评级（）汽车行业周报：需求表现稳健 供应链短期扰动
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报告名称 ：汽车行业周报：需求表现稳健 供应链短期扰动
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| 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 2022 年 04 月 10 日 |
需求表现稳健供应链短期扰动
行业周报（2022.04.04-2022.04.10）
► 本周数据：新能源车企相继提价 原材料价格稳定
新能源车企相继提价，成本压力逐步向终端传导。本周蔚来、奇瑞新能源、几何汽车、领克汽车、北汽极狐等车企宣布新一 轮涨价，成本压力逐步向终端传导。
原材料价格本周涨跌互现。汽车及供应链主要原材料冷轧薄 板、热轧板卷、铝、铜、天然橡胶、聚丙烯本周均价环比分别 +1.2%、+0.7%、-3.7%、+0.1%、-2.5%、-1.7%；同比分别 +2.6%、-5.3%、+24.8%、+10.5%、-4.9%、-3.0%。近一个月 均价环比分别+1.2%、+2.7%、-1.4%、+2.1%、-4.3%、
+3.1%。
► 本周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车
汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉 股份、文灿股份、春风动力】。
乘用车：乘用车需求较为稳健，新能源表现亮眼。供应链短期 有所扰动，静待产能恢复。疫情对供应链短期有所影响，预计 4 月行业产销有所承压。多数车企已公布3 月产销公告，新势力表 现亮眼，传统自主表现好于合资，需求端依然较好。已披露产 销公告的车企，3 月整车批发同比+7.6%，环比+43.9%。需求 分化较为明显：1）自主＞合资，3 月自主同比+20.0%，合资同 比-0.9%；2）新能源＞燃油，3月主要新势力（含传统车企新能 源品牌）同比+182.6%。我们预计疫情缓解后乘用车销量有望 恢复性增长。坚定看好自主崛起，借助变革实现品牌向上和市 占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长安汽 车】，受益标的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。
零部件：电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智 能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+域控制器的加速渗透；电
| 评级及分析师信息 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 行业评级：推荐 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| 邮箱：cuiyan@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080006 联系电话： 相关报告 1. 汽车行业周报（2022.3.28-2022.4.3）新势力交付 亮眼 供给端巨变加速 2. 汽车行业周报（2022.3.21-2022.3.27）终端提价 持续 静待供给好转 汽车行业周报（2022.3.14-2022.3.20）电动车相 3. 继提价 新车型加速推出 4. 汽车行业周报（2022.3.07-2022.3.13）静待供给 好转 智能化核心主线 5. 汽车行业周报（2022.2.27-2022.3.05）两会支持 新能源车 政策+供给双驱动 6. 汽车行业周报（2022.2.20-2022.2.26）理想单季 净利新高 智能汽车加速推进 7. 汽车行业周报（2022.2.13-2022.2.19）1 月终端 需求旺盛 静待缺芯持续缓解 8. 汽车行业周报（2022.2.06-2022.2.12）佛吉亚-海 拉合并完成 巨头整合加快 | ||||||||||||||||||||||||||||
| 动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大行业扩容 | 134992 |
的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+ 产品维度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。
1、客户维度：
新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更 为陡峭。推荐特斯拉+新势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受益标的【旭升股份】。
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2、产品维度：
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加 智能电动化配置，以实现市占率提升与品牌向上：
1）智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖）；
2）电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭 升股份】。
摩托车：据中汽协数据，2 月国内中大排量摩托车实现销售 2.3 万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2 月累计销售4.8 万辆，同 比+65.9%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头 部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】。
► 本周行情：整体弱于市场 乘用车板块领涨
本周 A 股汽车板块下跌 2.4%（流通市值加权平均，下同），在 申万子行业中排名第 18 位，表现弱于沪深 300（下跌 0.6%）。细分板块中，乘用车上涨 0.01%；货车、其他交运设备、汽车 服务、客车和零部件和分别下跌 1.5%、2.8%、3.0%、3.5%和 4.6%。
风险提示
汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业 终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。
盈利预测与估值
| 002594.SZ | 比亚迪 | 243.98 | 增持 | EPS（元） | P/E | ||||||
| 1.47 | 1.05 | 2.56 | 4.56 | 166.0 | 232.4 | 95.3 | 53.5 | ||||
| 601633.SH | 长城汽车 | 26.34 | 买入 | 0.59 | 0.73 | 1.09 | 1.69 | 44.6 | 36.1 | 24.2 | 15.6 |
| 000625.SZ | 长安汽车 | 10.99 | 买入 | 0.68 | 0.60 | 0.74 | 0.91 | 16.2 | 18.3 | 14.9 | 12.1 |
| 601689.SH | 拓普集团 | 53.10 | 买入 | 0.60 | 1.03 | 1.57 | 2.01 | 88.5 | 51.6 | 33.8 | 26.4 |
| 603179.SH | 新泉股份 | 29.27 | 买入 | 0.75 | 0.94 | 1.46 | 1.95 | 39.0 | 31.1 | 20.0 | 15.0 |
| 688533.SH | 上声电子 | 39.12 | 买入 | 0.63 | 0.40 | 1.02 | 1.64 | 62.1 | 97.8 | 38.4 | 23.9 |
