评级（）传媒行业周报：市场信心逐渐修复，出海仍是游戏板块主线

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报告名称 ：传媒行业周报：市场信心逐渐修复，出海仍是游戏板块主线
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市场信心逐渐修复，出海仍是游戏板块主线

绩也受到相应影响。下表 9 家已披露业绩的港股游戏公司中，8

家公司盈利，2 家公司亏损；净利润增长的公司仅有腾讯控股、网龙和青瓷游戏。2022 年这些公司我们关注的新品包括：腾讯在 国内市场已经获得版号的《黎明觉醒》、《暗区突围》；心动公司自 研格斗游戏《Flash Party》在日本 ios 免费榜登顶，预计在获得版 号后于国内上线；百奥家庭互动计划推出的社区养成类手游《奥

比岛：梦想国度》将有雷霆游戏发行；祖龙娱乐的大世界小队冒

险手游《诺亚之心》。青瓷游戏的《时光旅行社》，已在港澳台地

现高增

细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指

数涨跌幅 6.56%，游戏、广播电视板块表现次之。

行业要闻：三部门联发《关于进一步规范网络直播营利行为促进

行业健康发展的意见》。|淘宝 App 已经支持微信支付。|微信：点 餐强制关注公众号已整改 95%。|被美列入“预摘牌名单”，爱奇 艺回应：积极谋求解决方案保护股东利益。|抖音电商启动“春雨 计划”激励创作。|TikTok 测试搜索广告功能，可精准定位到消费 者。|TikTok 入选《时代》全球最具影响力企业。|快手启动蓝领 招聘升级计划。|快手 2021 年营收 810 亿元，经调整净亏损 188 亿元。|7 部国产新片宣布撤出清明节档。|创梦天地 4 款游戏将与 腾讯合作研运。|《梦幻新诛仙》手游已在海外多地上线，主要由 完美世界自主发行。|世纪华通接入国家级版权交易保护联盟链，提升数字文创 IP 确权服务能力。|心动公司、中手游、网龙、电 魂网络等游戏公司公布 2021 年年报。|

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1 本周核心观点

上周，传媒板块修复行情显著，市场对游戏板块信心逐渐修复。中信传媒指数上涨 5%，在中信一级行业指数中排第 6 位。其中游戏指数上涨 5.89%，三七互娱、吉比特等 龙头股涨幅超过 10%。

截至上周末，港股上市游戏公司已陆续披露 2021 年业绩。在大部分游戏公司受到 国内版号停发影响的情况下，港股游戏公司业绩也受到相应影响。下表 9 家已披露业绩 的港股游戏公司中，8 家公司盈利，2 家公司亏损；净利润增长的公司仅有腾讯控股、网龙和青瓷游戏。

表 1 部分港股游戏公司 2021 年业绩

资料来源：Wind，首创证券

在已公布财报公司的 2022 年产品储备方面，我们关注的主要有：腾讯在国内市场 已经获得版号的《黎明觉醒》、《暗区突围》；心动公司自研格斗游戏《Flash Party》在 日本 ios 免费榜登顶，预计在获得版号后于国内上线；百奥家庭互动计划推出的社区养 成类手游《奥比岛：梦想国度》将有雷霆游戏发行；祖龙娱乐的大世界小队冒险手游《诺 亚之心》。青瓷游戏的《时光旅行社》，已在港澳台地区完成首轮测试。

在版号恢复尚未明朗之际，我们认为出海仍是游戏板块投资主线，看好游戏上市公 司通过品类创新和出海开拓注入业绩活力。我们推荐关注三七互娱（出海布局进入收获 期）、吉比特（休闲放置品类商业化+头部产品出海）、心动公司（游戏社区出海+内容社 交潜能）、完美世界（深厚引擎积淀+品类突破受众拓展+《幻塔》出海）。

元宇宙概念对社交创新的刺激正在从试验级项目过渡到雏形级项目，迎合的是年轻 人对传统社交应用功能的不满足和对潮流事物的新鲜感。社交是手握流量的互联网巨头 攻略元宇宙的重心，熟人社交、游戏社交、晒物社交等垂类需求也存在突破性机遇。推 荐关注天下秀（成熟的 KOL 营销模式+社交传播基因+3D 社交应用虹宇宙+微博数字藏品 的官方服务商）、视觉中国（图片版权护城河+数字藏品发行平台）。

2 市场表现回顾

2.1 板块整体表现

中信传媒指数全周涨跌幅 4.97%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在 30 个中 信一级行业中位列第 6 位。2022 年初以来，中信传媒指数涨跌幅为-15.66%，跑输上证 综指，在 30 个中信一级行业中位列第 21 位。

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图 1 中信一级行业指数涨跌幅（%）

资料来源：Wind，首创证券

2.2 细分行业表现

从细分行业来看，上周信息搜索与聚合板块表现最佳，中信三级指数涨跌幅 6.56%，游戏、广播电视板块表现次之。年初以来，表现最佳的板块是广播电视，出版、动漫表

现次之。

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2.3 个股表现
表 2 上周中信传媒板块涨跌幅前 10 位与后 10 位

