评级（持有）新能源汽车产业链行业：新势力交付量再创新高，全球动力电池装机量快速增长

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报告名称 ：新能源汽车产业链行业：新势力交付量再创新高，全球动力电池装机量快速增长
评级 ：持有
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行业研究 | 行业周报
新能源汽车产业链行业

新势力交付量再创新高，全球动力电池装 机量快速增长

核心观点

本周看点

⚫3 月造车新势力销量高速增长，零跑单月交付首次破万；

⚫2 月全球动力电池装机量较去年同期快速增长，中国占比过半；

⚫科陆电子与美洲知名企业签订储能设备供应合同，加速海外布局；

⚫卫蓝新能源与蔚来汽车合作研发混合固液电解质电池，半固态电池产业化加速；

⚫总投资 100 亿元，上汽联手青山落地 20GWh 动力电池基地；

⚫格林美（002340.SZ）：与韩国 ECOPRO 下属公司签署印尼青美邦镍资源项目股权 合作协议与 2023—2026 年高镍前驱体长期供应计划；

⚫比亚迪（002594.SZ）：稳居新能源汽车市场前列，插电混动和纯电动齐步走；

⚫厦门钨业（600549.SH）：加快新能源材料研发，巩固产品竞争优势

⚫锂电材料价格

⚫钴产品：电解钴（56.25 万元/吨，-0.71%）；四氧化三钴（44.3 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（11.9 万元/吨，-0.63%）；

⚫锂产品：金属锂（315.0 万元/吨，0.24%）；碳酸锂（50.3 万元/吨，0.00%），氢 氧化锂（49.2 万元/吨，0.00%）；

⚫镍产品：电解镍（22.3 万元/吨，-14.98%），硫酸镍（4.9 万元/吨，-1.50%）；

⚫中游材料：三元正极（523 动力型 36.8 万元/吨，0.82%；622 单晶型 39.5 万元/吨，1.80%；811 单晶型 42.3 万元/吨，1.44%）；磷酸铁锂（16.0 万元/吨，3.23%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6 万元/吨，0%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6 万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3 万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm 涂覆 2.6 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 2.2 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型 10.0 万元/吨，-4.76%；三元型 10.6 万元/吨，-4.09%；六氟磷酸锂 47.0 万元/吨，-8.74%）

投资建议与投资标的

⚫3 月部分企业电动车销量数据亮眼，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多 家企业 3 月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。新能源汽车涨价和疫情的影响 预计在 5-6 月份有所体现，但在燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄的负面作

用下，预计汽车消费将转向以电动车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的

信号，我们看好下半年新能源汽车销量持续回升。

⚫我们坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。新能源车市场需

求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动

化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。

⚫中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我 们认为 22 年新能源车销量无论是 500 万辆或是 600 万辆，下半年都将迎来环比持

续改善的阶段，进而带来板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差

异，目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。

看好（维持）

卢日鑫 021-63325888*6118
lurixin@orientsec.com.cn
执业证书编号：S0860515100003 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 林煜
linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S08600521080002

风险提示

依据《发布证券研究报告暂行规定》以下条款：

目录

1.本周观点 ................................................................................................. 4

2.1 产业链重要新闻及解读 .......................................................................................... 4

2.1.1 3 月造车新势力销量高速增长，零跑单月交付首次破万 4

2.1.2 2 月全球动力电池装机量较去年同期快速增长，中国占比过半 7

2.1.3 科陆电子与美洲知名企业签订储能设备供应合同，加速海外布局 9

2.1.4 卫蓝新能源与蔚来汽车合作研发混合固液电解质电池，半固态电池产业化加速9

2.1.5 总投资 100 亿元，上汽联手青山落地 20GWh 动力电池基地 10

2.2 产业链新闻一周汇总 ............................................................................................ 10

2.3 本周新车上市 ....................................................................................................... 14

3.重要公告梳理 ........................................................................................ 17

3.1 格林美（002340.SZ）：与韩国 ECOPRO 下属公司签署印尼青美邦镍资源项目

股权合作协议与 2023—2026 年高镍前驱体长期供应计划 ............................................ 17

3.2 比亚迪（002594.SZ）： 稳居新能源汽车市场前列，插电混动和纯电动齐步走 ...... 18

3.3 厦门钨业（600549.SH）： 加快新能源材料研发，巩固产品竞争优势 .................... 18

3.4 其他公告 .............................................................................................................. 19

4.动力电池相关产品价格跟踪 ................................................................... 23

5.风险提示 ............................................................................................... 24

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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图表目录