| 300680.SZ | 隆盛科技 | 19.08 | 买入 | 0.40 | 0.52 | 1.23 | 1.96 | 47.7 | 36.7 | 15.5 | 9.7 |
| 603348.SH | 文灿股份 | 33.45 | 买入 | 0.36 | 0.74 | 1.83 | 2.47 | 92.9 | 45.2 | 18.3 | 13.5 |
| 002920.SZ | 德赛西威 | 110.22 | 买入 | 0.94 | 1.47 | 2.00 | 2.51 | 117.3 | 75.0 | 55.1 | 43.9 |
| 603596.SH | 伯特利 | 59.41 | 买入 | 1.13 | 1.24 | 1.78 | 2.39 | 52.6 | 47.9 | 33.4 | 24.9 |
| 603997.SH | 继峰股份 | 8.36 | 买入 | -0.26 | 0.13 | 0.49 | 0.76 | -32.2 | 64.3 | 17.1 | 11.0 |
| 605128.SH | 上海沿浦 | 26.94 | 买入 | 1.25 | 0.94 | 1.55 | 2.16 | 21.6 | 28.7 | 17.4 | 12.5 |
| 600660.SH | 福耀玻璃 | 32.45 | 买入 | 1.04 | 1.21 | 1.76 | 2.17 | 31.2 | 26.8 | 18.4 | 15.0 |
| 601799.SH | 星宇股份 | 118.00 | 买入 | 4.20 | 4.27 | 5.92 | 7.36 | 28.1 | 27.6 | 19.9 | 16.0 |
| 603786.SH | 科博达 | 44.71 | 买入 | 1.29 | 1.07 | 1.52 | 2.04 | 34.8 | 41.8 | 29.4 | 21.9 |
| 002126.SZ | 银轮股份 | 8.68 | 买入 | 0.41 | 0.40 | 0.60 | 0.77 | 21.2 | 21.9 | 14.5 | 11.3 |
| 600933.SH | 爱柯迪 | 10.93 | 买入 | 0.50 | 0.51 | 0.75 | 0.92 | 21.9 | 21.4 | 14.6 | 11.9 |
| 603129.SH | 春风动力 | 101.75 | 买入 | 2.78 | 3.09 | 5.34 | 7.45 | 36.6 | 32.9 | 19.1 | 13.7 |
资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至 2022/4/08），德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2
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正文目录
- 周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车 ................................................................................................................................4 1.1. 乘用车：自主变革崛起优选强周期 ..............................................................................................................................................4 1.2. 电动智能：变革持续加速产业链获益..........................................................................................................................................4 1.3. 重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值 .................................................................................................................................5 1.4. 摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头 ............................................................................................................................5 2. 本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨..........................................................................................................................................6 3. 本周数据：新能源车企相继提价原材料涨跌互现 ............................................................................................................................8 3.1. 新能源车企相继提价成本压力向终端传导 .................................................................................................................................8 3.2. 自主表现优于合资车企分化较大...................................................................................................................................................9 3.3. 原材料价格涨跌互现成本位居高位 ........................................................................................................................................... 10 4. 本周要闻：比亚迪宣布停止燃油车生产华为公开自动驾驶新专利 .......................................................................................... 12 4.1. 电动化：比亚迪宣布停止燃油车生产........................................................................................................................................ 12 4.2. 智能网联：华为公开自动驾驶新专利........................................................................................................................................ 14 5. 