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评级（）农林牧渔行业周报第14期：饲料价格下降，成本端压力缓解

发布时间： 2022年04月11日    作者： xn2oyhja    栏目：行业研报

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报告名称 ：农林牧渔行业周报第14期：饲料价格下降，成本端压力缓解
评级 ：增持
行业：

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2022 年 04 月 10 日


饲料价格下降，成本端压力缓解

农林牧渔行业周报第 14 期

评级及分析师信息

种植产业链：近日，在俄乌冲突导致乌克兰玉米出口中断之

后，欧洲农户转向美国和南美采购更多的转基因饲料。乌克兰 行业走势图 2021/122022/03
玉米为非转基因玉米，而美国和巴西主要种植转基因玉米。此
前，乌克兰的非转基因玉米通常占到欧盟玉米进口量的近半，4%
其中西班牙和荷兰为主要买家。欧盟国家正在放宽对转基因产-1%
品的进口规定，因为目前全球面临食品安全问题。西班牙暂时-6%
允许进口船货中有痕量农药残留，以弥补乌克兰供应缺口。未-12%
来两周西班牙将收到来自美国、阿根廷和巴西的玉米船货。西-17%
班牙饲料生产商协会(CESFAC)称此举有助于避免供应短缺。而-23%
2021/032021/062021/09
我国也在积极推动转基因作物的市场化。若随着粮食短缺问题
农林牧渔沪深300
的加剧，各国逐步放宽对转基因产品的进口规定，那么伴随着

外围政策的正面影响与国内政策的正向引导，我国转基因种业

的发展将迎来风口期，相关上市公司已迎来重要窗口期。标的 选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以 及杂交玉米品种表现优异的登海种业。

甘蔗的宿根在国内是 3 年，但在巴西和澳洲是 5 到 7 年，这就 是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是 周期只会迟到不会缺席。2022 年距离上一轮周期高点已经整整 六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年 由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行 周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙 头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。


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联系电话：0755-23947349

此外，持续推荐估值仅 11 倍的化工股梅花生物。我们预计，2022 年的业绩弹性来源于 2021 年底赖氨酸新增产能投产。长 期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受 限，估值中枢有望抬升。

生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价 12.54 元/公
斤，周环比上涨 1.49%。本周生猪均价环比上涨，但周内走势
呈跌势。上周末猪肉收储 4 万吨，全部成交无流拍，叠加清明
134992

小长假提振，假日期间猪价小幅上涨，但近期上海等地新冠疫 情外溢，且涉及多省市，餐饮消费下降，在假期最后一天猪价 再度出现走跌，而收储能发挥的提振作用在强大的供应过剩压 力下也显得力不从心，下半周猪价跌幅有加大迹象。据国家发 展改革委监测，近期猪粮比价持续低于 5：1，处于《完善政府 猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过 度下跌一级预警区间。发展改革委会同有关方面将开展年内第 四批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日再收储 4 万吨冻猪 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1

肉，届时有望提振市场信心。成本方面，俄乌冲突紧张局势适

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度缓解，国际能源及部分农产品价格涨势放缓并适度回调，国 内需求终端及贸易商新增采购需求继续追涨情绪适度缓和，叠 加下游接单积极性欠佳，整体市场购销不旺，本周玉米价格震 荡下调，据饲料行业信息网，本周玉米现货均价为 2797.33 元/ 吨，周度环比跌幅为 0.05%。豆粕方面，随着南美新季大豆陆 续到达港口且预计后期到港将持续增加，叠加国储进口大豆持 续拍卖流入大豆压榨企业，大豆供应数量增加，豆粕价格出现 明显松动。据饲料行业信息网统计数据显示，沿海地区 43%蛋 白豆粕价格已经跌至 4463 元/吨，较上周的 4578 元/吨下跌 115 元/吨。由于原料价格下调，多家饲料企业开始降价，饲料价格 降幅在 50-300 元/吨，生猪养殖成本端压力缓解。从当前时间 节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水 平，配置窗口逐步打开。具体标的选择方面，依次推荐：京基 智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康 生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望 充分受益。

