评级（持有）医药行业周报：中药“十四五”规划出台，2022年战略性看好

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报告名称 ：医药行业周报：中药“十四五”规划出台，2022年战略性看好
评级 ：持有
行业：

中药“十四五”规划出台，2022 年战略性看好

（3.14-3.20） (2022-03-21)

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目录

1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周弹性组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现 .............................................................................................................................................................................. 4 2.1 行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................ 4 2.2 资金流向及大宗交易............................................................................................................................................................................ 9 2.3 期间融资融券情况 ..............................................................................................................................................................................11 2.4 医药上市公司股东大会召开信息 ...................................................................................................................................................11 2.5 医药上市公司定增进展信息 ............................................................................................................................................................14 2.6 医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................15 2.7 医药上市公司本周股东减持情况 ...................................................................................................................................................17 2.8 医药上市公司股权质押情况 ............................................................................................................................................................17 3 新冠疫苗逐渐获批，接种疫苗仍需坚持推进 ....................................................................................................................................18 3.1 海外疫情复燃 .......................................................................................................................................................................................18 3.2 新冠疫苗逐渐获批 ..............................................................................................................................................................................22 3.3 突变株：基础免疫保护力较低，但各技术路线加强免疫效果均较好.................................................................................25 4 最新新闻与政策..........................................................................................................................................................................................26 4.1 审批及新药上市新闻..........................................................................................................................................................................26 4.2 研发进展................................................................................................................................................................................................26 4.3 企业动态................................................................................................................................................................................................27 5 研究报告 .......................................................................................................................................................................................................28 5.1 本周研究报告 .......................................................................................................................................................................................28 5.2 核心公司深度报告 ..............................................................................................................................................................................28 5.3 精选行业报告 .......................................................................................................................................................................................31 6 重点覆盖公司盈利预测及估值 ...............................................................................................................................................................33 7 风险提示 .......................................................................................................................................................................................................35

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图目录

图 1：本周行业涨跌幅 .................................................................................................................................................................................... 4 图 2：年初以来行业涨跌幅 ........................................................................................................................................................................... 4 图 3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) ............................................................................................................................................. 4 图 4：最近 5 年医药行业溢价率(整体法 PE-TTM 剔除负值) ................................................................................................................ 4 图 5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法) ................................................................................................................................... 5 图 6：行业间对比过去 2 年相对沪深 300 超额累计收益率 ................................................................................................................. 5 图 7：本周子行业涨跌幅 ................................................................................................................................................................................ 5 图 8：2022 年初至今医药子行业涨跌幅 .................................................................................................................................................... 5 图 9：子行业相对全部 A 股估值水平(PE-TTM)......................................................................................................................................... 5 图 10：子行业相对全部 A 股溢价率水平(PE-TTM).................................................................................................................................. 5 图 11：短期流动性指标 R007 与股指市盈率的关系............................................................................................................................... 7 图 12：2015 年至今的 M2 同比数据与股指市盈率的关系 ................................................................................................................... 7 图 13：净投放量和逆回购到期量对比图 ................................................................................................................................................... 7 图 14：投放量和回笼量时间序列图............................................................................................................................................................ 8 图 15：最近 2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值 ........................................................................................................................ 8 图 16：最近 2 年十年国债到期收益率情况(月线) ................................................................................................................................... 8 图 17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图 .................................................................................................................................................19 图 18：海外累计确诊人数、增速趋势图(周线) .....................................................................................................................................19 图 19：本周确诊增速前五国家-全球增速前五.......................................................................................................................................19 图 20：全球主要国家新冠疫苗接种量(剂) ..............................................................................................................................................20 图 21：全球主要国家新冠疫苗接种率(%) ...............................................................................................................................................20 图 22：全球新冠疫苗接种率变化(%) ........................................................................................................................................................20 图 23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图 ........................................................................................................................................21 图 24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图....................................................................................................................................21 图 25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图 ........................................................................................................................................21 图 26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图 ........................................................................................................................................21 图 27：2009-2021 年中国流感病例情况...................................................................................................................................................22 图 28：中国流感病例当月值 .......................................................................................................................................................................22 图 29：国内新冠疫苗累计接种剂次图 .....................................................................................................................................................22 图 30：国内新冠疫苗新增接种剂次图 .....................................................................................................................................................23 图 31：中国新冠疫苗主要在研项目进展 .................................................................................................................................................23 图 32：海外新冠疫苗主要在研项目进展 .................................................................................................................................................24