本周上市车型 ............................................................................................................................................................................................. 16 6. 本周重要公告 ............................................................................................................................................................................................. 17 7. 重点公司盈利预测 .................................................................................................................................................................................... 18 8. 风险提示...................................................................................................................................................................................................... 19
图表目录
图 1 本周（2022.4.04-2022.4.10）A 股申万一级子行业区间涨跌幅（%） ..............................................................................6 图 2 申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%） ................................................................................................................................6 图 3 申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅（%） ................................................................................................................................6 图 4 本周（2022.4.04-2022.4.10）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%） .............................................................................7 图 5 冷轧普通薄板价格（元/吨）........................................................................................................................................................ 10 图 6 热轧板卷价格（元/吨）.................................................................................................................................................................. 10 图 7 长江有色市场:平均价:铝 A00（元/吨）.................................................................................................................................... 10 图 8 长江有色市场:平均价:铜（元/吨）............................................................................................................................................ 10 图 9 天然橡胶价格（元/吨）.................................................................................................................................................................. 11 图 10 主要塑料（聚丙烯）价格（元/吨） ......................................................................................................................................... 11
表 1 本周（2022.4.04-2022.4.10）A 股汽车行业公司周涨跌幅前十 .........................................................................................7 表 2 主要新能源车企 2022 年调价情况 ..................................................................................................................................................8 表 3 主要车企 2022 年 3 月公告口径批发销量（辆） .......................................................................................................................9 表 4 本周（2022.4.04-2022.4.10）上市燃油车型.......................................................................................................................... 16 表 5 本周（2022.4.04-2022.4.10）上市新能源车型 ..................................................................................................................... 16 表 6 本周（2022.4.04-2022.4.10）重要公告.................................................................................................................................. 17 表 7 重点公司盈利预测............................................................................................................................................................................ 18
