评级（买入）通信行业周报：华为公布2021年年报可圈可点，5G应用有望成为下一个全球竞争热点

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报告名称 ：通信行业周报：华为公布2021年年报可圈可点，5G应用有望成为下一个全球竞争热点
评级 ：买入
行业：

华为公布 2021 年年报可圈可点，5G 应

通信行业

用有望成为下一个全球竞争热点 推荐(维持)

核心观点（2022 年 3 月 28 日—2022 年 4 月 3 日）:

周行情：本周上证综指上涨 2.19%，深证成指上涨 1.29%，创业板指上涨 1.10%。本周一级行业指数中通信板块跌幅为 0.96%；通信板块个股中，上涨、维 持、下跌的个股占比分别为 20.77%、4.62%和 74.61%。其中个股涨幅方面，楚天 龙（+22.51%）、纵横通信（+18.72%）、九联科技（+17.29%）涨幅分列前三。

子板块方面：根据我们对于通信行业公司划分子板块数据，本周云视频板块、

赵良毕
：010-80927619
：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030003

特此鸣谢：赵中兴

场最主流的移动技术。本周运营商 2022 Q1 运营情况发布，华为 2021 经营业绩 符合预期，中国联通发布 2022 年 Q1 经营情况公告，经营期内收入利润稳健增 长，高质量发展稳步推进。华为 3 月 28 日发布 2021 年年度报告，报告期内实现 营收 6368 亿，净利润 1137 亿，同比增长 75.9%。整体来说，随着中国 5G 应用的

资料来源：wind，中国银河证券研究院

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双升。建议关注标的：光模块中际旭创（300308），东数西算相关标的光环新网（300383），天孚通信（300394），英维克（002837），车/物联网和而泰（002402），广和通（300638），视频会议亿联网络（300628），灾害监测龙头叠加自动驾驶标 的华测导航（300627）。同时通信运营商板块作为长期配置方向也需要重点关注，推荐中国移动（600941）。

风险提示：原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 商用推进不及预期。

www.chinastock.com.cn证券研究报告

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行业周报/通信行业

目 录

一、周市场行情：一周通信板块指数有所回调 ...................................................... 3（一）一周通信行业指数回调 0.96% ............................................................. 3 （二）一周通信终端及配件子板块涨幅较高 ....................................................... 4 （三）一周通信板块个股最高涨幅为 22.51% ...................................................... 5 二、行业发展向好及重要事件主题催化 ............................................................ 6（一）运营商 2022 一季度运营情况持续向好，发展计划稳步推进 .................................... 6 （二）GSMA 发布《2022 中国移动经济发展》报告，中国成为全球 5G 应用领头羊 ........................ 6 三、一周通信行业细分主题事件较多 .............................................................. 7（一）中国移动公布 2022-2023 年软跳纤产品集采结果，集采项目稳步开展 ........................... 7 （二）中国联通发布 2022 年第一季度经营情况公告 ................................................ 8 （三）华为 2021 业绩符合预期，研发投入增加提升核心竞争力 ...................................... 8 （四）爱立信和沃达丰完成英国首个 5G 独立组网网络切片试验 ...................................... 8 （五）中国电信、中国移动正面回应 FCC“受管制清单”............................................ 9 四、行业估值处于较低水平 ..................................................................... 9 五、重点公司公告 ............................................................................ 10（一）一周重点公司公告 ..................................................................... 10 （二）下周重点公司公告 ..................................................................... 11 六、风险分析 ............................................................................... 12

行业周报/通信行业

一、周市场行情：一周通信板块指数有所回调

（一）一周通信行业指数回调 0.96%

周行情：一周（2022 年 03 月 28 日-2022 年 04 月 01 日）上证指数涨幅为 2.19%；深证成 指涨幅为 1.29%；创业板指数涨幅为 1.10%；一级行业指数中，通信板块跌幅为 0.96%。

一周通信重点事件方面：

运营商重点事件中，中国移动公布 2022-2023 年软跳纤产品的集采结果，中天、通鼎、亨 通等 10 家中标。中国联通发布 2022 年第一季度经营情况公告，经营期内收入利润稳健增长，高质量发展稳步推进。中国电信启动 2022 年路测仪表集采。

主设备商方面，华为发布 2021 年年度报告，整体经营稳健。报告期内实现营收 6368 亿 元，净利润 1137 亿元。同时公司持续加强研发投入，达到 1427 亿元，研发费用额和费用率均 处于近十年的最高位，公司高研发投入有望进一步提升公司核心竞争力。

