩披露期，继续中线看好元宇宙题材

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报告名称 ：传媒行业月报：进入业绩披露期，继续中线看好元宇宙题材
评级 ：持有
行业：

行

2022年3月文化传媒行业在市场低迷的影响下表现相对中性，行业内部分超

行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件持 续影响。

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目 录

1.月度市场表现回顾 ....................................................................................................................................................... 4 1.1 月度行业表现 .................................................................................................................................................... 4 1.2 行业估值情况 .................................................................................................................................................... 5 2.行业运营数据 ............................................................................................................................................................... 6 2.1 电影市场 ............................................................................................................................................................ 6 2.2 电视剧及网剧 .................................................................................................................................................... 7 2.3 移动互联网 ........................................................................................................................................................ 8 2.4 手游 .................................................................................................................................................................. 10 3.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 11 4.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 11

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图目录

图 1：行业指数 3 月涨跌幅排行（%） ................................................................................................................. 4 图 2：剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 市盈率（整体法）变动情况 ........................................................... 5 图 3：2015 年 4 月-2022 年 3 月国内电影票房收入（亿元） ........................................................................... 6 图 4：2015 年 4 月-2022 年 3 月国内电影观影人次（亿人次） ....................................................................... 6 图 5：2022 年 3 月 31 日电视剧网络端热度排名 ................................................................................................ 7 图 6：2022 年 3 月 31 日电视剧收视率排名 ........................................................................................................ 7 图 7：中国移动互联网月活用户规模 ................................................................................................................... 8 图 8：中国移动互联网一级行业月活跃用户规模 ............................................................................................... 8 图 9：2021 年 12 月中国移动互联网细分行业月活跃净增用户规模 ................................................................. 9 图 10：2021 年 12 月中国移动互联网细分行业用户使用总时长占比............................................................... 9 图 11：2022 年 2 月全球热门移动游戏收入榜 TOP10 ....................................................................................... 10

表目录

表 1：文化传媒行业 2022 年 3 月个股涨跌幅 ..................................................................................................... 4 表 2：2022 年 4 月预计上映的主要影片 .............................................................................................................. 6

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1.月度市场表现回顾

1.1 月度行业表现

2022 年 3 月沪深 300 指数下跌 7.84%，中信传媒行业下跌 3.74%，行业跑赢市 场 4.1 个百分点，位列中信 30 个一级行业中上游；子行业中媒体下跌 0.18%，广告营销下跌 9.48%，文化娱乐下跌 1.05%，互联网媒体下跌 6.64%。

图 1：行业指数 3 月涨跌幅排行（%）

资料来源：Wind，渤海证券

个股方面，三六五网、宣亚国际以及湖北广电 3 月领涨，*ST 艾格、*ST 长动及 *ST 游久 3 月领跌。

表 1：文化传媒行业 2022 年 3 月个股涨跌幅

资料来源：Wind，渤海证券

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1.2 行业估值情况

截至 2022 年 3 月底，剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 整体约为 19.85 倍，较 沪深 300 的估值溢价率约为 169.43%，绝对估值和估值溢价率出现小幅下降。结 合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为短期内虽然行业受到大盘行情的影 响表现有所反复，但行业内部分细分子行业基本面处于底部回升区间，行业估值 中枢随着元宇宙等题材的利好而逐步升高，超跌的低位个股存在估值修复的行情，因此建议投资者关注业绩成长性优秀的龙头个股的估值修复行情，选择中长期具 备持续竞争优势的龙头公司。

图 2：剔除负值情况下文化传媒行业 TTM 市盈率（整体法）变动情况

资料来源：wind，渤海证券

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2.行业运营数据

2.1 电影市场

2022 年 3 月全月票房约为 9.12 亿元，降幅较为明显主要是受全国部分地区疫情

反复影响，票房收入排名前三位的影片分别为《长津湖之水门桥》1.82 亿、《这

个杀手不太冷静》1.31 亿和《新蝙蝠侠》1.2 亿。

图 3：2015 年 4 月-2022 年 3 月国内电影票房收入（亿元）

资料来源：wind，渤海证券

图 4：2015 年 4 月-2022 年 3 月国内电影观影人次（亿人次）

资料来源：wind，渤海证券

22 年 4 月已经确定档期的影片整体竞争力尚可，预计上映的进口片《神奇动物：邓布利多之谜》和国产片《边缘行者》、《我是真的讨厌异地恋》、《哥，你好》等 具备一定的票房影响力，有望支撑起 4 月的票房收入。