图 1：2022 年 3 月造车新势力单月交付量及同比增速（辆） ....................................................... 5 图 2：2022 年 3 月造车新势力单月交付量及环比增速（辆） ....................................................... 5 图 3：2022 年第一季度累计交付量及同比增速（辆） .................................................................. 6 图 4：零跑 2021 年-2022 年销量交付量（辆） ............................................................................. 6 图 5：2022 年 2 月全球动力电池装机量分区域或国家分析 ........................................................... 7 图 6：2022 年 2 月全球动力电池装机量分区域或国家占比 ........................................................... 8 图 7：2022 年 2 月全球乘用车动力电池装机量 TOP10 车企 ........................................................ 8 图 8：2022 年 2 月全球乘用车动力电池装机量 TOP10 车型 ........................................................ 9 图 9：思皓爱跑开启预售 ............................................................................................................ 15 图 10：东风富康 ES600 正式上市 .............................................................................................. 15 图 11：江铃福特领睿正式上市 ................................................................................................... 15 图 12：2022 款别克微蓝 7 正式上市 .......................................................................................... 15 图 13：2022 款远志 M1 正式上市 ............................................................................................... 16 图 14：SUV ELETRE 正式海外首发........................................................................................... 16 图 15：上汽大众 ID.4 X/ID.6 X 新增三款车型 ............................................................................. 16 图 16：2022 款一汽丰田亚洲龙正式上市 ................................................................................... 16 图 17：吉利星越 L 雷神 Hi·X 混动版正式上市 ............................................................................ 16 图 18：新款 DS 9 家族正式上市 ................................................................................................. 16 图 19：奇瑞瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+正式上市 ................................................................................ 17 图 20：国产全新宝马 i3 首发亮相并上市 .................................................................................... 17 图 21：新款雷诺江铃弈正式上市 ................................................................................................ 17

表 1：本周上市公司公告汇总 ..................................................................................................... 19 表 2：动力电池相关产品价格汇总表........................................................................................... 23

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1. 本周观点

● 3 月部分企业电动车销量数据亮眼：比亚迪首次突破 10 万辆，达到 10.49 万辆，同比 +422.97%；广汽埃安 2.03 万辆，同比+189%；小鹏 1.54 万辆，同比+202%；哪吒 1.2 万辆，同 比+270%；理想 1.1 万辆，同比+125.2%；零跑 10059 辆，同比+200%；蔚来 9985 辆，同比 +37.6%；创维 2046 辆，环比+101％；极氪 1795 辆；岚图1400 辆。预计 3 月汽车销量 45 万辆，在累积订单的推动下，电动车月度销量再度超预期。新能源汽车涨价和疫情的影响预计在 5-6 月

份有所体现，但在燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄的负面作用下，预计汽车消费将转向

以电动车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的信号，我们看好下半年新能源汽车销量持 续回升，维持全年 540 万辆预期，乐观预期 600 万辆。

●我们坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。新能源车市场需求开始在不

依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，看点 是 800V 高压快充和换电模式，解决短时补能问题；超高能量密度电芯，解决续航问题；高阶自

动驾驶，更安全地解放双手，拉开与燃油车的差距，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加

健康。短期的终端涨价是上游原材料供给跟不上爆发式需求的结果，在供给加速释放之后，材料

价格回归正常，售价更加平稳。

●中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我们认为 22 年新能源车销量无论是 500 万辆或是 600 万辆，下半年都将迎来环比持续改善的阶段，进而带来 板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异，如 540 万辆对应的是 22-23 年增速 由先前预期的“70%、20%-30%”转向“30%、30-40%”，带动周期影响下估值向成长属性转 变；600 万辆则对应的是目前低预期下信心的重拾，将带来下一阶段的高景气度，进而带动相关

公司全年业绩的重估；投资方向上依旧逻辑第一、估值第二，目前单位盈利与历史正常盈利存在 巨大差距，或者说净利率、ROE 处于极高水平的，如六氟、电解液、碳酸锂、磷酸铁锂等环节，

需要重点考虑其周期性因素以及量价后续演绎过程（以量补价什么时候更有效），目前板块依旧

优选隔膜、三元正极、负极环节。

●当前进入一季度业绩密集发布期，结合终端需求和排产情况看，一季度产业链公司的业绩优秀，有望开启一波业绩行情。4 月份排产下降是产业自发动态调整的正常反应，新能源汽车的发展趋

势并没有发生变化，应当在较为悲观之时，优选头部低估值企业，把握底部布局的机会。

●综上，建议关注前期明星标的，比如当升科技(300073，买入)、德方纳米(300769，未评级)、容百科技(688005，未评级)；其次，看好电池板块成本传导后的盈利改善，推荐宁德时代 (300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)；中游建议关注恩捷股份(002812，未评级)、贝特瑞 (835185，买入)。另外看好一体化企业在未来的成本竞争中始终处于领先优势，建议关注华友钴 业(603799，买入)。

2.1 产业链重要新闻及解读

2.1.1 3 月造车新势力销量高速增长，零跑单月交付首次破万

造车新势力陆续公布 3 月交付情况，前五大车企同比环比均高增，四家交付量破万，零跑实现超

高速增长。尽管受到动力电池原材料价格上涨等因素的影响，造车新势力在 3 月仍继续高歌猛进，

多家企业月交付量再创新高。3 月，小鹏汽车交付量突破 1.5 万辆再次夺冠，哪吒汽车交付量突

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破 1.2 万辆夺得亚军，理想汽车交付量 1.1 万辆，排名从 2 月第一跌落至 3 月第三。值得注意的 是，继“蔚小理哪”后，零跑汽车 3 月交付量也突破万辆，首次跻身新势力榜单第四。零跑汽车 加速迈进新势力第一阵营，正试图缩短与蔚小理的差距，从追赶者实现比肩甚至反超。蔚来汽车 3 月交付量未破万，排名从 2 月第四降至 3 月第五。3 月，小鹏汽车共交付 15414 台，环比增长 147.6%，同比增长 202.1%%。第一季度累计交付量达到 34561 台，为去年同期的 2.6 倍。小 鹏汽车能够再度拿下月度销冠，主要得益于 P7 的销量增长。该车型 3 月销量达到了历史新高的 9183 辆。有观点称，起售价降低了 2 万元的磷酸铁锂电池车型在一定程度上拉动了 P7 销量的增 长。

