评级（增持）通信行业点评报告：中国厂商领跑全球模组市场，收入增长迅猛，跻身前列
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报告名称 ：通信行业点评报告：中国厂商领跑全球模组市场，收入增长迅猛，跻身前列
评级 ：增持
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| 中国厂商领跑全球模组市场，收入增长迅猛，跻身前列 增持（维持） 投资要点 ◼事件：Counterpoint 发布 2021Q4 全球蜂窝物联网模组和芯片研究报告，2021Q4 全球蜂窝物联网模块市场收入同比增长 58%，中国领跑全球蜂 窝物联网模块市场。 | 2022 年 04 月 07 日 证券分析师侯宾 执业证书：S0600518070001 021-60199793 houb@dwzq.com.cn 研究助理姚久花 执业证书：S0600119100003 yaojh@dwzq.com.cn 行业走势 |
◼国内模组厂商收入占比超过 40%，领跑全球模组市场：根据 Counterpoint 最新数据，截止 2021 年 Q4，移远通信、Telit 以及美格智能在全球蜂窝 物联网模组市场中占据前三位置，占比分别为 26.6%、7.6%以及 6.6%，合计为 40.8%，其次泰雷兹以及日海智能份额均为 6.2%；从地区来看，移远通信、美格智能以及日海智能占据国内前三，中国领先整个蜂窝物 联网模组市场，收入占比超过 40%。综上来看，国内模组厂商目前已经 处于行业领先水平，其中移远通信作为蜂窝物联网模组行业龙头，领先
优势显著，强大的合作伙伴关系、卓越服务以及丰富的产品线均助力其
业绩实现稳健增长；其次美格智能，在蜂窝物联网模组的出货量以及收
入方面均位列国内前三，基于智能模组的深厚的技术以及产品积淀，布 局泛在物联网、智能网联车以及 FWA 三大方向，同时积极拓展新的大 颗粒市场，未来业绩将有望实现稳健高速增长。同时日海智能、广和通
以及有方科技等厂商发展迅猛，其中有方科技在印度市场保持领先地
位。我们认为，随着中国玩家产品丰富度的提升以及市场的拓展，在全
球市场的占比有望进一步提升。
◼5G 模组出货量快速提升，汽车、路由等需求旺盛：2021 年全球蜂窝物 联网模组出货量和收入分别同比增长 59%和 57%，其中 2021 年 Q4 全 球蜂窝物联网模组收入同比增长 58%；首先从产品种类来看，2021 年 Q4，5G 和 4G Cat1 模组增速最快，其中 5G 模组贡献蜂窝物联网模组 市场近四分之一的收入，收入同比增长 324%；其次 4G Cat1 收入同比 增长 105%。从应用场景来看，汽车、路由器/CPE、工业、PC 和 POS 是 蜂窝物联网模组排名前五的应用领域，其中无人机，PC 和路由器/ CPE 是增长最快的前三大细分市场。从地区来看，2021 年 Q4 中国厂商收入 占比达到 40%以上，领跑全球。但是从增速来看，印度市场以同比增长 154%位列第一。综上来看，物联网的需求稳步提升，其中智能汽车、CPE 等行业增速可观，当前中国已经成为全球蜂窝模组市场的重要组成部
分，国内玩家已经逐步跻身前列，在技术、产品以及服务等方面逐步位
列前列，因此我们持续看好中国厂商的发展机会。
| 通信 | 沪深300 |
| 14% -10%-14%-18%-22%-2%-6% 10% 6% 2% 2021/4/7 2021/8/6 2021/12/5 2022/4/5 | |
相关研究
《条分缕析年报，为何强调运营
商十年一遇投资机遇？》
2022-03-31
◼投资建议：建议关注的标的：美格智能（已覆盖）、移远通信、广和通、有方科技、日海智能等。
◼风险提示：5G 产业链和商用进度低于预期，下游应用推广速度不及预 期。
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