风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业 化进程不及预期。

盈利预测与估值：

重点公司
股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E
代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E
600737.SH 中粮糖业 8.34 买入 0.25 0.59 0.80 0.88 33.36 14.14 10.43 9.48
002726.SZ 龙大美食 9.45 买入 0.91 1.16 1.46 1.77 10.38 8.15 6.47 5.34
601952.SH 苏垦农发 14.01 买入 0.49 0.67 0.82 - 28.59 20.91 17.09 -
002041.SZ 登海种业 23.04 买入 0.12 0.22 0.36 0.48 192.00 104.73 64.00 48.00
600313.SH 农发种业 7.03 买入 0.03 0.09 0.13 - 234.33 78.11 54.08 -
300087.SZ 荃银高科 24.14 买入 0.31 0.46 0.62 - 77.87 52.48 38.94 -
600371.SH 万向德农 13.02 买入 0.19 0.30 0.39 - 68.53 43.40 33.38 -
000998.SZ 隆平高科 18.10 买入 0.09 0.59 - - 201.11 30.68 - -
002385.SZ 大北农 8.33 买入 0.47 0.66 0.78 - 17.72 12.62 10.68 -
600195.SH 中牧股份 12.34 买入 0.41 0.56 0.71 0.86 30.10 22.04 17.38 14.35
002688.SZ 金河生物 5.18 买入 0.18 0.43 0.74 0.92 28.78 12.05 7.00 5.63
600873.SH 梅花生物 8.63 买入 0.32 0.56 0.76 0.96 26.97 15.41 11.36 8.99
300498.SZ 温氏股份 21.04 买入 1.17 1.44 1.83 1.50 17.98 14.61 11.50 14.03
资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至 2022 年 4 月 8 日收盘价（注：龙大肉食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的）

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正文目录

  1. 本周观点.......................................................................................................................................................................................................5 2. 行情回顾.......................................................................................................................................................................................................6 3. 重点农产品数据跟踪 ................................................................................................................................................................................8 3.1. 玉米 ...........................................................................................................................................................................................................8 3.2. 小麦 ...........................................................................................................................................................................................................8 3.3. 水稻 ...........................................................................................................................................................................................................9 3.4. 大豆 ........................................................................................................................................................................................................ 10 3.5. 棉花 ........................................................................................................................................................................................................ 11 3.6. 饲料、维生素价格 ............................................................................................................................................................................. 12 3.7. 生猪养殖 ............................................................................................................................................................................................... 14 3.8. 肉禽养殖 ............................................................................................................................................................................................... 15 3.9. 水产养殖 ............................................................................................................................................................................................... 16 3.10. 糖价...................................................................................................................................................................................................... 18 3.11. 蔬菜...................................................................................................................................................................................................... 18 3.12. 进口数据 ............................................................................................................................................................................................. 20 4. 下周大事提醒........................................................................................................................................................................................... 21 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 21

图表目录

图 1 本周（4 月 04 日-4 月 08 日）农林牧渔行业涨幅排行 28 位................................................................................................6 图 2 本周农林牧渔板块涨跌幅示意图 ...................................................................................................................................................6 图 3 本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图 ..............................................................................................................................................6 图 4 本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的 ..........................................................................................................................................7 图 5 本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的 ..........................................................................................................................................7 图 6 2004-2022 年，农林牧渔（申万）与全部 A 股、沪深 300PE 估值比较（TTM） .............................................................7 图 7 玉米均价 2839.80 元/吨，周环比+0.09% ...................................................................................................................................8 图 8 国际玉米价 8.61 美元/蒲式耳，周环比+1.22% ........................................................................................................................8 图 9 本周小麦均价 3139.44 元/吨，周环比-2.23% ..........................................................................................................................9 图 10 国际小麦价 11.25 美元/蒲式耳，周环比+0.77%....................................................................................................................9 图 11 本周早稻均价 2694.00 元/吨，周环比持平.......................................................................................................................... 10 图 12 粳稻期货价 2836.67 元/吨,周环比+0.16% ............................................................................................................................ 10 图 13 大豆均价 5504.74 元/吨，周环比+0.61% .............................................................................................................................. 11 图 14 国际大豆价 637.43 美元/吨，周环比-2.41% ....................................................................................................................... 11 图 15 本周棉花均价 12573.50 元/吨，周环比持平 ....................................................................................................................... 12 图 16 全球棉花价 126.54 美分/磅，月环比持平 ............................................................................................................................ 12 图 17 生猪饲料均价 3.79 元/公斤, 周环比-0.26% ....................................................................................................................... 13 图 18 肉鸡饲料均价 4.12 元/公斤, 周环比-0.24% ....................................................................................................................... 13 图 19 维生素 E 均价 90.00 元/千克，周环比持平.......................................................................................................................... 13 图 20 维生素 B6 均价 135.00 元/千克，周环比持平 ..................................................................................................................... 13 图 21 维生素 A 均价 220.00 元/千克，周环比持平 ....................................................................................................................... 14 图 22 维生素 B2 均价 86.00 元/千克，周环比持平 ....................................................................................................................... 14 图 23 本周生猪均价 12.54 元/公斤，周环比+1.49% ..................................................................................................................... 14 图 24 生猪期货均价 12731.67 元/吨，周环比-1.29% ................................................................................................................... 14 图 25 本周生猪宰后均重 87.64 公斤，周环比持平 ....................................................................................................................... 15 图 26 2 月定点屠宰 1568.00 万头，月环比-44.92% ...................................................................................................................... 15 图 27 仔猪均价 461.68 元/头，周环比-6.06% ................................................................................................................................ 15 图 28 二元母猪均价 2447.32 元/头，周环比-3.34% ..................................................................................................................... 15 图 29 本周鸡苗均价 1.49 元/羽，周环比+9.32% ............................................................................................................................ 16