图 1：2022 年 3 月造车新势力单月交付量及同比增速（辆）

数据来源：各公司公告，东方证券研究所

图 2：2022 年 3 月造车新势力单月交付量及环比增速（辆）

6,000

数据来源：各公司公告，东方证券研究所

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图 3：2022 年第一季度累计交付量及同比增速（辆）

20,000

数据来源：各公司公告，东方证券研究所

零跑首次单月销量破万，达到 10059 辆，环比 192.8%。今年 3 月零跑 C11 交付正逐渐提升。零跑汽车招股书披露的信息显示，截至 2021 年底，零跑共有 22536 张 C11 订单，当年交付了 其中的 3965 辆，这意味着零跑 C11 当前至少还有两万辆以上未交付。而与此同时，零跑 T03 的 市场表现也不逊色，乘联会数据显示，零跑 T03 今年前两月累计销量为 7914 辆，同比增长 294.1%。基于两款车型逐渐上量，零跑近期还对工厂进行了产能提升，有消息称，通过调整产 线，零跑金华工厂 3 月产能超过 1 万辆，而此前，零跑月产能仅是现在的 60%左右。（来源:第 一电动网）

图 4：零跑 2021 年-2022 年销量交付量（辆）

12000
10059
10000
8085 7807 8000

0

数据来源：各公司公告，东方证券研究所

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2.1.2 2 月全球动力电池装机量较去年同期快速增长，中国占比过半

2022 年 2 月全球动力电池装机量约 25.77GWh，同比增长 126%，环比下降 6%。其中，我国 动力电池装机量占全球的 51%。当月全球乘用车动力电池装机量 TOP10 车型中，Model Y 装 机量最多，达到 4.3GWh,占比 17.6%。

2022 年 2 月全球新能源汽车销量约 54.9 万辆，同比增长 105%，环比下降 6%；动力电池装机 量约 25.77GWh，同比增长 126%，环比下降 6%。中国、欧洲、美国、韩国、日本占据大部分 市场，占比分别为 51%、25%、18%、3%、1%；装机量分别为 13.17GWh、6.55GWh、4.66GWh、0.71GWh 和 0.16GWh。从具体车企来看，2 月份全球动力电池装机量前十的车 企分别为特斯拉、比亚迪、现代、起亚、沃尔沃、吉利、奥迪、大众、奔驰、广汽。其中，特斯 拉合计装机量约 8.39GWh，占全球装机量份额的 32.6%。从具体车型来看，2 月份全球动力电 池装机量前十的车型分别为 Model Y、Model 3、IONIQ 5、Mustang Mach-E、比亚迪汉 EV、起亚 EV6、沃尔沃 XC40、宏光 MINI EV、大众 ID.4、理想 ONE。其中，大众 ID.4 由 于销量的攀升带动电池装机量大幅增长，同比增速高达 878%。（来源:高工锂电）

图 5：2022 年 2 月全球动力电池装机量分区域或国家分析

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数据来源：GGII，东方证券研究所

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图 6：2022 年 2 月全球动力电池装机量分区域或国家占比

3% 1% 2%

18%

51%

25%

数据来源：GGII，东方证券研究所

图 7：2022 年 2 月全球乘用车动力电池装机量 TOP10 车企

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数据来源：GGII，东方证券研究所

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图 8：2022 年 2 月全球乘用车动力电池装机量 TOP10 车型

3.5
3
2.5
2

0

装机量(GWh)

数据来源：GGII，东方证券研究所

2.1.3 科陆电子与美洲知名企业签订储能设备供应合同，加速海外布局

近日，科陆电子与美洲知名能源企业签订《电池储能系统设备供应合同》，拟向该企业提供集装 箱式电池储能系统合计 485MWh。因本次交易涉及保守商业秘密，根据双方已签署的《CONFIDENCIAL AGREEMENT(保密协议)》，在项目并网投运前，客户名称、合同金额 等信息需予以保密。

项目地点位于南美洲，由 168 套 20 尺箱式储能系统配套而成，将采用科陆电子新一代 1500V 预 装式高能量密度储能系统，具有高循环、高稳定性、高能效、快速部署等特点。项目实施后，将 成为南美洲地区规模最大的新能源发电侧光储项目。该项目采用公司新一代储能系统解决方案，具有性能优异、系统稳定性好、成本均衡、安装快速等优势。该项目成功实施后，将成为南美洲 地区规模较大的新能源发电侧光储项目，具有较高的区域性示范意义。该项目将进一步深化公司 与该客户在新能源领域的战略合作伙伴关系，为双方后续更全面、深入、更具规模化的合作夯实 基础。据介绍，项目客户为美洲知名能源企业，拥有超过 2000 名发电、储能和数字能源解决方 案的专业工程师，其产品和解决方案在全球被广泛应用。科陆于 2021 年成为项目客户的合格供 应商，并开始与其陆续签署集装箱式电池储能系统的供货合同，在签订本合同之前，双方已于 2021 年 12 月、2022 年 1 月签署了位于美洲的储能项目，规模分别约为 3MWh 和 69MWh，目前两个合同均在顺利交付中。（来源:高工锂电）