通信行业应用端，根据 C114 报道，随着杭州 2022 年亚运会临近，由中国移动独家提供 5G 技术支持的 12 路慢直播于 3 月 29 日在央视频客户端正式上线，支持网民在线打卡亚运场 馆春光，同时 5G 智能场馆应用建设如智能场馆大脑、5G 机器人、沉浸式运动体验等即将亮相。

海外主要事件方面，中国电信与中国移动均对 FCC 将其列入“受管制清单”做出正当回 应。爱立信和沃达丰在联合实验室演示中成功完成英国首个 5G 独立组网网络切片试验，为消 费者和企业客户创造可按需定制的 5G 连接和专网性能。

我们认为随着我国三大运营商 5G 基站建设不断推进，5G 应用不断积累、创新，5G 流量快 速增长态势有望加速，数字流量经济发展有望超预期，维持对通信行业的“推荐”评级。

图 1. 一周通信行业回调 0.96%（单位：%）
12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

行业周报/通信行业

（二）一周通信终端及配件子板块涨幅较高

根据通信板块三级子行业通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件、其他 通信设备、通信工程及服务、通信应用增值服务，一周（2022 年 3 月 28 日-2022 年 4 月 1 日）通信三级子行业板块通信终端及配件子板块涨幅靠前，为 1.76%。进一步细分子板块方面，一 周运营商和云视频板块相关标的表现较好，板块涨幅分别为 1.70%、1.09%。

行业周报/通信行业

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

（三）一周通信板块个股最高涨幅为 22.51%

（2022 年 3 月 28 日-2022 年 4 月 1 日）通信板块个股中，上涨、维持、下跌的个股占比 分别为 20.77%、4.62%和 74.61%。其中，个股涨幅分析方面，楚天龙（+22.51%）、纵横通信（+18.72%）、九联科技（+17.29%）涨幅分列前三。

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二、行业发展向好及重要事件主题催化

（一）运营商 2022 一季度运营情况持续向好，发展计划稳步推进

中国移动公布 2022-2023 年软跳纤产品的集采结果，中天、通鼎、亨通等 10 家中标。启 动网络安全态势感知平台二期二阶段工程全流量安全监测设备集采，目标采购全流量安全监 测设备 37 套，监测流量规模为 255Gbps，项目最高总预算为 444 万元（不含税）。

中国联通发布 2022 年第一季度经营情况公告，经营期内经营态势稳中有进，收入利润稳 健增长，高质量发展稳步推进。作为北京冬奥会唯一官方通信服务合作伙伴，充分运用 5G、IPv6+、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术，助力北京冬奥会圆满举办，展示联通 通信技术实力。打破上市 20 年来传统，首次系统优化月度信息披露指标，自 2022 年 3 月起不 再按月披露用户净增数，转而在“泛在智联”“创新应用”“智慧服务”“科技创新”等多个 关键领域进行披露。

中国电信启动 2022 年路测仪表集采，满足中国电信集团有限公司和中国电信股份有限公 司及其下属子公司、分公司在 2022 年至 2025 年的需求，要求测试软件应支持业界主流商用终 端，软件支持 5G NR（NSA 及 SA）、FDD LTE、TDD LTE 等网络制式的测试模块测试。

表 2. 中国移动 2022-2023 年软跳纤产品集采结果

资料来源：C114 通信网，中国银河证券研究院

（二）GSMA 发布《2022 中国移动经济发展》报告，中国成为全 球 5G 应用领头羊

GSMA 智库本周发布了最新的《2022 中国移动经济发展》报告，报告显示 2021 年，中国有 超过 12 亿人使用移动服务，占全国人口的 83%；新增 5G 连接数超过 2.85 亿，占全球 5G 连接 数的 75%；移动技术及服务为中国贡献了 GDP 的 5.6%，相当于 9000 亿美元的经济增加值，运 营商目前已部署超过 140 万个 5G 基站。根据 GSMA 智库的最新消费者调查，超过 75%的中国用 户表示 5G 已经达到或超过了预期，消费者升级意愿较为强烈。此外，5G 技术设备价格下降，

行业周报/通信行业

将进一步推动中国移动通信产业发展。

GSMA 预测，到 2025 年，中国 5G 连接数量将达到 8.92 亿，在总连接数（不包括授权频谱 蜂窝物联网）的占比为 52%，成为中国最主流的移动技术；中国市场授权频谱蜂窝物联网连接 数到 2025 年将从 2021 年 15.2 亿增至 23 亿。