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图 30 本周毛鸡均价 4.37 元/斤，周环比+1.22% ............................................................................................................................ 16 图 31 本周肉鸡出栏成本 4.53 元/斤，周环比持平 ....................................................................................................................... 16 图 32 本周毛鸡利润 1.29 元/羽，周环比+15.18%.......................................................................................................................... 16 图 33 本周海参均价 180.00 元/公斤，周环比持平 ....................................................................................................................... 17 图 34 本周鲍鱼均价 100.00 元/公斤，周环比持平.......................................................................................................................... 17 图 35 本周扇贝均价 10.00 元/公斤，周环比+25.00% ................................................................................................................... 17 图 36 本周草鱼均价 18.50 元/公斤，周环比+2.78% ..................................................................................................................... 17 图 37 本周鲤鱼均价 14.00 元/公斤，周环比-3.45% ..................................................................................................................... 18 图 38 本周罗非鱼均价 17.90 元/公斤，周环比持平 ..................................................................................................................... 18 图 39 柳糖现货价 5856.67 元/吨，周环比+0.53%.......................................................................................................................... 18 图 40 国际原糖价 19.45 美分/磅，周环比+0.41%.......................................................................................................................... 18 图 41 本周菌菇类价格指数 159.77，周环比持平........................................................................................................................... 19 图 42 本周叶菜类价格指数 152.55，周环比持平........................................................................................................................... 19

表 1 玉米供需平衡表 ..................................................................................................................................................................................8 表 2 小麦供需平衡表 ..................................................................................................................................................................................9 表 3 水稻供需平衡表 ............................................................................................................................................................................... 10 表 4 大豆供需平衡表 ............................................................................................................................................................................... 11 表 5 棉花供需平衡表 ............................................................................................................................................................................... 12 表 6 主要农产品进口情况 ...................................................................................................................................................................... 20 表 7 下周上市公司重要事项提示......................................................................................................................................................... 21

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1.本周观点

种植产业链：近日，在俄乌冲突导致乌克兰玉米出口中断之后，欧洲农户转向 美国和南美采购更多的转基因饲料。乌克兰玉米为非转基因玉米，而美国和巴西主要 种植转基因玉米。此前，乌克兰的非转基因玉米通常占到欧盟玉米进口量的近半，其 中西班牙和荷兰为主要买家。欧盟国家正在放宽对转基因产品的进口规定，因为目前 全球面临食品安全问题。西班牙暂时允许进口船货中有痕量农药残留，以弥补乌克兰 供应缺口。未来两周西班牙将收到来自美国、阿根廷和巴西的玉米船货。西班牙饲料 生产商协会(CESFAC)称此举有助于避免供应短缺。而我国也在积极推动转基因作物的 市场化。若随着粮食短缺问题的加剧，各国逐步放宽对转基因产品的进口规定，那么 伴随着外围政策的正面影响与国内政策的正向引导，我国转基因种业的发展将迎来风 口期，相关上市公司已迎来重要窗口期。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明 显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。

甘蔗的宿根在国内是 3 年，但在巴西和澳洲是 5 到 7 年，这就是过去糖整体供给 较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022 年距离上 一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年 由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的 选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分 受益。

此外，持续推荐估值仅 11 倍的化工股梅花生物。我们预计，2022 年的业绩弹性 来源于 2021 年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背 景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。

生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价 12.54 元/公斤，周环比上涨 1.49%。本周生猪均价环比上涨，但周内走势呈跌势。上周末猪肉收储 4 万吨，全部 成交无流拍，叠加清明小长假提振，假日期间猪价小幅上涨，但近期上海等地新冠疫 情外溢，且涉及多省市，餐饮消费下降，在假期最后一天猪价再度出现走跌，而收储 能发挥的提振作用在强大的供应过剩压力下也显得力不从心，下半周猪价跌幅有加大 迹象。据国家发展改革委监测，近期猪粮比价持续低于 5：1，处于《完善政府猪肉 储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。发 展改革委会同有关方面将开展年内第四批中央冻猪肉储备收储工作，拟于近日再收储 4 万吨冻猪肉，届时有望提振市场信心。成本方面，俄乌冲突紧张局势适度缓解，国 际能源及部分农产品价格涨势放缓并适度回调，国内需求终端及贸易商新增采购需求 继续追涨情绪适度缓和，叠加下游接单积极性欠佳，整体市场购销不旺，本周玉米价 格震荡下调，据饲料行业信息网，本周玉米现货均价为 2797.33 元/吨，周度环比跌 幅为 0.05%。豆粕方面，随着南美新季大豆陆续到达港口且预计后期到港将持续增加，叠加国储进口大豆持续拍卖流入大豆压榨企业，大豆供应数量增加，豆粕价格出现明 显松动。据饲料行业信息网统计数据显示，沿海地区 43%蛋白豆粕价格已经跌至 4463 元/吨，较上周的 4578 元/吨下跌 115 元/吨。由于原料价格下调，多家饲料企业开始 降价，饲料价格降幅在 50-300 元/吨，生猪养殖成本端压力缓解。从当前时间节点来 看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。具 体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，正邦科技、天邦股份、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受 益。