2.1.4 卫蓝新能源与蔚来汽车合作研发混合固液电解质电池，半固态电 池产业化加速

新能源汽车更高续航和更安全的诉求，正在为半固态/固态、锂金属等新型电池产业化开辟通道。

在中国电动汽车百人会论坛上，固态电池公司卫蓝新能源宣布正在与蔚来汽车合作，计划基于蔚 来 ET7 车型，推出单次充电续航 1000km 的混合固液电解质电池，电池包容量达 150KWh，能量密度为 360Wh/kg。据悉，这款半固态电池预计在 2022 年底或 2023 年上半年开始量产。

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这意味着卫蓝新能源将成为蔚来汽车的半固态电池供应商，其位于山东淄博的电池工厂已于今年 2 月开工，项目一期投资 102 亿元，电池年产能为 20 GWh。

值得注意的是，卫蓝新能源不是国内率先实现半固态电池量产装车的电池企业。今年 2 月，东风 汽车 50 辆搭载赣锋锂电混合固液电解质锂电池的风风神 E70 在江西新余全球首发，这意味着赣 锋锂电研发的半固态电池已经进入商业化阶段。除此之外，包括合肥国轩、孚能科技等电池企业 也在加快其半固态电池量产进程。国轩高科董事长李缜表示，公司为国内高端纯电动汽车配套半 固态电池实现了续航里程超 1000 公里，比其第一代车型提高了一倍。孚能科技表示，公司第一 代固液混合半固态电池（能量密度 330Wh/Kg）送样给整车厂客户获得了良好反馈。上述电池企 业研发量产半固态电池的共识是，全固态电池大规模量产目前还面临诸多现实困难，加上新能源 汽车对高安全、高能量密度动力电池的迫切需求，固液混合电池可以作为固态电池发展的过渡方 案率先实现商业化。除此之外，还有其他厂商也在进行研发，如三星 SDI 建设首条全固态电池试 生产线、固态电池公司 Sparks 将建固态电池试点工厂、保时捷拟与 Quantumscape 合作研发 固态电池车型、固态电池企业辉能科技谋划 IPO、黑石集团宣布推出 3D 打印钠离子电池、钠离 子电池公司 Altris 获 960 万欧元 A 轮融资、印度信实集团收购钠离子电池公司 Faradion 等。

（来源:高工锂电）

2.1.5 总投资 100 亿元，上汽联手青山落地 20GWh 动力电池基地

3 月 24 日，上汽集团和青山实业签署合作投资协议，在广西柳州成立赛克瑞浦（PACK）、瑞浦 赛克（电芯）两家合资公司，并建设年产 20GWh 动力电池电芯及系统项目。此次签约项目计划 在柳东新区建设动力电池及系统产业基地，建设内容包括电芯、PACK 系统、电池材料、电解液 等关键产品的生产制造，产业基地规划总投资 100 亿元。

本次上汽集团与青山实业再次强强联手，是基于青山实业在新能源电池、上游原材料的产业链版 图以及上汽集团在新能源汽车市场更深层次的协作互补，也是落实青山实业和上汽集团在 2 月 21 日上海会谈时签署两方战略合作协议的一部分合作内容。此次签约双方将拓展创新业务，布局 CTC 底盘、电池梯次利用、电池回收等业务，并计划招引正负极材料、结构件、隔膜及电解液等 上下游产业链企业，持续完善新能源电池生态体系。具体到动力电池项目上，双方将分为两期建 成年产能为 20GWh 新能源动力电池电芯生产线和 20GWh 电池系统生产线，总投资约 55 亿元。

2020 年以来，青山实业旗下瑞浦能源成为上汽集团旗下上汽通用五菱的重要动力电池供应商之 一。也是得益于上汽通用五菱多款主力车型配套助力，瑞浦能源动力电池装机量已连续两年稳定 跻身国内 TOP10。2021 年 11 月，上汽集团与青山实业签署战略协议，合作开发新能源上游的 镍、钴、锂、锰等相关资源项目。2022 年 1 月，上汽集团领投瑞浦能源，成为瑞浦能源最大的 外部战略投资者。（来源:高工锂电）

车型，富康 ES600 也定位高品质中高级纯电家轿。

2) 上海新冠疫情严重，上海疫情防控办周日（27）晚间宣布，全市今日 5 点起以黄浦江为界，分区分批封锁，所有企业实施封闭生产或居家办公，形同「封半城」。对生产型企业来说，

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半封城就意味着基本就是全部停产，同时牵动半导体、电子代工、电动车等产业，iPhone

和特斯拉也将面临出货压力。

3) 日产公司（Nissan）和意大利国家电力公司（Enel）共同推出第二生命项目（Second Life）。该项目旨在将日产电动汽车用过的电池，重新用于西班牙梅利利亚（Melilla）的一

家传统发电厂。

4) 通过不断技术迭代，宁德时代推出了第三代 CTP 技术，在内部被称作是麒麟电池。于相同 的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比 4680 系统可以提升 13%。

5) 近日，日本广播协会报道，松下公司计划在美国购买土地，建设一座大型的动力电池工厂，该工厂的投资金额或高达数十亿美元，可能将为特斯拉生产 4680 电池。

6) 2022 年以来，国内动力电池企业扩产速度加快，巨额采购订单接连落地，锂电设备企业订 单同比增长 1-2 倍。GGII 预测 2022 年国内锂电设备市场规模有望接近 800 亿元。

7) 3 月 24 日，上汽集团和青山实业签署合作投资协议，在广西柳州成立赛克瑞浦（PACK）、瑞浦赛克（电芯）两家合资公司，并建设年产 20GWh 动力电池电芯及系统项目。