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1.周观点：持续看好自主崛起+电动智能+摩托车
1.1.乘用车：自主变革崛起优选强周期
总量：1-2 月狭义乘用车累计批发销量 362.9 万辆，同比+14.6%。根据中 汽协数据，1-2 月新能源乘用车累计批发销量为 74.0 万辆，同比+166.4%。 2 月狭义乘用车销量为 147.3 万辆，同比+29.3%，环比-31.7%；2 月新能源乘用 车批发销量为 32.1 万辆，同比+202.7%，环比-23.4%。
乘用车需求较为稳健，新能源表现亮眼。供应链短期有所扰动，静待产能
恢复。疫情对供应链短期有所影响，预计 4 月行业产销有所承压。多数车企已 公布 3 月产销公告，新势力表现亮眼，传统自主表现好于合资，需求端依然较 好。已披露产销公告的车企，3 月整车批发同比+7.6%，环比+43.9%。需求分 化较为明显：1）自主＞合资，3 月自主同比+20.0%，合资同比-0.9%；2）新 能源＞燃油，3 月主要新势力（含传统车企新能源品牌）同比+182.6%。我们预
计疫情缓解后乘用车销量有望恢复性增长。坚定看好自主崛起，借助变革实现
品牌向上和市占率提升，推荐【吉利汽车 H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】，受益标的【小鹏汽车 H、理想汽车 H】。
1.2.电动智能：变革持续加速产业链获益
供给端质变撬动需求，行业从 2.0 时代迈入 3.0 时代。
今年为新能源车企新品周期大年，供给端巨变驱动销量快速增长。3 月重 点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来 9,985 辆，同比+37.6%，环比+62.9%；小鹏 15,414 辆，同比+202.1%，环比+147.6%；理想 11,034 辆，同比+125.2%，环比+31.1%；极氪 1,795 辆，环比-38.4%；广汽埃安 20,317 辆，同比+188.9%，环比+138.3%；哪吒 12,026 辆，同比+270.5%，环比 +305.1%；零跑 10,059 辆，同比+908.9%，环比+192.8%。
电动智能重塑产业秩序，业绩快速增长+新定点催化，坚定看多零部件。智
能化将是今年的核心主线，智能驾驶和智能座舱齐加速，看好声学+线控底盘+
域控制器的加速渗透；电动化加速轻量化发展，特斯拉引领一体化压铸，加大
行业扩容的同时提升行业集中度。推荐从客户维度（新势力等产业链）+产品维
度（增量部件）选择标的，双维共振最佳。
1）客户维度：
新势力车型较传统燃油车迭代速度加快，供应链验证周期缩短，同时供应
链趋于扁平化，驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭。推荐特斯拉+新
势力产业链：【拓普集团、新泉股份、上声电子、隆盛科技、文灿股份】，受
益标的【旭升股份】。
2）产品维度：
智能电动变革将带来品牌力与产品力重塑，各车企均不断增加智能电动化
配置，期望实现品牌向上：
智能化增量：智能驾驶-【德赛西威*、伯特利】，受益标的【耐世特】；
智能座舱：声学-【上声电子】、智能座椅-【继峰股份、上海沿浦】、天幕玻
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璃-【福耀玻璃】、车灯-【星宇股份、科博达】（德赛西威、福耀分别与计算 机组、建材组联合覆盖）。
电动化增量：三电【比亚迪、隆盛科技】；新能源热管理【拓普集团、银 轮股份】，受益标的【三花智控】；轻量化【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利】，受益标的【旭升股份】。
1.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值
根据中汽协数据，2 月国内重卡销量5.9 万辆，同比-49.9%，环比-37.9%。
物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性，推荐核心标的【潍 柴动力、中国重汽、威孚高科】。
国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商在国六阶 段将显著受益于：1）尾气处理装置单车价值量提升，市场空间向上；2）下游 发动机厂商、整车厂商降本压力增大，国产化率提升。关于排放升级，重点推 荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】，相关受益标的【奥福环保、艾可蓝、国瓷材料、贵研铂业】等。
1.4.摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头
2 月销量 2.3 万辆，同比+137.3%。据中汽协数据，2 月国内中大排量摩托 车实现销售 2.3 万辆，同比+137.3%，环比-6.0%。1-2 月累计销售 4.8 万辆，同 比+65.9%。分车企来看：
1）春风动力：1）排量>250ml：2 月销量 0.5 万辆，同比+347.5%，环比 +55.5%，1-2 月累计销售 0.8 万辆，同比+143.2%；2）排量>150ml：2 月销量 0.7 万辆，同比+169.9%，环比+42.2%，1-2 月累计销售 1.2 万辆，同比+4.9%。
2）钱江摩托：排量>250ml：2 月销量 0.2 万辆，同比+137.1%，环比-66.3%，1-2 月累计销售 0.9 万辆，同比+48.2%。
3）隆鑫机车：排量>250ml：2 月销量 0.5 万辆，同比+88.8%，环比 +52.2%，1-2 月累计销售 0.8 万辆，同比+48.9%。
建议关注中大排量龙头车企。过去 10 年国产中大排量摩托车从无到有，产 品谱系和排量段不断完善，成熟度快速提升。参考国内汽车发展历史，及海外 摩托车市场竞争格局，自主品牌将成为中大排量摩托车需求崛起的最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】，相关受益标的【隆鑫通用】。
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2.本周行情：整体弱于市场乘用车板块领涨
汽车板块本周表现弱于市场。本周 A 股汽车板块下跌 2.4%（流通市值加权 平均，下同），在申万子行业中排名第18 位，表现弱于沪深300（下跌0.6%）。细分板块中，乘用车上涨 0.01%；货车、其他交运设备、汽车服务、客车和零 部件和分别下跌 1.5%、2.8%、3.0%、3.5%和 4.6%。
乘用车和零部件年初至今跌幅最大。乘用车和零部件年初至今跌幅分别为 26.1%和 25.4%，在子板块中跌幅最大；其他子板块也悉数下跌，其他交运设 备、货车、客车和汽车服务跌幅分别为 25.1%、24.4%、17.7%和 14.1%。
个股方面，威帝股份、海泰科、苏奥传感、登云股份、湘油泵等涨幅靠前；
新泉股份、文灿股份、盛隆科技等跌幅较大。
图 1 本周（2022.4.04-2022.4.10）A 股申万一级子行业区间涨跌幅（%）
| 6% 2% -2% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
-6%
资料来源：Wind，华西证券研究所
| 图 2 申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%） | 图 3 申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅（%） | |||||||||
| 1% 0% -1% -2% -3% -4% | 6% 3% 0% -3% -6% -9% -12%-15%-18%-21%-24%-27%-30% | |||||||||
| -5% | ||||||||||