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2.行情回顾

本周（2022 年 4 月 04 日-2022 年 4月 08 日）农林牧渔（申万）板块下跌4.72%。

截至 2022 年 4 月 08 日，上证综指收于 3251.85，周涨幅-0.94%；深证成指收于 11959.27，周涨幅-2.20%；创业板指收于 2569.91，周涨幅-3.64%；沪深 300 收于 4230.77，周涨幅-1.06%；农林牧渔（申万）指数收于 3517.40，周涨幅-4.72%；其 中，农林牧渔行业子板块周涨幅居前三的分别为林业（+0.00%）；农业综合（+0.00%）；动物保健（-2.89%）。

图 1 本周（4 月 04 日-4 月 08 日）农林牧渔行业涨幅排行 28 位

8%
6%
4%
2%
0%
-2%
-4%
-6%
建筑装饰		钢铁 钢铁
建筑材料		房地产
银行		化工
采掘
非银金融
公用事业		机械设备有色金属纺织服装轻工制造食品饮料交通运输休闲服务综合家庭电器商业贸易汽车医药生物通信国防军工传媒计算机电子电气设备农林牧渔

资料来源：Wind，华西证券研究所

图 2 本周农林牧渔板块涨跌幅示意图 图 3 本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图

0.0%
-1.0%
-2.0%
-3.0%
-4.0%
-5.0%
创业板指农林牧渔上证综指沪深300深证成指

周涨跌幅

0%
-2%
-4%
-6%
-8%
林业农业综合动物保健种植业农产品加工饲料畜禽养殖渔业

周涨跌幅

资料来源：Wind，华西证券研究所

资料来源：Wind，华西证券研究所

农林牧渔个股表现方面上，涨幅居前五的个股为冠农股份（+7.92%）、华英农

业（+5.22%）、国投中鲁（+4.68%）、华资实业（+3.43%）、大禹节水（+2.79%）；跌幅 居前五的个股为农发种业（-12.13%）、国联水产（-10.81%）、立华股份（-10.71%）、安琪酵母（-9.65%）、开创国际（-9.42%）。

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图 4 本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的
10% 8% 6% 4% 2% 0%

冠农股份 华英农业 国投中鲁 华资实业 大禹节水


周涨跌幅

图 5 本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的
开创国际 安琪酵母 立华股份 国联水产 农发种业
0%
-5%
-10%
-15%
周涨跌幅
资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所

板块估值方面，截至 2022 年 4 月 8 日，农林牧渔（申万）PE 估值（TTM）为 32.58，历史均值为 39.67，现估值水平较历史均值约溢价-17.87%。其中畜禽养殖 PE（TTM，整体法）为 21.84（历史均值为 48.63），动物保健 PE（TTM，整体法）为 27.99（历史均值为41.92），饲料PE（TTM，整体法）为57.73（历史均值为46.20）。

图 6 2004-2022 年，农林牧渔（申万）与全部 A 股、沪深 300PE 估值比较（TTM）

120
100
80
60
40
20
0

2004/04/082007/04/082010/04/082013/04/082016/04/082019/04/082022/04/08
SW农林牧渔全部A股沪深300

资料来源：Wind，华西证券研究所

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3.重点农产品数据跟踪

3.1.玉米

玉米：本周玉米现货均价 2839.80 元/吨，周环比上涨 0.09%；玉米国际现货均 价 8.61 美元/蒲式耳，周环比上升 1.22%。

图 7 玉米均价 2839.80 元/吨，周环比+0.09%
3500
3000
2500
2000
1500
1000		图 8 国际玉米价 8.61 美元/蒲式耳，周环比+1.22%
9
8
7
6
5
4
3
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08