8) 3 月 28 日，四川省眉山杉杉年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化基地建设推进现场会举 行。眉山基地 20 万吨锂电负极材料基地建成后可满足 200GWh 动力电池所需，可就近供给

宁德时代、比亚迪、中创新航等在成渝地区的新建基地。

9) 3 月 27 日消息，据财联社报道，卫蓝新能源正在与蔚来汽车合作，计划基于 ET7 车型，推 出单次充电续航 1000 公里的混合固液电解质电池，电池包达到 150 度电，能量密度为 360Wh/kg。这款固态电池预计在今年底或明年上半年开始量产。

10) 3 月 28 日，由吉利控股集团研发生产的甲醇轿车和远程甲醇重卡，开启了在丹麦奥尔堡的测

试和示范运行，这是丹麦首次运行的甲醇汽车，是丹麦落实能源转型，推动绿色甲醇作为欧

洲绿色转型战略燃料的重要举措之一。

11) 据外媒报道，新一代 3D Silicon™锂离子电池设计制造商 Enovix Corporation（Enovix）宣

布推出最新 BrakeFlow™技术。该新技术是一种电池内系统，可显著提高耐受性，以应对内

部短路热失控问题，同时不会影响高能量密度。

12) 有外媒报道称，保时捷正在与美国固态电池制造商 Quantumscape 展开合作，开发一款搭载 固态电池的电动版保时捷 911。

13) 北京首家特斯拉直营钣喷中心――北京顺义特斯拉直营钣喷中心正式营业，新店位于顺义科 技创新产业园，占地面积近万平米。目前，特斯拉已在中国大陆开设 16 家直营钣喷中心，覆盖 14 座城市；授权钣喷中心开设 148 家，覆盖 103 座城市。

14) 2022 年 3 月 28 日晚，深圳市龙华区某小区一辆 2019 款小鹏 G3 发生火灾，但无人员受伤。

小鹏汽车高度重视用户权益，将全力配合相关部门进行事故原因调查，持续跟进后续结果，

并协助客户处理后续相关事宜。

15) 2021 年全年，小鹏汽车营收达到 209.9 亿元，同比大增 259.1%。和营收一样实现同比增 2 倍的是交付量。毛利率为 12.5%，同比提升 7.9 个百分点。此外，亏损仍然困扰着小鹏汽车。2021 年全年亏损 48.63 亿元，同比扩大 78%。

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16) 3 月 24 日，企查查信息，卫蓝新能源发生工商变更，新增小米小米长江产业基金合伙企业 (有限合伙)、华为关联公司深圳哈勃科技投资合伙企业(有限合伙)等多名股东，注册资本由 5803.68 万元增加至 6136.73 万元，小米、华为入局固态电池。

17) 3 月 28 日晚间，金浦钛业（000545）公告，公司计划利用副产硫酸亚铁建设电池级磷酸铁

装置以及下游新能源电池正极材料磷酸铁锂装置，以满足新能源储能及新能源汽车对于磷酸

铁锂不断增长的需求。基于安徽（淮北）新型煤化工合成材料基地在项目用地、政策、能耗、配套条件等方面的综合优势，金浦钛业拟在该园区建设 20 万吨/年电池级磷酸铁、20 万吨/

年磷酸铁锂等新能源电池材料一体化项目。

18) 3 月 28 日，作为中国电动汽车百人会与中国质量认证中心联合发起的“提链计划”的重要阶

段性成果，“高质量充电行动”星级站在京发布。会上，中国电力企业联合会与中国电动汽

车百人会共同签署“高质量充电行动”项目战略合作协议，并为南网电动、星星充电、特来 电、壳牌等 4 家首批获得星级站评价的充电运营商授牌发证。

19) 据外媒报道，3 月 29 日，大众汽车最大股东保时捷控股公司（Porsche SE）表示，支持豪 华跑车制造商保时捷（Porsche AG）上市的计划，但俄乌局势可能会影响拟议中的 IPO 时

机。

20) 据外媒报道，日本贸易部门在 3 月 29 日表示，作为对俄乌局势的最新回应，日本将禁止向

俄罗斯出口高端汽车和其他高端商品。

21) 据外媒报道，越南汽车制造商 VinFast 在 3 月 29 日表示，他们已经签署了一项初步协议，初期将投资 20 亿美元在美国北卡罗来纳州建厂，生产电动巴士、运动型多用途车（SUV）以及电动汽车电池。新工厂的建设工作预计将于今年启动，并在 2024 年 7 月完成。VinFast 表示，新工厂的初始产能将达到每年 15 万辆。

22) 2022 中国电动汽车百人会论坛上，中国科学院院士欧阳明高指出，2021 年以来，在新一轮

动力电池技术变革中，中国动力电池企业突破传统技术局限，创新技术日益多元化，这其中，One-Stop 是电池结构创新最为典型的代表。

23) 根据海外媒体 inside EVS 的消息，马斯克称特斯拉一直在探索在电池中使用更多锰，并且认

为锰具有潜力。

24) 近日，科陆电子与美洲知名能源企业签订《电池储能系统设备供应合同》，拟向该企业提供 集装箱式电池储能系统合计 485MWh。高工储能获悉，该项目地点位于南美洲，由 168 套 20 尺箱式储能系统配套而成，将采用科陆电子新一代 1500V 预装式高能量密度储能系统，