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表目录

表 1：本周稳健组合、弹性组合公司盈利预测........................................................................................................................................ 1 表 2：上周稳健组合表现情况 ....................................................................................................................................................................... 2 表 3：上周弹性组合表现情况 ....................................................................................................................................................................... 3 表 4：2022/03/28-2022/04/01 医药行业及个股涨跌幅情况................................................................................................................. 6 表 5：陆港通 2022/03/28-2022/04/01 医药行业持股比例变化分析 .................................................................................................. 9 表 6：2022/03/28-2022/04/1 医药行业大宗交易情况..........................................................................................................................10 表 7：2022/03/28-2022/04/1 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 .............................................................................11 表 8：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息(2022/04/04-2022/07/04) ..............................................................................11 表 9：医药上市公司定增进展信息(截至 2022 年 4 月 1 日已公告预案但未实施汇总) ..............................................................14 表 10：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2022/04/04-2022/07/04) ................................................................................15 表 11：本周医药上市公司股东减持信息(截至 2022 年 4 月 1 日)....................................................................................................17 表 12：医药上市公司股权质押前 20 名信息(截至 2022 年 4 月 1 日) .............................................................................................18 表 13：全球主要新冠疫苗情况...................................................................................................................................................................25 表 14：8 种主流变异株传播范围对比 ......................................................................................................................................................25 表 15：重点覆盖公司盈利预测及估值 .....................................................................................................................................................33

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1 投资策略及重点个股

1.1 当前行业投资策略

行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.15%，跑输沪深 300 指数 2.58 个百分点，行业涨 跌幅排名第 23。2022 年初以来至今，医药行业下跌 12.18%，跑赢沪深 300 指数 1.27 个百 分点，行业涨跌幅排名第 17。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29 倍，相对全部 A 股溢 价率为 97%(-2.7pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 50%(-2.3pp)，相对沪深 300 溢价 率为 145%(-5.4pp)。医药子行业来看，本周 5 个子行业板块上涨，医院为涨幅最大的子行业，涨幅约 6.5%。医疗设备、中药Ⅲ子行业位列涨幅第二、第三，分别约为 2.1%、1.1%。年初 至今涨幅最大的子行业是医药流通，上涨约 11.8%。

中药板块迎利好政策，财报进入密集披露期。本周医药板块有所波动，一方面医院板块

触底反弹，涨幅居前；另一方面，本周国办发布《“十四五”中医药发展规划》，进一步明

确支持推动中药创新、中药基药、中药国际化、中药材质量控制、中医医疗服务、医保支付

等多方面举措，促进行业稳健快速发展，中药板块亦涨幅居前。4 月份将进入年报和一季报 密集披露阶段，需要关注疫情干扰对业绩预期的影响。配置上：1）建议加配业绩稳健的大 市值龙头；2）持续推荐中药板块、供应链自主可控如制药设备耗材领域、以及低估值且具 成长性小盘股；3）此外当前疫情形势严峻，适当关注新冠产业链主题型投资机会。

本周稳健组合：迈瑞医疗(300760)、 药明康德 (603259)、 智飞生物(300122)、片仔癀 (600436)、 云 南 白药(000538)、 同 仁堂(600085)、 爱 美客(300896)、 恒 瑞医药(600276)。

本周弹性组合：太极集团(600129)、 寿仙谷 (603896)、 华润三九 (000999)、 佐力药业 (300181)、中新药业 (600329)、楚天科技(300358)、健麾信息 (605186)、润达医疗(603108)。

表 1：本周稳健组合、弹性组合公司盈利预测

数据来源：Wind，西南证券，港股股价已换算成人民币

1.2 上周稳健组合分析

迈瑞医疗(300760):业绩符合预期，IVD 和影像业务引领增长
药明康德(603259)：业绩延续高增长，长期发展值得期待
智飞生物(300122)：HPV 疫苗加速放量带动公司业绩增长
片仔癀(600436)：业绩增长符合预期，产能扩建奠定长期发展基础 云南白药(000538)：“1+4+1”战略推进，新业务开辟第二成长曲线 同仁堂(600085)：业绩符合预期，持续推进大品种战略
爱美客(300896)：明星产品推动业绩增长，规模优势提升盈利质量 恒瑞医药(600276) ：集采短期持续影响业绩，全面拥抱创新与国际化

组合收益简评：上周稳健组合整体上涨 0.2%，跑输大盘 2.3 个百分点，跑赢医药指数 0.3 个 百 分点。

表 2：上周稳健组合表现情况

数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样

1.3 上周弹性组合分析

太极集团(600129)：国企混改业绩改善，十四五规划积极推进 寿仙谷(603896)：业绩符合预期，渠道省外拓展持续推进
佐力药业(300181)：乌灵胶囊龙头企业，进入加速增长新阶段 华润三九(000999)：业绩增长符合预期，看好公司平台价值
楚天科技(300358)：发布 2021 年业绩预告，全年利润超出预期 健麾信息(605186)：业绩符合预期，下半年静配中心项目有望加速 福瑞股份(300049)：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动 润达医疗(603108)：携手 IVD 巨头奥森多，产业一体化优势凸显

组合收益简评：上周弹性组合整体上涨 3.3%，跑输大盘 2.3 个百分点，跑赢医药指数 0.3 个 百 分点。

表 3：上周弹性组合表现情况

数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样

2 医药行业二级市场表现

2.1 行业及个股涨跌情况

本周医药生物指数下跌 0.15%，跑输沪深 300 指数 2.58 个百分点，行业涨跌幅排名第 23。2022 年初以来至今，医药行业下跌 12.18%，跑赢沪深 300 指数 1.27 个百分点，行业 涨跌幅排名第 17。