图 6. 中国移动通信行业的主要里程碑

资料来源：GSMA 智库，中国银河证券研究院

图 7. 2025 年 5G 将成为中国主流移动通信技术

资料来源：GSMA 智库，中国银河证券研究院

三、一周通信行业细分主题事件较多

（一）中国移动公布 2022-2023 年软跳纤产品集采结果，集采项目 稳步开展

中国移动公布 2022-2023 年软跳纤产品的集采结果，中天、通鼎、亨通等 10 家企业中标。公司启动网络安全态势感知平台二期二阶段工程全流量安全监测设备集采，目标采购全流量 安全监测设备 37 套，监测流量规模为 255Gbps，项目最高总预算为 444 万元。同时公司启动 2021-2022 年 PC 服务器集中采购第一期补充采购，本次 PC 服务器补充采购的总规模约为 41004

行业周报/通信行业

台，采用公开招标方式进行采购，预计本次采购需求满足期约为半年。

（二）中国联通发布 2022 年第一季度经营情况公告

中国联通 3 月 28 日发布 2022 年第一季度经营情况公告，经营期内经营态势稳中有进，收入利润稳健增长，高质量发展稳步推进。公告显示，中国联通高度重视投资者保护与沟通，有机融合“合规有效的信息披露”与“积极有为的投资者关系”，以“网络直播+文字互动”的方式召开年度业绩发布会，借助数字化、新媒体等高效便捷方式推动与投资者的高质量沟通。打破上市 20 年来传统，中国联通首次系统优化月度信息披露指标，自 2022 年 3 月起不再按 月披露用户净增数，转而在“泛在智联”、“创新应用”、“智慧服务”、“科技创新”等多 个关键领域加大透明度，努力将月度信息披露向更聚焦公司战略引领、更尊重行业规律、更符 合市场关切、更有利于提升投资者价值的方向转变。

（三）华为 2021 业绩符合预期，研发投入增加提升核心竞争力

3 月 28 日，华为发布 2021 年年度报告，报告显示华为整体经营稳健，实现全球销售收入 6368 亿元人民币，净利润 1137 亿元人民币，同比增长 75.9%。由于主营业务盈利能力有所提 升，2021 年华为经营现金流增幅较大，达到 597 亿元人民币；资产负债率降低到 57.8%的水 平，减少了 4.5%，加强了整体财务结构的韧性与弹性。主营业务方面，2021 年，运营商业务 实现销售收入 2815 亿元，助力全球运营商部署 5G 网络。研发投入方面，2021 年研发投入达 到 1427 亿元，占全年收入的 22.4%，十年累计投入的研发费用超过 8450 亿元人民币。

（四）爱立信和沃达丰完成英国首个 5G 独立组网网络切片试验

爱立信和沃达丰在联合实验室演示中成功完成英国首个 5G 独立组网网络切片试验，为消 费者和企业客户创造可按需定制的 5G 连接和专网性能。这项实验展示了采用爱立信 5G 独立 组网容器化核心网架构和端到端自动编排解决方案（包括 5G RAN 切片），可按需定制的高级 5G 网络切片，该网络切片可提供虚拟现实用例所需的低时延和高带宽体验。

沃达丰首席网络官 Andrea Dona 表示网络切片通过“分割”网络并针对不同需求定制不同 的切片实现原本不可能实现的新想法。网络在经过配置后可以提供新的服务，为游戏、娱乐和

行业周报/通信行业

医疗等行业开辟了一个新时代，是一项非常有价值的技术进步。同时爱立信英国和爱尔兰数字 服务副总裁 Andrea Spaccapietra 表示网络切片将成为向个人用户和企业用户提供 5G 创新服 务的关键。各大电信运营商将能够高效管理网络资源并提供专用的差异化服务，从而在不同领 域推出新的业务模式和用例并创造新的收入来源，充分挖掘 5G 的全部潜力。

（五）中国电信、中国移动正面回应 FCC“受管制清单”

针对美国联邦通信委员会（FCC）将中国移动国际（美国）公司与中国电信美洲公司列入“受管制清单”，中国电信与中国移动分别作出回应。

中国电信表示，中国电信在美国在内的相关国家和地区一直坚持合规运营，严格遵守当地 法律。FCC 的决定泛化国家安全概念，滥用国家力量，缺乏正当理据，损害了中国电信美洲公 司的正当权益和声誉。公司将与中国电信美洲公司保持联系，关注事态发展，并采取相应措施 维护公司的合法权益。

中国移动表示，中国移动国际（美国）公司在运营过程中，始终坚持守法、合规经营，严 格遵循当地监管要求。FCC 将中国移动国际（美国）公司列入 “受管制清单”缺乏事实依据，刻意抹黑及不公平对待中国企业。公司将密切关注事态发展，并采取相应措施，坚决维护公司 的合法权益。