资料来源：Wind，首创证券

表 3 上周中信传媒板块换手率前 10 位

资料来源：Wind，首创证券

3 本周消息面
3.1 行业新闻
表 4 上周传媒行业新闻一览表

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已与 AGH 之间接附属公司优酷科技订立经重续版权购买框架协议。3.优酷回应 一分钱会员无法在 6 个月内退订：细则内容由运营商制定。

腾讯：1.天眼查 App 显示，北京逐风科技有限公司发生工商变更，新增股东腾 讯等。2.淘宝 App 已经支持微信支付，用户需要通过淘宝给出的二维码进行微 信支付。3.微信视频号主页新增「直播回放」tab、直播新增美妆功能。4.视 频号内测直播信用分，小于 95 分将被轻度限流或暂停直播。5.腾讯云计算成 立腾研信息技术（厦门）有限公司，注册资本 300 万。6.腾讯增资影视制作和 运营商北京七印象文化有限公司，代表作《老炮儿》《杀生》《鬼吹灯之黄皮子 坟》《外乡人》等。7.微信：点餐强制关注公众号已整改 95%。

爱奇艺：1.爱奇艺发布 2021 年年报称，2021 年亏损缩窄，续亏 61.7 亿人民 币，上年同期亏损 70.38 亿人民币；营业总收入 305.54 亿人民币，同比增长 3.0%。2.被美列入“预摘牌名单”，爱奇艺回应：积极谋求解决方案保护股东 利益。3.爱奇艺计划从 4 月 1 日起升级其网络电影合作模式，包括云影院首映 和会员首播。4.天眼查 APP 显示，广州露珠信息科技有限公司发生工商变更，新增北京爱奇艺科技有限公司为股东，同时注册资本增至 110 万人民币。

哔哩哔哩：1.网友晒出 B 站将裁员说明流程称为 bilibili 毕业日。2.B 站游 戏区将打击宣传、贩卖游戏外挂等违规行为。3.企查查 APP 显示，3 月 25 日，广州魔爆网络科技有限公司发生工商变更，原股东均退出，新增 B 站关联 公司上海哔哩哔哩科技有限公司为股东，持股 100%。

抖音：1.抖音电商启动“春雨计划”激励创作，“优质电商内容创作者”可获 官方认证。2.TikTok 测试搜索广告功能，可精准定位到消费者。3.抖音“老 友计划”升级防沉迷、深夜直播休息提醒等功能。4.抖音持续打击吃播违规行 为，3 月处理违规视频 1883 条。5.TikTok 测试“观看历史记录”功能，可获 得过去 7 天视频列表。6.2022 抖音电商十大潮流生活趋势报告出炉，2022 年 十大潮流生活趋势分别为：高质量撒野、街拍天花板、沉浸式宅家、万物可循 环、华流即顶流、办公室浅秀、几分像从前、技术流要酷、暴汗仪式感和次元 艺术家。7.抖音内测新版本，“抖音商城”可能在首页替代“扫一扫”功能。8.抖音打击恶意诱导中老年用户骗赞、骗互动等行为。9.抖音电商专项整治商 家/达人利用热点事件违规营销行为。10.TikTok 入选《时代》全球最具影响 力企业，阿里腾讯今年未上榜。

快手：1.快手严打伪造“弹窗通知”等恶意骗流量行为，目前已处理违规帐号 2243 个。2.快手启动蓝领招聘升级计划，其“快招工”平台通过引入代运营 商、服务商、公会、直播达人、劳务派遣机构、劳务中介公司、企业等搭建招 聘生态圈，推动蓝领招聘从机构入驻、职位上架、内容运营、线索转化、员工 入职、履约保障等全链路数字化。3.快手 2021 年营收 810 亿元，经调整净亏 损 188 亿元。4.快手发布公告，带货达人不得宣扬暴饮暴食、祖传秘方等。5. 快手电商新增个护清洁宣传规范，禁用“一泡就白”等描述语。6.快手规定珠 宝文玩等直播或短视频不得开启美颜、滤镜等功能。7.快手发布 2021 年社区 治理报告：全年快手审核下架视频 32295 个；主动处罚涉嫌诈骗账号 367.5 万 个；帮助商家各项补贴活动止损超过 1 亿元；处理 53 万余场违规直播。8.快 手：生鲜类商品纠纷中，消费者基于主观因素提出的退货需求，平台可以拒 绝。

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报：营收 26.37 亿，4 款游戏将与腾讯合作研运。

腾讯：1.中消协表示，由西山居研发、腾讯代理的《云裳羽衣》中止停服。2.