具有高循环、高稳定性、高能效、快速部署等特点。

25) 特斯拉宣布量产第 100 万颗 4680 电芯后，大圆柱电池名声大噪，正在成为动力电池赛场的

一股重要势力。凭借高能量密度、高安全及低成本优势，大圆柱电池已经成为动力电池企业

攻坚的重要方向之一，并且在产品端及应用端吸引了一大批拥趸者与追随者。

26) 日前，网通社从海外媒体 carscoops 获悉，由于订单量的增长，GMC 将加快悍马纯电动皮 卡和SUV车型的生产。截至目前GMC公司已经收到超65,000辆悍马纯电动版预订的订单，由于订单量过多，GMC 全球副总裁 Duncan Aldred 表示新的订单预计需要 2024 年才能完

成。

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27) 据外媒报道，特斯拉与全球最大的镍生产商之一巴西 Vale 公司签署了一份秘密协议，后者

将向特斯拉供应动力电池生产所需的镍金属。

28) 据外媒报道，两位知情人士透露，美国总统乔·拜登（Joe Biden）可能最快在本周援引一

项冷战时期的国防法，以鼓励在企业在美国国内生产制造电动汽车电池所需的矿物原材料。

29) 3 月 31 日，广汽集团公布 2022 年的新车规划，全集团计划推出全新、换代或中期改款车型 超过 15 款。与此同时，也公布了多个品牌的已确定新产品。

30) 据外媒报道，加拿大汽车供应巨头麦格纳将在加拿大安大略省查塔姆市（Chatham）投资 4,000 万美元建造一座工厂，以便更好地为福特提供 F-150 Lighting 电动皮卡所用的电池外

壳。

31) 天能股份公布，公司拟以全资子公司浙江天能新能源有限公司(简称“浙江新能源”)作为实 施主体实施该项目，主要生产储能及动力用磷酸铁锂电池电芯及系统。预计总投资约51.7亿

元。

32) 3 月 26 日，成都巴莫三期二阶段产线全部交付完成，标志着公司高镍材料 5 万吨产能计划成

功落地。

33) 3 月 30 日，蜂巢能源与巴斯夫杉杉战略投资湖南永杉锂业有限公司（简称“永杉锂业”），举行签约仪式，签约后蜂巢能源与巴斯夫杉杉作为永杉锂业的股东将各自持有后者 10%股权。

根据共同签署的协议，三方在合作期内将在产业资本、锂盐产品供应、锂矿资源等方面达成

战略合作。

34) 4 月 1 日，蔚来公布了该品牌的 2022 年 3 月份交付量为 9985 辆，同比增长 37.6%。同时在 2022 年第一季度，该品牌已交付新车 25768 辆，同比增长 28.5%，截至 3 月份，蔚来已累 计交付新车 192838 辆。

35) 3 月小鹏汽车交付量大幅回升，达到了 15,414 辆，环比增长 148%，同比增长 202%。至此，小鹏汽车一季度累计交付量达到 34,561 辆，是去年同期 13,340 辆的 2.6 倍。截至 2022 年 第一季度末，小鹏汽车累计交付量已超过 17 万辆。

36) 4 月 1 日，哪吒汽车公布 3 月交付数据。当月，哪吒汽车共交付新车 12,026 台，同比增长 270%，创新下历史新高。

37) 近日，理想汽车官方公布了 2022 年 3 月交付数据，为 11034 辆，同比增长 125.2%；2022 年第一季度，理想汽车累计交付 31716 辆，同比增长 152.1%

38) 3 月 31 日晚，亿纬锂能发布消息称，公司近日与匈牙利 Debrecen（德布勒森市）政府的子 公司 Debreceni Ingatlanfejlesztő Korlátolt Felelősségű Társaság（以下简称“卖方”）签订

意向书，购买目标地产，并在匈牙利建立动力电池制造厂，这一动力电池制造厂将用于生产

一种新型圆柱形动力电池。

39) 4 月 1 日，零跑汽车公布 3 月新车交付情况。该月，零跑汽车新车交付量达到 10,059 辆，突 破万辆大关，环比增长 193%，同比增幅超 200%。截至该月，零跑汽车月交付量同比增速 已连续 12 个月超 200%。按季度来看，今年第一季度零跑汽车累计交付量达 21,579 辆，同 比暴增 410%。

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40) 3 月 31 日，中国汽车流通协会发布最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2022 年 3 月中国汽车经销商库存预警指数高达 63.6%，同比 2021 年上升 8.1 个百分点，甚 至比 2020 年高出 4.3 个百分点。

41) 2021 年中国锂电池用导电剂粉体出货同比增长 109%，达 2.1 万吨，其中常规导电剂出货量（不含复合导电剂）为 1.8 万吨，碳纳米管粉体导电剂（含其复合导电剂）出货量同比增长 60%，为 0.3 万吨，折合碳纳米管导电浆料达 7.8 万吨（以 4%固含量折算），成为导电剂市 场中增长最为强劲的部分。

42) 高工产业研究院（GGII）通过发布的《全球动力电池装机量月度数据库》统计显示，2022 年 2 月全球新能源汽车销量约 54.9 万辆，同比增长 105%，环比下降 6%；动力电池装机量 约 25.77GWh，同比增长 126%，环比下降 6%。其中，我国动力电池装机量占全球的 51%。