图 1：本周行业涨跌幅 图 2：年初以来行业涨跌幅

数据来源：Wind，西南证券整理

数据来源：Wind，西南证券整理

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 29 倍，相对全部 A 股溢价率为 97%(-2.7pp)，相对 剔除银行后全部 A 股溢价率为 50%(-2.3pp)，相对沪深 300 溢价率为 145%(-5.4pp)。

图 3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM)

数据来源：Wind，西南证券整理

图 4：最近 5 年医药行业溢价率(整体法 PE-TTM 剔除负值)

数据来源：Wind，西南证券整理

图 5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM 整体法)

图 6：行业间对比过去 2 年相对沪深 300 超额累计收益率

数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 医药子行业来看，本周 5 个子行业板块上涨，医院为涨幅最大的子行业，涨幅约 6.5%。
医疗设备、中药Ⅲ子行业位列涨幅第二、第三，分别约为 2.1%、1.1%。年初至今涨幅最大
的子行业是医药流通，上涨约 11.8%。

图 7：本周子行业涨跌幅

数据来源：Wind，西南证券整理

图 9：子行业相对全部 A 股估值水平(PE-TTM)

图 8：2022 年初至今医药子行业涨跌幅

数据来源：Wind，西南证券整理

图 10：子行业相对全部 A 股溢价率水平(PE-TTM)

数据来源：Wind，西南证券整理；全部 A 股为万得全 A 指数

数据来源：Wind，西南证券整理；全部 A 股为万得全 A 指数

个股方面，本周医药行业 A 股(包括科创板)有 143 家股票涨幅为正，272 家下跌。

本周涨 幅排名前十的个 股分别为：振东制 药 (+38.6%)、瑞康医 药 (+33.3%)、太安 堂 (+20.6%)、博济医药(+19.9%)、贵州百灵(+19.8%)、九安医疗(+17.7%)、盘龙药业(+17.5%)、华润三九(+17.4%)、爱博医疗(+17.3%)、奥泰生物(+16%)。

本周跌幅排名前十的个股分别为：凯因科技（-23.1%)、奥翔药业（-23%)、亚太药业（-22.4%)、舒泰神（-21.5%)、华森制药（-21%)、赛隆药业（-20.9%)、诚达药业（-19.1%)、益盛药业（-19%)、陇神戎发（-18.4%)、精华制药（-16.8%)。

表 4：2022/03/28-2022/04/01 医药行业及个股涨跌幅情况

数据来源：Wind，西南证券整理

3 月 M2 同比增长 10.2%，增速环比上升 1pp。短期指标来看，R007 加权平均利率近期 有所上升，实际上 12 月以来与股指倒数空间略有扩大，流动性有偏紧趋势。

图 11：短期流动性指标 R007 与股指市盈率的关系

数据来源：Wind，西南证券整理

图 12：2015 年至今的 M2 同比数据与股指市盈率的关系

数据来源：Wind，西南证券整理

图 13：净投放量和逆回购到期量对比图

数据来源：Wind，西南证券整理

图 14：投放量和回笼量时间序列图

数据来源：Wind，西南证券整理

图 15：最近 2 年十年国债到期收益率情况与大盘估值

数据来源：Wind，西南证券整理

图 16：最近 2 年十年国债到期收益率情况(月线)

数据来源：Wind，西南证券整理

2.2 资金流向及大宗交易

本周南向资金合计卖出 32.01 亿元，港股通(沪)累计净卖出 34.93 亿元，港股通(深)累计 净买入 2.92 亿元；北向资金合计买入 229.02 亿元，沪港通累计净买入 127.25 亿元，深港 通累计净买入 101.77 亿元。按流通 A 股占比计算：

医药陆股通持仓前五分别为：金域医学、山东药玻、益丰药房、海尔生物、老百姓；

医药陆股通增持前五分别为：羚锐制药、万泰生物、金域医学、东方生物、山东药

玻；

医药陆股通减持前五分别为：泰格医药、艾德生物、迪安诊断、云南白药、东阿阿

胶。

表 5：陆港通 2022/03/28-2022/04/01 医药行业持股比例变化分析

数据来源：Wind，西南证券整理

本周医药生物行业中共有 25 家公司发生大宗交易，成交总金额为 13.9 亿元，大宗交易 成交前三名康龙化成、奥翔药业、尔康制药，占总成交额的 65.7%。

表 6：2022/03/28-2022/04/1 医药行业大宗交易情况

数据来源：Wind，西南证券整理

2.3 期间融资融券情况

本周融资买入标的前五名分别为：中国医药、复星医药、以岭药业、上海医药、沃森生

物；

本周融券卖出标的前五名分别为：复星医药、康龙化成、贵州百灵、君实生物-U、上海 医药。

表 7：2022/03/28-2022/04/1 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况

数据来源：Wind，西南证券整理

2.4 医药上市公司股东大会召开信息

截至 2022 年 4 月 1 日公告信息，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有 94 家，其中下周(2022/04/04-2022/04/08)召开的公司有 21 家。

表 8：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息(2022/04/04-2022/07/04)

数据来源：Wind，西南证券整理

2.5 医药上市公司定增进展信息

截至 2022 年 4 月 1 日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有 43 家，其中进 展阶段处于董事会预案阶段的有 12 家，处于股东大会通过阶段的有 20 家，处于证监会通过 阶段的有 9 家。