| 乘用车 | 商用载货车 | 汽车 | 其他交运设备 | 汽车服务 | 商用载客车 | 汽车零部件 | ||||
| 乘用车 | 商用载货车 | 商用载客车 | ||||||||
| 汽车零部件 | 汽车服务 | 其他交运设备 | ||||||||
| 资料来源：Wind，华西证券研究所 | 资料来源：Wind，华西证券研究所 | |||||||||
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表 1 本周（2022.4.04-2022.4.10）A 股汽车行业公司周涨跌幅前十
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资料来源：Wind，华西证券研究所
图 4 本周（2022.4.04-2022.4.10）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%）15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
| -15% | 东正金融 | 正通汽车 | 广汇宝信 | 广汽集团 | 潍柴动力 | 吉利汽车 | 长城汽车 | 北京汽车 | 德昌电机控股 | 敏实集团 | 中升控股 | 耐世特 | 永达汽车 | 中国重汽 |
资料来源：Wind，华西证券研究所
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3.本周数据：新能源车企相继提价原材料涨跌互现
3.1.新能源车企相继提价成本压力向终端传导
电池成本上涨叠加需求较好，车企逐步开启新一轮调价。本周蔚来、奇瑞 新能源、几何汽车、领克汽车、北汽极狐等车企宣布新一轮涨价，成本压力逐 步向终端传导。
表 2 主要新能源车企 2022 年调价情况
资料来源：公司官网，车企 APP，易车网，华西证券研究所
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3.2.自主表现优于合资车企分化较大
3 月多数车企批发销量公布，新势力＞自主>合资，车企间分化较大。根据 各车企公告，3 月新势力同比+182.6%；自主品牌同比+20.0%；合资品牌同比-0.9%。
表 3 主要车企 2022 年 3 月公告口径批发销量（辆）
资料来源：各车企公告，华西证券研究所
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3.3.原材料价格涨跌互现成本位居高位
汽车主要原材料本周涨跌互现，冷轧普通薄板环比涨幅较大：
1）冷轧普通薄板：根据商务部数据，本周价格为 5,610 元/吨，环比+1.2%，近 30 天平均价为 5,562 元/吨，同比+4.1%，环比+1.2%；
2）热轧板卷：根据 Wind 数据，本周价格为 5,317 元/吨，环比+0.7%；近 30 天平均价为 5,229 元/吨，同比-1.3%，环比+2.7%；
3）铝 A00：根据 Wind 数据，本周长江有色市场铝 A00 平均价为 21,790 元/吨，环比-3.7%；近 30 天平均价为 22,469 元/吨，同比+29.0%，环比-1.4%；
4）铜：根据 Wind 数据，本周长江有色市场铜平均价为 73,880 元/吨，环 比+0.1%；近 30 天平均价为 73,381 元/吨，同比+10.6%，环比+2.1%；
5）天然橡胶：根据国家统计局数据，本周天然橡胶期货结算价为 13,195 元/吨，环比-2.5%；近 30 天平均价为 13,332 元/吨，同比-5.6%，环比-4.3%；
6）聚丙烯：根据国家统计局数据，本周聚丙烯期货结算价为8,695 元/吨，环比-1.7%；近 30 天平均价为 8,827 元/吨，同比-2.2%，环比+3.1%。
| 图 5 冷轧普通薄板价格（元/吨） | 图 6 热轧板卷价格（元/吨） | |||
| 7,000 | 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 | |||
| 6,000 5,000 4,000 3,000 | ||||
| 2,000 1,000 | ||||
| 2,000 | ||||
| 1,000 | ||||
| 0 | ||||
| 0 | 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 | |||
| 资料来源：商务部，华西证券研究所 图 7 长江有色市场:平均价:铝 A00（元/吨） | 资料来源：Wind，华西证券研究所 图 8 长江有色市场:平均价:铜（元/吨） | |||
| 25,000 20,000 15,000 | 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 | 80,000 | ||
| 70,000 60,000 50,000 40,000 | ||||
| 30,000 | ||||
| 10,000 | ||||
| 资料来源：Wind，华西证券研究所 | 资料来源：Wind，华西证券研究所 | |||
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| 证券研究报告|行业研究周报 图 10 主要塑料（聚丙烯）价格（元/吨） | ||||
| 图 9 天然橡胶价格（元/吨） | ||||
| 25,000 | 12,000 | |||
| 20,000 15,000 10,000 | 10,000 8,000 6,000 | |||
| 4,000 2,000 | ||||
| 5,000 | ||||
| 0 | 2015 2016 2017 2018 2019 | 2020 2021 2022 | 0 | 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 |
| 资料来源：Wind，华西证券研究所 | 资料来源：Wind，华西证券研究所 | |||
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4.本周要闻：比亚迪宣布停止燃油车生产华为公开自动
驾驶新专利
4.1.电动化：比亚迪宣布停止燃油车生产
特斯拉：第一季度全球交付超 31 万辆；Model 3 部分车型在美涨价 1,000-1,500 美元
4 月 3 日，特斯拉发布 3 月产销数据。第一季度共生产新车 305,407 辆，交 付 310,048 辆。其中，Model 3 和 Model Y 车型生产 291,189 辆，交付 295,324 辆；Model S 和 Model X车型的产量为 14,218 辆，交付 14,724 辆。(来源：特
斯拉）
4 月 6 日，特斯拉美国官网显示，将部分 Model 3 车型价格至少上调 1,000 美元。具体来看，Model 3 长续航版上调 1,500 美元至 5.599 万美元；高性能版 上调 1,000 美元至 6.299 万美元。(来源：Tesla）
腾势：年内发布三款车型
4 月 4 日，腾势销售事业部总经理赵长江，针对车主们的咨询和一些建议信 息，在微博上就腾势品牌做出了回复。(来源：微博）
上汽大众：2022 款 ID.3、ID.4X、ID.6X 上市
4 月 7 日，上汽大众三款纯电车型同步上市，2022 款 ID.3 售价 16.5288-17.9288 万元、2022 款 ID.4X售价 20.5288 - 27.8288 万元、2022 款 ID.6X售 价 24.5288 - 33.5888 万元。(来源：上汽大众）
岚图梦想家：开启预售，38 万起
4 月 7 日，岚图电动旗舰 MPV 正式开启预售：七座版预售价区间 38 万-48 万；四座定制版预售价 60 万元起。早期预定的用户，支付 5,000 元定金（不可 退），自支付日起（含）至上市日（含）将享受300 元/日的增值金，用以一次性 抵扣购车款。预售期首任车主，将享受终身免费整车质保、终身免费三电质保、终身免费车机流量、终身免费 OTA 升级、终身免费道路救援、免费充电桩及安 装服务。(来源：岚图）