2.3 本周新车上市

3 月 28 日，江汽集团思皓品牌旗下纯电动紧凑型轿车――思皓爱跑正式开启预售，预售价为 13 万元起。（来源：汽车之家）

3 月 28 日，东风富康 ES600 正式上市，售价为 15.38 万元。新车瞄准全国出行市场，采用订单 式生产，意在满足 B 端出行市场的客户需求和使用习惯。（来源：汽车之家）

3 月 28 日，江铃福特汽车科技（上海）有限公司旗下宽体高能先锋 SUV 江铃福特领睿正式上 市，共推出精领型、铂领型、尊领型、尊领型 PLUS 四款车型，售价分别为 13.98 万元、14.38 万元、15.58 万元和 16.58 万元。（来源：汽车之家）

3 月 28 日，2022 款别克微蓝 7 正式上市，新车共推出 2 款车型，分别是 652E 互联智享型和 652E 互联智慧型，指导售价分别为 17.98 万元和 19.98 万元。（来源：汽车之家）

3 月 29 日，大运新能源旗下中型纯电动 MPV――2022 款远志 M1 正式上市，新车共推出 450km/550km 两种续航、4 座/5 座/6 座/7 座四种座椅布局、标准/精英/豪华/尊贵/头等舱五种 配置等级共 26 款车型，补贴后售价区间为 15.38-30.88 万元。（来源：汽车之家）

3 月 30 日，路特斯旗下纯电动 SUV ELETRE 正式海外首发，它是路特斯基于 EPA 架构打造 的豪华纯电动 SUV。在国内，新车将于今年在即将建成的武汉工厂投产，并计划 2023 年上市开 售。（来源：汽车之家）

3 月 30 日，上汽大众针对 ID.4 X/ID.6 X 新增三款车型。ID.4 X 方面，新增极智长续航版车型，售价为 241288 元。上汽大众也在 ID.6 X 智享纯净长续航版（七座）的基础上新增了纯净长续航 版（七座），售价为 271288 元，在智享长续航版（七座）的基础上新增了极智长续航版（七座），售价为 284288 元，配置上的差异同样是增加了 360°全景影像功能，其它配置一致。（来源：汽车之家）

3 月 30 日，2022 款一汽丰田亚洲龙正式上市，新车将推出 9 款配置车型，售价区间为 19.98-27.98 元。作为新款车型，此次上市的新车针对外观进行了升级，整体造型看上去颇具气势。

（来源：汽车之家）

3 月 30 日，吉利星越 L 雷神 Hi·X 混动版正式上市，共推出两款车型分别是售价为 17.17 万元 Super 讯型和售价为 18.37 万元 Super 睿型。（来源：汽车之家）

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3 月 31 日，新款 DS 9 家族正式上市，新车共推出 7 款车型，售价区间为 25.49-40.49 万元。（来源：汽车之家）

3 月 31 日，奇瑞瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+正式上市，新车共推出三款车型，分别是都市 e+、风范 e+、舒享 e+，售价分别为 15.58 万元、16.88 万元、17.18 万元。（来源：汽车之家）

3 月 31 日，国产全新宝马 i3 首发亮相并上市，新车推出一款车型，并公布厂商建议零售价为 34.99 万元。（来源：汽车之家）

4 月 1 日，新款雷诺江铃弈正式上市，新车共推出 4 款车型，补贴后售价区间为 13.98-19.58 万 元。（来源：汽车之家）

图 9：思皓爱跑开启预售

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 11：江铃福特领睿正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 10：东风富康 ES600 正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 12：2022 款别克微蓝 7 正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

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图 13：2022 款远志 M1 正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 15：上汽大众 ID.4 X/ID.6 X 新增三款车型

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 17：吉利星越 L 雷神 Hi·X 混动版正式上市

图 14：SUV ELETRE 正式海外首发

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 16：2022 款一汽丰田亚洲龙正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 18：新款 DS 9 家族正式上市

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图 19：奇瑞瑞虎 8 PLUS 鲲鹏 e+正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

图 21：新款雷诺江铃弈正式上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

3. 重要公告梳理

图 20：国产全新宝马 i3 首发亮相并上市

数据来源：汽车之家，东方证券研究所

3.1 格林美（002340.SZ）：与韩国 ECOPRO 下属公司签 署印尼青美邦镍资源项目股权合作协议与 2023—2026 年高 镍前驱体长期供应计划

2022 年 3 月 28 日，格林美股份有限公司（以下简称“公司”或“格林美”）全资子公司格林 美香港国际物流有限公司（以下简称“格林美香港”）与韩国 ECOPRO Co., Ltd.下属公司 ECOPRO GLOBAL Co., Ltd.（以下简称“ECOPRO GLOBAL”）就 ECOPRO GLOBAL 受让格林美香港持有的青美邦新能源材料有限公司（以下简称“青美邦”或“目标公 司”）9%股权以及相关事宜签署了《股权转让协议》（以下简称“本协议”）。同时，公司与

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韩国 ECOPRO Co., Ltd.下属公司 ECOPRO BM Co., Ltd.（以下简称“ECOPRO BM”）就 2023-2026 年动力电池用高镍前驱体材料的中长期供应签署了《动力电池用高镍前驱体中长 期供应协议的谅解备忘录（MOU）》（以下简称“本备忘录”）。