现货价:玉米:平均价 元/吨

资料来源：Wind，华西证券研究所

表 1 玉米供需平衡表

国际现货价:玉米 美元/蒲式耳

资料来源：Wind，华西证券研究所

指标名称 玉米:期初玉米:产玉米:进玉米:饲料玉米:国内玉米:出玉米:期
消费总计:末库存:
库存:中国 量:中国 口:中国 消费:中国 口:中国
中国 中国
单位 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨
2016 212.02 263.61 2.46 185.00 255.00 0.08 223.02
2017 223.02 259.07 3.46 187.00 263.00 0.02 222.53
2018 222.53 257.33 4.48 191.00 274.00 0.02 210.32
2019 210.32 260.77 7.00 185.00 270.00 0.02 208.07
2020 208.07 260.00 7.00 188.00 275.00 0.02 200.05

资料来源：Wind,华西证券研究所

3.2.小麦

小麦：本周国内小麦均价 3139.44 元/吨，周环比下跌 2.23%；小麦国际现货均

价 11.25 美元/蒲式耳，周环比上升 0.77%。

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图 9 本周小麦均价 3139.44 元/吨，周环比-2.23% 3500
3000		图 10 国际小麦价 11.25 美元/蒲式耳，周环比+0.77% 12
10

8

25002020/04/082021/04/082022/04/0862020/04/082021/04/082022/04/08
20004
2019/04/082019/04/08

现货价:平均价:小麦 元/吨 资料来源：Wind，华西证券研究所

表 2 小麦供需平衡表

国际现货价:小麦(美) 美元/蒲式耳 资料来源：Wind，华西证券研究所

指标名称 小麦:期初小麦:产小麦:进小麦:饲料小麦:国内小麦:出小麦:期末
消费总计:
库存:中国 量:中国 口:中国 消费:中国 口:中国 库存:中国
中国
单位 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨 百万吨
2016 97.00 133.27 4.41 17.00 119.00 0.75 114.93
2017 114.93 134.33 3.94 17.50 121.00 1.00 131.20
2018 131.20 131.43 3.15 20.00 125.00 1.01 139.77
2019 139.77 133.59 4.00 19.00 126.00 1.00 150.36
2020 150.36 135.00 6.00 20.00 130.00 1.00 160.36

资料来源：Wind,华西证券研究所

3.3.水稻

水稻：本周国内早稻现货价均价 2694.00 元/吨，周环比持平；粳稻期货结算价

2836.67 元/吨，周环比上升 0.16%。

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图 12 粳稻期货价 2836.67 元/吨,周环比+0.16%
4000
3600
3200
2800
2400
2000
图 11 本周早稻均价 2694.00 元/吨，周环比持平
3000
2800
2600
2400
2200
2000
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08

现货价:平均价:早稻 元/吨

资料来源：Wind，华西证券研究所

表 3 水稻供需平衡表

期货结算价(连续):粳稻 元/吨

资料来源：Wind，华西证券研究所

指标稻谷:产稻谷:进稻谷:总供稻谷:国内消稻谷:出稻谷:总消稻谷:期末稻谷:年末
库存/消费
名称 量 口量 给量 费量 口量 费量 库存
量
单位 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 %
2016 211092 5643 345600 195907 1486 197393 148207 75.10
2017 212675 4990 365872 194359 2384 196743 169129 85.96
2018 206650 3606 379385 199491 4093 203584 175801 86.35
2019 196960 3260 376021 199936 3260 203196 172825 85.05
2020 204766 3220 380811 200086 3860 203946 176865 86.72

资料来源：Wind,华西证券研究所

3.4.大豆

本周国产大豆均价5504.74元/吨，周环比上涨0.61%；大豆国际现货均价637.43

美元/吨，周环比下跌 2.41%。

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图 13 大豆均价 5504.74 元/吨，周环比+0.61% 5500

图 14 国际大豆价 637.43 美元/吨，周环比-2.41%

5000
4500		550
450

4000

35002020/04/082021/04/082022/04/083502020/04/082021/04/082022/04/08
3000250
2019/04/082019/04/08
现货价:大豆 元/吨国际现货价:大豆(阿) 美元/吨

资料来源：Wind，华西证券研究所

表 4 大豆供需平衡表

资料来源：Wind，华西证券研究所

指标名称 大豆:产量 大豆:进口量 大豆:总供 给量 大豆:国内大豆:出大豆:总消大豆:期大豆:年
末库存/
消费量 口量 费量 末库存
消费量
单位 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 %
2016 11850.00 93500.00 117270.00 110160.00 100.00 110260.00 7010.00 6.36
2017 15300.00 94130.00 116440.00 109960.00 220.00 110180.00 6260.00 5.68
2018 15700.00 82600.00 104560.00 96750.00 230.00 96980.00 7580.00 7.82
2019 16950.00 91500.00 116030.00 107390.00 250.00 107640.00 8390.00 7.79
2020 15850.00 93500.00 117740.00 109190.00 400.00 109590.00 8150.00 7.43