表 9：医药上市公司定增进展信息(截至 2022 年 4 月 1 日已公告预案但未实施汇总)

数据来源：Wind，西南证券整理

2.6 医药上市公司限售股解禁信息

截至 2022 年 4 月 1 日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有 57

家，其中下周(2022/04/04-2022/4/08)解禁的公司有 2 家。

表 10：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2022/04/04-2022/07/04)

数据来源：Wind，西南证券整理

2.7 医药上市公司本周股东减持情况
截至 2022 年 4 月 1 日，本周公布减持进度的医药上市公司共 6 家，均处于减持进展阶

段。

表 11：本周医药上市公司股东减持信息(截至 2022 年 4 月 1 日)

数据来源：Wind，西南证券整理

2.8 医药上市公司股权质押情况
截至 2022 年 4 月 1 日，医药上市公司股权质押前 10 名的公司分别为南京新百、珍宝

岛、尔康制药、海王生物、宜华健康、延安必康、东阳光、长江健康、老百姓、哈 药股份 。

表 12：医药上市公司股权质押前 20 名信息(截至 2022 年 4 月 1 日)

数据来源：Wind，西南证券整理

3 新冠疫苗逐渐获批，接种疫苗仍需坚持推进

3.1 海外疫情复燃

截至 3 月 31 日 24 时，据 31 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有 确诊病例 29306 例（其中重症病例 66 例），累计治愈出院病例 117159 例，累计死亡病例 4638 例，累计报告确诊病例 151103 例，现有疑似病例 20 例。

图 17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图

数据来源：Wind，西南证券整理

截至 2022 年 3 月 31 日，全球累计确诊病例 4.9 亿例，全球死亡病例 614 万例，死亡 率 1.25%。海外累计确诊增速 2021 年 1 月开始持续下滑，得益于防控手段的加强和疫苗接 种，进入 3 月份增速触底开始提升，主要与部分国家疫情防控不力有关，进入 5 月份，随着 疫苗接种率的提升以及疫情管控加严，增速快速下降，进入 7 月份小幅反弹之后，8 月底开 始，增速逐步下降。2021 年 11 月底，Omicron 变异株的传播导致海外病例数迅速抬升。本周确诊新增增速最高的 5 个国家为韩国、越南、德国、奥地利、芬兰。

图 18：海外累计确诊人数、增速趋势图(周线)

数据来源：Wind，西南证券整理

图 19：本周确诊增速前五国家-全球增速前五

数据来源：Wind，西南证券整理

全球主要国家疫苗接种有序推进。目前(2022 年 3 月 31 日)从接种量来看，全球已经接 种疫苗约 112.9 亿剂，接种率为 64.5%；其中中国接种量 32.7 亿剂，接种率 226.48%；美 国接种量 5.6 亿剂，接种率为 168.92%。全球主要国家中接种率最高的为中国，接种率为 226.48%。

图 20：全球主要国家新冠疫苗接种量(剂)

数据来源：OurWorldinData，西南证券整理

图 22：全球新冠疫苗接种率变化(%)

图 21：全球主要国家新冠疫苗接种率(%)

数据来源：OurWorldinData，西南证券整理

数据来源：OurWorldinData，西南证券整理
美国 2021 年 12 月以来新增确诊人数迅速增加，现有确诊人数约为 1554 万人，较上周 减少约 120 万人。美国累计确诊病例 8178.1 万例，累计死亡病例 100.7 万例。