腾讯投资做《英雄联盟》IP 改编游戏的工作室 Tequila Works。3.AR 眼镜制

造商 Nreal 完成 6000 万美元 C+轮融资，阿里领投，红杉、高瓴、腾讯参投。

世纪华通：1.世纪华通接入国家级版权交易保护联盟链，提升数字文创 IP 确

权服务能力。

亚马逊：亚马逊游戏业务负责人麦克·弗拉奇尼离职，九年来亚马逊仅宣布过

三款自研游戏大作，且只有一款目前保持着运营状态。

心动公司：心动公司发布 2021 年年报称，2021 年首亏 8.64 亿人民币，上年

同期盈利 914.5 万人民币，由盈转亏；营业总收入 27.03 亿人民币，同比减少

5.0%。

中手游：中手游公布年度业绩，首次公布《仙剑奇侠传 7》销量。4 月 1 日，

中手游举办了 2021 年年度业绩发布会，其中，中手游未经审核的 2021 年年度

业绩报告显示，2021 年实现收益达人民币 39.56 亿元，同比增长 3.6%。

网龙：网龙 2021 年度总收益为人民币 70.35 亿元，同比增长 14.6%；净利润

为 13.85 亿元，同比增长 27.4%；归母净利润为 10.62 亿元，同比增长

11.4%。

电魂网络：电魂网络 2021 年总营收为人民币 9.96 亿元，同比下降 2.7%；归

母净利润为 3.39 亿元。同比下降 14.19%。

飞鱼科技：飞鱼科技 2021 年度总收益为人民币 1.05 亿元，同比下降 10.4%；

归母亏损约 7810 万元，亏损同比扩大 263.9%。经调整亏损净额为 7662 万

元，亏损同比扩大 317.7%。今年将推出 5 至 6 款自研新品。

蓝港互动：2021 年度总收入为人民币 8593 万元，同比下降 59.5%；年内亏损

8093 万元，亏损同比扩大 99.9%；经调整亏损净额为 6955 万元，亏损同比扩

大 235.9%，两款女性向产品待发。

指尖跃动：2021 年亏损约 5 亿，已拥有 7 个获许可权的新游戏。

资料来源：Wind，首创证券

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3.2 重要公告

表 5 上周中信传媒板块上市公司重要公告一览表

增长 30%，较 2019 年增幅 20%。实现净利润 5670 万

元，较 2020 年增长 40%。

租赁>的通知》。

亿元。2021 年利润分配预案：拟以总股本 12.34 亿股

为基数，向股东每 10 股派发现金股利 3.20 元（含税），

共计支付现金股利 3.95 亿元（含税）。

1.60%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.42 亿元，

同比减少 14.35%；实现归属于上市公司股东的扣除非

经常性损益的净利润 2.12 亿元，同比减少 16.98%；加

权平均净资产收益率为 12.35%。

币 6.43 亿元，其中，以前年度使用 5.32 亿元，本报告

期使用 1.11 亿元。

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年度报告

年增长 16.72%。公司合并报表营业成本 9.32 亿元，较

2020 年增长 25.56%。公司合并报表净利润 8066.50 万

元，较 2020 年下降了 51.34%。

个股其他公

告

股东的净利润 3.39 亿元。

止，结余募集资金(含利息收入净额)余额为 1.67 亿元。

亿元。

个股其他公

告

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长 7.16%；利润总额 4.88 亿元，同比增长 17.78%；归

属于上市公司股东的净利润为 3.31 亿元，同比增长

5.01%；归属于上市公司股东的净利润为 2.92 亿元，

降低 0.12%。

股票转至其一致行动人的易米基金元盛一号单一资产

管理计划。

395.09 元/股，募集资金 52.55 万元用于补充流动资金。

权；并拟采用询价方式向不超过 35 名特定投资者非公

开发行股票募集配套资金不超过 4 亿元。

资料来源：Wind，首创证券

4 本周行业数据

4.1 影院播映

本周国内电影票房共计 1.28 亿元，环比变化幅度为-23.5%；本周电影观影人次共计 356.33 万人，环比变化幅度为-22.2%；本周电影上映场次 118.91 万次，环比变化幅度-0.4%。

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图 4 近 24 周以来国内电影市场周票房（万元）

资料来源：广电总局，电资办，首创证券

图 5 近 24 周以来国内电影市场观影周人次和周上映场次（万人/万场）

资料来源：广电总局，电资办，首创证券

表 6 一周电影票房排行榜前十位

房（万）

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重庆电影集团；新疆博纳润

泽；欢瑞世纪；保利影业；和

颂传媒

资料来源：艺恩，首创证券

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4.2 网络播放

表 7 本周剧集艺恩播映指数前 10

谈恋爱

司、上海瞳盟影视文化公司

资料来源：艺恩，首创证券

4.3 电视剧制作备案

图 6 近 36 个月以来国内电视剧制作备案公示数量

资料来源：广电总局，首创证券

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4.4 网络游戏
图 7 Top Apps on iOS Store,China, Games, 2022 年 4 月 6 日

资料来源：七麦、首创证券

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李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，2014 年加入首创证券，覆盖领域为互 联网与文化传媒，具有 6 年证券研究经验。

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