资料来源：Wind,华西证券研究所

3.5.棉花

本周新疆棉花价格均价 12573.50 元/吨，周环比持平；2021 年 11 月全球棉花市

场价 126.54 美分/磅，月环比持平。

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图 15 本周棉花均价 12573.50 元/吨，周环比持平 20000
15000		 图 16 全球棉花价 126.54 美分/磅，月环比持平 200
150

100

100002020/04/082021/04/082022/04/08502020/04/082021/04/082022/04/08
50000
2019/04/082019/04/08

价格:棉花(新疆产):中国:FOB 元/吨 资料来源：Wind，华西证券研究所

表 5 棉花供需平衡表

实际市场价格:全球:棉花 美分/磅

资料来源：Wind，华西证券研究所

指标名称 棉花:总供给量 棉花:国内消费量 棉花:棉花:总消棉花:棉花:年棉花:棉花:国
期末库末库存/总供给内消费
出口量 费量
存 消费量 量 量
单位 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 千吨 %
2016 3957 1110 14847 7680 12.00 7692 7155 93.00
2017 4199 1330 12684 7000 15.00 7115 5569 75.04
2018 4431 2030 12030 7665 30.00 7795 4235 54.85
2019 4363 2046 10644 7125 50.00 7275 3369 46.31
2020 4317 2315 10001 6752 50.00 6902 3099 44.90

资料来源：Wind,华西证券研究所

3.6.饲料、维生素价格

本周生猪饲料均价 3.79 元/公斤，周环比下降 0.26%；肉鸡饲料均价 4.12 元/公 斤，周环比下降 0.24%。

本周维生素 E 均价 90.00 元/千克，周环比持平；维生素 B6 均价 135.00 元/千 克，周环比持平。

本周维生素 A 均价 220.00 元/千克，周环比持平；维生素 B2 均价 86.00 元/千 克，周环比持平。

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图 18 肉鸡饲料均价 4.12 元/公斤, 周环比-0.24% 4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
图 17 生猪饲料均价 3.79 元/公斤, 周环比-0.26% 4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/082019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08

平均价:生猪饲料 元/公斤 资料来源：Wind，华西证券研究所

图 19 维生素 E 均价 90.00 元/千克，周环比持平

平均价:肉鸡饲料 元/公斤 资料来源：Wind，华西证券研究所

图 20 维生素 B6 均价 135.00 元/千克，周环比持平

% 1002020/04/082021/04/082022/04/083002020/04/082021/04/082022/04/08
80250
60200
40150
100
2050
00
2019/04/08
2019/04/08
市场报价:维生素E:50%:国产 元/千克
市场报价:维生素B6:98%:国产 元/千克

资料来源：Wind，华西证券研究所

资料来源：Wind，华西证券研究所

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图 21 维生素 A 均价 220.00 元/千克，周环比持平 图 22 维生素 B2 均价 86.00 元/千克，周环比持平

1000 300

800 250

200

600

150

400

100

200 50

0 0

2019/04/08 2020/04/08 2021/04/08 2022/04/08 2019/04/08 2020/04/08 2021/04/08 2022/04/08

市场报价:维生素A(50万IU/g):国产 元/千克

资料来源：Wind，华西证券研究所

3.7.生猪养殖

市场报价:维生素B2:80%:国产 元/千克

资料来源：Wind，华西证券研究所

本周生猪均价 12.54 元/公斤，周环比上涨 1.49%；生猪期货均价 12731.67 元/ 吨，周环比下降 1.29%。

本周生猪宰后均重 87.64 公斤，周环比持平；2021 年 2 月生猪定点屠宰企业屠宰 量 1568.00 万头，月环比下跌 44.92%。

本周仔猪均价 461.68 元/头，周环比下跌 6.06%；二元母猪均价 2447.32 元/头，周环比下降 3.34%。

图 23 本周生猪均价 12.54 元/公斤，周环比+1.49% 图 24 生猪期货均价 12731.67 元/吨，周环比-1.29%

502020/04/082021/04/082022/04/08350002021/10/082022/01/082022/04/08
40
30000
3025000
20000
2015000
10
10000
05000
0
2019/04/08
2021/07/08
生猪价格（元/公斤）期货收盘价(活跃合约):生猪

资料来源：猪易通，华西证券研究所

资料来源：Wind，华西证券研究所

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证券研究报告|行业研究周报
图 25 本周生猪宰后均重 87.64 公斤，周环比持平
100
95
90		 图 26 2 月定点屠宰 1568.00 万头，月环比-44.92% 4000
3000
2000

85

802020/04/082021/04/082022/04/0810002020/04/082021/04/082022/04/08
750
2019/04/082019/04/08