以色列累计确诊病例 392 万例，约为总人口的 41.51%，较上周增加约 10 万人。

图 23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图

数据来源：Wind，西南证券整理

图 24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图

数据来源：Wind，西南证券整理

印度累计确诊 4302.4 万人，约为总人口的 3.25%，累计死亡病例 52.11 万人，过去一 周新增确诊约 1.6 万人。

英国累计确诊 2131 万人，约占总人口的 31.18%，本周新增确诊人数 54 万人。

图 25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图

数据来源：Wind，西南证券整理

图 26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图

数据来源：Wind，西南证券整理

2022 年 2 月，全国(不含港澳台地区)共报告法定传染病 44.5 万例，死亡 1614 人。全国 流感病例 9.9 万例，较上月减少 57.2%。

图 27：2009-2021 年中国流感病例情况

数据来源：Wind，西南证券整理

3.2 新冠疫苗逐渐获批

图 28：中国流感病例当月值

数据来源：Wind，西南证券整理

截至 2022 年 3 月 31 日，国内新冠疫苗累计接种达 32.7 亿剂。图 29：国内新冠疫苗累计接种剂次图

数据来源：卫健委，公司公告，西南证券整理

图 30：国内新冠疫苗新增接种剂次图

数据来源：卫健委，西南证券整理

图 31：中国新冠疫苗主要在研项目进展

数据来源：WHO，公司公告，西南证券整理

国内核心疫苗企业积极布局新冠疫苗研发。目前已有 7家企业的新冠疫苗可在国内销售，

其中北生所、武汉所、科兴、康希诺是有条件批准，智飞生物、康泰生物和医科院是紧急使

用。进入Ⅳ期临床的项目有北生所、科兴中维、康希诺、复兴；III 期临床的新冠疫苗项目有

康希诺的腺病毒载体疫苗、智飞的重组蛋白疫苗、医科院的灭活疫苗、康泰生物的灭活疫苗、

万泰生物的鼻喷流感病毒载体疫苗、三叶草生物的重组蛋白疫苗、沃森生物的 mRNA 疫苗

等；进入 II 期临床的有艾棣维欣的 DNA 疫苗等。

海外目前已有 15 个新冠疫苗获批使用。根据 WHO 的数据显示全球目前共有 137 个项 目进入临床阶段(包括已上市品种)，194 个项目处于临床前阶段。目前海外获批紧急使用或 附条件上市的新冠疫苗有 BioNtech 的 mRNA 疫苗、Moderna 的 mRNA 疫苗、阿斯利康的 腺病毒载体疫苗、Gamaleya 研究院的腺病毒载体疫苗、Bharat 的灭活疫苗及强生的重组腺 病毒载体疫苗、强生的腺病毒载体疫苗等 15 个品种在不同国家地区上市。Novavax 的重组 蛋白疫苗、Medicago 的 VLP 疫苗、Inovio 的 DNA 疫苗以及赛诺菲/GSK 的重组蛋白疫苗等 都处于 III 期临床。处于 II 期的有 Arcturus 的 mRNA 疫苗、Vaxart 的腺病毒载体疫苗、Finlay de Vacunas 的重组蛋白疫苗等；另外还有多个项目进入 I 期。

图 32：海外新冠疫苗主要在研项目进展

数据来源：WHO，公司公告，西南证券整理

全球共有 15 家公司的新冠疫苗获批紧急使用或上市。从产能看，2021 年 BioNtech 的 产能目标为 30 亿剂，Moderna 为 8~10 亿剂，阿斯利康 30 亿剂、国药北生所扩建后有望到 50 亿剂、科兴约为 20 亿剂、此外康希诺有 5 亿剂产能、智飞、康泰都有 2~3 亿剂的产能 。

表 13：全球主要新冠疫苗情况

数据来源：WHO，公司公告，西南证券整理

3.3 突变株：基础免疫保护力较低，但各技术路线加强免疫效果均 较好

目前主流的变异株有以下 8 种：B.1.1.529、B.1.617.2、B.1.1.7、B.1.351、P.1、A.23.1、B.1.525 以及 C.37。具体对比见下表。上述 8 个变异株，总计在超过两百个国家和地区被发 现，感染 人数超 过 130 万。 其中英国和美国确诊 比例比较高，分别接 种的是 Ox/AZ，Pfizer/BioNTech 和 Moderna，JNJ，Pfizer/BioNTech 公司的新冠疫苗。