表 2：2022 年 4 月预计上映的主要影片

数据来源：猫眼，渤海证券

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2.2 电视剧及网剧

2022 年 3 月 31 日，电视台端的《爱拼会赢》、《一代洪商》、《余生，请多指教》

市占率排名前三，网络端播放量排名前三的分别为《余生，请多指教》、《与君初

相识·恰似故人归》和《心居》。

图 5：2022 年 3 月 31 日电视剧网络端热度排名

资料来源：猫眼，渤海证券

图 6：2022 年 3 月 31 日电视剧收视率排名

资料来源：猫眼，渤海证券

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2.3 移动互联网

2021 年 12 月底中国移动互联网用户规模达到历史最高值 11.74 亿，用户增速规 模持续下滑，说明国内移动互联网用户规模已经趋向稳定。

图 7：中国移动互联网月活用户规模

数据来源：Questmobile，渤海证券

21 年 12 月国内移动互联网行业多数保持增长趋势，其中生活服务、汽车服务、智能设备行业的增速最为突出，十亿规模以上的行业达到五个。

图 8：中国移动互联网一级行业月活跃用户规模

数据来源：Questmobile，渤海证券

2021 年 12 月国内移动互联网行业细分领域中，以购物消费和生活服务的月活跃 净增用户规模增长居前，国内居民数字生活发展已经进去全面化时代。

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图 9：2021 年 12 月中国移动互联网细分行业月活跃净增用户规模

数据来源：Questmobile，渤海证券

2021 年 12 月国内移动互联用户整体的短视频使用时长已经超过即时通讯，成为

用户使用时间最长的行业，增长势头迅猛。

图 10：2021 年 12 月中国移动互联网细分行业用户使用总时长占比

数据来源：Questmobile，渤海证券

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2.4 手游

2022 年 2 月，全球手游玩家在 App Store 和 Google Play 消费了 66 亿美元，同 比下降 7.6%。美国依然是全球移动游戏收入最高的市场，贡献了 19 亿美元，占 全球总收入的 28.6%；日本市场排名第 2，占 18.8%；中国 iOS 市场排名第 3，占 17%。

2022 年 2 月腾讯《王者荣耀》在全球 App Store 和 Google Play 吸金 2.25 亿美 元，重回全球手游畅销榜冠军；来自中国 iOS 市场的收入占 95.2%，海外市场收 入占比为 4.8%。腾讯《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)以 2.05 亿美元 的收入位列榜单第 2 名。其中，64.2%的收入来自其中文 iOS 版本《和平精英》，美国市场的收入占 7.7%。榜单前五另外三款游戏为米哈游《原神》、King《Candy Crush Saga》和《Roblox》。

图 11：2022 年 2 月全球热门移动游戏收入榜 TOP10

资料来源：GameLook，渤海证券

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3.投资建议

2022 年 3 月文化传媒行业在市场低迷的影响下表现相对中性，行业内部分超跌 的元宇宙概念个股表现活跃，主要受元宇宙持续出现利好政策和题材所致。

策略上，本月我们继续建议中线关注元宇宙题材对行业的带动作用，中国移动通 信联合会主办的 2022 全球元宇宙大会 4 月 20 日举办，也将届时对元宇宙产生一 定的利好。第二，目前进入业绩密集披露期，我们建议关注 21 年年报及 22 年一 季报业绩表现优秀的相关低估值龙头公司，部分公司短期经营受疫情影响略有波

动，当前估值处于历史较低位置，长期视角的投资价值没有变化；第三我们建议

关注广电板块，行业估值处于相对低位，全国一网整合的持续进行对未来行业的

整体竞争力形成较为有力的支撑。综上我们继续维持传媒行业“看好”的投资 评级，推荐分众传媒（002027）、金逸影视（002905）、吉比特（603444）、华数传媒（000156）、中国电影（600977）。

4.风险提示

行业政策继续趋严、行业发展不达预期、行业竞争持续加剧、黑天鹅事件持续影

响。

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投资评级说明：

分析师声明：
本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的数据和信息，独立、客观地出具本报告；本 报告所表述的任何观点均精准地、如实地反映研究人员的个人观点，结论不受任何第三方的授意或影响。我 们所获取报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接 的联系。

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