小鹏汽车：发布 G9 预告信息
4 月 6 日，小鹏汽车剧透了 G9 车型的部分信息，新车将在 6 月北京车展正 式发布，9 月交付用户。新车将采用：X-EEA3.0 电子电器架构；XPILOT4.0 辅 助驾驶系统；座舱将实现声音、温度、光影、触感、气息的 5D 沉浸体验；语音 交互功能将再次升级；可交互的 3D UI；驾驶环境的模拟显示，360 度实时渲染；搭载智能空气悬架；充电 5 分钟续航超过 200 公里。（来源：小鹏汽车）
理想：官方最新剧透，L9 车型发布会延期
4 月 6 日，理想汽车发布 L9 车型最新剧透，介绍了 L9 车型的中控屏、副驾 驶娱乐屏、后舱娱乐屏均可通过一根线的连接实现投屏。Type-C 的接口可在传 输视频信号的同时为设备供电，充电功率为 60W，可以实现 Switch、pad、笔 记本等设备的外接应用。同时，L9 还配备 220V 电源，若搭配 HDMI-Type-C 转 接线，可实现更多类型游戏主机（如 PS5、Xbox）的上车。此外，理想宣布，因疫情影响，原定于 4 月 16 日的新车发布会将会延期举办，具体时间将在确定
| 后公布。(来源：理想汽车）证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p12 |
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蔚来：整车生产已暂停；考虑与其他车企共享换电技术
蔚来汽车在其官方 APP 上表示，自 3 月份以来，因为疫情原因，公司位于 吉林、上海、江苏等多地的供应链合作伙伴陆续停产，目前尚未恢复。受此影 响，蔚来整车生产已经暂停。
4 月 5 日，据外媒报道，蔚来汽车欧洲业务负责人张辉（Hui Zhang）表示，该公司愿意与其他汽车制造商共享其换电平台技术，并正在与其它汽车制造商 就此事洽谈。(来源：Electrek）
极狐：宣布涨价，月底前公布
4 月 6 日，ARCFOX 极狐发布消息称，因受到上游原材料价格上涨、国补 退坡等因素的影响，将从 2022 年 5 月 1 日起，对极狐品牌所有车型进行一定的 价格调整，具体调整方案将在 2022 年 4 月 30 日前公布。(来源：极狐汽车) 哪吒： U·智、V·潮 2022 款正式上市
4 月 6 日，哪吒汽车旗下两款主力产品同步迎来 2022 款车型上市：哪吒 U•智和哪吒 V•潮。具体来看，哪吒 U•智共上市 6 款车型，补贴后官方售价为 11.78 万元起；哪吒 V•潮共上市 5 款车型，补贴后官方售价为 7.49 万元起。
(来源：哪吒汽车)
比亚迪：3 月起停止燃油车生产
比亚迪宣布自 2022 年 3 月起停止燃油汽车的整车生产。未来，将专注于 纯电电动与插电式混合动力汽车业务。(来源：比亚迪汽车）
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4.2.智能网联：华为公开自动驾驶新专利
VinFast：在美提交 IPO 申请
4 月 7 日，越南汽车制造商 VinFast 表示，其位于新加坡的控股公司已经向 美国证券监管机构提交了首次公开募股（IPO）申请。此外该公司还计划对其 首座位于美国的工厂投资 40 亿美元。(来源：Reuters）
特斯拉：召回 127,785 辆 Model 3
4 月 7 日，根据国家市场监督总局显示，特斯拉（上海）有限公司根据《缺 陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自 2022 年 4 月 7 日起，召回生产日 期在 2019 年 1 月 11 日至 2022 年 1 月 25 日期间的部分进口及国产 Model 3 电 动汽车，共计 127,785 辆（其中进口 Model 3 汽车 34,207 辆，国产 Model 3 汽 车 93,578 辆）。据了解，本次召回范围内车辆的后电机逆变器功率半导体元件 可能存在微小的制造差异，其中部分车辆使用一段时间后元件制造差异可能会 导致后逆变器发生故障，造成逆变器不能正常控制电流。据悉，此故障发生在 车辆处于停车状态时，会导致车辆无法启动；此故障发生在车辆行驶状态时，会导致车辆失去行驶动力，极端情况下可能增加车辆发生碰撞的风险，存在安 全隐患。特斯拉汽车（北京）有限公司、特斯拉（上海）有限公司将以有效方
式通知相关车主，特斯拉服务中心也将主动联系相关车主，安排召回维修事宜 (OTA 升级或升级电机控制软件)。(来源：IT 之家)
小米：投资芯片设计公司尊湃通讯
4 月 7 日，企查查 APP 显示，尊湃通讯科技（南京）有限公司发生工商变 更，新增小米关联公司瀚星创业投资有限公司为股东。企查查信息显示，该公 司成立于 2021 年，法定代表人为刘硕，经营范围包含：集成电路设计；半导体 器件专用设备制造、销售；集成电路芯片及产品销售、制造等。据其官网，尊
湃通讯是一家以高端芯片设计为主的高科技公司。（来源：企查查）
蔚来：自动驾驶章健勇将离职
4 月 7 日消息，据 36 氪报道，从多位知情人士处获悉，在蔚来已任职 7 年 的自动驾驶老将章健勇将于近期离职。据悉，章健勇是蔚来的自动驾驶助理副 总裁，负责自动驾驶系统和集成落地，向蔚来 CEO 李斌直接汇报。自 2015 年 加入蔚来，经历了蔚来自动驾驶研发体系从 0 到 1 的搭建，以及一代和二代自 动驾驶平台交付。在此之前，章健勇任职上汽，参与了上汽自动驾驶开发工作。
报道还称，章健勇治下的自动驾驶系统团队有将近 400 人的规模，其离开后，也将引发蔚来整个自动驾驶团队的重新整合。(来源：36 氪)
四维图新：与霍尼韦尔深化合作
4 月 6 日，四维图新官方宣布，公司近日与霍尼韦尔签署战略合作框架协 议。双方将在汽车电子芯片、自动驾驶、智能网联方向深化业务合作，以推进
双方近期及远期的业务发展以及战略布局。根据合作协议内容，汽车电子芯片 将是双方此次合作的第一步。具体来看，四维图新将持续为霍尼韦尔提供面向 新能源汽车应用场景的各类车规级专业芯片，霍尼韦尔新能源汽车电池包内电 流传感器等车载硬件和设备将优先采购四维图新芯片。2022 年双方合作还将基 于战略合作协议进一步深化拓展，实现更大规模出货。同时，双方已开始共同 合作定义下一代 MCU芯片。(来源：四维图新）
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东软睿驰：与芯驰科技达成合作
4 月 7 日，东软睿驰与芯驰科技签署战略合作协议。据悉，双方将围绕“软 件定义汽车”发展趋势，在汽车智能化技术与产品领域展开深层合作，加速推
动国产化软硬件方案落地，共创智能汽车发展新生态。根据协议，东软睿驰与
芯驰科技将基于前者在汽车基础软件等方面的技术积累，后者在芯片及芯片解
决方案等方面的优势，强强联合，共同探索面向下一代的高性能、高可靠和高 安全性的域控制产品。(来源：东软睿驰）
大众：或推出专属自动驾驶商用车型
4 月 5 日，据外媒报道，大众计划推出一款 SPV（特殊用途车，Special Purpose Vehicle），专用于自动驾驶业务运营，包括 Robotaxi、物流送货服务、摆渡车等。据大众商用车部门负责人 Carsten Intra 介绍，这款 SPV 将不会是此 前发布的大众 ID. Buzz 的衍生车型，其设计将与后者有很大区别。（来源：AutoCar）
华为：公开自动驾驶新专利
4 月 5 日，国家知识产权局专利显示，华为公开了一项自动驾驶相关专利，其融合了摄像装置和雷达两种传感器。(来源：IT 之家）
保时捷：IPO 估值有望达 900 亿欧元
日前，据外媒报道，大众汽车已为保时捷的上市计划选择了牵头银行，包
括高盛、美国银行和摩根大通在内为联席协调人。其中一些知情人士称，保时 捷的 IPO 估值可能高达 900 亿欧元，可能是欧洲今年最大的 IPO 之一。（来源：Bloomberg）
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5.本周上市车型
表 4 本周（2022.4.04-2022.4.10）上市燃油车型