宰后均重:白条猪肉(瘦肉型):平均值 公斤 资料来源：Wind，华西证券研究所

图 27 仔猪均价 461.68 元/头，周环比-6.06%

生猪定点屠宰企业屠宰量 万头 资料来源：Wind，华西证券研究所

图 28 二元母猪均价 2447.32 元/头，周环比-3.34%

650 6000

600

550
500		4000
2000

450

4002022/02/082022/03/082022/04/0802020/04/082021/04/082022/04/08
2022/01/082019/04/08
二元母猪（元/头）
元/公斤 仔猪价格（元/公斤）

资料来源：搜猪网，华西证券研究所

3.8.肉禽养殖

资料来源：Wind，华西证券研究所

本周鸡苗均价 1.49 元/羽，周环比上升 9.32%；毛鸡均价 4.37 元/斤，周环比上 升 1.22%。

本周肉鸡出栏成本价为 4.53 元/斤，周环比持平；毛鸡养殖利润 1.29 元/羽，周 环比上升 15.18%。

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图 29 本周鸡苗均价 1.49 元/羽，周环比+9.32% 15
10		图 30 本周毛鸡均价 4.37 元/斤，周环比+1.22% 8
6

4

52020/04/082021/04/082022/04/0822020/04/082021/04/082022/04/08
00
2019/04/082019/04/08

全国：肉鸡苗：平均价 元/羽 资料来源：禽病网，华西证券研究所

图 31 本周肉鸡出栏成本 4.53 元/斤，周环比持平

全国：收购价：肉毛鸡 元/500克 资料来源：禽病网，华西证券研究所

图 32 本周毛鸡利润 1.29 元/羽，周环比+15.18%

62022/04/08% 152022/04/08
510
45
3
0
2
1-5
0-10
2019/04/082020/04/082021/04/08
2019/04/082020/04/082021/04/08
出栏成本价:肉鸡 元/500克养殖利润:毛鸡 元/羽
资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所

3.9.水产养殖

本周海参均价 180.00 元/公斤，周环比持平；鲍鱼均价 100.00 元/公斤，周环比 持平。

本周扇贝均价 10.00 元/公斤，周环比上升 25.00%；草鱼均价 18.50 元/公斤，周 环比上升 2.78%。

本周鲤鱼均价 14.00 元/公斤，周环比下降 3.45%；罗非鱼均价 17.90 元/公斤，周环比持平。

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图 33 本周海参均价 180.00 元/公斤，周环比持平
300
250
200
150
100		图 34 本周鲍鱼均价 100.00 元/公斤，周环比持平 400
300
200
100

50

02020/04/082021/04/082022/04/0802020/04/082021/04/082022/04/08
2019/04/08
2019/04/08

大宗价:海参 周 元/千克 资料来源：农业农村部，华西证券研究所

图 35 本周扇贝均价 10.00 元/公斤，周环比+25.00%

大宗价:鲍鱼 周 元/千克

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

图 36 本周草鱼均价 18.50 元/公斤，周环比+2.78%

152020/04/082021/04/082022/04/08302020/04/082021/04/082022/04/08
10
20
510
0
0
2019/04/082019/04/08

大宗价:扇贝 周 元/千克

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

大宗价:草鱼 周 元/千克

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

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图 38 本周罗非鱼均价 17.90 元/公斤，周环比持平 25
20
15
10
5
0
图 37 本周鲤鱼均价 14.00 元/公斤，周环比-3.45%
25
20
15
10
5
0
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08

大宗价:鲤鱼 周 元/千克

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

3.10.糖价

大宗价:罗非鱼 周 元/千克

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

本周国内柳糖现货价 5856.67 元/吨，周环比上涨 0.53%；国际原糖现货价 19.45 美分/磅，周环比上涨 0.41%。

图 39 柳糖现货价 5856.67 元/吨，周环比+0.53%
7000
6500
6000
5500
5000
4500		图 40 国际原糖价 19.45 美分/磅，周环比+0.41%
=%
30 25
20
15
10
5
0
2019/04/082020/04/082021/04/082022/04/082019/04/082020/04/082021/04/082022/04/08

现货价:白砂糖:柳州 元/吨

资料来源：Wind，华西证券研究所

3.11.蔬菜

国际现货价:原糖 美分/磅

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

本周中国寿光蔬菜价格指数：菌菇类为 159.77，周环比持平；中国寿光蔬菜价 格指数：叶菜类为 152.55，周环比持平。

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图 41 本周菌菇类价格指数 159.77，周环比持平
250
200
150		图 42 本周叶菜类价格指数 152.55，周环比持平 =% 400
300
200

100

502020/04/082021/04/082022/04/081002020/04/082021/04/082022/04/08
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2019/04/08
2019/04/08