表 14：8 种主流变异株传播范围对比

数据来源：PANGO，西南证券整理

4 最新新闻与政策

4.1 审批及新药上市新闻

1） 3 月 31 日，天宇股份全资子公司诺得药业收到国家药品监督管理局核准签发的关 于厄贝沙坦氢氯噻嗪片的《药品注册证书》。

2） 3 月 31 日，华海药业左乙拉西坦注射液、非布司他片的新药简略申请获得美国 FDA 批准。

3） 3 月 31 日，华纳药厂收到国家药品监督管理局核准签发的维 D 钙咀嚼片《药品注 册证书》。

4） 3 月 31 日，新产业化学发光试剂产品(MAGLUMI 系列的乙型肝炎病毒表面抗原测 定试剂盒)获得 CE 证书。

5） 3 月 31 日，迈克生物新产品β-羟丁酸测定试剂盒(β-羟丁酸脱氢酶法)和糖类抗原 242 测定试剂盒(直接化学发光法)取得产品注册证书。

6） 3 月 30 日，健帆生物全资子公司珠海健航的中空纤维血液透析器(高通)、中空纤 维血液透析器(低通)经 TUV 南德批准，取得欧盟 CE 证书。

7） 3 月 30 日，戴维医疗公司申报医疗器械便携式吸引器注册获得受理。

8） 3 月 30 日，普利制药全资子公司浙江普利收到荷兰药物评价委员会(CBG)所签发的 奥卡西平片的上市许可。

9） 3 月 28 日，沃森生物全资子公司泽润生物的双价人乳头瘤病毒疫苗(毕赤酵母)收 到国家药监局《药品注册证书》。

10） 3 月 28 日，天宇股份全资子公司诺得药业的奥美沙坦酯片、奥美沙坦酯氢氯噻嗪 片收到国家药监局《药品注册证书》。

11） 3 月 28 日，奥翔药业全资子公司麒正药业收到浙江省药品监督管理局《药品生产 许可证》。

12） 3 月 28 日，同和药业利伐沙班原料药通过 CDE 审批。

13） 3 月 28 日，福安药业全资子公司博圣制药的盐酸乐卡地平原料药和全资子公司天 衡制药的枸橼酸托法替布通过 CDE 审批。

4.2 研发进展

局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，通过仿制药一致性评价。

2) 4 月 1 日，恒瑞医药子公司山东盛迪的药品 HRX0701 片(50/850mg、50/1000mg

规格)收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，并将于近期开展

临床试验。

3) 4 月 1 日，亚太药业公司药品注射用奥美拉唑钠收到国家药监局核准签发的《药品

补充申请批准通知书》，通过仿制药一致性评价。

4) 4 月 1 日，步长制药控股子公司泸州步长的药品注射用 BC004 收到国家药监局核

准签发的《药物临床试验批准通知书》，并将于近期开展临床试验。

5) 4 月 1 日，桂林三金控股孙公司宝船生物的药品 BC008 抗体注射液获得国家药监

局核准签发的《药物临床试验默示许可》。

6) 3 月 31 日，科伦药业创新药物 SKB264(TROP2-ADC)联合 KL-A167(PD-L1 单抗)

加或不加铂类治疗非小细胞肺癌获《临床试验通知书》。

7) 3 月 31 日，冠昊生物子公司中昊药业的本维莫德乳膏治疗轻、中度特应性皮炎的

有效性和安全性的Ⅲ期临床试验获得伦理批件。

8) 3 月 31 日，复星医药控股子公司复宏汉霖收到国家药监局关于重组抗 PD-1 人源化

单克隆抗体注射液联合化疗同步放疗用于局限期小细胞肺癌(LS-SCLC)治疗开展

临床试验的批准。

9) 3 月 29 日，润都股份盐酸左布比卡因注射液(10ml:50mg)获得国家药监局批准通过

仿制药质量和疗效一致性评价，并同意增加盐酸左布比卡因注射液(10ml:75mg)规

格的补充申请。

10) 3 月 28 日，恒瑞医药子公司成都盛迪医药有限公司的 SHR8028 滴眼液收到国家药

监局《药物临床试验批准通知书》。

11) 3 月 28 日，哈三联甲钴胺注射液获得国家药监局批准通过仿制药质量和疗效一致

性评价。

12) 3 月 28 日，君实生物 JS116 胶囊的临床试验申请获得国家药监局受理。

4.3 企业动态

1. 3 月 31 日，前沿生物公司获得由江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总
   局江苏省税务局联合颁发高新技术企业证书。
2. 3 月 31 日，联环药业收到药品 GMP 符合性检查结果，结果符合要求。
3. 3 月 30 日，*ST 百花全资子公司南京华威医药科技集团有限公司收到《高新技术

企业证书》。

收到国家知识产权局下发的发明专利证书。

10) 3月 28日，盘龙药业收到中知(北京)认证有限公司的《知识产权管理体系认证证书》。

5 研究报告

5.1 本周研究报告

【寿仙谷】业绩符合预期，渠道省外拓展持续推进

【一心堂】业绩符合预期，加强川渝地区布局

【中新药业】业绩稳健增长，改革成效值得期待
【凯莱英】小分子 CDMO 持续加速，新业务齐头并进
【昭衍新药】订单饱满产能充裕，安评龙头增长超预期
【泰格医药】2021 年年报点评，订单放量驱动业绩高增，国际布局持续深化【云南白药】“1+4+1”战略推进，新业务开辟第二成长曲线
【爱博医疗】OK 镜持续放量，2022Q1 业绩高增长
【太极集团】国企混改业绩改善，十四五规划积极推进
【智飞生物】HPV 疫苗加速放量带动公司业绩增长
【华兰生物】血制品板块运行平稳，疫苗业务受累新冠疫情

【华润三九】业绩增长符合预期，看好公司平台价值
【康龙化成】一体化加速业绩兑现，CDMO 高速增长有望延续【博腾股份】业绩高速增长，业务协同效应逐步凸显

【健民集团】产品梯队逐渐成熟，渠道拓展仍将继续

【同仁堂】业绩符合预期，持续推进大品种战略
【康希诺-U】2021 年年报点评，新冠疫苗助力业绩放量，MCV 产品矩阵带来新增长点【医药行业周报】关注一季报预期修正，业绩决定反弹高度
【创新药周报】2022 年 3 月第四周创新药周报(附小专题-DPP-4 靶点研发进展) 【医药行业政策点评】《“十四五”中医药发展规划》发布，2022 年战略性看好