根据本协议与本备忘录，格林美香港将持有青美邦 9%的股权转让给 ECOPRO GLOBAL，格 林美和 ECOPRO 将共同建设印尼镍资源项目；公司将于 2023-2026 年向 ECOPRO BM 供 应动力电池用高镍前驱体材料（NCA&NCM）的总量扩大为 70 万吨。本次股权转让完成后，公司下属公司合计直接和间接持有青美邦的股权为 63%。在对应上述需求数量上，格林美提供 价格、质量等方面让 ECOPRO 满意的具有竞争力的条件。提出前驱体供应方案及金属折扣计 划、加工费 Road Map、按年度/地区的前驱体供应方案和可供应量。格林美提出具有同等市场 竞争力的条件时，ECOPRO 保证上述数量，将格林美作为 ECOPRO 的最大供应商。此次合作 双方为精准把控全球行业市场发展的主动权，强化镍资源与下游市场的紧密合作，会全面打造“镍资源开发—前驱体制造—三元材料制造”的供应链价值体系，携手构建全球竞争力的镍资源 保障体系与前驱体材料市场保障体系。

3.2 比亚迪（002594.SZ）： 稳居新能源汽车市场前列，插 电混动和纯电动齐步走

2022 年 3 月 30 日，公司发布 2021 年年度报告和审计报告。安永华明会计师事务所出具标准 无保留意见审计报告。报告显示，2021 年， 集团实现营业收入 216,142,395,000.00 元，同比 增长 38.02%；归属于上市公司股东的净利润为 3,045,188,000.00 元，同比减少 28.08%；归属于上市公司股东的扣除非经 常性损益的净利润为 1,254,619,000.00，同比减少 57.53%。

在汽车领域，2021 年汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币 112,489 百万元，同 比增长 33.93%。比亚迪新能源汽车通过技术创新与应用，销量节节攀升，十二月虽受疫情影 响，单月销量仍创下历史新高，根据中国汽车工业协会公布的数据，2021 年集团新能源汽车市 场占有率达 17.1%，年内增长近 8%，销量遥遥领跑国内新能源汽车市场。同时，集团坚持插电 式混动和纯电动共同发展，「两条腿、齐步走」的战略定力和技术实力，并通过加大技术创新与 迭代，实现了「DM-i 超级混动」、「刀片电池」和「e 平台 3.0」技术共同发力，助力本集团 于年内迎来第 100 万辆新能源汽车的下线。在不断巩固于国内新能源乘用车市场地位的同时，集 团国际化战略再提速。年内，集团新能源乘用车正式布局欧洲市场，首站挪威，计划于年底前发 出的 1,500 辆「唐 EV」已顺利抵达，并完成了 1,000 辆的交付，迈出了海外市场的重要一步。另外，手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币 86,454 百万元，同比增长 43.99%；二 次充电电池及光伏业务的收入约人民币 16,471 百万元，同比增长 36.27%。三大业务占本集团 总收入的比例分别为 52.04%、40.00%和 7.62%。

3.3 厦门钨业（600549.SH）： 加快新能源材料研发，巩固 产品竞争优势

2022 年 3 月 31 日，公司发布了 2021 年度审计报告、年度报告和环境、社会及治理报告。致同 会计师事务所出具标准无保留意见报告。报告显示， 2021 年公司实现合并营业收入 318.52 亿 元,同比增长 67.96%；实现归属净利润 11.81 亿元,同比增加 92.24%。

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报告显示，能源新材料业务方面，报告期内，钴酸锂产品方面，公司持续加大钴酸锂产品的研 发，产品的竞争优势得到进一步巩固，销量同比增长 35%，全球占有率继续稳居第一；三元材 料方面，受益于新能源汽车行业的高度景气，公司产品产销两旺，同时公司利用产品高功率、高 电压等优势扩大销售，三元材料销量同比增长 71%，规模效应进一步显现，利润总额同比大幅提 升。2021 年公司新能源电池材料（含锂电正极材料、贮氢合金）业务实现营业收入 159.22 亿 元，同比增长 93.79%；实现利润总额 6.36 亿元，同比增长 128.50%。项目建设包括厦钨新能 海璟基地年产 40,000 吨锂离子电池材料产业化项目（一至三期）、厦钨新能海璟基地年产 30,000 吨锂离子电池材料（9#生产车间）项目、厦钨新能四川雅安磷酸铁锂项目等。

表 1：本周上市公司公告汇总

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4. 动力电池相关产品价格跟踪

表 2：动力电池相关产品价格汇总表

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5. 风险提示

补贴退坡，新能源汽车销售不及预期。从长期看新能源车补贴呈现下滑趋势，行业也将由补贴主

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导逐步转向自由竞争，如果补贴退坡过快或超出预期，将影响产业链发展。锂电池产业链最终取 决于下游新能源车销售，如果销量不及预期将影响整条产业链相关企业需求。虽然新能源汽车具 有环保、补贴等诸多优势，但与传统燃油车比在续航里程、充电便利性上仍有不足，未来仍有销 售不及预期的风险。

上游原材料价格波动风险。以钴为代表的金属原材料供应端具有不确定性，受各种因素影响，材 料价格可能出现剧烈波动风险。

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分析师申明

每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：

分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证

券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本

研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。

投资评级和相关定义

报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；

公司投资评级的量化标准
买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；
增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%；
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股 票的研究状况，未给予投资评级相关信息。

暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司 存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确 定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股 票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利 预测及目标价格等信息不再有效。

行业投资评级的量化标准：

看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；
中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；
看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研 究状况，未给予投资评级等相关信息。

暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依 据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投 资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。

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