2010年4、6、8三个月平均价=100

资料来源：Wind，华西证券研究所

2010年4、6、8三个月平均价=100

资料来源：农业农村部，华西证券研究所

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3.12.进口数据

表 6 主要农产品进口情况

资料来源：海关总署，华西证券研究所 乳）
品类 单位 2022 年 2 月 环比 同比 2022 年 1-2累计同比
月累计 （%）
肉类（包括杂碎） 万吨51.00 -10.53% -28.17% 108.00 -32.50%
牛肉及牛杂碎 万吨 16.00 +6.67% +0.00% 31.00 -22.50%
牛肉 万吨 16.00 +6.67% +0.00% 31.00 -22.50%
猪肉及猪杂碎 万吨 21.00 -12.50% -48.78% 45.00 -49.44%
猪肉 万吨 16.40 +0.00% -100.00% 0.00 -100.00%
水海产品 万吨 25.00 -32.43% +66.67% 62.00 +51.22%
冻鱼 万吨 11.00 -38.89% +120.00% 29.00 +107.14%
乳品 万吨 26.00 -45.83% +4.00% 74.00 -2.63%
奶粉 万吨 12.00 -60.00% +33.33% 42.00 +16.67%
鲜、干水果及坚果 万吨 57.00 -27.85% +1.79% 136.00 +14.29%
粮食 万吨 932.00 -40.64% -8.90% 2502.00 +0.52%
小麦 万吨 68.00 -54.97% -31.31% 219.00 -12.05%
大麦 万吨 48.00 -30.43% -18.64% 117.00 -11.36%
玉米 万吨 193.00 -29.82% +8.43% 468.00 -2.30%
稻谷及大米 万吨 55.00 -5.17% +57.14% 113.00 +24.18%
高粱 万吨 46.00 -59.29% -36.11% 159.00 +12.77%
大豆 万吨 509.00 -42.49% -8.45% 1394.00 +4.03%
食用植物油 万吨 29.00 -35.56% -63.29% 74.00 -63.73%
豆油 万吨 1.00 -75.00% -90.91% 5.00 -78.26%
棕榈油 万吨 9.00 +12.50% -66.67% 17.00 -77.92%
菜子油及芥子油 万吨 8.00 -33.33% -57.89% 20.00 -55.56%
食糖 万吨 41.00 -21.90% -4.65% 82.00 -21.90%
糖浆 万吨 0.78 -100.00% -100.00% 0.00 +0.00%
天然及合成橡胶（包括胶乳）万吨 51.00 -25.00% -21.43% 119.00 +10.19%

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4.下周大事提醒

表 7 下周上市公司重要事项提示

公司 日期 事项 地点/备注
大北农 2022 年 4 月 11 日 股东大会 公司总部会议室(北京海淀区中关村大街 27 号
1901A)
天康生物 2022 年 4 月 12 日 股东大会 新疆乌鲁木齐市高新区长春南路 528 号天康企业
大厦 11 楼公司 4 号会议室
湘佳股份 2022 年 4 月 13 日 股东大会 湖南省石门县经济开发区天供山居委会夹山路 9
号湖南湘佳牧业股份有限公司会议室
大禹节水 2022 年 4 月 13 日 股东大会 甘肃省酒泉市肃州区解放路 290 号(公司会议室)
厦门象屿 2022 年 4 月 14 日 股东大会 厦门国际航运中心 E 栋 11 楼 1 号会议室
冠农股份 2022 年 4 月 15 日 股东大会 新疆库尔勒市团结南路 48 号小区冠农大厦十一
楼会议室
众兴菌业 2022 年 4 月 15 日 股东大会 天水国家农业科技园区(麦积区中滩镇)公司会议
室
中粮糖业 2022 年 4 月 15 日 股东大会 新疆乌鲁木齐市黄河路 2 号招商银行大厦 20 楼
公司会议室

资料来源：Wind,华西证券研究所

5.风险提示

生猪产能恢复进程不及预期。养殖后周期板块和下游生猪存栏紧密联系，如果 生猪养殖行业受到非洲猪瘟疫情的持续侵扰，生猪产能恢复进程不及预期，可能会影 响板块的利润释放速度。

产品销售不及预期。产品是动物疫苗板块盈利能力的重要影响因素，如果相关 公司产品推广受到市场等因素的扰动导致销量不及预期，可能会影响公司的盈利能力。

转基因商业化进程不及预期。转基因商业化放开是转基因技术储备充足企业快 速提升市占率的催化剂，如果转基因商业化进程不及预期，可能会影响公司的利润释 放速度。

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评级说明

公司评级标准 投资
评级 说明

买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%

以报告发布日后的 6 个增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间
月内公司股价相对上证中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间
指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间

卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准

以报告发布日后的 6 个推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%
月内行业指数的涨跌幅中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%

华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html

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