5.2 核心公司深度报告
A股深度报告
【2021-04-10】迈瑞医疗(300760.SZ)：“迈”向全球，“瑞”不可当

【2020-10-19】药明康德(603259.SH)：中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足
【2021-02-08】片仔癀(600436.SH)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞
【2021-01-13】爱美客(300896.SZ)：挖掘细分市场需求，做医美行业先行者
【2021-04-15】云南白药(000538.SZ)：国企混改落地，新白药快速启航
【2020-03-24】凯莱英(002821.SZ)：发展正当时，CDMO 龙头未来可期
【2021-03-17】康龙化成(300759.SZ)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展【2021-06-30】泰格医药(300347.SZ)：中国临床 CRO 领军企业，开启全球发展新征程【2020-12-03】长春高新(000661.SZ)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期
【2022-02-16】同仁堂(600085.SH)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待
【2021-05-10】康泰生物(300601.SZ)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势【2021-01-21】博腾股份(300363.SZ)战略转型逐步推进，开启发展新篇章
【2020-10-22】通策医疗(600763.SH)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期【2022-01-24】华润三九(000999.SZ)：CHC 和处方药齐头并进，持续成长前景可期【2021-03-18】九洲药业(603456.SH)：CDMO 业务加速转型升级，业绩高增长可期【2021-01-13】安图生物(603658.SH)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越
【2021-07-03】英科医疗(300677.SZ)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现【2021-07-06】东富龙(300171.SZ)：制药机械龙头，业绩迎来拐点
【2020-10-31】我武生物(300357.SZ)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大
【2021-11-02】海思科(002653.SZ)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点【2022-01-20】中新药业(600329.SH)：老牌中成药企业，迎来发展新起点
【2020-11-12】康华生物(300841.SZ)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进【2022-01-30】珍宝岛(603567.SH)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药【2021-07-30】太极集团(600129.SH)：国药入主太极落地，业绩将迎来拐点
【2021-05-23】楚天科技(300358.SZ)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期【2022-02-11】马应龙(600993.SH)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力【2022-01-13】寿仙谷(603896.SH)：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间【2022-01-28】健民集团(600976.SH)：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩【2022-03-22】华特达因(000915.SZ)：维生素 AD 滴剂龙头，长期发展动力充足【2021-03-28】润达医疗(603108.SH)：打造院内第三方实验室检测服务平台型企业【2022-01-25】佐力药业(300181.SZ)：乌灵胶囊龙头企业，进入加速增长新阶段【2020-12-23】健麾信息(605186.SH)：稳健增长的智能化药品管理龙头
【2020-07-26】冠昊生物(300238.SZ)：生物材料龙头，借创新药二次起航
【2021-08-08】福瑞股份(300049.SZ)：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动

科创板个股报告

【2021-12-12】百济神州(688235.SH)：自研+合作双轮驱动的全球化创新企业

【2020-11-11】诺唯赞(688105.SH)：国产分子类生物试剂龙头企业
【2021-08-14】百克生物(688276.SH)：国内领先疫苗企业，带状疱疹疫苗值得期待
【2020-11-08】爱博医疗(688050.SH)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业
【2020-11-24】佰仁医疗(688198.SH)：动物源性植介入龙头，三轮驱动业绩成长
【2021-06-07】皓元医药(688131.SH)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期
【2020-09-18】博瑞医药(688166.SH)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品静待结果
【2021-07-19】欧林生物(688319.SH)：超预期的破伤风+全球领先的金葡菌疫苗—重新认识欧林 生物 ！

【2020-10-30】泽璟制药(688266.SH)：创新药研发新锐，即将步入收获期
【2021-07-14】诺泰生物(688076.SH)：小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待【2021-04-25】普门科技(688389.SH)：“研发+市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海【2021-11-22】澳华内镜(688212.SH)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破
【2020-07-22】伟思医疗(688580.SH)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长【2021-06-21】浩欧博(688656.SH)：过敏检测龙头，长期发展空间广阔
【2021-12-06】迈得医疗(688310.SH)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点 港股深度报告

【2021-03-19】药明生物(2269.HK)：生物药 CDMO 龙头，独特优势造就行业护城河
【2020-08-11】君实生物(1877.HK)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间【2021-11-02】微创机器人(2252.HK)：国产手术机器人龙头，重磅产品进入收获期
【2021-04-29】康希诺生物(6185.HK)：创新疫苗平台型企业
【2021-04-23】时代天使(6699.HK)：隐形正畸长坡厚雪，数字赋能冠军微笑
【2021-09-17】海吉亚医疗(6078.HK)：肿瘤医疗服务优质龙头企业，全国扩张有序推进
【2021-04-14】锦欣生殖(1951.HK)：民营辅助生殖龙头，可复制模式下全球扩张
【2022-02-18】固生堂(2273.HK)：中医诊疗方兴未艾，新模式改革领路人
【2021-03-19】启明医疗(2500.HK)：百亿 TAVR 赛道腾飞在即，国产龙头乘风而起
【2021-07-22】雍禾医疗(H01595.HK)：美丽，从“头”开始
海外个股报告

【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革
【2021-03-05】默沙东(MSD)：K 药独尊，中国市场业绩领涨全球
【2021-02-09】强生(JNJ):抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发
【2020-10-29】艾伯维(ABBV)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent 在华获批扩版图放量可期【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础
【2020-10-08】辉瑞(PFE)：预计 4 季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁

