评级（增持）社会服务：清明数据解读：增速如期回落，静待后续恢复

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报告名称 ：社会服务：清明数据解读：增速如期回落，静待后续恢复
评级 ：增持
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证券研究报告 | 行业点评
2022 年 04 月 06 日

社会服务
清明数据解读：增速如期回落，静待后续恢复

全国多地疫情散发，清明期间旅游景气度较低。经文化和旅游部数据中心测 算，2022年清明节假期3天，全国国内旅游出游7541.9万人次，同比-26.2%，恢复至 2019 年同期的 68.0%；实现国内旅游收入 187.8 亿元，同比-30.9%，恢复至 2019 年同期的 39.2%。清明假期在全国多地疫情散发及管控影响下，清明节出游景气度较低，恢复不及 2022 年春节（接待游客人次及旅游收入

行业走势

发送旅客 65 万人次（同比-77.0%），民航预计发送旅客 56.2 万人次

（-87.0%）。疫情影响下，预计公路自驾游为主要出行方式。从景区等预 定情况来看，根据携程发布《2022 清明小长假出游洞察》，今年清明节省 内短途游和市内近郊游热度高涨，周边、本地门票订单占比达 58%。去哪 儿大数据显示，截至 3 月 28 日，酒店预订中本市订单占比达到了 45%，本 省订单占比达到 50%，度假订单中，近郊旅游订单同比+30%。根据同城旅 行，本地酒店订单占比达到 67%。

受到疫情区域性散发影响，全国区域表现有所分化。由于各地疫情防控态势 不同，清明旅游出行区域性分化。1）部分省份表现相对平稳，以北京为例, 北京市重点监测的 185 家旅游景区（地区）累计接待游客 554.6 万人次，同 比-8.9%，恢复到 2019 年同期的 90%；累计营业总收入 2.8 亿元，同比-2.3%，相比 2019 年增长 6.2%。2）根据携程发布的《2022 清明假期旅行

趋势洞察》，由于受本轮疫情影响较小，西部旅游市场成为清明出行的一大 亮点，西部旅游订单总量占到了东部旅游的 67%（2021 年占比仅为 33%）；

作者

分析师杜玥莹
执业证书编号：S0680520080008 邮箱：duyueying@gszq.com
研究助理毕筱璟
执业证书编号：S0680121030013 邮箱：bixiaojing@gszq.com

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从整体订单量的同比恢复来看，西部旅游的恢复领先东部旅游近 20%。明年》2021-12-29

投资建议：受疫情扰动，自 3 月开始，国内消费、出行都有所影响，清明数 据增速如期环比回落。当前背景，我们预计疫情对经济、消费影响尚有一定 时长，在此背景下：1）继续推荐超市板块龙头。其中永辉超市作为龙头长 逻辑预期转好，短期同店指标有望持续印证，且疫情期间承担民生供应，指 标优异，家家悦、红旗连锁 3 月同店指标优异；2）重视美团的中长期配置 价值。作为具备规模优势及效率壁垒的互联网龙头企业，前期各项指标运营

3、《休闲服务/商业贸易：围绕长期成长确定性及优质、修复标的布局》2021-11-29

良好，疫情期间经营韧性强，后续若疫情恢复、预计本地需求弹性较大；3）继续推荐恢复板块。其中酒店龙头攻守兼备，长期具备成长性、疫情期间有 望受益格局变化，且有望继续恢复；餐饮、景区恢复预期弹性最大，重点推 荐：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、宋城演艺、华住集团、海伦司、九毛 九、奈雪的茶；4）推荐长期具备成长性，当前估值已处相对低位的优质龙 头中国中免、安克创新等；5）建议关注估值相对合理、具备一定扩张能力、且后续有望进一步修复的细分板块龙头。

风险提示：1）消费需求整体疲软或疫情再次小规模爆发；2）行业竞争加剧；3）龙头扩张不及预期；4）上市公司营销、创新、展店投入明显增大。

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