表 3. 对美国国家安全构成威胁的通信设备和服务公司清单

资料来源：wind，中国银河证券研究院

四、行业估值处于较低水平

一周（2022 年 3 月 28 日-2022 年 4 月 1 日）通信板块估值保持稳定，整体位于低水平。

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图 10. 一周通信行业估值稍有回升

45.0000

30.0000

20.0000

5.0000

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

五、重点公司公告

（一）一周重点公司公告

一周终端设备、通信传输设备及通信配套服务子板块中重点公司公告较多。

表 4. 一周终端设备板块重点公司公告较多

2022 年 3 月 30 日，公司与交易对方签署了《交易协议之补充协议》，鉴

2022 年 3 月 31 日延长至 2022 年 6 月 30 日。

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

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表 5. 一周通讯传输设备板块重点公司公告较多

财产品

XIAOHONG(王晓虹)关于筹划股份转让及控制权变更的通知，其正在洽谈向特 定对象转让所持部分公司股份及委托表决权的事项。若上述事项最终达成，将导致公司控制权发生变更。本次交易对方所属行业为通信设备制造行业，交易相关事项可能涉及反垄断监管等有权部门的事前审批。

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

表 6. 一周通信配套服务板块重点公司公告较多

讯（上海）股份有限公司（以下简称“德明通讯”）、福建星网物联信息
系统有限公司（以下简称“星网物联”）通过了高新技术企业认定，并于
近日收到《高新技术企业证书》

行的 1500 万股股票解押。

12 月 20 日对外披露了《关于中标候选人公示的提示性公告》(公告编
号:2022-020)、《关于中标候选人公示的提示性公告》(公告编号:2021-
120),公司中标《中国移动广东公司 2022 年至 2023 年通信机房配套施工
服务公开招标项目》、《中国移动广东公司 2021-2023 年家宽接入施工服
务公开招标项目》。

归母净利润为 4.01 亿元，同比去年 41.51%，基本 EPS 为 0.97 元，平均
ROE 为 22.83%

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

（二）下周重点公司公告

下周部分公司如二六三、鼎通科技等将召开业绩发布会。

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表 7. 下周部分公司将召开股东大会

资料来源：Wind，中国银河证券研究院

六、风险分析

原料价格上升风险；全球疫情影响及国外政策环境不确定性；5G 商用推进不及预期。

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插 图 目 录

图 1. 一周通信行业回调 0.96%（单位：%） .................................................... 3 图 2. 一周通信终端及配件子板块涨幅靠前（单位：%） .......................................... 4 图 3. 今年以来通信终端及配件子板块跌幅最少（单位：%） ...................................... 4 图 4. 一周楚天龙领跑涨幅榜（单位：%） ..................................................... 5 图 5. 一周部分个股有小幅回调（单位：%） ................................................... 5 图 6. 中国移动通信行业的主要里程碑 ........................................................ 7 图 7. 2025 年 5G 将成为中国主流移动通信技术 ................................................. 7 图 8. 华为 2021 年整体经营情况符合预期 ..................................................... 8 图 9. 华为 2021 年研发投入处于十年高位 ..................................................... 8 图 10. 一周通信行业估值稍有回升 .......................................................... 10

表 格 目 录

表 1.一周运营商和云视频板块表现较好 ....................................................... 4 表 2. 中国移动 2022-2023 年软跳纤产品集采结果 .............................................. 6 表 3. 对美国国家安全构成威胁的通信设备和服务公司清单 ....................................... 9 表 4. 一周终端设备板块重点公司公告较多 ................................................... 10 表 5. 一周通讯传输设备板块重点公司公告较多 ............................................... 11 表 6. 一周通信配套服务板块重点公司公告较多 ............................................... 11 表 7. 下周部分公司将召开股东大会 ......................................................... 12

行业周报/通信行业

分析师简介及承诺

赵良毕，通信行业分析师，通信团队负责人。北京邮电大学通信硕士，复合学科背景，2022 年加入中国银河证券。8 年中国移动通信产业研究经验，5 年证券从业经验，任职国泰君安期间曾获得 2018/2019 年（机构投资者 II-财新）通信行业 最佳分析师前三名，任职开源证券期间 2020 年获得 Wind 金牌通信分析师前五名。

本人承偌，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去 不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。

评级标准

行业评级体系
未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。

中性：行业指数与基准指数平均回报相当。

回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系
推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。

谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%－20%。

中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。

回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。

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