5.3 精选行业报告

【2022 年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线 2021-11-02 【2021 年度投资策略】“双循环”背景下，”创新升级+进口替代”引领医药大时代 2020-11-04
【2020 年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞 2020-06-30
【2022 年一季报业绩前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹 2022-03-15
【2021 年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长 2022-01-21
【2021 年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长 2021-10-10
【2021 年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长 2021-06-21
【2021 年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长 2021-03-16
【2020 年业绩前瞻】创新及 CXO、药店、疫苗等有望延续高增长 2021-01-19
【2021 年三季报总结】CXO 板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长 2021-11-08
【2021 年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气 2021-09-07
【2020 年及 2021Q1 总结】Q1 业绩复苏回暖，看好 CXO、疫苗等高景气板块 2021-05-07
【2020 年三季报总结】Q3 行业大幅回暖，持续看好 CXO、疫苗、药店、器械等板块 2020-11-04 【2020 年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04
【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降 2022-01-28
【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO 板块占比增加 2021-11-03
【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心资产继续分化 2021-07-23
【基金持仓】2021Q1：医药仓位略有回升，核心资产有所分化 2021-04-25
【基金持仓】2020Q4：医药仓位有所回落，核心资产持续加强 2021-01-25
【基金持仓】2020Q3：医药仓位有所回落，紧握核心资产 2020-11-05
【国谈专题】2021 医保目录落地，鼓励创新仍是主旋律 2021-12-04
【国谈专题】回顾五次国谈，持续看好创新型龙头企业 2020-12-29
【集采专题】第六批落地，规则逐步温和完善 2021-12-30
【集采专题】集采重塑仿制药竞争格局，重视创新及医保免疫方向 2020-12-15
【中药】“穿越医保”主线之——中药消费品迎来三大机遇（行业篇）2021-12-27
【中药】中药创新药八问，行业长期成长可期 2022-02-13
【CXO】CXO 板块 2020 年报及 2021Q1 总结：行业景气度保持高水平，CDMO 持续加速 2021-05-10 【CXO】CDMO 行业进入黄金发展阶段，龙头企业竞争优势凸显 2021-02-08
【CXO】三维度透视 CXO 行业，景气度持续保持高水平 2021-01-22
【创新药】创新药行业报告：创新时代大潮来临，中国迎来新药收获期 2022-01-06
【创新药】新冠药物研发跟踪报告（更新）：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充 2021-12-31 【创新药】新冠药物研发跟踪报告:小分子口服药有望成为抗疫有效补充 2021-12-04
【创新药】浪潮之巅，中国创新药迎来黄金时期 2020-12-07
【创新药】PD-1 专题：百亿市场逐步兑现，群雄逐鹿花落谁家？2021-02-09

【创新药】GLP-1 引领全球降糖药时代变革 2020-11-17
【创新药】新冠疫苗、中和抗体、小分子口服药是抗疫有效组合 2022-01-17
【制药机械】制药设备及耗材：生物药需求引领行业新一轮发展，国产替代空间广阔 2022-03-01 【创新器械】手术机器人，从一马当先到万马奔腾，500 亿高壁垒赛道看国产龙头蓄势待发 2021-08-12 【创新器械】结构性心脏病介入器械，创新升级主旋律，十年十倍正起航 2020-12-21
【创新器械】耗材带量采购背景下，医疗器械“路在何方”？2020-10-08
【药房自动化专题】药房升级改造何去何从？海外的探索与启示 2022-03-23
【创新疫苗】mRNA 技术迎来快速发展期，未来前景广阔 2021-11-14
【创新疫苗】新冠肺炎疫苗更新报告：全面进入业绩兑现期 2021-05-25
【创新疫苗】庞大需求将催生数百亿狂犬病预防市场 2021-01-12
【创新疫苗】复盘 Delta 变异株，看 Omicron 对医药板块影响几何 2021-11-30
【新冠专题】合集：预防、检测、治疗，三位一体——新冠疫苗、核酸抗原检测、特效药 2022-3-21 【新冠专题】抗原检测：欧美“与病毒共存”防疫策略下的检测市场 2022-03-11
【新冠专题】治疗药物：中和抗体和小分子药物是抗击新冠的有效补充 2021-12-27
【政策】三胎政策利好人口增长，辅助生殖赛道有望迎来高景气度 2021-07-30
【政策】第五批集采启动报量，持续看好创新药及相关产业链 2021-05-10
【政策】网售药品逐步落实，药品零售市场持续繁荣 2020-11-15
【政策】医保目录调整专家评审结束，竞价谈判拉开帷幕 2020-11-13
【血制品批签发】2021 年 Q1 血制品批签发：人血白蛋白供给缺口扩大 2021-4-10
【血制品批签发】2020 年血制品批签发：Q4 国产人白持续下滑 2021-1-10
【疫苗批签发】2021 年 Q1 疫苗批签发：多数重磅品种保持较快增长 2021-4-13
【疫苗批签发】2021 年 1-2 月疫苗批签发：多联多价苗保持增长 2021-3-13
【疫苗批签发】2020 年度疫苗批签发：重磅品种持续快速增长 2021-1-18
【ASCO】2021ASCO，国产新药分瘤种临床数据对比分析 2021-06-02
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--鼻咽癌+头颈部肿瘤 2020-10-14
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--妇科肿瘤 2020-10-11
【CSCO】从 CSCO 会议梳理国内药物研发进展--肝胆胰腺癌 2020-10-08
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--胃癌与结直肠癌 2020-10-08
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--血液与淋巴癌 2020-10-08
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--泌尿生殖系统 2020-10-08
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--乳腺癌 2020-10-07
【CSCO】从 CSCO 会议梳理全球药物研发进展--肺癌 2020-10-07

6 重点覆盖公司盈利预测及估值

表 15：重点覆盖公司盈利预测及估值