| 序号 | 厂商 | 车型 | 全新/改 款 | 能源类型 | 级别 | 价格区间（万元） | 上市时间 |
| 1 | 宝马汽车 | 宝马 X6（进口） | 改款 | 燃油 | 中大型 SUV | 76.69-93.69 | 4 月 7 日 |
| 2 | 广汽乘用车 | 传祺 GS3 POWER | 改款 | 燃油 | 紧凑型 SUV | 8.48-10.28 | 4 月 7 日 |
资料来源：太平洋汽车网，乘联会，华西证券研究所
表 5 本周（2022.4.04-2022.4.10）上市新能源车型
| 序号 | 厂商 | 车型 | 全新/改款 | 能源类型 | 级别 | 价格区间（万 元） | 上市时间 |
| 1 | 合众汽车 | 哪吒 U | 改款 | 纯电动 | 小型 SUV | 11.78-17.98 | 4 月 6 日 |
| 2 | 合众汽车 | 哪吒 V | 改款 | 纯电动 | 紧凑型 SUV | 7.49-9.39 | 4 月 6 日 |
| 3 | 奇瑞新能源 | 小蚂蚁 | 改款 | 纯电动 | 微型车 | 7.39-9.40 | 4 月 7 日 |
| 4 | 奇瑞新能源 | 奇瑞 QQ 冰淇淋 | 改款 | 纯电动 | 微型车 | 3.99-4.99 | 4 月 7 日 |
| 5 | 吉利汽车 | 博瑞 ePro | 改款 | 插电混动 | 中型车 | 15.58-20.98 | 4 月 7 日 |
| 6 | 上汽通用五菱 | 宏观 MINI EV | 改款 | 纯电动 | 微型车 | 3.28-6.98 | 4 月 8 日 |
| 7 | 比亚迪 | 汉 | 改款 | 纯电动 | 中大型车 | 21.48-28.45 | 4 月 10 日 |
资料来源：太平洋汽车网，乘联会，华西证券研究所
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6.本周重要公告
表 6 本周（2022.4.04-2022.4.10）重要公告
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摩根士丹利证券（中国）有限公司接受委托，担任山东重工集团有限公司豁免要约收 购中国重汽集团济南卡车股份有限公司股份事宜的财务顾问。山东重工通过无偿划转 方式取得济南市人民政府国有资产监督管理委员会持有的中国重型汽车集团有限公司
对上市公司的间接收购。 | |||||
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资料来源：Wind，华西证券研究所
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7.重点公司盈利预测
表 7 重点公司盈利预测
| 细分行业证券代码证券名称收盘价 22/4/08 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E EPS（元/股） PE PB 0175.HK 吉利汽车 12.00 0.56 0.47 0.95 1.36 21.4 25.5 12.6 8.8 2.0 1.7 1.5 1.3 | ||||||||||||||||||||||||
| 002594.SZ | 比亚迪 | 243.98 | 1.47 1.05 2.56 4.56 166.0 232.4 | 95.3 | 53.5 11.9 7.5 | 6.8 | 6.0 | |||||||||||||||||
| 601633.SH 长城汽车 | 26.34 | 0.59 0.73 1.09 1.69 | 44.6 | 36.1 | 24.2 | 15.6 4.2 | 3.9 | 3.3 | 2.6 | |||||||||||||||
| 整车 | 000625.SZ 长安汽车 | 10.99 | 0.68 0.60 0.74 0.91 | 16.2 | 18.3 | 14.9 | 12.1 1.1 | 1.4 | 1.3 | 1.2 | ||||||||||||||
| 2238.HK | 广汽集团 | 6.82 | 0.58 0.72 0.95 1.12 | 11.8 | 9.5 | 7.2 | 6.1 | 0.8 | 0.8 | 0.7 | 0.6 | |||||||||||||
| 601238.SH 广汽集团 | 11.83 | 0.58 0.72 0.95 1.12 | 20.4 | 16.4 | 12.5 | 10.6 1.5 | 1.3 | 1.2 | 1.1 | |||||||||||||||
| 600104.SH 上汽集团 | 16.94 | 1.75 2.47 2.83 3.24 | 9.7 | 6.9 | 6.0 | 5.2 | 0.8 | 0.7 | 0.6 | 0.5 | ||||||||||||||
| 601689.SH 拓普集团 | 53.10 | 0.60 1.03 1.57 2.01 | 88.5 | 51.6 | 33.8 | 26.4 7.2 | 6.4 | 5.3 | 4.4 | |||||||||||||||
| 603179.SH 新泉股份 | 29.27 | 0.75 0.94 1.46 1.95 | 39.0 | 31.1 | 20.0 | 15.0 3.1 | 2.9 | 2.6 | 2.3 | |||||||||||||||
| 688533.SH 上声电子 | 39.12 | 0.63 0.40 1.02 1.64 | 62.1 | 97.8 | 38.4 | 23.9 6.6 | 5.6 | 4.6 | 3.6 | |||||||||||||||
| 300680.SZ 隆盛科技 | 19.08 | 0.40 0.52 1.23 1.96 | 47.7 | 36.7 | 15.5 | 9.7 | 3.4 | 3.9 | 3.1 | 2.3 | ||||||||||||||
| 603348.SH 文灿股份 | 33.45 | 0.36 0.74 1.83 2.47 | 92.9 | 45.2 | 18.3 | 13.5 3.4 | 2.3 | 1.6 | 1.2 | |||||||||||||||
| 002920.SZ 德赛西威 | 110.22 | 0.94 1.47 2.00 2.51 117.3 | 75.0 | 55.1 | 43.9 13.1 11.0 9.0 | 7.4 | ||||||||||||||||||
| 603596.SH | 伯特利 | 59.41 | 1.13 1.24 1.78 2.39 | 52.6 | 47.9 | 33.4 | 24.9 9.0 | 6.9 | 5.7 | 4.6 | ||||||||||||||
| 603997.SH 继峰股份 | 8.36 | -0.26 0.13 0.49 0.76 -32.2 | 64.3 | 17.1 | 11.0 2.0 | 2.0 | 1.8 | 1.5 | ||||||||||||||||
| 605128.SH 上海沿浦 | 26.94 | 1.25 0.94 1.55 2.16 | 21.6 | 28.7 | 17.4 | 12.5 2.1 | 2.0 | 1.8 | 1.6 | |||||||||||||||
| 600660.SH 福耀玻璃 | 32.45 | 1.04 1.21 1.76 2.17 | 31.2 | 26.8 | 18.4 | 15.0 3.8 | 3.2 | 2.7 | 2.3 | |||||||||||||||
| 601799.SH 星宇股份 | 118.00 | 4.20 4.27 5.92 7.36 | 28.1 | 27.6 | 19.9 | 16.0 5.6 | 4.6 | 3.6 | 2.8 | |||||||||||||||
| 603786.SH 科博达 | 44.71 | 1.29 1.07 1.52 2.04 | 34.8 | 41.8 | 29.4 | 21.9 4.7 | 4.2 | 3.6 | 3.1 | |||||||||||||||
| 零部件 | 002126.SZ 银轮股份 | 8.68 | 0.41 0.40 0.60 0.77 | 21.2 | 21.9 | 14.5 | 11.3 1.7 | 1.6 | 1.4 | 1.3 | ||||||||||||||
| 600933.SH | 爱柯迪 | 10.93 | 0.50 0.51 0.75 0.92 | 21.9 | 21.4 | 14.6 | 11.9 2.2 | 2.0 | 1.7 | 1.5 | ||||||||||||||
| 600741.SH 华域汽车 | 19.36 | 1.71 2.11 2.42 2.73 | 11.3 | 9.2 | 8.0 | 7.1 | 1.2 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | ||||||||||||||
| 300258.SZ 精锻科技 | 10.11 | 0.38 0.52 0.67 0.88 | 26.4 | 19.4 | 15.1 | 11.5 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.2 | |||||||||||||||
| 600699.SH 均胜电子 | 13.11 | 0.49 0.22 0.92 1.23 | 26.8 | 59.6 | 14.3 | 10.7 1.2 | 1.1 | 1.0 | 0.9 | |||||||||||||||
| 0425.HK | 敏实集团 | 18.80 | 1.16 1.30 1.59 1.92 | 16.2 | 14.5 | 11.8 | 9.8 | 1.5 | 1.4 | 1.2 | 1.1 | |||||||||||||
| 603040.SH | 新坐标 | 15.62 | 1.44 1.06 1.36 1.70 | 10.8 | 14.7 | 11.5 | 9.2 | 1.8 | 2.1 | 1.8 | 1.6 | |||||||||||||
| 603730.SH 岱美股份 | 13.16 | 0.68 0.86 1.07 1.29 | 19.4 | 15.3 | 12.4 | 10.2 2.0 | 2.2 | 1.9 | 1.6 | |||||||||||||||
| 300695.SZ 兆丰股份 | 49.03 | 2.40 1.83 3.52 4.48 | 20.4 | 26.9 | 13.9 | 10.9 1.8 | 1.8 | 1.7 | 1.5 | |||||||||||||||
| 603809.SH 豪能股份 | 14.37 | 0.85 0.66 1.07 1.38 | 17.0 | 21.8 | 13.5 | 10.4 1.8 | 2.4 | 2.0 | 1.7 | |||||||||||||||
| 600480.SH 凌云股份 | 8.33 | 0.13 0.36 0.41 0.52 | 64.1 | 23.1 | 20.5 | 16.0 1.4 | 1.3 | 1.5 | 1.4 | |||||||||||||||
| 603319.SH | 湘油泵 | 19.58 | 1.61 1.20 1.66 2.04 | 12.2 | 16.3 | 11.8 | 9.6 | 1.7 | 2.2 | 1.9 | 1.7 | |||||||||||||
| 601966.SH 玲珑轮胎 | 21.22 | 1.82 0.83 1.59 2.23 | 11.7 | 25.5 | 13.3 | 9.5 | 1.8 | 1.7 | 1.6 | 1.4 | ||||||||||||||
| 客车 | 600066.SH 宇通客车 | 8.01 | 0.21 0.28 0.47 0.62 | 38.1 | 28.6 | 17.2 | 12.9 1.2 | 1.2 | 1.3 | 1.2 | ||||||||||||||
| 后市场 | 600297.SH 广汇汽车 | 2.35 | 0.19 0.28 0.37 0.44 | 12.4 | 8.5 | 6.4 | 5.3 | 0.8 | 0.8 | 0.7 | 0.7 | |||||||||||||
| 601965.SH 中国汽研 | 13.35 | 0.57 0.70 0.83 0.97 | 23.4 | 19.1 | 16.1 | 13.8 2.6 | 2.3 | 2.0 | 1.7 | |||||||||||||||
| 000951.SZ 中国重汽 | 12.30 | 2.80 0.90 1.23 1.47 | 4.4 | 13.7 | 10.0 | 8.4 | 1.0 | 1.0 | 1.1 | 1.0 | ||||||||||||||
| 重卡 | 000338.SZ 潍柴动力 | 13.29 | 1.16 1.10 1.17 1.31 | 11.5 | 12.1 | 11.4 | 10.2 2.1 | 1.6 | 1.5 | 1.3 | ||||||||||||||
| 000581.SZ 威孚高科 | 19.77 | 2.79 2.77 2.80 3.01 | 7.1 | 7.1 | 7.1 | 6.6 | 1.1 | 1.0 | 1.0 | 0.9 | ||||||||||||||
| 其他 | 603129.SH 春风动力 | 101.75 | 2.78 3.09 5.34 7.45 | 36.6 | 32.9 | 19.1 | 13.7 9.1 | 4.2 | 3.5 | 2.8 | ||||||||||||||
| 000913.SZ 钱江摩托 | 11.55 | 0.53 0.89 1.38 1.82 | 21.8 | 13.0 | 8.4 | 6.3 | 1.9 | 1.6 | 1.4 | 1.2 | ||||||||||||||
资料来源：Wind，华西证券研究所（注：福耀和建材组联合覆盖，德赛与计算机组联合覆盖，安车检测和机械组联合覆盖）
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8.风险提示
汽车行业芯片供给短缺；
原材料成本波动超出预期；
汽车行业终端需求不及预期；
汽车出口销量不及预期。
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分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所 采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客 观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
评级说明
| 公司评级标准 | 投资 评级 说明 |
买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15%
| 以报告发布日后的 6 个 | 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 |
| 月内公司股价相对上证 | 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 |
| 指数的涨跌幅为基准。 | 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 |
卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准
| 以报告发布日后的 6 个 | 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% |
| 月内行业指数的涨跌幅 | 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 |
| 为基准。 | 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% |
华西证券研究所：
地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html
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